受隔夜利好消息刺激，昨日滬深兩市高開后快速放量急拉，滬指最多漲近1%，但隨后一路振蕩下跌，全日放量，收平于2918，深成指微跌0.2%。權重股為主的上證50指數(shù)相對偏強，50ETF收漲0.34%于2.922。本周A股表現(xiàn)頹靡，繼周一放量大跌后，周三、周四均表現(xiàn)為高開低走，累計收四連陰，尚未見有效反彈。

因日內(nèi)行情波動較大，50ETF期權市場成交量放大50%以上至278.5萬張，前值182.7萬張。其中認購期權成交量增加61萬至162萬張，認沽期權增加34萬至116萬張。當月合約成交占比為84%，與前值接近，期權成交量主要集中在當月合約上。成交PCR值0.72，前值0.81，認購一側(cè)期權合約交易更為頻繁。

期權持倉量繼續(xù)保持穩(wěn)步增長趨勢，當前總持倉371.7萬張，超過6月18日的363.3萬張，持倉量再創(chuàng)歷史新高。與上一交易日相比增加8.8萬張，其中認購期權增加4.3萬至218萬張，認沽期權增加4.5萬至154萬張。當月合約持倉占比70%，持倉量PCR值0.70，即便在當前虛值認沽期權更多的情況下，投資者仍更偏好在認購期權上積累更多頭寸。

從各行權價成交分布情況可以看出，成交量主要集中在2.90—3.0這三檔平值附近合約，其中7月2.95認購期權達到了37.7萬張。從持倉量分布來看，虛值四檔以內(nèi)的期權合約有不同程序增倉，3.2/3.3等高行權價認購期權減倉明顯，投資者逐漸把頭寸從深虛值轉(zhuǎn)移至淺虛值合約上，體現(xiàn)了對后市寬幅振蕩的預期。

圖為各月份IV日內(nèi)走勢

昨日期權市場隱含波動率（IV）小幅上行，平均微漲0.2%，當前各月份IV值分別收于20.9%、22.1%、22.5%、22.8%，除當月7月IV值偏低外，其他幾個月份IV較為接近?？紤]近期實現(xiàn)波動率在17%附近，波動率處于偏高水平，建議繼續(xù)做空下月期權波動率。

方向性操作建議上，中長期來看股市將表現(xiàn)為振蕩上行，投資者可繼續(xù)逢低賣出認沽期權，長期持有賺取期權時間價值。