近日，錫期貨價(jià)格出現(xiàn)較明顯的波動(dòng)，引起投資者關(guān)注，七禾網(wǎng)綜合業(yè)內(nèi)有色金屬研究員就錫期貨近期行情進(jìn)行了解讀。

金瑞期貨有色金屬主管涂禮成：近兩日錫期貨價(jià)格大幅下跌，從基本面看，近期宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不理想，美元大漲導(dǎo)致有色金屬市場(chǎng)整體承壓，并且國內(nèi)外錫庫存均處于歷史高位，尤其是截至7月1日，LME錫庫存從5月份的890噸大幅增長(zhǎng)5500噸至6390噸，刷新逾三年庫存高位，導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)期整體比較悲觀，看空情緒比較濃厚。從期貨價(jià)格來看，自2018年初至2019年7月2日收盤，SHFE錫期貨主力合約價(jià)格下跌7.28%，遠(yuǎn)小于銅、鉛和鋅期貨的價(jià)格跌幅15.85%、14.98%和24.12%，也小于同期LME三月錫合約價(jià)格跌幅11.68%，近期價(jià)格下跌也屬于正常價(jià)格下跌。

從供應(yīng)端的角度看，現(xiàn)在的價(jià)格已經(jīng)逼近緬礦成本，如果價(jià)格繼續(xù)下行，將倒逼上游礦端減產(chǎn)，并且抑制未來新礦山項(xiàng)目的投產(chǎn)（國內(nèi)維拉斯托以及剛果Bisie）。所以我們認(rèn)為續(xù)跌的可能性不大。

國投安信期貨有色金屬研究員肖靜：國內(nèi)錫市場(chǎng)，近兩年始終存在緬礦供應(yīng)品位下滑、個(gè)舊主產(chǎn)區(qū)環(huán)保壓力大等上游產(chǎn)出利多題材?？陀^看，上半年緬礦供應(yīng)憂慮已經(jīng)漸成事實(shí)，國內(nèi)重點(diǎn)煉廠同時(shí)承受環(huán)保成本提升、精礦加工費(fèi)低迷、消費(fèi)疲軟等多重壓力。從狹義基本面供求出發(fā)，易于支持錫價(jià)；過去的一年里盤面上也能明顯看到三波短線快速上沖的行情。然而，從大的宏觀基本面出發(fā)，現(xiàn)階段上游精礦供應(yīng)憂慮已經(jīng)反映到錫價(jià)中。今年4-6月有色板塊在國內(nèi)宏觀指標(biāo)全線轉(zhuǎn)弱、中美貿(mào)易談判憂慮、全球央行貨幣政策集中轉(zhuǎn)向背景下遭受拋壓，同樣具備上游供應(yīng)憂慮的銅最大跌幅接近10%，錫則不到5%，且技術(shù)形態(tài)呈現(xiàn)長(zhǎng)期橫盤振蕩的特點(diǎn)，從LME有色板塊來看，同期LME三月銅最大跌幅為11.8%，LME三月錫最大跌幅為13.0%，外盤錫跌幅遠(yuǎn)大于內(nèi)盤，此外，7月2日外盤錫跌幅為6.35%，大于內(nèi)盤的錫跌幅5.01%。價(jià)量關(guān)系上，錫價(jià)盤整了兩年半，整體振蕩幅度較窄；持倉呈現(xiàn)明顯蓄勢(shì)。因此，周二盤中在錫價(jià)跌破14.2萬元后，長(zhǎng)期橫盤的技術(shù)形態(tài)直接破位，受入市資金影響，價(jià)格出現(xiàn)了大幅、快速的下滑。資金面，錫市場(chǎng)沉淀資金不足5億，周二增倉幅度按比例雖然較大，但從1909合約多空主力持倉動(dòng)向看，市場(chǎng)始終呈現(xiàn)主力凈多狀態(tài)，短線錫價(jià)跌幅放大更多追隨技術(shù)交易。后市，由于跌幅過快，基本面將為錫價(jià)提供支撐。