8月份MSCI對(duì)A股繼續(xù)擴(kuò)容，這可能會(huì)引發(fā)更多的外資流入到A股市場(chǎng)。從全球市場(chǎng)來看，A股的估值處于全球資本市場(chǎng)的最低端，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國(guó)道瓊斯指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)的估值。從全球資產(chǎn)配置的角度來看，外資對(duì)A股的配置比例還會(huì)增加，特別是在A股納入MSCI以及富時(shí)羅素的國(guó)際指數(shù)之后，外資對(duì)A股的配置必然會(huì)不斷增加。 

近期A股市場(chǎng)出現(xiàn)了縮量震蕩的走勢(shì)，多數(shù)板塊成交低迷，A股市場(chǎng)調(diào)整依然在延續(xù)。雖然A股下跌的空間并不大，但是現(xiàn)在市場(chǎng)在等待不確定性因素消除，需要更多的利好消息才能迎來新一波的上漲機(jī)會(huì)。從股市和樓市的“蹺蹺板效應(yīng)”來看，在過去這些年，“蹺蹺板效應(yīng)”非常明顯，往往在樓市火爆的時(shí)候，股市表現(xiàn)相對(duì)低迷；樓市成交減少之后，股市往往會(huì)成為吸引資金的一個(gè)來源。

根據(jù)一些媒體報(bào)道，多地樓市密集加碼調(diào)控，國(guó)家“房住不炒”的政策定位沒有發(fā)生改變。近三年來，我國(guó)對(duì)于房地產(chǎn)調(diào)控一直從嚴(yán)，不斷進(jìn)行加碼，讓住房回歸居住的本源，打擊投機(jī)之風(fēng)，現(xiàn)在已經(jīng)逐步產(chǎn)生了成效。無論是一線城市還是二三線城市，房?jī)r(jià)大幅上漲的勢(shì)頭已經(jīng)得到了有效的遏制。讓樓市回歸居住的本源，房子是用來住的，不是用來炒的，這種觀念已經(jīng)深入人心。無論是地方政府加碼限購(gòu)限貸，還是監(jiān)管部門對(duì)于房企融資端進(jìn)行收緊，都是為了保持房地產(chǎn)市場(chǎng)的平穩(wěn)，防止“灰犀牛”的風(fēng)險(xiǎn)。

我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)于房地產(chǎn)的倚重在減少，加上房?jī)r(jià)在過去十年漲幅較大，樓市的黃金十年接近尾聲，根據(jù)樓市和股市的蹺蹺板效應(yīng)，未來十年，居民財(cái)富的流向會(huì)更多的偏向于股市。我在今年年初提出，A股市場(chǎng)將迎來黃金十年，特別是“白龍馬股”將迎來黃金十年的投資機(jī)會(huì)，現(xiàn)在已經(jīng)得到了越來越多人認(rèn)可。其背后的邏輯第一就是我國(guó)經(jīng)濟(jì)正在從高速增長(zhǎng)階段進(jìn)入到中速高質(zhì)量增長(zhǎng)階段。在經(jīng)濟(jì)增速下行的時(shí)候，行業(yè)龍頭公司具備更強(qiáng)的盈利能力，頭部效應(yīng)非常明顯，這進(jìn)一步體現(xiàn)了白龍馬股的價(jià)值。第二，經(jīng)過了40年改革開放，我國(guó)各行各業(yè)基本上都勝負(fù)已分。行業(yè)的龍頭股已經(jīng)占有了市場(chǎng)大多數(shù)的收入和利潤(rùn)的比例，與其投資實(shí)業(yè)和這些行業(yè)龍頭競(jìng)爭(zhēng)，還不如直接通過二級(jí)市場(chǎng)買入它們的股權(quán)。

現(xiàn)在“房住不炒”的政策定位沒有改變，樓市更多的是為人民群眾滿足住房的需求。那么樓市的走勢(shì)也會(huì)出現(xiàn)分化，一些核心區(qū)域，具有剛需的樓盤可能還會(huì)價(jià)格堅(jiān)挺，甚至還會(huì)有所上漲；而一些投機(jī)氛圍較重，入住率不高的樓盤價(jià)格可能有下跌的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)居民財(cái)富現(xiàn)在有70%以上都配制在樓市，而相比之下，美國(guó)人則將60%的資產(chǎn)配置在股市和基金。這個(gè)比例將來可能會(huì)向美國(guó)靠攏。因?yàn)閺陌l(fā)展階段來看，美國(guó)現(xiàn)在就是我們經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展的一個(gè)目標(biāo)。

從市場(chǎng)層面來看，當(dāng)前A股市場(chǎng)已經(jīng)接近了調(diào)整的尾聲。今年以來確立的慢牛行情將會(huì)延續(xù)。而現(xiàn)在處于市場(chǎng)上攻過程中的一個(gè)正常調(diào)整。成交量大幅萎縮也意味著調(diào)整接近尾聲。對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的判斷，不僅要看經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，更重要的是要看經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量。高質(zhì)量增長(zhǎng)，更能帶來企業(yè)盈利的回升。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，今年上半年消費(fèi)繼續(xù)超過投資和出口，成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最重要的引擎。而服務(wù)業(yè)也超過第一產(chǎn)業(yè)農(nóng)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)工業(yè)，成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最重要的因素。而代表新經(jīng)濟(jì)的，像電子通信、計(jì)算機(jī)以及電商等新興行業(yè)快速發(fā)展，甚至在很多領(lǐng)域取代了傳統(tǒng)行業(yè)，成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最重要的一個(gè)動(dòng)力。新經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的投資機(jī)會(huì)逐步增多。

現(xiàn)在科創(chuàng)板已經(jīng)正式開始交易。首批上市的25只科創(chuàng)板股票受到資金的追捧，首周表現(xiàn)非常亮眼，這體現(xiàn)出投資者對(duì)于新經(jīng)濟(jì)和新科技的關(guān)注。而科創(chuàng)板的設(shè)立同時(shí)也有利于科技行情的啟動(dòng)?？苿?chuàng)板上的股票受到資金追捧，估值較高，必然會(huì)帶動(dòng)資金去關(guān)注一些主板和中小板上的一些優(yōu)質(zhì)科技股的投資機(jī)會(huì)。今年以來，市場(chǎng)的核心機(jī)會(huì)在白龍馬股，主要是在消費(fèi)和金融領(lǐng)域。如果科創(chuàng)板的設(shè)立能帶動(dòng)一波科技股的行情，那么這必然會(huì)有利于行情進(jìn)一步深化，帶來更多的賺錢效應(yīng)。

從消息面來看，本月底，美聯(lián)儲(chǔ)將召開議息會(huì)議，有可能會(huì)兌現(xiàn)降息的預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)降息必然會(huì)提高全球資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，而降25個(gè)bp的概率高達(dá)75%。美聯(lián)儲(chǔ)降息同樣給中國(guó)央行帶來了貨幣寬松的空間。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行處于轉(zhuǎn)型的過程之中，外需增長(zhǎng)受到一定的影響，但是內(nèi)需上開始逐步的提升。但是在一季度經(jīng)濟(jì)明顯回暖之后，二季度經(jīng)濟(jì)面出現(xiàn)了一定的下行，這可能會(huì)促使政府出臺(tái)更多的政策利好來支持經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。穩(wěn)增長(zhǎng)依然是當(dāng)前重要的政策目標(biāo)，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)面在三季度應(yīng)該會(huì)見底企穩(wěn)，四季度有所回升。

7月底即將召開政治局會(huì)議，對(duì)下半年的經(jīng)濟(jì)工作進(jìn)行具體部署。對(duì)貨幣政策、財(cái)政政策將出臺(tái)具體的措施，這些可能都是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。當(dāng)前處于中報(bào)陸續(xù)披露期，中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期的一些板塊和個(gè)股也會(huì)受到資金的追捧。7月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否能夠企穩(wěn)，也是市場(chǎng)關(guān)注的一個(gè)點(diǎn)。那么我們將密切關(guān)注PMI、工業(yè)增加值、M1、M2等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化。

而8月份MSCI對(duì)A股繼續(xù)擴(kuò)容，這可能會(huì)引發(fā)更多的外資流入到A股市場(chǎng)。從全球市場(chǎng)來看，A股的估值處于全球資本市場(chǎng)的最低端，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國(guó)道瓊斯指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)的估值。從全球資產(chǎn)配置的角度來看，外資對(duì)A股的配置比例還會(huì)增加，特別是在A股納入MSCI以及富時(shí)羅素的國(guó)際指數(shù)之后，外資對(duì)A股的配置必然會(huì)不斷增加。