大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：首輪降價(jià)基本落地，受利潤(rùn)分配及鋼材價(jià)格偏弱影響，焦市有持續(xù)下行預(yù)期，疊加近期有限產(chǎn)消息傳出，對(duì)后市看跌心理較強(qiáng)；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1535，基差135；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存881.84萬(wàn)噸，港口庫(kù)存559.70萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存789.50萬(wàn)噸，總體較上周減少40.51萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：受焦炭?jī)r(jià)格下調(diào)影響，焦企焦煤采購(gòu)積極性減弱，部分煤礦銷售壓力增加，庫(kù)存稍有堆積，預(yù)計(jì)短期焦煤價(jià)格或?qū)⒏S焦炭節(jié)奏繼續(xù)走弱。焦煤1909：日內(nèi)逢高做空。

焦炭：

1、基本面：需求端河北地區(qū)鋼廠限產(chǎn)政策再次出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，有部分鋼廠7月下旬限產(chǎn)要求減弱，供應(yīng)端焦企開(kāi)工仍在較高水平，近期山西環(huán)保關(guān)注度再次提升，山西后續(xù)環(huán)保檢查預(yù)期較強(qiáng)，河北地區(qū)鋼廠開(kāi)始提降第三輪100元/噸，焦企挺價(jià)態(tài)度較為強(qiáng)硬，甚有出現(xiàn)個(gè)別停發(fā)挺價(jià)現(xiàn)象，目前仍在博弈中；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2250，基差139.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存460.85萬(wàn)噸，港口庫(kù)存466萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企36.20萬(wàn)噸，總體較上周減少6.63萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：目前在鋼廠環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期下，加之終端鋼廠近期焦炭庫(kù)存偏高，焦炭需求預(yù)計(jì)減弱，但山西地區(qū)存在環(huán)保預(yù)期，焦企開(kāi)工或?qū)⒒芈?，短期焦炭大概率承壓繼續(xù)走弱，但下降幅度不大。焦炭1909：日內(nèi)逢高做空。

鐵礦石：

1、基本面: 周一港口現(xiàn)貨成交125.9萬(wàn)噸，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲，基差收窄，唐山發(fā)布7月環(huán)保文件較之前預(yù)期寬松，助推市場(chǎng)對(duì)鐵礦資源的持續(xù)看好，但近期價(jià)格上漲過(guò)快，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然堪憂，市場(chǎng)有波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，中性； 

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨906，折合盤(pán)面1007.3，基差107.3，貼水率10.65%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格882，折盤(pán)面970.9，基差70.9，貼水率7.3%，偏多；

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存11565萬(wàn)噸，環(huán)比減少187萬(wàn)噸，較去年同期減少4014萬(wàn)噸，偏多；

4、盤(pán)面：20日均線走高，K價(jià)在20日均線上方，偏多；

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多；

6、結(jié)論：近期基差修復(fù)明顯，但是貼水幅度仍然較大，在現(xiàn)貨供需沒(méi)有明顯改觀的情況下，盤(pán)面調(diào)整仍是接入鐵礦多單的機(jī)會(huì)。

螺紋：

1、基本面：上周受環(huán)保限產(chǎn)消息，螺紋鋼供應(yīng)水平高位繼續(xù)下降，預(yù)計(jì)本周開(kāi)工率將繼續(xù)下滑，供應(yīng)壓力有所減弱，需求方面上周下游建材成交量仍維持一定強(qiáng)度，需求在淡季表現(xiàn)仍強(qiáng)于預(yù)期，不過(guò)本周隨著高溫季節(jié)來(lái)臨，仍有逐步下行的可能；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4150.9，基差97.9，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存566.31萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.74%，同比增加17.52%；偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多減，偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨高位回落，現(xiàn)貨價(jià)格亦有所回調(diào)，下游建材成交量走弱，由于下方仍有支撐，預(yù)計(jì)短期高位寬幅震蕩為主，操作上建議前期多單止盈，日內(nèi)觀望為主。

熱卷：

1、基本面：上周受環(huán)保限產(chǎn)消息，熱卷供應(yīng)水平高位繼續(xù)下降，且受影響程度強(qiáng)于螺紋，預(yù)計(jì)本周開(kāi)工率將繼續(xù)下滑。需求方面總體結(jié)構(gòu)性走弱未有改善，挖掘機(jī)銷量同比五月份轉(zhuǎn)為下跌，汽車銷量將繼續(xù)維持同比繼續(xù)下跌；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3920，基差2，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存226.13萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.53%，同比增加9.7%，偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格高位回落下跌，未能繼續(xù)突破上方壓力位，市場(chǎng)存在一定恐高情緒，操作上建議前期多單止盈，日內(nèi)觀望為主。

動(dòng)力煤：

1、基本面：港口現(xiàn)貨價(jià)格快速反彈，受進(jìn)口煤嚴(yán)控影響，cci內(nèi)外價(jià)差繼續(xù)增擴(kuò)。近期電廠有累庫(kù)的趨勢(shì)，水電邊際增速加快，下游日耗仍未有明顯反彈 中性

2、基差：現(xiàn)貨616，主力合約基差22.6，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存559萬(wàn)噸，環(huán)比增加20.5萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存總計(jì)1828.73萬(wàn)噸，環(huán)比增加39.19萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)28.34天，環(huán)比增加0.48天 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：港口現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)維持上漲，下游需求情緒有所回暖。但反彈力度還需日耗驗(yàn)證，山西重設(shè)煤檢站，或?qū)Ξa(chǎn)量有較大影響 鄭煤1909：短期觀望為主 

2

---能化

塑料 

1、 基本面：國(guó)際原油夜間回落， 19年預(yù)期國(guó)外供應(yīng)增量大，09合約盤(pán)面升水，進(jìn)口利潤(rùn)下降，進(jìn)口乙烯單體穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格較上一交易日漲，石化庫(kù)存中性，下游農(nóng)膜穩(wěn)，神華拍賣PE成交率96%， LLDPE華北成交7750，華東成交無(wú)，華南成交無(wú)，中性；

2、 基差：LLDPE華北現(xiàn)貨7900，主力合約1909基差-165，期貨升水2.1%，偏空； 

3、 庫(kù)存：石化廠家?guī)齑?1萬(wàn)噸，中性；

4、 盤(pán)面：主力LLDPE 1909合約20日均線向上，收盤(pán)價(jià)位于20日線上，偏多； 

5、 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；

6、 結(jié)論：L1909短期震蕩，日內(nèi)震蕩操作，中長(zhǎng)線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)； 

PP

1、 基本面：國(guó)際原油夜間回落， 19年預(yù)期國(guó)內(nèi)裝置投產(chǎn)量多， 6月檢修較5月少，09合約盤(pán)面升水，進(jìn)口利潤(rùn)負(fù)，進(jìn)口丙烯單體穩(wěn)、山東丙烯漲，現(xiàn)貨價(jià)格較上一交易日漲，石化庫(kù)存中性，下游BOPP利潤(rùn)降，神華拍賣PP成交率90%，均聚拉絲華北成交87000，華東成交8630，華南成交無(wú)，中性；

2、 基差：PP華東現(xiàn)貨8780，主力合約1909基差-37，期貨升水0.4%，中性；

3、 庫(kù)存：石化廠家?guī)齑?1萬(wàn)噸，中性；

4、 盤(pán)面： 主力PP 1909合約20日均線向上，收盤(pán)價(jià)位于20日線上，偏多；

5、 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，翻多，偏多； 

6、 結(jié)論：PP1909短期震蕩，日內(nèi)震蕩操作，中長(zhǎng)線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)；

PTA：

1、基本面：成本端PX震蕩偏強(qiáng)，供需明顯走好，7月PTA去庫(kù)存，PTA供需利多價(jià)格。但價(jià)格大幅上漲后，下游追高略顯謹(jǐn)慎，目前PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)達(dá)到高位，估值進(jìn)入偏高區(qū)域。總體PTA延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)為主，依舊是多頭配置的品種。單邊警惕高利潤(rùn)帶來(lái)的調(diào)整。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨6805，基差357，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存3天，聚酯工廠PTA庫(kù)存4天；中性。

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格20日線上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：PTA目前驅(qū)動(dòng)向上，但利潤(rùn)高企，估值偏高，總體多頭配置，短線多單部分減持。PTA1909:多單逢高獲利減持。

MEG：

1、基本面：乙二醇社會(huì)庫(kù)存去化利好和聚酯開(kāi)工維持高位對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)支撐明顯。但是港口庫(kù)存總體高位，現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)且基差偏弱壓制價(jià)格，預(yù)計(jì)短期乙二醇底部寬幅震蕩為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4400，基差-102，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約125.1萬(wàn)噸，環(huán)比上期下降5.7萬(wàn)噸，高位水平；偏空。

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格20日線上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：目前乙二醇處于低估值區(qū)域，但是驅(qū)動(dòng)上漲力量持續(xù)性不強(qiáng)，總體進(jìn)入底部震蕩階段。EG1909:反彈擇機(jī)拋空操作為主.

天膠：

1、 基本面：供給未有明顯減少，供應(yīng)過(guò)剩，偏空。

2、 基差：17年全乳膠現(xiàn)貨10900，基差-425，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空。

3、 庫(kù)存：上期所庫(kù)存高位；偏空。

4、 盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行；偏空。

5、 主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多。

6、 不追空，等反彈拋回。

瀝青： 

1、基本面：近期西北、東北地區(qū)道路瀝青需求變化不大，但東北焦化市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)瀝青資源分流，個(gè)別煉廠庫(kù)存下降明顯，利好瀝青價(jià)格小幅上調(diào)。山東及華北地區(qū)瀝青需求回升緩慢，受降雨天氣影響，華東、華南及西南地區(qū)瀝青需求依然保持清淡，目前大部分煉廠及社會(huì)庫(kù)存均較高，大量資源有待消耗，短期瀝青價(jià)格仍有下行壓力。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3410，基差124，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周增加3%為54%；偏空。

4、盤(pán)面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩偏弱。Bu1912：逢高拋空。

PVC：

1、基本面：本周，部分裝置計(jì)劃?rùn)z修，但前期停車裝置預(yù)期重啟，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)有所增加；市場(chǎng)整體庫(kù)存仍高于去年同期水平；電石價(jià)格小幅上行，成本支撐有所增強(qiáng)，上游操作空間依舊較大；下游目前多持觀望態(tài)度，采購(gòu)積極性一般，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6840，基差-90，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增加0.65%至30.8萬(wàn)噸。中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方，20日線走平；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩偏弱為主。PVC1909：逢高拋空。

紙漿：

1、基本面：海外漿廠宣布削減紙漿產(chǎn)能，削減力度或有限；進(jìn)口漂針漿價(jià)格仍處下行通道，進(jìn)口量大幅增加；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)淡季，紙制品利潤(rùn)率仍處于較低水平，下游紙企偏向剛需補(bǔ)庫(kù)為主；中性

2、基差：針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4500元/噸，SP1909收盤(pán)價(jià)為4698元/噸，基差為-198元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：據(jù)卓創(chuàng)，6月國(guó)內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫(kù)存合計(jì)約177.976萬(wàn)噸，環(huán)比增加13%；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線走平；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：在需求無(wú)明顯回暖背景下，漿價(jià)或難有有效支撐。SP1909：日內(nèi)4640-4720區(qū)間偏空操作

燃料油：

1、基本面：國(guó)際原油回落，成本端支撐不足；新加坡市場(chǎng)7月套利船貨數(shù)量進(jìn)一步下降；BDI指數(shù)處高位疊加中東燃油發(fā)電季節(jié)性需求，燃油需求走強(qiáng)；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為434美元/噸，F(xiàn)U1909收盤(pán)價(jià)2729元/噸，基差為244.46元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：根據(jù)IES最新數(shù)據(jù)，截止2019年6月27日當(dāng)周，新加坡燃料油庫(kù)存數(shù)量為351.38萬(wàn)噸（2284萬(wàn)桶），環(huán)比下降4.03%；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：新加坡高硫燃料油供應(yīng)收緊、需求增加，但原油成本端支撐不足，滬燃預(yù)計(jì)維持震蕩。FU1909：前期多單離場(chǎng)

原油1908：

1.基本面：OPEC+同意9個(gè)月的減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)期限，俄羅斯能源部長(zhǎng)諾瓦克：俄羅斯旨在下半年執(zhí)行歐佩克目標(biāo)。延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議對(duì)避免波動(dòng)性和不確定性是必要的；中性

2.基差：7月2日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為63.57美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為63.33美元/桶，基差1.44元/桶，升水期貨；中性

3.庫(kù)存：美國(guó)截至6月28日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少500萬(wàn)桶，預(yù)期減少248.4萬(wàn)桶；美國(guó)至6月21日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少254萬(wàn)桶，實(shí)際減少1278.8萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至6月21日當(dāng)周減少174.6萬(wàn)桶，前值增加64.2萬(wàn)桶；截止至7月2日，上海原油庫(kù)存為161.1萬(wàn)桶；偏多

4.盤(pán)面：20日均線偏平，價(jià)格下破均線；中性

5.主力持倉(cāng)：截止6月25日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至6月25日，ICE主力持倉(cāng)多減；中性；

6.結(jié)論：OPEC+確定減產(chǎn)9個(gè)月但在規(guī)模上沒(méi)有進(jìn)一步調(diào)整，原油市場(chǎng)利好出盡，短期來(lái)看原油面臨調(diào)整，長(zhǎng)線多單部分逢高止盈，短線425-433區(qū)間逢低試多操作

甲醇1909：

1、基本面：港口甲醇市場(chǎng)報(bào)盤(pán)震蕩，業(yè)者隨行就市，山東地區(qū)甲醇市場(chǎng)價(jià)格小幅走軟，觀望氣氛濃郁，華中地區(qū)局部下探；華北地區(qū)甲醇價(jià)格走弱；西北地區(qū)本周甲醇價(jià)格整體較上周下調(diào)，需求一般，本周價(jià)格或偏弱運(yùn)行。整體來(lái)看，下游整體需求一般，預(yù)計(jì)甲醇市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩為主；中性

2、基差：現(xiàn)貨2290，基差-56，貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至6月27日，江蘇甲醇庫(kù)存在51.90萬(wàn)噸（不加連云港地區(qū)庫(kù)存），較上周四（6月20日）上調(diào)2.60萬(wàn)噸，漲幅在5.27%；整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存下調(diào)至82.75萬(wàn)噸，與上周四（6月20日）相比下調(diào)0.6萬(wàn)噸，跌幅在0.72%；偏空

4、盤(pán)面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；中性

6、結(jié)論：隔夜原油大跌，甲醇保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀，長(zhǎng)線多單持有，短線2260-2320區(qū)間逢低試多操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫(kù)存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少14.0%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5110，基差-320，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：7月1日豆油商業(yè)庫(kù)存148萬(wàn)噸，前值148萬(wàn)噸，環(huán)比+0萬(wàn)噸，同比-4.91% 。偏空

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國(guó)內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢(shì)，底部震蕩。南美豆壓榨利潤(rùn)回落，國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率減少，豆油庫(kù)存穩(wěn)定，美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強(qiáng)。馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫(kù)存下降，MPOB報(bào)告偏中性，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫(kù)困難。豆油Y1909：高拋低吸，低位震蕩。

棕櫚油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫(kù)存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少14.0%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4250，基差-12，現(xiàn)貨貼水期貨。中性

3.庫(kù)存：7月1日棕櫚油港口庫(kù)存66萬(wàn)噸，前值69萬(wàn)噸，環(huán)比+1萬(wàn)噸，同比+10.59% 。偏空

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國(guó)內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢(shì)，底部震蕩。美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強(qiáng)。Mistry上調(diào)19年馬來(lái)產(chǎn)量至2000萬(wàn)噸，再增加了去庫(kù)壓力，馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫(kù)存下降，MPOB報(bào)告偏中性，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫(kù)困難。棕櫚油P1909：高拋低吸，低位震蕩。

菜籽油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫(kù)存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少14.0%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨6960，基差124，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：7月1日菜籽油商業(yè)庫(kù)存53萬(wàn)噸，前值52萬(wàn)噸，環(huán)比+1萬(wàn)噸，同比+28.71%% 。偏空   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線朝下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國(guó)內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢(shì)，底部震蕩。美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強(qiáng)。馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫(kù)存下降，MPOB報(bào)告偏中性，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫(kù)困難。中加方面，孟晚舟聽(tīng)證會(huì)推遲，中加關(guān)系繼續(xù)僵持，菜油相對(duì)堅(jiān)挺。菜油OI1909：高拋低吸，低位震蕩。

豆粕：

1.基本面：美豆回落調(diào)整，美豆種植天氣有所改善，消息面炒作短暫結(jié)束盤(pán)面震蕩。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回落，消息面利空，需求端由于豆粕對(duì)菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，但前期中下游補(bǔ)庫(kù)后成交轉(zhuǎn)淡，正值巴西大豆到港旺季，供應(yīng)充裕壓制價(jià)格上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2810，基差-102，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存89噸，上周85.28萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.95%，去年同期123.91萬(wàn)噸，同比減少27.7%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)900附近震蕩偏強(qiáng)；國(guó)內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩，后市關(guān)注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M1909：短期2800附近震蕩，短線交易為主。期權(quán)賣出寬跨式組合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問(wèn)題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫(kù)存庫(kù)存回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖增長(zhǎng)良好，同時(shí)油廠開(kāi)機(jī)增多。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問(wèn)題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤(pán)面。菜粕價(jià)格整體震蕩偏強(qiáng)，但豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2500，基差23，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存1.15萬(wàn)噸，上周1.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少39.5%，去年同期4.6萬(wàn)噸，同比減少75%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩偏強(qiáng)，進(jìn)口油菜籽加工利潤(rùn)尚可，菜粕庫(kù)存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國(guó)內(nèi)油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2500附近震蕩，可逢低短多。

大豆：

1.基本面：美豆回落調(diào)整，美豆種植天氣有所改善，消息面炒作短暫結(jié)束進(jìn)入震蕩階段。國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種開(kāi)始，播種面積預(yù)計(jì)增長(zhǎng)較多。近期盤(pán)面震蕩回升，受消息面刺激，但國(guó)產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國(guó)產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差拉大壓制國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差11，升水期貨。中性

3.庫(kù)存：大豆庫(kù)存405.56萬(wàn)噸，上周448.02萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.48%，去年同期629.56萬(wàn)噸，同比減少35.58%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆種植和生長(zhǎng)情況；國(guó)內(nèi)豆類震蕩回升，跟隨美豆和技術(shù)性逢低買盤(pán)支撐。

豆一A1909：短期3400附近震蕩，短線交易或者觀望。

白糖：

1、基本面：ISO:18/19年度供應(yīng)過(guò)剩183萬(wàn)噸，高于此前預(yù)測(cè)的64.1萬(wàn)噸，19/20年度缺口300萬(wàn)噸。分析機(jī)構(gòu)F.O.Licht5月19/20榨季糖缺口310萬(wàn)噸，18/19年度20萬(wàn)噸缺口。Datagro：預(yù)計(jì)19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口234萬(wàn)噸，18/19年度缺口48萬(wàn)噸。福四通：預(yù)計(jì)19/20榨季全球糖市短缺570萬(wàn)噸，18/19年度短缺30萬(wàn)噸。2019年5月底，18/19年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1076.04萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖666.77萬(wàn)噸；銷糖率61.97%（去年同期55.76%）。2019年5月中國(guó)進(jìn)口食糖38萬(wàn)噸，同比增加4萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5290，基差224（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至5月底18/19榨季工業(yè)庫(kù)存409.27萬(wàn)噸；偏多。

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：隨著新榨季即將拉開(kāi)帷幕，白糖基本面向利多方向發(fā)展。白糖09在5000附近支撐較強(qiáng)，近期震蕩略偏多思路為主。

棉花：

1、基本面：6月28日，美農(nóng)業(yè)部2019美國(guó)棉花播種面積同比減少2.7%。2019中國(guó)棉花播種面積同比減少0.6%,預(yù)測(cè)總產(chǎn)573萬(wàn)噸，減少6.1%。7月2日國(guó)儲(chǔ)拍賣成交100%，成交均價(jià)13247元/噸，折3128價(jià)格14468元/噸。中國(guó)農(nóng)業(yè)部6月預(yù)測(cè)棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬(wàn)噸，消費(fèi)825萬(wàn)噸，進(jìn)口210萬(wàn)噸，期末庫(kù)存671萬(wàn)噸。5月進(jìn)口棉花18萬(wàn)噸，同比增加38.5%。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)14291，基差321（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部18/19年度5月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存671萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：周末峰會(huì)傳出利好，貿(mào)易緩和，多頭短期信心略有回復(fù)。短期的消息面利好能否實(shí)質(zhì)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)紡織業(yè)走出低谷還有待觀察，下一步需要關(guān)注的是紡織企業(yè)的訂單是否恢復(fù)，下游庫(kù)存是否減少。反彈之路曲折，進(jìn)三退二，不可盲目樂(lè)觀追漲。短期會(huì)在14000-13500寬幅震蕩。 

4

---金屬

黃金

1、基本面：原油市場(chǎng)則遭遇大幅拋售，美債十年期收益率破2016年以來(lái)低位，現(xiàn)貨黃金自1390美元/盎司區(qū)域開(kāi)始大幅上漲，早盤(pán)觸及1435；美聯(lián)儲(chǔ)梅斯特：傾向于不降息以刺激通脹；英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼稱，第二季度經(jīng)濟(jì)增速相當(dāng)疲軟；澳洲聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)至1.00%，為連續(xù)第二個(gè)月降息；中性

2、基差：黃金期貨312.05，現(xiàn)貨309.79，基差-2.66，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存?zhèn)}單2496千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：美元下跌，油價(jià)大幅下跌，黃金大幅上漲；COMEX金快速回升最高觸及1435，滬金大幅回升至317；今日將公布美國(guó)ADP就業(yè)、貿(mào)易帳、初請(qǐng)失業(yè)金、ISM制造業(yè)及耐用品訂單數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)ADP數(shù)據(jù)將大幅改善，需關(guān)注。G20利好消息消退，黃金看漲情緒仍高漲，滬金保持震蕩偏強(qiáng)。滬金1912：315-320區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：原油市場(chǎng)則遭遇大幅拋售，美債十年期收益率破2016年以來(lái)低位，現(xiàn)貨黃金自1390美元/盎司區(qū)域開(kāi)始大幅上漲，早盤(pán)觸及1435；美聯(lián)儲(chǔ)梅斯特：傾向于不降息以刺激通脹；英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼稱，第二季度經(jīng)濟(jì)增速相當(dāng)疲軟；澳洲聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)至1.00%，為連續(xù)第二個(gè)月降息；中性

2、基差：白銀期貨3669，現(xiàn)貨3614，基差-55，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存?zhèn)}單1275418千克，增加2304千克；偏空

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)有所回升；COMEX銀回落至154以上，滬銀回升至3680，金價(jià)看漲情緒高漲，仍將震蕩走強(qiáng)，銀價(jià)將跟隨金價(jià)走強(qiáng)。滬銀1912：3670-3720區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限,6月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，與上月持平；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46645，基差35，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：7月2日LME銅庫(kù)存減975噸至239925噸，上期所銅庫(kù)存較上周減4809噸至134747噸；偏多。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以下，20均線向上運(yùn)行；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空增；偏空。

6、結(jié)論：隔夜滬銅繼續(xù)低開(kāi)低走，仍在區(qū)間46000~47400震蕩，滬銅1908:空單離場(chǎng)觀望。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，俄鋁事件消除；中性。

2、基差：現(xiàn)貨13650，基差-60，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減22153噸至428897噸，庫(kù)存高企；偏空。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁跌破區(qū)間，震蕩下行。滬鋁1908：空單持有。

鎳：

1、基本面：短期：鎳礦供應(yīng)短期受到印尼暴雨洪水影響，庫(kù)存也有所下降，印尼礦價(jià)格有小幅上漲，菲律賓方面穩(wěn)定。鎳鐵產(chǎn)量增加趨勢(shì)不變，價(jià)格短線被電解鎳?yán)?。?月之后可能鎳鐵慢慢過(guò)剩，價(jià)格回落概率較大。不銹鋼庫(kù)存有所下降，供需結(jié)構(gòu)有一定改觀，這給多頭一種信心，但庫(kù)存還是很大，等待去庫(kù)存。偏空

2、基差：現(xiàn)貨97950，基差440，偏多，俄鎳97050，基差-460，中性。

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存161448，-210，上交所倉(cāng)單16864，0，中性

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以下，20均線向上運(yùn)行，中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：鎳1908：97000一線有所支撐，空單控制倉(cāng)位持有，頭寸大減持，頭寸小則持有觀望。

滬鋅:

1、基本面：倫敦6月19日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的報(bào)告顯示，2019年1-4月全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩4,600噸，去年全年為供應(yīng)過(guò)剩6.7萬(wàn)噸；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨19800，基差+185；偏多。

3、庫(kù)存：7月2日LME鋅庫(kù)存較上日減少1625噸至93500噸，7月2上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日增加601噸至40280噸；中性。

4、盤(pán)面：今日震蕩下跌走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)再次出現(xiàn)過(guò)剩；滬鋅ZN1908：逢高沽空。

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，監(jiān)管層正在針對(duì)近期非銀同業(yè)違約所暴露的結(jié)構(gòu)化發(fā)債現(xiàn)象進(jìn)行摸底分析，并針對(duì)部分發(fā)行人通過(guò)資管產(chǎn)品等方式自持債券的情形進(jìn)行統(tǒng)計(jì)評(píng)估。

2、資金面:周二公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠900億元，央行無(wú)操作。

3、基差：TS主力基差為-0.0373，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。TF主力基差為0.3266，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0.0724，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：空單止損離場(chǎng)

期指

1、基本面：商務(wù)部：將從四個(gè)方面工作開(kāi)展“促消費(fèi)”工作，中國(guó)平安再度回購(gòu)超5億元，隔夜歐美股市上漲，昨日兩市縮量震蕩，消費(fèi)、黃金板塊漲幅居前，市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)；偏多

2、資金：兩融9163億元，增加55億元，滬深股通凈買入11億元；偏多

3、基差：IF1907貼水24.81點(diǎn)，IH1906貼水20.14點(diǎn)， IC1906貼水50.26點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IH>IF> IC（主力合約），IH、IF、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空增，IH主力空減，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：貿(mào)易關(guān)系改善，刺激市場(chǎng)走強(qiáng)，本輪反彈藍(lán)籌權(quán)重率先新高，不過(guò)短期指數(shù)面臨前期跳空壓力位支撐，短期大幅上漲后，目前震蕩調(diào)整，板塊走勢(shì)分化。期指：日內(nèi)逢低試多。