對沖基金已經(jīng)實行多年的“2%-20%”傳統(tǒng)收費模式開始松動，在這種模式下，基金向投資者收取資產(chǎn)2%作為管理費并獲得20%的超額利潤。這意味著對沖基金平日可依仗規(guī)模，有收益時可以獲得超額回報，只是這種好光景可能不再。

眾所周知的“2%-20%”模式為何能夠獲得投資者認(rèn)同，主要是它們承諾，即使市場下跌也會賺錢。不過，今年以來對沖基金差強(qiáng)人意的業(yè)績讓這種收費模式的前提站不住腳，這一傳統(tǒng)已經(jīng)開始呈現(xiàn)明顯的變局。根據(jù)HFRI的數(shù)據(jù)，目前全球?qū)_基金的管理費用正處于至少十年來的最低點，平均為1.43%，而績效費用平均不到17%，與曾經(jīng)常見的“2%-20%”結(jié)構(gòu)相比，呈現(xiàn)出顯著的下降。

更有甚者，在對沖基金多年難以達(dá)到投資目標(biāo)前提下，許多大型投資機(jī)構(gòu)開始要求更低的平時管理費，甚至完全不給管理費，但允許對沖基金更高的業(yè)績提成，來激勵對沖基金實現(xiàn)更好的投資回報。

康涅狄格州的基金管理公司Commonfund管理著241億美元的基金會和捐贈基金。這位投資人一直在推動經(jīng)理人接受“0%-30%”的費用結(jié)構(gòu)。這意味著除了30%的績效費用之外，對沖基金沒有任何管理費。對沖基金資產(chǎn)規(guī)模最大的美國養(yǎng)老基金——德克薩斯州教師退休金，自2016年以來一直在推動對沖基金接受1%管理費和30%績效費的結(jié)構(gòu)。知名對沖基金D.E.Shaw，也讓其最大的投資者百仕通能夠以較低的費用獲得規(guī)模較小的小眾產(chǎn)品。

這對于許多可以坐吃規(guī)模的對沖基金并不是什么好消息，但卻給予了許多小型對沖基金放手一搏的機(jī)會。