報告導(dǎo)讀

本周蛋價高位企穩(wěn)。人們普遍對未來偏樂觀。目前高溫天氣不僅影響了需求端，也導(dǎo)致蛋雞產(chǎn)能下降，但由于之前的高補(bǔ)欄量，供應(yīng)端仍強(qiáng)。雞蛋市場進(jìn)入消費(fèi)淡季，但人們相信豬價或提振雞蛋的需求，如果證實，那么雞蛋將保持供需雙強(qiáng)的格局。但豬肉和雞蛋的替代效應(yīng)或低于預(yù)期，雞蛋或被高估，風(fēng)險仍存。目前09合約偏強(qiáng)運(yùn)行，波動較大，建議暫觀望。

投資要點

雞蛋

雞蛋偏強(qiáng)運(yùn)行，建議暫觀望。

1.雞蛋

1.1.價差分析

本周雞蛋期貨整體呈現(xiàn)震蕩走強(qiáng)態(tài)勢?，F(xiàn)貨端蛋價仍強(qiáng)，給予期貨合約底部支撐。由于中秋節(jié)需求提振和豬價大幅上漲可能性的提振，人們對蛋價未來的前景偏樂觀，對09合約保持看多心態(tài)。本周01合約和09合約同向變動，9-1價差與較上周略有縮小。目前9月合約高于1月合約423個點。目前雞蛋沒有注冊倉單。

1.2.基差分析

本周雞蛋基差走弱。本周四基差達(dá)到了-407的位置，周五由于濟(jì)南蛋價上漲，基差略有回調(diào)。目前濟(jì)南現(xiàn)貨價格低于1909合約220個點，基差略低于上周。目前雞蛋各合約總持倉數(shù)為364114，高于上周，處于本年度的高位。

1.3.現(xiàn)貨價格

本周全國雞蛋現(xiàn)價在高位震蕩。目前由于氣溫較高，雞蛋市場進(jìn)入持續(xù)的消費(fèi)淡季，而蛋雞存欄有所增加，供應(yīng)端趨松。但考慮到豬瘟影響，雞蛋作為替代品需求有所上升，人們對未來預(yù)期較為樂觀，成為供需雙強(qiáng)格局。而中秋節(jié)備貨也將啟動，或?qū)τ衩子羞M(jìn)一步的提振。截止至周五全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價為4.47元/斤，較上周下跌0.83元/斤。

1.4.蛋雞養(yǎng)殖成本和利潤

供應(yīng)方面，本周蛋價高位企穩(wěn)，蛋雞養(yǎng)殖利潤繼續(xù)走高，淘雞價格同隨之步走高。由于利潤良好，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性較高，考慮延淘情況，預(yù)計7月在蛋雞的補(bǔ)欄將高于五年平均水平，不過由于氣溫炎熱，蛋雞產(chǎn)能受到影響，蛋雞產(chǎn)能雖施壓于供應(yīng)端，但情況好于此前數(shù)月。需求方面，現(xiàn)仍處于雞蛋市場淡季。從基本面上來看，雞蛋的需求量不大，中秋節(jié)備貨也還未開始，但非洲豬瘟的炒作一直影響著雞蛋，人們普遍認(rèn)為雞蛋作為豬肉替代品，必然會受到豬瘟的提振，因而對未來樂觀。從這方面考慮，由于生豬在第三四季度必定迎來進(jìn)一步的上漲，對雞蛋的提振力較強(qiáng)，雞蛋前景也較好。但豬肉和雞蛋的替代效應(yīng)或沒有人們預(yù)期中的那么好，雞蛋可能被高估?？偟膩碚f，目前1909合約和01合約均存在炒作機(jī)會，今年下半年度蛋雞產(chǎn)能開始發(fā)力，近月合約仍有下行風(fēng)險；而遠(yuǎn)月合約受豬瘟疫情提振可能性較大，但由于豬瘟疫情題材已被反復(fù)炒作，受資金擾動的情況較為嚴(yán)重，波動較大，需要謹(jǐn)慎操作。

（浙商期貨 潛龍項目組）