報告導讀

本周蛋價大幅上漲，因而蛋雞養(yǎng)殖利潤走強。養(yǎng)殖戶對未來偏樂觀，補欄積極，或導致目前供應壓力較大，但炎熱天氣影響了產能，供應端好于之前月份。雞蛋市場進入消費淡季，但豬價或提振雞蛋的需求，使雞蛋進入供需雙強的格局。下半年豬價必定迎來上漲，對雞蛋或有較強的提振，而近月合約因產能過剩仍存在下行風險。目前09合約受資金擾動，波動較大，走勢不明朗，建議暫觀望。

投資要點

雞蛋

雞蛋波動較大，暫觀望。

1.雞蛋

1.1.價差分析

本周伊始雞蛋期價延續(xù)上周五的漲勢，期價拉升后在高位震蕩，周五有較大回落。本周期價走勢主要受現(xiàn)貨端影響，主產區(qū)蛋價有較大漲幅，拉升了期價并使期價維持在高位。周五下午，受資金影響，持倉量降低，期價回落。5月下旬豬瘟疫情再發(fā)，豬價上漲突破了18元/千克的震蕩點，并在這個價位附近短期企穩(wěn)，而6月20日至今再無疫情爆發(fā)，豬價作為一個炒作因素不確定性較高，需跟蹤關注。01合約和09合約同向變動，9-1價差與較上周略有擴大。目前9月合約高于1月合約502個點。

1.2.基差分析

本周雞蛋的基差走強。本周開始，由于濟南蛋價大幅上漲，而期價在高位震蕩，使得基差開始回升。周五由于期價大幅回落，現(xiàn)貨端維穩(wěn)，基差進一步走強。目前濟南現(xiàn)貨價格低于1909合約131個點，基差顯著高于上周。

1.3.現(xiàn)貨價格

本周全國雞蛋現(xiàn)價大幅上漲。目前由于氣溫較高，雞蛋市場進入持續(xù)的消費淡季，而蛋雞存欄較高，供應端趨松。但考慮到豬瘟影響，雞蛋作為替代品需求有所上升，或成為供需雙強格局。供需雙強格局在短期內將是雞蛋基本面的主旋律，不容易改變。截止至周五全國主產區(qū)雞蛋均價為4.56元/斤，較上周上漲0.69元/斤。

1.4.蛋雞養(yǎng)殖利潤

供應方面，本周蛋價大幅上漲，蛋雞養(yǎng)殖利潤也因此拉升，淘雞價格同步走高。由于利潤良好，養(yǎng)殖戶補欄積極性較高，據(jù)推算預計5月在產蛋雞存欄量會有小幅增加，蛋雞產能施壓于供應端，影響蛋價。不過近期氣溫較高，蛋雞產能受到影響，同時汰雞價走高，汰雞量上升，情況略好于稍早些時候。需求方面，現(xiàn)已進入雞蛋市場淡季，但非洲豬瘟或對雞蛋產生影響，從而使雞蛋的需求端較強。生豬在第三四季度必定迎來進一步的上漲，對雞蛋的提振力較強。總的來說，目前1909合約和01合約均存在炒作機會，由于此前蛋雞存欄量過高，今年下半年度蛋雞產能開始發(fā)力，近月合約仍有下行風險；而遠月合約受豬瘟疫情提振行情較近月合約或更為有利，但由于炒作題材明顯且反復炒作，受資金擾動的情況較為嚴重，波動較大，需要謹慎操作。

（浙商期貨 潛龍項目組）