大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面: 周五港口現(xiàn)貨成交122.3萬噸，近期成交偏低，價格高位震蕩，河北部分地區(qū)限產(chǎn)加大，鋼坯周末重新漲至3650元/噸，鋼廠市場在低迷一周后周五成交較好，周末武安地區(qū)線材成交也轉(zhuǎn)好，限產(chǎn)恐對鐵礦價格仍有一定壓制，但接下來到港再次下滑，中性； 

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨900，折合盤面989.7，基差1000.7，貼水率8.47%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格873，折盤面961.2，基差45.2，貼水率4.7%，偏多；

3、庫存：港口庫存11682萬噸，環(huán)比增加268萬噸，較去年同期減少3683萬噸，偏多；

4、盤面：20日均線走高，K價在20日均線上方，偏多；

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多；

6、結(jié)論：鋼材產(chǎn)量高位下供需矛盾突出，鋼材價格受到壓制，同時也受到成本支撐，價格窄幅波動，周末部分地區(qū)再次加大限產(chǎn)力度對成材可能再次構(gòu)成支撐，鐵礦受到壓制，但是本周鐵礦到港料再次下滑，鐵礦自身基本面仍然偏強(qiáng)，可以考慮階段性做多螺礦比。

螺紋：

1、基本面：近期唐山地區(qū)限產(chǎn)執(zhí)行較預(yù)期仍有差距，上周高爐開工率小幅回升，實(shí)際周產(chǎn)量高位回升，然而由于需求方面進(jìn)入淡季出現(xiàn)下滑，供需與同期相比轉(zhuǎn)為寬松，庫存累積加速；偏空

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4099.4，基差98.4，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存596.22萬噸，環(huán)比增加3.03%，同比增加30.85%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向上；中性。

5、主力持倉：螺紋主力持倉多翻空，偏空。

6、結(jié)論：上周螺紋期貨總體沖高回落，維持橫盤震蕩，現(xiàn)貨端價格小幅走弱，目前需求轉(zhuǎn)弱且本周庫存累積加快，接下來或?qū)⒏呶徽鹗幤踹\(yùn)行，操作上建議短期以3850-4000區(qū)間內(nèi)逢高短空為主。

熱卷：

1、基本面：上周熱卷供應(yīng)水平隨著利潤回升小幅恢復(fù)，周實(shí)際產(chǎn)量有所反彈，但需求方面總體表觀消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，庫存累積幅度有所減緩，汽車銷量六月份受新標(biāo)準(zhǔn)影響有所好轉(zhuǎn)但接下來預(yù)期維持悲觀；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3880，基差-24，現(xiàn)貨與期貨基本平水；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存242.28萬噸，環(huán)比增加1.16%，同比增加13.87%，偏空。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價格總體維持橫著震蕩走勢，現(xiàn)貨價格亦有小幅走弱，由于鐵礦石繼續(xù)維持高位，下方仍有成本支撐，但短期市場預(yù)期轉(zhuǎn)弱，預(yù)計接下來以高位震蕩偏弱為主，操作上建議短線以3800-3920區(qū)間內(nèi)逢高短空操作。

動力煤：

1、基本面：上游主產(chǎn)區(qū)煤價下調(diào)力度加大，港口現(xiàn)貨價格指數(shù)繼續(xù)回調(diào)，日耗出現(xiàn)反彈，下游需求有所回暖 中性

2、基差：現(xiàn)貨593，主力合約基差9，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存624.5萬噸，環(huán)比增加8.5萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計1782.07萬噸，環(huán)比增加5.87萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)27.36天，環(huán)比減少1.05天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：產(chǎn)區(qū)煤價加速下調(diào)對盤面有一定打壓，近期沿海地區(qū)氣溫升高，已有部分先行日耗出現(xiàn)明顯回升。繼曹妃甸之后，京唐港對進(jìn)口煤也有一定限制，進(jìn)口煤因素或?qū)ΡP面有一定的支撐作用 鄭煤1909：短期建議多單可逢低建倉

焦煤：

1、基本面：前期價格下調(diào)較多煤種有企穩(wěn)趨勢，部分煤礦出貨情況稍有好轉(zhuǎn)，在整體需求尚未改善前，市場看穩(wěn)情緒濃厚；配煤需求依舊偏弱，個別地區(qū)仍有小幅下調(diào)預(yù)期；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差117；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存896.92萬噸，港口庫存552.00萬噸，獨(dú)立焦企庫存788.65萬噸，總體庫存2261.18萬噸，較上周增加23.61萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：需求面暫未有根本性的改變，短期弱勢難改，煉焦煤市場將繼續(xù)偏穩(wěn)運(yùn)行。焦煤1909：1390-1430區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：近期山西地區(qū)環(huán)保檢查頻繁，焦企開工小幅下滑，后續(xù)環(huán)保預(yù)期依舊較強(qiáng)；貿(mào)易商接貨積極性有所增加，焦企出貨情況良好，鋼廠方面隨著鋼材價格和自身利潤的回升，繼續(xù)打壓原料意愿減弱，且下旬唐山部分鋼廠有望限產(chǎn)政策放松；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2250，基差63；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存447.28萬噸，港口庫存473萬噸，獨(dú)立焦企34.48萬噸，總體庫存952.76萬噸，較上周減少10.31萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：目前焦炭市場供應(yīng)端開工仍在高位，山西等地環(huán)保依舊預(yù)期較強(qiáng)，需等待具體限產(chǎn)方案，需求端貿(mào)易商抄底意向上升，鋼廠下旬限產(chǎn)有望減弱，焦炭市場短期持穩(wěn)為主，等待上漲支撐，多看好后市。焦炭1909：日內(nèi)輕倉逢低試多。

2

---能化

原油1909：

1.基本面：伊朗19日在霍爾木茲海峽扣押一艘懸掛英國旗幟的油輪；伊方還短暫扣留另一艘由英國運(yùn)營的油輪，登船檢查后放行。伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)指認(rèn)遭扣押油輪沒有遵守“國際海事法規(guī)”；英國外交大臣杰里米?亨特聲稱“無法接受”伊方的做法，警告事件如果無法迅速解決，“會有嚴(yán)重后果”；截至7月19日當(dāng)周，美國石油活躍鉆井?dāng)?shù)減少5座至779座，連續(xù)三周錄得下降且再刷2018年2月來新低；中性

2.基差：7月18日，阿曼原油現(xiàn)貨價為62.38美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為64.58美元/桶，基差9.05元/桶，升水期貨；中性

3.庫存：美國截至7月12日當(dāng)周API原油庫存減少140萬桶，預(yù)期減少337.5萬桶；美國至7月12日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少269.4萬桶，實(shí)際減少311.6萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月12日當(dāng)周減少135.1萬桶，前值減少31萬桶；截止至7月19日，上海原油庫存為186萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價格下破均線；偏空

5.主力持倉：截止7月16日，CFTC主力持倉多增;截至7月16日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：周末伊朗扣押英國油輪事件發(fā)酵，中東局勢重回緊張，短期內(nèi)對原油又一定利好，中美關(guān)系有所緩和，目前原油震蕩調(diào)整，長線多單觀望，短線428-435區(qū)間操作

甲醇1909：

1、基本面：港口報盤走高，謹(jǐn)慎操作；山東甲醇市場價格走低，貿(mào)易商謹(jǐn)慎操作；華中地區(qū)局部下探，出貨一般；華北地區(qū)甲醇市場整體走弱；西北地區(qū)甲醇整體走軟，關(guān)中地區(qū)甲醇價格下調(diào)幅度較大；偏空

2、基差：現(xiàn)貨2145，基差-40，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至7月18日，江蘇甲醇庫存在56.8萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（7月11日）上調(diào)4.8萬噸，漲幅在9.23%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存上調(diào)至97.30萬噸，與上周四（7月11日）相比上調(diào)8.50萬噸，漲幅在9.57%；偏空

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；中性

6、結(jié)論：周末義馬氣化廠爆炸，該廠年產(chǎn)甲醇30萬噸，二甲醚20萬噸，醋酸30萬噸，盡管對整體市場影響較小但關(guān)注后續(xù)對化工行業(yè)安全整頓措施，預(yù)計甲醇市場短期小幅偏強(qiáng)，長線多單逢低小單加倉，短線2150-2220區(qū)間逢低試多操作

天膠：

1、基本面：供給未有明顯減少，供應(yīng)過剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨10550，基差-165，現(xiàn)貨貼水 偏空

3、庫存：上期所庫存高位 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：不追空，等反彈拋回

紙漿：

1、基本面：漂針漿進(jìn)口平穩(wěn)，外盤消息傳聞各異，業(yè)者預(yù)期不同；下游紙企生產(chǎn)利潤、開工率均有所回升，但紙制品消費(fèi)仍處于淡季，紙廠傾向于隨用隨采，漿市需求不振；偏空

2、基差：針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場價為4500元/噸，SP1909收盤價為4558元/噸，基差為-58元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：據(jù)卓創(chuàng)，6月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計約177.976萬噸，環(huán)比增加13%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運(yùn)行，20日線走平；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：進(jìn)口平穩(wěn)、需求復(fù)蘇緩慢，在高庫存背景下，紙漿短期或仍有下行空間。SP1909：空單持有

燃料油：

1、基本面：原油繼續(xù)走弱，成本端支撐不足；7月來自西半球的套利船貨進(jìn)一步減少，市場供應(yīng)繼續(xù)收緊；BDI指數(shù)處高位疊加中東的發(fā)電需求繼續(xù)增加，燃油需求向好；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為498.5美元/噸，F(xiàn)U1909日盤收盤價為2952元/噸，基差為551.82元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡燃料油當(dāng)周庫存數(shù)量為285.23萬噸（1854萬桶），環(huán)比下降4.19%，連續(xù)5周去庫；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：新加坡高硫燃料油供應(yīng)緊張、需求增加，但月差、貼水大幅回落，滬燃強(qiáng)勢或難以持續(xù)。FU1909：日內(nèi)逢高拋空

PVC：

1、基本面：本周，幾套前期檢修裝置計劃重啟，上游供應(yīng)預(yù)計小幅增加；市場整體庫存仍高于去年同期水平；電石價格持穩(wěn)運(yùn)行，小幅支撐市場；下游淡季需求偏弱，目前多持觀望態(tài)度，采購積極性一般，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6800，基差-10，貼水期貨；中性。

3、庫存：社會庫存環(huán)比減少0.65%至30.8萬噸。中性。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向上；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩偏弱為主。PVC1909：逢高拋空。

瀝青： 

1、基本面：進(jìn)入中旬，道路瀝青市場整體需求持續(xù)向好，煉廠以及社會庫出貨量增加，部分煉廠庫存下降明顯，支撐瀝青價格上漲。但考慮到瀝青供應(yīng)及社會庫存充裕，加上原油價格震蕩不穩(wěn)，部分煉廠瀝青價格調(diào)整謹(jǐn)慎，瀝青價格漲幅受限。此外，南方部分地區(qū)雨水仍然較多，瀝青需求有待恢復(fù)，瀝青價格上漲動力不強(qiáng)。預(yù)計近期市場仍以降庫存為主，在需求及出貨好轉(zhuǎn)的氛圍支撐下，部分煉廠瀝青價格仍有小幅上調(diào)可能。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3515，基差225，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少5%為45%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩偏強(qiáng)。Bu1912：逢高拋空。 

PTA：

1、基本面：聚酯負(fù)荷快速下跌，PTA出現(xiàn)累庫壓力，由于PTA加工差仍維持在較高水平，PTA供應(yīng)商開工積極性偏高，另外隨著聚酯工廠減產(chǎn)降負(fù)荷的進(jìn)行，個別工廠合約貨源有一定余量，聚酯工廠賣盤增加，現(xiàn)貨流通性有一定程度增加，PTA價格下行壓力增加。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨6300，基差438，升水期貨；偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3天，聚酯工廠PTA庫存4.5天；中性。

4、盤面：20日線向上，價格20日線下；中性。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：PTA利潤高企，估值偏高，供需轉(zhuǎn)弱，短線下跌為主。PTA1909:短線偏空操作，關(guān)注5600-5700一線支撐。

MEG：

1、基本面：MEG供應(yīng)好轉(zhuǎn)，短期維持去庫對市場價格依舊形成支撐。但是聚酯及終端環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)弱，驅(qū)動上漲力量不強(qiáng)，預(yù)計底部寬幅震蕩為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4450，基差-47，貼水期貨；偏空。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約110.6萬噸，環(huán)比上期減少8.2萬噸；偏空。

4、盤面：20日線向下，價格20日線上；中性。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：目前乙二醇處于低估值區(qū)域，但是驅(qū)動上漲力量持續(xù)性不強(qiáng)，總體進(jìn)入底部震蕩階段。EG1909:4590附近短空操作，止損4660.

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆探底回升，技術(shù)性整理，美豆主產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)期有所改善。國內(nèi)豆粕低位震蕩，跟隨美豆走勢，生豬存欄持續(xù)減少影響需求，基本面稍弱于美豆，需求端由于豆粕對菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，前期中下游補(bǔ)庫后成交一度轉(zhuǎn)淡，近期有所好轉(zhuǎn)，支撐盤面企穩(wěn)，正值巴西大豆到港旺季，供應(yīng)充裕壓制價格上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2787，基差-127，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存91.29噸，上周92.47萬噸，環(huán)比減少1.28%，去年同期125.31萬噸，同比減少27.14%。偏多

4.盤面：價格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計900附近震蕩；國內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩，后市關(guān)注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M1909：短期2800附近震蕩偏強(qiáng)，短線交易為主。期權(quán)買入看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖增長良好，同時油廠開機(jī)增多。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價格整體震蕩偏強(qiáng)，但豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2440，基差8，升水期貨。中性

3.庫存：菜粕庫存2.71萬噸，上周2.3萬噸，環(huán)比增加17.83%，去年同期2.01萬噸，同比增加34.83%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩偏強(qiáng)，進(jìn)口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國內(nèi)油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2400上方震蕩偏強(qiáng)，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆探底回升，技術(shù)性整理，美豆主產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)期有所改善。國內(nèi)大豆價格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計增長較多。近期盤面企穩(wěn)回升，技術(shù)面支撐。但國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價差拉大壓制國產(chǎn)大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差16，升水期貨。中性

3.庫存：大豆庫存427.04萬噸，上周426.59萬噸，環(huán)比增加0.11%，去年同期649.3萬噸，同比減少34.23%。偏多

4.盤面：價格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆種植和生長情況；國內(nèi)豆類震蕩回升，跟隨美豆和技術(shù)性逢低買盤支撐。

豆一A1909：短期3400附近震蕩，短線交易或者觀望。

白糖：

1、基本面：ISO:18/19年度供應(yīng)過剩183萬噸，高于此前預(yù)測的64.1萬噸，19/20年度缺口300萬噸。分析機(jī)構(gòu)F.O.Licht5月19/20榨季糖缺口310萬噸，18/19年度20萬噸缺口。Datagro：預(yù)計19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口234萬噸，18/19年度缺口48萬噸。福四通：預(yù)計19/20榨季全球糖市短缺570萬噸，18/19年度短缺30萬噸。2019年6月底，18/19年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計銷糖761.29萬噸；銷糖率70.75%（去年同期63.11%）。2019年5月中國進(jìn)口食糖38萬噸，同比增加4萬噸。偏多。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5325，基差180（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至6月底18/19榨季工業(yè)庫存314.75萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：國外供應(yīng)充足，熊市尾巴延續(xù)，國內(nèi)進(jìn)口關(guān)稅保護(hù)，近期走私打擊嚴(yán)厲，本榨季接近尾聲，新糖庫存低于往年，走勢強(qiáng)于國外。09白糖臨近交割，2個月時間預(yù)計就在5200附近交割。難有單邊行情，5300-5100區(qū)間震蕩，高拋低吸交易。

棉花：

1、基本面：國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)6月報告：總產(chǎn)592.4萬噸，同比下降3%。USDA7月上調(diào)全球棉花庫存，消費(fèi)下調(diào)，略偏空。ICAC7月預(yù)測:19/20全球產(chǎn)量2773萬噸，消費(fèi)2648萬噸，庫存1871萬噸。7月19日國儲拍賣成交91.82%，成交均價12603元/噸，折3128價格13824元/噸。中國農(nóng)業(yè)部7月預(yù)測棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬噸，消費(fèi)825萬噸，進(jìn)口210萬噸，期末庫存671萬噸。5月進(jìn)口棉花18萬噸，同比增加38.5%。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價14025，基差1055（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部18/19年度7月預(yù)計期末庫存671萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：貿(mào)易談判零星消息顯示雙方繼續(xù)磋商，周五夜盤棉花反彈?，F(xiàn)貨成交繼續(xù)冷清，庫存偏大，棉花二次探底。09合約13000下方追空意義不大，臨近交割基差回歸。短期會在12900-13400區(qū)間震蕩。

4

---金屬

黃金

1、基本面：美股上周五續(xù)跌，美債下挫，美元攀升；紐約聯(lián)儲發(fā)言人表示，紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯發(fā)言與“潛在的政策舉措”無關(guān)，降息預(yù)期迅速降溫；美國7月份密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值從6月的98.2微升至98.4，接近十多年來的最佳水平；伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)19日宣布在霍爾木茲海峽抓扣一艘英國油輪；中性

2、基差：黃金期貨323.3，現(xiàn)貨320.68，基差-2.62，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單2496千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：紐約聯(lián)儲給其行長的鴿派言論降溫，美元攀升，金價快速回落；COMEX金快速回落至1420左右；滬金大幅回落至320附近。黃金看漲情緒仍高漲，金價繼續(xù)走高的可能性仍存。滬金1912：319-322區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美股上周五續(xù)跌，美債下挫，美元攀升；紐約聯(lián)儲發(fā)言人表示，紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯發(fā)言與“潛在的政策舉措”無關(guān)，降息預(yù)期迅速降溫；美國7月份密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值從6月的98.2微升至98.4，接近十多年來的最佳水平；伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)19日宣布在霍爾木茲海峽抓扣一艘英國油輪；中性

2、基差：白銀期貨3976，現(xiàn)貨3919，基差-57，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1340141千克，增加3491千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：受金價和有色板塊影響，銀價大幅回落；COMEX銀回落至15.25左右，滬銀大幅回落至3910左右；金銀比大幅下降，但仍處于高位，銀價或有進(jìn)一步上漲可能。滬銀1912：3900-4000區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：　倫敦7月17日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-5月全球鋅市供應(yīng)缺口為4.7萬噸，2018年全年則為過剩6.7萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨19610，基差+35；中性。

3、庫存：7月19日LME鋅庫存較上日減少850噸至79650噸，7月19上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少450噸至39082噸；偏多。

4、盤面：今日震蕩走勢，收20日均線之上,20日均線上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)再次出現(xiàn)短缺；滬鋅ZN1909：空單減持。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限,6月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，與上月持平；中性。

2、基差：現(xiàn)貨47705，基差-265，貼水期貨；偏空。

3、庫存：7月19日LME銅庫存減1575噸至296450噸，上期所銅庫存較上周增9241噸至154520噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在全球降息預(yù)期中，和有色板塊集體走強(qiáng)，滬銅突破前期壓力47500，消費(fèi)淡季不能支持銅價持續(xù)大幅上揚(yáng)，滬銅1909:切勿追高，逢低做多。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，俄鋁事件消除；中性。

2、基差：現(xiàn)貨13920，基差-15，貼水期貨；中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增2972噸至422022噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁跌破區(qū)間，震蕩下行。滬鋁1909：逢高試空。

鎳：

1、基本面：短期：印尼2022禁礦，地震，菲律賓環(huán)保審查，從心理上影響了礦價。鎳鐵繼續(xù)高速增漲，但了解不銹鋼企業(yè)由于目前利潤較好，加大排產(chǎn)，7月份產(chǎn)量可能不會低，鎳鐵的需求有望有所提升，這對于鎳鐵的預(yù)期來說，過?？赡芡七t，這導(dǎo)致了短期基本面供需仍會偏緊。但隨著時間推移，過剩情況更要與不銹鋼在金九銀十的情況相關(guān)。電解鎳自身產(chǎn)量可能會有所增加，總體后期慢慢從緊向松轉(zhuǎn)變。中性

2、基差：現(xiàn)貨118500，基差430，中性，俄鎳117700，基差-370，中性。

3、庫存：LME庫存147942，-288，上交所倉單24492，+164，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：鎳1908：短期少量多單持有，觀望。

5

---金融期貨

國債；

1、基本面：7月18日，全球四家央行集體降息，分別為南非、印尼、烏克蘭、韓國。

2、資金面:央行周四開展1000億元7天期逆回購操作，當(dāng)日無逆回購到期，凈投放1000億元。

3、基差：TS主力基差為0.0387，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3376，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0,412，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：空單暫時離場觀望。

期指

1、基本面：國內(nèi)企業(yè)進(jìn)行美國商品采購，上周市場縮量震蕩，本周一科創(chuàng)板25家公司上市，關(guān)注對于A股以及同行業(yè)個股是否有一定提振作用；中性

2、資金：兩融9127億元，減少20億元，滬深股通凈買入61.9億元；偏多

3、基差：IF1908貼水8.56點(diǎn)，IH1908升水2.38點(diǎn)， IC1908貼水55.29點(diǎn)；中性

4、盤面：IF>IC> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空減，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：近期公布的半年報中，銀行板塊業(yè)績穩(wěn)定，有助于指數(shù)下方的穩(wěn)定支撐，目前海外市場走強(qiáng)，關(guān)注科創(chuàng)板今天上市后的表現(xiàn)。期指：區(qū)間震蕩操作。