大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面: 周一港口現(xiàn)貨成交83.6萬噸，近期成交偏低，現(xiàn)貨價格回落，基差擴大，唐山鋼坯漲10元至3660元/噸，國內(nèi)精粉1-6月份累計產(chǎn)量12946.8萬噸，較去年增加621.7萬噸，增幅5.04%，唐山26-28日燒結(jié)機全部停產(chǎn)，短期鐵礦需求受到抑制，但到港也有所減少，中性； 

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨885，折合盤面984.2，基差99.2，貼水率10.08%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格858，折盤面945.1，基差60.1，貼水率6.36%，偏多；

3、庫存：港口庫存11682萬噸，環(huán)比增加268萬噸，較去年同期減少3683萬噸，偏多；

4、盤面：20日均線走高，K價在20日均線上方，偏多；

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多；

6、結(jié)論：鋼材產(chǎn)量高位下供需矛盾突出，鋼材價格受到壓制，同時也受到成本支撐，價格窄幅波動，周末部分地區(qū)再次加大限產(chǎn)力度對成材可能再次構(gòu)成支撐，鐵礦受到壓制，但是本周鐵礦到港料再次下滑，鐵礦自身基本面仍然偏強，可以考慮階段性做多螺礦比。

焦煤：

1、基本面：前期價格下調(diào)較多煤種有企穩(wěn)趨勢，部分煤礦出貨情況稍有好轉(zhuǎn)，在整體需求尚未改善前，市場看穩(wěn)情緒濃厚；配煤需求依舊偏弱，個別地區(qū)仍有小幅下調(diào)預(yù)期；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差139.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存896.92萬噸，港口庫存552.00萬噸，獨立焦企庫存788.65萬噸，總體庫存2261.18萬噸，較上周增加23.61萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：需求面暫未有根本性的改變，短期弱勢難改，煉焦煤市場將繼續(xù)偏穩(wěn)運行。焦煤1909：1390-1430區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：近期山西地區(qū)環(huán)保檢查頻繁，焦企開工小幅下滑，后續(xù)環(huán)保預(yù)期依舊較強；貿(mào)易商接貨積極性有所增加，焦企出貨情況良好，鋼廠方面隨著鋼材價格和自身利潤的回升，繼續(xù)打壓原料意愿減弱，且下旬唐山部分鋼廠有望限產(chǎn)政策放松；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2250，基差109；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存447.28萬噸，港口庫存473萬噸，獨立焦企34.48萬噸，總體庫存952.76萬噸，較上周減少10.31萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：目前焦炭市場供應(yīng)端開工仍在高位，山西等地環(huán)保依舊預(yù)期較強，需等待具體限產(chǎn)方案，需求端貿(mào)易商抄底意向上升，鋼廠下旬限產(chǎn)有望減弱，焦炭市場短期持穩(wěn)為主，等待上漲支撐，多看好后市。焦炭1909：日內(nèi)輕倉逢低試多。

螺紋：

1、基本面：近期唐山地區(qū)限產(chǎn)執(zhí)行較預(yù)期仍有差距，上周高爐開工率小幅回升，實際周產(chǎn)量維持高位，然而由于需求方面進入淡季出現(xiàn)下滑，供需與同期相比轉(zhuǎn)為寬松，庫存累積加速；偏空

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4120，基差172，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存596.22萬噸，環(huán)比增加3.03%，同比增加30.85%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向上；中性。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增，偏空。

6、結(jié)論：本周首日螺紋期貨總體沖高回落，出現(xiàn)回調(diào)下跌，但現(xiàn)貨端鋼廠價格小幅上調(diào)，基差有所擴大，目前市場對淡季需求信心不足，接下來或?qū)⒏呶徽鹗幤踹\行，操作上建議短期以3850-4000區(qū)間內(nèi)逢高短空為主。

熱卷：

1、基本面：上周熱卷供應(yīng)水平隨著利潤回升小幅恢復(fù)，周實際產(chǎn)量有所反彈，但需求方面總體表觀消費有所好轉(zhuǎn)，庫存累積幅度有所減緩，汽車銷量六月份受新標(biāo)準(zhǔn)影響有所好轉(zhuǎn)但接下來預(yù)期維持悲觀；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3870，基差7，現(xiàn)貨與期貨基本平水；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存242.28萬噸，環(huán)比增加1.16%，同比增加13.87%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向上；中性

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論:本周首日熱卷期貨價格出現(xiàn)回調(diào)下跌，現(xiàn)貨價格亦有小幅走弱，短期市場預(yù)期轉(zhuǎn)弱，預(yù)計接下來以高位震蕩偏弱為主，操作上建議日內(nèi)以3800-3900區(qū)間內(nèi)逢高短空操作。

動力煤：

1、基本面：產(chǎn)區(qū)煤價弱穩(wěn)，日耗出現(xiàn)反彈，下游需求有所回暖，近期澳洲煤價格上漲，CCI內(nèi)外價差迅速回落 中性

2、基差：現(xiàn)貨593，主力合約基差3.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存612.5萬噸，環(huán)比減少12萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1762.2萬噸，環(huán)比減少19.87萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)26.42天，環(huán)比減少0.94天 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：近期沿海地區(qū)氣溫升高，已有部分先行日耗出現(xiàn)明顯回升，電廠緩慢去庫，下游需求較前期有所回暖。鄭煤1909：短期建議多單可逢低建倉

2

---能化

塑料 

1. 基本面：聚烯烴總體看未來兩三年產(chǎn)能大量投放，當(dāng)前進口利潤-239，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價格7750（-30），進口乙烯單體841美元，倉單1683（+60），下游農(nóng)膜報9100（0），神華拍賣PE成交率98%， LLDPE華北成交7600，華東成交無，華南成交無，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約1909基差30，升貼水比例0.4%，中性； 

3. 庫存：兩油庫存83.5萬噸（+6.5），PE部分40.56萬噸，偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L1909短期震蕩，日內(nèi)震蕩操作，中長線尋找逢高拋空機會； 

PP

1. 基本面：聚烯烴總體看未來兩三年產(chǎn)能大量投放，新國標(biāo)規(guī)定8月1日起室內(nèi)給水系統(tǒng)須采用不銹鋼或銅質(zhì)管道，對pp-r需求有所減少，當(dāng)前進口利潤-76，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價格8630（-10），進口丙烯單體956美元，山東丙烯均價7700（+30），倉單95（0），下游bopp膜報10500（0），神華拍賣PP成交率86%，均聚拉絲華北成交8750，華東成交8680，華南成交無，中性；

2. 基差：PP主力合約1909基差16，升貼水比例0.2%，中性；

3. 庫存：兩油庫存83.5萬噸（+6.5），PP部分42.94萬噸，偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，減空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP1909短期震蕩，日內(nèi)震蕩操作，中長線尋找逢高拋空機會；

PVC：

1、基本面：本周，幾套前期檢修裝置計劃重啟，上游供應(yīng)預(yù)計小幅增加；市場整體庫存仍高于去年同期水平；電石價格持穩(wěn)運行，小幅支撐市場；下游淡季需求偏弱，目前多持觀望態(tài)度，采購積極性一般，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6840，基差-15，貼水期貨；中性。

3、庫存：社會庫存環(huán)比減少2.60%至30萬噸。中性。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向上；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩偏弱為主。PVC1909：逢高拋空。

瀝青： 

1、基本面：進入中旬，道路瀝青市場整體需求持續(xù)向好，煉廠以及社會庫出貨量增加，部分煉廠庫存下降明顯，支撐瀝青價格上漲。但考慮到瀝青供應(yīng)及社會庫存充裕，加上原油價格震蕩不穩(wěn)，部分煉廠瀝青價格調(diào)整謹慎，瀝青價格漲幅受限。此外，南方部分地區(qū)雨水仍然較多，瀝青需求有待恢復(fù)，瀝青價格上漲動力不強。預(yù)計近期市場仍以降庫存為主，在需求及出貨好轉(zhuǎn)的氛圍支撐下，部分煉廠瀝青價格仍有小幅上調(diào)可能。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3515，基差163，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少5%為45%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩偏強。Bu1912：逢高拋空。

天膠：

1、基本面：供給未有明顯減少，供應(yīng)過剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨10500，基差-235，現(xiàn)貨貼水 偏空

3、庫存：上期所庫存高位 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：不追空，等反彈拋回

PTA：

1、基本面：中拓系事件持續(xù)發(fā)酵，現(xiàn)貨商盤面拋貨，且下游聚酯產(chǎn)銷偏弱，負反饋傳導(dǎo)中，供需有走弱。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨6230，基差634，升水期貨；偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3天，聚酯工廠PTA庫存4.5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：PTA利潤高企，估值偏高，供需轉(zhuǎn)弱，短線下跌為主。PTA1909:短線繼續(xù)偏空操作，關(guān)注5500附近支撐。

MEG：

1、基本面：MEG供應(yīng)好轉(zhuǎn)，短期維持去庫對市場價格依舊形成支撐。但是聚酯及終端環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)弱，驅(qū)動上漲力量不強，預(yù)計底部寬幅震蕩為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4470，基差-16，貼水期貨；中性。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約118.8萬噸，環(huán)比上期上漲0.6萬噸，高位水平；偏空。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：目前乙二醇處于低估值區(qū)域，但是驅(qū)動上漲力量持續(xù)性不強，總體進入底部震蕩階段。EG1909:反彈4600附近短空操作.

紙漿：

1、基本面：漂針漿進口平穩(wěn)，外盤消息傳聞各異，業(yè)者預(yù)期不同；下游紙企生產(chǎn)利潤、開工率均有所回升，但紙制品消費仍處于淡季，紙廠傾向于隨用隨采，漿市需求不振；偏空

2、基差：針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場價為4500元/噸，SP1909收盤價為4580元/噸，基差為-80元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：據(jù)卓創(chuàng)，6月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計約177.976萬噸，環(huán)比增加13%；偏空

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：進口平穩(wěn)、需求復(fù)蘇緩慢，在高庫存背景下，紙漿短期或仍有下行空間。SP1909：空單持有

燃料油：

1、基本面：原油成本端支撐不足；7月來自西半球的套利船貨進一步減少，市場供應(yīng)繼續(xù)收緊；BDI指數(shù)處高位疊加中東的發(fā)電需求繼續(xù)增加，燃油需求向好；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為498.5美元/噸，F(xiàn)U1909日盤收盤價為2961元/噸，基差為466.64元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡燃料油當(dāng)周庫存數(shù)量為285.23萬噸（1854萬桶），環(huán)比下降4.19%，連續(xù)5周去庫；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：新加坡高硫燃料油供應(yīng)較緊、需求向好，但月差、貼水大幅回落疊加原油支撐不足，滬燃強勢或難以持續(xù)。FU1909：日內(nèi)逢高試空

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆主產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)期有所改善和中美貿(mào)易談判仍有不確定性。國內(nèi)豆粕低位震蕩，跟隨美豆走勢，生豬存欄持續(xù)減少影響需求，基本面稍弱于美豆，需求端由于豆粕對菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，前期中下游補庫后成交一度轉(zhuǎn)淡，近期有所好轉(zhuǎn)，支撐盤面企穩(wěn)，正值巴西大豆到港旺季，供應(yīng)充裕壓制價格上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2762，基差-125，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存85.69噸，上周91.29萬噸，環(huán)比減少6.13%，去年同期122.84萬噸，同比減少30.24%。偏多

4.盤面：價格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計900附近震蕩；國內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩，后市關(guān)注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M1909：短期2800附近震蕩偏強，短線交易為主。期權(quán)買入看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖增長良好，同時油廠開機增多。加拿大油菜籽進口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價格整體震蕩偏強，但豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2400，基差11，升水期貨。中性

3.庫存：菜粕庫存2.7萬噸，上周2.71萬噸，環(huán)比減少0.37%，去年同期2.8萬噸，同比減少3.57%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩偏強，進口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進口和國內(nèi)油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2400附近震蕩偏強，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆主產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)期有所改善和中美貿(mào)易談判仍有不確定性。國內(nèi)大豆價格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計增長較多。近期盤面企穩(wěn)回升，技術(shù)面支撐。但國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國產(chǎn)大豆和進口大豆價差拉大壓制國產(chǎn)大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差13，升水期貨。中性

3.庫存：大豆庫存483.57萬噸，上周427.04萬噸，環(huán)比增加13.24%，去年同期642.69萬噸，同比減少24.75%。偏多

4.盤面：價格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆種植和生長情況；國內(nèi)豆類震蕩回升，跟隨美豆和技術(shù)性逢低買盤支撐。

豆一A1909：短期3400附近震蕩，短線交易或者觀望。

豆油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加3.0%，馬棕進入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5160，基差-272，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：7月12日豆油商業(yè)庫存144萬噸，前值144萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-7.81% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機率減少，豆油庫存穩(wěn)定，美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強，但關(guān)系惡化及全球大豆供應(yīng)寬松，漲幅受限。馬棕6月產(chǎn)量有所下降，馬棕庫存創(chuàng)7個月新低，但后續(xù)季節(jié)性增產(chǎn)，對去庫不利。豆油Y1909：高拋低吸，低位震蕩。

棕櫚油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加3.0%，馬棕進入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4220，基差6，現(xiàn)貨貼水期貨。中性

3.庫存：7月12日棕櫚油港口庫存64萬噸，前值70萬噸，環(huán)比-6萬噸，同比+6.73% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機率減少，豆油庫存穩(wěn)定，美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強，但關(guān)系惡化及全球大豆供應(yīng)寬松，漲幅受限。馬棕6月產(chǎn)量有所下降，馬棕庫存創(chuàng)7個月新低，但后續(xù)季節(jié)性增產(chǎn)，對去庫不利。棕櫚油P1909：高拋低吸，低位震蕩。

菜籽油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加3.0%，馬棕進入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7100，基差169，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：7月12日菜籽油商業(yè)庫存50萬噸，前值53萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比+20.02%% 。偏空   

4.盤面：期價運行在20日均線朝下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機率減少，豆油庫存穩(wěn)定，美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強，但關(guān)系惡化及全球大豆供應(yīng)寬松，漲幅受限。馬棕6月產(chǎn)量有所下降，馬棕庫存創(chuàng)7個月新低，但后續(xù)季節(jié)性增產(chǎn)，對去庫不利，加拿大堅持引渡孟晚舟，關(guān)系持續(xù)惡化。菜油OI1909：高拋低吸，低位震蕩。

白糖：

1、基本面：ISO:18/19年度供應(yīng)過剩183萬噸，高于此前預(yù)測的64.1萬噸，19/20年度缺口300萬噸。分析機構(gòu)F.O.Licht5月19/20榨季糖缺口310萬噸，18/19年度20萬噸缺口。Datagro：預(yù)計19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口234萬噸，18/19年度缺口48萬噸。福四通：預(yù)計19/20榨季全球糖市短缺570萬噸，18/19年度短缺30萬噸。2019年6月底，18/19年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計銷糖761.29萬噸；銷糖率70.75%（去年同期63.11%）。2019年5月中國進口食糖38萬噸，同比增加4萬噸。偏多。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5325，基差175（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至6月底18/19榨季工業(yè)庫存314.75萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：國外供應(yīng)充足，熊市尾巴延續(xù)，國內(nèi)進口關(guān)稅保護，近期走私打擊嚴(yán)厲，本榨季接近尾聲，新糖庫存低于往年，走勢強于國外。09白糖臨近交割，2個月時間預(yù)計就在5200附近交割。難有單邊行情，5300-5100區(qū)間震蕩，高拋低吸交易。

棉花：

1、基本面：ICAC7月預(yù)測:19/20全球產(chǎn)量2773萬噸，消費2648萬噸，庫存1871萬噸。7月22日國儲拍賣成交95.67%，成交均價12620元/噸，折3128價格13745元/噸。中國農(nóng)業(yè)部7月預(yù)測棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬噸，消費825萬噸，進口210萬噸，期末庫存671萬噸。5月進口棉花18萬噸，同比增加38.5%。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價14025，基差795（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部18/19年度7月預(yù)計期末庫存671萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：貿(mào)易談判消息顯示雙方繼續(xù)磋商，棉花反彈?，F(xiàn)貨成交繼續(xù)冷清，庫存偏大，棉花二次探底。09合約13000附近支撐確認，臨近交割基差回歸。短期震蕩反彈，背靠支撐回落進多。

4

---金屬

黃金

1、基本面：隔夜市場交投清淡，美元指數(shù)一路延續(xù)溫和漲勢，連續(xù)第2日收漲報97.28；特朗普最新表示，在債務(wù)上限方面達成一致，將在未來兩年暫停政府舉債上限；中美關(guān)系有所進展，中國政府上周五與國有和民營大豆買家討論增加美國大豆采購的計劃；中性

2、基差：黃金期貨320.65，現(xiàn)貨318.2，基差-2.45，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單2496千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美元攀升，市場交投冷淡，金價小幅震蕩；COMEX金繼續(xù)在1420以上震蕩；滬金繼續(xù)在320以上震蕩。今日英國新首相人選將揭曉，美國將公布成屋銷售，黃金看漲情緒仍高漲，金價繼續(xù)走高的可能性仍存，但短期震蕩為主。滬金1912：319-322區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：隔夜市場交投清淡，美元指數(shù)一路延續(xù)溫和漲勢，連續(xù)第2日收漲報97.28；特朗普最新表示，在債務(wù)上限方面達成一致，將在未來兩年暫停政府舉債上限；中美關(guān)系有所進展，中國政府上周五與國有和民營大豆買家討論增加美國大豆采購的計劃；中性

2、基差：白銀期貨3951，現(xiàn)貨3893，基差-58，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1341149千克，增加1008千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：有色板塊小幅回落，銀價小幅回升；COMEX銀回升至16.35左右，滬銀小幅回升至3960以上；受金價和有色板塊影響，銀價或有進一步上漲可能，但上升幅度不大。滬銀1912：3900-4000區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限,6月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，與上月持平；中性。

2、基差：現(xiàn)貨47620，基差210，升水期貨；中性。

3、庫存：7月22日LME銅庫存減725噸至295725噸，上期所銅庫存較上周增9241噸至154520噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：消費淡季和宏觀經(jīng)濟不能支持銅價持續(xù)大幅上揚，昨日銅價大幅回落，短期又將維持震蕩整理行情，滬銅1909:47000附近試多。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，俄鋁事件消除；中性。

2、基差：現(xiàn)貨13850，基差-10，貼水期貨；中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增2972噸至422022噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁跌破區(qū)間，震蕩下行。滬鋁1909：空單持有。

鎳：

1、基本面：短期：印尼2022禁礦，地震，菲律賓環(huán)保審查，從心理上影響了礦價。鎳鐵繼續(xù)高速增漲，但了解不銹鋼企業(yè)由于目前利潤較好，加大排產(chǎn)，7月份產(chǎn)量可能不會低，鎳鐵的需求有望有所提升，這對于鎳鐵的預(yù)期來說，過?？赡芡七t，這導(dǎo)致了短期基本面供需仍會偏緊。但隨著時間推移，過剩情況更要與不銹鋼在金九銀十的情況相關(guān)。電解鎳自身產(chǎn)量可能會有所增加，總體后期慢慢從緊向松轉(zhuǎn)變。中性

2、基差：現(xiàn)貨115500，基差2330，偏多，俄鎳114600，基差1430，偏多。

3、庫存：LME庫存147624，-318，上交所倉單24492，0，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運行，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：鎳1910：短線111000-115000區(qū)間運行，日內(nèi)交易。前多與昨天高空均可暫持，前多破108000出局，昨天的高位空單回到115000以上出局。

滬鋅:

1、基本面：　倫敦7月17日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-5月全球鋅市供應(yīng)缺口為4.7萬噸，2018年全年則為過剩6.7萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨19370，基差+135；偏多。

3、庫存：7月22日LME鋅庫存較上日減少1050噸至78600噸，7月22上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加425噸至39507噸；中性。

4、盤面：今日震蕩下跌走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)再次出現(xiàn)短缺；滬鋅ZN1909：空單減持。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市小漲，昨日25家科創(chuàng)板股市上市集體大漲，首次影響中小創(chuàng)和ST板塊大跌，說明沒有業(yè)績的個股依然處于殺估值階段；中性

2、資金：兩融9104億元，減少23億元，滬深股通凈買入3.85億元；偏空

3、基差：IF1908貼水12.48點，IH1908貼水2.1點， IC1908貼水43.37點；中性

4、盤面：IF>IC> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空減，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：近期公布的半年報中，銀行板塊業(yè)績穩(wěn)定，金融藍籌股近期相對強勢，中小創(chuàng)偏弱，整體指數(shù)處于震蕩下行階段。期指：日內(nèi)逢高拋空。

國債：1、基本面：財政部最新發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上半年，全國地方累計發(fā)行新增債券21765億元，占2019年新增地方政府債務(wù)限額30800億元的70.7%。

2、資金面:上周央行向公開市場進行了500億7天逆回購凈投放。

3、基差：TS主力基差為0.0445，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2366，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0,3235，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈空，多翻空。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：日內(nèi)回落短多。