大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面: 周一港口現(xiàn)貨成交216萬噸，現(xiàn)貨價(jià)格上漲，盤面拉漲較明顯，基差收窄，隨著唐山限產(chǎn)進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段，料鐵礦日耗及疏港將出現(xiàn)下降，近期到港將有所增加，供需緊張度邊際改善，但市場仍擔(dān)心遠(yuǎn)期供給資源的緊張，偏多； 

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨886，折合盤面985.3，基差112.3，貼水率11.4%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格864，折盤面951.5，基差78.5，貼水率8.25%，偏多；

3、庫存：港口庫存11565萬噸，環(huán)比減少187萬噸，較去年同期減少4014萬噸，偏多；

4、盤面：20日均線走高，K價(jià)在20日均線上方，偏多；

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多；

6、結(jié)論：市場仍擔(dān)心遠(yuǎn)期澳礦供應(yīng)問題，短期匯率升值，唐山限產(chǎn)有利于給現(xiàn)貨降溫，但是隨著時(shí)間消耗，盤面深度貼水需要修復(fù)，因此建議拋現(xiàn)貨買盤面。

焦煤：

1、基本面：首輪降價(jià)基本落地，受利潤分配及鋼材價(jià)格偏弱影響，焦市有持續(xù)下行預(yù)期，疊加近期有限產(chǎn)消息傳出，對(duì)后市看跌心理較強(qiáng)；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1565，基差161；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存881.84萬噸，港口庫存559.70萬噸，獨(dú)立焦企庫存789.50萬噸，總體較上周減少40.51萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：受焦炭價(jià)格下調(diào)影響，焦企焦煤采購積極性減弱，部分煤礦銷售壓力增加，庫存稍有堆積，預(yù)計(jì)短期焦煤價(jià)格或?qū)⒏S焦炭節(jié)奏繼續(xù)走弱。焦煤1909：日內(nèi)逢高做空。

焦炭：

1、基本面：唐山鋼廠限產(chǎn)趨嚴(yán)，焦炭需求下滑，加之目前鋼廠利潤下滑，原料端鐵礦價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，使得焦炭價(jià)格壓力較大，鋼廠繼續(xù)打壓原料價(jià)格意向較為強(qiáng)烈，第二輪提降100元/噸已基本落地，市場情緒較弱；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2250，基差119.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存460.85萬噸，港口庫存466萬噸，獨(dú)立焦企36.20萬噸，總體較上周減少6.63萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：目前鋼企逐步落實(shí)中，環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期下，焦炭需求預(yù)計(jì)減弱，加之終端鋼廠近期焦炭庫存偏高，焦炭后期市場偏空為主。焦炭1909：日內(nèi)逢高做空。

動(dòng)力煤：

1、基本面：港口現(xiàn)貨價(jià)格快速反彈，受進(jìn)口煤嚴(yán)控影響，cci內(nèi)外價(jià)差增擴(kuò)。近期北方港口庫存去庫較快，水電邊際增速加快，下游日耗在60萬噸附近低位徘徊 中性

2、基差：現(xiàn)貨614，主力合約基差12.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存538.5萬噸，環(huán)比增加1萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計(jì)1789.54萬噸，環(huán)比增加15.4萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)27.86天，環(huán)比減少0.83天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：港口現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)維持上漲，下游需求情緒有所回暖。但反彈力度還需日耗驗(yàn)證，神華公布的7月長協(xié)價(jià)格不及市場預(yù)期，預(yù)計(jì)仍以震蕩行情為主  鄭煤1909：短期觀望為主

2

---能化

塑料 

1、 基本面：國際原油夜間回落， 19年預(yù)期國外供應(yīng)增量大，09合約盤面基本平水，進(jìn)口利潤下降，進(jìn)口乙烯單體穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格較上一交易日漲，石化庫存中性，下游農(nóng)膜穩(wěn)，神華拍賣PE成交率52%， LLDPE華北成交7770，華東成交無，華南成交無，中性；

2、 基差：LLDPE華北現(xiàn)貨7880，主力合約1909基差-25，期貨升水0.3%，中性 ； 

3、 庫存：石化廠家?guī)齑?5.5萬噸，中性；

4、 盤面：主力LLDPE 1909合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5、 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6、 結(jié)論：L1909短期震蕩，日內(nèi)震蕩操作，中長線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)； 

PP

1、 基本面：國際原油夜間回落， 19年預(yù)期國內(nèi)裝置投產(chǎn)量多， 6月檢修較5月少，09合約盤面基本平水，進(jìn)口利潤負(fù)，進(jìn)口丙烯單體穩(wěn)、山東丙烯漲，現(xiàn)貨價(jià)格較上一交易日漲，石化庫存中性，下游BOPP利潤降，神華拍賣PP成交率94%，均聚拉絲華北成交8650，華東成交8550，華南成交8880，中性；

2、 基差：PP華東現(xiàn)貨8570，主力合約1909基差27，期貨貼水0.3%，中性；

3、 庫存：石化廠家?guī)齑?5.5萬噸，中性；

4、 盤面： 主力PP 1909合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5、 主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空； 

6、 結(jié)論：PP1909短期震蕩，日內(nèi)震蕩操作，中長線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)；

PTA：

1、基本面：成本端PX震蕩偏強(qiáng)，供需明顯走好，7月PTA去庫存，PTA供需利多價(jià)格。但價(jià)格大幅上漲后，下游追高略顯謹(jǐn)慎，目前PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)達(dá)到2290，去年高位2365，估值進(jìn)入偏高區(qū)域?？傮wPTA延續(xù)偏強(qiáng)走勢為主，依舊是多頭配置的品種。單邊警惕高利潤帶來的調(diào)整。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨67115，基差425，升水期貨；偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3天，聚酯工廠PTA庫存4天；中性。

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：PTA目前驅(qū)動(dòng)向上，但利潤高企，估值偏高，總體多頭配置，短線多單部分減持。PTA1909:多單獲利減持。

MEG：

1、基本面：乙二醇社會(huì)庫存去化利好和聚酯開工維持高位對(duì)于現(xiàn)貨市場支撐明顯。但是港口庫存高位，現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)且基差偏弱壓制價(jià)格，預(yù)計(jì)短期乙二醇底部寬幅震蕩為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4400，基差-42，貼水期貨；偏空。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約125.1萬噸，環(huán)比上期下降5.7萬噸，高位水平；偏空。

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：目前乙二醇處于低估值區(qū)域，但是驅(qū)動(dòng)上漲力量持續(xù)性不強(qiáng)，總體進(jìn)入底部震蕩階段。EG1909:反彈依舊拋空操作為主.

紙漿：

1、基本面：海外漿廠宣布削減紙漿產(chǎn)能，削減力度或有限；進(jìn)口漂針漿價(jià)格仍處下行通道，進(jìn)口量大幅增加；國內(nèi)市場淡季，紙制品利潤率仍處于較低水平，下游紙企偏向剛需補(bǔ)庫為主；中性

2、基差：針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場價(jià)為4500元/噸，SP1909收盤價(jià)為4690元/噸，基差為-190元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：據(jù)卓創(chuàng)，6月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計(jì)約177.976萬噸，環(huán)比增加13%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線走平；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：在需求無明顯回暖背景下，漿價(jià)或難有有效支撐。SP1909：日內(nèi)4630-4730區(qū)間偏空操作

燃料油：

1、基本面：國際原油夜間回落；新加坡市場7月套利船貨數(shù)量進(jìn)一步下降；BDI指數(shù)處高位疊加中東燃油發(fā)電季節(jié)性需求，燃油需求走強(qiáng)；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為430美元/噸，F(xiàn)U1909收盤價(jià)2839元/噸，基差為115.79元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：根據(jù)IES最新數(shù)據(jù)，截止2019年6月27日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存數(shù)量為351.38萬噸（2284萬桶），環(huán)比下降4.03%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：供應(yīng)收緊疊加需求增加，新加坡高硫燃料油市場走強(qiáng)，滬燃預(yù)計(jì)維持偏多趨勢。FU1909：前期多單持有 

原油1908：

1.基本面：歐佩克正式通過了9個(gè)月的減產(chǎn)協(xié)議延長期限，沙特油長法利赫在發(fā)言中承諾，沙特下半年仍將帶頭限制產(chǎn)量，預(yù)計(jì)下半年沙特原油產(chǎn)量降低于歐佩克+協(xié)議中的配額，歐佩克正在尋求將石油庫存降至2010-2014年的水平；俄羅斯能源部長諾瓦克稱，俄羅斯將研究歐佩克+庫存目標(biāo)從2013年-2017年平均水平改為2010-2014年平均水平的提議；路透社報(bào)道，美國貿(mào)易代表辦公室（USTR）提議針對(duì)歐盟的飛機(jī)補(bǔ)貼問題征收40億美元產(chǎn)品關(guān)稅；中性

2.基差：7月1日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為65.32美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為66.06美元/桶，基差10.69元/桶，升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至6月21日當(dāng)周API原油庫存減少755萬桶，預(yù)期減少289.1萬桶；美國至6月21日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少254萬桶，實(shí)際減少1278.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月21日當(dāng)周減少174.6萬桶，前值增加64.2萬桶；截止至7月1日，上海原油庫存為161.1萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線上方；中性

5.主力持倉：截止6月25日，CFTC主力持倉多增;截至6月25日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：OPEC會(huì)議情況基本符合市場預(yù)期，但與會(huì)時(shí)間原大于既定時(shí)間使得市場懷疑OPEC內(nèi)部存在較大分歧，最終規(guī)模仍等待今日OPEC+會(huì)議情況，長線多單部分逢高止盈，短線435-443區(qū)間操作

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市場弱勢運(yùn)行，心態(tài)一般。港口隨期貨報(bào)盤震蕩，業(yè)者心態(tài)隨行。山東早間開盤暫穩(wěn)運(yùn)行，貿(mào)易商謹(jǐn)慎操作；華中地區(qū)局部小幅下調(diào)，出貨一般；華北地區(qū)甲醇市場整理運(yùn)行；中性

2、基差：現(xiàn)貨2250，基差-52，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至6月27日，江蘇甲醇庫存在51.90萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（6月20日）上調(diào)2.60萬噸，漲幅在5.27%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存下調(diào)至82.75萬噸，與上周四（6月20日）相比下調(diào)0.6萬噸，跌幅在0.72%；偏空

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；中性

6、結(jié)論：港口壓力仍然巨大，需求面上南京誠志新增60萬噸烯烴裝置試車成功；久泰仍舊高負(fù)荷開工；陽煤恒通30萬噸烯烴裝置7月初有檢修計(jì)劃，甲醇保持謹(jǐn)慎樂觀，長線多單持有，短線2260-2320區(qū)間逢低做多操作

紙漿：

1、基本面：海外漿廠宣布削減紙漿產(chǎn)能，削減力度或有限；進(jìn)口漂針漿價(jià)格仍處下行通道，進(jìn)口量大幅增加；國內(nèi)市場淡季，紙制品利潤率仍處于較低水平，下游紙企偏向剛需補(bǔ)庫為主；中性

2、基差：針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場價(jià)為4500元/噸，SP1909收盤價(jià)為4690元/噸，基差為-190元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：據(jù)卓創(chuàng)，6月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計(jì)約177.976萬噸，環(huán)比增加13%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線走平；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：在需求無明顯回暖背景下，漿價(jià)或難有有效支撐。SP1909：日內(nèi)4630-4730區(qū)間偏空操作

燃料油：

1、基本面：國際原油夜間回落；新加坡市場7月套利船貨數(shù)量進(jìn)一步下降；BDI指數(shù)處高位疊加中東燃油發(fā)電季節(jié)性需求，燃油需求走強(qiáng)；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為430美元/噸，F(xiàn)U1909收盤價(jià)2839元/噸，基差為115.79元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：根據(jù)IES最新數(shù)據(jù)，截止2019年6月27日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存數(shù)量為351.38萬噸（2284萬桶），環(huán)比下降4.03%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：供應(yīng)收緊疊加需求增加，新加坡高硫燃料油市場走強(qiáng)，滬燃預(yù)計(jì)維持偏多趨勢。FU1909：前期多單持有 

PVC：

1、基本面：本周，部分裝置計(jì)劃檢修，但前期停車裝置預(yù)期重啟，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)有所增加；市場整體庫存仍高于去年同期水平；電石價(jià)格小幅上行，成本支撐有所增強(qiáng)，上游操作空間依舊較大；下游目前多持觀望態(tài)度，采購積極性一般，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6840，基差-20，貼水期貨；中性。

3、庫存：社會(huì)庫存環(huán)比增加0.65%至30.8萬噸。中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩偏弱為主。PVC1909：逢高拋空。

瀝青： 

1、基本面：近期西北、東北地區(qū)道路瀝青需求變化不大，但東北焦化市場好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)瀝青資源分流，個(gè)別煉廠庫存下降明顯，利好瀝青價(jià)格小幅上調(diào)。山東及華北地區(qū)瀝青需求回升緩慢，受降雨天氣影響，華東、華南及西南地區(qū)瀝青需求依然保持清淡，目前大部分煉廠及社會(huì)庫存均較高，大量資源有待消耗，短期瀝青價(jià)格仍有下行壓力。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3385，基差97，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加3%為54%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩偏弱。Bu1912：逢高拋空。 

天膠：

1、 基本面：供給未有明顯減少，供應(yīng)過剩，偏空。

2、 基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11150，基差-260，現(xiàn)貨升水期貨；偏空。

3、 庫存：上期所庫存高位；偏空。

4、 盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行；偏空。

5、 主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多。

6、 不追空，等反彈拋回。 

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆回落調(diào)整，美豆種植天氣有所改善和玉米帶動(dòng)，消息面炒作短暫結(jié)束。國內(nèi)豆粕震蕩回落，消息面利空，需求端由于豆粕對(duì)菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，但前期中下游補(bǔ)庫后成交轉(zhuǎn)淡，正值巴西大豆到港旺季，供應(yīng)充裕壓制價(jià)格上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2845，基差-110，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存89噸，上周85.28萬噸，環(huán)比增加4.95%，去年同期123.91萬噸，同比減少27.7%。偏多

4.盤面：價(jià)格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)900上方震蕩偏強(qiáng)；國內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩，后市關(guān)注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M1909：短期2850附近震蕩偏弱，短線交易為主。期權(quán)賣出寬跨式組合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖增長良好，同時(shí)油廠開機(jī)增多。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價(jià)格整體震蕩偏強(qiáng)，但豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2530，基差19，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存1.15萬噸，上周1.9萬噸，環(huán)比減少39.5%，去年同期4.6萬噸，同比減少75%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩偏強(qiáng)，進(jìn)口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國內(nèi)油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2510附近震蕩偏強(qiáng)，可逢低短多。

大豆：

1.基本面：美豆回落調(diào)整，美豆種植天氣有所改善和玉米帶動(dòng)，消息面炒作短暫結(jié)束。國內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種開始，播種面積預(yù)計(jì)增長較多。近期盤面震蕩回升，受消息面刺激，但國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差拉大壓制國產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差11，升水期貨。中性

3.庫存：大豆庫存405.56萬噸，上周448.02萬噸，環(huán)比減少9.48%，去年同期629.56萬噸，同比減少35.58%。偏多

4.盤面：價(jià)格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆種植和生長情況；國內(nèi)豆類震蕩回升，跟隨美豆和技術(shù)性逢低買盤支撐。

豆一A1909：短期3400附近震蕩，短線交易或者觀望。

豆油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少14.0%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5110，基差-328，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：6月21日豆油商業(yè)庫存148萬噸，前值146萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-1.22% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機(jī)率減少，豆油庫存穩(wěn)定，美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強(qiáng)。馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫存下降，MPOB報(bào)告偏中性，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫困難。豆油Y1909：高拋低吸，低位震蕩。

棕櫚油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少14.0%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4250，基差-54，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：6月21日棕櫚油港口庫存69萬噸，前值68萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比+15.64% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強(qiáng)。Mistry上調(diào)19年馬來產(chǎn)量至2000萬噸，再增加了去庫壓力，馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫存下降，MPOB報(bào)告偏中性，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫困難。棕櫚油P1909：高拋低吸，低位震蕩。

菜籽油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少14.0%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨6960，基差113，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：6月21日菜籽油商業(yè)庫存52萬噸，前值52萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比+28.22%% 。偏空   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線朝下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強(qiáng)。馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫存下降，MPOB報(bào)告偏中性，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫困難。中加方面，孟晚舟聽證會(huì)推遲，中加關(guān)系繼續(xù)僵持，菜油相對(duì)堅(jiān)挺。菜油OI1909：高拋低吸，低位震蕩。

白糖：

1、基本面：ISO:18/19年度供應(yīng)過剩183萬噸，高于此前預(yù)測的64.1萬噸，19/20年度缺口300萬噸。分析機(jī)構(gòu)F.O.Licht5月19/20榨季糖缺口310萬噸，18/19年度20萬噸缺口。Datagro：預(yù)計(jì)19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口234萬噸，18/19年度缺口48萬噸。福四通：預(yù)計(jì)19/20榨季全球糖市短缺570萬噸，18/19年度短缺30萬噸。2019年5月底，18/19年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計(jì)銷糖666.77萬噸；銷糖率61.97%（去年同期55.76%）。2019年5月中國進(jìn)口食糖38萬噸，同比增加4萬噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5250，基差220（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至5月底18/19榨季工業(yè)庫存409.27萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：隨著新榨季即將拉開帷幕，白糖基本面向利多方向發(fā)展。白糖09短期在5000附近獲得支撐，近期震蕩略偏多思路為主。

棉花：

1、基本面：昨晚美棉生長報(bào)告略微利空。6月28日，美農(nóng)業(yè)部2019美國棉花播種面積同比減少2.7%。2019中國棉花播種面積同比減少0.6%,預(yù)測總產(chǎn)573萬噸，減少6.1%。7月1日國儲(chǔ)拍賣成交100%，成交均價(jià)13426元/噸，折3128價(jià)格14640元/噸。中國農(nóng)業(yè)部6月預(yù)測棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬噸，消費(fèi)825萬噸，進(jìn)口210萬噸，期末庫存671萬噸。5月進(jìn)口棉花18萬噸，同比增加38.5%。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)14189，基差94（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部18/19年度5月預(yù)計(jì)期末庫存671萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：周末峰會(huì)傳出利好，貿(mào)易緩和，多頭短期信心略有回復(fù)。短期的消息面利好能否實(shí)質(zhì)帶動(dòng)國內(nèi)紡織業(yè)走出低谷還有待觀察，下一步需要關(guān)注的是紡織企業(yè)的訂單是否恢復(fù)，下游庫存是否減少。反彈之路曲折，進(jìn)三退二，不可盲目樂觀追漲。短期利好兌現(xiàn)，價(jià)格沖高回落，目前進(jìn)入寬幅震蕩。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限,5月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，比上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)；中性。

2、基差：現(xiàn)貨47380，基差20，升水期貨；中性。

3、庫存：6月28日LME銅庫存增225噸至241400噸，上期所銅庫存較上周減4809噸至134747噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：隔夜滬銅低開低走，仍在區(qū)間46000~47400震蕩，滬銅1908:昨日空單持有。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，俄鋁事件消除；中性。

2、基差：現(xiàn)貨13750，基差0，平水期貨；中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減22153噸至428897噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁跌破區(qū)間，震蕩下行。滬鋁1908：空單持有。

鎳：

1、基本面：短期：鎳礦供應(yīng)短期受到印尼暴雨洪水影響，庫存也有所下降，印尼礦價(jià)格有小幅上漲，菲律賓方面穩(wěn)定。鎳鐵產(chǎn)量增加趨勢不變，價(jià)格短線被電解鎳?yán)摺５?月之后可能鎳鐵慢慢過剩，價(jià)格回落概率較大。不銹鋼庫存有所下降，供需結(jié)構(gòu)有一定改觀，這給多頭一種信心，但庫存還是很大，等待去庫存。偏空

2、基差：現(xiàn)貨100650，基差980，偏多，俄鎳99900，基差230，中性。

3、庫存：LME庫存161658，-3060，上交所倉單16864，+519，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：鎳1908：空單暫持，關(guān)注97000一線支撐。

滬鋅:

1、基本面：倫敦6月19日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的報(bào)告顯示，2019年1-4月全球鋅市場供應(yīng)過剩4,600噸，去年全年為供應(yīng)過剩6.7萬噸；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨20080，基差+220；偏多。

3、庫存：7月1日LME鋅庫存較上日減少1875噸至95125噸，7月1上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加1690噸至39679噸；中性。

4、盤面：今日震蕩走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)再次出現(xiàn)過剩；滬鋅ZN1908：逢高沽空。 

黃金

1、基本面：美元持續(xù)反彈，現(xiàn)貨黃金遭遇大幅拋售跌至1381.51美元/盎司低點(diǎn)，原油因OPEC就減產(chǎn)延長方案達(dá)成一致而震蕩反彈，美股再創(chuàng)紀(jì)錄新高，標(biāo)普500創(chuàng)下盤中和收盤紀(jì)錄新高；德國、法國、西班牙和希臘十年期國債收益率創(chuàng)歷史新低；美國歐洲英國6月制造業(yè)PMI都有所下滑，大部分處于榮枯線以下；美國提出對(duì)歐盟40億美元的商品加征關(guān)稅；中性

2、基差：黃金期貨308.85，現(xiàn)貨307.3，基差-1.55，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單2496千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：受G20消息影響，風(fēng)險(xiǎn)偏好快速回升，金價(jià)大幅下跌；COMEX金最低下跌逼近1380，滬金下跌2.7%至308；本日澳洲聯(lián)儲(chǔ)利率決議，美聯(lián)儲(chǔ)官員威廉姆斯和梅斯特講話。英國央行行長卡尼將出席會(huì)議，歐佩克和非歐佩克將舉行部長級(jí)會(huì)議新聞發(fā)布會(huì)。G20利好消息影響，滬金將持續(xù)震蕩走低，金價(jià)震蕩為主。滬金1912：多單逢高平。

白銀

1、基本面：美元持續(xù)反彈，現(xiàn)貨黃金遭遇大幅拋售跌至1381.51美元/盎司低點(diǎn)，原油因OPEC就減產(chǎn)延長方案達(dá)成一致而震蕩反彈，美股再創(chuàng)紀(jì)錄新高，標(biāo)普500創(chuàng)下盤中和收盤紀(jì)錄新高；德國、法國、西班牙和希臘十年期國債收益率創(chuàng)歷史新低；美國歐洲英國6月制造業(yè)PMI都有所下滑，大部分處于榮枯線以下；美國提出對(duì)歐盟40億美元的商品加征關(guān)稅；中性

2、基差：白銀期貨3653，現(xiàn)貨3604，基差-49，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1273114千克，增加261千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)大幅走低；COMEX銀回落至15.2以下，滬銀下跌逼近3650，短期受消息面影響，銀價(jià)將跟隨金價(jià)走弱，但幅度或有限。滬銀1912：3650-3700區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：6月財(cái)新中國制造業(yè)PMI為49.4不及預(yù)期，隔夜歐美股市上漲，昨日受周六G20利好消息刺激，兩市放量大漲，消費(fèi)和TMT板塊領(lǐng)漲，市場熱點(diǎn)增加；偏多

2、資金：兩融9108億元，減少48億元，滬深股通暫停交易；中性

3、基差：IF1907貼水24.81點(diǎn)，IH1906貼水20.14點(diǎn)， IC1906貼水50.26點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IH、IF、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空減，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：貿(mào)易關(guān)系改善，刺激市場走強(qiáng)，本輪反彈藍(lán)籌權(quán)重率先新高，不過短期指數(shù)面臨前期跳空壓力位支撐，短期大幅上漲后，存在獲利回調(diào)可能性。期指：多單逢高減倉。

國債：

1、基本面：6月財(cái)新中國制造業(yè)PMI為49.4，前值50.2，四個(gè)月來首次落于榮枯分界線以下。

2、資金面:周一公開市場凈回籠1500億元，央行無操作。

3、基差：TS主力基差為0.0273，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3323，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

-0.1455，現(xiàn)券貼水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：反彈近前期高點(diǎn)，空單繼續(xù)持有。