大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面: 周二港口現(xiàn)貨成交114.68萬噸，成交量有所回落，價(jià)格繼續(xù)上漲，盤面表現(xiàn)更為強(qiáng)勁，基差小幅收窄，雖然限產(chǎn)，現(xiàn)貨資源仍然難有大跌，7月初澳洲、巴西發(fā)貨量再次下降，偏多； 

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨897，折合盤面997.4，基差116.9，貼水率11.72%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格870，折盤面958，基差77.5，貼水率8.09%，偏多；

3、庫存：港口庫存11493萬噸，環(huán)比減少71.88萬噸，較去年同期減少3849萬噸，偏多；

4、盤面：20日均線走高，K價(jià)在20日均線上方，偏多；

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多；

6、結(jié)論：7月初澳洲、巴西發(fā)貨再次減少，中期來看現(xiàn)貨資源供需仍然偏緊，符合大商所交割制度的資源仍然是澳礦資源，但下半年發(fā)貨量存在減少可能，因此盤面仍然低估，建議逢低做多。

螺紋：

1、基本面：上周螺紋鋼開工率高位繼續(xù)下降，實(shí)際周產(chǎn)量高位回落，供應(yīng)壓力有所減弱，需求方面上周下游建材成交量出現(xiàn)明顯下滑，需求有一定走弱，庫存小幅累積，預(yù)計(jì)本周或?qū)⒗^續(xù)緩慢下行；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4130.3，基差88.3，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存574.72萬噸，環(huán)比增加1.49%，同比增加23.05%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增，偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨沖高回落，總體小幅反彈，由于下方仍有成本支撐，本周高位震蕩看法不變，操作上建議前期多單止盈，日內(nèi)震蕩操作為主。

熱卷：

1、基本面：上周熱卷供應(yīng)水平高位繼續(xù)下降，且受影響程度強(qiáng)于螺紋，供應(yīng)壓力有所緩解。但需求方面總體結(jié)構(gòu)性走弱仍未有明顯改善，庫存繼續(xù)累積，挖掘機(jī)銷量同比轉(zhuǎn)為下跌，汽車銷量六月份受新標(biāo)準(zhǔn)影響有所好轉(zhuǎn)但接下來預(yù)期維持悲觀；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3920，基差10，現(xiàn)貨與期貨基本平水；中性

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存232.12萬噸，環(huán)比增加2.65%，同比增加11.41%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉空翻多；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨日內(nèi)沖高回落，現(xiàn)貨端亦有小幅上漲，預(yù)計(jì)本周震蕩為主。操作上建議前期多單止盈，日內(nèi)震蕩操作為主。

動(dòng)力煤：

1、基本面：上游主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)漲跌互現(xiàn)，港口現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)繼續(xù)回調(diào)，近期電廠累庫比較明顯，運(yùn)價(jià)繼續(xù)下跌，日耗下破60萬噸 偏空

2、基差：現(xiàn)貨609，主力合約基差26.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存581萬噸，環(huán)比增加7.5萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計(jì)1832.1萬噸，環(huán)比減少14.21萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)30.67天，環(huán)比減少0.51天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：市場傳言曹妃甸進(jìn)口量已經(jīng)超標(biāo)，京唐港余量也較少，進(jìn)口煤預(yù)計(jì)會(huì)受到管控。下游日耗持續(xù)低迷，港口成交稀少 鄭煤1909：空單繼續(xù)持有

焦煤：

1、基本面：目前焦煤市場由于前期降價(jià)基本落地，山西長治及運(yùn)城等地的“百日清零計(jì)劃“現(xiàn)階段還沒有明確執(zhí)行措施，短期偏穩(wěn)；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1535，基差151；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存898.85萬噸，港口庫存587.00萬噸，獨(dú)立焦企庫存787.24萬噸，總體庫存2273.09萬噸，較上周增加42.05萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：市場整體需求較為疲軟，部分煤礦及洗煤廠庫存增加，市場情緒相對(duì)悲觀，短期焦煤市場或?qū)⒗^續(xù)偏弱運(yùn)行。焦煤1909：1360-1400區(qū)間偏空操作。

焦炭：

1、基本面：山西地區(qū)近期環(huán)保檢查頻率較高，但目前對(duì)生產(chǎn)方面影響有限，焦企開工與前期基本持平，下游鋼廠限產(chǎn)仍在繼續(xù)，焦炭維持按需采購狀態(tài)，庫存多處于中高位水平，貿(mào)易商采購意愿增強(qiáng)，詢貨較為積極，集港補(bǔ)貨情況有所增加；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2250，基差131；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存460.43萬噸，港口庫存454.10萬噸，獨(dú)立焦企46.11萬噸，總體庫存960.64萬噸，較上周減少2.40萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：目前在鋼廠環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期下，加之終端鋼廠近期焦炭庫存偏高，焦炭需求預(yù)計(jì)減弱，但山西地區(qū)存在環(huán)保預(yù)期，焦企開工或?qū)⒒芈?，短期焦炭承壓，但下降幅度不大。焦?909：逢高做空。

2

---能化

原油1908：

1.基本面：俄羅斯7月初石油產(chǎn)量降至近三年低點(diǎn)，為1079萬桶/日，受俄羅斯國家石油公司產(chǎn)量下滑的拖累；美國國家颶風(fēng)中心：未來48小時(shí)內(nèi)，位于墨西哥灣東北部阿巴拉切灣的氣旋（熱帶風(fēng)暴）形成幾率為70%，部分離岸油井開始疏散；EIA短期能源展望報(bào)告：將2019年全球原油需求增速預(yù)期下調(diào)15萬桶/日至107萬桶/日；中性

2.基差：7月9日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為63.33美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為65.33美元/桶，基差1.39元/桶，升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至7月5日當(dāng)周API原油庫存減少812.9萬桶，預(yù)期減少356.7萬桶；美國至6月28日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少296.4萬桶，實(shí)際減少108.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月28日當(dāng)周增加65.2萬桶，前值減少174.6萬桶；截止至7月9日，上海原油庫存為161.1萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止7月2日，CFTC主力持倉多增;截至7月2日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜API庫存大減，刺激原油上行，墨西哥灣颶風(fēng)使得部分油田關(guān)閉，宏觀方面腫么談判開始取得部分進(jìn)展，短期來看原油高位震蕩，長線多單輕倉持有，短線439-446區(qū)間逢低做多操作

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市場盤整運(yùn)行，港口小幅下行。山東甲醇市場盤整運(yùn)行，貿(mào)易商謹(jǐn)慎操作；華中地區(qū)暫穩(wěn)運(yùn)行，出貨一般；華北地區(qū)甲醇市場弱穩(wěn)運(yùn)行；西北地區(qū)甲醇市場整體價(jià)格較上周有所下降，需求清淡；中性

2、基差：現(xiàn)貨2240，基差-21，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至7月4日，江蘇甲醇庫存在53.6萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（6月27日）上調(diào)1.7萬噸，漲幅在3.28%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存上調(diào)至88.50萬噸，與上周四（6月27日）相比上調(diào)5.75萬噸，漲幅在6.95%；偏空

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：南京誠志新增60萬噸烯烴裝置試車成功，久泰仍舊高負(fù)荷開工，傳統(tǒng)下游需求面將維弱運(yùn)行。供應(yīng)端：陜西神木化工、陜西兗州煤業(yè)榆林能化、青海桂魯甲醇裝置現(xiàn)已全部停車檢修，山西潞寶新增20萬甲醇裝置已出產(chǎn)品，魯西化工、世林化工當(dāng)前已重啟。整體來看，國內(nèi)各家現(xiàn)貨庫存以中位為主，甲醇保持謹(jǐn)慎，長線多單持有，短線2250-2310區(qū)間逢低試多操作

PTA：

1、基本面：短期現(xiàn)貨偏緊支撐價(jià)格。但PTA利潤較好，估值偏高；且聚酯產(chǎn)銷持續(xù)低迷，聚酯工廠已經(jīng)陸續(xù)減產(chǎn)，聚酯負(fù)荷下調(diào)。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨6500，基差632，升水期貨；偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3天，聚酯工廠PTA庫存3.5天；中性。

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：PTA利潤高企，估值偏高，供需較前期預(yù)估轉(zhuǎn)弱，短線下跌為主。PTA1909:短線偏空操作，關(guān)注5600一線支撐。

MEG：

1、基本面：聚酯及終端環(huán)節(jié)情緒轉(zhuǎn)弱明顯，減停產(chǎn)預(yù)期再度顯現(xiàn)，市場貿(mào)易商心態(tài)相對(duì)承壓。乙二醇基本面環(huán)比走弱，七月去庫存幅度有所收窄。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨4260，基差18，升水期貨；中性。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約118.2萬噸，環(huán)比上期下降6.9萬噸，高位水平；偏空。

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線下；中性。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：目前乙二醇處于低估值區(qū)域，但是驅(qū)動(dòng)上漲力量不強(qiáng)，總體進(jìn)入底部震蕩階段。EG1909:繼續(xù)拋空操作為主.

天膠：

1、 基本面：供給未有明顯減少，供應(yīng)過剩，偏空。

2、 基差：17年全乳膠現(xiàn)貨10600，基差-35，現(xiàn)貨幾乎平水期貨；中性。

3、 庫存：上期所庫存高位；偏空。

4、 盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行；偏空。

5、 主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多。

6、 不追空，等反彈拋回。

紙漿：

1、基本面：國外漿廠檢修消息頻發(fā)，業(yè)者預(yù)期后市供應(yīng)趨緊；下游紙制品消費(fèi)處于淡季，紙漿庫存高企，但各紙制品生產(chǎn)利潤均有所回升，開工率整體向好；中性

2、基差：針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場價(jià)為4550元/噸，SP1909收盤價(jià)為4516元/噸，基差為34元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：據(jù)卓創(chuàng)，6月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計(jì)約177.976萬噸，環(huán)比增加13%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：套利買盤消失，紙漿回落，后市需觀察下游采購情況來檢驗(yàn)整體市場回暖程度。SP1909：日內(nèi)4450-4550區(qū)間偏空操作

燃料油：

1、基本面：原油成本端支撐較弱；7月來自西半球的套利船貨進(jìn)一步減少，市場供應(yīng)繼續(xù)收緊；BDI指數(shù)繼續(xù)上揚(yáng)疊加來自中東的發(fā)電需求繼續(xù)增加，燃油需求向好；偏多

2、基差：舟山保稅燃料油為445美元/噸，F(xiàn)U1909收盤價(jià)2879元/噸，基差為150.53元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡燃料油當(dāng)周庫存數(shù)量為351.38萬噸（2284萬桶），環(huán)比下降4.03%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：套利船貨減少而需求增加，新加坡高硫燃料油市場繼續(xù)走堅(jiān)，滬燃預(yù)計(jì)維持上漲趨勢(shì)。FU1909：多單持有

塑料 

1、 基本面：國際原油夜間上漲， 19年預(yù)期國外供應(yīng)增量大，09合約盤面貼水，進(jìn)口利潤下降，進(jìn)口乙烯單體穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格較上一交易日降，石化庫存中，下游農(nóng)膜穩(wěn)，神華拍賣PE成交率97%， LLDPE華北成交7870，華東成交無，華南成交無，中性；

2、 基差：LLDPE華北現(xiàn)貨8050，主力合約1909基差45，期貨貼水0.6%，偏多； 

3、 庫存：石化廠家?guī)齑?3萬噸，中性；

4、 盤面：主力LLDPE 1909合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5、 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6、 結(jié)論：L1909短期震蕩，日內(nèi)震蕩操作，中長線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)； 

PP

1、 基本面：國際原油夜間上漲， 19年預(yù)期國內(nèi)裝置投產(chǎn)量多， 09合約盤面略升水，進(jìn)口利潤回升，進(jìn)口丙烯單體穩(wěn)、山東丙烯漲，現(xiàn)貨價(jià)格較上一交易日降，石化庫存中，下游BOPP利潤降，神華拍賣PP成交率73%，均聚拉絲華北成交8850，華東成交8880，華南成交無，中性；

2、 基差：PP華東現(xiàn)貨8780，主力合約1909基差-24，期貨升水0.3%，中性；

3、 庫存：石化廠家?guī)齑?3萬噸，中性；

4、 盤面： 主力PP 1909合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5、 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多； 

6、 結(jié)論：PP1909短期震蕩，日內(nèi)震蕩操作，中長線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)；

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆探底回升，美豆優(yōu)良率評(píng)級(jí)低于預(yù)期，美國大豆主產(chǎn)區(qū)天氣仍有變數(shù)。國內(nèi)豆粕震蕩下行，跟隨美豆走勢(shì)，基本面弱于美豆，需求端由于豆粕對(duì)菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，但前期中下游補(bǔ)庫后成交轉(zhuǎn)淡，正值巴西大豆到港旺季，供應(yīng)充裕壓制價(jià)格上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2712，基差-137，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存92.47噸，上周89萬噸，環(huán)比增加3.32%，去年同期127.21萬噸，同比減少27.3%。偏多

4.盤面：價(jià)格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)900附近震蕩；國內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩，后市關(guān)注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M1909：短期2800下方震蕩，短線交易為主。期權(quán)買入看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖增長良好，同時(shí)油廠開機(jī)增多。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價(jià)格整體震蕩偏強(qiáng)，但豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2440，基差28，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存2.3萬噸，上周1.12萬噸，環(huán)比增加100%，去年同期4.2萬噸，同比減少45.23%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩偏強(qiáng)，進(jìn)口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國內(nèi)油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2450附近震蕩偏強(qiáng)，可逢低短多。

大豆：

1.基本面：美豆探底回升，美豆優(yōu)良率評(píng)級(jí)低于預(yù)期，美國大豆主產(chǎn)區(qū)天氣仍有變數(shù)。國內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計(jì)增長較多。近期盤面企穩(wěn)回升，技術(shù)面支撐。但國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差拉大壓制國產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差-1，貼水期貨。中性

3.庫存：大豆庫存426.59萬噸，上周405.56萬噸，環(huán)比增加5.19%，去年同期679.4萬噸，同比減少37.21%。偏多

4.盤面：價(jià)格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入。  偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆種植和生長情況；國內(nèi)豆類震蕩回升，跟隨美豆和技術(shù)性逢低買盤支撐。

豆一A1909：短期3400附近震蕩，短線交易或者觀望。

白糖：

1、基本面：ISO:18/19年度供應(yīng)過剩183萬噸，高于此前預(yù)測(cè)的64.1萬噸，19/20年度缺口300萬噸。分析機(jī)構(gòu)F.O.Licht5月19/20榨季糖缺口310萬噸，18/19年度20萬噸缺口。Datagro：預(yù)計(jì)19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口234萬噸，18/19年度缺口48萬噸。福四通：預(yù)計(jì)19/20榨季全球糖市短缺570萬噸，18/19年度短缺30萬噸。2019年6月底，18/19年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計(jì)銷糖761.29萬噸；銷糖率70.75%（去年同期63.11%）。2019年5月中國進(jìn)口食糖38萬噸，同比增加4萬噸。偏多。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5365，基差232（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至6月底18/19榨季工業(yè)庫存314.75萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、結(jié)論：本榨季接近尾聲，庫存所剩不多。新榨季各方預(yù)計(jì)產(chǎn)量減少，基本面偏多。白糖09連續(xù)快速上漲之后，短期震蕩回調(diào)。09回落5100附近多單可再次接入。

棉花：

1、基本面：ICAC7月預(yù)測(cè):19/20全球產(chǎn)量2773萬噸，消費(fèi)2648萬噸，庫存1871萬噸。2019中國棉花播種面積同比減少0.6%,預(yù)測(cè)總產(chǎn)573萬噸，減少6.1%。7月9日國儲(chǔ)拍賣成交83.91%，成交均價(jià)12773元/噸，折3128價(jià)格14015元/噸。中國農(nóng)業(yè)部6月預(yù)測(cè)棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬噸，消費(fèi)825萬噸，進(jìn)口210萬噸，期末庫存671萬噸。5月進(jìn)口棉花18萬噸，同比增加38.5%。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)14295，基差1065（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部18/19年度6月預(yù)計(jì)期末庫存671萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：貿(mào)易雖然緩和，談判繼續(xù)進(jìn)行，短期不見得立馬見好。市場繼續(xù)冷清，庫存偏大，棉花二次探底。09合約臨近交割，目前基差過千，后期會(huì)有基差回歸。夜盤到達(dá)前低附近，早上還有一波恐慌性殺跌，不宜追空，激進(jìn)投資者輕倉分批建多，保守投資者觀望，等待行情明朗。

豆油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少19.6%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5180，基差-228，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：7月5日豆油商業(yè)庫存144萬噸，前值148萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-8.24% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢(shì)，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機(jī)率減少，豆油庫存穩(wěn)定，美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強(qiáng)。馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫存下降，MPOB報(bào)告偏中性，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫困難。豆油Y1909：高拋低吸，低位震蕩。

棕櫚油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少19.6%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4230，基差54，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：7月5日棕櫚油港口庫存70萬噸，前值66萬噸，環(huán)比+4萬噸，同比+1616% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢(shì)，底部震蕩。美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強(qiáng)。Mistry上調(diào)19年馬來產(chǎn)量至2000萬噸，再增加了去庫壓力，馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫存下降，MPOB報(bào)告偏中性，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫困難。棕櫚油P1909：高拋低吸，低位震蕩。

菜籽油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少19.6%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7050，基差216，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：7月5日菜籽油商業(yè)庫存53萬噸，前值53萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比+23.11%% 。偏空   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線朝下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢(shì)，底部震蕩。美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強(qiáng)。馬棕5月出口偏強(qiáng)，5月庫存下降，MPOB報(bào)告偏中性，但6月起產(chǎn)量不斷提高，增產(chǎn)幅度加大，遠(yuǎn)月去庫困難。中加方面，孟晚舟聽證會(huì)推遲，中加關(guān)系繼續(xù)僵持，菜油相對(duì)堅(jiān)挺。菜油OI1909：高拋低吸，低位震蕩。

4

---金屬

黃金

1、基本面：美元指數(shù)維持漲勢(shì)，一度觸及3周高點(diǎn)97.60，美債下跌，2至5年期國債收益率觸及近一個(gè)月最高水平；美聯(lián)儲(chǔ)官員哈克亦表示，并不認(rèn)為需要降息；市場預(yù)期歐洲央行正在為重啟大規(guī)模債券購買做準(zhǔn)備；日本和韓國周五可能就貿(mào)易爭議展開會(huì)談。日本貿(mào)易部長世耕弘成稱，日本對(duì)工作層面的會(huì)談持開放態(tài)度，但無意撤回上周對(duì)三種特殊材料實(shí)施的相關(guān)措施；中性

2、基差：黃金期貨313.45，現(xiàn)貨311.44，基差-2.05，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單2496千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美元走強(qiáng)并且投資者在等待鮑威爾的國會(huì)聽證會(huì)，金價(jià)繼續(xù)震蕩；COMEX金在1400以下震蕩；滬金回落在315以下震蕩；今日美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將在國會(huì)發(fā)表半年度證詞，或透露關(guān)于降息的更清晰信號(hào)，今日還將公布6月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要。黃金看漲情緒仍高漲，市場靜等鮑威爾講話，或有大幅波動(dòng)。滬金1912：314-318區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美元指數(shù)維持漲勢(shì)，一度觸及3周高點(diǎn)97.60，美債下跌，2至5年期國債收益率觸及近一個(gè)月最高水平；美聯(lián)儲(chǔ)官員哈克亦表示，并不認(rèn)為需要降息；市場預(yù)期歐洲央行正在為重啟大規(guī)模債券購買做準(zhǔn)備；日本和韓國周五可能就貿(mào)易爭議展開會(huì)談。日本貿(mào)易部長世耕弘成稱，日本對(duì)工作層面的會(huì)談持開放態(tài)度，但無意撤回上周對(duì)三種特殊材料實(shí)施的相關(guān)措施；中性

2、基差：白銀期貨3660，現(xiàn)貨3607，基差-53，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1312973千克，增加1227千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)小幅波動(dòng)，但有所回升；COMEX銀小幅回升至15.1，滬銀回升至3670；銀價(jià)低位或受關(guān)注，ETF持續(xù)增長，短期將跟隨金價(jià)震蕩為主。滬銀1912：3650-3700區(qū)間震蕩。 

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限,6月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，與上月持平；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46225，基差35，升水期貨；中性。

3、庫存：7月9日LME銅庫存減2275噸至296025噸，上期所銅庫存較上周減5115噸至140904噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：昨夜滬銅跌破46000關(guān)口，刷新年內(nèi)新低，滬銅短期繼續(xù)下沖動(dòng)能，滬銅1909:反彈46000試空。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，俄鋁事件消除；中性。

2、基差：現(xiàn)貨13700，基差-45，貼水期貨；中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減1356噸至421712噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁跌破區(qū)間，震蕩下行。滬鋁1908：空單持有。

鋅:

1、基本面：倫敦6月20日消息，國際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的報(bào)告顯示，4月全球鋅市供應(yīng)短缺量增加至84,000噸,3月修正后為短缺48,700噸。今年前四個(gè)月全球鋅市供應(yīng)短缺量增加至97,000噸，去年同期短缺53,000噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨19350，基差+245；偏多。

3、庫存：7月9日LME鋅庫存減少1575噸至85550噸，7月9上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少498噸至40068噸，偏多。

4、盤面：昨日震蕩下跌走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，多增；偏空。

6、結(jié)論：趨勢(shì)下行；滬鋅ZN1906：逢高沽空。

鎳：

1、基本面：短期：鎳礦供應(yīng)短期受到印尼暴雨洪水影響，庫存也有所下降，印尼礦價(jià)格有小幅上漲，菲律賓方面穩(wěn)定。鎳鐵產(chǎn)量增加趨勢(shì)不變，價(jià)格可能繼續(xù)會(huì)向下考驗(yàn)。6月份庫存還是有所下降，所以價(jià)格目前還是相對(duì)堅(jiān)挺。不銹鋼庫存仍在高位，檢修能否帶來結(jié)構(gòu)改善還有待驗(yàn)證。偏空

2、基差：現(xiàn)貨101000，基差1060，偏多，俄鎳99900，基差-40，中性。

3、庫存：LME庫存154104，-636，上交所倉單21811，+2158，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：鎳1908：觀望，102000可以少量試空，止損103000.

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市縮量震蕩，新能源和消費(fèi)板塊領(lǐng)漲，市場熱點(diǎn)減少，外資連續(xù)兩天凈流出；偏空

2、資金：兩融9175億元，減少10億元，滬深股通凈賣出26.2億元；偏空

3、基差：IF1907貼水21.73點(diǎn)，IH1906貼水7.55點(diǎn)， IC1906貼水52.22點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IH、IF、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：市場受到前期跳空缺口壓力調(diào)整，近期科創(chuàng)板快速發(fā)行壓制市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，目前處于震蕩回調(diào)階段；期指：日內(nèi)逢高試空。

國債：

1、基本面：多地密集召開經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析會(huì)議，研判下一步的形勢(shì)、部署下半年經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)。擴(kuò)內(nèi)需成為不少地方下半年的重中之重。預(yù)計(jì)地方版的穩(wěn)投資、促消費(fèi)新政將加速推出。

2、資金面:周二央行無操作。

3、基差：TS主力基差為0.0508，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3476，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0.3086，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：逢高空單繼續(xù)持有