大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：近期由于螺紋利潤收縮，螺紋周實(shí)際產(chǎn)量高位開始回落，周末唐山地區(qū)發(fā)布新的環(huán)保限產(chǎn)消息，預(yù)計(jì)本周供應(yīng)水平將繼續(xù)下降，需求方面上周下游建材成交量仍維持一定強(qiáng)度，淡季預(yù)期繼續(xù)存在但仍未兌現(xiàn)；偏多

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4068.5，基差147.7，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存556.65萬噸，環(huán)比增加0.98%，同比增加16.4%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減，偏多。

6、結(jié)論：受唐山發(fā)布限產(chǎn)加嚴(yán)消息，本周首日螺紋期貨價(jià)格高開大漲，現(xiàn)貨及鋼坯亦有較大漲幅，不過商家心態(tài)仍對(duì)后市有所擔(dān)憂，上漲持續(xù)性存疑，操作上建議前期中線多單繼續(xù)持有，但短線不建議追高。

熱卷：

1、基本面：受原材料大漲影響成本有所增加，熱卷利潤較低，供應(yīng)壓力小于螺紋，且唐山地區(qū)限產(chǎn)加嚴(yán)。需求方面總體消費(fèi)出現(xiàn)季節(jié)性走弱，汽車銷量同比繼續(xù)下跌，挖掘機(jī)銷量同比五月份轉(zhuǎn)為下跌，本周庫存繼續(xù)增長；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3890，基差44，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存222.72萬噸，環(huán)比增加1.99%，同比增加10.71%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論:受唐山發(fā)布限產(chǎn)加嚴(yán)消息，本周首日熱卷期貨價(jià)格高開大漲，且漲幅大于螺紋鋼，不過目前熱卷基差基本修復(fù)，后期連續(xù)走強(qiáng)概率不大，建議前期中線多單繼續(xù)持有，短線不宜追高。

鐵礦石：

1、基本面: 周一港口現(xiàn)貨成交84.3萬噸，期現(xiàn)價(jià)格均小幅回落，基差小幅擴(kuò)大，鋼坯、螺紋大漲，成交量放大，唐山要求企業(yè)在8月1日之前實(shí)行更加嚴(yán)厲的限產(chǎn)措施，其中鋼鐵企業(yè)燒結(jié)機(jī)(球團(tuán))、高爐、轉(zhuǎn)爐、石灰窯限產(chǎn)比例不低于50%，高爐要扒爐停產(chǎn)，唐山鋼廠逐漸開始執(zhí)行限產(chǎn)，據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，目前執(zhí)行限產(chǎn)要求將影響日均鐵水產(chǎn)量9.3萬噸，約16萬噸/日的鐵礦需求，偏空； 

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨847，折合盤面942.5，基差129，貼水率13.68%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格830，折盤面915，基差101.5，貼水率11.09%，偏多；

3、庫存：港口庫存11752萬噸，環(huán)比減少44萬噸，較去年同期減少3736萬噸，偏多；

4、盤面：20日均線走高，K價(jià)在20日均線上方，偏多；

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多；

6、結(jié)論：當(dāng)前鐵礦供給平穩(wěn)，需求端因唐山地區(qū)限產(chǎn)力度加大且持續(xù)至7月底將走弱，后期現(xiàn)貨將逐漸出現(xiàn)回落，供需緊張度有所改善，在交易評(píng)級(jí)上建議關(guān)注做多螺礦比交易機(jī)會(huì)，鐵礦因基差較大估計(jì)回調(diào)空間有限，建議維持弱勢(shì)震蕩思路。

焦煤：

1、基本面：首輪降價(jià)基本落地，受利潤分配及鋼材價(jià)格偏弱影響，焦市有持續(xù)下行預(yù)期，疊加近期有限產(chǎn)消息傳出，對(duì)后市看跌心理較強(qiáng)；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1565，基差189；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存888.72萬噸，港口庫存583萬噸，獨(dú)立焦企庫存799.83萬噸，總體較上周增加53.59萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：下游焦炭價(jià)格承壓，整體市場(chǎng)情緒偏悲觀，預(yù)計(jì)短期焦煤現(xiàn)貨價(jià)格弱穩(wěn)為主。焦煤1909：日內(nèi)逢高做空。

焦炭：

1、基本面：唐山鋼廠限產(chǎn)趨嚴(yán)，焦炭需求下滑，加之目前鋼廠利潤下滑，原料端鐵礦價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，使得焦炭價(jià)格壓力較大，鋼廠繼續(xù)打壓原料價(jià)格意向較為強(qiáng)烈；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2250，基差168.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存460.93萬噸，港口庫存474萬噸，獨(dú)立焦企34.75萬噸，總體較上周增加1.07萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：當(dāng)前供給相對(duì)高位，但需求受唐山鋼廠限產(chǎn)影響而走弱，預(yù)計(jì)短期焦炭價(jià)格或?qū)⒊袎合滦?。焦?909：日內(nèi)逢高做空。

動(dòng)力煤：

1、基本面：陜蒙主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)維持弱穩(wěn)，港口現(xiàn)貨價(jià)格止跌上漲，受進(jìn)口煤嚴(yán)控影響，cci內(nèi)外價(jià)差增擴(kuò)。近期北方港口庫存去庫較快，水電邊際增速加快 中性

2、基差：現(xiàn)貨595，主力合約基差-9.2，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存533.5萬噸，環(huán)比減少27.5萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計(jì)1746.23萬噸，環(huán)比減少40.41萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)27.3天，環(huán)比增加0.46天 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：從時(shí)間上看，馬上進(jìn)入迎峰度夏時(shí)期，預(yù)計(jì)日耗會(huì)有進(jìn)一步的反彈空間。港口現(xiàn)貨價(jià)格止跌上漲，說明下游需求情緒有所回暖。但盤面上方壓力較大 鄭煤1909：多單逐步離場(chǎng) 

2

---能化

天膠：

1、 基本面：供給未有明顯減少，供應(yīng)過剩，偏空。

2、 基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11350，基差-250，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空。

3、 庫存：上期所庫存高位；偏空。

4、 盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行；偏空。

5、 主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多。

6、 空單持有。

紙漿：

1、基本面：進(jìn)口木漿價(jià)格持續(xù)下行，進(jìn)口壓力較大；國內(nèi)市場(chǎng)淡季，紙制品消費(fèi)不旺疊加中美貿(mào)易磋商情況不明朗，紙制品利潤率仍處于較低水平；偏空

2、基差：針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4450元/噸，SP1909收盤價(jià)為4578元/噸，基差為-128元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：據(jù)卓創(chuàng)，5月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計(jì)約157.50萬噸，較4月減少0.81%，庫存連續(xù)三個(gè)月去化；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：進(jìn)口增加，需求疲弱，庫存有所去化但依舊高企，漿價(jià)或繼續(xù)尋底。SP1909：空單持有

燃料油：

1、基本面：國際原油回暖，成本端支撐走強(qiáng)；新加坡市場(chǎng)7月套利船貨數(shù)量進(jìn)一步下降；中美貿(mào)易摩擦抑制燃油需求，但BDI指數(shù)創(chuàng)新高疊加中東燃料油發(fā)電季節(jié)性需求，需求預(yù)期有望回暖；偏多

2、基差：舟山保稅燃料油為403美元/噸，F(xiàn)U1909收盤價(jià)2641元/噸，基差為119.67元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：根據(jù)IES最新數(shù)據(jù)，截止2019年6月20日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存數(shù)量為366.15萬噸（2380萬桶），環(huán)比下降0.13%；中性

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：供應(yīng)收緊疊加需求復(fù)蘇，新加坡高硫燃料油市場(chǎng)穩(wěn)中走堅(jiān)，滬燃建議偏多思路。FU1909：多單持有

原油1908：

1.基本面：中美全面經(jīng)濟(jì)對(duì)話中方牽頭人劉鶴應(yīng)約與美國貿(mào)易代表萊特希澤、財(cái)政部長姆努欽通話。雙方按照兩國元首通話的指示，就經(jīng)貿(mào)問題交換意見。雙方同意繼續(xù)保持溝通；俄羅斯能源部長諾瓦克：現(xiàn)在討論歐佩克+的選項(xiàng)還為時(shí)尚早；第三和第四季度的原油需求仍不明朗；將關(guān)注第三、四季度原油需求及供應(yīng)，以及制裁風(fēng)險(xiǎn)；中性

2.基差：6月24日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為64.16美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為66.02美元/桶，基差3.32元/桶，升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至6月14日當(dāng)周API原油庫存減少81.2萬桶，預(yù)期減少203.3萬桶；美國至6月14日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少107.7萬桶，實(shí)際減少310.6萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月14日當(dāng)周增加64.2萬桶，前值增加209.6萬桶；截止至6月24日，上海原油庫存為211.6萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線上方；中性

5.主力持倉：截止6月18日，CFTC主力持倉多增;截至6月18日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：中美貿(mào)易雙方談判團(tuán)隊(duì)開始接觸，但G20中美談判的不確定性仍然較高，OPEC+內(nèi)部沙特與俄羅斯間的分歧使得維也納會(huì)議難以預(yù)計(jì)，油價(jià)預(yù)計(jì)開始寬幅震蕩，等待情況明朗，長線多單小幅減持，短線438-447區(qū)間操作

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市場(chǎng)整理運(yùn)行，觀望居多。港口隨期貨報(bào)盤上探，業(yè)者心態(tài)隨行。山東早間開盤觀望心態(tài)濃郁，貿(mào)易商謹(jǐn)慎操作；華中地區(qū)暫穩(wěn)運(yùn)行，出貨一般；華北地區(qū)甲醇市場(chǎng)整理運(yùn)行；西北地區(qū)甲醇市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)暫穩(wěn)運(yùn)行；中性

2、基差：現(xiàn)貨2355，基差-49，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至6月20日，江蘇甲醇庫存在49.30萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（6月13日）上調(diào)2.10萬噸，漲幅在4.45%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存上調(diào)至83.35萬噸，與上周四（6月13日）相比上調(diào)6.20萬噸，漲幅在8.04%；偏空

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：隔夜原油寬幅震蕩，港口庫存有所增加，甲醇保持謹(jǐn)慎，長線多單小幅減持，短線2360-2430區(qū)間逢高試空操作

PTA：

1、基本面：宏觀短期預(yù)期向好，個(gè)別裝置檢修時(shí)間較預(yù)期延長，需求穩(wěn)定，供需較預(yù)期有所走好，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)，總體PTA震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)為主。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨5935，基差384，升水期貨；偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3天，聚酯工廠PTA庫存4天；中性。

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：PTA短期震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)為主。PTA1909:繼續(xù)偏多操作為主。

MEG：

1、基本面：環(huán)保因素加之MEG供需有所好轉(zhuǎn)利多價(jià)格反彈，6-7月社會(huì)庫存去化邏輯成立，近期港口庫存同步下降為主。但是現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)且投產(chǎn)周期壓制遠(yuǎn)期價(jià)格，預(yù)計(jì)短期乙二醇底部寬幅震蕩為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4450，基差-117，貼水期貨；偏空。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約130.8萬噸，環(huán)比上期下降4.5萬噸，高位水平；偏空。

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：短線受供需好轉(zhuǎn)呈現(xiàn)脈沖式反彈，但持續(xù)性有待觀察。EG1909:反彈拋空操作。

塑料 

1、 基本面：國際原油繼續(xù)反彈，山東發(fā)布化工整治方案預(yù)計(jì)提振盤面，19年預(yù)期國外供應(yīng)增量大，09合約盤面貼水，進(jìn)口利潤轉(zhuǎn)好，進(jìn)口乙烯單體下跌，現(xiàn)貨價(jià)格較上一交易日漲，石化庫存中性，下游農(nóng)膜弱，神華拍賣PE成交率86%， LLDPE華北成交7710，華東成交無，華南成交無，中性；

2、 基差：LLDPE華北現(xiàn)貨7850，主力合約1909基差15，期貨貼水0.2%，中性 ； 

3、 庫存：石化廠家?guī)齑?9萬噸，中性；

4、 盤面：主力LLDPE 1909合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5、 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6、 結(jié)論：L1909短期預(yù)計(jì)偏強(qiáng)，日內(nèi)震蕩偏多操作，中長線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)； 

PP

1、 基本面：國際原油繼續(xù)反彈，山東發(fā)布化工整治方案預(yù)計(jì)提振盤面，19年預(yù)期國內(nèi)裝置投產(chǎn)量多， 6月檢修較5月少，09合約盤面貼水，進(jìn)口利潤轉(zhuǎn)好，進(jìn)口丙烯單體穩(wěn)、山東丙烯漲，現(xiàn)貨價(jià)格較上一交易日漲，石化庫存中性，下游BOPP利潤降，神華拍賣PP成交率84%，均聚拉絲華北成交8590，華東成交8480，華南成交8630，中性；

2、 基差：PP華東現(xiàn)貨8480，主力合約1909基差98，期貨貼水1.2%，偏多；

3、 庫存：石化廠家?guī)齑?9萬噸，中性；

4、 盤面： 主力PP 1909合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5、 主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空； 

6、 結(jié)論：PP1909短期預(yù)計(jì)偏強(qiáng)，日內(nèi)震蕩偏多操作，中長線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)；

瀝青： 

1、基本面：短期北方市場(chǎng)需求仍較低，南方市場(chǎng)需求受梅雨天氣制約，市場(chǎng)觀望延續(xù)，瀝青價(jià)格仍難言穩(wěn)定。不過近期價(jià)格下調(diào)幅度較大，部分地區(qū)瀝青價(jià)格或暫時(shí)走穩(wěn)，部分地區(qū)優(yōu)惠仍將持續(xù)，但煉廠及社會(huì)庫存壓力仍可能得不到有效釋放，月底月初瀝青價(jià)格仍可能有下調(diào)壓力。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3385，基差299，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加2%為51%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩偏弱。Bu1912：逢高拋空。

PVC：

1、基本面：本周，仍有部分裝置計(jì)劃檢修，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)繼續(xù)減少；市場(chǎng)整體庫存仍高于去年同期水平；電石價(jià)格走勢(shì)趨穩(wěn)，成本重心變化不大，上游操作空間較大；下游目前多持觀望態(tài)度，采購積極性一般，剛需為主。PVC短期隨盤面震蕩調(diào)整為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6815，基差-60，貼水期貨；偏空。

3、庫存：社會(huì)庫存環(huán)比增加0.65%至30.8萬噸。中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線向下；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩偏弱為主。PVC1909：逢高拋空。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆播種進(jìn)程受陰雨天氣影響仍偏慢，短期震蕩偏強(qiáng)。國內(nèi)豆粕震蕩回升，受菜粕和美豆帶動(dòng)，需求端由于豆粕對(duì)菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，但前期中下游補(bǔ)庫后成交轉(zhuǎn)淡，正值巴西大豆到港旺季，供應(yīng)充裕壓制價(jià)格上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2898，基差-104，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存85.28噸，上周76萬噸，環(huán)比增加12.21%，去年同期123.82萬噸，同比減少31.32%。偏多

4.盤面：價(jià)格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)900上方震蕩偏強(qiáng)；國內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩，后市關(guān)注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M1909：短期2900附近震蕩偏弱，短線交易為主。期權(quán)買入虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖增長良好，同時(shí)油廠開機(jī)增多。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價(jià)格整體震蕩偏強(qiáng)，但豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2550，基差-30，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存1.9萬噸，上周2.1萬噸，環(huán)比減少9.52%，去年同期5.3萬噸，同比減少64.15%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩偏強(qiáng)，進(jìn)口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國內(nèi)油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2550附近震蕩偏強(qiáng)，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆播種進(jìn)程受陰雨天氣影響仍偏慢，短期震蕩偏強(qiáng)。國內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種開始，播種面積預(yù)計(jì)增長較多。近期盤面震蕩回升，受消息面刺激，但國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差拉大壓制國產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3450，基差7，升水期貨。中性

3.庫存：大豆庫存448.02萬噸，上周426.41萬噸，環(huán)比增加5.07%，去年同期623.11萬噸，同比減少28.09%。偏多

4.盤面：價(jià)格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空翻多，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆種植和生長情況；國內(nèi)豆類震蕩回升。宏觀層面利好和消息面尚有不確定性，吸引逢低買盤。

豆一A1909：短期3450附近震蕩，短線交易或者觀望。

白糖：

1、基本面：ISO:18/19年度供應(yīng)過剩183萬噸，高于此前預(yù)測(cè)的64.1萬噸，19/20年度缺口300萬噸。分析機(jī)構(gòu)F.O.Licht5月19/20榨季糖缺口310萬噸，18/19年度20萬噸缺口。Datagro：預(yù)計(jì)19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口234萬噸，18/19年度缺口48萬噸。福四通：預(yù)計(jì)19/20榨季全球糖市短缺570萬噸，18/19年度短缺30萬噸。2019年5月底，18/19年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計(jì)銷糖666.77萬噸；銷糖率61.97%（去年同期55.76%）。2019年5月中國進(jìn)口食糖38萬噸，同比增加4萬噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5280，基差269（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至5月底18/19榨季工業(yè)庫存409.27萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：白糖供需基本面遠(yuǎn)期利好。近期南方暴雨加蟲害，可能有減產(chǎn)預(yù)期，近期白糖消費(fèi)利好，庫存同比下降，需要關(guān)注的廣西之前臨儲(chǔ)糖50萬噸月底到期，如果拋儲(chǔ)會(huì)短期增加供應(yīng)，近期震蕩為主價(jià)格在5000-5150區(qū)間。

棉花：

1、基本面：2019中國棉花播種面積同比減少0.6%,預(yù)測(cè)總產(chǎn)573萬噸，減少6.1%。6月24日國儲(chǔ)拍賣成交100%，成交均價(jià)12943元/噸，折3128價(jià)格14078元/噸。中國農(nóng)業(yè)部6月預(yù)測(cè)棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬噸，消費(fèi)825萬噸，進(jìn)口210萬噸，期末庫存671萬噸。5月進(jìn)口棉花18萬噸，同比增加38.5%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)14155，基差580（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部18/19年度5月預(yù)計(jì)期末庫存671萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：棉花進(jìn)口量大，消費(fèi)疲軟。基本面利空并未改變，短期沖高受壓14000附近，建議偏空思路，反彈短空。下方短期支撐在13400附近。

4

---金屬

黃金

1、基本面：美國股市繼續(xù)從創(chuàng)紀(jì)錄高點(diǎn)小幅回落，美國國債周一走高，成交清淡，美元觸及三個(gè)月最低水平；美國宣布對(duì)伊朗實(shí)施新的制裁，伊朗強(qiáng)硬回復(fù)，市場(chǎng)擔(dān)憂再度升級(jí)；美國達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)6月份意外走弱，六個(gè)月前景也出現(xiàn)了進(jìn)一步惡化；7月美聯(lián)儲(chǔ)降息50BP的市場(chǎng)預(yù)期已達(dá)到57%；偏多

2、基差：黃金期貨315.8，現(xiàn)貨313.38，基差-2.42，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單2499千克，減少231千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：美國宣布對(duì)伊朗實(shí)施新的制裁引發(fā)擔(dān)憂，投資者向黃金ETF追加投入資金，金價(jià)持續(xù)推高；COMEX金升破1430美元，滬金夜盤收于318以上，創(chuàng)四十七個(gè)月來新高；今日美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表講話，或?qū)⒃俣韧聘呓饍r(jià)，市場(chǎng)看漲情緒高漲，短期金價(jià)仍將震蕩上行。滬金1912：多單繼續(xù)持有。

白銀

1、基本面：美國股市繼續(xù)從創(chuàng)紀(jì)錄高點(diǎn)小幅回落，美國國債周一走高，成交清淡，美元觸及三個(gè)月最低水平；美國宣布對(duì)伊朗實(shí)施新的制裁，伊朗強(qiáng)硬回復(fù)，市場(chǎng)擔(dān)憂再度升級(jí)；美國達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)6月份意外走弱，六個(gè)月前景也出現(xiàn)了進(jìn)一步惡化；7月美聯(lián)儲(chǔ)降息50BP的市場(chǎng)預(yù)期已達(dá)到57%；偏多

2、基差：白銀期貨3720，現(xiàn)貨3661，基差-59，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1221889千克，增加1763；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)繼續(xù)回升；COMEX銀回升至15.5，滬銀小幅回升至3730，銀價(jià)走強(qiáng)仍較弱，白銀ETF也在增倉，短期仍將跟隨金價(jià)震蕩走強(qiáng)。滬銀1912：多單持有。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限,5月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，比上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46815，基差65，升水期貨；中性。

3、庫存：6月24日LME銅庫存減1325噸至244725噸，上期所銅庫存較上周減4809噸至134747噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：滬銅反復(fù)區(qū)間震蕩，多空換手，等待G20會(huì)晤，滬銅1908:46000~47400區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，俄鋁事件消除；中性。

2、基差：現(xiàn)貨13840，基差10，升水期貨；中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減22153噸至428897噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁跌破區(qū)間，震蕩下行。滬鋁1908：反彈14000附近空。

鎳：

1、基本面：短期：鎳礦供應(yīng)增加不變，但消息面暴雨對(duì)礦的裝船等因素有所擔(dān)憂，同時(shí)對(duì)于印尼部分企業(yè)有配額取消的可能，所以向下空間不大。鎳鐵產(chǎn)量增加趨勢(shì)不變，價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)向下趨勢(shì)，目前來短期鎳鐵還達(dá)不到過剩，所以價(jià)格方面還是沒有太好的反映。但6月之后可能鎳鐵慢慢過剩，價(jià)格回落概率較大。不銹鋼消費(fèi)依然不佳，同時(shí)接下來消費(fèi)淡季，不銹鋼價(jià)格恐難反彈，同時(shí)可能會(huì)繼續(xù)承壓價(jià)格。偏空

2、基差：現(xiàn)貨99300，基差630，偏多，俄鎳98675，基差5，中性。

3、庫存：LME庫存168876，+192，上交所倉單15698，+48，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向下運(yùn)行，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：鎳1908：短線操作，97000-102000區(qū)間高拋低吸。

滬鋅:

1、基本面：倫敦6月19日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的報(bào)告顯示，2019年1-4月全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)過剩4,600噸，去年全年為供應(yīng)過剩6.7萬噸；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨19830，基差+250；偏多。

3、庫存：6月24日LME鋅庫存較上日減少1675噸至95525噸，6月24上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少10286噸至45547噸；偏多。

4、盤面：今日震蕩反彈走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)再次出現(xiàn)過剩；滬鋅ZN1908：逢高沽空。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商雙方牽頭人通話，隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市縮量震蕩，板塊分化，黃金有色為代表的周期和白酒飲料為代表的消費(fèi)板塊漲幅居前，黃金有色主要受益于國際金價(jià)上漲，創(chuàng)業(yè)板受權(quán)重股回調(diào)拖累，陸股通6月再度凈流出，市場(chǎng)熱點(diǎn)減少；中性

2、資金：兩融9099億元，減少11億元，滬深股通凈流出19億元；偏空

3、基差：IF1907貼水27.27點(diǎn)，IH1906貼水23.52點(diǎn)， IC1906貼水49.6點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IH、IF、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：外資6月凈買入432億，上證50收復(fù)5月下跌失地，6月份指數(shù)上漲接近前期壓力位后，短期或陷入震蕩態(tài)勢(shì)，關(guān)注本周G20會(huì)議召開，目前來看重組新規(guī)對(duì)中小創(chuàng)利好有限。期指：震蕩操作思路，逢低試多。

國債：

1、基本面：多家券商相繼發(fā)布公告，確認(rèn)央行獲準(zhǔn)調(diào)高短融余額上限。

2、資金面：周一央行不開展逆回購操作，資金價(jià)格創(chuàng)新低，DR001加權(quán)利率首次跌破1%。

3、基差：TS主力基差為-0.0895，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。TF主力基差為0.5517，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0.7191，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：空單繼續(xù)持有。