當前，紡企處于傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季，下游紗和布庫存高企，銷售緩慢，棉花需求階段性偏弱，鄭棉易跌難漲。

圖為近三個年度國內棉花進口情況

目前國內外棉花進入花鈴期，天氣依然是影響產(chǎn)量的關鍵因素。美棉生長好于去年同期，近期出口增加；國內棉花進口大幅增加。6月國內紡織品出口環(huán)比增加，但紡織業(yè)處于傳統(tǒng)淡季。下游紗和布庫存高企，壓制棉價，鄭棉仍將弱勢振蕩。

目前美棉生長良好出口增加

美國農業(yè)部每周作物生長報告稱，截至7月29日當周，棉花生長優(yōu)良率為61%，前一周為60%，去年同期為43%；棉花現(xiàn)蕾率為86%，前一周為78%，去年同期為87%，五年均值為87%；棉花結鈴率為45%，前一周為33%，去年同期為48%，五年均值為48%。美國國家海洋和大氣管理局（NOAA）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年6月已成為從1880年NOAA開始記錄溫度至今140年中最熱的6月。天氣對美棉的影響值得持續(xù)關注。

美國農業(yè)部報告顯示，2019年7月12—18日，2018/2019年度美棉出口凈簽約量為3.7萬噸，較前周增幅高達203%。新增簽約主要來自越南、印度、巴基斯坦、土耳其和泰國。日本則取消合同。美國2019/2020年度棉花凈出口銷售量為4.72萬噸，新增簽約主要來自越南、中國、印度尼西亞、孟加拉國和巴基斯坦。2018/2019年度美國棉花裝運量為7.22萬噸，較前周增長3%，較前四周平均值減少3%，主要運往越南、印度、土耳其、印度尼西亞和中國。2018/2019年度皮馬棉凈簽約量-181噸，新增簽約來自巴林、瑞士和格陵蘭島。取消合同的是中國。2019/2020年度皮馬棉凈簽約量476噸，買主是秘魯。皮馬棉裝運量為1837噸，較前周減少30%，較前四周平均值減少42%，主要運往印度、巴基斯坦、泰國、秘魯和格陵蘭島。

國內棉花進口量同比大增

中國棉花進口采取配額制，2019年配額內棉花數(shù)量為89.4萬噸。但由于國內棉花長期產(chǎn)不足需，同時經(jīng)過三年的大量拋儲，儲備棉庫存極低，為了保障國內涉棉企業(yè)生產(chǎn)需求，國家發(fā)改委于2019年4月12日發(fā)布了《關于增發(fā)2019年棉花進口滑準稅配額的公告》，公告顯示本次棉花進口滑準稅配額數(shù)量為80萬噸，全部為非國營貿易配額。

6月我國進口棉花16萬噸，同比增加60%，環(huán)比減少11%。截至6月底，2018/2019年度我國累計進口棉花178萬噸，同比增加75%。2017/2018全年度累計進口棉花132萬噸，2018/2019年度進口棉花量將大幅超過2017/2018年度。

6月紡織品出口環(huán)比增加

據(jù)中國海關總署最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，6月，我國紡織品服裝出口額為246.5億美元，環(huán)比增加3.42%，同比減少3.26%。其中，紡織品（包括紡織紗線、織物及制品）出口額為103.1億美元，同比減少3.51%；服裝（包括服裝及衣著附件）出口額為143.4億美元，同比減少3.08%。1—6月，我國紡織品服裝累計出口額為1242.31億美元，同比下降2.37%。其中，紡織品累計出口額為586.197億美元，同比增長0.66%；服裝累計出口額為656.113億美元，同比下降4.93%。

自5月10日起，美國正式對價值2000億美元的中國輸美商品加征25%進口稅率，包括了紡織紗線、織物、針織、產(chǎn)業(yè)用制成品及部分家用紡織品，給我國紡織企業(yè)對美出口帶來一定壓力，但從目前況來看，影響總體可控，行業(yè)出口韌性仍在。

綜上所述，全球棉花供給寬松的基本面未變，但考慮到紡企處于傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季，下游紗和布庫存高企，銷售緩慢，棉花需求階段性偏弱，鄭棉易跌難漲。技術上，鄭棉前期大幅殺跌，處于相對低位，不宜繼續(xù)做空，建議觀望。