與其他全球主要商品相比，橡膠在新加坡商業(yè)史中有著獨(dú)一無(wú)二的地位。新加坡作為亞洲領(lǐng)先的金融中心，在全球資本市場(chǎng)上扮演著不可或缺的角色。而在其發(fā)展為主要貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)中心的歷程中，橡膠起了不小的作用。

早年，受到咖啡市場(chǎng)衰落的刺激，并伴隨著橡膠產(chǎn)品的商業(yè)機(jī)遇日益明朗，橡膠種植逐漸風(fēng)靡馬來(lái)半島。19世紀(jì)70年代至80年代，隨著全球橡膠貿(mào)易的蓬勃發(fā)展，世界貿(mào)易重心慢慢從倫敦轉(zhuǎn)向新加坡。此后，新加坡作為橡膠產(chǎn)業(yè)的重要樞紐嶄露頭角。在為本地收割的橡膠加工提供專業(yè)成熟的勞動(dòng)力和資本的同時(shí)，還將橡膠產(chǎn)品出口到了美國(guó)、英國(guó)和歐洲等其它地區(qū)。如今，新加坡已經(jīng)演變?yōu)橄鹉z產(chǎn)業(yè)的商業(yè)樞紐，在整個(gè)價(jià)值鏈中為不同利益方的溝通和融合發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。

全球天然橡膠價(jià)格發(fā)現(xiàn)中心

作為助力新加坡高速發(fā)展的“功臣”，橡膠在新加坡的資本市場(chǎng)也受到了極大的重視。資料顯示，新加坡的橡膠期貨最早可追溯至20世紀(jì)20年代，1998年SICOM成立并上市橡膠期貨交易（其前身為新加坡樹膠總會(huì)土產(chǎn)交易所）。2008年6月，新加坡交易所收購(gòu)SICOM，并于2010年5月將天然橡膠合約從SICOM轉(zhuǎn)移到新交所。自上市天然橡膠期貨合約后，SICOM一直是全球天然橡膠價(jià)格發(fā)現(xiàn)中心，其價(jià)格較客觀地反映了天然橡膠產(chǎn)地的現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)。

金融衍生品是實(shí)體市場(chǎng)不可或缺的一部分，為市場(chǎng)參與者提供了基準(zhǔn)定價(jià)指導(dǎo)，避免價(jià)格出現(xiàn)異常波動(dòng)。據(jù)悉，全球約70%的輪胎制造商均在新加坡設(shè)有采購(gòu)中心，并以SICOM的天然橡膠期貨價(jià)格作為定價(jià)基準(zhǔn)，SICOM的天然橡膠期貨月度平均價(jià)格成為全球天然橡膠現(xiàn)貨長(zhǎng)約、國(guó)際采購(gòu)的定價(jià)基準(zhǔn)。目前，新交所既有以3號(hào)煙片膠（RSS3）為標(biāo)的物的期貨合約，也有20號(hào)膠期貨合約（TSR20）。

新交所橡膠合約規(guī)格（來(lái)源：新交所）

值得一提的是，在東京工業(yè)品交易所上市20號(hào)膠期貨之前，新交所是全球唯一上市20號(hào)膠期貨的交易所，現(xiàn)在也依舊是國(guó)際上開展20號(hào)膠期貨交易是主要場(chǎng)所。2015年后，新交所20號(hào)膠期貨合約的成交量和持倉(cāng)量出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，市場(chǎng)參與度大幅提升，受到了國(guó)際商品消費(fèi)者的高度認(rèn)可。

服務(wù)于兩個(gè)不同的市場(chǎng)

從服務(wù)對(duì)象來(lái)看，新加坡SICOM橡膠主要涉及兩個(gè)市場(chǎng)，分別是現(xiàn)貨貿(mào)易商和金融投資者。現(xiàn)貨貿(mào)易商的參與為天然橡膠市場(chǎng)提供了良好的對(duì)沖交易量，使價(jià)格更貼近于現(xiàn)貨，進(jìn)而促使SICOM橡膠價(jià)格成為行業(yè)標(biāo)桿。而金融投資者的參與則大大加強(qiáng)了市場(chǎng)流動(dòng)性，帶來(lái)了更多、更好的交易機(jī)會(huì)，吸引越來(lái)越多的投資者參與其中。

統(tǒng)計(jì)顯示，2018年，新交所清算的橡膠衍生品超過(guò)900萬(wàn)公噸，同比增長(zhǎng)23%；2019年1-4月，新交所清算的橡膠衍生品接近350萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)21%。

新交所SICOM橡膠期貨交易量和持倉(cāng)量（來(lái)源：新交所）

為投資者提供更多避險(xiǎn)選擇

新交所作為一個(gè)國(guó)際性的風(fēng)險(xiǎn)管理中心，為投資者提供了廣泛的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，包括期貨、遠(yuǎn)期以及期權(quán)等，以迎合不同需求的參與者。在橡膠期貨上，也同樣為投資者提供了諸多避險(xiǎn)選擇。SICOM橡膠期貨從上午7點(diǎn)55分開始一直到下午6點(diǎn)進(jìn)行連續(xù)交易。與國(guó)內(nèi)上午9點(diǎn)到11點(diǎn)30分，下午1點(diǎn)30分到3點(diǎn)的交易時(shí)間相比，新交所這一交易時(shí)段可以幫助投資者在整個(gè)亞洲時(shí)間段內(nèi)管理自己的交易風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)對(duì)其未平倉(cāng)的倉(cāng)位進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，在每個(gè)交易臨近結(jié)束的時(shí)候，這一現(xiàn)象顯得尤為明顯。

在套利方面，目前新加坡交易所和東京工業(yè)品交易所均已上市20號(hào)膠期貨，國(guó)內(nèi)20號(hào)膠期貨也將在今年8月上市。屆時(shí)，3個(gè)市場(chǎng)、6個(gè)期貨品種間的期現(xiàn)套利、跨品種套利以及跨市場(chǎng)套利的選擇將會(huì)增加，市場(chǎng)間的聯(lián)動(dòng)性也會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)。

此外，新交所還在今年5月底推出了行業(yè)內(nèi)首個(gè)TSR20橡膠期權(quán)合約，為市場(chǎng)參與者提供了一種新的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。該合約為三角對(duì)沖策略提供了機(jī)會(huì)。期權(quán)買方的潛在虧損有限，最大損失為期權(quán)費(fèi)，期權(quán)賣方可以通過(guò)收取期權(quán)費(fèi)來(lái)賺取收入。TSR20橡膠期權(quán)合約的推出，在擴(kuò)展了新交所SICOM服務(wù)的同時(shí)，也增強(qiáng)了TSR20橡膠的價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力。

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