大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：近期由于螺紋利潤(rùn)收縮，螺紋周實(shí)際產(chǎn)量高位開始回落，周末唐山地區(qū)發(fā)布新的環(huán)保限產(chǎn)消息，預(yù)計(jì)本周供應(yīng)水平將繼續(xù)下降，需求方面上周下游建材成交量仍維持一定強(qiáng)度，淡季預(yù)期繼續(xù)存在但仍未兌現(xiàn)；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4130.3，基差129.3，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存566.31萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.74%，同比增加17.52%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多增，偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格沖高受阻回落，但現(xiàn)貨鋼坯繼續(xù)上調(diào)，不過部分商家心態(tài)有所恐高，且基差大幅收縮，上漲持續(xù)性存疑，短期下方支撐穩(wěn)固，操作上建議前期中線多單部分止盈，短線不建議追高。

熱卷：

1、基本面：受原材料大漲影響成本有所增加，熱卷利潤(rùn)較低，供應(yīng)壓力小于螺紋，且唐山地區(qū)限產(chǎn)加嚴(yán)。需求方面總體消費(fèi)出現(xiàn)季節(jié)性走弱，汽車銷量同比繼續(xù)下跌，挖掘機(jī)銷量同比五月份轉(zhuǎn)為下跌，本周庫(kù)存繼續(xù)增長(zhǎng)；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3930，基差33，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存226.13萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.53%，同比增加9.7%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空翻多；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格高位高位沖高回落，不過現(xiàn)貨價(jià)格維持穩(wěn)定，且基差已修復(fù)，在下游需求未有實(shí)質(zhì)改善的情況下，上方存在壓力，后期連續(xù)走強(qiáng)概率不大，建議前期中線多單部分止盈，短線不宜追高。

鐵礦石：

1、基本面: 周四港口現(xiàn)貨成交211.8萬(wàn)噸，現(xiàn)貨價(jià)格上漲，盤面拉漲較明顯，雖然河北多地限產(chǎn)，但市場(chǎng)傳言力拓將大幅減少PB粉加塊的發(fā)貨量在2000-2300萬(wàn)噸，由SP10來替代，這將抬升盤面估值，偏多； 

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨852，折合盤面948，基差126.5，貼水率13.34%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格835，折盤面920.3，基差98.8，貼水率10.74%，偏多；

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存11565萬(wàn)噸，環(huán)比減少187萬(wàn)噸，較去年同期減少4014萬(wàn)噸，偏多；

4、盤面：20日均線走高，K價(jià)在20日均線上方，偏多；

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多；

6、結(jié)論：鐵礦市場(chǎng)的焦點(diǎn)再次轉(zhuǎn)為后期澳洲主流礦的供給問題，如果市場(chǎng)傳言是真實(shí)的，市場(chǎng)上低品供應(yīng)將增加，中高品偏緊張，那么盤面估值將提升，當(dāng)前貼水必然修復(fù)。

焦煤：

1、基本面：首輪降價(jià)基本落地，受利潤(rùn)分配及鋼材價(jià)格偏弱影響，焦市有持續(xù)下行預(yù)期，疊加近期有限產(chǎn)消息傳出，對(duì)后市看跌心理較強(qiáng)；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1565，基差190；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存888.72萬(wàn)噸，港口庫(kù)存583萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存799.83萬(wàn)噸，總體較上周增加53.59萬(wàn)噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：受焦炭?jī)r(jià)格下調(diào)影響，焦企焦煤采購(gòu)積極性減弱，部分煤礦銷售壓力增加，庫(kù)存稍有堆積，預(yù)計(jì)短期焦煤價(jià)格或?qū)⒏S焦炭節(jié)奏繼續(xù)走弱。焦煤1909：日內(nèi)逢高做空。

焦炭：

1、基本面：唐山鋼廠限產(chǎn)趨嚴(yán)，焦炭需求下滑，加之目前鋼廠利潤(rùn)下滑，原料端鐵礦價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，使得焦炭?jī)r(jià)格壓力較大，鋼廠繼續(xù)打壓原料價(jià)格意向較為強(qiáng)烈，河北個(gè)別鋼廠第二輪提降100元/噸，其他鋼廠近日也有提降預(yù)期；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2250，基差195.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存460.93萬(wàn)噸，港口庫(kù)存474萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企34.75萬(wàn)噸，總體較上周增加1.07萬(wàn)噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：目前鋼企逐步落實(shí)中，環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期下，焦炭需求預(yù)計(jì)減弱，加之終端鋼廠近期焦炭庫(kù)存偏高，焦炭后期市場(chǎng)偏空為主。焦炭1909：日內(nèi)逢高做空。

動(dòng)力煤：

1、基本面：港口現(xiàn)貨價(jià)格止跌上漲，受進(jìn)口煤嚴(yán)控影響，cci內(nèi)外價(jià)差增擴(kuò)。近期北方港口庫(kù)存去庫(kù)較快，水電邊際增速加快，下游日耗在60萬(wàn)噸附近低位徘徊 中性

2、基差：現(xiàn)貨607，主力合約基差8，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存538.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少15萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存總計(jì)1757.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加1萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)29.1天，環(huán)比減少0.05天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：港口現(xiàn)貨價(jià)格止跌上漲，說明下游需求情緒有所回暖。但盤面上方壓力較大，短期漲幅回吐明顯，預(yù)計(jì)仍以震蕩偏弱為主  鄭煤1909：短期觀望為主

2

---能化

PTA：

1、基本面：PTA裝置意外不斷，聚酯負(fù)荷仍維持在較高水平，供需較前期走好，7月供需格局緊平衡，不過價(jià)格大幅上漲后PTA利潤(rùn)進(jìn)入高位，現(xiàn)貨加工費(fèi)達(dá)到1746元/噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨6310，基差412，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存3天，聚酯工廠PTA庫(kù)存4天；中性。

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：PTA目前驅(qū)動(dòng)向上，但利潤(rùn)高企，估值偏高，總體多頭配置，短線多單部分減持。PTA1909:6000附近多單獲利減持。

MEG：

1、基本面：MEG供需有所好轉(zhuǎn)利多價(jià)格反彈。但是港口庫(kù)存高位，現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)且基差偏弱壓制價(jià)格，預(yù)計(jì)短期乙二醇底部寬幅震蕩為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4465，基差-26，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約130.8萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少2.0萬(wàn)噸，高位水平；偏空。

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：目前乙二醇處于低估值區(qū)域，但是驅(qū)動(dòng)上漲力量持續(xù)性不強(qiáng)，總體進(jìn)入底部震蕩階段。EG1909:反彈依舊拋空操作為主.

塑料 

1、 基本面：國(guó)際原油繼續(xù)上漲，山東發(fā)布化工整治方案預(yù)計(jì)提振盤面，19年預(yù)期國(guó)外供應(yīng)增量大，09合約盤面貼水，進(jìn)口利潤(rùn)轉(zhuǎn)好，進(jìn)口乙烯單體穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格較上一交易日穩(wěn)，石化庫(kù)存偏低，下游農(nóng)膜穩(wěn)，神華拍賣PE成交率82%， LLDPE華北成交7760，華東成交無(wú)，華南成交無(wú)，中性；

2、 基差：LLDPE華北現(xiàn)貨7900，主力合約1909基差55，期貨貼水0.7%，偏多 ； 

3、 庫(kù)存：石化廠家?guī)齑?8.5萬(wàn)噸，偏多；

4、 盤面：主力LLDPE 1909合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5、 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，增空，偏空；

6、 結(jié)論：L1909短期預(yù)計(jì)偏強(qiáng)，日內(nèi)震蕩偏多操作，中長(zhǎng)線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)； 

PP

1、 基本面：國(guó)際原油繼續(xù)上漲，山東發(fā)布化工整治方案預(yù)計(jì)提振盤面，19年預(yù)期國(guó)內(nèi)裝置投產(chǎn)量多， 6月檢修較5月少，09合約盤面貼水，進(jìn)口利潤(rùn)轉(zhuǎn)好，進(jìn)口丙烯單體穩(wěn)、山東丙烯漲，現(xiàn)貨價(jià)格較上一交易日跌，石化庫(kù)存偏低，下游BOPP利潤(rùn)降，神華拍賣PP成交率81%，均聚拉絲華北成交8650，華東成交8550，華南成交8660，中性；

2、 基差：PP華東現(xiàn)貨8450，主力合約1909基差77，期貨貼水0.9%，偏多；

3、 庫(kù)存：石化廠家?guī)齑?8.5萬(wàn)噸，偏多；

4、 盤面： 主力PP 1909合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5、 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈空，增空，偏空； 

6、 結(jié)論：PP1909短期預(yù)計(jì)偏強(qiáng)，日內(nèi)震蕩偏多操作，中長(zhǎng)線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)；

PVC：

1、基本面：本周，仍有部分裝置計(jì)劃?rùn)z修，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)繼續(xù)減少；市場(chǎng)整體庫(kù)存仍高于去年同期水平；電石價(jià)格走勢(shì)趨穩(wěn)，成本重心變化不大，上游操作空間較大；下游目前多持觀望態(tài)度，采購(gòu)積極性一般，剛需為主。PVC短期隨盤面震蕩調(diào)整為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6815，基差0，平水期貨；中性。

3、庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增加0.65%至30.8萬(wàn)噸。中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線向下；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩偏弱為主。PVC1909：逢高拋空。 

天膠：

1、 基本面：供給未有明顯減少，供應(yīng)過剩，偏空。

2、 基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11400，基差-190，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空。

3、 庫(kù)存：上期所庫(kù)存高位；偏空。

4、 盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行；偏空。

5、 主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多。

6、 空單11500減持。

紙漿：

1、基本面：進(jìn)口漂針漿價(jià)格止跌，當(dāng)前進(jìn)口量較大；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)淡季，紙制品消費(fèi)不旺疊加中美貿(mào)易磋商情況不明朗，紙制品利潤(rùn)率仍處于較低水平；偏空

2、基差：針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4450元/噸，SP1909收盤價(jià)為4520元/噸，基差為-70元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：據(jù)卓創(chuàng)，6月國(guó)內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫(kù)存合計(jì)約177.976萬(wàn)噸，環(huán)比增加13%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：在需求無(wú)明顯回暖背景下，漿價(jià)或維持震蕩偏弱為主。SP1909：空單持有

燃料油：

1、基本面：國(guó)際原油回暖，成本端支撐走強(qiáng)；新加坡市場(chǎng)7月套利船貨數(shù)量進(jìn)一步下降；中美貿(mào)易摩擦抑制燃油需求，但BDI指數(shù)創(chuàng)新高疊加中東燃料油發(fā)電季節(jié)性需求，需求預(yù)期有望回暖；偏多

2、基差：舟山保稅燃料油為413美元/噸，F(xiàn)U1909收盤價(jià)2782元/噸，基差為58.53元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：根據(jù)IES最新數(shù)據(jù)，截止2019年6月20日當(dāng)周，新加坡燃料油庫(kù)存數(shù)量為366.15萬(wàn)噸（2380萬(wàn)桶），環(huán)比下降0.13%；中性

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線走平；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：供應(yīng)收緊疊加需求復(fù)蘇，新加坡高硫燃料油市場(chǎng)走強(qiáng)，滬燃建議偏多思路。FU1909：多單持有

瀝青： 

1、基本面：短期北方市場(chǎng)需求仍較低，南方市場(chǎng)需求受梅雨天氣制約，市場(chǎng)觀望延續(xù)，瀝青價(jià)格仍難言穩(wěn)定。不過近期價(jià)格下調(diào)幅度較大，部分地區(qū)瀝青價(jià)格或暫時(shí)走穩(wěn)，部分地區(qū)優(yōu)惠仍將持續(xù)，但煉廠及社會(huì)庫(kù)存壓力仍可能得不到有效釋放，月底月初瀝青價(jià)格仍可能有下調(diào)壓力。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3385，基差273，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周增加2%為51%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩偏弱。Bu1912：逢高拋空。

原油1908：

1.基本面：歐佩克：將于下周一（7月1日）在維也納舉行歐佩克第176屆會(huì)議，并于7月2日舉行第六屆歐佩克+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議；高盛：歐佩克料將在7月1-2日維也納會(huì)議上決定維持石油減產(chǎn)配額不變；美聯(lián)儲(chǔ)戴利：現(xiàn)在說7月是否降息或者降息多少還為時(shí)過早；中性

2.基差：6月27日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為64.69美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為67.65美元/桶，基差2.87元/桶，升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至6月21日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少755萬(wàn)桶，預(yù)期減少289.1萬(wàn)桶；美國(guó)至6月21日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少254萬(wàn)桶，實(shí)際減少1278.8萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至6月21日當(dāng)周減少174.6萬(wàn)桶，前值增加64.2萬(wàn)桶；截止至6月27日，上海原油庫(kù)存為211.6萬(wàn)桶；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線上方；中性

5.主力持倉(cāng)：截止6月18日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至6月18日，ICE主力持倉(cāng)多減；中性；

6.結(jié)論：原油價(jià)格維持高位震蕩，市場(chǎng)等待G20與OPEC+會(huì)議情況，據(jù)悉普金將在G20與沙特國(guó)王討論減產(chǎn)情況，長(zhǎng)線多單持有，短線445-453區(qū)間操作

甲醇1909：

1、基本面：甲醇港口弱勢(shì)運(yùn)行，內(nèi)地窄幅震蕩。港口隨期貨報(bào)盤下探，業(yè)者心態(tài)隨行。山東早間開盤低端小幅走跌，貿(mào)易商謹(jǐn)慎操作；華中地區(qū)暫穩(wěn)運(yùn)行，出貨一般；華北地區(qū)甲醇市場(chǎng)整理運(yùn)行；西北地區(qū)甲醇市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，雖有部分裝置停車，但整體需求稍弱；中性

2、基差：現(xiàn)貨2323，基差-40，貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至6月27日，江蘇甲醇庫(kù)存在51.90萬(wàn)噸（不加連云港地區(qū)庫(kù)存），較上周四（6月20日）上調(diào)2.60萬(wàn)噸，漲幅在5.27%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存下調(diào)至82.75萬(wàn)噸，與上周四（6月20日）相比下調(diào)0.6萬(wàn)噸，跌幅在0.72%；偏空

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空

6、結(jié)論：港口壓力仍然巨大，下游需求熱情不足，甲醇保持謹(jǐn)慎，長(zhǎng)線多單持有，短線2280-2340區(qū)間逢高做空操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，晚間美農(nóng)報(bào)前震蕩整理，美豆天氣有望改善，播種進(jìn)程將加快。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回落，受菜粕和美豆帶動(dòng)，需求端由于豆粕對(duì)菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，但前期中下游補(bǔ)庫(kù)后成交轉(zhuǎn)淡，正值巴西大豆到港旺季，供應(yīng)充裕壓制價(jià)格上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2900，基差-70，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存85.28噸，上周76萬(wàn)噸，環(huán)比增加12.21%，去年同期123.82萬(wàn)噸，同比減少31.32%。偏多

4.盤面：價(jià)格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)900上方震蕩偏強(qiáng)；國(guó)內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩，后市關(guān)注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M1909：短期2900附近震蕩偏弱，短線交易為主。期權(quán)賣出寬跨式組合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫(kù)存庫(kù)存回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖增長(zhǎng)良好，同時(shí)油廠開機(jī)增多。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價(jià)格整體震蕩偏強(qiáng)，但豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2580，基差15，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存1.9萬(wàn)噸，上周2.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.52%，去年同期5.3萬(wàn)噸，同比減少64.15%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩偏強(qiáng)，進(jìn)口油菜籽加工利潤(rùn)尚可，菜粕庫(kù)存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國(guó)內(nèi)油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2550附近震蕩偏強(qiáng)，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，晚間美農(nóng)報(bào)前震蕩整理，美豆天氣有望改善，播種進(jìn)程將加快。國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種開始，播種面積預(yù)計(jì)增長(zhǎng)較多。近期盤面震蕩回升，受消息面刺激，但國(guó)產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國(guó)產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差拉大壓制國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3450，基差20，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：大豆庫(kù)存448.02萬(wàn)噸，上周426.41萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.07%，去年同期623.11萬(wàn)噸，同比減少28.09%。偏多

4.盤面：價(jià)格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆種植和生長(zhǎng)情況；國(guó)內(nèi)豆類震蕩回升。宏觀層面利好和消息面尚有不確定性，吸引逢低買盤。

豆一A1909：短期3450附近震蕩，短線交易或者觀望。

豆油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫(kù)存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少14.0%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5110，基差-310，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：6月21日豆油商業(yè)庫(kù)存148萬(wàn)噸，前值146萬(wàn)噸，環(huán)比+2萬(wàn)噸，同比-1.22% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國(guó)內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢(shì)，底部震蕩。南美豆壓榨利潤(rùn)回落，國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)率減少，豆油庫(kù)存穩(wěn)定，但近日美豆天氣影響種植，美豆上漲，國(guó)內(nèi)跟盤浮動(dòng)。馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫(kù)存下降，MPOB報(bào)告偏中性，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫(kù)困難。豆油Y1909：高拋低吸，低位震蕩。

棕櫚油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫(kù)存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少14.0%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4250，基差-42，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：6月21日棕櫚油港口庫(kù)存69萬(wàn)噸，前值68萬(wàn)噸，環(huán)比+1萬(wàn)噸，同比+15.64% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國(guó)內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢(shì)，底部震蕩。但近日美豆天氣影響種植，美豆上漲，國(guó)內(nèi)跟盤浮動(dòng)。Mistry上調(diào)19年馬來產(chǎn)量至2000萬(wàn)噸，再增加了去庫(kù)壓力，馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫(kù)存下降，MPOB報(bào)告偏中性，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫(kù)困難。棕櫚油P1909：高拋低吸，低位震蕩。

菜籽油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫(kù)存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少14.0%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7060，基差131，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：6月21日菜籽油商業(yè)庫(kù)存52萬(wàn)噸，前值52萬(wàn)噸，環(huán)比+0萬(wàn)噸，同比+28.22%% 。偏空   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線朝下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國(guó)內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢(shì)，底部震蕩。但近日美豆天氣影響種植，美豆上漲，國(guó)內(nèi)跟盤浮動(dòng)。馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫(kù)存下降，MPOB報(bào)告偏中性，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫(kù)困難。中加方面，孟晚舟聽證會(huì)推遲，中加關(guān)系繼續(xù)僵持，菜油相對(duì)堅(jiān)挺。菜油OI1909：高拋低吸，低位震蕩。

白糖：

1、基本面：ISO:18/19年度供應(yīng)過剩183萬(wàn)噸，高于此前預(yù)測(cè)的64.1萬(wàn)噸，19/20年度缺口300萬(wàn)噸。分析機(jī)構(gòu)F.O.Licht5月19/20榨季糖缺口310萬(wàn)噸，18/19年度20萬(wàn)噸缺口。Datagro：預(yù)計(jì)19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口234萬(wàn)噸，18/19年度缺口48萬(wàn)噸。福四通：預(yù)計(jì)19/20榨季全球糖市短缺570萬(wàn)噸，18/19年度短缺30萬(wàn)噸。2019年5月底，18/19年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1076.04萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖666.77萬(wàn)噸；銷糖率61.97%（去年同期55.76%）。2019年5月中國(guó)進(jìn)口食糖38萬(wàn)噸，同比增加4萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5250，基差275（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至5月底18/19榨季工業(yè)庫(kù)存409.27萬(wàn)噸；偏多。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：白糖供需基本面近期利空遠(yuǎn)期利好。短期利多有近期南方暴雨加蟲害，可能有減產(chǎn)預(yù)期，白糖消費(fèi)數(shù)據(jù)利好，庫(kù)存同比下降，短期利空有廣西之前臨儲(chǔ)糖50萬(wàn)噸月底到期，近期的配額發(fā)放外糖供應(yīng)沖擊。夜盤重新站上5000，短期震蕩反彈。

棉花：

1、基本面：2019中國(guó)棉花播種面積同比減少0.6%,預(yù)測(cè)總產(chǎn)573萬(wàn)噸，減少6.1%。6月27日國(guó)儲(chǔ)拍賣成交98.76%，成交均價(jià)13069元/噸，折3128價(jià)格14244元/噸。中國(guó)農(nóng)業(yè)部6月預(yù)測(cè)棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬(wàn)噸，消費(fèi)825萬(wàn)噸，進(jìn)口210萬(wàn)噸，期末庫(kù)存671萬(wàn)噸。5月進(jìn)口棉花18萬(wàn)噸，同比增加38.5%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)14188，基差423（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部18/19年度5月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存671萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：臨近峰會(huì)，消息面占主導(dǎo)。空派觀點(diǎn)依然是下游消費(fèi)疲軟，企業(yè)庫(kù)存偏大，信心不足；多派期盼貿(mào)易緩和，特別是周末峰會(huì)有利好預(yù)期。棉花短期波動(dòng)變大，市場(chǎng)等待會(huì)談結(jié)果。

4

---金屬

黃金

1、基本面：美國(guó)出爐的美國(guó)一季度GDP終值和首申數(shù)據(jù)均表現(xiàn)略不及預(yù)期，美指維持窄幅震蕩整理；美國(guó)上周首申再次增加至22.7萬(wàn)人，超過前值和預(yù)期；美國(guó)第一季度GDP年化季率終值為3.1%，略低于預(yù)期值3.2%；歐元區(qū)6月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)跌至近三年來最低，為2016年8月來最低水平；中性

2、基差：黃金期貨315.6，現(xiàn)貨313.31，基差-2.29，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存?zhèn)}單2496千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美國(guó)勞動(dòng)力數(shù)據(jù)有所疲軟，G20召開，市場(chǎng)較為謹(jǐn)慎，美元小幅波動(dòng)；黃金繼續(xù)震蕩下跌一度跌破1400關(guān)口，滬金在315附近小幅震蕩；今日美國(guó)5月個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)將公布，短線或有波動(dòng)，G20繼續(xù)進(jìn)行，市場(chǎng)謹(jǐn)慎觀望，金價(jià)震蕩偏強(qiáng)。滬金1912：多單繼續(xù)持有。

白銀

1、基本面：美國(guó)出爐的美國(guó)一季度GDP終值和首申數(shù)據(jù)均表現(xiàn)略不及預(yù)期，美指維持窄幅震蕩整理；美國(guó)上周首申再次增加至22.7萬(wàn)人，超過前值和預(yù)期；美國(guó)第一季度GDP年化季率終值為3.1%，略低于預(yù)期值3.2%；歐元區(qū)6月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)跌至近三年來最低，為2016年8月來最低水平；中性

2、基差：白銀期貨3691，現(xiàn)貨3634，基差-57，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存?zhèn)}單1259786千克，增加9101千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)走弱；COMEX銀回落至15.2，早盤跳空上漲，滬銀收于3700以下，今日ETF白銀持倉(cāng)有明顯增加，銀價(jià)走勢(shì)較弱，短期仍將跟隨金價(jià)震蕩。滬銀1912：3700-3750區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：倫敦6月19日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的報(bào)告顯示，2019年1-4月全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)過剩4,600噸，去年全年為供應(yīng)過剩6.7萬(wàn)噸；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨20110，基差+175；偏多。

3、庫(kù)存：6月27日LME鋅庫(kù)存較上日減少1850噸至988975噸，6月27上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少1280噸至38239噸；偏多。

4、盤面：今日震蕩下跌走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)再次出現(xiàn)過剩；滬鋅ZN1908：逢高沽空。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限,5月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，比上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)；中性。

2、基差：現(xiàn)貨47140，基差50，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：6月27日LME銅庫(kù)存減525噸至241175噸，上期所銅庫(kù)存較上周減4809噸至134747噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空減；偏空。

6、結(jié)論：滬銅隔夜震蕩整理，再次回到46000~47400區(qū)間震蕩選擇方向，等待G20會(huì)晤，滬銅1908:保持觀望，輕倉(cāng)區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，俄鋁事件消除；中性。

2、基差：現(xiàn)貨13910，基差10，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減22153噸至428897噸，庫(kù)存高企；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁跌破區(qū)間，震蕩下行。滬鋁1908：空單持有。

鎳：

1、基本面：短期：鎳礦供應(yīng)增加不變，但消息面暴雨對(duì)礦的裝船等因素有所擔(dān)憂，同時(shí)對(duì)于印尼部分企業(yè)有配額取消的可能，所以向下空間不大。鎳鐵產(chǎn)量增加趨勢(shì)不變，價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)向下趨勢(shì)，目前來短期鎳鐵還達(dá)不到過剩，所以價(jià)格方面還是沒有太好的反映。但6月之后可能鎳鐵慢慢過剩，價(jià)格回落概率較大。不銹鋼消費(fèi)依然不佳，同時(shí)接下來消費(fèi)淡季，不銹鋼價(jià)格恐難反彈，同時(shí)可能會(huì)繼續(xù)承壓價(jià)格。偏空

2、基差：現(xiàn)貨101650，基差340，中性，俄鎳100850，基差-460，中性。

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存165480，+642，上交所倉(cāng)單16178，0，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：鎳1908：趨勢(shì)單空單規(guī)避，關(guān)注103000的壓力，短空可以少量嘗試，破103000止損。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：央行貨幣政策委員會(huì)二季度例會(huì)指出，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”；隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市放量上漲，食品飲料和券商等板塊漲幅居前，市場(chǎng)熱點(diǎn)增加，外資凈買入結(jié)束3天凈流出；中性

2、資金：兩融9149億元，減少5億元，滬深股通凈流入38億元；偏多

3、基差：IF1907貼水21.02點(diǎn)，IH1906貼水18.53點(diǎn)， IC1906貼水50.28點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IH、IF、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：上證50收復(fù)5月下跌失地后進(jìn)入調(diào)整，6月份指數(shù)上漲接近前期壓力位后，本周五和周六G20會(huì)議召開，今天陸股通暫停交易，預(yù)計(jì)市場(chǎng)或縮量震蕩，等待中美磋商結(jié)果。期指：多單逢高減倉(cāng)。

國(guó)債：

1、基本面：中國(guó)5月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額5655.6億元，同比增長(zhǎng)1.1%，前值降3.7%。

2、資金面：周四央行不開展逆回購(gòu)操作，市場(chǎng)資金充裕。

3、基差：TS主力基差為0.2901，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3948，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0.6315，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：空單繼續(xù)持有。