大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面: 周二港口現(xiàn)貨成交110.1萬噸，價格明顯回落，近期成交較前期明顯降溫，成交狀況處中位水平，本周鐵水產(chǎn)量料仍將小幅下降，短期鐵礦供需關(guān)系偏弱，8月初裝期金布巴已有59.5品位，中性；

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨856，折合盤面952.4，基差92.4，貼水率9.7%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格829，折盤面913.9，基差53.9，貼水率5.9%，偏多；

3、庫存：港口庫存11682萬噸，環(huán)比增加268萬噸，較去年同期減少3683萬噸，偏多；

4、盤面：20日均線走高，K價在20日均線下方，中性；

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多；

6、結(jié)論：鐵礦價格高位回落接近尾聲，原因是09合約還有一個多月交割，可交割資源金布巴港口庫存有限（預(yù)計300萬噸左右），且后期到港鐵品位存在低于60%可能，貼水仍處高位，限產(chǎn)對鐵礦需求影響繼續(xù)加大的空間有限，現(xiàn)貨整體資源仍不寬裕。

螺紋：

1、基本面：近期唐山地區(qū)限產(chǎn)執(zhí)行較預(yù)期仍有差距，上周高爐開工率小幅回升，實際周產(chǎn)量維持高位，然而由于需求方面進(jìn)入淡季出現(xiàn)下滑，供需與同期相比轉(zhuǎn)為寬松，庫存累積加速；偏空

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4068.5，基差169.5，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存596.22萬噸，環(huán)比增加3.03%，同比增加30.85%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增，偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨出現(xiàn)回調(diào)下跌，市場現(xiàn)貨價格亦有較大跌幅，本周下游建材成交量有明顯走弱，目前市場對淡季需求信心不足，接下來或?qū)⒄鹗幤踹\行，操作上建議日內(nèi)以3800-3900區(qū)間內(nèi)逢高短空為主。

熱卷：

1、基本面：上周熱卷供應(yīng)水平隨著利潤回升小幅恢復(fù)，周實際產(chǎn)量有所反彈，但需求方面總體表觀消費有所好轉(zhuǎn)，庫存累積幅度有所減緩，汽車銷量六月份受新標(biāo)準(zhǔn)影響有所好轉(zhuǎn)但接下來預(yù)期維持悲觀；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3820，基差-7，現(xiàn)貨與期貨基本平水；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存242.28萬噸，環(huán)比增加1.16%，同比增加13.87%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格出現(xiàn)下跌，現(xiàn)貨價格亦有較大跌幅，短期市場預(yù)期較弱，上方壓力較大，預(yù)計接下來以震蕩偏弱為主，操作上建議日內(nèi)以3750-3850區(qū)間內(nèi)逢高短空操作。

焦煤：

1、基本面：前期價格下調(diào)較多煤種有企穩(wěn)趨勢，部分煤礦出貨情況稍有好轉(zhuǎn)，在整體需求尚未改善前，市場看穩(wěn)情緒濃厚；配煤需求依舊偏弱，個別地區(qū)仍有小幅下調(diào)預(yù)期；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差126；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存896.92萬噸，港口庫存552.00萬噸，獨立焦企庫存788.65萬噸，總體庫存2261.18萬噸，較上周增加23.61萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：需求面暫未有根本性的改變，短期弱勢難改，煉焦煤市場將繼續(xù)震蕩偏弱運行。焦煤1909：1390-1430區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：近焦炭首輪提漲已部分落地執(zhí)行，市場看漲情緒仍在。長治地區(qū)部分焦企受環(huán)保影響，開工較前期有所下滑；隨著二青會臨近，市場對后續(xù)環(huán)保力度仍有較強(qiáng)預(yù)期。唐山地區(qū)鋼廠仍處于限產(chǎn)狀態(tài)，焦炭庫存中高位，焦價上漲阻力較大；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2250，基差128；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存447.28萬噸，港口庫存473萬噸，獨立焦企34.48萬噸，總體庫存952.76萬噸，較上周減少10.31萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：市場對后續(xù)環(huán)保力度仍有較強(qiáng)預(yù)期，看漲情緒仍在，但受限于下游鋼廠限產(chǎn)，庫存高位，大幅上漲難度較大。焦炭1909：日內(nèi)輕倉逢低試多。

動力煤：

1、基本面：產(chǎn)區(qū)煤價偏弱，日耗迅速反彈，下游需求有所回暖，近期電廠加速去庫偏多

2、基差：現(xiàn)貨593，主力合約基差-1.4，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存628萬噸，環(huán)比增加15萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計1735.88萬噸，環(huán)比減少17.31萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)23.77天，環(huán)比減少2.63天 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：近期沿海地區(qū)氣溫升高，日耗出現(xiàn)明顯回升，電廠加速去庫，澳洲進(jìn)口煤政策偏緊，下游需求較前期有所回暖。鄭煤1909：多單持有

2

---能化

塑料

1.    基本面：聚烯烴總體看未來兩三年產(chǎn)能大量投放，當(dāng)前進(jìn)口利潤-331，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價格7700（-50），進(jìn)口乙烯單體841美元，倉單1661（-0），下游農(nóng)膜報9000（-0），神華拍賣PE成交率1%， LLDPE華北成交無，華東成交無，華南成交無，偏空；

2.    基差：LLDPE主力合約1909基差50，升貼水比例0.7%，偏多；

3.    庫存：兩油庫存81萬噸（0），PE部分39.86萬噸，偏空；

4.    盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5.    主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6.    結(jié)論：L1909短期弱震蕩，日內(nèi)震蕩偏空操作，中長線尋找逢高拋空機(jī)會；

PP

1.    基本面：聚烯烴總體看未來兩三年產(chǎn)能大量投放，當(dāng)前進(jìn)口利潤-19，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價格8650（-30），進(jìn)口丙烯單體956美元，山東丙烯均價7790（+50），倉單89（-6），下游bopp膜報10500（0），神華拍賣PP成交率76%，均聚拉絲華北成交8730，華東成交8690，華南成交8840，中性；

2.    基差：PP主力合約1909基差28，升貼水比例0.3%，中性；

3.    庫存：兩油庫存81萬噸（0），PP部分41.14萬噸，偏空；

4.    盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性；

5.    主力持倉：PP主力持倉凈空，翻空，偏空； 

6.    結(jié)論：PP1909短期震蕩，日內(nèi)震蕩操作，中長線尋找逢高拋空機(jī)會；

紙漿：

1、基本面：漂針漿進(jìn)口平穩(wěn)，外盤消息傳聞各異，業(yè)者預(yù)期不同；下游紙企生產(chǎn)利潤、開工率均有所回升，但紙制品消費仍處于淡季，紙廠采購偏剛需，漿市需求不振；偏空

2、基差：針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場價為4550元/噸，SP1909收盤價為4548元/噸，基差為2元，期貨貼水現(xiàn)貨；中性

3、庫存：據(jù)卓創(chuàng)，6月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計約177.976萬噸，環(huán)比增加13%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線走平；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：進(jìn)口平穩(wěn)、需求復(fù)蘇緩慢，在高庫存背景下，紙漿短期或仍有下行空間。SP1909：空單持有

燃料油：

1、基本面：原油成本端支撐較弱；來自西半球的套利船貨有所減少，市場供應(yīng)偏緊；BDI指數(shù)處高位疊加中東的發(fā)電需求繼續(xù)增加，燃油需求向好；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為506美元/噸，F(xiàn)U1909日盤收盤價為2904元/噸，基差為575.31元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡燃料油當(dāng)周庫存數(shù)量為285.23萬噸（1854萬桶），環(huán)比下降4.19%，連續(xù)5周去庫；偏多

4、盤面：價格與20日線交叉，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：新加坡高硫燃料油供應(yīng)偏緊、需求向好，但月差、貼水大幅回落疊加原油支撐較弱，滬燃或維持調(diào)整。FU1909：日內(nèi)逢高拋空

PTA：

1、基本面：中拓系事件持續(xù)發(fā)酵，現(xiàn)貨商盤面拋貨，且下游聚酯產(chǎn)銷依舊偏弱，負(fù)反饋傳導(dǎo)中，供需有走弱。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨5785，基差379，升水期貨；偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3天，聚酯工廠PTA庫存4.5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：PTA供需轉(zhuǎn)弱，短線下跌為主。PTA1909:短線繼續(xù)偏空操作，5350下方部分減持。

MEG：

1、基本面：進(jìn)口減少，MEG供應(yīng)好轉(zhuǎn)，短期維持去庫對市場價格依舊形成支撐。但是聚酯及終端環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)弱，驅(qū)動上漲力量不強(qiáng)，預(yù)計底部寬幅震蕩為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4405，基差-24，貼水期貨；偏空。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約118.8萬噸，環(huán)比上期上漲0.6萬噸，高位水平；偏空。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：目前乙二醇處于低估值區(qū)域，但是驅(qū)動上漲力量持續(xù)性不強(qiáng)，總體進(jìn)入底部震蕩階段。EG1909:空單操作，止損4580.

瀝青：

1、基本面：進(jìn)入中旬，道路瀝青市場整體需求持續(xù)向好，煉廠以及社會庫出貨量增加，部分煉廠庫存下降明顯，支撐瀝青價格上漲。但考慮到瀝青供應(yīng)及社會庫存充裕，加上原油價格震蕩不穩(wěn)，部分煉廠瀝青價格調(diào)整謹(jǐn)慎，瀝青價格漲幅受限。此外，南方部分地區(qū)雨水仍然較多，瀝青需求有待恢復(fù)，瀝青價格上漲動力不強(qiáng)。預(yù)計近期市場仍以降庫存為主，在需求及出貨好轉(zhuǎn)的氛圍支撐下，部分煉廠瀝青價格仍有小幅上調(diào)可能。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3515，基差129，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少5%為45%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運行；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩偏強(qiáng)。Bu1912：逢高拋空。

天膠：

1、基本面：供給未有明顯減少，供應(yīng)過剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨10500，基差-215，現(xiàn)貨貼水 偏空

3、庫存：上期所庫存高位 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：不追空，等反彈拋回

原油1909：

1.基本面：伊朗外交官Araghchi：無論在什么情況下，伊朗都將繼續(xù)出口原油，不會允許對海上航行的擾亂，特別是在霍爾木茲海峽區(qū)域；布油近月合約較次月合約轉(zhuǎn)為貼水，這被稱為正價差，為3月以來首見；石油市場人氣低迷，因投資者擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)增長放緩將削弱對石油的需求；中性

2.基差：7月24日，阿曼原油現(xiàn)貨價為64.03美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為65.27美元/桶，基差13.85元/桶，升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至7月19日當(dāng)周API原油庫存減少1096萬桶，預(yù)期減少415.61萬桶；美國至7月19日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少401.1萬桶，實際減少1083.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月19日當(dāng)周減少42.9萬桶，前值減少135.1萬桶；截止至7月24日，上海原油庫存為186萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止7月16日，CFTC主力持倉多增;截至7月16日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結(jié)論：盡管EIA庫存超預(yù)期大減，但原油在盤中短暫沖高后回落，可能墨西哥國家石油公司仍繼續(xù)執(zhí)行保值計劃，在上周的行情中，墨西哥的保值盤大幅打壓價格，目前原油多空對峙仍難分勝負(fù)，長線多單觀望，短線434-443區(qū)間操作

甲醇1909：

1、基本面：港口甲醇市場報盤下行，業(yè)者隨行就市，交投氣氛清淡；山東地區(qū)甲醇市場觀望氣氛濃郁，華中地區(qū)整理運行，觀望居多；華北地區(qū)甲醇價格暫穩(wěn)；西南地區(qū)局部走低；西北地區(qū)上周整體出貨情況稍顯一般，本周西北地區(qū)價格整體偏弱震蕩；中性

2、基差：現(xiàn)貨2060，基差-48，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至7月18日，江蘇甲醇庫存在56.8萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（7月11日）上調(diào)4.8萬噸，漲幅在9.23%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存上調(diào)至97.30萬噸，與上周四（7月11日）相比上調(diào)8.50萬噸，漲幅在9.57%；偏空

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；中性

6、結(jié)論：下游MTO的裝置停工部分檢修刺激了甲醇的偏弱情緒，長線多單觀望，短線2085-2150區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：本周，幾套前期檢修裝置計劃重啟，上游供應(yīng)預(yù)計小幅增加；市場整體庫存仍高于去年同期水平；電石價格持穩(wěn)運行，小幅支撐市場；下游淡季需求偏弱，目前多持觀望態(tài)度，采購積極性一般，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6840，基差-15，貼水期貨；中性。

3、庫存：社會庫存環(huán)比減少2.60%至30萬噸。中性。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩偏弱為主。PVC1909：逢高拋空。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加3.0%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5210，基差-282，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：7月19日豆油商業(yè)庫存146萬噸，前值144萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-8.24% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多翻空。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機(jī)率減少，豆油庫存穩(wěn)定，美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強(qiáng)，但關(guān)系惡化及全球大豆供應(yīng)寬松，漲幅受限。馬棕6月產(chǎn)量有所下降，馬棕庫存創(chuàng)7個月新低，但后續(xù)季節(jié)性增產(chǎn)，對去庫不利。豆油Y1909：高拋低吸，低位震蕩。

棕櫚油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加3.0%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4270，基差30，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：7月19日棕櫚油港口庫存66萬噸，前值64萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比+18.32% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機(jī)率減少，豆油庫存穩(wěn)定，美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強(qiáng)，但關(guān)系惡化及全球大豆供應(yīng)寬松，漲幅受限。馬棕6月產(chǎn)量有所下降，馬棕庫存創(chuàng)7個月新低，但后續(xù)季節(jié)性增產(chǎn)，對去庫不利。棕櫚油P1909：高拋低吸，低位震蕩。

菜籽油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加3.0%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7100，基差136，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：7月19日菜籽油商業(yè)庫存48萬噸，前值50萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比+1.29%% 。偏空   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機(jī)率減少，豆油庫存穩(wěn)定，美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強(qiáng)，但關(guān)系惡化及全球大豆供應(yīng)寬松，漲幅受限。馬棕6月產(chǎn)量有所下降，馬棕庫存創(chuàng)7個月新低，但后續(xù)季節(jié)性增產(chǎn)，對去庫不利，加拿大堅持引渡孟晚舟，關(guān)系持續(xù)惡化。菜油OI1909：高拋低吸，低位震蕩。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆主產(chǎn)區(qū)天氣仍有不確定性和中美貿(mào)易談判繼續(xù)進(jìn)行。國內(nèi)豆粕低位震蕩，跟隨美豆走勢，生豬存欄持續(xù)減少影響需求，基本面稍弱于美豆，需求端由于豆粕對菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，前期中下游補(bǔ)庫后成交一度轉(zhuǎn)淡，近期有所好轉(zhuǎn)，支撐盤面企穩(wěn)，正值巴西大豆到港旺季，供應(yīng)充裕壓制價格上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2751，基差-138，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存85.69噸，上周91.29萬噸，環(huán)比減少6.13%，去年同期122.84萬噸，同比減少30.24%。偏多

4.盤面：價格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計900附近震蕩；國內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩，后市關(guān)注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M1909：短期2800附近震蕩，短線交易為主。期權(quán)買入看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖增長良好，同時油廠開機(jī)增多。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價格整體震蕩偏強(qiáng)，但豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2390，基差9，升水期貨。中性

3.庫存：菜粕庫存2.7萬噸，上周2.71萬噸，環(huán)比減少0.37%，去年同期2.8萬噸，同比減少3.57%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多翻空，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩偏強(qiáng)，進(jìn)口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國內(nèi)油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2400附近震蕩，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回升，美豆主產(chǎn)區(qū)天氣仍有不確定性和中美貿(mào)易談判繼續(xù)進(jìn)行。國內(nèi)大豆價格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計增長較多。近期盤面企穩(wěn)回升，技術(shù)面支撐。但國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價差拉大壓制國產(chǎn)大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3398，基差2，升水期貨。中性

3.庫存：大豆庫存483.57萬噸，上周427.04萬噸，環(huán)比增加13.24%，去年同期642.69萬噸，同比減少24.75%。偏多

4.盤面：價格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空翻多，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆種植和生長情況；國內(nèi)豆類震蕩回升，跟隨美豆和技術(shù)性逢低買盤支撐。

豆一A1909：短期3400附近震蕩，短線交易或者觀望。

白糖：

1、基本面：7月巴西糖出口同比減少28%。ISO:18/19年度供應(yīng)過剩183萬噸，高于此前預(yù)測的64.1萬噸，19/20年度缺口300萬噸。分析機(jī)構(gòu)F.O.Licht5月19/20榨季糖缺口310萬噸，18/19年度20萬噸缺口。Datagro：預(yù)計19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口234萬噸，18/19年度缺口48萬噸。福四通：預(yù)計19/20榨季全球糖市短缺570萬噸，18/19年度短缺30萬噸。2019年6月底，18/19年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計銷糖761.29萬噸；銷糖率70.75%（去年同期63.11%）。2019年6月中國進(jìn)口食糖14萬噸，環(huán)比減少24萬噸，同比減少14萬噸。偏多。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5395，基差96（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：截至6月底18/19榨季工業(yè)庫存314.75萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：國內(nèi)銷糖率高，6月進(jìn)口少，短期偏多。不過09白糖臨近交割，2個月不到時間預(yù)計就在5200附近交割。難有單邊行情，5300附近壓力較大，繼續(xù)在5300-5100區(qū)間震蕩，高拋低吸交易。

棉花：

1、基本面：ICAC7月預(yù)測:19/20全球產(chǎn)量2773萬噸，消費2648萬噸，庫存1871萬噸。7月24日國儲拍賣成交93.75%，成交均價12380元/噸，折3128價格13682元/噸。中國農(nóng)業(yè)部7月預(yù)測棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬噸，消費825萬噸，進(jìn)口210萬噸，期末庫存671萬噸。6月進(jìn)口棉花16萬噸，同比增加60%，環(huán)比減少11%。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價14061，基差806（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部18/19年度7月預(yù)計期末庫存671萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：貿(mào)易談判消息顯示雙方繼續(xù)磋商，棉花目前低位震蕩?，F(xiàn)貨成交繼續(xù)冷清，庫存偏大，棉花二次探底。09合約13000附近支撐較強(qiáng)，臨近交割基差回歸。短期震蕩反彈，背靠支撐回落進(jìn)多。

4

---金屬

滬鋅:

1、基本面：　倫敦7月17日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-5月全球鋅市供應(yīng)缺口為4.7萬噸，2018年全年則為過剩6.7萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨19380，基差+30；中性。

3、庫存：7月24日LME鋅庫存較上日減少1025噸至76775噸，7月24上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加130噸至39065噸；中性。

4、盤面：今日震蕩反彈走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)再次出現(xiàn)短缺；滬鋅ZN1909：空單減持。

鎳：

1、基本面：短期：印尼2022禁礦，地震，菲律賓環(huán)保審查，從心理上影響了礦價。鎳鐵繼續(xù)高速增漲，但了解不銹鋼企業(yè)由于目前利潤較好，加大排產(chǎn)，7月份產(chǎn)量可能不會低，鎳鐵的需求有望有所提升，這對于鎳鐵的預(yù)期來說，過?？赡芡七t，這導(dǎo)致了短期基本面供需仍會偏緊。但隨著時間推移，過剩情況更要與不銹鋼在金九銀十的情況相關(guān)。電解鎳自身產(chǎn)量可能會有所增加，總體后期慢慢從緊向松轉(zhuǎn)變。中性

2、基差：現(xiàn)貨112500，基差180，中性，俄鎳111550，基差-770，偏空。

3、庫存：LME庫存145056，-1614，上交所倉單24968，+416，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運行，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：鎳1910：短線111000-115000區(qū)間運行，日內(nèi)交易。前多與高空均可暫持，前多破108000出局，高位空單回到115000以上出局。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限,6月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，與上月持平；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46995，基差-95，貼水期貨；中性。

3、庫存：7月24日LME銅庫存增1625噸至295000噸，上期所銅庫存較上周增9241噸至154520噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：消費淡季和宏觀經(jīng)濟(jì)不能支持銅價持續(xù)大幅上揚，銅價連續(xù)大幅回落，短期又將維持震蕩整理行情，滬銅1909:短多持有。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，俄鋁事件消除；中性。

2、基差：現(xiàn)貨13790，基差0，平水期貨；中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增2972噸至422022噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁跌破區(qū)間，震蕩下行。滬鋁1909：空單持有。

黃金

1、    基本面：美股連續(xù)第三天上漲，納斯達(dá)克指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)收創(chuàng)紀(jì)錄高位，美元四天來首次下跌；美國貿(mào)易代表萊特希澤和財長姆努欽從7月30日起在上海與中國舉行經(jīng)貿(mào)磋商；美國公布的Markit制造業(yè)PMI和新屋銷售數(shù)據(jù)不及預(yù)期；歐元區(qū)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)未達(dá)到預(yù)期中值，歐洲多數(shù)核心國債收益率跌至紀(jì)錄新低；俄羅斯黃金儲備于7月突破1000億美元大關(guān)；中性

2、基差：黃金期貨318.7，現(xiàn)貨316.34，基差-2.36，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單2496千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美股繼續(xù)上升，美元有所下滑，金價停止下跌；COMEX金回升至1420以上；滬金繼續(xù)在320左右震蕩。今日歐洲央行將公布利率決議，美國將公布耐用品訂單和首申數(shù)據(jù)，美元走強(qiáng)或?qū)褐平饍r，多頭情緒有所和緩，短期震蕩為主。滬金1912：319-322區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美股連續(xù)第三天上漲，納斯達(dá)克指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)收創(chuàng)紀(jì)錄高位，美元四天來首次下跌；美國貿(mào)易代表萊特希澤和財長姆努欽從7月30日起在上海與中國舉行經(jīng)貿(mào)磋商；美國公布的Markit制造業(yè)PMI和新屋銷售數(shù)據(jù)不及預(yù)期；歐元區(qū)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)未達(dá)到預(yù)期中值，歐洲多數(shù)核心國債收益率跌至紀(jì)錄新低；俄羅斯黃金儲備于7月突破1000億美元大關(guān)；中性

2、基差：白銀期貨3951，現(xiàn)貨3893，基差-58，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1356126千克，增加14977千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：貿(mào)易消息影響，有色板塊有所回升，銀價繼續(xù)震蕩走高；COMEX銀上漲至16.6以上，滬銀跳漲至4000以上；ETF流入持續(xù)增加，金銀比繼續(xù)改善，期貨方面看漲情緒有所和緩，銀價或有進(jìn)一步上漲可能，但上升幅度有限。滬銀1912：3900-4000區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市高開高走，中小創(chuàng)漲幅居前，科創(chuàng)板幾天大漲，白酒飲料板塊較弱，市場題材個股表現(xiàn)活躍；偏多

2、資金：兩融9066億元，減少14，滬深股通凈買入20.5億元；中性

3、基差：IF1908貼水9.83點，IH1908貼水1.75點， IC1908貼水52.63點；中性

4、盤面：IF>IC> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：近期公布的半年報中，銀行和地產(chǎn)板塊業(yè)績穩(wěn)定，中小創(chuàng)有所走強(qiáng)，消費藍(lán)籌股調(diào)整，指數(shù)整體處于箱體震蕩。期指：多單逢高減倉。

國債：

1、基本面：中央全面深化改革委員會召開第九次會議，審議通過一系列改革方案。

2、資金面:周三央行公開市場無操作，逆回購到期1000億元。

3、基差：TS主力基差為0.0429，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3492，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0,4344，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈空，空增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：日內(nèi)回落短多。