大越商品指標系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：上周受環(huán)保限產(chǎn)消息，螺紋鋼供應水平高位繼續(xù)下降，預計本周開工率將繼續(xù)下滑，供應壓力有所減弱，需求方面上周下游建材成交量仍維持一定強度，需求在淡季表現(xiàn)仍強于預期，不過本周隨著高溫季節(jié)來臨，仍有逐步下行的可能；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4130.3，基差65.3，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存566.31萬噸，環(huán)比增加1.74%，同比增加17.52%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減，偏多。

6、結(jié)論：上周受唐山限產(chǎn)消息影響，螺紋期貨出現(xiàn)連續(xù)上漲，現(xiàn)貨價格及鋼坯價格亦有反彈，不過漲幅不及期貨，基差基本修復，由于本周仍市場預期仍較強，易漲難跌，操作上建議前期多單部分止盈，短線逢回調(diào)短多為主。

熱卷：

1、基本面：上周受環(huán)保限產(chǎn)消息，熱卷供應水平高位繼續(xù)下降，且受影響程度強于螺紋，預計本周開工率將繼續(xù)下滑。需求方面總體結(jié)構(gòu)性走弱未有改善，挖掘機銷量同比五月份轉(zhuǎn)為下跌，汽車銷量將繼續(xù)維持同比繼續(xù)下跌；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3920，基差-33，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：全國33個主要城市庫存226.13萬噸，環(huán)比增加1.53%，同比增加9.7%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:上周受唐山限產(chǎn)消息影響，熱卷期貨出現(xiàn)連續(xù)上漲，螺卷價差縮小，期貨基差修復，由于本周仍市場預期仍較強，易漲難跌，但上方亦有壓力，操作上建議前期多單部分止盈，短線逢回調(diào)短多為主。

鐵礦石：

1、基本面: 周五港口現(xiàn)貨成交211.8萬噸，現(xiàn)貨價格上漲，盤面拉漲較明顯，基差收窄，隨著唐山限產(chǎn)進入實質(zhì)階段，料全國鐵礦日耗及疏港將出現(xiàn)下降，現(xiàn)貨價格當前高于進口結(jié)算成本，中美重回磋商改善風險偏好，人民幣明顯升值，降低進口成本，中性； 

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨859，折合盤面955.7，基差117.2，貼水率12.26%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格837，折盤面922.5，基差84，貼水率9.1%，偏多；

3、庫存：港口庫存11565萬噸，環(huán)比減少187萬噸，較去年同期減少4014萬噸，偏多；

4、盤面：20日均線走高，K價在20日均線上方，偏多；

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多；

6、結(jié)論：市場仍擔心遠期澳礦供應問題，短期匯率升值，唐山限產(chǎn)有利于給現(xiàn)貨降溫，但是隨著時間消耗，盤面深度貼水需要修復，因此建議拋現(xiàn)貨買盤面。

焦煤：

1、基本面：首輪降價基本落地，受利潤分配及鋼材價格偏弱影響，焦市有持續(xù)下行預期，疊加近期有限產(chǎn)消息傳出，對后市看跌心理較強；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1565，基差172.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存881.84萬噸，港口庫存559.70萬噸，獨立焦企庫存789.50萬噸，總體較上周減少40.51萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：受焦炭價格下調(diào)影響，焦企焦煤采購積極性減弱，部分煤礦銷售壓力增加，庫存稍有堆積，預計短期焦煤價格或?qū)⒏S焦炭節(jié)奏繼續(xù)走弱。焦煤1909：日內(nèi)逢高做空。

焦炭：

1、基本面：唐山鋼廠限產(chǎn)趨嚴，焦炭需求下滑，加之目前鋼廠利潤下滑，原料端鐵礦價格相對堅挺，使得焦炭價格壓力較大，鋼廠繼續(xù)打壓原料價格意向較為強烈，河北個別鋼廠第二輪提降100元/噸，其他鋼廠近日也有提降預期；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2250，基差179；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存460.85萬噸，港口庫存466萬噸，獨立焦企36.20萬噸，總體較上周減少6.63萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：目前鋼企逐步落實中，環(huán)保限產(chǎn)預期下，焦炭需求預計減弱，加之終端鋼廠近期焦炭庫存偏高，焦炭后期市場偏空為主。焦炭1909：日內(nèi)逢高做空。

動力煤：

1、基本面：港口現(xiàn)貨價格快速反彈，受進口煤嚴控影響，cci內(nèi)外價差增擴。近期北方港口庫存去庫較快，水電邊際增速加快，下游日耗在60萬噸附近低位徘徊 中性

2、基差：現(xiàn)貨611，主力合約基差7，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存537.5萬噸，環(huán)比減少1萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1774.14萬噸，環(huán)比增加16.44萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)28.69天，環(huán)比減少0.41天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：港口現(xiàn)貨價格止跌上漲，說明下游需求情緒有所回暖。但反彈力度還需日耗驗證，預計仍以震蕩行情為主  鄭煤1909：短期觀望為主

2

---能化

塑料 

1、 基本面：國際原油夜間下跌，近期山東發(fā)布化工整治方案預計提振盤面，G20消息偏利好，長期來看未來裝置投產(chǎn)多供應增量大，09合約盤面貼水，進口利潤下降，開工率上升，進口乙烯單體穩(wěn)，現(xiàn)貨價格較上一交易日降，石化庫存偏低，下游農(nóng)膜穩(wěn)，神華拍賣PE成交率55%， LLDPE華北成交7700，華東成交無，華南成交無，中性；

2、 基差：LLDPE華北現(xiàn)貨7850，主力合約1909基差20，期貨貼水0.3%，中性 ； 

3、 庫存：石化廠家?guī)齑?4萬噸，偏多；

4、 盤面：主力LLDPE 1909合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多； 

5、 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6、 結(jié)論：L1909短期預計偏強，日內(nèi)震蕩偏多操作，中長線尋找逢高拋空機會； 

PP

1、 基本面：國際原油夜間下跌，近期山東發(fā)布化工整治方案預計提振盤面，G20消息偏利好，長期來看未來裝置投產(chǎn)多供應增量大，09合約盤面貼水，進口利潤下降，開工率穩(wěn)，進口丙烯單體穩(wěn)、山東丙烯漲，現(xiàn)貨價格較上一交易日降，石化庫存偏低，下游BOPP利潤降，神華拍賣PP成交率72%，均聚拉絲華北成交8650，華東成交8510，華南成交8670，中性；

2、 基差：PP華東現(xiàn)貨8450，主力合約1909基差73，期貨貼水0.7%，偏多；

3、 庫存：石化廠家?guī)齑?4萬噸，偏多；

4、 盤面： 主力PP 1909合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5、 主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空； 

6、 結(jié)論：PP1909短期預計偏強，日內(nèi)震蕩偏多操作，中長線尋找逢高拋空機會；

PTA：

1、基本面：供需明顯走好，7月PTA去庫存，PTA驅(qū)動依舊偏多。但PTA利潤較好，估值偏高?？傮wPTA延續(xù)偏強走勢為主，依舊是多頭配置的品種。單邊警惕高利潤帶來的調(diào)整。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨6345，基差425，升水期貨；偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3天，聚酯工廠PTA庫存4天；中性。

4、盤面：20日線向上，價格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：PTA目前驅(qū)動向上，但利潤高企，估值偏高，總體多頭配置，短線多單部分減持。PTA1909:6000附近多單獲利減持。

MEG：

1、基本面：MEG供需有所好轉(zhuǎn)利多價格反彈。但是港口庫存高位，現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)且基差偏弱壓制價格，預計短期乙二醇底部寬幅震蕩為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4380，基差-28，貼水期貨；偏空。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約125.1萬噸，環(huán)比上期下降5.7萬噸，高位水平；偏空。

4、盤面：20日線向上，價格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：目前乙二醇處于低估值區(qū)域，但是驅(qū)動上漲力量持續(xù)性不強，總體進入底部震蕩階段。EG1909:反彈依舊拋空操作為主.

天膠：

1、 基本面：供給未有明顯減少，供應過剩，偏空。

2、 基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11500，基差145，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、 庫存：上期所庫存高位；偏空。

4、 盤面：20日線向下，價格20日線下運行；偏空。

5、 主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多。

6、 空單反彈至11800拋回。

原油1908：

1.基本面：歐盟聲明稱，允許歐盟與伊朗進行貿(mào)易并規(guī)避美國制裁的特別渠道現(xiàn)已開始運作；俄羅斯總統(tǒng)普京上周六在與沙特王儲穆罕默德?本?薩勒曼會面后表示，俄羅斯與沙特阿拉伯已達成協(xié)議，將一項重大的原油減產(chǎn)協(xié)議再延續(xù)6到9個月以支撐市場；G20會議上中美兩國元首同意，在平等和相互尊重基礎(chǔ)上重啟經(jīng)貿(mào)磋商，美方不再對中國產(chǎn)品加征新的關(guān)稅；偏多

2.基差：6月28日，阿曼原油現(xiàn)貨價為65.12美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為66.49美元/桶，基差8.52元/桶，升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至6月21日當周API原油庫存減少755萬桶，預期減少289.1萬桶；美國至6月21日當周EIA庫存預期減少254萬桶，實際減少1278.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月21日當周減少174.6萬桶，前值增加64.2萬桶；截止至6月28日，上海原油庫存為161.1萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線上方；中性

5.主力持倉：截止6月25日，CFTC主力持倉多增;截至6月25日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：G20會議釋放全球貿(mào)易戰(zhàn)情緒緩和，同時OPEC減產(chǎn)最大阻力俄羅斯與沙特達成共識，最多可延長減產(chǎn)9個月略超市場預期，盡管具體方案仍等待本周OPEC+會議情況，但減產(chǎn)趨勢已定，長線多單持有，短線443-453區(qū)間逢低做多操作

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市場整體弱勢運行。港口甲醇市場報盤大幅走低，業(yè)者隨行就市，山東地區(qū)甲醇窄幅震蕩，觀望氣氛濃郁，華中地區(qū)局部下探；華北地區(qū)穩(wěn)中偏弱，變化不大；西北地區(qū)主甲醇市場整理運行，局部裝置計劃檢修，但需求支撐稍顯乏力，預計本周價格弱穩(wěn)整理為主。整體來看，下游整體需求一般，預計甲醇市場整理運行為主；中性

2、基差：現(xiàn)貨2230，基差-42，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至6月27日，江蘇甲醇庫存在51.90萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（6月20日）上調(diào)2.60萬噸，漲幅在5.27%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存下調(diào)至82.75萬噸，與上周四（6月20日）相比下調(diào)0.6萬噸，跌幅在0.72%；偏空

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：港口壓力仍然巨大，下游需求熱情不足，甲醇保持謹慎，但G20的樂觀情緒釋放有一定帶動作用，長線多單持有，短線2260-2320區(qū)間逢低做多操作

紙漿：

1、基本面：海外漿廠宣布削減紙漿產(chǎn)能，削減力度或有限；進口漂針漿價格仍處下行通道，進口量大幅增加；國內(nèi)市場淡季，紙制品利潤率仍處于較低水平，下游紙企偏向剛需補庫為主；中性

2、基差：針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場價為4450元/噸，SP1909收盤價為4662元/噸，基差為-212元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：據(jù)卓創(chuàng)，6月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計約177.976萬噸，環(huán)比增加13%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向下；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：在需求無明顯回暖背景下，漿價或難有有效支撐。SP1909：空單離場

燃料油：

1、基本面：國際原油回暖，成本端支撐走強；新加坡市場7月套利船貨數(shù)量進一步下降；BDI指數(shù)處高位疊加中東燃料油發(fā)電季節(jié)性需求，需求走強；偏多

2、基差：舟山保稅燃料油為430美元/噸，F(xiàn)U1909收盤價2773元/噸，基差為148.75元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：根據(jù)IES最新數(shù)據(jù)，截止2019年6月27日當周，新加坡燃料油庫存數(shù)量為351.38萬噸（2284萬桶），環(huán)比下降4.03%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：供應收緊疊加需求增加，新加坡高硫燃料油市場強勢，滬燃預計維持強勢。FU1909：多單持有

瀝青： 

1、基本面：近期西北、東北地區(qū)道路瀝青需求變化不大，但東北焦化市場好轉(zhuǎn)，帶動瀝青資源分流，個別煉廠庫存下降明顯，利好瀝青價格小幅上調(diào)。山東及華北地區(qū)瀝青需求回升緩慢，受降雨天氣影響，華東、華南及西南地區(qū)瀝青需求依然保持清淡，目前大部分煉廠及社會庫存均較高，大量資源有待消耗，短期瀝青價格仍有下行壓力。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3385，基差263，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加3%為54%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線上方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預計近期瀝青價格將震蕩偏弱。Bu1912：逢高拋空。

PVC：

1、基本面：本周，部分裝置計劃檢修，但前期停車裝置預期重啟，上游供應預計有所增加；市場整體庫存仍高于去年同期水平；電石價格小幅上行，成本支撐有所增強，上游操作空間依舊較大；下游目前多持觀望態(tài)度，采購積極性一般，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6790，基差20，升水期貨；中性。

3、庫存：社會庫存環(huán)比增加0.65%至30.8萬噸。中性。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向下；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預計短時間內(nèi)震蕩偏弱為主。PVC1909：逢高拋空。 

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，美農(nóng)報下調(diào)美豆播種面積，加上中美貿(mào)易談判恢復，利多美豆。國內(nèi)豆粕跟隨震蕩回升，需求端由于豆粕對菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，但前期中下游補庫后成交轉(zhuǎn)淡，正值巴西大豆到港旺季，供應充裕壓制價格上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2877，基差-70，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存85.28噸，上周76萬噸，環(huán)比增加12.21%，去年同期123.82萬噸，同比減少31.32%。偏多

4.盤面：價格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預計900上方震蕩偏強；國內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩，后市關(guān)注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M1909：短期2900附近震蕩偏強，短線交易為主。期權(quán)賣出寬跨式組合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖增長良好，同時油廠開機增多。加拿大油菜籽進口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價格整體震蕩偏強，但豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2580，基差0，平水期貨。中性

3.庫存：菜粕庫存1.9萬噸，上周2.1萬噸，環(huán)比減少9.52%，去年同期5.3萬噸，同比減少64.15%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩偏強，進口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進口和國內(nèi)油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2550上方震蕩偏強，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回升，美農(nóng)報下調(diào)美豆播種面積，加上中美貿(mào)易談判恢復，利多美豆。國內(nèi)大豆價格基本保持穩(wěn)定，今年播種開始，播種面積預計增長較多。近期盤面震蕩回升，受消息面刺激，但國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國產(chǎn)大豆和進口大豆價差拉大壓制國產(chǎn)大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3450，基差2，升水期貨。中性

3.庫存：大豆庫存448.02萬噸，上周426.41萬噸，環(huán)比增加5.07%，去年同期623.11萬噸，同比減少28.09%。偏多

4.盤面：價格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆種植和生長情況；國內(nèi)豆類震蕩回升，跟隨美豆和技術(shù)性逢低買盤支撐。

豆一A1909：短期3450附近震蕩偏強，短線交易或者觀望。

豆油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少14.0%，馬棕進入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5090，基差-302，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：6月21日豆油商業(yè)庫存148萬噸，前值146萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-1.22% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機率減少，豆油庫存穩(wěn)定，美豆種植面積不及預期，美豆稍有偏強。馬棕5月出口偏強，5月庫存下降，MPOB報告偏中性，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠月去庫困難。豆油Y1909：高拋低吸，低位震蕩。

棕櫚油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少14.0%，馬棕進入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4250，基差-36，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：6月21日棕櫚油港口庫存69萬噸，前值68萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比+15.64% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。美豆種植面積不及預期，美豆稍有偏強。Mistry上調(diào)19年馬來產(chǎn)量至2000萬噸，再增加了去庫壓力，馬棕5月出口偏強，5月庫存下降，MPOB報告偏中性，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠月去庫困難。棕櫚油P1909：高拋低吸，低位震蕩。

菜籽油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少14.0%，馬棕進入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7060，基差150，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：6月21日菜籽油商業(yè)庫存52萬噸，前值52萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比+28.22%% 。偏空   

4.盤面：期價運行在20日均線朝下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。美豆種植面積不及預期，美豆稍有偏強。馬棕5月出口偏強，5月庫存下降，MPOB報告偏中性，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠月去庫困難。中加方面，孟晚舟聽證會推遲，中加關(guān)系繼續(xù)僵持，菜油相對堅挺。菜油OI1909：高拋低吸，低位震蕩。

白糖：

1、基本面：ISO:18/19年度供應過剩183萬噸，高于此前預測的64.1萬噸，19/20年度缺口300萬噸。分析機構(gòu)F.O.Licht5月19/20榨季糖缺口310萬噸，18/19年度20萬噸缺口。Datagro：預計19/20榨季全球食糖供應缺口234萬噸，18/19年度缺口48萬噸。福四通：預計19/20榨季全球糖市短缺570萬噸，18/19年度短缺30萬噸。2019年5月底，18/19年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計銷糖666.77萬噸；銷糖率61.97%（去年同期55.76%）。2019年5月中國進口食糖38萬噸，同比增加4萬噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5260，基差250（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至5月底18/19榨季工業(yè)庫存409.27萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：白糖供需基本面近期利空遠期利好。外圍價格大幅反彈，帶動白糖止跌反彈，下周臨儲拋售啟動，短期供應增加，09繼續(xù)圍繞5000上下震蕩。

棉花：

1、基本面：2019中國棉花播種面積同比減少0.6%,預測總產(chǎn)573萬噸，減少6.1%。6月28日國儲拍賣成交98.42%，成交均價12993元/噸，折3128價格14179元/噸。中國農(nóng)業(yè)部6月預測棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬噸，消費825萬噸，進口210萬噸，期末庫存671萬噸。5月進口棉花18萬噸，同比增加38.5%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價14188，基差448（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部18/19年度5月預計期末庫存671萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：周末峰會傳出利好，貿(mào)易緩和，多頭短期信息回復，價格有望再沖14000關(guān)口，建議震蕩偏多思路。

4

---金屬

黃金

1、基本面：上周五美股收高，創(chuàng)1月來最大月漲幅，美元延續(xù)跌勢，當日最低觸及96.03，早盤受周末G20利好消息影響，早盤回升；美中首腦會晤后同意重啟經(jīng)貿(mào)磋商，特朗普表示美國將“暫時”不對中國商品加征新關(guān)稅，將允許美國公司為華為供貨；美國公布的核心PCE物價指數(shù)符合預期，密歇根大學消費者信心指數(shù)則高于數(shù)據(jù)；俄羅斯總統(tǒng)普京：俄羅斯在石油協(xié)議上與沙特達成一致。歐佩克協(xié)議可能最多延長9個月；中性

2、基差：黃金期貨316.85，現(xiàn)貨314.66，基差-2.19，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單2496千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：上周五受德拉吉寬松言論影響，美元再次下挫，金價有所回升；受周末消息影響，COMEX金跳空下跌至1400關(guān)口以下，滬金上周小幅回升至316；本日歐元區(qū)將公布5月失業(yè)率及6月系列制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，美國將公布5月營建支出和6月ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)，中國央行行長易綱將發(fā)表講話。G20利好消息影響，今日滬金將低開回升，金價震蕩為主。滬金1912：多單逢高平。

白銀

1、基本面：上周五美股收高，創(chuàng)1月來最大月漲幅，美元延續(xù)跌勢，當日最低觸及96.03，早盤受周末G20利好消息影響，早盤回升；美中首腦會晤后同意重啟經(jīng)貿(mào)磋商，特朗普表示美國將“暫時”不對中國商品加征新關(guān)稅，將允許美國公司為華為供貨；美國公布的核心PCE物價指數(shù)符合預期，密歇根大學消費者信心指數(shù)則高于數(shù)據(jù)；俄羅斯總統(tǒng)普京：俄羅斯在石油協(xié)議上與沙特達成一致。歐佩克協(xié)議可能最多延長9個月；中性

2、基差：白銀期貨3691，現(xiàn)貨3635，基差-56，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1272853千克，增加13067千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價震蕩為主；COMEX銀早盤小幅回落至15.2，滬銀上周五小幅收漲， ETF白銀持倉有明顯增加，今日受消息面影響，銀價將跟隨金價走弱，但幅度或有限。滬銀1912：3650-3700區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限,5月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，比上月回落0.7個百分點；中性。

2、基差：現(xiàn)貨47110，基差100，升水期貨；中性。

3、庫存：6月28日LME銅庫存增225噸至241400噸，上期所銅庫存較上周減4809噸至134747噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：周末市場傳來中美貿(mào)易戰(zhàn)緩和利好，滬銅有望高開，滬銅1908:47500附近小倉位試空。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，俄鋁事件消除；中性。

2、基差：現(xiàn)貨13910，基差10，升水期貨；中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減22153噸至428897噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁跌破區(qū)間，震蕩下行。滬鋁1908：空單持有。

鎳：

1、基本面：短期：鎳礦供應短期受到印尼暴雨洪水影響，庫存也有所下降，印尼礦價格有小幅上漲，菲律賓方面穩(wěn)定。鎳鐵產(chǎn)量增加趨勢不變，價格短線被電解鎳拉高。但6月之后可能鎳鐵慢慢過剩，價格回落概率較大。不銹鋼庫存有所下降，供需結(jié)構(gòu)有一定改觀，這給多頭一種信心，但庫存還是很大，等待去庫存。偏空

2、基差：現(xiàn)貨102300，基差810，偏多，俄鎳101525，基差35，中性。

3、庫存：LME庫存164718，-762，上交所倉單16345，+167，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運行，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空，偏空

6、結(jié)論：鎳1908：102000-103000區(qū)間逢高試空，破103000止損。

滬鋅:

1、基本面：倫敦6月19日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的報告顯示，2019年1-4月全球鋅市場供應過剩4,600噸，去年全年為供應過剩6.7萬噸；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨20040，基差+265；偏多。

3、庫存：6月28日LME鋅庫存較上日減少1975噸至97000噸，6月28上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少250噸至37989噸；偏多。

4、盤面：今日震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應再次出現(xiàn)過剩；滬鋅ZN1908：逢高沽空。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：6月中國官方制造業(yè)PIM為49.4%，制造業(yè)景氣水平與上月相當。

2、資金面:上周央行不開展公開市場操作，市場流動性充裕。

3、基差：TS主力基差為0.5636，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.4252，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0.3067，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線下方運行，20日線向上，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向上，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：反彈近前期高點，空單繼續(xù)持有。