大越商品指標系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：近期唐山地區(qū)限產(chǎn)執(zhí)行較預期仍有差距，上周實際周產(chǎn)量高位回落，但開工率繼續(xù)調(diào)整空間不大，由于需求方面進入淡季出現(xiàn)下滑，供需與同期相比轉(zhuǎn)為寬松，庫存累積加速；偏空

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4058.2，基差181.2，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存616.98萬噸，環(huán)比增加3.48%，同比增加37.86%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增，偏空。

6、結論：昨日螺紋期貨價格繼續(xù)走弱下行，市場現(xiàn)貨價小幅跟跌，但上游成本仍居高不下，短期以震蕩偏弱為主，操作上建議短線以3830-3950區(qū)間內(nèi)逢高短空為主。

熱卷：

1、基本面：上周熱卷供應水平小幅回落，供應壓力小于螺紋。但需求方面總體表觀消費繼續(xù)小幅下降，庫存繼續(xù)累積，下游汽車家電行業(yè)仍未有改善，需求維持結構性狀態(tài)；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3820，基差23，現(xiàn)貨與期貨基本平水；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存250.27萬噸，環(huán)比增加3.3%，同比增加18.48%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結論:昨日熱卷期貨價格繼續(xù)回調(diào)下行，現(xiàn)貨價格小幅跟跌，短期市場預期仍較弱，反彈概率較小，預計接下來以震蕩偏弱為主，操作上建議日內(nèi)以3750-3850區(qū)間內(nèi)逢高短空操作。

焦煤：

1、基本面：前期價格下調(diào)較多煤種有企穩(wěn)趨勢，部分煤礦出貨情況稍有好轉(zhuǎn)，在整體需求尚未改善前，市場看穩(wěn)情緒濃厚；配煤需求依舊偏弱，個別地區(qū)仍有小幅下調(diào)預期；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差142；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存897.14萬噸，港口庫存597.1萬噸，獨立焦企庫存786.53萬噸，總體庫存2280.77萬噸，較上周增加19.59萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈多，空翻多；偏多

6、結論：需求面暫未有根本性的改變，短期弱勢難改，煉焦煤市場將繼續(xù)震蕩偏弱運行。焦煤1909：1380-1420區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：近焦炭首輪提漲已部分落地執(zhí)行，市場看漲情緒仍在。長治地區(qū)部分焦企受環(huán)保影響，開工較前期有所下滑；隨著二青會臨近，市場對后續(xù)環(huán)保力度仍有較強預期。唐山地區(qū)鋼廠仍處于限產(chǎn)狀態(tài)，焦炭庫存中高位，焦價上漲阻力較大；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2300，基差131；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存451.83萬噸，港口庫存486.2萬噸，獨立焦企28.89萬噸，總體庫存966.92萬噸，較上周增加14.16萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結論：市場對后續(xù)環(huán)保力度仍有較強預期，看漲情緒仍在，但受限于下游鋼廠限產(chǎn)，庫存高位，大幅上漲難度較大。焦炭1909：日內(nèi)輕倉逢低試多。

動力煤：

1、基本面：產(chǎn)區(qū)煤價偏弱，日耗位于季節(jié)性高位，下游需求有所回暖，近期電廠加速去庫 偏多

2、基差：現(xiàn)貨593，主力合約基差6，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存616.5萬噸，環(huán)比減少3萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1750.37萬噸，環(huán)比減少19.43萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)22.7天，環(huán)比增加0.56天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論：近期沿海地區(qū)氣溫升高，日耗出現(xiàn)明顯回升，電廠進入去庫周期，但呼局發(fā)運量提升，跨區(qū)輸電與特高壓直流按最大能力運行，對火電產(chǎn)生一定的替代作用，盤面上方受阻。 鄭煤1909：多單減持

鐵礦石：

1、基本面: 周一港口現(xiàn)貨成交85萬噸，進口礦漲跌不一，澳礦下跌，巴西礦上漲，上周最后幾天到港增加，現(xiàn)貨成交疲弱，交割品基差修復仍有空間，鋼材價格疲弱，中性； 

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨874，折合盤面972.1，基差87.1，貼水率8.96%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格847，折盤面933.3，基差48.3，貼水率5.17%，偏多；

3、庫存：港口庫存11641萬噸，環(huán)比減少41萬噸，較去年同期減少3704萬噸，偏多；

4、盤面：20日均線走高，K價在20日均線上方，偏多；

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多；

6、結論：唐山地區(qū)暫未出臺8月限產(chǎn)規(guī)定，未來的限產(chǎn)力度仍需看天氣污染情況，全國鐵水產(chǎn)量企穩(wěn)，對應鐵礦日耗企穩(wěn)下的供給仍顯偏緊，鐵礦供需關系仍未出現(xiàn)明顯的寬松，盤面因貼水仍在，尤其是01合約貼水更大，因此做多盤面安全邊際非常高。

---能化

原油1909：

1.基本面：伊朗海軍司令:我們將與俄羅斯在霍爾木茲海峽和海灣地區(qū)舉行軍事演習；伊朗與俄羅斯、中國、法國、德國和英國的官員28日在奧地利首都維也納碰面，就挽救伊朗核問題全面協(xié)議再做努力。伊朗外交部副部長阿巴斯?阿拉格希說，各方“談得不錯”；中性

2.基差：7月29日，阿曼原油現(xiàn)貨價為63.10美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為65.98美元/桶，基差2.40元/桶，升水期貨；中性

3.庫存：美國截至7月19日當周API原油庫存減少1096萬桶，預期減少415.61萬桶；美國至7月19日當周EIA庫存預期減少401.1萬桶，實際減少1083.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月19日當周減少42.9萬桶，前值減少135.1萬桶；截止至7月29日，上海原油庫存為186萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線附近；中性

5.主力持倉：截止7月23日，CFTC主力持倉多減;截至7月23日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結論：伊朗多國會談順利進行但伊朗英國雙方互扣油輪仍未釋放，中東潛在危機較大，市場等待美聯(lián)儲對降息的相關表態(tài)，原油仍處于震蕩區(qū)間，長線多單觀望，短線437-444區(qū)間操作

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市場弱勢震蕩。港口報盤弱勢震蕩，心態(tài)不佳；山東甲醇市場價格下行，貿(mào)易商謹慎操作；華中地區(qū)甲醇市場走弱，觀望居多；華北地區(qū)甲醇市場整體走弱；西北地區(qū)甲醇市場較上周整體走軟，市場氛圍一般；中性

2、基差：現(xiàn)貨2010，基差-50，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至7月25日，江蘇甲醇庫存在62.0萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（7月18日）上調(diào)5.4萬噸，漲幅在9.51%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存上調(diào)至104.7萬噸，與上周四（7月18日）相比上調(diào)7.4萬噸，漲幅在7.61%；偏空

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結論：南京誠志新增60萬噸烯烴裝置當前半負荷運行；久泰烯烴裝置當前重啟中；江蘇斯爾邦80萬噸/年裝置初步計劃于月底停車檢修15天左右，港口方面，庫存持續(xù)累積，甲醇仍處于筑底過程，長線多單觀望，短線2050-2100區(qū)間操作

紙漿：

1、基本面：漂針漿進口平穩(wěn)，外盤消息傳聞各異，業(yè)者預期不同；下游紙企生產(chǎn)利潤、開工率均有所回升，但紙制品消費仍處于淡季，紙廠采購偏剛需，漿市需求不振；中性

2、基差：針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場價為4500元/噸，SP1909收盤價為4566元/噸，基差為-66元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：據(jù)卓創(chuàng)，7月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計約213.76萬噸，環(huán)比增加20.11%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結論：供需矛盾改善有限，在高庫存背景下，紙漿短期維持偏空思路操作。SP1909：空單持有

燃料油：

1、基本面：原油成本端支撐較弱；8月預計來自西半球的套利船貨進一步減少，市場供應偏緊；BDI指數(shù)處高位疊加中東的發(fā)電需求繼續(xù)增加，燃油需求向好；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為511.5美元/噸，F(xiàn)U1909日盤收盤價為2983元/噸，基差為537.19元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡燃料油當周庫存為260.31萬噸，環(huán)比下降8.74%，連續(xù)6周去庫；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結論：新加坡高硫燃料油供應偏緊、需求向好，但貼水、月差回落或限制滬燃走強空間。FU1909：多單持有

PVC：

1、基本面：本周，山東信發(fā)、內(nèi)蒙宜化及河南宇航等裝置計劃重啟，上游供應預計增加；市場整體庫存仍高于去年同期水平；電石價格持穩(wěn)運行，成本重心變化不大；下游淡季需求偏弱，目前多持觀望態(tài)度，采購積極性一般，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6815，基差25，升水期貨；中性。

3、庫存：社會庫存環(huán)比減少1.50%至29.55萬噸。中性。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結論：預計短時間內(nèi)震蕩偏弱為主。PVC1909：逢高拋空。

塑料 

1. 基本面：聚烯烴總體看未來兩三年產(chǎn)能投放大，當前進口利潤-396，現(xiàn)貨標準品（華北煤制7042）價格7630（+30），進口乙烯單體841美元，倉單1661（-0），下游農(nóng)膜報8900（-0），神華拍賣PE成交率83%， LLDPE華北成交7500，華東成交無，華南成交無，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約1909基差-25，升貼水比例-0.3%，中性； 

3. 庫存：兩油庫存78.5萬噸（+5），PE部分38.15萬噸，偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結論：L1909短期震蕩，日內(nèi)震蕩操作，中長線尋找逢高拋空機會； 

PP

1. 基本面：聚烯烴總體看未來兩三年產(chǎn)能投放大，當前進口利潤8，現(xiàn)貨標準品（華東煤制均聚拉絲）價格8680（+50），進口丙烯單體956美元，山東丙烯均價7900（+10），倉單89（0），下游bopp膜報10500（0），神華拍賣PP成交率83%，均聚拉絲華北成交8740，華東成交8690，華南成交8720，中性；

2. 基差：PP主力合約1909基差-5，升貼水比例-0.1%，中性；

3. 庫存：兩油庫存78.5萬噸（+5），PP部分40.35萬噸，中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結論：PP1909短期震蕩，日內(nèi)震蕩操作，中長線尋找逢高拋空機會；

天膠：

1、基本面：供給未有明顯減少，供應過剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨10500，基差-205，現(xiàn)貨貼水 偏空

3、庫存：上期所庫存高位 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：不追空，等反彈拋回

PTA：

1、基本面：雖然8月有恒力等裝置檢修，但福化重啟，下游聚酯需求偏弱，PTA將進入累庫存，預計8月份累庫存10萬噸左右。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨5470，基差198，升水期貨；偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3天，聚酯工廠PTA庫存4.5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結論：福化升溫重啟，供應商出貨積極性提升，而需求依舊偏弱，市場進入累庫存周期，總體PTA價格延續(xù)偏弱走勢為主。PTA1909:短線偏空操作，關注5100一線支撐。

MEG：

1、基本面：國內(nèi)檢修裝置復工緩慢，進口減少，MEG供應好轉(zhuǎn)，短期維持去庫對市場價格依舊形成支撐。但是聚酯及終端環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)弱，驅(qū)動上漲力量不強，預計底部寬幅震蕩為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4530，基差-21，貼水期貨；中性。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約104.1萬噸，環(huán)比上期減少6.5萬噸；中性。

4、盤面：20日線向上，價格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結論：乙二醇進口偏低支撐價格，但是需求偏弱，驅(qū)動上漲力量持續(xù)性不強，總體進入底部震蕩階段。EG2001:等待反彈4500附近拋空操作。

瀝青： 

1、基本面：北方地區(qū)道路施工項目支撐需求及出貨，南方地區(qū)降雨天氣減少，需求較之前回升，加上近期煉廠較多停產(chǎn)或低產(chǎn)瀝青，開工率下降，帶動煉廠以及社會庫庫存下降明顯，利好瀝青價格走高。整體看，下游需求將繼續(xù)釋放，瀝青市場行情將繼續(xù)上行，特別是華東地區(qū)，部分煉廠瀝青價格偏低，價格有上漲空間，不過考慮到部分煉廠后期瀝青可能增產(chǎn)，加上前期社會整體庫存水平較高，瀝青價格將以小漲上行為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3515，基差143，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少7%為38%；偏多。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩偏強。Bu1912：逢低做多。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆小幅回升，中美貿(mào)易談判重啟稍利多美豆以及天氣仍有不確定性。國內(nèi)豆粕低位震蕩，跟隨美豆走勢，生豬存欄持續(xù)減少影響需求，基本面稍弱于美豆，由于豆粕對菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，前期中下游補庫后成交一度好轉(zhuǎn)，近期轉(zhuǎn)淡，盤面偏弱運行，正值巴西大豆到港旺季，供應充裕壓制價格上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2748，基差-112，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存82.66噸，上周85.69萬噸，環(huán)比減少3.54%，去年同期124.86萬噸，同比減少33.79%。偏多

4.盤面：價格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結論：美豆短期預計900附近震蕩；國內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩，后市關注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M1909：短期2800附近震蕩，短線交易為主。期權賣出寬跨式組合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖增長良好，同時油廠開機增多。加拿大油菜籽進口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價格整體震蕩偏強，但豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2380，基差5，升水期貨。中性

3.庫存：菜粕庫存2.9萬噸，上周2.7萬噸，環(huán)比增加7.41%，去年同期3.5萬噸，同比減少17.14%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結論：菜粕整體震蕩偏強，進口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進口限制炒作短期結束，后續(xù)關注加拿大油菜籽進口和國內(nèi)油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2400附近震蕩，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆小幅回升，中美貿(mào)易談判重啟稍利多美豆以及天氣仍有不確定性。國內(nèi)大豆價格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預計增長較多。近期盤面企穩(wěn)回升，技術面支撐。但國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國產(chǎn)大豆和進口大豆價差拉大壓制國產(chǎn)大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差26，升水期貨。偏多

3.庫存：大豆庫存490.04萬噸，上周483.57萬噸，環(huán)比增加1.34%，去年同期637.42萬噸，同比減少23.15%。偏多

4.盤面：價格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入。  偏多

6.結論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關注消息面和美豆種植和生長情況；國內(nèi)豆類震蕩回升，跟隨美豆和技術性逢低買盤支撐。

豆一A1909：短期3400附近震蕩，短線交易或者觀望。

豆油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機構顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降4.3%，馬棕進入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5320，基差-254，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：7月19日豆油商業(yè)庫存146萬噸，前值144萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比-8.24% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.結論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機率減少，豆油庫存穩(wěn)定，美豆種植面積不及預期，美豆稍有偏強，但關系惡化及全球大豆供應寬松，漲幅受限，后續(xù)生長需關注。馬棕6月產(chǎn)量有所下降，馬棕庫存創(chuàng)7個月新低，但后續(xù)季節(jié)性增產(chǎn)，對去庫不利。豆油Y1909：高拋低吸，低位震蕩。

棕櫚油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機構顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降4.3 %，馬棕進入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4380，基差22，現(xiàn)貨貼水期貨。中性

3.庫存：7月19日棕櫚油港口庫存66萬噸，前值64萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比+18.32% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機率減少，豆油庫存穩(wěn)定，美豆種植面積不及預期，美豆稍有偏強，但關系惡化及全球大豆供應寬松，漲幅受限，后續(xù)生長需關注。馬棕6月產(chǎn)量有所下降，馬棕庫存創(chuàng)7個月新低，但后續(xù)季節(jié)性增產(chǎn)，對去庫不利。棕櫚油P1909：高拋低吸，低位震蕩。

菜籽油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機構顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降4.3 %，馬棕進入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7160，基差171，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：7月19日菜籽油商業(yè)庫存48萬噸，前值50萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比+1.29%% 。偏空   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力空增。偏空

6.結論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機率減少，豆油庫存穩(wěn)定，美豆種植面積不及預期，美豆稍有偏強，但關系惡化及全球大豆供應寬松，漲幅受限，后續(xù)生長需關注。馬棕6月產(chǎn)量有所下降，馬棕庫存創(chuàng)7個月新低，但后續(xù)季節(jié)性增產(chǎn)，對去庫不利，加拿大堅持引渡孟晚舟，關系持續(xù)惡化。菜油OI1909：高拋低吸，低位震蕩。

白糖：

1、基本面：ISO:18/19年度供應過剩183萬噸，高于此前預測的64.1萬噸，19/20年度缺口300萬噸。2019年6月底，18/19年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計銷糖761.29萬噸；銷糖率70.75%（去年同期63.11%）。2019年6月中國進口食糖14萬噸，環(huán)比減少24萬噸，同比減少14萬噸。偏多。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5435，基差74（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：截至6月底18/19榨季工業(yè)庫存314.75萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結論：近期國內(nèi)銷糖率高，6月進口大幅減少，刺激白糖大幅反彈上漲。主力合約09即將換成01。01合約短期炒作偏強，與此同時套保力量也大幅進入，快速沖高不追漲，盤中回落可輕倉短多。01壓力位關注5500附近，短線震蕩偏多思路。

棉花：

1、基本面：ICAC7月預測:19/20全球產(chǎn)量2773萬噸，消費2648萬噸，庫存1871萬噸。7月29日國儲拍賣成交95.38%，成交均價12555元/噸，折3128價格13802元/噸。中國農(nóng)業(yè)部7月預測棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬噸，消費825萬噸，進口210萬噸，期末庫存671萬噸。6月進口棉花16萬噸，同比增加60%，環(huán)比減少11%。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價14071，基差971（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部18/19年度7月預計期末庫存671萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6：結論：30-31日貿(mào)易談判舉行，目前市場對能否達成協(xié)議持謹慎態(tài)度?，F(xiàn)貨成交繼續(xù)冷清，庫存偏大。09合約再度回到13000附近尋求支撐。關注談判情況，短線背靠13000附近輕倉短多。

4

---金屬

黃金

1、 基本面：隔夜美元指數(shù)小幅上漲，最高觸及98.17，美股三大股指則漲跌不一；英國無協(xié)議脫歐風險加劇，首相約翰遜就脫歐談判發(fā)出最后通牒，英鎊和英債收益率應聲重挫；特朗普連續(xù)發(fā)布三篇推特，再次猛烈抨擊美聯(lián)儲過度限制利率，并表示本周“小幅”降息是不夠的；中性

2、基差：黃金期貨319.6，現(xiàn)貨317.17，基差-2.43，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單2496千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結論：市場等待利率決議，金價繼續(xù)小幅波動；COMEX金繼續(xù)在1420以上震蕩；人民幣小幅貶值，滬金繼續(xù)上升至320以上。今日日本央行將公布利率決議，料按兵不動；第十二輪中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商舉行；美國將公布核心PCE、成屋銷售、咨商會消費者信心指數(shù)等數(shù)據(jù)，滬金持倉依舊平穩(wěn)，短期金價震蕩為主。滬金1912：318-322區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：隔夜美元指數(shù)小幅上漲，最高觸及98.17，美股三大股指則漲跌不一；英國無協(xié)議脫歐風險加劇，首相約翰遜就脫歐談判發(fā)出最后通牒，英鎊和英債收益率應聲重挫；特朗普連續(xù)發(fā)布三篇推特，再次猛烈抨擊美聯(lián)儲過度限制利率，并表示本周“小幅”降息是不夠的；中性

2、基差：白銀期貨3963，現(xiàn)貨3905，基差-58，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1383324千克，增加1657千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結論：銀價繼續(xù)小幅震蕩；COMEX銀繼續(xù)在16.5左右震蕩，滬銀小幅回升至3960以上；滬金多頭持倉有所回落，本周將主要跟隨金價波動，震蕩為主。滬銀1912：3900-4000區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限,6月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，與上月持平；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46960，基差60，升水期貨；中性。

3、庫存：7月29日LME銅庫存減1175噸至292950噸，上上期所銅庫存較上周減5331噸至149189噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結論：消費淡季和宏觀經(jīng)濟不能支持銅價持續(xù)大幅上揚，隔日傳來美降息預期升溫，金屬大幅反彈，滬銅1909:多單減半持有。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13870，基差-10，貼水期貨；中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減25622噸至396400噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多。

6、結論：滬鋁繼續(xù)承壓，基本面變差，近期庫存再次出現(xiàn)累庫現(xiàn)象。滬鋁1909：14000附近做空。

滬鋅:

1、基本面：　倫敦7月17日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-5月全球鋅市供應缺口為4.7萬噸，2018年全年則為過剩6.7萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨19480，基差-15；中性。

3、庫存：7月29日LME鋅庫存較上日減少2025噸至73675噸，7月29上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加454噸至40271噸；中性。

4、盤面：今日震蕩反彈走勢，收20日均線之上,20日均線向下；中性。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結論：供應再次出現(xiàn)短缺；滬鋅ZN1909：空單輕倉持有。

鎳：

1、基本面：短期：鎳礦可能還有上行的空間，但幅度可能不大，對鎳價支撐在下限上。鎳鐵繼續(xù)增產(chǎn)，對后期鎳產(chǎn)業(yè)供應影響還是偏空。不銹鋼產(chǎn)量也不小，7月加大排產(chǎn)后，供應增加，好在庫存有所回落，如果金九銀十消費較好，鎳價唯一利空因素可能也不會對價格有太多壓制。中性

2、基差：現(xiàn)貨111000，基差1550，偏多，俄鎳110000，基差550，偏多。

3、庫存：LME庫存143988，-1074，上交所倉單25542，-30，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運行，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結論：鎳1910：108000-115000區(qū)間震蕩，高拋低吸日內(nèi)交易。中線多空單均可持有，多單破108000出局，空單115000以上出局。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市縮量震蕩，消費板塊領漲，在相關重大事件結果未公布前，預計市場處于窄幅震蕩局面；中性

3、基差：IF1908貼水6.77點，IH1908貼水4.95點， IC1908貼水38.91點；中性

4、盤面：IF>IH> IC（主力合約），IF、IH在20日均線上方，IC在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力空增；偏空

6、結論：近期公布的半年報中，銀行、保險和地產(chǎn)板塊業(yè)績穩(wěn)定，中小創(chuàng)有所走強，市場重心抬升。關注中央政治局經(jīng)濟會議、中美貿(mào)易談判聲明和美聯(lián)儲議息會議結果，之前市場預計處于縮量震蕩。期指：震蕩操作思路，逢低試多。

國債：

1、基本面：發(fā)改委、央行、財政部、銀保監(jiān)會聯(lián)合7月29日聯(lián)合印發(fā)《2019年降低企業(yè)杠桿率工作要點》

2、資金面:周一央行無操作，公開市場凈回籠500億元。

3、基差：TS主力基差為0.0542，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3743，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0,3804，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈空，空增。T主力凈多，多增。

7、結論：日內(nèi)回落短多。