他的父親是成長(zhǎng)股大師菲利普·費(fèi)雪，但是他幾乎從未在父親的蔭庇下生活。他曾經(jīng)打過(guò)零工，幫別人做投資咨詢(xún)，向別人提供一些有關(guān)股票、行業(yè)的信息狀況來(lái)賺一點(diǎn)錢(qián)。最困窘的時(shí)候，他甚至到酒吧去彈吉他賺取生活費(fèi)。在“狼狽不堪”的日子里，他開(kāi)始認(rèn)真地思索自己的優(yōu)勢(shì)，認(rèn)真規(guī)劃自己的職業(yè)生涯。最終，他從一個(gè)人的企業(yè)開(kāi)始，創(chuàng)立了今天規(guī)模巨大的費(fèi)雪投資公司。他是肯·費(fèi)雪，一個(gè)喜愛(ài)寫(xiě)作，樂(lè)于把自己多年來(lái)聽(tīng)到的、看到的，自己的、別人的成功經(jīng)驗(yàn)和失敗教訓(xùn)告訴大家的人，希望對(duì)大家的創(chuàng)富之路有所幫助。

目前，肯·費(fèi)雪著有的書(shū)籍有《超級(jí)強(qiáng)勢(shì)股》、《榮光與原罪——影響美國(guó)金融市場(chǎng)的100人》、《華爾街的華爾茲》、《費(fèi)雪論創(chuàng)富》等等，他的著作一版再版，成為暢銷(xiāo)書(shū)，受到投資界的一致推崇。下面這本書(shū)籍《股票投資就問(wèn)三個(gè)問(wèn)題》，就是肯·費(fèi)雪的著作之一，或許能對(duì)你的投資之路起到一定的幫助。

《股票投資就問(wèn)三個(gè)問(wèn)題》

作者：肯·費(fèi)雪

內(nèi)容簡(jiǎn)介

本書(shū)是美國(guó)當(dāng)今著名的投資大師、《福布斯》專(zhuān)欄權(quán)威股票推薦人、費(fèi)雪全球投資咨詢(xún)公司總裁肯·費(fèi)雪的力作。本書(shū)主要圍繞三個(gè)問(wèn)題，一是我的觀念中哪些是錯(cuò)誤的？二是他人覺(jué)得深不可測(cè)的事情，我能了解多少？三是大腦中究竟是什么在誤導(dǎo)我？

肯費(fèi)雪在書(shū)中詳細(xì)解釋了每一個(gè)問(wèn)題，之后運(yùn)用大量富有說(shuō)服力的事例向讀者演繹了如何在實(shí)際情況中應(yīng)用這些問(wèn)題，分析宏觀股市、分支股市及個(gè)人證券，弄清影響股市漲跌的各種因素，從而占據(jù)獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，避開(kāi)股票投資誤區(qū)和風(fēng)險(xiǎn)，洞悉股市走向。

作者簡(jiǎn)介

肯?費(fèi)雪，《福布斯》雜志“投資組合策略”專(zhuān)欄的知名作家，費(fèi)雪投資公司的創(chuàng)立者、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官。在2011年《福布斯》雜志美國(guó)400富豪排行榜中排行第263位，在2011年《福布斯》雜志全球身價(jià)超十億富豪榜中排名第736位。2010年，《投資顧問(wèn)》雜志將他選為過(guò)去30年中最有影響力的30個(gè)人之一。

精彩書(shū)評(píng)

我相信，要成為更成功的投資者，你今年要做的事就是讀這本書(shū)。 ——美國(guó)CNBC電臺(tái)股市節(jié)目主持人 詹姆斯·吉姆·克藍(lán)瑪

《股票投資就問(wèn)三個(gè)問(wèn)題》對(duì)股票投資者來(lái)說(shuō)是一筆巨大的財(cái)富?？稀べM(fèi)雪使他的讀者突破傳統(tǒng)投資思維的固定模式，他提出的問(wèn)題對(duì)于渴望通過(guò)股票投資賺錢(qián)的人來(lái)說(shuō)，是*好的“營(yíng)養(yǎng)”。 ——弗蘭克林資源公司總裁 格雷戈里·杰森

金錢(qián)管理大師肯·費(fèi)雪以他20多年的投資經(jīng)歷啟發(fā)了我們的讀者。投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)這是一本讓人開(kāi)闊眼界、獲得經(jīng)驗(yàn)、取得成功的好書(shū)。 ——福布斯公司總裁 斯蒂芬·福布斯 

投資中最重要的三個(gè)問(wèn)題

毫無(wú)疑問(wèn)，本書(shū)的主要內(nèi)容是“三個(gè)問(wèn)題”，而這“三個(gè)問(wèn)題”，是作者在長(zhǎng)期職業(yè)生涯中積累下來(lái)的經(jīng)驗(yàn)，是作者認(rèn)為投資中必須使用的三個(gè)必要問(wèn)題。

不過(guò)，作者也表示，“三個(gè)問(wèn)題”的說(shuō)法也不完全正確，事實(shí)上只有一個(gè)真正關(guān)鍵的問(wèn)題，只是他不知道怎么將這一個(gè)問(wèn)題表達(dá)出來(lái)，讓大家在日常投資中便捷地運(yùn)用，于是他將問(wèn)題分成三部分，便于敘述。

那么，這唯一的關(guān)鍵問(wèn)題是什么？經(jīng)濟(jì)學(xué)理論很清楚地說(shuō)明：市場(chǎng)投資唯一可靠的依據(jù)是當(dāng)你了解某個(gè)領(lǐng)域的操作方式時(shí)，掌握別人不知道的信息。這是一個(gè)不公平卻有效的優(yōu)勢(shì)，但是如果通過(guò)正確的方法獲得這個(gè)優(yōu)勢(shì)，那么這完全是合法的、道德的，甚至是不過(guò)分的。這個(gè)根本問(wèn)題的根本是：你能知道哪些別人不知道的信息？

如果不去考慮“你能掌握哪些別人不知道的信息”這個(gè)問(wèn)題，那么想要在投資上達(dá)到目的或者勝人一籌是不可能的。如果你憑借他人都知道的信息作出投資決定，那么你一定失敗，因?yàn)楣墒胁粫?huì)偏愛(ài)你一個(gè)人。

股市總是能把大眾都知道的信息大打折扣，人們一看到這樣的信息，就會(huì)以一致的想法預(yù)測(cè)股市走勢(shì)，并且做出投資決定?？傊?，人們是在信息廣泛傳播之后才作出盡量快的反應(yīng)。

換種說(shuō)法，可能你比其他投資者聰明一些，智慧一些，或者專(zhuān)業(yè)知識(shí)更加豐富一些，但是經(jīng)濟(jì)學(xué)理論告訴你，這還不夠。無(wú)論你多聰明，假設(shè)你覺(jué)得憑借共有的新聞和信息，就能在股市立于不敗之地，那么你是在自欺欺人。

所以根本問(wèn)題是如何獲得別人未知的信息。在這本書(shū)中，作者會(huì)告訴大家如何才能獲得別人未知的信息，他為此構(gòu)造了一個(gè)讓讀者容易接受的投資三問(wèn)框架。只要讀者弄懂了他所說(shuō)的投資三問(wèn)，就擁有了戰(zhàn)勝股市的戰(zhàn)略要求。

第一個(gè)問(wèn)題是我的觀念中哪些是錯(cuò)誤的？

1. 常見(jiàn)的大眾謬誤包括：高PE股票的風(fēng)險(xiǎn)高于低PE的風(fēng)險(xiǎn)，政府的巨額財(cái)政赤字是不好的，美元疲軟對(duì)于股市不利，利率升高對(duì)股市不利，降低對(duì)于股市有利，石油價(jià)格升高對(duì)于股市和經(jīng)濟(jì)都不利，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快的國(guó)家的股市比經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)慢的國(guó)家的股市更好，價(jià)格便宜的股票比價(jià)格高的股票好，成長(zhǎng)快的公司股票比成長(zhǎng)慢的公司股票好，美國(guó)的債務(wù)太多。

2. 你相信這些觀點(diǎn)基于兩個(gè)原因：它們聽(tīng)起來(lái)符合常識(shí)，而你沒(méi)有挑戰(zhàn)常識(shí)的意識(shí)；你身邊的人都傾向于認(rèn)同這些觀點(diǎn)，而你沒(méi)有向大眾挑戰(zhàn)的傾向。

3.要想在投資中獲得成功，你就要對(duì)一切成見(jiàn)進(jìn)行質(zhì)疑，尤其是你覺(jué)得完全了解的事情，投資是一門(mén)實(shí)踐性科學(xué)，不是一門(mén)技術(shù)。

通過(guò)問(wèn)題一，你可以發(fā)現(xiàn)自己的認(rèn)知錯(cuò)誤，接著發(fā)現(xiàn)大眾的錯(cuò)誤，而此時(shí)你已改正了錯(cuò)誤。一旦你明白了這個(gè)道理，你就能不斷提高自己的判斷力，得益于獲得別人不知道的信息，降低自己犯錯(cuò)的潛在可能性。 

第二個(gè)問(wèn)題是他人覺(jué)得深不可測(cè)的事情，我能了解多少？

1.如果你認(rèn)識(shí)的人大都跟你一樣認(rèn)為某支股票價(jià)格會(huì)上漲，或者大家贊同某個(gè)事件將會(huì)造成某種影響，這時(shí)你還堅(jiān)信自己是正確的。這種心態(tài)是一種警示：你錯(cuò)了。獨(dú)立思考才是正確的方法，跟別人走同樣的路是沒(méi)有成效的。 

2.如果你不止一次地在媒體上讀到或者聽(tīng)到關(guān)于某個(gè)投資理念或者重要事件的消息，那么它不會(huì)在現(xiàn)實(shí)中出現(xiàn)。因?yàn)樵趲讉€(gè)評(píng)論家思考、撰寫(xiě)這些新聞的時(shí)候，這些新聞就逐漸變成了舊聞。 

3.越是古老的論點(diǎn)，它起的作用就越小。所以，通貨膨脹在1994年對(duì)市場(chǎng)的影響很大，但是1995年初這種影響就已經(jīng)不是主流了。 

4.過(guò)去5年里熱門(mén)的股票在未來(lái)5年里不再是熱門(mén)的，反之亦然。 

5.投資專(zhuān)家們（券商、經(jīng)濟(jì)學(xué)家、分析師）也能夠?qū)⑿畔⒌膬r(jià)值大打折扣，它們除了了解同行或者顧客在網(wǎng)上獲得的信息，不知道其他信息。

你可以使用問(wèn)題二來(lái)擺脫盲目的投資狀態(tài)，用問(wèn)題二來(lái)挖掘別人難以挖掘的信息。然而，如果你不能很好地控制自己的大腦，以上所說(shuō)的理論還是不能讓你從過(guò)去的錯(cuò)誤中走出來(lái)。成功的投資是反直覺(jué)的，你必須時(shí)刻提醒自己注意這一點(diǎn)，你必須有反叛精神。

第三個(gè)問(wèn)題是大腦中究竟是什么在誤導(dǎo)我？

1. 投資最大的敵人是你的大腦，更準(zhǔn)確的說(shuō)，最大的缺陷是大腦的進(jìn)化程度。

2. 許多人認(rèn)為投資者的投資動(dòng)力是貪婪和恐懼。但行為學(xué)家不同意這種看法，他們認(rèn)為投資者的動(dòng)力不是貪婪和恐懼，而是增強(qiáng)自豪感、避免挫折感，貪婪和恐懼只是表面現(xiàn)象。

3. 另一個(gè)導(dǎo)致投資決策失誤的錯(cuò)誤行為是過(guò)分自信。我們喜歡認(rèn)為自己很聰明，但是任何醫(yī)生都會(huì)告訴你，你感覺(jué)良好的癥狀對(duì)你來(lái)說(shuō)毫無(wú)益處。

4. 事后偏見(jiàn)，人們會(huì)夸大自己的預(yù)見(jiàn)能力，與此同時(shí)，常常忽略自己的認(rèn)知錯(cuò)誤。投資者總是認(rèn)為自己擁有某種特殊能力或者某種知識(shí)，能夠預(yù)測(cè)出正確的結(jié)果。

5.積累遺憾，避免驕傲。在資本市場(chǎng)中，驕傲意味著短期回避損失，過(guò)度自信，事后偏見(jiàn)以及任何不利的想法，包括在底部賣(mài)出股票。研究表明，不自信的人在投資上比過(guò)度自信的人更容易成功。

其實(shí)很多認(rèn)知錯(cuò)誤都可以避免，一旦你開(kāi)始運(yùn)用問(wèn)題三來(lái)抵制大腦中的固有偏見(jiàn)，你就學(xué)會(huì)了控制過(guò)度自信、積累錯(cuò)誤教訓(xùn)，使用基準(zhǔn)指數(shù)，制定策略，學(xué)會(huì)對(duì)比衡量，并且關(guān)注長(zhǎng)期效益。 

網(wǎng)友書(shū)評(píng)

knife：內(nèi)容該不錯(cuò)，買(mǎi)了，只是受不了這封面,灰常典型的黑嘴風(fēng)格。

雪蓮山清茶：獨(dú)立思考是這本書(shū)不斷強(qiáng)調(diào)的地方，別人所說(shuō)的理論、數(shù)據(jù)和方法需要根據(jù)自己的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)證一下才具有參考意義，雖然是老生常談，但這么做的人歷來(lái)都少之又少。提出的投資觀點(diǎn)和策略有參考意義，但是在中國(guó)現(xiàn)有體制下的中國(guó)股市可能要打個(gè)折扣。 翻譯者對(duì)一些基本的金融和證券知識(shí)實(shí)在是缺乏，沒(méi)有這些基礎(chǔ)知識(shí)的人讀起來(lái)有可能覺(jué)得不知所云。

象黃瓜一樣酷：不止投機(jī)，這三個(gè)問(wèn)題在很多方面都適用

Grit：講了一些基本的，不精，深度不夠，且翻譯太差。

看了就忘：的確有些啰嗦，但方法可借鑒。是不是財(cái)富積累到一定程度，層次也就高了。

豆瓣網(wǎng)友penddy：更像經(jīng)濟(jì)學(xué)家的的小費(fèi)雪

經(jīng)濟(jì)學(xué)家教人投資、致富，恐怕除了學(xué)生、公司管理人員，沒(méi)有多少人愿意聽(tīng)。

但是如果身家十幾億美元，管理300多億美元的經(jīng)濟(jì)學(xué)家教人投資，相信大家還是會(huì)趨之若鶩的。

本書(shū)通篇看來(lái)，較大的特色是通過(guò)三個(gè)問(wèn)題給了一種思考模式，這種思考模式用來(lái)獲取別人不知道的信息，從而保障投資的成功。作者鼓勵(lì)你通過(guò)這種思考模式發(fā)現(xiàn)一些別人沒(méi)有發(fā)現(xiàn)的信息，比如作者發(fā)現(xiàn)的市銷(xiāo)率投資法。發(fā)揮一下，按照作者的說(shuō)法，這些指標(biāo)和技術(shù)指標(biāo)很類(lèi)似，因?yàn)橐彩谴蠹叶剂私夂筮^(guò)期，推而廣之，一些技術(shù)指標(biāo)在最開(kāi)始發(fā)明時(shí)也符合作者的思路，比如RSI之類(lèi)。

為了證明這種模式，作者大范圍展開(kāi)，從市盈率和股市收益的關(guān)系、通貨膨脹、行為經(jīng)濟(jì)學(xué)、基準(zhǔn)指數(shù)、黃金和股市、財(cái)政赤字、貿(mào)易順差逆差、GDP、短長(zhǎng)期利差和股市收益、供求關(guān)系、股市漲跌方向預(yù)測(cè)等多方面說(shuō)開(kāi)去，讀起來(lái)雖句句入理，但卻有很明顯的學(xué)術(shù)風(fēng)格，也許是多年報(bào)紙專(zhuān)欄執(zhí)筆緣故，文風(fēng)也很犀利。

供求關(guān)系的講解，更是教導(dǎo)讀者預(yù)測(cè)供求關(guān)系，從而掌握別人不知道的信息。 

再隨后的部分，可以看到作者推崇自上而下組合配置，即先選擇投資的形式是股票、債權(quán)還是其他，然后選擇行業(yè)，最后再選擇股票。 

作者的大部分操作思路都來(lái)自對(duì)產(chǎn)業(yè)、經(jīng)濟(jì)方向、股市方向的預(yù)測(cè)，且提出這些需要超乎常人的思路、更強(qiáng)的統(tǒng)計(jì)分析能力、以及層出不窮的想法。作者三次預(yù)測(cè)到熊市的到來(lái)，相信這也是作者對(duì)自己的方法和操作能力自信的原因之一。

盡管我提醒自己不要有確信偏見(jiàn)，即不要只對(duì)自己支持的觀點(diǎn)報(bào)以確信態(tài)度，而對(duì)其他觀點(diǎn)都否定，但至少此時(shí)，就此書(shū)而言還是感覺(jué)小費(fèi)雪和老費(fèi)雪的思路和理念有很大差別，也許是為了不再老費(fèi)雪的陰影下發(fā)展，小費(fèi)雪走出了不同的一條路。 

作者對(duì)許多常見(jiàn)錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)的剖析和三個(gè)問(wèn)題自問(wèn)的思維方式是本次讀此書(shū)的最大收獲。

關(guān)于持倉(cāng)比例的看法，也很有參考意義。作者提到只需要在大幅下跌時(shí)采取持有現(xiàn)金或者其他保守策略，就可以大幅戰(zhàn)勝基準(zhǔn)指數(shù)，從而戰(zhàn)勝絕大部分投資者，而其它時(shí)機(jī)，離場(chǎng)是錯(cuò)誤決策的可能性超過(guò)了是正確可能性的決定，所以應(yīng)該在場(chǎng)。

成功的道路各有不同，個(gè)人認(rèn)為作者的思考模式適合普通個(gè)人投資者用在思考上，但如果以宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)、自上而下配置的方法可能更適合基金，而不適合個(gè)人投資者，或者說(shuō)，至少在目前我得理解來(lái)說(shuō)，不適合我。

按照個(gè)人語(yǔ)言表述一下這三個(gè)問(wèn)題，供自己理解：

第一個(gè)問(wèn)題：有什么是你認(rèn)為理所當(dāng)然但其實(shí)不是的？有什么是你認(rèn)為存在因果關(guān)系或直接相關(guān)性但其實(shí)不是的？

第二個(gè)問(wèn)題：有什么因素是別人沒(méi)有思考過(guò)相關(guān)性或因果關(guān)系，但你可以發(fā)現(xiàn)的？

第三個(gè)問(wèn)題：你對(duì)問(wèn)題的認(rèn)識(shí)是否存在著盲區(qū)和偏差？

七禾網(wǎng)研究中心根據(jù)網(wǎng)絡(luò)綜合整理

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