大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：上周受環(huán)保限產(chǎn)消息，螺紋鋼供應(yīng)水平高位繼續(xù)下降，預(yù)計(jì)本周開(kāi)工率將繼續(xù)下滑，供應(yīng)壓力有所減弱，需求方面上周下游建材成交量仍維持一定強(qiáng)度，需求在淡季表現(xiàn)仍強(qiáng)于預(yù)期，不過(guò)本周隨著高溫季節(jié)來(lái)臨，或?qū)⒅鸩较滦?；中?/p>

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4130.3，基差82.3，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存574.72萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.49%，同比增加23.05%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多減，偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨全天高位震蕩運(yùn)行，夜盤繼續(xù)小幅反彈，下游建材成交量環(huán)比走弱，庫(kù)存繼續(xù)小幅累積，由于下方仍有成本支撐，預(yù)計(jì)短期高位寬幅震蕩為主，操作上建議前期多單止盈，日內(nèi)震蕩操作為主。

熱卷：

1、基本面：上周受環(huán)保限產(chǎn)消息，熱卷供應(yīng)水平高位繼續(xù)下降，且受影響程度強(qiáng)于螺紋，預(yù)計(jì)本周開(kāi)工率將繼續(xù)下滑。需求方面總體結(jié)構(gòu)性走弱未有改善，挖掘機(jī)銷量同比五月份轉(zhuǎn)為下跌，汽車銷量將繼續(xù)維持同比繼續(xù)下跌；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3890，基差-13，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存232.12萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.65%，同比增加11.41%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多翻空；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格全天震蕩運(yùn)行，盡管上漲受阻，市場(chǎng)存在一定恐高情緒，但短期下方存在支撐，操作上建議前期多單止盈，日內(nèi)震蕩操作為主。

焦煤：

1、基本面：首輪降價(jià)基本落地，受利潤(rùn)分配及鋼材價(jià)格偏弱影響，焦市有持續(xù)下行預(yù)期，疊加近期有限產(chǎn)消息傳出，對(duì)后市看跌心理較強(qiáng)；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1535，基差159；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存898.85萬(wàn)噸，港口庫(kù)存587.00萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存787.24萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2273.09萬(wàn)噸，較上周增加42.05萬(wàn)噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：受焦炭?jī)r(jià)格下調(diào)影響，焦企焦煤采購(gòu)積極性減弱，部分煤礦銷售壓力增加，庫(kù)存稍有堆積，預(yù)計(jì)短期焦煤價(jià)格偏弱運(yùn)行。焦煤1909：空單持有。

焦炭：

1、基本面：需求端河北地區(qū)鋼廠限產(chǎn)政策再次出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，有部分鋼廠7月下旬限產(chǎn)要求減弱，供應(yīng)端焦企開(kāi)工仍在較高水平，近期山西環(huán)保關(guān)注度再次提升，山西后續(xù)環(huán)保檢查預(yù)期較強(qiáng)，河北地區(qū)鋼廠開(kāi)始提降第三輪100元/噸，焦企挺價(jià)態(tài)度較為強(qiáng)硬，甚有出現(xiàn)個(gè)別停發(fā)挺價(jià)現(xiàn)象，目前仍在博弈中；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2250，基差95.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存460.43萬(wàn)噸，港口庫(kù)存454.10萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企46.11萬(wàn)噸，總體庫(kù)存960.64萬(wàn)噸，較上周減少2.40萬(wàn)噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：目前在鋼廠環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期下，加之終端鋼廠近期焦炭庫(kù)存偏高，焦炭需求預(yù)計(jì)減弱，但山西地區(qū)存在環(huán)保預(yù)期，焦企開(kāi)工或?qū)⒒芈?，短期焦炭承壓，但下降幅度不大。焦?909：2110-2180區(qū)間操作。

鐵礦石：

1、基本面: 周四港口現(xiàn)貨成交96.48萬(wàn)噸，現(xiàn)貨價(jià)格回調(diào)，基差擴(kuò)大，部分貿(mào)易商有降庫(kù)意愿，鋼廠逢低有補(bǔ)庫(kù)需求，港口庫(kù)存資源依然偏緊，目前來(lái)看價(jià)格短期有回調(diào)需求，但是空間不大，中性； 

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨888，折合盤面987.5，基差119.5，貼水率12.1%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格864，折盤面951.5，基差83.5，貼水率8.78%，偏多；

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存11565萬(wàn)噸，環(huán)比減少187萬(wàn)噸，較去年同期減少4014萬(wàn)噸，偏多；

4、盤面：20日均線走高，K價(jià)在20日均線上方，偏多；

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減，偏多；

6、結(jié)論：昨日盤面快速下跌后基差快速拉大，近期限產(chǎn)短期現(xiàn)貨價(jià)格有調(diào)整需要，但是仍難看到較大的空間，建議謹(jǐn)慎做空，價(jià)格高位波動(dòng)加大，可考慮貼水更大的01合約買入更加安全。

動(dòng)力煤：

1、基本面：港口現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)上漲停滯，近期電廠累庫(kù)比較明顯，水電邊際增速加快，下游日耗有回暖跡象。近期運(yùn)價(jià)大幅下跌 中性

2、基差：現(xiàn)貨616，主力合約基差28.2，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存574萬(wàn)噸，環(huán)比增加7萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存總計(jì)1837.44萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.66萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)28.65天，環(huán)比增加0.58天 中性

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之下 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：國(guó)家發(fā)改委推進(jìn)清潔能源，榆林地區(qū)的煤管票全面放開(kāi)，按照全年核定產(chǎn)能發(fā)放煤管票，加上呼局鐵路降費(fèi)。對(duì)盤面有利空影響 鄭煤1909：空單繼續(xù)持有 

2

---能化

原油1908：

1.基本面：英國(guó)海軍在直布羅陀扣押一艘伊朗油輪，對(duì)此，伊朗外交部召見(jiàn)了英國(guó)駐伊朗大使，稱“強(qiáng)烈反對(duì)這一非法和不可接受的扣押”；商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰4日表示，美國(guó)對(duì)中國(guó)輸美商品單方面加征關(guān)稅是中美經(jīng)貿(mào)摩擦的起點(diǎn)，如果雙方達(dá)成協(xié)議，美方加征的關(guān)稅必須全部取消；中性

2.基差：7月4日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為62.29美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為64.42美元/桶，基差6.18元/桶，升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至6月28日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少500萬(wàn)桶，預(yù)期減少248.4萬(wàn)桶；美國(guó)至6月28日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少296.4萬(wàn)桶，實(shí)際減少108.5萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至6月28日當(dāng)周增加65.2萬(wàn)桶，前值減少174.6萬(wàn)桶；截止至7月4日，上海原油庫(kù)存為161.1萬(wàn)桶；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線附近；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止6月25日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至6月25日，ICE主力持倉(cāng)多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜外盤原油受獨(dú)立日假期影響提前收盤，整體寬幅震蕩，隨著中方發(fā)言，中美貿(mào)易談判出現(xiàn)較大不確定性，短期來(lái)看原油高位震蕩，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)觀望，短線428-434區(qū)間操作

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市場(chǎng)整理運(yùn)行，港口小幅上行。山東甲醇市場(chǎng)盤整運(yùn)行，貿(mào)易商謹(jǐn)慎操作；華中地區(qū)局部小幅下調(diào)，出貨一般；華北地區(qū)甲醇市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行；西北地區(qū)甲醇市場(chǎng)整體價(jià)格較上周有所下降，需求清淡；中性

2、基差：現(xiàn)貨2255，基差-61，貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至7月4日，江蘇甲醇庫(kù)存在53.6萬(wàn)噸（不加連云港地區(qū)庫(kù)存），較上周四（6月27日）上調(diào)1.7萬(wàn)噸，漲幅在3.28%；整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存上調(diào)至88.50萬(wàn)噸，與上周四（6月27日）相比上調(diào)5.75萬(wàn)噸，漲幅在6.95%；偏空

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；中性

6、結(jié)論：原油維持高位震蕩，下游南京MTO正式投產(chǎn)，但港口庫(kù)存仍然積壓，長(zhǎng)線多單持有，短線2300-2360區(qū)間逢低試多操作。

PVC：

1、基本面：本周，部分裝置計(jì)劃?rùn)z修，但前期停車裝置預(yù)期重啟，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)有所增加；市場(chǎng)整體庫(kù)存仍高于去年同期水平；電石價(jià)格小幅上行，成本支撐有所增強(qiáng)，上游操作空間依舊較大；下游目前多持觀望態(tài)度，采購(gòu)積極性一般，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6915，基差-30，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增加0.65%至30.8萬(wàn)噸。中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩偏弱為主。PVC1909：逢高拋空。

瀝青： 

1、基本面：近期西北、東北地區(qū)道路瀝青需求變化不大，但東北焦化市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)瀝青資源分流，個(gè)別煉廠庫(kù)存下降明顯，利好瀝青價(jià)格小幅上調(diào)。山東及華北地區(qū)瀝青需求回升緩慢，受降雨天氣影響，華東、華南及西南地區(qū)瀝青需求依然保持清淡，目前大部分煉廠及社會(huì)庫(kù)存均較高，大量資源有待消耗，短期瀝青價(jià)格仍有下行壓力。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3425，基差193，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周增加3%為54%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩偏弱。Bu1912：逢高拋空。

PTA：

1、基本面：PTA近期的行情波段非常大，今日大幅度減倉(cāng)觸及跌停，聚酯工廠減產(chǎn)呼聲再起，PTA裝置檢修預(yù)期推后，加之近期聚酯產(chǎn)銷急速低迷，拖累市場(chǎng)，目前PTA處于高加工費(fèi)中達(dá)到2400+，估值高位區(qū)域。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨6770，基差702，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存3天，聚酯工廠PTA庫(kù)存4天；中性。

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：PTA利潤(rùn)高企，估值偏高，供需較前期預(yù)估轉(zhuǎn)弱，短線下跌為主。PTA1909:短線空單操作。

MEG：

1、基本面：乙二醇社會(huì)庫(kù)存去化利好和聚酯開(kāi)工維持高位對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)支撐明顯。但是港口庫(kù)存總體高位，現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)且基差偏弱壓制價(jià)格，預(yù)計(jì)短期乙二醇底部寬幅震蕩為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4405，基差-72，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約118.2萬(wàn)噸，環(huán)比上期下降6.9萬(wàn)噸，高位水平；偏空。

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：目前乙二醇處于低估值區(qū)域，但是驅(qū)動(dòng)上漲力量持續(xù)性不強(qiáng)，總體進(jìn)入底部震蕩階段。EG1909:反彈擇機(jī)拋空操作為主.

紙漿：

1、基本面：海外漿廠宣布削減紙漿產(chǎn)能；國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格止跌回升，市場(chǎng)雖屬淡季，紙制品利潤(rùn)率整體有所提升，下游紙企補(bǔ)庫(kù)預(yù)期向好；偏多

2、基差：針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4700元/噸，SP1909收盤價(jià)為4820元/噸，基差為-120元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：據(jù)卓創(chuàng)，6月國(guó)內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫(kù)存合計(jì)約177.976萬(wàn)噸，環(huán)比增加13%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：消息面利好，現(xiàn)貨價(jià)回升，紙漿短期建議偏多思路。SP1909：日內(nèi)逢低做多

燃料油：

1、基本面：原油成本端支撐較弱；新加坡市場(chǎng)7月套利船貨數(shù)量進(jìn)一步下降；BDI指數(shù)處高位疊加中東燃油發(fā)電季節(jié)性需求，燃油需求走強(qiáng)；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為424美元/噸，F(xiàn)U1909收盤價(jià)2809元/噸，基差為104.09元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：根據(jù)IES最新數(shù)據(jù)，截止2019年6月27日當(dāng)周，新加坡燃料油庫(kù)存數(shù)量為351.38萬(wàn)噸（2284萬(wàn)桶），環(huán)比下降4.03%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：新加坡高硫燃料油供應(yīng)收緊、需求增加，但原油成本端支撐較弱，滬燃預(yù)計(jì)維持震蕩偏多。FU1909：多單持有

塑料 

1、 基本面：國(guó)際原油夜間震蕩， 19年預(yù)期國(guó)外供應(yīng)增量大，09合約盤面基本平水，進(jìn)口利潤(rùn)下降，進(jìn)口乙烯單體穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格較上一交易日漲，石化庫(kù)存低，下游農(nóng)膜穩(wěn)，神華拍賣PE成交率93%， LLDPE華北成交7920，華東成交無(wú)，華南成交無(wú)，中性；

2、 基差：LLDPE華北現(xiàn)貨8030，主力合約1909基差5，期貨貼水0.1%，中性； 

3、 庫(kù)存：石化廠家?guī)齑?6萬(wàn)噸，偏多；

4、 盤面：主力LLDPE 1909合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5、 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；

6、 結(jié)論：L1909短期震蕩，日內(nèi)震蕩操作，中長(zhǎng)線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)； 

PP

1、 基本面：國(guó)際原油夜間震蕩， 19年預(yù)期國(guó)內(nèi)裝置投產(chǎn)量多， 09合約盤面基本平水，進(jìn)口利潤(rùn)負(fù)，進(jìn)口丙烯單體穩(wěn)、山東丙烯漲，現(xiàn)貨價(jià)格較上一交易日跌，石化庫(kù)存低，下游BOPP利潤(rùn)降，神華拍賣PP成交率65%，均聚拉絲華北成交8880，華東成交8820，華南成交無(wú)，中性；

2、 基差：PP華東現(xiàn)貨8730，主力合約1909基差15，期貨貼水0.2%，中性；

3、 庫(kù)存：石化廠家?guī)齑?6萬(wàn)噸，偏多；

4、 盤面： 主力PP 1909合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5、 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，翻多，偏多； 

6、 結(jié)論：PP1909短期震蕩，日內(nèi)震蕩操作，中長(zhǎng)線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)；

天膠：

1、 基本面：供給未有明顯減少，供應(yīng)過(guò)剩，偏空。

2、 基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11000，基差-260，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空。

3、 庫(kù)存：上期所庫(kù)存高位；偏空。

4、 盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行；偏空。

5、 主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多。

6、 不追空，等反彈拋回。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆假日休市，短期區(qū)間震蕩延續(xù)。國(guó)內(nèi)豆粕低位震蕩，跟隨美豆走勢(shì)，需求端由于豆粕對(duì)菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，但前期中下游補(bǔ)庫(kù)后成交轉(zhuǎn)淡，正值巴西大豆到港旺季，供應(yīng)充裕壓制價(jià)格上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2770，基差-124，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存89噸，上周85.28萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.95%，去年同期123.91萬(wàn)噸，同比減少27.7%。偏多

4.盤面：價(jià)格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)900附近震蕩偏強(qiáng)；國(guó)內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩，后市關(guān)注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M1909：短期2800附近震蕩，短線交易為主。期權(quán)賣出寬跨式組合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問(wèn)題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫(kù)存庫(kù)存回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖增長(zhǎng)良好，同時(shí)油廠開(kāi)機(jī)增多。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問(wèn)題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價(jià)格整體震蕩偏強(qiáng)，但豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2490，基差30，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存1.15萬(wàn)噸，上周1.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少39.5%，去年同期4.6萬(wàn)噸，同比減少75%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩偏強(qiáng)，進(jìn)口油菜籽加工利潤(rùn)尚可，菜粕庫(kù)存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國(guó)內(nèi)油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2500附近震蕩偏強(qiáng)，可逢低短多。

大豆：

1.基本面：美豆假日休市，短期區(qū)間震蕩延續(xù)。國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計(jì)增長(zhǎng)較多。近期盤面震蕩回升，受消息面刺激，但國(guó)產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國(guó)產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差拉大壓制國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差-5，貼水期貨。中性

3.庫(kù)存：大豆庫(kù)存405.56萬(wàn)噸，上周448.02萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.48%，去年同期629.56萬(wàn)噸，同比減少35.58%。偏多

4.盤面：價(jià)格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆種植和生長(zhǎng)情況；國(guó)內(nèi)豆類震蕩回升，跟隨美豆和技術(shù)性逢低買盤支撐。

豆一A1909：短期3400附近震蕩，短線交易或者觀望。

豆油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫(kù)存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少14.0%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5090，基差-338，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：7月1日豆油商業(yè)庫(kù)存148萬(wàn)噸，前值148萬(wàn)噸，環(huán)比+0萬(wàn)噸，同比-4.91% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國(guó)內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢(shì)，底部震蕩。南美豆壓榨利潤(rùn)回落，國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率減少，豆油庫(kù)存穩(wěn)定，美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強(qiáng)。馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫(kù)存下降，MPOB報(bào)告偏中性，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫(kù)困難。豆油Y1909：高拋低吸，低位震蕩。

棕櫚油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫(kù)存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少14.0%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4230，基差-16，現(xiàn)貨貼水期貨。中性

3.庫(kù)存：7月1日棕櫚油港口庫(kù)存66萬(wàn)噸，前值69萬(wàn)噸，環(huán)比+1萬(wàn)噸，同比+10.59% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國(guó)內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢(shì)，底部震蕩。美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強(qiáng)。Mistry上調(diào)19年馬來(lái)產(chǎn)量至2000萬(wàn)噸，再增加了去庫(kù)壓力，馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫(kù)存下降，MPOB報(bào)告偏中性，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫(kù)困難。棕櫚油P1909：高拋低吸，低位震蕩。

菜籽油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫(kù)存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少14.0%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨6960，基差43，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：7月1日菜籽油商業(yè)庫(kù)存53萬(wàn)噸，前值52萬(wàn)噸，環(huán)比+1萬(wàn)噸，同比+28.71%% 。偏空   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線朝下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國(guó)內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢(shì)，底部震蕩。美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強(qiáng)。馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫(kù)存下降，MPOB報(bào)告偏中性，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫(kù)困難。中加方面，孟晚舟聽(tīng)證會(huì)推遲，中加關(guān)系繼續(xù)僵持，菜油相對(duì)堅(jiān)挺。菜油OI1909：高拋低吸，低位震蕩。 

白糖：

1、基本面：ISO:18/19年度供應(yīng)過(guò)剩183萬(wàn)噸，高于此前預(yù)測(cè)的64.1萬(wàn)噸，19/20年度缺口300萬(wàn)噸。分析機(jī)構(gòu)F.O.Licht5月19/20榨季糖缺口310萬(wàn)噸，18/19年度20萬(wàn)噸缺口。Datagro：預(yù)計(jì)19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口234萬(wàn)噸，18/19年度缺口48萬(wàn)噸。福四通：預(yù)計(jì)19/20榨季全球糖市短缺570萬(wàn)噸，18/19年度短缺30萬(wàn)噸。2019年5月底，18/19年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1076.04萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖666.77萬(wàn)噸；銷糖率61.97%（去年同期55.76%）。2019年5月中國(guó)進(jìn)口食糖38萬(wàn)噸，同比增加4萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5320，基差209（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至5月底18/19榨季工業(yè)庫(kù)存409.27萬(wàn)噸；偏多。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：本榨季接近尾聲，庫(kù)存所剩不多。新榨季各方預(yù)計(jì)產(chǎn)量減少，基本面偏多。白糖09在5000附近支撐較強(qiáng)，近期震蕩略偏多思路為主，上方關(guān)注5200附近壓力。

棉花：

1、基本面：ICAC7月預(yù)測(cè):19/20全球產(chǎn)量2773萬(wàn)噸，消費(fèi)2648萬(wàn)噸，庫(kù)存1871萬(wàn)噸。2019中國(guó)棉花播種面積同比減少0.6%,預(yù)測(cè)總產(chǎn)573萬(wàn)噸，減少6.1%。7月4日國(guó)儲(chǔ)拍賣成交100%，成交均價(jià)13070元/噸，折3128價(jià)格14301元/噸。中國(guó)農(nóng)業(yè)部6月預(yù)測(cè)棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬(wàn)噸，消費(fèi)825萬(wàn)噸，進(jìn)口210萬(wàn)噸，期末庫(kù)存671萬(wàn)噸。5月進(jìn)口棉花18萬(wàn)噸，同比增加38.5%。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)14288，基差548（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部18/19年度6月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存671萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：貿(mào)易緩和，多頭短期信心略有回復(fù)。短期的消息面利好能否實(shí)質(zhì)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)紡織業(yè)走出低谷還有待觀察，下一步需要關(guān)注的是紡織企業(yè)的訂單是否恢復(fù)，下游庫(kù)存是否減少。反彈之路曲折，進(jìn)三退二，不可盲目樂(lè)觀追漲。短期會(huì)在14000-13500寬幅震蕩。

4

---金屬

黃金

1、基本面：上一交易日由于美國(guó)獨(dú)立日休市，美元指數(shù)和現(xiàn)貨黃金均維持窄幅交投。但本交易日亞市早盤，現(xiàn)貨黃金和白銀短線迅速拉升；英國(guó)扣押油輪引發(fā)伊朗強(qiáng)烈抗議；歐洲央行管委雷恩大幅放鴿；中性

2、基差：黃金期貨317.65，現(xiàn)貨315.19，基差-2.46，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存?zhèn)}單2496千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：美國(guó)獨(dú)立日休市，歐洲股債繼續(xù)上漲，黃金窄幅波動(dòng)；COMEX金繼續(xù)在1420左右波動(dòng)，滬金大幅沖高回落至319；今日將公布非農(nóng)就業(yè)人數(shù)，市場(chǎng)預(yù)期較好，但不確定較高，黃金看漲情緒仍高漲，滬金在318小幅波動(dòng)。滬金1912：316-320區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：上一交易日由于美國(guó)獨(dú)立日休市，美元指數(shù)和現(xiàn)貨黃金均維持窄幅交投。但本交易日亞市早盤，現(xiàn)貨黃金和白銀短線迅速拉升；英國(guó)扣押油輪引發(fā)伊朗強(qiáng)烈抗議；歐洲央行管委雷恩大幅放鴿；中性

2、基差：白銀期貨3690，現(xiàn)貨3643，基差-47，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存?zhèn)}單1292117千克，增加8779千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)小幅回落；COMEX銀在15.3震蕩，滬銀回落至3700以下，金價(jià)看漲情緒高漲，仍將跟隨金價(jià)震蕩為主。滬銀1912：3670-3720區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：短期：鎳礦供應(yīng)短期受到印尼暴雨洪水影響，庫(kù)存也有所下降，印尼礦價(jià)格有小幅上漲，菲律賓方面穩(wěn)定。鎳鐵產(chǎn)量增加趨勢(shì)不變，價(jià)格短線被電解鎳?yán)摺５?月之后可能鎳鐵慢慢過(guò)剩，價(jià)格回落概率較大。不銹鋼庫(kù)存有所下降，供需結(jié)構(gòu)有一定改觀，這給多頭一種信心，但庫(kù)存還是很大，等待去庫(kù)存。偏空

2、基差：現(xiàn)貨99400，基差1580，偏多，俄鎳97900，基差80，中性。

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存157386，-906，上交所倉(cāng)單18623，+678，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向上運(yùn)行，中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：鎳1908：97000一線有所支撐，空單減持少量持有，站上99000暫離。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限,6月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，與上月持平；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46600，基差250，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：7月4日LME銅庫(kù)存減975噸至271525噸，上期所銅庫(kù)存較上周減4809噸至134747噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空減；偏空。

6、結(jié)論：滬銅短期仍在區(qū)間46000~47400震蕩，滬銅1908:逢低小倉(cāng)位試多。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，俄鋁事件消除；中性。

2、基差：現(xiàn)貨13750，基差-15，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減22153噸至428897噸，庫(kù)存高企；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁跌破區(qū)間，震蕩下行。滬鋁1908：空單減半持有。

滬鋅:

1、基本面：倫敦6月19日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的報(bào)告顯示，2019年1-4月全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩4,600噸，去年全年為供應(yīng)過(guò)剩6.7萬(wàn)噸；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨19900，基差+235；偏多。

3、庫(kù)存：7月4日LME鋅庫(kù)存較上日減少1275噸至90350噸，7月4上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日增加250噸至41049噸；中性。

4、盤面：今日震蕩走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)再次出現(xiàn)過(guò)剩；滬鋅ZN1908：逢高沽空。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：、銀保監(jiān)會(huì)：正在具體研究提高保險(xiǎn)資金投資權(quán)益類資產(chǎn)比例，賦予保險(xiǎn)公司更多的投資自主權(quán)；隔夜美股休市，歐股震蕩，近期消費(fèi)白馬股陷入下跌回調(diào)狀態(tài)，科創(chuàng)板發(fā)行數(shù)量增加，題材股活躍度明顯下降，市場(chǎng)熱點(diǎn)減少進(jìn)入調(diào)整階段；中性

2、資金：兩融9205億元，增加27億元，滬深股通凈買入9.7億元；偏多

3、基差：IF1907貼水17.3點(diǎn)，IH1906貼水10.47點(diǎn)， IC1906貼水41.02點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IH、IF、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空增，IH主力空減，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：本輪反彈藍(lán)籌權(quán)重率先新高后回調(diào)，指數(shù)面臨前期跳空壓力位壓制，板塊走勢(shì)分化，陸股通凈賣出白酒等消費(fèi)板塊，考慮到全球?qū)捤深A(yù)期升溫，海外風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)走強(qiáng)，整體有助于支撐A股震蕩上行局面。期指：多單持有，滬指跌破2970止損。

國(guó)債：

1、基本面：多家信托公司近期收到銀監(jiān)窗口指導(dǎo)，要求控制地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)規(guī)模。

2、資金面:周二公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠300億元，央行無(wú)操作。

3、基差：TS主力基差為0.0655，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3894，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0.192，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：空單暫時(shí)觀望。