大越商品指標系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：近期由于螺紋利潤收縮，螺紋周實際產(chǎn)量高位開始回落，周末唐山地區(qū)發(fā)布新的環(huán)保限產(chǎn)消息，預(yù)計本周供應(yīng)水平將繼續(xù)下降，需求方面上周下游建材成交量仍維持一定強度，淡季預(yù)期繼續(xù)存在但仍未兌現(xiàn)；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4078.8，基差84.8，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存556.65萬噸，環(huán)比增加0.98%，同比增加16.4%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增，偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格繼續(xù)大漲，不過現(xiàn)貨及鋼坯亦漲幅較小，不過商家心態(tài)仍對后市有所擔(dān)憂且基差大幅收縮，上漲持續(xù)性存疑，操作上建議前期中線多單部分止盈，短線不建議追高。

熱卷：

1、基本面：受原材料大漲影響成本有所增加，熱卷利潤較低，供應(yīng)壓力小于螺紋，且唐山地區(qū)限產(chǎn)加嚴。需求方面總體消費出現(xiàn)季節(jié)性走弱，汽車銷量同比繼續(xù)下跌，挖掘機銷量同比五月份轉(zhuǎn)為下跌，本周庫存繼續(xù)增長；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3910，基差-3，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存222.72萬噸，環(huán)比增加1.99%，同比增加10.71%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格繼續(xù)大漲，不過現(xiàn)貨跟漲幅度較小，且基差已修復(fù)，后期連續(xù)走強概率不大，建議前期中線多單部分止盈，短線不宜追高。

焦煤：

1、基本面：首輪降價基本落地，受利潤分配及鋼材價格偏弱影響，焦市有持續(xù)下行預(yù)期，疊加近期有限產(chǎn)消息傳出，對后市看跌心理較強；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1565，基差183.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存888.72萬噸，港口庫存583萬噸，獨立焦企庫存799.83萬噸，總體較上周增加53.59萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：受焦炭價格下調(diào)影響，焦企焦煤采購積極性減弱，部分煤礦銷售壓力增加，庫存稍有堆積，預(yù)計短期焦煤價格或?qū)⒏S焦炭節(jié)奏繼續(xù)走弱。焦煤1909：日內(nèi)逢高做空。

焦炭：

1、基本面：唐山鋼廠限產(chǎn)趨嚴，焦炭需求下滑，加之目前鋼廠利潤下滑，原料端鐵礦價格相對堅挺，使得焦炭價格壓力較大，鋼廠繼續(xù)打壓原料價格意向較為強烈；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2250，基差158；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存460.93萬噸，港口庫存474萬噸，獨立焦企34.75萬噸，總體較上周增加1.07萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：目前鋼企逐步落實中，環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期下，焦炭需求預(yù)計減弱，加之終端鋼廠近期焦炭庫存偏高，焦炭后期市場偏空為主。焦炭1909：日內(nèi)逢高做空。

動力煤：

1、基本面：陜西地區(qū)臨近月末煤管票緊缺，港口現(xiàn)貨價格止跌上漲，受進口煤嚴控影響，cci內(nèi)外價差增擴。近期北方港口庫存去庫較快，水電邊際增速加快 中性

2、基差：現(xiàn)貨598，主力合約基差-0.2，盤面升水 中性

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存538萬噸，環(huán)比增加4.5萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1745.6萬噸，環(huán)比減少0.63萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)29.1天，環(huán)比增加1.8天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：發(fā)改委、國家能源局發(fā)布關(guān)于做好2019年能源迎峰度夏工作的通知，市場傳言山西地區(qū)計劃重新開設(shè)煤管站，或?qū)┙o端造成一定影響。港口現(xiàn)貨價格止跌上漲，說明下游需求情緒有所回暖。但盤面上方壓力較大 鄭煤1909：多單止盈離場。

鐵礦石：

1、基本面: 周二港口現(xiàn)貨成交110.8萬噸，期現(xiàn)價格均小幅回落，基差繼續(xù)小幅擴大，鋼坯、螺紋小幅上漲，近期環(huán)保限產(chǎn)成為市場焦點，并且有可能繼續(xù)擴大限產(chǎn)的地域，接下來鐵礦到港將增加，供需緊張度將有明顯改善，甚至有可能累庫，偏空； 

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨840，折合盤面934.8，基差136.3，貼水率14.58%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格823，折盤面907.4，基差108.9，貼水率12.01%，偏多；

3、庫存：港口庫存11752萬噸，環(huán)比減少44萬噸，較去年同期減少3736萬噸，偏多；

4、盤面：20日均線走高，K價在20日均線上方，偏多；

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多；

6、結(jié)論：當前鐵礦供給平穩(wěn)，需求端因唐山地區(qū)限產(chǎn)力度加大且持續(xù)至7月底將走弱，后期現(xiàn)貨將逐漸出現(xiàn)回落，供需緊張度有所改善，在交易評級上建議關(guān)注做多螺礦比交易機會，鐵礦因基差較大估計回調(diào)空間有限，建議維持弱勢震蕩思路。

2

---能化

塑料 

1、 基本面：國際原油繼續(xù)反彈，山東發(fā)布化工整治方案預(yù)計提振盤面，19年預(yù)期國外供應(yīng)增量大，09合約盤面貼水，進口利潤轉(zhuǎn)好，進口乙烯單體下跌，現(xiàn)貨價格較上一交易日漲，石化庫存中性，下游農(nóng)膜穩(wěn)，神華拍賣PE成交率89%， LLDPE華北成交7720，華東成交無，華南成交無，中性；

2、 基差：LLDPE華北現(xiàn)貨7880，主力合約1909基差35，期貨貼水0.4%，中性 ； 

3、 庫存：石化廠家?guī)齑?0萬噸，中性；

4、 盤面：主力LLDPE 1909合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多； 

5、 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6、 結(jié)論：L1909日內(nèi)震蕩操作，中長線尋找逢高拋空機會； 

PP

1、 基本面：國際原油繼續(xù)反彈，山東發(fā)布化工整治方案預(yù)計提振盤面，19年預(yù)期國內(nèi)裝置投產(chǎn)量多， 6月檢修較5月少，09合約盤面貼水，進口利潤轉(zhuǎn)好，進口丙烯單體穩(wěn)、山東丙烯漲，現(xiàn)貨價格較上一交易日跌，石化庫存中性，下游BOPP利潤降，神華拍賣PP成交率90%，均聚拉絲華北成交8760，華東成交8500，華南成交880，中性；

2、 基差：PP華東現(xiàn)貨8470，主力合約1909基差119，期貨貼水1.4%，偏多；

3、 庫存：石化廠家?guī)齑?0萬噸，中性；

4、 盤面： 主力PP 1909合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多；

5、 主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空； 

6、 結(jié)論：PP1909日內(nèi)震蕩操作，中長線尋找逢高拋空機會；

原油1908：

1.基本面：美聯(lián)儲主席鮑威爾于北京時間周三凌晨就經(jīng)濟前景和貨幣政策發(fā)表講話，強調(diào)了美聯(lián)儲的獨立性，不會屈服于白宮的壓力而降息；阿聯(lián)酋認為任何對能源供應(yīng)的威脅都是“非常嚴重的”，阿聯(lián)酋與盟友共同努力促使能源供應(yīng)的威脅降低，穩(wěn)定和安全的市場是經(jīng)濟增長的基礎(chǔ)；中性

2.基差：6月24日，阿曼原油現(xiàn)貨價為63.61美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為66.45美元/桶，基差4.05元/桶，升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至6月21日當周API原油庫存減少755萬桶，預(yù)期減少289.1萬桶；美國至6月14日當周EIA庫存預(yù)期減少107.7萬桶，實際減少310.6萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月14日當周增加64.2萬桶，前值增加209.6萬桶；截止至6月25日，上海原油庫存為211.6萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線上方；中性

5.主力持倉：截止6月18日，CFTC主力持倉多增;截至6月18日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：API庫存數(shù)據(jù)降幅大超預(yù)期，原油受此激勵大幅上行，油價預(yù)計開始寬幅震蕩，等待情況明朗，長線多單持有，短線440-450區(qū)間逢低做多操作

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市場弱勢運行，心態(tài)一般。港口隨期貨報盤走低，業(yè)者心態(tài)隨行。山東早間開盤窄幅走低，貿(mào)易商謹慎操作；華中地區(qū)暫穩(wěn)運行，出貨一般；華北地區(qū)甲醇市場整理運行；西北地區(qū)甲醇市場穩(wěn)中小跌，需求稍弱；中性

2、基差：現(xiàn)貨2320，基差-44，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至6月20日，江蘇甲醇庫存在49.30萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（6月13日）上調(diào)2.10萬噸，漲幅在4.45%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存上調(diào)至83.35萬噸，與上周四（6月13日）相比上調(diào)6.20萬噸，漲幅在8.04%；偏空

4、盤面：20日線偏下，價格在均線上方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：隔夜原油寬幅震蕩，隨著下旬到港船只增加港口庫存壓力較大，甲醇保持謹慎，長線多單小幅減持，短線2340-2400區(qū)間逢高試空操作.

天膠：

1、 基本面：供給未有明顯減少，供應(yīng)過剩，偏空。

2、 基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11350，基差-290，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空。

3、 庫存：上期所庫存高位；偏空。

4、 盤面：20日線向下，價格20日線下運行；偏空。

5、 主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多。

6、 空單11500減持。

紙漿：

1、基本面：進口木漿價格持續(xù)下行，進口壓力較大；國內(nèi)市場淡季，紙制品消費不旺疊加中美貿(mào)易磋商情況不明朗，紙制品利潤率仍處于較低水平；偏空

2、基差：針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場價為4450元/噸，SP1909收盤價為4544元/噸，基差為-94元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：據(jù)卓創(chuàng)，6月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計約177.976萬噸，環(huán)比增加13%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：進口增加，需求疲弱，庫存去化反彈，漿價或繼續(xù)尋底。SP1909：空單持有

燃料油：

1、基本面：國際原油回暖，成本端支撐走強；新加坡市場7月套利船貨數(shù)量進一步下降；中美貿(mào)易摩擦抑制燃油需求，但BDI指數(shù)創(chuàng)新高疊加中東燃料油發(fā)電季節(jié)性需求，需求預(yù)期有望回暖；偏多

2、基差：舟山保稅燃料油為406.5美元/噸，F(xiàn)U1909收盤價2658元/噸，基差為129.78元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：根據(jù)IES最新數(shù)據(jù)，截止2019年6月20日當周，新加坡燃料油庫存數(shù)量為366.15萬噸（2380萬桶），環(huán)比下降0.13%；中性

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：供應(yīng)收緊疊加需求復(fù)蘇，新加坡高硫燃料油市場穩(wěn)中走堅，滬燃建議偏多思路。FU1909：多單持有

瀝青： 

1、基本面：短期北方市場需求仍較低，南方市場需求受梅雨天氣制約，市場觀望延續(xù)，瀝青價格仍難言穩(wěn)定。不過近期價格下調(diào)幅度較大，部分地區(qū)瀝青價格或暫時走穩(wěn)，部分地區(qū)優(yōu)惠仍將持續(xù)，但煉廠及社會庫存壓力仍可能得不到有效釋放，月底月初瀝青價格仍可能有下調(diào)壓力。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3385，基差341，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加2%為51%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線上方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩偏弱。Bu1912：逢高拋空。

PVC：

1、基本面：本周，仍有部分裝置計劃檢修，上游供應(yīng)預(yù)計繼續(xù)減少；市場整體庫存仍高于去年同期水平；電石價格走勢趨穩(wěn)，成本重心變化不大，上游操作空間較大；下游目前多持觀望態(tài)度，采購積極性一般，剛需為主。PVC短期隨盤面震蕩調(diào)整為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6815，基差-30，貼水期貨；中性。

3、庫存：社會庫存環(huán)比增加0.65%至30.8萬噸。中性。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向下；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩偏弱為主。PVC1909：逢高拋空。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆天氣有望改善，播種進程將加快，短期仍震蕩偏強。國內(nèi)豆粕震蕩回落，受菜粕和美豆帶動，需求端由于豆粕對菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，但前期中下游補庫后成交轉(zhuǎn)淡，正值巴西大豆到港旺季，供應(yīng)充裕壓制價格上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2911，基差-85，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存85.28噸，上周76萬噸，環(huán)比增加12.21%，去年同期123.82萬噸，同比減少31.32%。偏多

4.盤面：價格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計900上方震蕩偏強；國內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩，后市關(guān)注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M1909：短期2900附近震蕩偏弱，短線交易為主。期權(quán)賣出寬跨式組合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖增長良好，同時油廠開機增多。加拿大油菜籽進口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價格整體震蕩偏強，但豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2580，基差-20，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存1.9萬噸，上周2.1萬噸，環(huán)比減少9.52%，去年同期5.3萬噸，同比減少64.15%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩偏強，進口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進口和國內(nèi)油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2550附近震蕩偏強，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆天氣有望改善，播種進程將加快，短期仍震蕩偏強。國內(nèi)大豆價格基本保持穩(wěn)定，今年播種開始，播種面積預(yù)計增長較多。近期盤面震蕩回升，受消息面刺激，但國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國產(chǎn)大豆和進口大豆價差拉大壓制國產(chǎn)大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3450，基差-22，貼水期貨。偏空

3.庫存：大豆庫存448.02萬噸，上周426.41萬噸，環(huán)比增加5.07%，去年同期623.11萬噸，同比減少28.09%。偏多

4.盤面：價格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆種植和生長情況；國內(nèi)豆類震蕩回升。宏觀層面利好和消息面尚有不確定性，吸引逢低買盤。

豆一A1909：短期3450附近震蕩，短線交易或者觀望。

豆油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少14.0%，馬棕進入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5130，基差-272，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：6月21日豆油商業(yè)庫存148萬噸，前值146萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-1.22% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機率減少，豆油庫存穩(wěn)定，但近日美豆天氣影響種植，美豆上漲，國內(nèi)跟盤浮動。馬棕5月出口偏強，5月庫存下降，MPOB報告偏中性，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠月去庫困難。豆油Y1909：高拋低吸，低位震蕩。

棕櫚油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少14.0%，馬棕進入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4280，基差-20，現(xiàn)貨貼水期貨。中性

3.庫存：6月21日棕櫚油港口庫存69萬噸，前值68萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比+15.64% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。但近日美豆天氣影響種植，美豆上漲，國內(nèi)跟盤浮動。Mistry上調(diào)19年馬來產(chǎn)量至2000萬噸，再增加了去庫壓力，馬棕5月出口偏強，5月庫存下降，MPOB報告偏中性，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠月去庫困難。棕櫚油P1909：高拋低吸，低位震蕩。

菜籽油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少14.0%，馬棕進入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨6920，基差158，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：6月21日菜籽油商業(yè)庫存52萬噸，前值52萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比+28.22%% 。偏空   

4.盤面：期價運行在20日均線朝下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。但近日美豆天氣影響種植，美豆上漲，國內(nèi)跟盤浮動。馬棕5月出口偏強，5月庫存下降，MPOB報告偏中性，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠月去庫困難。中加方面，孟晚舟聽證會推遲，中加關(guān)系繼續(xù)僵持，菜油相對堅挺。菜油OI1909：高拋低吸，低位震蕩。

白糖：

1、基本面：ISO:18/19年度供應(yīng)過剩183萬噸，高于此前預(yù)測的64.1萬噸，19/20年度缺口300萬噸。分析機構(gòu)F.O.Licht5月19/20榨季糖缺口310萬噸，18/19年度20萬噸缺口。Datagro：預(yù)計19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口234萬噸，18/19年度缺口48萬噸。福四通：預(yù)計19/20榨季全球糖市短缺570萬噸，18/19年度短缺30萬噸。2019年5月底，18/19年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計銷糖666.77萬噸；銷糖率61.97%（去年同期55.76%）。2019年5月中國進口食糖38萬噸，同比增加4萬噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5280，基差260（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至5月底18/19榨季工業(yè)庫存409.27萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：白糖供需基本面遠期利好。近期南方暴雨加蟲害，可能有減產(chǎn)預(yù)期，白糖消費數(shù)據(jù)利好，庫存同比下降，需要關(guān)注的廣西之前臨儲糖50萬噸月底到期，如果拋儲會短期增加供應(yīng)，近期震蕩為主價格在5000-5150區(qū)間。

棉花：

1、基本面：2019中國棉花播種面積同比減少0.6%,預(yù)測總產(chǎn)573萬噸，減少6.1%。6月25日國儲拍賣成交93.7%，成交均價12900元/噸，折3128價格14148元/噸。中國農(nóng)業(yè)部6月預(yù)測棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬噸，消費825萬噸，進口210萬噸，期末庫存671萬噸。5月進口棉花18萬噸，同比增加38.5%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價14156，基差511（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部18/19年度5月預(yù)計期末庫存671萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：棉花進口量大，消費疲軟?？张捎^點是目前下游消費疲軟，企業(yè)庫存偏大，信心不足；多派期盼貿(mào)易緩和，特別是周末峰會是否有利好出現(xiàn)。上方壓力在14000附近，下方短期支撐在13400附近，短期寬幅震蕩為主。

4

---金屬

黃金

1、基本面：美聯(lián)儲主席鮑威爾與美國總統(tǒng)特朗普聯(lián)手掀翻市場，布拉德和鮑威爾的講話降低了市場對美聯(lián)儲下月將降息50個基點的預(yù)期，美元多頭得以喘息，自三個月低位反彈，不過特朗普隨后抱怨強勢美元令其漲勢遭到打擊；美國政府一位高級官員透露，G20或?qū)㈤_始重啟貿(mào)易談判；中性

2、基差：黃金期貨321.8，現(xiàn)貨319.8，基差-2，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單2499千克，不變；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：鮑威爾講話降低了市場對美聯(lián)儲下月將降息50個基點的預(yù)期，黃金自6年高位回落；COMEX金最高達1440后回落至1420，滬金夜盤收于320；今日英國央行5月通脹報告聽證會，將公布美國5月耐用品訂單月率，仍有美聯(lián)儲主席發(fā)表講話，降息預(yù)期有所降溫，市場靜待G20，G20之前金價震蕩為主。滬金1912：多單繼續(xù)持有，勿追高。

白銀

1、基本面：美聯(lián)儲主席鮑威爾與美國總統(tǒng)特朗普聯(lián)手掀翻市場，布拉德和鮑威爾的講話降低了市場對美聯(lián)儲下月將降息50個基點的預(yù)期，美元多頭得以喘息，自三個月低位反彈，不過特朗普隨后抱怨強勢美元令其漲勢遭到打擊；美國政府一位高級官員透露，G20或?qū)㈤_始重啟貿(mào)易談判；中性

2、基差：白銀期貨3742，現(xiàn)貨3682，基差-60，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1237433千克，增加15544千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價走勢明顯弱于金價，小幅回落；COMEX銀收于15.3，滬銀小幅沖高回落至3735，銀價走強仍較弱，短期仍將跟隨金價震蕩走強。滬銀1912：3700-3750區(qū)間操作。 

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限,5月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，比上月回落0.7個百分點；中性。

2、基差：現(xiàn)貨47090，基差-80，貼水期貨；中性。

3、庫存：6月25日LME銅庫存減1850噸至242875噸，上期所銅庫存較上周減4809噸至134747噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：滬銅大幅上漲，銅礦偏緊繼續(xù)炒作，等待G20會晤，滬銅1908:多單離場觀望。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，俄鋁事件消除；中性。

2、基差：現(xiàn)貨13900，基差-10，貼水期貨；中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減22153噸至428897噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁跌破區(qū)間，震蕩下行。滬鋁1908：反彈14000附近空。

滬鋅:

1、基本面：倫敦6月19日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的報告顯示，2019年1-4月全球鋅市場供應(yīng)過剩4,600噸，去年全年為供應(yīng)過剩6.7萬噸；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨20070，基差+105；偏多。

3、庫存：6月25日LME鋅庫存較上日增加2100噸至97625噸，6月25上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少3569噸至41978噸；偏多。

4、盤面：今日震蕩反彈走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)再次出現(xiàn)過剩；滬鋅ZN1908：逢高沽空。

鎳：

1、基本面：短期：鎳礦供應(yīng)增加不變，但消息面暴雨對礦的裝船等因素有所擔(dān)憂，同時對于印尼部分企業(yè)有配額取消的可能，所以向下空間不大。鎳鐵產(chǎn)量增加趨勢不變，價格繼續(xù)呈現(xiàn)向下趨勢，目前來短期鎳鐵還達不到過剩，所以價格方面還是沒有太好的反映。但6月之后可能鎳鐵慢慢過剩，價格回落概率較大。不銹鋼消費依然不佳，同時接下來消費淡季，不銹鋼價格恐難反彈，同時可能會繼續(xù)承壓價格。偏空

2、基差：現(xiàn)貨100000，基差370，中性，俄鎳99425，基差-205，中性。

3、庫存：LME庫存168252，-624，上交所倉單15698，0，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向下運行，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：鎳1908：短線操作，97000-102000區(qū)間高拋低吸。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：美聯(lián)儲主席鮑威爾在紐約外交關(guān)系委員會演講時表示，美國經(jīng)濟面臨的下行風(fēng)險近來有所增加，使決策者更有理由在一定程度上下調(diào)利率。

2、資金面：周二央行不開展逆回購操作，市場資金充裕。

3、基差：TS主力基差為-0.7126，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。TF主力基差為0.2529，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0.6196，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：空單繼續(xù)持有。

期指

1、基本面：央行主管金融時報：華盛頓郵報關(guān)于我國三家銀行遭美方調(diào)查的報道并非針對最近發(fā)生的事件，報道中所指調(diào)查已在今年3月一審，仍在司法進程中。中信證券擬清倉減持中信建投5.58%股份；中國平安耗資逾17億元再次回購A股；隔夜歐美股市下跌，昨日兩市午后反彈，受到外媒報道銀行，銀行和保險板塊領(lǐng)跌，市場熱點減少；偏空

2、資金：兩融9139億元，增加40億元，滬深股通凈流出33億元；中性

3、基差：IF1907貼水28.31點，IH1906貼水26.12點， IC1906貼水54.19點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IH、IF、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：外資本月凈買入399億，上證50收復(fù)5月下跌失地后進入調(diào)整，6月份指數(shù)上漲接近前期壓力位后，短期或陷入震蕩調(diào)整態(tài)勢，關(guān)注本周G20會議召開，操作上建議接近前期壓力位試空。期指：震蕩操作思路，逢高拋空。