大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：上周受環(huán)保限產(chǎn)消息，螺紋鋼供應(yīng)水平高位繼續(xù)下降，預(yù)計本周開工率將繼續(xù)下滑，供應(yīng)壓力有所減弱，需求方面上周下游建材成交量仍維持一定強(qiáng)度，需求在淡季表現(xiàn)仍強(qiáng)于預(yù)期，不過本周隨著高溫季節(jié)來臨，或?qū)⒅鸩较滦校恢行?/p>

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4109.7，基差79.7，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存566.31萬噸，環(huán)比增加1.74%，同比增加17.52%；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減，偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨高位震蕩偏弱運行，現(xiàn)貨價格繼續(xù)小幅回調(diào)，下游建材成交量環(huán)比走弱，由于下方仍有成本支撐，預(yù)計短期高位寬幅震蕩為主，操作上建議前期多單止盈，日內(nèi)震蕩操作為主。

熱卷：

1、基本面：上周受環(huán)保限產(chǎn)消息，熱卷供應(yīng)水平高位繼續(xù)下降，且受影響程度強(qiáng)于螺紋，預(yù)計本周開工率將繼續(xù)下滑。需求方面總體結(jié)構(gòu)性走弱未有改善，挖掘機(jī)銷量同比五月份轉(zhuǎn)為下跌，汽車銷量將繼續(xù)維持同比繼續(xù)下跌；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3900，基差-10，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存226.13萬噸，環(huán)比增加1.53%，同比增加9.7%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格震蕩偏弱運行，本周走勢有所轉(zhuǎn)弱，繼續(xù)上漲較小，市場存在一定恐高情緒，操作上建議前期多單止盈，日內(nèi)震蕩操作為主。

焦煤：

1、基本面：首輪降價基本落地，受利潤分配及鋼材價格偏弱影響，焦市有持續(xù)下行預(yù)期，疊加近期有限產(chǎn)消息傳出，對后市看跌心理較強(qiáng)；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差161；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存881.84萬噸，港口庫存559.70萬噸，獨立焦企庫存789.50萬噸，總體較上周減少40.51萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：受焦炭價格下調(diào)影響，焦企焦煤采購積極性減弱，部分煤礦銷售壓力增加，庫存稍有堆積，預(yù)計短期焦煤價格或?qū)⒏S焦炭節(jié)奏繼續(xù)走弱。焦煤1909：空單持有。

焦炭：

1、基本面：需求端河北地區(qū)鋼廠限產(chǎn)政策再次出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，有部分鋼廠7月下旬限產(chǎn)要求減弱，供應(yīng)端焦企開工仍在較高水平，近期山西環(huán)保關(guān)注度再次提升，山西后續(xù)環(huán)保檢查預(yù)期較強(qiáng)，河北地區(qū)鋼廠開始提降第三輪100元/噸，焦企挺價態(tài)度較為強(qiáng)硬，甚有出現(xiàn)個別停發(fā)挺價現(xiàn)象，目前仍在博弈中；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2250，基差148；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存460.85萬噸，港口庫存466萬噸，獨立焦企36.20萬噸，總體較上周減少6.63萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：目前在鋼廠環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期下，加之終端鋼廠近期焦炭庫存偏高，焦炭需求預(yù)計減弱，但山西地區(qū)存在環(huán)保預(yù)期，焦企開工或?qū)⒒芈?，短期焦炭大概率承壓繼續(xù)走弱，但下降幅度不大。焦炭1909：空單持有。

鐵礦石：

1、基本面: 周二港口現(xiàn)貨成交104萬噸，主流現(xiàn)貨價格小幅回調(diào)，基差繼續(xù)收窄，現(xiàn)貨近期到港增加，鋼廠因檢修及價格快速回調(diào)，采購偏謹(jǐn)慎，希望看到現(xiàn)貨價格能出現(xiàn)更大的回調(diào)，中性； 

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨904，折合盤面1005.1，基差96.6，貼水率9.61%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格880，折盤面968.7，基差60.2，貼水率6.22%，偏多；

3、庫存：港口庫存11565萬噸，環(huán)比減少187萬噸，較去年同期減少4014萬噸，偏多；

4、盤面：20日均線走高，K價在20日均線上方，偏多；

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多；

6、結(jié)論：近期基差修復(fù)明顯，但是貼水幅度仍然較大，近期現(xiàn)貨供需關(guān)系略有改善，現(xiàn)貨可能仍有調(diào)整空間，全球宏觀數(shù)據(jù)仍然偏差，盤面有可能跟隨調(diào)整，可以考慮區(qū)間操作。

動力煤：

1、基本面：港口現(xiàn)貨價格漲幅放慢，近期電廠累庫比較明顯，水電邊際增速加快，下游日耗有回暖跡象 中性

2、基差：現(xiàn)貨616，主力合約基差27.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存567萬噸，環(huán)比增加8萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計1843.1萬噸，環(huán)比增加14.37萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)28.07天，環(huán)比減少0.27天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：有消息稱，榆林地區(qū)的煤管票全面放開，按照全年核定產(chǎn)能發(fā)放煤管票。供給端放松，對盤面有利空影響 鄭煤1909：逢高拋空

2

---能化

原油1908：

1.基本面：美國至7月5日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)788口，前值793口；伊朗總統(tǒng)哈桑?魯哈尼3日說，如果伊朗的利益無法得到伊朗核問題全面協(xié)議保護(hù)，伊方將在7月7日以后突破伊核協(xié)議設(shè)定的濃縮鈾豐度上限；中性

2.基差：7月3日，阿曼原油現(xiàn)貨價為61.31美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為64.42美元/桶，基差-2.24元/桶，貼水期貨；中性

3.庫存：美國截至6月28日當(dāng)周API原油庫存減少500萬桶，預(yù)期減少248.4萬桶；美國至6月28日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少296.4萬桶，實際減少108.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月28日當(dāng)周增加65.2萬桶，前值減少174.6萬桶；截止至7月3日，上海原油庫存為161.1萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格上破均線；偏多

5.主力持倉：截止6月25日，CFTC主力持倉多增;截至6月25日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜EIA庫存盡管下降不及預(yù)期，但汽油庫存的持續(xù)下降提振市場信心，短期來看原油高位震蕩，長線多單輕倉持有，短線433-440區(qū)間逢低試多操作

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市場整體弱穩(wěn)運行。港口甲醇市場報盤震蕩，業(yè)者隨行就市，山東地區(qū)甲醇市場價格暫穩(wěn)整理，觀望氣氛濃郁，華中地區(qū)局部下探；華北地區(qū)甲醇價格走弱；西北地區(qū)本周甲醇價格整體較上周下調(diào)，需求一般；中性

2、基差：現(xiàn)貨2275，基差-59，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至6月27日，江蘇甲醇庫存在51.90萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（6月20日）上調(diào)2.60萬噸，漲幅在5.27%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存下調(diào)至82.75萬噸，與上周四（6月20日）相比下調(diào)0.6萬噸，跌幅在0.72%；偏空

4、盤面：20日線偏平，價格在均線附近；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；中性

6、結(jié)論：原油維持高位震蕩，但甲醇市場動能有限，甲醇保持謹(jǐn)慎樂觀，長線多單持有，短線2300-2350區(qū)間逢低試多操作

PTA：

1、基本面：目前裝置檢修預(yù)期，加之聚酯負(fù)荷維持在較高水平，供需尚可，不過隨著價格的上漲，聚酯工廠追高謹(jǐn)慎，估值進(jìn)入偏高水平。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨6835，基差517，升水期貨；偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3天，聚酯工廠PTA庫存4天；中性。

4、盤面：20日線向上，價格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：PTA驅(qū)動向上，但利潤高企，估值偏高，總體多頭配置，短線多單部分減持。PTA1909:多單逢高獲利減持。

MEG：

1、基本面：乙二醇社會庫存去化利好和聚酯開工維持高位對于現(xiàn)貨市場支撐明顯。但是港口庫存總體高位，現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)且基差偏弱壓制價格，預(yù)計短期乙二醇底部寬幅震蕩為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4385，基差-52，貼水期貨；偏空。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約125.1萬噸，環(huán)比上期下降5.7萬噸，高位水平；偏空。

4、盤面：20日線向上，價格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：目前乙二醇處于低估值區(qū)域，但是驅(qū)動上漲力量持續(xù)性不強(qiáng)，總體進(jìn)入底部震蕩階段。EG1909:反彈擇機(jī)拋空操作為主.

天膠：

1、 基本面：供給未有明顯減少，供應(yīng)過剩，偏空。

2、 基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11000，基差-155，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空。

3、 庫存：上期所庫存高位；偏空。

4、 盤面：20日線向下，價格20日線下運行；偏空。

5、 主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多。

6、 不追空，等反彈拋回。

紙漿：

1、基本面：海外漿廠宣布削減紙漿產(chǎn)能，削減力度或有限；進(jìn)口漂針漿價格仍處下行通道，進(jìn)口量大幅增加；國內(nèi)市場淡季，紙制品利潤率仍處于較低水平，下游紙企偏向剛需補(bǔ)庫為主；中性

2、基差：針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場價為4600元/噸，SP1909收盤價為4766元/噸，基差為-166元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：據(jù)卓創(chuàng)，6月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計約177.976萬噸，環(huán)比增加13%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：消息面利好，但在需求無明顯回暖背景下，漿價上漲動能或不足。SP1909：日內(nèi)4700-4800區(qū)間偏空操作

燃料油：

1、基本面：原油成本端支撐較弱；新加坡市場7月套利船貨數(shù)量進(jìn)一步下降；BDI指數(shù)處高位疊加中東燃油發(fā)電季節(jié)性需求，燃油需求走強(qiáng)；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為426.5美元/噸，F(xiàn)U1909收盤價2765元/噸，基差為162.50元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：根據(jù)IES最新數(shù)據(jù)，截止2019年6月27日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存數(shù)量為351.38萬噸（2284萬桶），環(huán)比下降4.03%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：新加坡高硫燃料油供應(yīng)收緊、需求增加，但原油成本端支撐不足，滬燃預(yù)計維持震蕩。FU1909：剩余多單持

塑料 

1、 基本面：國際原油夜間反彈， 19年預(yù)期國外供應(yīng)增量大，09合約盤面升水，進(jìn)口利潤下降，進(jìn)口乙烯單體穩(wěn)，現(xiàn)貨價格較上一交易日漲，石化庫存低，下游農(nóng)膜穩(wěn)，神華拍賣PE成交率100%， LLDPE華北成交7850，華東成交無，華南成交無，中性；

2、 基差：LLDPE華北現(xiàn)貨7980，主力合約1909基差-55，期貨升水0.7%，偏空； 

3、 庫存：石化廠家?guī)齑?7.5萬噸，偏多；

4、 盤面：主力LLDPE 1909合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5、 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6、 結(jié)論：L1909短期震蕩，日內(nèi)震蕩操作，中長線尋找逢高拋空機(jī)會； 

PP

1、 基本面：國際原油夜間反彈， 19年預(yù)期國內(nèi)裝置投產(chǎn)量多， 09合約盤面升水，進(jìn)口利潤負(fù)，進(jìn)口丙烯單體穩(wěn)、山東丙烯漲，現(xiàn)貨價格較上一交易日漲，石化庫存低，下游BOPP利潤降，神華拍賣PP成交率96%，均聚拉絲華北成交8830，華東成交8840，華南成交無，中性；

2、 基差：PP華東現(xiàn)貨8800，主力合約1909基差-53，期貨升水0.6%，偏空；

3、 庫存：石化廠家?guī)齑?7.5萬噸，偏多；

4、 盤面： 主力PP 1909合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5、 主力持倉：PP主力持倉凈空，翻空，偏空； 

6、 結(jié)論：PP1909短期震蕩，日內(nèi)震蕩操作，中長線尋找逢高拋空機(jī)會；

PVC：

1、基本面：本周，部分裝置計劃檢修，但前期停車裝置預(yù)期重啟，上游供應(yīng)預(yù)計有所增加；市場整體庫存仍高于去年同期水平；電石價格小幅上行，成本支撐有所增強(qiáng)，上游操作空間依舊較大；下游目前多持觀望態(tài)度，采購積極性一般，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6840，基差-90，貼水期貨；偏空。

3、庫存：社會庫存環(huán)比增加0.65%至30.8萬噸。中性。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩偏弱為主。PVC1909：逢高拋空。

瀝青： 

1、基本面：近期西北、東北地區(qū)道路瀝青需求變化不大，但東北焦化市場好轉(zhuǎn)，帶動瀝青資源分流，個別煉廠庫存下降明顯，利好瀝青價格小幅上調(diào)。山東及華北地區(qū)瀝青需求回升緩慢，受降雨天氣影響，華東、華南及西南地區(qū)瀝青需求依然保持清淡，目前大部分煉廠及社會庫存均較高，大量資源有待消耗，短期瀝青價格仍有下行壓力。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3410，基差178，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加3%為54%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩偏弱。Bu1912：逢高拋空。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，技術(shù)性反彈和玉米帶動，短期區(qū)間震蕩延續(xù)。國內(nèi)豆粕探底回升，跟隨美豆反彈，需求端由于豆粕對菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，但前期中下游補(bǔ)庫后成交轉(zhuǎn)淡，正值巴西大豆到港旺季，供應(yīng)充裕壓制價格上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2797，基差-111，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存89噸，上周85.28萬噸，環(huán)比增加4.95%，去年同期123.91萬噸，同比減少27.7%。偏多

4.盤面：價格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計900附近震蕩偏強(qiáng)；國內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩，后市關(guān)注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M1909：短期2800附近震蕩，短線交易為主。期權(quán)賣出寬跨式組合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖增長良好，同時油廠開機(jī)增多。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價格整體震蕩偏強(qiáng)，但豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2490，基差22，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存1.15萬噸，上周1.9萬噸，環(huán)比減少39.5%，去年同期4.6萬噸，同比減少75%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩偏強(qiáng)，進(jìn)口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國內(nèi)油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2500附近震蕩偏強(qiáng)，可逢低短多。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回升，技術(shù)性反彈和玉米帶動，短期區(qū)間震蕩延續(xù)。國內(nèi)大豆價格基本保持穩(wěn)定，今年播種開始，播種面積預(yù)計增長較多。近期盤面震蕩回升，受消息面刺激，但國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價差拉大壓制國產(chǎn)大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差-11，貼水期貨。中性

3.庫存：大豆庫存405.56萬噸，上周448.02萬噸，環(huán)比減少9.48%，去年同期629.56萬噸，同比減少35.58%。偏多

4.盤面：價格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆種植和生長情況；國內(nèi)豆類震蕩回升，跟隨美豆和技術(shù)性逢低買盤支撐。

豆一A1909：短期3400附近震蕩，短線交易或者觀望。

豆油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少14.0%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5090，基差-320，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：7月1日豆油商業(yè)庫存148萬噸，前值148萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-4.91%。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機(jī)率減少，豆油庫存穩(wěn)定，美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強(qiáng)。馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫存下降，MPOB報告偏中性，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫困難。豆油Y1909：高拋低吸，低位震蕩。

棕櫚油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少14.0%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4230，基差-0，現(xiàn)貨貼水期貨。中性

3.庫存：7月1日棕櫚油港口庫存66萬噸，前值69萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比+10.59%。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強(qiáng)。Mistry上調(diào)19年馬來產(chǎn)量至2000萬噸，再增加了去庫壓力，馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫存下降，MPOB報告偏中性，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫困難。棕櫚油P1909：高拋低吸，低位震蕩。

菜籽油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少14.0%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨6960，基差108，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：7月1日菜籽油商業(yè)庫存53萬噸，前值52萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比+28.71%%。偏空  

4.盤面：期價運行在20日均線朝下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強(qiáng)。馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫存下降，MPOB報告偏中性，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫困難。中加方面，孟晚舟聽證會推遲，中加關(guān)系繼續(xù)僵持，菜油相對堅挺。菜油OI1909：高拋低吸，低位震蕩。

白糖：

1、基本面：ISO:18/19年度供應(yīng)過剩183萬噸，高于此前預(yù)測的64.1萬噸，19/20年度缺口300萬噸。分析機(jī)構(gòu)F.O.Licht5月19/20榨季糖缺口310萬噸，18/19年度20萬噸缺口。Datagro：預(yù)計19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口234萬噸，18/19年度缺口48萬噸。福四通：預(yù)計19/20榨季全球糖市短缺570萬噸，18/19年度短缺30萬噸。2019年5月底，18/19年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計銷糖666.77萬噸；銷糖率61.97%（去年同期55.76%）。2019年5月中國進(jìn)口食糖38萬噸，同比增加4萬噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5290，基差235（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至5月底18/19榨季工業(yè)庫存409.27萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：隨著新榨季即將拉開帷幕，白糖基本面向利多方向發(fā)展。白糖09在5000附近支撐較強(qiáng)，近期震蕩略偏多思路為主，上方關(guān)注5200附近壓力。

棉花：

1、基本面：ICAC7月預(yù)測:19/20全球產(chǎn)量2773萬噸，消費2648萬噸，庫存1871萬噸。2019中國棉花播種面積同比減少0.6%,預(yù)測總產(chǎn)573萬噸，減少6.1%。7月3日國儲拍賣成交100%，成交均價13101元/噸，折3128價格14340元/噸。中國農(nóng)業(yè)部6月預(yù)測棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬噸，消費825萬噸，進(jìn)口210萬噸，期末庫存671萬噸。5月進(jìn)口棉花18萬噸，同比增加38.5%。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價14293，基差518（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部18/19年度5月預(yù)計期末庫存671萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：貿(mào)易緩和，多頭短期信心略有回復(fù)。短期的消息面利好能否實質(zhì)帶動國內(nèi)紡織業(yè)走出低谷還有待觀察，下一步需要關(guān)注的是紡織企業(yè)的訂單是否恢復(fù)，下游庫存是否減少。反彈之路曲折，進(jìn)三退二，不可盲目樂觀追漲。短期會在14000-13500寬幅震蕩。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限,6月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，與上月持平；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46410，基差160，升水期貨；中性。

3、庫存：7月3日LME銅庫存增32575噸至272500噸，上期所銅庫存較上周減4809噸至134747噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向上運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：滬銅遇到區(qū)間底部支撐反彈，短期仍在區(qū)間46000~47400震蕩，滬銅1908:逢低小倉位試多。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，俄鋁事件消除；中性。

2、基差：現(xiàn)貨13640，基差-10，貼水期貨；中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減22153噸至428897噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁跌破區(qū)間，震蕩下行。滬鋁1908：空單持有。

鎳：

1、基本面：短期：鎳礦供應(yīng)短期受到印尼暴雨洪水影響，庫存也有所下降，印尼礦價格有小幅上漲，菲律賓方面穩(wěn)定。鎳鐵產(chǎn)量增加趨勢不變，價格短線被電解鎳?yán)摺５?月之后可能鎳鐵慢慢過剩，價格回落概率較大。不銹鋼庫存有所下降，供需結(jié)構(gòu)有一定改觀，這給多頭一種信心，但庫存還是很大，等待去庫存。偏空

2、基差：現(xiàn)貨98300，基差1030，偏多，俄鎳97050，基差-220，中性。

3、庫存：LME庫存158292，-3156，上交所倉單17945，+1081，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向上運行，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：鎳1908：97000一線有所支撐，空單減持少量持有，站上99000暫離。

滬鋅:

1、基本面：倫敦6月19日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的報告顯示，2019年1-4月全球鋅市場供應(yīng)過剩4,600噸，去年全年為供應(yīng)過剩6.7萬噸；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨19930，基差+280；偏多。

3、庫存：7月3日LME鋅庫存較上日減少1875噸至91625噸，7月3上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加519噸至40799噸；中性。

4、盤面：今日震蕩反彈走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)再次出現(xiàn)過剩；滬鋅ZN1908：逢高沽空。

黃金

1、基本面：美股提前收盤，道指、道指、標(biāo)普500指數(shù)齊創(chuàng)歷史新高，.隔夜美元指數(shù)承壓整理而小幅收跌于96.78，美國和歐元區(qū)國債收益率普遍下跌，歐洲多國進(jìn)入負(fù)收益階段；美國周三公布的ADP就業(yè)人數(shù)和ISM非制造業(yè)PMI指數(shù)均表現(xiàn)不及預(yù)期，貿(mào)易逆差創(chuàng)五個月新高；伊朗再次稱將提高濃縮鈾豐度，沖突或?qū)⒗^續(xù)發(fā)酵；中性

2、基差：黃金期貨321.1，現(xiàn)貨318.06，基差-3.04，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單2496千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：戰(zhàn)爭擔(dān)憂影響，美股上漲，美債下跌，黃金沖高回落；COMEX金再次沖擊1440后回落至1420以上，滬金大幅沖高回落至319；今日美國休市，歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連恩、歐洲央行副行長金多斯講話。戰(zhàn)爭擔(dān)憂升溫，黃金看漲情緒仍高漲，滬金保持震蕩偏強(qiáng)。滬金1912：316-320區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：原油市場則遭遇大幅拋售，美債十年期收益率破2016年以來低位，現(xiàn)貨黃金自1390美元/盎司區(qū)域開始大幅上漲，早盤觸及1435；美聯(lián)儲梅斯特：傾向于不降息以刺激通脹；英國央行行長卡尼稱，第二季度經(jīng)濟(jì)增速相當(dāng)疲軟；澳洲聯(lián)儲降息25個基點至1.00%，為連續(xù)第二個月降息；中性

2、基差：白銀期貨3716，現(xiàn)貨3656，基差-60，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1283338千克，增加7920千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價沖高回落；COMEX銀沖高15.5后回落至15.35，滬銀一度沖擊前高后回落至3700左右，金價看漲情緒高漲，仍將震蕩走強(qiáng)，銀價將跟隨金價走強(qiáng)。滬銀1912：3670-3720區(qū)間操作。 

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市上漲，昨日兩市下跌回調(diào)，黃金和地產(chǎn)等板塊較強(qiáng)，消費板午后塊補(bǔ)跌，近期陸股通持續(xù)凈賣出白酒板塊和保險板塊，主要是短期漲幅較大；偏多

2、資金：兩融9178億元，增加15億元，滬深股通凈賣出4.89億元；中性

3、基差：IF1907貼水14.33點，IH1906貼水11.73點， IC1906貼水36.12點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IH、IF、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空減，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：本輪反彈藍(lán)籌權(quán)重率先新高，不過指數(shù)面臨前期跳空壓力位壓制，大幅上漲后目前震蕩調(diào)整，板塊走勢分化，外資凈賣出白酒等消費板塊，考慮到全球?qū)捤深A(yù)期升溫，海外風(fēng)險資產(chǎn)走強(qiáng)，有助于支撐A股震蕩上行局面。期指：多單持有。