大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面: 周四港口現(xiàn)貨成交90.5萬(wàn)噸，成交量繼續(xù)回落，價(jià)格下降，基差小幅擴(kuò)大，鋼廠限產(chǎn)后原料可用天數(shù)有所上升，鋼材價(jià)格相對(duì)鐵礦表現(xiàn)仍顯疲弱，中性；

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨883，折合盤面982，基差115.5，貼水率11.76%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格858，折盤面945.1，基差78.6，貼水率8.31%，偏多；

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存11413萬(wàn)噸，環(huán)比減少80萬(wàn)噸，較去年同期減少3938萬(wàn)噸，偏多；

4、盤面：20日均線走高，K價(jià)在20日均線上方，偏多；

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多；

6、結(jié)論：7月初澳洲、巴西發(fā)貨再次減少，中期來看現(xiàn)貨資源供需仍然偏緊，符合大商所交割制度的資源仍然是澳礦資源，但下半年發(fā)貨量存在減少可能，最新庫(kù)存顯示仍為降庫(kù)，因此盤面仍然低估，建議逢低做多。

螺紋：

1、基本面：本周螺紋鋼開工率高位繼續(xù)小幅下降，實(shí)際周產(chǎn)量高位回落，供應(yīng)壓力有所減弱，然而由于需求方面出現(xiàn)明顯下滑，供需轉(zhuǎn)為寬松，庫(kù)存繼續(xù)累積；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4109.7，基差92.7，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存578.66萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.69%，同比增加26.55%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多增，偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨高位繼續(xù)震蕩橫盤，未能繼續(xù)反彈，目前需求進(jìn)入淡季，但下方仍有成本支撐，接下來或?qū)⒏呶徽鹗幤踹\(yùn)行，操作上建議日內(nèi)逢高短空操作為主。

熱卷：

1、基本面：本周熱卷供應(yīng)水平隨著利潤(rùn)小幅恢復(fù)，周實(shí)際產(chǎn)量有所反彈，但需求方面總體結(jié)構(gòu)性走弱仍未有明顯改善，庫(kù)存累積幅度加快，挖掘機(jī)銷量同比轉(zhuǎn)為下跌，汽車銷量六月份受新標(biāo)準(zhǔn)影響有所好轉(zhuǎn)但接下來預(yù)期維持悲觀；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3860，基差-14，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存239.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.18%，同比增加15.34%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空增；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格震蕩橫盤走勢(shì)，現(xiàn)貨端有所回調(diào)，由于鐵礦石繼續(xù)維持高位，下方有一定支撐，預(yù)計(jì)接下來以震蕩偏弱為主，操作上建議日內(nèi)逢高短空操作為主。

焦煤：

1、基本面：目前焦煤市場(chǎng)由于前期降價(jià)基本落地，山西長(zhǎng)治及運(yùn)城等地的“百日清零計(jì)劃“現(xiàn)階段還沒有明確執(zhí)行措施，短期偏穩(wěn)；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1535，基差141；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存896.92萬(wàn)噸，港口庫(kù)存552.00萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存788.65萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2237.57萬(wàn)噸，較上周減少35.52萬(wàn)噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：市場(chǎng)整體需求較為疲軟，部分煤礦及洗煤廠庫(kù)存增加，市場(chǎng)情緒相對(duì)悲觀，短期焦煤市場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)偏弱運(yùn)行。焦煤1909：1360-1400區(qū)間偏空操作。

焦炭：

1、基本面：山西地區(qū)近期環(huán)保檢查頻率較高，但目前對(duì)生產(chǎn)方面影響有限，焦企開工與前期基本持平，下游鋼廠限產(chǎn)仍在繼續(xù)，焦炭維持按需采購(gòu)狀態(tài)，庫(kù)存多處于中高位水平，貿(mào)易商采購(gòu)意愿增強(qiáng)，詢貨較為積極，集港補(bǔ)貨情況有所增加；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2150，基差56.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存455.25萬(wàn)噸，港口庫(kù)存462萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企45.82萬(wàn)噸，總體庫(kù)存963.07萬(wàn)噸，較上周增加2.42萬(wàn)噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：目前在鋼廠環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期下，加之終端鋼廠近期焦炭庫(kù)存偏高，焦炭需求預(yù)計(jì)減弱，但山西地區(qū)存在環(huán)保預(yù)期，焦企開工或?qū)⒒芈?，短期焦炭承壓，但下降幅度不大。焦?909：逢高做空。

動(dòng)力煤：

1、基本面：港口現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)繼續(xù)回調(diào)，近期電廠累庫(kù)比較明顯，日耗處于歷年低位，下游需求持續(xù)疲軟偏空

2、基差：現(xiàn)貨604，主力合約基差21.4，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存597萬(wàn)噸，環(huán)比增加5萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存總計(jì)1853.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.35萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)29.71天，環(huán)比增加0.33天偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：近期市場(chǎng)多空膠著，下游需求遲遲未出現(xiàn)明顯回暖，港口成交清淡持續(xù)，預(yù)計(jì)震蕩偏弱為主鄭煤1909：空單繼續(xù)持有

2

---能化

原油1908：

1.基本面：歐佩克公布月度原油市場(chǎng)報(bào)告，報(bào)告顯示歐佩克6月原油產(chǎn)量減少6.8萬(wàn)桶/日至2983萬(wàn)桶/日，經(jīng)合組織原油庫(kù)存5月有所上升，高于5年均值2500萬(wàn)桶，2019年非歐佩克原油供應(yīng)增速預(yù)期下調(diào)9.5萬(wàn)桶/日至205萬(wàn)桶/日，前值為214萬(wàn)桶/日；美國(guó)國(guó)家颶風(fēng)中心：熱帶風(fēng)暴BARRY略微增強(qiáng)，預(yù)計(jì)墨西哥灣區(qū)中北部將出現(xiàn)危險(xiǎn)的風(fēng)暴、暴雨和大風(fēng)；中性

2.基差：7月11日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為66.84美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為67.81美元/桶，基差13.67元/桶，升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至7月5日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少812.9萬(wàn)桶，預(yù)期減少356.7萬(wàn)桶；美國(guó)至7月5日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少308.1萬(wàn)桶，實(shí)際減少949.9萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至7月5日當(dāng)周減少31萬(wàn)桶，前值增加65.2萬(wàn)桶；截止至7月11日，上海原油庫(kù)存為219萬(wàn)桶；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止7月2日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至7月2日，ICE主力持倉(cāng)多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜原油震蕩走弱，短期存在一定盤整可能，波斯灣方面美國(guó)考慮利用艦隊(duì)護(hù)送英國(guó)船只，天氣方面墨西哥灣風(fēng)暴略微增強(qiáng)，關(guān)注該地區(qū)受災(zāi)情況，短期來看原油維持震蕩，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有，短線452-458區(qū)間操作

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市場(chǎng)整體窄幅震蕩。港口甲醇市場(chǎng)報(bào)盤震蕩，業(yè)者隨行就市，山東地區(qū)甲醇市場(chǎng)價(jià)格暫穩(wěn)整理，觀望氣氛濃郁，華中地區(qū)局部下探；華北地區(qū)甲醇價(jià)格窄幅上探；西南地區(qū)弱勢(shì)運(yùn)行；西北地區(qū)本周內(nèi)蒙南北線甲醇價(jià)格小幅上調(diào)，關(guān)中地區(qū)甲醇價(jià)格小幅下探；中性

2、基差：現(xiàn)貨2230，基差-28，貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至7月11日，江蘇甲醇庫(kù)存在52萬(wàn)噸（不加連云港地區(qū)庫(kù)存），較上周四（7月4日）下調(diào)1.6萬(wàn)噸，跌幅在2.99%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存上調(diào)至88.80萬(wàn)噸，與上周四（7月4日）相比上調(diào)0.3萬(wàn)噸，漲幅在0.34%；中性

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空

6、結(jié)論：港口方面，庫(kù)存持續(xù)累積，去庫(kù)存壓力仍存，整體開工率小幅下降。整體來看，當(dāng)前需求依舊乏力，預(yù)計(jì)甲醇市場(chǎng)窄幅震蕩為主，長(zhǎng)線多單持有，短線2230-2300區(qū)間操作

PTA：

1、基本面：短期成本端PX價(jià)格上漲，現(xiàn)貨偏緊提振價(jià)格。但PTA利潤(rùn)較好，且聚酯產(chǎn)銷偏弱，聚酯工廠陸續(xù)減產(chǎn)，聚酯負(fù)荷下調(diào)。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨6615，基差449，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存3天，聚酯工廠PTA庫(kù)存3.5天；中性。

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：PTA近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，反彈持續(xù)性不強(qiáng)。PTA1909:6200附近偏空操作，關(guān)注5600一線支撐。

MEG：

1、基本面：聚酯及終端環(huán)節(jié)情緒轉(zhuǎn)弱明顯，減停產(chǎn)預(yù)期再度顯現(xiàn)，市場(chǎng)貿(mào)易商心態(tài)相對(duì)承壓。乙二醇基本面環(huán)比走弱，七月去庫(kù)存幅度有所收窄。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨4230，基差-51，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約118.8萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加0.6萬(wàn)噸，高位水平；偏空。

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：目前乙二醇處于低估值區(qū)域，但是驅(qū)動(dòng)上漲力量不強(qiáng)，總體進(jìn)入底部大區(qū)間震蕩階段。EG1909:繼續(xù)偏空操作為主.

天膠：

1、 基本面：供給未有明顯減少，供應(yīng)過剩，偏空。

2、 基差：17年全乳膠現(xiàn)貨10500，基差-235，現(xiàn)貨貼水；偏空。

3、 庫(kù)存：上期所庫(kù)存高位；偏空。

4、 盤面： 20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行；偏空。

5、 主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減，偏多。

6、 不追空，等反彈拋回。

紙漿：

1、基本面：國(guó)外漿廠檢修消息頻發(fā)，業(yè)者預(yù)期后市供應(yīng)趨緊；下游紙制品消費(fèi)處于淡季，紙漿庫(kù)存高企，但各紙制品生產(chǎn)利潤(rùn)均有所回升，開工率整體向好；中性

2、基差：針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4500元/噸，SP1909收盤價(jià)為4520元/噸，基差為-20元，期貨升水現(xiàn)貨；中性

3、庫(kù)存：據(jù)卓創(chuàng)，6月國(guó)內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫(kù)存合計(jì)約177.976萬(wàn)噸，環(huán)比增加13%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線走平；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：終端需求回暖但依然較弱，后市需觀察下游采購(gòu)情況來檢驗(yàn)整體市場(chǎng)復(fù)蘇程度。SP1909：空單持有

燃料油：

1、基本面：原油走強(qiáng)提供成本端支撐；7月來自西半球的套利船貨進(jìn)一步減少，市場(chǎng)供應(yīng)繼續(xù)收緊；BDI指數(shù)繼續(xù)上揚(yáng)疊加來自中東的發(fā)電需求繼續(xù)增加，燃油需求向好；偏多

2、基差：舟山保稅燃料油為466.5美元/噸，F(xiàn)U1909收盤價(jià)3142元/噸，基差為61.78元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：新加坡燃料油當(dāng)周庫(kù)存數(shù)量為351.38萬(wàn)噸（2284萬(wàn)桶），環(huán)比下降4.03%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：原油走強(qiáng)，套利船貨減少而需求增加，新加坡高硫燃料油基本面繼續(xù)向好，滬燃預(yù)計(jì)維持上漲趨勢(shì)。FU1909：多單持有

塑料

1、  基本面：國(guó)際原油夜間震蕩， 19年預(yù)期國(guó)外供應(yīng)增量大，09合約盤面基本平水，進(jìn)口利潤(rùn)下降，進(jìn)口乙烯單體穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格較上一交易日降，石化庫(kù)存中，下游農(nóng)膜穩(wěn)，神華拍賣PE成交率85%， LLDPE華北成交7750，華東成交無，華南成交無，中性；

2、  基差：LLDPE華北現(xiàn)貨7950，主力合約1909基差35，期貨貼水0.4%，中性；

3、  庫(kù)存：石化廠家?guī)齑?3萬(wàn)噸，中性；

4、  盤面：主力LLDPE 1909合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5、  主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，增空，偏空；

6、  結(jié)論： L1909短期震蕩，日內(nèi)震蕩操作，中長(zhǎng)線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)；

PP

1、  基本面：國(guó)際原油夜間震蕩， 19年預(yù)期國(guó)內(nèi)裝置投產(chǎn)量多， 09合約基本平水，進(jìn)口利潤(rùn)回升，進(jìn)口丙烯單體穩(wěn)、山東丙烯漲，現(xiàn)貨價(jià)格較上一交易日降，石化庫(kù)存中，下游BOPP利潤(rùn)降，神華拍賣PP成交率57%，均聚拉絲華北成交8780，華東成交8820，華南成交無，中性；

2、  基差： PP華東現(xiàn)貨8770，主力合約1909基差-11，期貨升水0.1%，中性；

3、  庫(kù)存：石化廠家?guī)齑?3萬(wàn)噸，中性；

4、  盤面：主力PP 1909合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5、  主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；

6、  結(jié)論：PP1909短期震蕩，日內(nèi)震蕩操作，中長(zhǎng)線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)；

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：ISO:18/19年度供應(yīng)過剩183萬(wàn)噸，高于此前預(yù)測(cè)的64.1萬(wàn)噸，19/20年度缺口300萬(wàn)噸。分析機(jī)構(gòu)F.O.Licht5月19/20榨季糖缺口310萬(wàn)噸，18/19年度20萬(wàn)噸缺口。Datagro：預(yù)計(jì)19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口234萬(wàn)噸，18/19年度缺口48萬(wàn)噸。福四通：預(yù)計(jì)19/20榨季全球糖市短缺570萬(wàn)噸，18/19年度短缺30萬(wàn)噸。2019年6月底，18/19年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1076.04萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖761.29萬(wàn)噸；銷糖率70.75%（去年同期63.11%）。2019年5月中國(guó)進(jìn)口食糖38萬(wàn)噸，同比增加4萬(wàn)噸。偏多。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5355，基差150（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至6月底18/19榨季工業(yè)庫(kù)存314.75萬(wàn)噸；偏多。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：本榨季接近尾聲，庫(kù)存所剩不多。新榨季各方預(yù)計(jì)產(chǎn)量減少，基本面偏多。白糖09預(yù)計(jì)延續(xù)5300-5000區(qū)間整理，震蕩思路。

棉花：

1、基本面：ICAC7月預(yù)測(cè):19/20全球產(chǎn)量2773萬(wàn)噸，消費(fèi)2648萬(wàn)噸，庫(kù)存1871萬(wàn)噸。7月11日國(guó)儲(chǔ)拍賣成交86.33%，成交均價(jià)12909元/噸，折3128價(jià)格14205元/噸。中國(guó)農(nóng)業(yè)部6月預(yù)測(cè)棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬(wàn)噸，消費(fèi)825萬(wàn)噸，進(jìn)口210萬(wàn)噸，期末庫(kù)存671萬(wàn)噸。5月進(jìn)口棉花18萬(wàn)噸，同比增加38.5%。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)14187，基差1057（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部18/19年度7月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存671萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：貿(mào)易雖然緩和，談判繼續(xù)進(jìn)行，短期不見得立馬見好。市場(chǎng)繼續(xù)冷清，庫(kù)存偏大，棉花二次探底。09合約13000下方追空意義不大，臨近交割基差回歸。短期會(huì)在12900-13400區(qū)間震蕩。

豆油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫(kù)存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少2.9%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5180，基差-260，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：7月5日豆油商業(yè)庫(kù)存144萬(wàn)噸，前值148萬(wàn)噸，環(huán)比-4萬(wàn)噸，同比-8.24% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國(guó)內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢(shì)，底部震蕩。南美豆壓榨利潤(rùn)回落，國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)率減少，豆油庫(kù)存穩(wěn)定，美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強(qiáng)。馬棕6月產(chǎn)量有所下降，馬棕庫(kù)存創(chuàng)7個(gè)月新低，但后續(xù)季節(jié)性增產(chǎn)，對(duì)去庫(kù)不利。豆油Y1909：高拋低吸，低位震蕩。

棕櫚油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫(kù)存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少2.9%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4230，基差32，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：7月5日棕櫚油港口庫(kù)存70萬(wàn)噸，前值66萬(wàn)噸，環(huán)比+4萬(wàn)噸，同比+1616% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國(guó)內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢(shì)，底部震蕩。美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強(qiáng)。 Mistry上調(diào)19年馬來產(chǎn)量至2000萬(wàn)噸，再增加了去庫(kù)壓力，馬棕6月產(chǎn)量有所下降，馬棕庫(kù)存創(chuàng)7個(gè)月新低，但后續(xù)季節(jié)性增產(chǎn)，對(duì)去庫(kù)不利。棕櫚油P1909：高拋低吸，低位震蕩。

菜籽油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫(kù)存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.9%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7050，基差201，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：7月5日菜籽油商業(yè)庫(kù)存53萬(wàn)噸，前值53萬(wàn)噸，環(huán)比+0萬(wàn)噸，同比+23.11%%。偏空  

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線朝下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國(guó)內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢(shì)，底部震蕩。美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強(qiáng)。馬棕6月產(chǎn)量有所下降，馬棕庫(kù)存創(chuàng)7個(gè)月新低，但后續(xù)季節(jié)性增產(chǎn)，對(duì)去庫(kù)不利。中加方面，孟晚舟聽證會(huì)推遲，中加關(guān)系繼續(xù)僵持，菜油相對(duì)堅(jiān)挺。菜油OI1909：高拋低吸，低位震蕩。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，美農(nóng)報(bào)數(shù)據(jù)稍偏多，玉米和小麥上漲帶動(dòng)。國(guó)內(nèi)豆粕探底回升，跟隨美豆走勢(shì)，基本面弱于美豆，需求端由于豆粕對(duì)菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，但前期中下游補(bǔ)庫(kù)后成交轉(zhuǎn)淡，正值巴西大豆到港旺季，供應(yīng)充裕壓制價(jià)格上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2738，基差-141，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存92.47噸，上周89萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.32%，去年同期127.21萬(wàn)噸，同比減少27.3%。偏多

4.盤面：價(jià)格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)900附近震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩，后市關(guān)注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M1909：短期2800附近震蕩，短線交易為主。期權(quán)買入看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫(kù)存庫(kù)存回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖增長(zhǎng)良好，同時(shí)油廠開機(jī)增多。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價(jià)格整體震蕩偏強(qiáng)，但豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2430，基差0，平水期貨。中性

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存2.3萬(wàn)噸，上周1.12萬(wàn)噸，環(huán)比增加100%，去年同期4.2萬(wàn)噸，同比減少45.23%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩偏強(qiáng)，進(jìn)口油菜籽加工利潤(rùn)尚可，菜粕庫(kù)存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國(guó)內(nèi)油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2450附近震蕩偏強(qiáng)，可逢低短多。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回升，美農(nóng)報(bào)數(shù)據(jù)稍偏多，玉米和小麥上漲帶動(dòng)。國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計(jì)增長(zhǎng)較多。近期盤面企穩(wěn)回升，技術(shù)面支撐。但國(guó)產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國(guó)產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差拉大壓制國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差10，升水期貨。中性

3.庫(kù)存：大豆庫(kù)存426.59萬(wàn)噸，上周405.56萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.19%，去年同期679.4萬(wàn)噸，同比減少37.21%。偏多

4.盤面：價(jià)格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆種植和生長(zhǎng)情況；國(guó)內(nèi)豆類震蕩回升，跟隨美豆和技術(shù)性逢低買盤支撐。

豆一A1909：短期3400附近震蕩，短線交易或者觀望。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短期：鎳礦供應(yīng)短期受到印尼暴雨洪水影響，庫(kù)存也有所下降，印尼礦價(jià)格有小幅上漲，菲律賓方面穩(wěn)定。鎳鐵產(chǎn)量增加趨勢(shì)不變，價(jià)格可能繼續(xù)會(huì)向下考驗(yàn)。6月份庫(kù)存還是有所下降，所以價(jià)格目前還是相對(duì)堅(jiān)挺。不銹鋼庫(kù)存仍在高位，檢修能否帶來結(jié)構(gòu)改善還有待驗(yàn)證。偏空

2、基差：現(xiàn)貨103300，基差-260，中性，俄鎳102350，基差-1210，偏空。

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存153420，-192，上交所倉(cāng)單23128，+213，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，空翻多，偏多

6、結(jié)論：鎳1908：空單規(guī)避，觀望，關(guān)注104000壓力。

鋅:

1、基本面：倫敦6月20日消息，國(guó)際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的報(bào)告顯示，4月全球鋅市供應(yīng)短缺量增加至84,000噸,3月修正后為短缺48,700噸。今年前四個(gè)月全球鋅市供應(yīng)短缺量增加至97,000噸，去年同期短缺53,000噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨19170，基差+110；偏多。

3、庫(kù)存：7月11日LME鋅庫(kù)存減少1825噸至80975噸，7月11上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少906噸至38763噸，偏多。

4、盤面：昨日震蕩下跌走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，多增；偏空。

6、結(jié)論：趨勢(shì)下行；滬鋅ZN1906：逢高沽空。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限,6月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，與上月持平；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46580，基差-10，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：7月11日LME銅庫(kù)存減3525噸至290000噸，上期所銅庫(kù)存較上周減5115噸至140904噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空減；偏空。

6、結(jié)論：隔夜美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)過度寬松，宏觀環(huán)境有所緩和，滬銅延續(xù)震蕩，滬銅1909:46000~47500區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，俄鋁事件消除；中性。

2、基差：現(xiàn)貨13800，基差-5，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減1356噸至421712噸，庫(kù)存高企；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁跌破區(qū)間，震蕩下行。滬鋁1908：空單持有。

黃金

1、基本面：隔夜美元指數(shù)一度上揚(yáng)，美債收益率飆升；標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯指數(shù)雙雙創(chuàng)歷史最高收盤位，標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)第三天上揚(yáng)；美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周四在參議院作證稱，美聯(lián)儲(chǔ)有貨幣寬松的空間；美核心CPI環(huán)比上漲0.3%，為2018年1月以來最大漲幅，同比上漲2.1%，這兩個(gè)數(shù)字均超出預(yù)期，但未能改變7月降息預(yù)期；中性

2、基差：黃金期貨319，現(xiàn)貨316.59，基差-2.41，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存?zhèn)}單2496千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周四再次確認(rèn)降息，美元上漲，美債收益率飆升，金價(jià)沖高回落；COMEX金回落至1410以下；滬金沖高回落至316；降息預(yù)期已經(jīng)基本消化，黃金看漲情緒仍高漲，短期金價(jià)將維持震蕩。滬金1912：314-318區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：隔夜美元指數(shù)一度上揚(yáng)，美債收益率飆升；標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯指數(shù)雙雙創(chuàng)歷史最高收盤位，標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)第三天上揚(yáng)；美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周四在參議院作證稱，美聯(lián)儲(chǔ)有貨幣寬松的空間；美核心CPI環(huán)比上漲0.3%，為2018年1月以來最大漲幅，同比上漲2.1%，這兩個(gè)數(shù)字均超出預(yù)期，但未能改變7月降息預(yù)期；中性

2、基差：白銀期貨3690，現(xiàn)貨3638，基差-52，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存?zhèn)}單1314846千克，減少2998千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)沖高回落；COMEX銀回落至15.15，滬銀回落至3670左右；短期降息預(yù)期已經(jīng)消化，銀價(jià)仍將跟隨金價(jià)震蕩。滬銀1912：3650-3700區(qū)間操作。

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：房地產(chǎn)信托融資項(xiàng)目審核從嚴(yán)，部分已募集但未成立的項(xiàng)目，已退款給投資者。

2、資金面:周二央行無操作，公開市場(chǎng)回籠1000億元。

3、基差：TS主力基差為0.1369，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3521，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0,1744，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多； T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：逢高空單繼續(xù)持有。

期指

1、基本面：商務(wù)部：目前雙方經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)正在就下一步具體安排保持溝通，隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市高開低走，消費(fèi)股走弱，黃金有色板塊漲幅居前，外資凈買入，結(jié)束連續(xù)三天凈流出；中性

2、資金：兩融9160億元，減少5億元，滬深股通凈買入24億元；偏多

3、基差：IF1907貼水16.02點(diǎn)，IH1906貼水7.23點(diǎn)， IC1906貼水43.95點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IH、IF、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：本周市場(chǎng)連續(xù)下跌，兩市成交量萎縮，指數(shù)接近前期下方支撐位，短期有一定支撐，外資結(jié)束三天凈流出。期指：日內(nèi)逢低試多。