大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：上周螺紋鋼開(kāi)工率高位繼續(xù)小幅下降，實(shí)際周產(chǎn)量高位回落，供應(yīng)壓力有所減弱，然而由于需求方面進(jìn)入淡季出現(xiàn)下滑，供需與同期相比轉(zhuǎn)為寬松，庫(kù)存繼續(xù)累積；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4109.7，基差144.7，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存578.66萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.69%，同比增加26.55%；偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多翻空，偏空。

6、結(jié)論：上周螺紋期貨高位逐漸震蕩下行，未能繼續(xù)反彈，目前需求轉(zhuǎn)弱但上游礦價(jià)高企仍有成本支撐，接下來(lái)或?qū)⒏呶徽鹗幤踹\(yùn)行，操作上建議日內(nèi)逢高短空操作為主。

熱卷：

1、基本面：上周熱卷供應(yīng)水平隨著利潤(rùn)小幅恢復(fù)，周實(shí)際產(chǎn)量有所反彈，但需求方面總體結(jié)構(gòu)性走弱仍未有明顯改善，庫(kù)存累積幅度加快，挖掘機(jī)銷(xiāo)量同比轉(zhuǎn)為下跌，汽車(chē)銷(xiāo)量六月份受新標(biāo)準(zhǔn)影響有所好轉(zhuǎn)但接下來(lái)預(yù)期維持悲觀；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3850，基差13，現(xiàn)貨略貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存239.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.18%，同比增加15.34%，偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方,20日線向上；中性

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空翻多；偏多。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價(jià)格出現(xiàn)下跌，現(xiàn)貨端亦有所回調(diào)，由于鐵礦石繼續(xù)維持高位，下方仍有一定支撐，預(yù)計(jì)接下來(lái)以震蕩偏弱為主，操作上建議日內(nèi)逢高短空操作為主。

焦煤：

1、基本面：前期價(jià)格下調(diào)較多煤種有企穩(wěn)趨勢(shì)，部分煤礦出貨情況稍有好轉(zhuǎn)，在整體需求尚未改善前，市場(chǎng)看穩(wěn)情緒濃厚；配煤需求依舊偏弱，個(gè)別地區(qū)仍有小幅下調(diào)預(yù)期；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1535，基差138.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存896.92萬(wàn)噸，港口庫(kù)存552.00萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存788.65萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2237.57萬(wàn)噸，較上周減少35.52萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：焦炭?jī)r(jià)格回穩(wěn)后焦煤也有止跌跡象，煤礦挺價(jià)意向增強(qiáng)，短期煉焦煤現(xiàn)貨市場(chǎng)或暫穩(wěn)運(yùn)行。焦煤1909：1370-1410區(qū)間偏空操作。

焦炭：

1、基本面：近期山西地區(qū)環(huán)保檢查頻繁，焦企開(kāi)工小幅下滑，后續(xù)環(huán)保預(yù)期依舊較強(qiáng)，目前尚未有具體政策出臺(tái)；貿(mào)易商接貨積極性有所增加，焦企出貨情況良好，鋼廠打壓原料意愿減弱；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2150，基差31.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存455.25萬(wàn)噸，港口庫(kù)存462萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企45.82萬(wàn)噸，總體庫(kù)存963.07萬(wàn)噸，較上周增加2.42萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：目前焦炭市場(chǎng)供應(yīng)端開(kāi)工仍在高位，山西等地環(huán)保依舊預(yù)期較強(qiáng)，需等待具體限產(chǎn)方案，需求端貿(mào)易商抄底意向上升，鋼廠下旬限產(chǎn)有望減弱，預(yù)計(jì)短期焦炭平穩(wěn)運(yùn)行為主。焦炭1909：2090-2140區(qū)間操作。

鐵礦石：

1、基本面: 周五港口現(xiàn)貨成交88.2萬(wàn)噸，成交量繼續(xù)回落，價(jià)格下降小幅下降，基差收窄，鋼廠限產(chǎn)后原料可用天數(shù)有所上升，鋼材價(jià)格相對(duì)鐵礦表現(xiàn)仍顯疲弱，中性； 

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨882，折合盤(pán)面980.9，基差107.9，貼水率11%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格857，折盤(pán)面944，基差71，貼水率7.52%，偏多；

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存11413萬(wàn)噸，環(huán)比減少80萬(wàn)噸，較去年同期減少3938萬(wàn)噸，偏多；

4、盤(pán)面：20日均線走高，K價(jià)在20日均線上方，偏多；

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減，偏多；

6、結(jié)論：7月初澳洲、巴西發(fā)貨再次減少，中期來(lái)看現(xiàn)貨資源供需仍然偏緊，符合大商所交割制度的資源仍然是澳礦資源，下半年發(fā)貨量存在減少可能，最新庫(kù)存顯示仍為降庫(kù)，因此盤(pán)面仍然低估，建議逢低做多。

動(dòng)力煤：

1、基本面：港口現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)繼續(xù)回調(diào)，近期電廠累庫(kù)比較明顯，日耗處于歷年低位，下游需求持續(xù)疲軟 偏空

2、基差：現(xiàn)貨604，主力合約基差22，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存600.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.5萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存總計(jì)1835.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少18.3萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)30.23天，環(huán)比增加0.52天 中性

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：近期市場(chǎng)多空膠著，本周起預(yù)計(jì)沿海地區(qū)溫度將有明顯提升，日耗會(huì)有進(jìn)一步的反彈空間，港口成交清淡持續(xù)，預(yù)計(jì)震蕩行情為主 鄭煤1909：空單止盈觀望為主

2

---能化

PTA：

1、基本面：短期現(xiàn)貨偏緊，福化檢修，供需偏緊支撐價(jià)格。但PTA利潤(rùn)較好，估值偏高，且聚酯需求回落，終端負(fù)反饋傳導(dǎo)中?？傮wPTA供需格局有走弱預(yù)期。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨6490，基差528，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存3天，聚酯工廠PTA庫(kù)存3.5天；中性。

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格20日線上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：PTA利潤(rùn)高企，估值偏高，供需較前期預(yù)估轉(zhuǎn)弱，短線下跌為主。PTA1909:短線偏空操作，關(guān)注5600-5700一線支撐。

MEG：

1、基本面：7月乙二醇供需格局依舊維持去庫(kù)，現(xiàn)貨市場(chǎng)支撐明顯，但是聚酯及終端環(huán)節(jié)情緒轉(zhuǎn)弱明顯，市場(chǎng)貿(mào)易商心態(tài)相對(duì)承壓。預(yù)計(jì)短期乙二醇底部寬幅震蕩為主，市場(chǎng)低位存支撐。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4255，基差-19，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約118.8萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加0.6萬(wàn)噸，偏高；偏空。

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格20日線下；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：目前乙二醇處于低估值區(qū)域，但是驅(qū)動(dòng)上漲力量不強(qiáng)，總體進(jìn)入底部震蕩階段。EG1909:4200附近短線空單止盈，后市反彈再擇機(jī)拋空操作.

塑料 

1. 基本面：國(guó)際原油震蕩， 未來(lái)兩三年投產(chǎn)量大，進(jìn)口利潤(rùn)-108，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價(jià)格7900（-50），進(jìn)口乙烯單體801美元（+0），倉(cāng)單1563（+0），下游農(nóng)膜報(bào)9100（-100），神華拍賣(mài)PE成交率58%， LLDPE華北成交無(wú)，華東成交無(wú)，華南成交無(wú)，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約1909基差135，升貼水比例1.7%，偏多； 

3. 庫(kù)存：石化廠家?guī)齑?2.5萬(wàn)噸（-0.5），中性；

4. 盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤(pán)價(jià)位于20日線下，中性； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論： L1909短期偏弱震蕩，日內(nèi)震蕩偏空操作，中長(zhǎng)線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)； 

PP

1. 基本面：國(guó)際原油震蕩，未來(lái)兩三年投產(chǎn)量大，進(jìn)口利潤(rùn)-168，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價(jià)格8650（-120），進(jìn)口丙烯單體951美元（+0），山東丙烯均價(jià)8290（+0），倉(cāng)單97（+0），下游bopp膜報(bào)10600（+0），神華拍賣(mài)PP成交率66%，均聚拉絲華北成交8750，華東成交8780，華南成交無(wú)，中性；

2. 基差： PP主力合約1909基差-4，升貼水比例-0.0%，中性；

3. 庫(kù)存：石化廠家?guī)齑?2.5萬(wàn)噸（-0.5），中性；

4. 盤(pán)面： PP主力合約20日均線向上，收盤(pán)價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈空，翻空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP1909短期偏弱震蕩，日內(nèi)震蕩偏空操作，中長(zhǎng)線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)；

原油1908：

1.基本面：美國(guó)安全和環(huán)境執(zhí)法局（BSEE）：受風(fēng)暴影響，美國(guó)墨西哥灣原油產(chǎn)量削減111萬(wàn)桶/日；美國(guó)14日向伊朗外長(zhǎng)扎里夫發(fā)出簽證，讓他本周到紐約出席聯(lián)合國(guó)會(huì)議。伊朗總統(tǒng)魯哈尼則表示，美國(guó)如果撤銷(xiāo)對(duì)伊朗制裁并重返核協(xié)議，伊朗愿意談判；中性

2.基差：7月12日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為66.85美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為67.36美元/桶，基差6.30元/桶，升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至7月5日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少812.9萬(wàn)桶，預(yù)期減少356.7萬(wàn)桶；美國(guó)至7月5日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少308.1萬(wàn)桶，實(shí)際減少949.9萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至7月5日當(dāng)周減少31萬(wàn)桶，前值增加65.2萬(wàn)桶；截止至7月12日，上海原油庫(kù)存為219萬(wàn)桶；偏多

4.盤(pán)面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止7月9日，CFTC主力持倉(cāng)多減;截至7月9日，ICE主力持倉(cāng)多減；中性；

6.結(jié)論：颶風(fēng)已在美國(guó)登陸，從路徑上看避開(kāi)了中部煉廠密集區(qū)，預(yù)計(jì)對(duì)下游影響較弱，地緣風(fēng)險(xiǎn)下降，短期來(lái)看原油維持震蕩，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有，短線451-458區(qū)間操作

甲醇1909：

1、基本面：甲醇港口走弱，整體心態(tài)不佳。港口報(bào)盤(pán)繼續(xù)走低，交投清淡；山東甲醇市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，貿(mào)易商謹(jǐn)慎操作；華中地區(qū)局部下探，出貨一般；華北地區(qū)甲醇市場(chǎng)小幅上探；西北地區(qū)甲醇市場(chǎng)內(nèi)蒙地區(qū)小幅上探，陜西關(guān)中地區(qū)價(jià)格走軟，整體窄幅震蕩；中性

2、基差：現(xiàn)貨2234，基差-34，貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至7月11日，江蘇甲醇庫(kù)存在52萬(wàn)噸（不加連云港地區(qū)庫(kù)存），較上周四（7月4日）下調(diào)1.6萬(wàn)噸，跌幅在2.99%；整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存上調(diào)至88.80萬(wàn)噸，與上周四（7月4日）相比上調(diào)0.3萬(wàn)噸，漲幅在0.34%；中性

4、盤(pán)面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空

6、結(jié)論：港口方面，庫(kù)存持續(xù)累積，去庫(kù)存壓力仍存，整體開(kāi)工率小幅下降。整體來(lái)看，當(dāng)前需求依舊乏力，預(yù)計(jì)甲醇市場(chǎng)窄幅震蕩為主，長(zhǎng)線多單持有，短線2230-2300區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：本周，新疆中泰、內(nèi)蒙宜化、內(nèi)蒙君正等多套裝置計(jì)劃?rùn)z修，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)繼續(xù)減少；市場(chǎng)整體庫(kù)存仍高于去年同期水平；電石價(jià)格穩(wěn)中走高，小幅支撐市場(chǎng)；下游淡季需求偏弱，目前多持觀望態(tài)度，采購(gòu)積極性一般，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6885，基差80，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減少1.59%至31萬(wàn)噸。中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方，20日線向上；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩偏弱為主。PVC1909：逢高拋空。

紙漿：

1、基本面：國(guó)外漿廠計(jì)劃性檢修消息已經(jīng)被市場(chǎng)消化；下游紙制品消費(fèi)處于淡季，紙漿庫(kù)存高企，但各紙制品生產(chǎn)利潤(rùn)均有所回升，開(kāi)工率整體向好；中性

2、基差：針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4500元/噸，SP1909收盤(pán)價(jià)為4550元/噸，基差為-50元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：據(jù)卓創(chuàng)，6月國(guó)內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫(kù)存合計(jì)約177.976萬(wàn)噸，環(huán)比增加13%；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線走平；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：終端需求回暖但依然較弱，短期或仍有下行空間。SP1909：空單持有

燃料油：

1、基本面：原油走強(qiáng)提供成本端支撐；7月來(lái)自西半球的套利船貨進(jìn)一步減少，市場(chǎng)供應(yīng)繼續(xù)收緊；BDI指數(shù)繼續(xù)上揚(yáng)疊加來(lái)自中東的發(fā)電需求繼續(xù)增加，燃油需求向好；偏多

2、基差：舟山保稅燃料油為515美元/噸，F(xiàn)U1909收盤(pán)價(jià)3145元/噸，基差為205.42元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：新加坡燃料油當(dāng)周庫(kù)存數(shù)量為297.69萬(wàn)噸（1935萬(wàn)桶），環(huán)比下降1.07%，連續(xù)4周去庫(kù)；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：供應(yīng)緊張而需求增加，新加坡高硫燃料油持續(xù)去庫(kù)驅(qū)動(dòng)燃油月差、貼水進(jìn)一步走強(qiáng)，滬燃預(yù)計(jì)維持穩(wěn)中上行趨勢(shì)。FU1909：多單持有

瀝青： 

1、基本面：進(jìn)入7月，北方地區(qū)道路瀝青需求較之前有改善，加上近期原油走勢(shì)穩(wěn)健，成本面有支撐，部分煉廠瀝青合同價(jià)上調(diào)，帶動(dòng)市場(chǎng)成交重心上移，不過(guò)部分煉廠仍穩(wěn)價(jià)出貨，以降庫(kù)存為主。南方地區(qū)受降雨天氣影響，需求平淡，瀝青價(jià)格保持穩(wěn)定。目前國(guó)內(nèi)煉廠以及社會(huì)庫(kù)的整體資源仍處在中位水平，且下游需求仍待逐步釋放，瀝青價(jià)格上漲動(dòng)力并不強(qiáng)，但個(gè)別煉廠庫(kù)存較低，價(jià)格仍有小幅上調(diào)的空間。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3490，基差142，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周減少3%為50%；偏空。

4、盤(pán)面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩偏強(qiáng)。Bu1912：逢高拋空。

天膠：

1、 基本面：供給未有明顯減少，供應(yīng)過(guò)剩，偏空。

2、 基差：17年全乳膠現(xiàn)貨10500，基差-260，現(xiàn)貨貼水；偏空。

3、 庫(kù)存：上期所庫(kù)存高位；偏空。

4、 盤(pán)面： 20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行；偏空。

5、 主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多。

6、 不追空，等反彈拋回。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆主產(chǎn)區(qū)天氣不利生長(zhǎng)和壓榨數(shù)據(jù)低于預(yù)期。國(guó)內(nèi)豆粕探底回升，跟隨美豆走勢(shì)，但基本面稍弱于美豆，需求端由于豆粕對(duì)菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，前期中下游補(bǔ)庫(kù)后成交一度轉(zhuǎn)淡，近期有所好轉(zhuǎn)，正值巴西大豆到港旺季，供應(yīng)充裕壓制價(jià)格上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2734，基差-164，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存92.47噸，上周89萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.32%，去年同期127.21萬(wàn)噸，同比減少27.3%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)900附近震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩，后市關(guān)注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M1909：短期2800上方震蕩偏強(qiáng)，短線交易為主。期權(quán)買(mǎi)入看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問(wèn)題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫(kù)存庫(kù)存回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖增長(zhǎng)良好，同時(shí)油廠開(kāi)機(jī)增多。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問(wèn)題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤(pán)面。菜粕價(jià)格整體震蕩偏強(qiáng)，但豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2430，基差-2，貼水期貨。中性

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存2.3萬(wàn)噸，上周1.12萬(wàn)噸，環(huán)比增加100%，去年同期4.2萬(wàn)噸，同比減少45.23%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩偏強(qiáng)，進(jìn)口油菜籽加工利潤(rùn)尚可，菜粕庫(kù)存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國(guó)內(nèi)油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2450附近震蕩偏強(qiáng)，可逢低短多。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆主產(chǎn)區(qū)天氣不利生長(zhǎng)和壓榨數(shù)據(jù)低于預(yù)期。國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計(jì)增長(zhǎng)較多。近期盤(pán)面企穩(wěn)回升，技術(shù)面支撐。但國(guó)產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國(guó)產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差拉大壓制國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差-16，貼水期貨。中性

3.庫(kù)存：大豆庫(kù)存426.59萬(wàn)噸，上周405.56萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.19%，去年同期679.4萬(wàn)噸，同比減少37.21%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆種植和生長(zhǎng)情況；國(guó)內(nèi)豆類(lèi)震蕩回升，跟隨美豆和技術(shù)性逢低買(mǎi)盤(pán)支撐。

豆一A1909：短期3400附近震蕩偏強(qiáng)，短線交易或者觀望。

豆油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫(kù)存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少2.9%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5160，基差-240，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：7月5日豆油商業(yè)庫(kù)存144萬(wàn)噸，前值148萬(wàn)噸，環(huán)比-4萬(wàn)噸，同比-8.24% 。偏空

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空翻多。偏多

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國(guó)內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢(shì)，底部震蕩。南美豆壓榨利潤(rùn)回落，國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率減少，豆油庫(kù)存穩(wěn)定，美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強(qiáng)，但關(guān)系惡化及全球大豆供應(yīng)寬松，漲幅受限。馬棕6月產(chǎn)量有所下降，馬棕庫(kù)存創(chuàng)7個(gè)月新低，但后續(xù)季節(jié)性增產(chǎn)，對(duì)去庫(kù)不利。豆油Y1909：高拋低吸，低位震蕩。

棕櫚油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫(kù)存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少2.9%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4230，基差50，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：7月5日棕櫚油港口庫(kù)存70萬(wàn)噸，前值66萬(wàn)噸，環(huán)比+4萬(wàn)噸，同比+1616% 。偏空

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國(guó)內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢(shì)，底部震蕩。南美豆壓榨利潤(rùn)回落，國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率減少，豆油庫(kù)存穩(wěn)定，美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強(qiáng)，但關(guān)系惡化及全球大豆供應(yīng)寬松，漲幅受限。馬棕6月產(chǎn)量有所下降，馬棕庫(kù)存創(chuàng)7個(gè)月新低，但后續(xù)季節(jié)性增產(chǎn)，對(duì)去庫(kù)不利。棕櫚油P1909：高拋低吸，低位震蕩。

菜籽油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫(kù)存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少12.9%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7050，基差235，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：7月5日菜籽油商業(yè)庫(kù)存53萬(wàn)噸，前值53萬(wàn)噸，環(huán)比+0萬(wàn)噸，同比+23.11%% 。偏空   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線朝下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國(guó)內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢(shì)，底部震蕩。南美豆壓榨利潤(rùn)回落，國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率減少，豆油庫(kù)存穩(wěn)定，美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強(qiáng)，但關(guān)系惡化及全球大豆供應(yīng)寬松，漲幅受限。馬棕6月產(chǎn)量有所下降，馬棕庫(kù)存創(chuàng)7個(gè)月新低，但后續(xù)季節(jié)性增產(chǎn)，對(duì)去庫(kù)不利，加拿大堅(jiān)持引渡孟晚舟，關(guān)系持續(xù)惡化。菜油OI1909：高拋低吸，低位震蕩。 

白糖：

1、基本面：ISO:18/19年度供應(yīng)過(guò)剩183萬(wàn)噸，高于此前預(yù)測(cè)的64.1萬(wàn)噸，19/20年度缺口300萬(wàn)噸。分析機(jī)構(gòu)F.O.Licht5月19/20榨季糖缺口310萬(wàn)噸，18/19年度20萬(wàn)噸缺口。Datagro：預(yù)計(jì)19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口234萬(wàn)噸，18/19年度缺口48萬(wàn)噸。福四通：預(yù)計(jì)19/20榨季全球糖市短缺570萬(wàn)噸，18/19年度短缺30萬(wàn)噸。2019年6月底，18/19年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1076.04萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)糖761.29萬(wàn)噸；銷(xiāo)糖率70.75%（去年同期63.11%）。2019年5月中國(guó)進(jìn)口食糖38萬(wàn)噸，同比增加4萬(wàn)噸。偏多。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5355，基差168（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至6月底18/19榨季工業(yè)庫(kù)存314.75萬(wàn)噸；偏多。

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：本榨季接近尾聲，庫(kù)存所剩不多。新榨季各方預(yù)計(jì)產(chǎn)量減少，基本面偏多。白糖09預(yù)計(jì)延續(xù)5300-5000區(qū)間整理，震蕩思路。

棉花：

1、基本面：USDA7月上調(diào)全球棉花庫(kù)存，消費(fèi)下調(diào)，略偏空。ICAC7月預(yù)測(cè):19/20全球產(chǎn)量2773萬(wàn)噸，消費(fèi)2648萬(wàn)噸，庫(kù)存1871萬(wàn)噸。7月12日國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)成交87.39%，成交均價(jià)12876元/噸，折3128價(jià)格14132元/噸。中國(guó)農(nóng)業(yè)部7月預(yù)測(cè)棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬(wàn)噸，消費(fèi)825萬(wàn)噸，進(jìn)口210萬(wàn)噸，期末庫(kù)存671萬(wàn)噸。5月進(jìn)口棉花18萬(wàn)噸，同比增加38.5%。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)14166，基差1066（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部18/19年度7月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存671萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：貿(mào)易雖然緩和，談判繼續(xù)進(jìn)行，短期不見(jiàn)得立馬見(jiàn)好。市場(chǎng)繼續(xù)冷清，庫(kù)存偏大，棉花二次探底。09合約13000下方追空意義不大，臨近交割基差回歸。短期會(huì)在12900-13400區(qū)間震蕩。

4

---金屬

黃金

1、基本面：美股連續(xù)第二天收盤(pán)創(chuàng)歷史新高；美債上周五攀升；美中關(guān)系似乎再現(xiàn)緊張跡象；美國(guó)6月份核心PPI同比上漲2.3%，超過(guò)2.1%的預(yù)估中值；美國(guó)財(cái)長(zhǎng)努欽警告稱(chēng)，美國(guó)或于9月初觸及債務(wù)上限；中性

2、基差：黃金期貨316.65，現(xiàn)貨314.68，基差-1.97，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存?zhèn)}單2496千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：降息預(yù)期和全球貿(mào)易關(guān)系緊張共同影響金價(jià)，美元下跌，美債收益率繼續(xù)回升，金價(jià)小幅回升；COMEX金小幅回升至1420以下；滬金回升至318；降息預(yù)期已經(jīng)基本消化，貿(mào)易關(guān)系緊張和波斯灣沖突或?qū)⑼聘呓饍r(jià)，黃金看漲情緒仍高漲，短期金價(jià)將維持震蕩。滬金1912：316-319區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美股連續(xù)第二天收盤(pán)創(chuàng)歷史新高；美債上周五攀升；美中關(guān)系似乎再現(xiàn)緊張跡象；美國(guó)6月份核心PPI同比上漲2.3%，超過(guò)2.1%的預(yù)估中值；美國(guó)財(cái)長(zhǎng)努欽警告稱(chēng)，美國(guó)或于9月初觸及債務(wù)上限；中性

2、基差：白銀期貨3667，現(xiàn)貨3621，基差-46，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存?zhèn)}單1314846千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)小幅回升；COMEX銀小幅回升至15.25，滬銀回升至3680以上；銀價(jià)持續(xù)低估或引起市場(chǎng)關(guān)注。ETF持倉(cāng)持續(xù)增加，短期銀價(jià)仍將跟隨金價(jià)震蕩。滬銀1912：3650-3700區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限,6月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，與上月持平；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46715，基差45，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：7月12日LME銅庫(kù)存減1800噸至288200噸，上期所銅庫(kù)存較上周減5115噸至140904噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以上，20均線向下運(yùn)行；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空減；偏空。

6、結(jié)論：隔夜美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)過(guò)度寬松，宏觀環(huán)境有所緩和，滬銅延續(xù)震蕩，滬銅1909:46000~47500區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，俄鋁事件消除；中性。

2、基差：現(xiàn)貨13720，基差-50，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減2662噸至419050噸，庫(kù)存高企；偏空。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁跌破區(qū)間，震蕩下行。滬鋁1908：空單減半持有。

鎳：

1、基本面：短期：受到印尼擬2022年再度禁礦的影響，盤(pán)面向上。外盤(pán)庫(kù)存加速筑底，助推行情高漲。中長(zhǎng)線：從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，鎳礦就算2022年印尼禁礦，但這二年的配額還是充足，二年內(nèi)影響有限，更要著眼于菲律賓在印尼如果禁礦之下，是否會(huì)有新政影響礦生產(chǎn)，帶來(lái)新一輪成本上升。鎳鐵國(guó)內(nèi)新產(chǎn)能投放完成，國(guó)內(nèi)繼續(xù)高速生產(chǎn)，印尼同樣快速增加，而不銹鋼的消化并沒(méi)有太好表現(xiàn)，庫(kù)存小幅下降，還是在檢修的情況下。目前來(lái)看不銹鋼利潤(rùn)還是不錯(cuò)，這會(huì)影響不銹鋼檢修停產(chǎn)的步伐。所以從下游來(lái)看，還是不好。短期可能受到利多消息影響，但利空的基本面沒(méi)有偏離，只會(huì)遲到不會(huì)缺席。偏空

2、基差：現(xiàn)貨103650，基差-190，中性，俄鎳102800，基差-1040，偏空。

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存150840，-2580，上交所倉(cāng)單23895，+767，中性

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：鎳1908：短期較強(qiáng)，空頭規(guī)避觀望，中線還是不佳等上方面壓力位顯現(xiàn)。

滬鋅:

1、基本面：倫敦6月19日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的報(bào)告顯示，2019年1-4月全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩4,600噸，去年全年為供應(yīng)過(guò)剩6.7萬(wàn)噸；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨19120，基差+75；中性。

3、庫(kù)存：7月12日LME鋅庫(kù)存較上日減少1600噸至79375噸，7月12上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少906噸至38763噸；偏多。

4、盤(pán)面：今日震蕩走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)再次出現(xiàn)過(guò)剩；滬鋅ZN1908：逢高沽空。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：6月社融數(shù)據(jù)略超預(yù)期，央行孫國(guó)峰強(qiáng)調(diào)，將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，要堅(jiān)持以我為主的原則，重點(diǎn)要根據(jù)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格形勢(shì)變化及時(shí)進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。證監(jiān)會(huì)核發(fā)2家企業(yè)IPO批文，上周市場(chǎng)單周跌幅創(chuàng)近兩個(gè)月新低，市場(chǎng)成交量低迷，情緒較弱；中性

2、資金：兩融9139億元，減少21億元，滬深股通凈買(mǎi)入14.6億元；中性

3、基差：IF1907貼水8.93點(diǎn)，IH1906貼水1.93點(diǎn)， IC1906貼水18.57點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IF>IH> IC（主力合約），IF、IH在20日均線上方，IC在20日均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期下美股持續(xù)走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)卻出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，主要受到經(jīng)濟(jì)前景不明朗，地產(chǎn)傳出縮緊消息、新股發(fā)行略超預(yù)期和個(gè)別核心資產(chǎn)偏貴影響。目前來(lái)看。指數(shù)接近前期下方支撐位，短期有一定支撐。期指：日內(nèi)逢低試多。

國(guó)債：

1、基本面：財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，6月，全國(guó)31個(gè)?。▍^(qū)、市）發(fā)行183只地方債，金額合計(jì)8995.51億元，環(huán)比增196%。其中，新增債券發(fā)行7170.35億元，資金投向土地儲(chǔ)備最多，達(dá)1903.15億元。

2、資金面:上周公開(kāi)市場(chǎng)無(wú)操作。

3、基差：TS主力基差為0.0618，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3528，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0,1121，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多； T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：逢高空單繼續(xù)持有。