大越商品指標系統(tǒng)-日內交易策略

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面: 周一港口現貨成交119.85萬噸，成交回升，但近期成交較前期明顯降溫，有航運數據機構跟蹤發(fā)現錨地船舶數量高位，意味著隱含供應處于高位，另近期限產力度加大，淡水河谷計劃年底增加南部系統(tǒng)3000萬噸產能復產，鋼材持續(xù)累庫，均對近期鐵礦價格造成一定打壓，中性； 

2、基差：日照港PB粉現貨881，折合盤面984.2，基差99.8，貼水率10.19%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現貨價格854，折盤面940.8，基差60.8，貼水率6.46%，偏多；

3、庫存：港口庫存11682萬噸，環(huán)比增加268萬噸，較去年同期減少3683萬噸，偏多；

4、盤面：20日均線走高，K價在20日均線上方，偏多；

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多；

6、結論：鐵礦價格高位回落接近尾聲，原因是09合約因還有一個多月交割，可交割資源金布巴港口庫存有限（預計300萬噸左右），且后期到港鐵品位存在低于60%可能，貼水仍處高位，限產對鐵礦需求影響繼續(xù)加大的空間有限，現貨整體資源仍不寬裕。

螺紋：

1、基本面：近期唐山地區(qū)限產執(zhí)行較預期仍有差距，上周高爐開工率小幅回升，實際周產量維持高位，然而由于需求方面進入淡季出現下滑，供需與同期相比轉為寬松，庫存累積加速；偏空

2、基差：螺紋現貨折算價4109.7，基差168.7，現貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存596.22萬噸，環(huán)比增加3.03%，同比增加30.85%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增，偏空。

6、結論：昨日螺紋期貨全天震蕩，無明顯走勢，但現貨端鋼廠價格繼續(xù)小幅上調，基差有所擴大，目前市場對淡季需求信心不足，接下來或將高位震蕩偏弱運行，操作上建議短期以3850-4000區(qū)間內逢高短空為主。

熱卷：

1、基本面：上周熱卷供應水平隨著利潤回升小幅恢復，周實際產量有所反彈，但需求方面總體表觀消費有所好轉，庫存累積幅度有所減緩，汽車銷量六月份受新標準影響有所好轉但接下來預期維持悲觀；偏空

2、基差：熱卷現貨價3870，基差4，現貨與期貨基本平水；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存242.28萬噸，環(huán)比增加1.16%，同比增加13.87%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結論:昨日熱卷期貨價格沖高回落，繼續(xù)橫盤整理，現貨價格亦與昨日走平，短期市場預期轉弱，上方壓力較大，預計接下來以高位震蕩偏弱為主，操作上建議日內以3800-3900區(qū)間內逢高短空操作。

動力煤：

1、基本面：產區(qū)煤價偏弱，日耗出現反彈，下游需求有所回暖，近期澳洲煤價格上漲，CCI內外價差迅速回落 中性

2、基差：現貨593，主力合約基差1.2，盤面貼水 中性

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存613萬噸，環(huán)比增加0.5萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1753.19萬噸，環(huán)比減少9.01萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數26.4天，環(huán)比減少0.02天 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論：近期沿海地區(qū)氣溫升高，日耗出現明顯回升，電廠緩慢去庫，澳洲進口煤政策偏緊，下游需求較前期有所回暖。 鄭煤1909：多單持有

焦煤：

1、基本面：前期價格下調較多煤種有企穩(wěn)趨勢，部分煤礦出貨情況稍有好轉，在整體需求尚未改善前，市場看穩(wěn)情緒濃厚；配煤需求依舊偏弱，個別地區(qū)仍有小幅下調預期；中性

2、基差：現貨市場價1535，基差141.5；現貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存896.92萬噸，港口庫存552.00萬噸，獨立焦企庫存788.65萬噸，總體庫存2261.18萬噸，較上周增加23.61萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結論：需求面暫未有根本性的改變，短期弱勢難改，煉焦煤市場將繼續(xù)震蕩偏弱運行。焦煤1909：1370-1410區(qū)間偏空操作。

焦炭：

1、基本面：近焦炭首輪提漲已部分落地執(zhí)行，市場看漲情緒仍在。長治地區(qū)部分焦企受環(huán)保影響，開工較前期有所下滑；隨著二青會臨近，市場對后續(xù)環(huán)保力度仍有較強預期。唐山地區(qū)鋼廠仍處于限產狀態(tài)，焦炭庫存中高位，焦價上漲阻力較大；中性

2、基差：現貨市場價2250，基差96；現貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存447.28萬噸，港口庫存473萬噸，獨立焦企34.48萬噸，總體庫存952.76萬噸，較上周減少10.31萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結論：市場對后續(xù)環(huán)保力度仍有較強預期，看漲情緒仍在，但受限于下游鋼廠限產，庫存高位，大幅上漲難度較大。焦炭1909：日內輕倉逢低試多。

2

---能化

PTA：

1、基本面：中拓系事件持續(xù)發(fā)酵，現貨商盤面拋貨，且下游聚酯產銷偏弱，負反饋傳導中，供需有走弱。偏空。

2、基差：現貨5930，基差426，升水期貨；偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3天，聚酯工廠PTA庫存4.5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結論：PTA利潤尚好，估值偏高，事件驅動，供需轉弱，短線下跌為主。PTA1909:短線繼續(xù)偏空操作，目標5350附近。

MEG：

1、基本面：MEG供應好轉，短期維持去庫對市場價格依舊形成支撐。但是聚酯及終端環(huán)節(jié)轉弱，驅動上漲力量不強，預計底部寬幅震蕩為主。中性。

2、基差：現貨4430，基差37，升水期貨；偏多。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約118.8萬噸，環(huán)比上期上漲0.6萬噸，高位水平；偏空。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結論：目前乙二醇處于低估值區(qū)域，但是驅動上漲力量持續(xù)性不強，總體進入底部震蕩階段。EG1909:空單操作，止損4580.

原油1909：

1.基本面：利比亞國家石油公司：沙拉拉油田的全部產能已經恢復至正常水平；美國海軍可能已經擊落上周來的第二架伊朗無人機；歐盟高級外交官員表示，英國已經接觸其他歐盟成員國，尋求加入歐洲領導的海軍行動，以確?；魻柲酒澓{的航行安全；中性

2.基差：7月23日，阿曼原油現貨價為62.89美元/桶，巴士拉輕質原油現貨價為65.85美元/桶，基差8.63元/桶，升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至7月19日當周API原油庫存減少1096萬桶，預期減少415.61萬桶；美國至7月12日當周EIA庫存預期減少269.4萬桶，實際減少311.6萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月12日當周減少135.1萬桶，前值減少31萬桶；截止至7月23日，上海原油庫存為186萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止7月16日，CFTC主力持倉多增;截至7月16日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結論：伊朗與伊核協(xié)議剩余成員有談判意向，但美軍宣稱又擊落一架伊朗無人機將中東局勢拉回緊張，此外API原油庫存超預期大降利好原油，目前原油震蕩調整，長線多單觀望，短線436-445區(qū)間操作

甲醇1909：

1、基本面：醇市場整體弱勢震蕩。港口甲醇市場報盤下行，業(yè)者隨行就市，山東地區(qū)甲醇市場價格走低，觀望氣氛濃郁，華中地區(qū)整理運行，觀望居多；華北地區(qū)甲醇價格暫穩(wěn)；西南地區(qū)局部走低；西北地區(qū)上周整體出貨情況稍顯一般，本周西北地區(qū)價格整體偏弱震蕩；偏空

2、基差：現貨2060，基差-42，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至7月18日，江蘇甲醇庫存在56.8萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（7月11日）上調4.8萬噸，漲幅在9.23%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存上調至97.30萬噸，與上周四（7月11日）相比上調8.50萬噸，漲幅在9.57%；偏空

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結論：下游MTO的裝置停工部分檢修刺激了甲醇的偏弱情緒，長線多單觀望，短線2085-2150區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：供給未有明顯減少，供應過剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現貨10550，基差-35，現貨貼水 中性

3、庫存：上期所庫存高位 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：不追空，等反彈拋回

瀝青： 

1、基本面：進入中旬，道路瀝青市場整體需求持續(xù)向好，煉廠以及社會庫出貨量增加，部分煉廠庫存下降明顯，支撐瀝青價格上漲。但考慮到瀝青供應及社會庫存充裕，加上原油價格震蕩不穩(wěn)，部分煉廠瀝青價格調整謹慎，瀝青價格漲幅受限。此外，南方部分地區(qū)雨水仍然較多，瀝青需求有待恢復，瀝青價格上漲動力不強。預計近期市場仍以降庫存為主，在需求及出貨好轉的氛圍支撐下，部分煉廠瀝青價格仍有小幅上調可能。中性。

2、基差：現貨3515，基差167，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少5%為45%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩偏強。Bu1912：逢高拋空。

燃料油：

1、基本面：原油成本端支撐較弱；來自西半球的套利船貨進一步減少，市場供應偏緊；BDI指數處高位疊加中東的發(fā)電需求繼續(xù)增加，燃油需求向好；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為512.5美元/噸，FU1909日盤收盤價為2920元/噸，基差為606.92元，期貨貼水現貨；偏多

3、庫存：新加坡燃料油當周庫存數量為285.23萬噸（1854萬桶），環(huán)比下降4.19%，連續(xù)5周去庫；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結論：新加坡高硫燃料油供應偏緊、需求向好，但月差、貼水大幅回落疊加原油支撐不足，滬燃或維持調整。FU1909：日內逢高拋空

紙漿：

1、基本面：漂針漿進口平穩(wěn)，外盤消息傳聞各異，業(yè)者預期不同；下游紙企生產利潤、開工率均有所回升，但紙制品消費仍處于淡季，紙廠傾向于隨用隨買，漿市需求不振；偏空

2、基差：針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場價為4550元/噸，SP1909收盤價為4618元/噸，基差為-68元，期貨升水現貨；偏空

3、庫存：據卓創(chuàng)，6月國內青島、常熟、保定紙漿庫存合計約177.976萬噸，環(huán)比增加13%；偏空

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線走平；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結論：進口平穩(wěn)、需求復蘇緩慢，在高庫存背景下，紙漿短期或仍有下行空間。SP1909：空單持有

塑料 

1. 基本面：聚烯烴總體看未來兩三年產能大量投放，當前進口利潤-276，現貨標準品（華北煤制7042）價格7750（-0），進口乙烯單體841美元，倉單1661（-22），下游農膜報9000（-100），神華拍賣PE成交率73%， LLDPE華北成交7610，華東成交無，華南成交無，中性；

2. 基差：LLDPE主力合約1909基差5，升貼水比例0.1%，中性； 

3. 庫存：兩油庫存81萬噸（-2.5），PE部分39.79萬噸，偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結論：L1909短期震蕩，日內震蕩操作，中長線尋找逢高拋空機會； 

PP

1. 基本面：聚烯烴總體看未來兩三年產能大量投放，當前進口利潤-33，現貨標準品（華東煤制均聚拉絲）價格8680（+50），進口丙烯單體956美元，山東丙烯均價7710（+10），倉單95（0），下游bopp膜報10500（0），神華拍賣PP成交率85%，均聚拉絲華北成交8670，華東成交8680，華南成交8890，中性；

2. 基差：PP主力合約1909基差-9，升貼水比例-0.1%，中性；

3. 庫存：兩油庫存81萬噸（-2.5），PP部分41.21萬噸，偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，翻多，偏多；  

6. 結論：PP1909短期震蕩，日內震蕩操作，中長線尋找逢高拋空機會；

PVC：

1、基本面：本周，幾套前期檢修裝置計劃重啟，上游供應預計小幅增加；市場整體庫存仍高于去年同期水平；電石價格持穩(wěn)運行，小幅支撐市場；下游淡季需求偏弱，目前多持觀望態(tài)度，采購積極性一般，剛需為主。中性。

2、基差：現貨6840，基差-35，貼水期貨；偏空。

3、庫存：社會庫存環(huán)比減少2.60%至30萬噸。中性。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結論：預計短時間內震蕩偏弱為主。PVC1909：逢高拋空。

3

---農產品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆主產區(qū)天氣預期有所改善和中美貿易談判仍有不確定性。國內豆粕低位震蕩，跟隨美豆走勢，生豬存欄持續(xù)減少影響需求，基本面稍弱于美豆，需求端由于豆粕對菜粕和雜粕的替代表現尚好，前期中下游補庫后成交一度轉淡，近期有所好轉，支撐盤面企穩(wěn)，正值巴西大豆到港旺季，供應充裕壓制價格上升空間。中性

2.基差：現貨2764，基差-140，基差調整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存85.69噸，上周91.29萬噸，環(huán)比減少6.13%，去年同期122.84萬噸，同比減少30.24%。偏多

4.盤面：價格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結論：美豆短期預計900附近震蕩；國內豆粕區(qū)間震蕩，后市關注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M1909：短期2800附近震蕩，短線交易為主。期權買入看漲期權。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，中加貿易問題尚待解決，進口油菜籽庫存庫存回落，現貨市場菜粕需求尚好，水產養(yǎng)殖增長良好，同時油廠開機增多。加拿大油菜籽進口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價格整體震蕩偏強，但豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現貨2410，基差-2，貼水期貨。中性

3.庫存：菜粕庫存2.7萬噸，上周2.71萬噸，環(huán)比減少0.37%，去年同期2.8萬噸，同比減少3.57%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結論：菜粕整體震蕩偏強，進口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進口限制炒作短期結束，后續(xù)關注加拿大油菜籽進口和國內油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2400附近震蕩，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，美豆主產區(qū)天氣預期有所改善和中美貿易談判仍有不確定性。國內大豆價格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預計增長較多。近期盤面企穩(wěn)回升，技術面支撐。但國產大豆整體需求狀況不佳，國產大豆和進口大豆價差拉大壓制國產大豆價格。中性

2.基差：現貨3400，基差13，升水期貨。中性

3.庫存：大豆庫存483.57萬噸，上周427.04萬噸，環(huán)比增加13.24%，去年同期642.69萬噸，同比減少24.75%。偏多

4.盤面：價格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多翻空，資金流出。  偏空

6.結論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關注消息面和美豆種植和生長情況；國內豆類震蕩回升，跟隨美豆和技術性逢低買盤支撐。

豆一A1909：短期3400附近震蕩，短線交易或者觀望。

白糖：

1、基本面：ISO:18/19年度供應過剩183萬噸，高于此前預測的64.1萬噸，19/20年度缺口300萬噸。分析機構F.O.Licht5月19/20榨季糖缺口310萬噸，18/19年度20萬噸缺口。Datagro：預計19/20榨季全球食糖供應缺口234萬噸，18/19年度缺口48萬噸。福四通：預計19/20榨季全球糖市短缺570萬噸，18/19年度短缺30萬噸。2019年6月底，18/19年度本期制糖全國累計產糖1076.04萬噸；全國累計銷糖761.29萬噸；銷糖率70.75%（去年同期63.11%）。2019年6月中國進口食糖14萬噸，環(huán)比減少24萬噸，同比減少14萬噸。偏多。

2、基差：柳州新糖現貨5365，基差163（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至6月底18/19榨季工業(yè)庫存314.75萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結論：國外供應充足，熊市尾巴延續(xù)，國內進口關稅保護，近期走私打擊嚴厲，本榨季接近尾聲，新糖庫存低于往年，走勢強于國外。最近進口數據利多，白糖價格反彈。09白糖臨近交割，2個月不到時間預計就在5200附近交割。難有單邊行情，5300-5100區(qū)間震蕩，高拋低吸交易。

棉花：

1、基本面：ICAC7月預測:19/20全球產量2773萬噸，消費2648萬噸，庫存1871萬噸。7月23日國儲拍賣成交95.43%，成交均價12449元/噸，折3128價格13667元/噸。中國農業(yè)部7月預測棉花供需平衡表18/19產量592萬噸，消費825萬噸，進口210萬噸，期末庫存671萬噸。6月進口棉花16萬噸，同比增加60%，環(huán)比減少11%。中性。

2、基差：現貨3128b全國均價14063，基差983（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農業(yè)部18/19年度7月預計期末庫存671萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結論：貿易談判消息顯示雙方繼續(xù)磋商，棉花目前低位震蕩?，F貨成交繼續(xù)冷清，庫存偏大，棉花二次探底。09合約13000附近支撐較強，臨近交割基差回歸。短期震蕩反彈，背靠支撐回落進多。

豆油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調機構顯示馬棕出口數據同比增加3.0%，馬棕進入增產季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進口量增加，國內大豆供需轉變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：豆油現貨5160，基差-292，現貨貼水期貨。偏空

3.庫存：7月19日豆油商業(yè)庫存146萬噸，前值144萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-8.24% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結論：油脂底部堅挺，國內后續(xù)大豆供應增加，國內壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內油廠開機率減少，豆油庫存穩(wěn)定，美豆種植面積不及預期，美豆稍有偏強，但關系惡化及全球大豆供應寬松，漲幅受限。馬棕6月產量有所下降，馬棕庫存創(chuàng)7個月新低，但后續(xù)季節(jié)性增產，對去庫不利。豆油Y1909：高拋低吸，低位震蕩。

棕櫚油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調機構顯示馬棕出口數據同比增加3.0%，馬棕進入增產季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進口量增加，國內大豆供需轉變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：棕櫚油現貨4220，基差26，現貨貼水期貨。偏多

3.庫存：7月19日棕櫚油港口庫存66萬噸，前值64萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比+18.32% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空增。偏空

6.結論：油脂底部堅挺，國內后續(xù)大豆供應增加，國內壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內油廠開機率減少，豆油庫存穩(wěn)定，美豆種植面積不及預期，美豆稍有偏強，但關系惡化及全球大豆供應寬松，漲幅受限。馬棕6月產量有所下降，馬棕庫存創(chuàng)7個月新低，但后續(xù)季節(jié)性增產，對去庫不利。棕櫚油P1909：高拋低吸，低位震蕩。

菜籽油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調機構顯示馬棕出口數據同比增加3.0%，馬棕進入增產季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進口量增加，國內大豆供需轉變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：菜籽油現貨7100，基差151，現貨貼水期貨。偏多

3.庫存：7月19日菜籽油商業(yè)庫存48萬噸，前值50萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比+1.29%% 。偏空   

4.盤面：期價運行在20日均線朝下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空增。偏空

6.結論：油脂底部堅挺，國內后續(xù)大豆供應增加，國內壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內油廠開機率減少，豆油庫存穩(wěn)定，美豆種植面積不及預期，美豆稍有偏強，但關系惡化及全球大豆供應寬松，漲幅受限。馬棕6月產量有所下降，馬棕庫存創(chuàng)7個月新低，但后續(xù)季節(jié)性增產，對去庫不利，加拿大堅持引渡孟晚舟，關系持續(xù)惡化。菜油OI1909：高拋低吸，低位震蕩。

4

---金屬

黃金

1、基本面：隔夜美元指數一路攀升上揚，最高觸及97.75，企業(yè)財報強勁，美股三大股指齊漲；據悉中美下周一準備重啟面對面的貿易談判；美國6月成屋銷售連續(xù)16個月下跌，房地產依舊疲軟；IMF：將2019年全球經濟增速預期下調0.1%至3.2%，2020年預期下調0.1%至3.5%；中性

2、基差：黃金期貨318.7，現貨316.34，基差-2.36，現貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單2496千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結論：美股繼續(xù)上升，美債下跌，金價小幅下降；COMEX金下落至1420以下；滬金繼續(xù)在320左右震蕩。今日歐洲PMI 7月初值將公布 ，黃金看漲情緒仍高漲，多頭情緒有所和緩，短期震蕩為主。滬金1912：319-322區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：隔夜美元指數一路攀升上揚，最高觸及97.75，企業(yè)財報強勁，美股三大股指齊漲；據悉中美下周一準備重啟面對面的貿易談判；美國6月成屋銷售連續(xù)16個月下跌，房地產依舊疲軟；IMF：將2019年全球經濟增速預期下調0.1%至3.2%，2020年預期下調0.1%至3.5%；據Silverseek網站報道，全球最大的兩銀礦企業(yè)的白銀產量均出現大幅下降；中性

2、基差：白銀期貨3951，現貨3893，基差-58，現貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1356126千克，增加14977千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結論：IMF下調經濟預期，有色板塊有所走弱，銀價持續(xù)震蕩；COMEX銀回升至16.39，滬銀在3960左右震蕩；看漲情緒有所和緩，疊加金價有所壓制，銀價或有進一步上漲可能，但上升幅度不大。滬銀1912：3900-4000區(qū)間操作。 

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限,6月份，中國制造業(yè)采購經理指數（PMI）為49.4%，與上月持平；中性。

2、基差：現貨47280，基差-20，貼水期貨；中性。

3、庫存：7月23日LME銅庫存減2350噸至293375噸，上期所銅庫存較上周增9241噸至154520噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結論：消費淡季和宏觀經濟不能支持銅價持續(xù)大幅上揚，銅價連續(xù)大幅回落，短期又將維持震蕩整理行情，滬銅1909:46500附近試多。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產和去產能有市場自己調節(jié)，俄鋁事件消除；中性。

2、基差：現貨13800，基差50，升水期貨；中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增2972噸至422022噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多。

6、結論：滬鋁跌破區(qū)間，震蕩下行。滬鋁1909：空單持有。

鎳：

1、基本面：短期：印尼2022禁礦，地震，菲律賓環(huán)保審查，從心理上影響了礦價。鎳鐵繼續(xù)高速增漲，但了解不銹鋼企業(yè)由于目前利潤較好，加大排產，7月份產量可能不會低，鎳鐵的需求有望有所提升，這對于鎳鐵的預期來說，過剩可能推遲，這導致了短期基本面供需仍會偏緊。但隨著時間推移，過剩情況更要與不銹鋼在金九銀十的情況相關。電解鎳自身產量可能會有所增加，總體后期慢慢從緊向松轉變。中性

2、基差：現貨113650，基差670，偏多，俄鎳112650，基差-330，中性。

3、庫存：LME庫存146670，-954，上交所倉單24552，+60，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運行，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空，偏空

6、結論：鎳1910：短線111000-115000區(qū)間運行，日內交易。前多與高空均可暫持，前多破108000出局，高位空單回到115000以上出局。

滬鋅:

1、基本面：　倫敦7月17日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的數據顯示，2019年1-5月全球鋅市供應缺口為4.7萬噸，2018年全年則為過剩6.7萬噸。偏多

2、基差：現貨19410，基差+125；偏多。

3、庫存：7月23日LME鋅庫存較上日減少800噸至77800噸，7月22上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少572噸至38935噸；偏多。

4、盤面：今日震蕩走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結論：供應再次出現短缺；滬鋅ZN1909：空單減持。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市上漲，昨日兩市震蕩上行，華為概念和半導體走強，帶動中小創(chuàng)個股，食品飲料板塊繼續(xù)調整，題材股活躍；偏多

2、資金：兩融9080億元，減少24億元，滬深股通凈賣出4億元；偏空

3、基差：IF1908貼水9.91點，IH1908貼水2.7點， IC1908貼水47.52點；中性

4、盤面：IF>IC> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空減，IC主力空增；偏空

6、結論：近期公布的半年報中，銀行和地產板塊業(yè)績穩(wěn)定，中小創(chuàng)有所走強，消費藍籌股調整，指數整體處于箱體震蕩。期指：日內逢低試多。

國債：

1、基本面：上半年全國累計新增減稅降費11709億元，其中減稅10387億元；增值稅改革減稅4369億元，個人所得稅兩步改革疊加減稅3077億元。

2、資金面:央行周二開展定向中期借貸便利（TMLF）操作2977億元，并開展中期借貸便利（MLF）操作2000億元。

3、基差：TS主力基差為0.0179，現券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3292，現券升水期貨，偏多。T主力基差為

0,3057，現券升水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈空，空增。T主力凈多，多減。

7、結論：日內回落短多。