從全球市場(chǎng)來(lái)看，今年全球資本市場(chǎng)整體向好，股市、債市、商品市場(chǎng)都出現(xiàn)了較大幅度的回升，近期美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期逐步的增強(qiáng)，歐洲央行也表示可能會(huì)采取降息的手段來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，全球貨幣政策寬松的預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，推動(dòng)了股市、債市、商品市場(chǎng)的持續(xù)走強(qiáng)。

今年上半年A股市場(chǎng)的表現(xiàn)在全球資本市場(chǎng)是領(lǐng)先的，雖然最近A股出現(xiàn)了一定的調(diào)整，不過(guò)在全球資本市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng)的情況之下，不會(huì)出現(xiàn)太大幅度的調(diào)整，特別是市場(chǎng)對(duì)于白龍馬股的認(rèn)識(shí)越來(lái)越趨同，大家越來(lái)越明白這些白龍馬股股權(quán)的價(jià)值，因此白龍馬股的股價(jià)還可能會(huì)繼續(xù)創(chuàng)新高，帶動(dòng)市場(chǎng)回升。現(xiàn)在科創(chuàng)板的開(kāi)板也越來(lái)越近，首批25只個(gè)股將在7月22日集體亮相科創(chuàng)板，可能會(huì)引發(fā)一股科技股的投資熱情，對(duì)主板和中小創(chuàng)上的科技股形成一個(gè)比較大的支撐，市場(chǎng)的熱點(diǎn)可能會(huì)擴(kuò)散。

這段時(shí)間美國(guó)三大股指均大幅反彈，特別是標(biāo)普500和道瓊斯指數(shù)再創(chuàng)歷史新高，納斯達(dá)克指數(shù)也回到歷史高點(diǎn)的附近，美國(guó)的十年牛市依然沒(méi)有結(jié)束。歐洲股市整體表現(xiàn)也比較強(qiáng)，像德國(guó)DAX指數(shù)連續(xù)五周上漲，并且創(chuàng)下了2018年8月以來(lái)的新高；歐洲證券交易所100指數(shù)成功改寫(xiě)了歷史高位記錄，歐洲的股市表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)。股市的大漲反映出全球資本的風(fēng)險(xiǎn)偏好在上升。

相對(duì)而言，A股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)了持續(xù)三年的調(diào)整，估值上已經(jīng)處于歷史的低位，外資流入A股的步伐也在逐步加大。從6月份開(kāi)始，外資持續(xù)流入A股市場(chǎng)，一改之前兩個(gè)月的連續(xù)流出，特別是隨著A股納入MSCI、富時(shí)羅素等國(guó)際指數(shù)的比例不斷提高，外資流入的速度有望進(jìn)一步加快。上周北上資金凈流入20億元，今年以來(lái)北上資金凈流入已經(jīng)接近1000億元，下半年外資流入的速度還有望繼續(xù)加速。

從外資流入的板塊和個(gè)股來(lái)看，仍然是以藍(lán)籌板塊為主，像食品飲料、銀行、非銀金融、醫(yī)藥生物、家用電器等凈流入規(guī)模比較大，特別是食品飲料板塊流入規(guī)模是各行業(yè)之首，而流入的個(gè)股基本上都屬于以茅臺(tái)、五糧液為代表的白龍馬股。從外資流入的方向來(lái)看，外資一如以往，重視基本面研究，崇尚價(jià)值投資，像平安銀行、招行等白龍馬股也是外資重點(diǎn)配置的對(duì)象。這些股票并不便宜，但是這些行業(yè)龍頭具備更大的投資價(jià)值，外資配置的方向主要是這些優(yōu)質(zhì)的藍(lán)籌股。特別是在全球?qū)捤深A(yù)期下，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提升，白龍馬股的價(jià)值可能會(huì)進(jìn)一步提高。

從年初開(kāi)始，建議大家關(guān)注大消費(fèi)、金融和科技龍頭三個(gè)方向，目前它們都表現(xiàn)比較突出，特別是大消費(fèi)和金融板塊不斷的受到外資的推動(dòng)。下半年MSCI還將分兩次把A股納入因子提升至15%和20%，外資會(huì)相應(yīng)的提高A股的配置比例，可以說(shuō)外資長(zhǎng)線增配A股的趨勢(shì)沒(méi)有改變。雖然市場(chǎng)出現(xiàn)了一定的震蕩調(diào)整，但是外資的配置方向不變，并且堅(jiān)守核心資產(chǎn)，配置績(jī)優(yōu)的股票，這一點(diǎn)給我們國(guó)內(nèi)投資者很大的啟示。

對(duì)于普通投資者，要想抓住A股的機(jī)會(huì)，我認(rèn)為主要有兩種方式：第一是做好公司的股東，抓住白龍馬股。第二是直接通過(guò)買(mǎi)入一些優(yōu)質(zhì)的基金產(chǎn)品，站到機(jī)構(gòu)的一邊。如果不會(huì)選基金，可以直接通過(guò)買(mǎi)入FOF(基金中基金)來(lái)配置。前海開(kāi)源基金在大類(lèi)資產(chǎn)配置方面具有獨(dú)到的優(yōu)勢(shì)，在過(guò)去六年兩次逃頂，三次抄底，成功的抓住了市場(chǎng)拐點(diǎn)的機(jī)會(huì)。前海開(kāi)源裕源FOF在上半年獲得了27.5%的收益，在同類(lèi)產(chǎn)品中排名第一，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯?，F(xiàn)在我管理的另外一只前海開(kāi)源裕澤FOF在全國(guó)建行發(fā)售，感興趣的投資者可以去咨詢(xún)了解。

除了股市之外，全球債市行情也表現(xiàn)突出。從去年4季度以來(lái)，全球債券市場(chǎng)出現(xiàn)了新一波的上漲，債券收益率水平持續(xù)下行，美國(guó)十年期國(guó)債收益率在去年11月份初突破3.2%，隨后掉頭向下，目前已經(jīng)跌到了2%左右，下半年第一周跌破2%，可以說(shuō)債券市場(chǎng)的表現(xiàn)僅次于股票市場(chǎng)，這說(shuō)明全球資本的風(fēng)險(xiǎn)偏好在提升。考慮到多國(guó)央行降息，可能會(huì)重新刺激經(jīng)濟(jì)回升，債券市場(chǎng)的表現(xiàn)有望持續(xù)向好。黃金價(jià)格也出現(xiàn)了持續(xù)的走強(qiáng)，價(jià)格創(chuàng)了近五年的新高，突破1400美元每盎司。而國(guó)際油價(jià)也出現(xiàn)了快速上升，根據(jù)國(guó)際上的數(shù)據(jù)，截至7月5日，紐約原油期貨收?qǐng)?bào)57.53美元每桶，相對(duì)于去年年底上漲超過(guò)27%，布倫特原油期貨收?qǐng)?bào)64.44美元每桶，相對(duì)于去年年底上漲近20%，和股市相比并不遜色。

目前全球流動(dòng)性比較充裕，帶動(dòng)了股市、債市和商品市場(chǎng)集體走牛，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和避險(xiǎn)資產(chǎn)均出現(xiàn)大幅上漲。美聯(lián)儲(chǔ)雖然在近期由于非農(nóng)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，降息的預(yù)期有所下降，但是市場(chǎng)還是預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)存在降息的可能性。今年以來(lái)新西蘭、澳大利亞等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體以及印度、俄羅斯等新興經(jīng)濟(jì)體都已經(jīng)啟動(dòng)了降息，全球央行已經(jīng)走在了貨幣寬松的大道上，包括中國(guó)央行也有可能會(huì)采取寬松的貨幣政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這些都會(huì)推動(dòng)股市、債市的雙牛。

從長(zhǎng)期來(lái)看，股市走強(qiáng)需要流動(dòng)性的推動(dòng)，同時(shí)也需要經(jīng)濟(jì)的回升，如果經(jīng)濟(jì)面不能持續(xù)的增長(zhǎng)，股市的表現(xiàn)往往是短暫的。預(yù)計(jì)在全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)放緩跡象的情況之下，貨幣政策還會(huì)繼續(xù)寬松，雖然目前出現(xiàn)了增速放緩，但是經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能性并不大，這是支撐當(dāng)前全球股市上漲的一個(gè)重要的因素。回到國(guó)內(nèi)，雖然二季度經(jīng)濟(jì)面相對(duì)一季度有所下行，但是考慮到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的韌性以及政策刺激的力度還會(huì)進(jìn)一步加大，下半年經(jīng)濟(jì)面將會(huì)企穩(wěn)回升，下半年的行情還會(huì)有新的機(jī)會(huì)。

有些投資者擔(dān)心，科創(chuàng)板上批量的公司上市可能會(huì)分流原有二級(jí)市場(chǎng)的資金。我認(rèn)為這種擔(dān)心其實(shí)是過(guò)慮了，科創(chuàng)板的公司個(gè)頭較小，融資規(guī)模不大，對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)資金分流作用其實(shí)非常有限。恰恰相反，正因?yàn)榭苿?chuàng)板股票上市之后，可能會(huì)受到資金的追捧，估值高企，反而會(huì)提升主板和中小創(chuàng)上科技股的估值水平。而科創(chuàng)板正式開(kāi)板，對(duì)于券商板塊也是一個(gè)重大的利好，它相當(dāng)于增加了券商的業(yè)務(wù)。所以科創(chuàng)板的開(kāi)板其實(shí)并不會(huì)影響行情的走強(qiáng)，它還會(huì)推動(dòng)新的熱點(diǎn)的形成。上半年表現(xiàn)最好的主要是大消費(fèi)和大金融板塊，下半年科技龍頭股也將會(huì)有所表現(xiàn)，市場(chǎng)的熱點(diǎn)可能會(huì)呈現(xiàn)出擴(kuò)散的走勢(shì)。