7月29日晚，兩大上市險(xiǎn)企率先公告中期業(yè)績預(yù)增，中國人壽上半年凈利潤預(yù)計(jì)翻倍以上，新華保險(xiǎn)預(yù)計(jì)增八成。

凈利潤大增，國壽和新華有一個(gè)共性，均是獲益于今年的“減稅”大利好。今年5月出臺的財(cái)稅新政策提高了保險(xiǎn)公司稅前列支的手續(xù)費(fèi)及傭金比例，自2019年開始執(zhí)行，并明確2018年所得稅參照執(zhí)行，使得保險(xiǎn)公司今年的所得稅下降。

同時(shí)2018年多交的稅得以“退回”并體現(xiàn)在2019年上半年的利潤中，雙重利好上半年利潤。

此外，兩家保險(xiǎn)公司公告的業(yè)績助推因素還包括，股市大漲、權(quán)益投資收益大增，以及保險(xiǎn)業(yè)務(wù)盈利能力提升。

研究機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，其他上市險(xiǎn)企上半年業(yè)績也同樣有望實(shí)現(xiàn)較高增長，上市險(xiǎn)企整體凈利潤增長有望達(dá)到50%以上。

凈利潤預(yù)計(jì)大增，明顯高于扣非凈利潤

根據(jù)公告，中國人壽和新華保險(xiǎn)均預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)上半年凈利潤大幅增長，前者翻倍還多，后者增幅也達(dá)到八成之多。

其中，中國人壽業(yè)績預(yù)告稱，經(jīng)公司初步測算，2019年中期歸母凈利潤同比預(yù)計(jì)增加約188.86億-221.71億元，增幅約115%-135%；扣非歸母凈利潤，預(yù)計(jì)增加約140.59億-173.67億元，同比增加約85%-105%。去年上半年，其凈利潤為164.23億元，扣非凈利潤為165.40億元。

新華保險(xiǎn)稱，上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤較去年同期（57.99億元）預(yù)計(jì)增加46.39億元左右，增幅80%左右；扣非歸母凈利潤較去年同期（58.30億元）預(yù)計(jì)增加26.24億元左右，增幅45%左右。

相較往年險(xiǎn)企“凈利潤”和“扣非凈利潤”往往會一致或接近的情況，今年上半年，上述險(xiǎn)企這兩個(gè)指標(biāo)出現(xiàn)差異—凈利潤及其增幅，要明顯高于扣非后凈利潤。

這就與今年上半年的凈利潤增長原因有關(guān)。兩家險(xiǎn)企業(yè)績大增存在一個(gè)共同原因，也是一個(gè)非經(jīng)常性損益因素，即，2018年的“退稅”計(jì)入了2019年的上半年業(yè)績。因此，扣除這一因素后的凈利潤增速會稍低。

今年降稅顯效，2018年退稅也疊加利好

2019年5月29日，中國財(cái)政部、國家稅務(wù)總局下發(fā)《關(guān)于保險(xiǎn)企業(yè)手續(xù)費(fèi)及傭金支出稅前扣除政策的公告》，將保險(xiǎn)企業(yè)手續(xù)費(fèi)及傭金支出稅前扣除的限額，提高到不超過當(dāng)年保費(fèi)的18%（含本數(shù)）；超過部分，允許結(jié)轉(zhuǎn)以后年度扣除。新政策自2019年1月1日起執(zhí)行，并明確，2018年度企業(yè)所得稅匯算清繳按照該公告執(zhí)行。

這一政策對保險(xiǎn)公司的“降稅”效果明顯。此前，財(cái)險(xiǎn)公司稅前扣除手續(xù)費(fèi)及傭金支出的比例是保費(fèi)的15%，壽險(xiǎn)公司是10%。本次政策調(diào)整后，產(chǎn)險(xiǎn)扣除比例調(diào)增3個(gè)百分點(diǎn)，壽險(xiǎn)扣除調(diào)增8個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，此前的規(guī)定是“超過部分不得扣除”，如今則為“超過部分，允許結(jié)轉(zhuǎn)以后年度扣除”。

中國人壽表示，因執(zhí)行該政策，本公司2018年度應(yīng)交企業(yè)所得稅減少約51.54億元，相應(yīng)減少本報(bào)告期所得稅費(fèi)用。也即，凈利潤相應(yīng)增加。

新華保險(xiǎn)也稱，公司將2018年度企業(yè)所得稅匯算清繳適用新稅收政策對當(dāng)期損益的一次性調(diào)整，作為非經(jīng)常性損益。根據(jù)其公告，上半年凈利潤和扣非凈利潤相差約20億。

海通證券研報(bào)此前提到，險(xiǎn)企手續(xù)費(fèi)及傭金稅前列支比例提高，“當(dāng)期所得稅率減少”和“2018年稅收調(diào)減轉(zhuǎn)回”兩方面對險(xiǎn)企利潤產(chǎn)生正向影響。

預(yù)計(jì)上市險(xiǎn)企上半年整體凈利潤增速超50%

目前，A股直接上市的五家險(xiǎn)企中，中國人壽和新華保險(xiǎn)屬于純壽險(xiǎn)公司的一類，而另外3家中國平安、中國太保和中國人保，均為壽險(xiǎn)+財(cái)險(xiǎn)等業(yè)務(wù)的綜合型保險(xiǎn)集團(tuán)。

海通證券研報(bào)測算，手續(xù)費(fèi)及傭金稅前列支比例提升至18%后，預(yù)計(jì)國壽、平安、太保、新華2018年稅收調(diào)減的金額分別為52億、109億、44億、18億。

其預(yù)計(jì)，若2018年所得稅調(diào)減全部轉(zhuǎn)回至2019年上半年，平安、國壽、太保、新華的上半年歸母凈利潤分別同比增長56%、108%、76%、54%；若僅一半轉(zhuǎn)回，則歸母凈利潤分別同比增長46%、93%、50%、38%。預(yù)計(jì)上市險(xiǎn)企上半年的整體凈利潤增速在50%以上。

新政策對于2019年、2020年上市險(xiǎn)企的所得稅影響，根據(jù)中金公司測算，中國人壽2019年、2020年可少交稅約57億元、63億元；新華保險(xiǎn)可少交稅20億、22億元；中國平安可少交稅115億元、126億元；中國太?？缮俳欢?1億、56億元。

同時(shí)，財(cái)險(xiǎn)公司和壽險(xiǎn)公司的獲益程度也有不同。根據(jù)中金公司研報(bào)的分析，財(cái)險(xiǎn)2019年利潤顯著收益，而壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)短期和長期盈利能力均受益。

還有兩大助推因素：股市收益大漲、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)盈利增長

除了“降稅”、“退稅”的共性因素外，中國人壽和新華保險(xiǎn)還分別道出了另外的業(yè)績助推因素，一個(gè)來自投資業(yè)務(wù)，一個(gè)是承保業(yè)務(wù)。

中國人壽稱，業(yè)績增長有股市投資收益增長的影響。自2018年底以來，公司在既定戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略安排下，及時(shí)布局，主動操作，疊加2019年上半年境內(nèi)股票市場大幅上漲影響，公司公開市場權(quán)益類投資收益同比大幅增加。

新華保險(xiǎn)則在業(yè)績預(yù)計(jì)增長的主要原因中提到，公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)整體盈利能力穩(wěn)步提升。