大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面: 周三港口現(xiàn)貨成交112.5萬噸，近期成交偏低，價(jià)格回調(diào)，基差收窄，力拓及必和必拓上半年發(fā)貨量同比分別下降7%和3%，下半年焦點(diǎn)為各主流品種的鐵品位下降，意味著低品資源供應(yīng)寬松，中高品資源偏緊，偏多；

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨895，折合盤面995.2，基差95.7，貼水率9.62%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格868，折盤面955.8，基差56.3，貼水率5.89%，偏多；

3、庫存：港口庫存11413萬噸，環(huán)比減少80萬噸，較去年同期減少3938萬噸，偏多；

4、盤面：20日均線走高，K價(jià)在20日均線上方，偏多；

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多；

6、結(jié)論：近期鐵礦價(jià)格高位盤整，鋼廠在日耗下降狀態(tài)下采購節(jié)奏放緩，同時(shí)到港增加，但后期到港再次回落，鐵礦供需仍偏緊平衡，回調(diào)仍以做多為主，注意市場波動(dòng)。

螺紋：

1、基本面：上周螺紋鋼開工率高位繼續(xù)小幅下降，實(shí)際周產(chǎn)量高位回落，供應(yīng)壓力有所減弱，然而由于需求方面進(jìn)入淡季出現(xiàn)下滑，供需與同期相比轉(zhuǎn)為寬松，庫存繼續(xù)累積；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4120，基差68，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存578.66萬噸，環(huán)比增加0.69%，同比增加26.55%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增，偏多。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨高位維持窄幅震蕩，現(xiàn)貨端價(jià)格基本走平，目前需求轉(zhuǎn)弱但上游礦價(jià)高企仍有成本支撐，接下來或?qū)⒏呶徽鹗幤踹\(yùn)行，操作上建議短期以3950-4080區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：上周熱卷供應(yīng)水平隨著利潤小幅恢復(fù)，周實(shí)際產(chǎn)量有所反彈，但需求方面總體結(jié)構(gòu)性走弱仍未有明顯改善，庫存累積幅度加快，挖掘機(jī)銷量同比轉(zhuǎn)為下跌，汽車銷量六月份受新標(biāo)準(zhǔn)影響有所好轉(zhuǎn)但接下來預(yù)期維持悲觀；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3890，基差-31，現(xiàn)貨與期貨基本平水；中性

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存239.5萬噸，環(huán)比增加3.18%，同比增加15.34%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格維持橫盤走勢，價(jià)格有小幅反彈，由于鐵礦石繼續(xù)維持高位，下方仍有成本支撐，但繼續(xù)上行概率較小，預(yù)計(jì)接下來以高位震蕩偏弱為主，操作上建議日內(nèi)以3850-3970區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：前期價(jià)格下調(diào)較多煤種有企穩(wěn)趨勢，部分煤礦出貨情況稍有好轉(zhuǎn)，在整體需求尚未改善前，市場看穩(wěn)情緒濃厚；配煤需求依舊偏弱，個(gè)別地區(qū)仍有小幅下調(diào)預(yù)期；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)1535，基差121.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存896.92萬噸，港口庫存552.00萬噸，獨(dú)立焦企庫存788.65萬噸，總體庫存2237.57萬噸，較上周減少35.52萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：需求面暫未有根本性的改變，短期弱勢難改，煉焦煤市場將繼續(xù)偏穩(wěn)運(yùn)行。焦煤1909：1390-1430區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：近期山西地區(qū)環(huán)保檢查頻繁，焦企開工小幅下滑，后續(xù)環(huán)保預(yù)期依舊較強(qiáng)；貿(mào)易商接貨積極性有所增加，焦企出貨情況良好，鋼廠方面隨著鋼材價(jià)格和自身利潤的回升，繼續(xù)打壓原料意愿減弱，且下旬唐山部分鋼廠有望限產(chǎn)政策放松；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2200，基差-9.5；現(xiàn)貨小幅貼水期貨；中性

3、庫存：鋼廠庫存455.25萬噸，港口庫存462萬噸，獨(dú)立焦企45.82萬噸，總體庫存963.07萬噸，較上周增加2.42萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：目前焦炭市場供應(yīng)端開工仍在高位，山西等地環(huán)保依舊預(yù)期較強(qiáng)，需等待具體限產(chǎn)方案，需求端貿(mào)易商抄底意向上升，鋼廠下旬限產(chǎn)有望減弱，焦炭市場短期持穩(wěn)為主，等待上漲支撐，多看好后市。焦炭1909：回調(diào)做多。

動(dòng)力煤：

1、基本面：上游主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)下調(diào)力度加大，港口現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)繼續(xù)回調(diào)，近期港口和電廠累庫比較明顯，日耗處于歷年低位，下游需求持續(xù)疲軟偏空

2、基差：現(xiàn)貨595，主力合約基差13，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存626萬噸，環(huán)比增加9萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計(jì)1778.08萬噸，環(huán)比減少14.3萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)29.38天，環(huán)比減少1.62天中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：產(chǎn)區(qū)煤價(jià)加速下調(diào)對(duì)盤面有一定打壓，近期預(yù)計(jì)沿海地區(qū)溫度將有明顯提升，日耗會(huì)有一定程度的反彈，港口成交清淡持續(xù)，繼曹妃甸之后，京唐港對(duì)進(jìn)口煤也有一定限制，進(jìn)口煤因素或?qū)ΡP面有一定的支撐作用鄭煤1909：短期多空交織，觀望為主

2

---能化

瀝青：

1、基本面：進(jìn)入7月，北方地區(qū)道路瀝青需求較之前有改善，加上近期原油走勢穩(wěn)健，成本面有支撐，部分煉廠瀝青合同價(jià)上調(diào)，帶動(dòng)市場成交重心上移，不過部分煉廠仍穩(wěn)價(jià)出貨，以降庫存為主。南方地區(qū)受降雨天氣影響，需求平淡，瀝青價(jià)格保持穩(wěn)定。目前國內(nèi)煉廠以及社會(huì)庫的整體資源仍處在中位水平，且下游需求仍待逐步釋放，瀝青價(jià)格上漲動(dòng)力并不強(qiáng)，但個(gè)別煉廠庫存較低，價(jià)格仍有小幅上調(diào)的空間。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3490，基差184，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少3%為50%；偏空。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩偏強(qiáng)。Bu1912：逢高拋空。

PVC：

1、基本面：本周，新疆中泰、內(nèi)蒙宜化、內(nèi)蒙君正等多套裝置計(jì)劃檢修，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)繼續(xù)減少；市場整體庫存仍高于去年同期水平；電石價(jià)格穩(wěn)中走高，小幅支撐市場；下游淡季需求偏弱，目前多持觀望態(tài)度，采購積極性一般，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6885，基差30，升水期貨；中性。

3、庫存：社會(huì)庫存環(huán)比減少0.65%至30.8萬噸。中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方，20日線向上；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩偏弱為主。PVC1909：逢高拋空。

PTA：

1、基本面：?；瘷z修落地，PTA利潤較好，估值偏高，且下游聚酯產(chǎn)銷偏弱，負(fù)反饋傳導(dǎo)中，供需有走弱。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨6325，基差431，升水期貨；偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3天，聚酯工廠PTA庫存3.5天；中性。

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線下；中性。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：PTA利潤高企，估值偏高，供需轉(zhuǎn)弱，短線下跌為主。PTA1909:短線偏空操作，關(guān)注5600-5700一線支撐。

MEG：

1、基本面：MEG供應(yīng)好轉(zhuǎn)，短期維持去庫對(duì)市場價(jià)格依舊形成支撐。但是聚酯及終端環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)弱，驅(qū)動(dòng)上漲力量不強(qiáng)，預(yù)計(jì)底部寬幅震蕩為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4335，基差-25，貼水期貨；偏空。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約118.8萬噸，環(huán)比上期上漲0.6萬噸，高位水平；偏空。

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：目前乙二醇處于低估值區(qū)域，但是驅(qū)動(dòng)上漲力量持續(xù)性不強(qiáng)，總體進(jìn)入底部震蕩階段。EG1909:反彈4350附近短空操作.

紙漿：

1、基本面：國外漿廠計(jì)劃性檢修消息被市場消化；下游紙制品消費(fèi)處于淡季，紙漿庫存高企，但各紙制品生產(chǎn)利潤均有所回升，開工率整體向好；中性

2、基差：針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場價(jià)為4500元/噸，SP1909收盤價(jià)為4546元/噸，基差為-46元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：據(jù)卓創(chuàng)，6月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計(jì)約177.976萬噸，環(huán)比增加13%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：終端需求回暖但依然較弱，短期或仍有下行空間。SP1909：空單持有

燃料油：

1、基本面：原油成本端繼續(xù)走弱；7月來自西半球的套利船貨進(jìn)一步減少，市場供應(yīng)繼續(xù)收緊；BDI指數(shù)處高位疊加中東的發(fā)電需求繼續(xù)增加，燃油需求向好；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為501美元/噸，F(xiàn)U1909日盤收盤價(jià)為2931元/噸，基差為517.23元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡燃料油當(dāng)周庫存數(shù)量為297.69萬噸（1935萬桶），環(huán)比下降1.07%，連續(xù)4周去庫；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：新加坡高硫燃料油供應(yīng)緊張、需求增加，但月差、貼水大幅回落，滬燃強(qiáng)勢或難以持續(xù)。FU1909：日內(nèi)逢高拋空

原油1909：

1.基本面：美國能源信息局17日公布的數(shù)據(jù)顯示，上周美國商業(yè)石油庫存為4.559億桶，環(huán)比下降310萬桶，比近5年同期平均水平高約4%。同期，美國車用汽油環(huán)比增加了360萬桶，蒸餾油庫存環(huán)比則增加了570萬桶，丙烷和丙烯庫存環(huán)比增幅為50萬桶。包括商業(yè)原油、成品油、丙烷和丙烯在內(nèi)，上周美國商業(yè)石油庫存環(huán)比顯著增加了1170萬桶；伊朗外長扎里夫：伊朗可以關(guān)閉霍爾木茲海峽，但是伊朗并不想；中性

2.基差：7月17日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為63.72美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為65.18美元/桶，基差-0.87元/桶，貼水期貨；中性

3.庫存：美國截至7月12日當(dāng)周API原油庫存減少140萬桶，預(yù)期減少337.5萬桶；美國至7月12日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少269.4萬桶，實(shí)際減少311.6萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月5日當(dāng)周減少135.1萬桶，前值減少31萬桶；截止至7月17日，上海原油庫存為219萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格下破均線；中性

5.主力持倉：截止7月9日，CFTC主力持倉多減;截至7月9日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜EIA數(shù)據(jù)盡管原油庫存下降略超預(yù)期，但汽油及精煉油庫存的超預(yù)期增加抵消了降庫利好，中東局勢暫穩(wěn)，短期來看原油震蕩偏弱調(diào)整，長線多單觀望，短線433-439區(qū)間逢高試空操作

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市場整體走弱。港口甲醇市場報(bào)盤持續(xù)走低，業(yè)者隨行就市，山東地區(qū)甲醇市場價(jià)格走低，觀望氣氛濃郁，華中地區(qū)局部下探；華北地區(qū)甲醇價(jià)格大幅走低；西南地區(qū)局部走低；西北地區(qū)整體甲醇價(jià)格走弱，關(guān)中地區(qū)價(jià)格下調(diào)幅度較大，預(yù)計(jì)本周西北地區(qū)價(jià)格弱勢震蕩；偏空

2、基差：現(xiàn)貨2180，基差-35，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至7月11日，江蘇甲醇庫存在52萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（7月4日）下調(diào)1.6萬噸，跌幅在2.99%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存上調(diào)至88.80萬噸，與上周四（7月4日）相比上調(diào)0.3萬噸，漲幅在0.34%；中性

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；中性

6、結(jié)論：港口方面，庫存持續(xù)累積，去市場對(duì)下游MTO開工信心漸失。整體來看，當(dāng)前需求依舊乏力，預(yù)計(jì)甲醇市場偏弱震蕩為主，長線多單觀望，短線2150-2200區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：供給未有明顯減少，供應(yīng)過剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨10400，基差-80，現(xiàn)貨貼水 偏空

3、庫存：上期所庫存高位 偏空

4、盤面： 20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：不追空，等反彈拋回.

塑料

1.      基本面：國際原油震蕩， 未來兩三年投產(chǎn)量大，進(jìn)口利潤-177，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價(jià)格7850（0），進(jìn)口乙烯單體801美元（+0），倉單1563（+0），下游農(nóng)膜報(bào)9100（0），神華拍賣PE成交率34%， LLDPE華北成交7650，華東成交無，華南成交無，偏空；

2.      基差：LLDPE主力合約1909基差60，升貼水比例0.8%，偏多；

3.      庫存：兩油庫存77萬噸（-1.5），PE部分37.65萬噸，偏空；

4.      盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線下，中性；

5.      主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6.      結(jié)論： L1909短期弱勢震蕩，日內(nèi)震蕩偏空操作，中長線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)；

PP

1.      基本面：國際原油震蕩，未來兩三年投產(chǎn)量大，進(jìn)口利潤-76，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價(jià)格8680（-90），進(jìn)口丙烯單體961美元（+0），山東丙烯均價(jià)7950（-130），倉單95（0），下游bopp膜報(bào)10600（0），神華拍賣PP成交率32%，均聚拉絲華北成交8750，華東成交8760，華南成交無，中性；

2.      基差： PP主力合約1909基差-19，升貼水比例-0.2%，中性；

3.      庫存：兩油庫存77萬噸（-1.5），PP部分39.35萬噸，中性；

4.      盤面： PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5.      主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空； 

6.      結(jié)論：PP1909短期弱震蕩，日內(nèi)震蕩偏空操作，中長線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)；

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加3.0%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5160，基差-266，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：7月12日豆油商業(yè)庫存144萬噸，前值144萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-7.81% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機(jī)率減少，豆油庫存穩(wěn)定，美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強(qiáng)，但關(guān)系惡化及全球大豆供應(yīng)寬松，漲幅受限。馬棕6月產(chǎn)量有所下降，馬棕庫存創(chuàng)7個(gè)月新低，但后續(xù)季節(jié)性增產(chǎn)，對(duì)去庫不利。豆油Y1909：高拋低吸，低位震蕩。

棕櫚油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加3.0%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4220，基差22，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：7月12日棕櫚油港口庫存64萬噸，前值70萬噸，環(huán)比-6萬噸，同比+6.73% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機(jī)率減少，豆油庫存穩(wěn)定，美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強(qiáng)，但關(guān)系惡化及全球大豆供應(yīng)寬松，漲幅受限。馬棕6月產(chǎn)量有所下降，馬棕庫存創(chuàng)7個(gè)月新低，但后續(xù)季節(jié)性增產(chǎn)，對(duì)去庫不利。棕櫚油P1909：高拋低吸，低位震蕩。

菜籽油

1.基本面： MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加3.0%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7100，基差159，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：7月12日菜籽油商業(yè)庫存50萬噸，前值53萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比+20.02%%。偏空  

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線朝下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機(jī)率減少，豆油庫存穩(wěn)定，美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強(qiáng)，但關(guān)系惡化及全球大豆供應(yīng)寬松，漲幅受限。馬棕6月產(chǎn)量有所下降，馬棕庫存創(chuàng)7個(gè)月新低，但后續(xù)季節(jié)性增產(chǎn)，對(duì)去庫不利，加拿大堅(jiān)持引渡孟晚舟，關(guān)系持續(xù)惡化。菜油OI1909：高拋低吸，低位震蕩。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，技術(shù)性調(diào)整，美豆主產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)期有所改善。國內(nèi)豆粕低位震蕩，跟隨美豆走勢，生豬存欄持續(xù)減少影響需求，基本面稍弱于美豆，需求端由于豆粕對(duì)菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，前期中下游補(bǔ)庫后成交一度轉(zhuǎn)淡，近期有所好轉(zhuǎn)，支撐盤面企穩(wěn)，正值巴西大豆到港旺季，供應(yīng)充裕壓制價(jià)格上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2786，基差-132，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存91.29噸，上周92.47萬噸，環(huán)比減少1.28%，去年同期125.31萬噸，同比減少27.14%。偏多

4.盤面：價(jià)格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)900附近震蕩；國內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩，后市關(guān)注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M1909：短期2800附近震蕩偏強(qiáng)，短線交易為主。期權(quán)買入看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖增長良好，同時(shí)油廠開機(jī)增多。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價(jià)格整體震蕩偏強(qiáng)，但豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2450，基差4，升水期貨。中性

3.庫存：菜粕庫存2.71萬噸，上周2.3萬噸，環(huán)比增加17.83%，去年同期2.01萬噸，同比增加34.83%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩偏強(qiáng)，進(jìn)口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國內(nèi)油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2400上方震蕩偏強(qiáng)，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，技術(shù)性調(diào)整，美豆主產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)期有所改善。國內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計(jì)增長較多。近期盤面企穩(wěn)回升，技術(shù)面支撐。但國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差拉大壓制國產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差24，升水期貨。偏多

3.庫存：大豆庫存427.04萬噸，上周426.59萬噸，環(huán)比增加0.11%，去年同期649.3萬噸，同比減少34.23%。偏多

4.盤面：價(jià)格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空翻多，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆種植和生長情況；國內(nèi)豆類震蕩回升，跟隨美豆和技術(shù)性逢低買盤支撐。

豆一A1909：短期3400附近震蕩，短線交易或者觀望。

白糖：

1、基本面：ISO:18/19年度供應(yīng)過剩183萬噸，高于此前預(yù)測的64.1萬噸，19/20年度缺口300萬噸。分析機(jī)構(gòu)F.O.Licht5月19/20榨季糖缺口310萬噸，18/19年度20萬噸缺口。Datagro：預(yù)計(jì)19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口234萬噸，18/19年度缺口48萬噸。福四通：預(yù)計(jì)19/20榨季全球糖市短缺570萬噸，18/19年度短缺30萬噸。2019年6月底，18/19年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計(jì)銷糖761.29萬噸；銷糖率70.75%（去年同期63.11%）。2019年5月中國進(jìn)口食糖38萬噸，同比增加4萬噸。偏多。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5365，基差176（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至6月底18/19榨季工業(yè)庫存314.75萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：本榨季接近尾聲，庫存所剩不多。09白糖上有壓力，下有支撐，臨近交割，寬幅震蕩為主。白糖09預(yù)計(jì)延續(xù)5300-5000區(qū)間整理，震蕩思路。

棉花：

1、基本面：國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)6月報(bào)告：總產(chǎn)592.4萬噸，同比下降3%。USDA7月上調(diào)全球棉花庫存，消費(fèi)下調(diào)，略偏空。ICAC7月預(yù)測:19/20全球產(chǎn)量2773萬噸，消費(fèi)2648萬噸，庫存1871萬噸。7月17日國儲(chǔ)拍賣成交90.03%，成交均價(jià)12768元/噸，折3128價(jià)格13892元/噸。中國農(nóng)業(yè)部7月預(yù)測棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬噸，消費(fèi)825萬噸，進(jìn)口210萬噸，期末庫存671萬噸。5月進(jìn)口棉花18萬噸，同比增加38.5%。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)14086，基差1026（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部18/19年度7月預(yù)計(jì)期末庫存671萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：貿(mào)易談判短期并無消息。市場繼續(xù)冷清，庫存偏大，棉花二次探底。09合約13000下方追空意義不大，臨近交割基差回歸。短期會(huì)在12900-13400區(qū)間震蕩。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短期：受到印尼擬2022年再度禁礦的影響，盤面向上。外盤庫存加速筑底，助推行情高漲。中長線：從產(chǎn)業(yè)鏈來看，鎳礦就算2022年印尼禁礦，但這二年的配額還是充足，二年內(nèi)影響有限，更要著眼于菲律賓在印尼如果禁礦之下，是否會(huì)有新政影響礦生產(chǎn)，帶來新一輪成本上升。鎳鐵國內(nèi)新產(chǎn)能投放完成，國內(nèi)繼續(xù)高速生產(chǎn)，印尼同樣快速增加，而不銹鋼的消化并沒有太好表現(xiàn)，庫存小幅下降，還是在檢修的情況下。目前來看不銹鋼利潤還是不錯(cuò)，這會(huì)影響不銹鋼檢修停產(chǎn)的步伐。所以從下游來看，還是不好。短期可能受到利多消息影響，但利空的基本面沒有偏離，只會(huì)遲到不會(huì)缺席。偏空

2、基差：現(xiàn)貨109775，基差-1265，偏空，俄鎳109150，基差-1890，偏空。

3、庫存：LME庫存148374，-948，上交所倉單24328，+49，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：鎳1908：短期較強(qiáng)，空頭規(guī)避觀望，少量多單持有。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限,6月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，與上月持平；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46875，基差15，升水期貨；中性。

3、庫存：7月17日LME銅庫存增6675噸至299600噸噸，上期所銅庫存較上周減5115噸至140904噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：基本面不支撐銅價(jià)快速反彈，短期繼續(xù)在區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，滬銅1909:46000~47500區(qū)間操作。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，俄鋁事件消除；中性。

2、基差：現(xiàn)貨13840，基差-45，貼水期貨；中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減2662噸至419050噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁跌破區(qū)間，震蕩下行。滬鋁1909：逢高試空。

滬鋅:

1、基本面：倫敦6月19日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的報(bào)告顯示，2019年1-4月全球鋅市場供應(yīng)過剩4,600噸，去年全年為供應(yīng)過剩6.7萬噸；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨19460，基差+105；偏多。

3、庫存：7月17日LME鋅庫存較上日減少100噸至80650噸，7月17上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少298噸至39683噸；偏多。

4、盤面：今日震蕩走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)再次出現(xiàn)過剩；滬鋅ZN1908：逢高沽空。

黃金

1、基本面：美股再創(chuàng)紀(jì)錄新高，美元指數(shù)一度逼近97關(guān)口，美債在清淡的交易中上漲；7月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)從-8.6躍升至4.3，該指數(shù)高于零意味著地區(qū)商業(yè)活動(dòng)處于擴(kuò)張；美國邀伊朗外長扎里夫本周到紐約出席聯(lián)合國會(huì)議；伊朗總統(tǒng)魯哈尼表示，美國如果撤銷對(duì)伊朗制裁并重返核協(xié)議，伊朗愿意談判；中性

2、基差：黃金期貨317.75，現(xiàn)貨315.07，基差-2.68，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單2496千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)明顯改善，尾盤美債收益率下跌，金價(jià)尾盤小幅上漲；COMEX金繼續(xù)在1410-1420波動(dòng)；滬金小幅在317左右波動(dòng)。今日美國將公布零售銷售、進(jìn)口物價(jià)、工業(yè)產(chǎn)出等數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾、理事鮑曼和埃文斯將發(fā)表講話，英國央行行長卡尼也將發(fā)表講話。今日需主要關(guān)注鮑威爾講話，黃金看漲情緒仍高漲，短期金價(jià)將維持震蕩。滬金1912：316-319區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美股再創(chuàng)紀(jì)錄新高，美元指數(shù)一度逼近97關(guān)口，美債在清淡的交易中上漲；7月紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)從-8.6躍升至4.3，該指數(shù)高于零意味著地區(qū)商業(yè)活動(dòng)處于擴(kuò)張；美國邀伊朗外長扎里夫本周到紐約出席聯(lián)合國會(huì)議；伊朗總統(tǒng)魯哈尼表示，美國如果撤銷對(duì)伊朗制裁并重返核協(xié)議，伊朗愿意談判；中性

2、基差：白銀期貨3693，現(xiàn)貨3638，基差-55，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1314846千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：有色有所走強(qiáng)，銀價(jià)小幅上漲，走勢強(qiáng)于金價(jià)；COMEX銀回升至15.4以上，滬銀回升至3700以上；銀價(jià)持續(xù)低估或引起市場關(guān)注，短期銀價(jià)或有上漲機(jī)會(huì)。滬銀1912：3680-3720區(qū)間操作。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：中國經(jīng)常賬戶順差占GDP比重已從2007年的超10%降至2018年的0.4%，外部頭寸已更大致與基本面相符。同時(shí)，中國商品貿(mào)易放慢，順差已大幅收窄。

2、資金面:央行周三開展1000億元7天期逆回購操作，當(dāng)日無逆回購到期，凈投放1000億元。

3、基差：TS主力基差為0.0387，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3376，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0,412，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多； T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：逢高空單繼續(xù)持有。

期指

1、基本面：美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)褐皮書報(bào)告：美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)整體上溫和擴(kuò)張；隔夜歐美股市回調(diào)，昨日兩市縮量震蕩，中小創(chuàng)強(qiáng)勢，藍(lán)籌消費(fèi)股回調(diào)，外資連續(xù)兩個(gè)交易日凈買入；中性

2、資金：兩融9136億元，減少7億元，滬深股通凈買入17.5億元；偏多

3、基差：IF1907貼水10.04點(diǎn)，IH1906貼水0.83點(diǎn)， IC1906貼水17.69點(diǎn)；中性

4、盤面：IF>IC> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空減，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期下美股持續(xù)走強(qiáng)，指數(shù)接近前期下方支撐位后反彈，目前進(jìn)入半年班披露期，關(guān)注業(yè)績改善的個(gè)股和行業(yè)，在科創(chuàng)板上市前，預(yù)計(jì)指數(shù)處于縮量震蕩階段。期指：區(qū)間震蕩操作。