橡膠早評：產(chǎn)區(qū)原料價格松動符合增產(chǎn)預(yù)期，橡膠區(qū)間偏弱震蕩

要聞：印度喀拉拉邦的橡膠產(chǎn)量占印度國內(nèi)產(chǎn)量的80%以上，但去年該地區(qū)過度降雨和洪水造成供應(yīng)持續(xù)緊張。雪上加霜的是，疾病蔓延橡膠種植園，葉子不正常脫落，影響了產(chǎn)量。這些因素疊加造成膠價一路上漲。如今，橡膠價格達到了兩年來的最高水平。根據(jù)官方數(shù)據(jù)，印度天然橡膠產(chǎn)量在2018-2019年下降了7.5%。鑒于其國內(nèi)生產(chǎn)短缺，3月底的庫存較去年同期大幅降低。

期貨報價：滬膠主力1909報價11615（0）；滬膠2001報價12695（10）；1-9價差1075（-5）；東京期膠最新報價197.3（0.3）；新加坡20#最新報價147.7（0.2）。

現(xiàn)貨、原料報價及價差

天膠現(xiàn)貨價格：SCR5全乳膠（上海）報價11400（50）；泰#3煙片膠（上海）報價13200（100）；青島保稅區(qū)泰國RSS3報價1690（0），泰國STR20現(xiàn)貨報價1515（0）。泰國混合膠報價11750（-50），SCR5全乳膠-主力合約基差-215（75），泰國混合膠-主力合約基差135（25），STR20#外盤與內(nèi)盤價差10（0）。

合成膠現(xiàn)貨價格：丁二烯8600（0），順丁上海10800（-200），丁苯（1502）山東10300（-100）。全乳膠-順丁價差600（250），全乳膠-丁苯（1502）1100（150）。

原料價格：海南膠水11200（0），云南膠水10800（0），泰國合艾白片56.69（0）。

庫存情況及開工率：上期所總共庫存42.6萬噸（0.25）；注冊倉單40.3萬噸（0）。半鋼胎開工率71.68%（1.28），全鋼胎開工率74.95%（1.05）。

持倉與技術(shù)分析：1909合約區(qū)間震蕩，夜盤延續(xù)。從日K線圖看，K線在5日均線附近震蕩，MACD綠柱縮小。成交量、持倉量減少，倉差-5000。前20名會員持倉，多單99923（-2621），空單135907（-1647），凈多單32940（-520），凈空單68924（472）。周線在60日均線上方，價格重心小幅下移，MACD在0軸附近粘合。

小結(jié)：橡膠昨日區(qū)間震蕩，混合膠現(xiàn)貨價格下跌50元，升水主力合約135元，1-9價差1075元。泰國杯膠價格小幅下跌，云南產(chǎn)區(qū)原料價格同松動，符合產(chǎn)量增加預(yù)期。輪胎廠開工率環(huán)比回升、同比持續(xù)弱勢，南方雨季，施工受阻；疊加丁苯貼水天膠1000元，對天膠消費或產(chǎn)生替代，需求整體偏弱。上周區(qū)外庫存繼續(xù)下滑，但降幅連續(xù)4周收窄，顯示需求偏弱；區(qū)內(nèi)庫存增加，據(jù)悉滯港量達到5萬噸，關(guān)注未來海關(guān)政策正?；?，滯港貨物進入國內(nèi)市場對去庫節(jié)奏的沖擊。海關(guān)事件和天氣炒作影響減弱，09合約轉(zhuǎn)為弱勢；而WF膠供應(yīng)有限，預(yù)計今年減產(chǎn)，01合約偏強，1-9價差或繼續(xù)擴大；考慮20號膠上市預(yù)期和資金關(guān)注度下降，預(yù)計擴大空間有限，或擴大至1100-1150元。預(yù)計今日橡膠區(qū)間震蕩，向下看11500點支撐、向上看11800點壓力，中期橡膠或?qū)⒀永m(xù)跌勢。關(guān)注明日G20會議，從目前看，不確定性較大，預(yù)計3000億暫不征收，但也難達成實質(zhì)性成果，等待更多指引。建議成本在12000點附近空單逢低減倉，讓利潤落袋為安；短期建議套保比例維持100%，急跌后可適當降低保值比例。