東阿阿膠(000423)7月14日晚披露業(yè)績預(yù)告，預(yù)計公司2019年半年度凈利潤為1.81億元至2.16億元，同比下滑75%~79%。

上半年凈利潤下滑逾七成

東阿阿膠表示，公司連續(xù)12年保持持續(xù)增長，且凈利潤年復(fù)合增長率20%以上，當(dāng)前伴隨著企業(yè)規(guī)模的逐漸擴大，受整體宏觀環(huán)境等因素影響，以及市場對阿膠價值回歸的預(yù)期逐漸降低，公司下游傳統(tǒng)客戶主動消減庫存，從而導(dǎo)致公司上半年產(chǎn)品銷售同比下降，公司也進(jìn)入了一個良性盤整期。

此前在5月24日晚間，東阿阿膠宣布擬以不低于7.5億元且不超過15億元的自有資金，以集中競價交易方式回購公司股票。6月24日,公司首次通過回購專用證券賬戶以集中競價交易方式回購公司股份。截至6月末，東阿阿膠以集中競價交易方式累計回購股份363萬股，占公司總股本的0.56%，總金額為1.44億元。

本次回購的背景，正是公司一季報業(yè)績出現(xiàn)驟降，股價也隨之出現(xiàn)大幅下跌的情形。東阿阿膠4月29日披露的一季報顯示，公司當(dāng)季實現(xiàn)營收12.92億元同比下降23.83%；實現(xiàn)凈利潤3.93億元，同比下降35.48%。當(dāng)時東阿阿膠解釋稱，業(yè)績下降主要是由于下游客戶壓減庫存；公司整合渠道，拉動純銷，控制發(fā)貨，夯實終端質(zhì)量與基礎(chǔ)。

尋求新營銷策略

在此之前，東阿阿膠一直以穩(wěn)定增長業(yè)績著稱。在阿膠行業(yè)內(nèi)的龍頭地位，使其具有很強的行業(yè)定價權(quán)。值得關(guān)注的是，自2010年以來，東阿阿膠已經(jīng)十多次上調(diào)產(chǎn)品出廠價格，調(diào)價產(chǎn)品涉及東阿阿膠、復(fù)方阿膠漿、桃花姬阿膠糕等多個重點產(chǎn)品，其中尤其以核心產(chǎn)品東阿阿膠調(diào)價次數(shù)最多。不過，近年來調(diào)價對業(yè)績的拉動效應(yīng)越來越小。從2015年~2018年的業(yè)績情況來看，公司凈利潤增幅分別為19.00%、14.00%、10.36%、1.98%，呈現(xiàn)出逐年收窄的趨勢。

華泰證券研報稱，阿膠漿2014年退出醫(yī)院渠道、大幅提價拓展OTC渠道，收入高速增長，但其背后的增長更多是依靠重金（單品價格高、扣率高）推廣，增量需求也多來自贈禮。長期看，如何提高阿膠漿的復(fù)購率、自用需求仍須探索。

對于今年上半年業(yè)績同比下滑，東阿阿膠在公告中表示，公司正積極調(diào)整營銷策略，整合營銷渠道，開拓新渠道新市場，積極拓展新的產(chǎn)品線。同時理性控制庫存，拉動終端純銷，夯實終端質(zhì)量與基礎(chǔ)，促進(jìn)公司良性發(fā)展，為公司未來再次出發(fā)做好積極準(zhǔn)備。