大越商品指標系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：前期價格下調(diào)較多煤種有企穩(wěn)趨勢，部分煤礦出貨情況稍有好轉(zhuǎn)，在整體需求尚未改善前，市場看穩(wěn)情緒濃厚；配煤需求依舊偏弱，個別地區(qū)仍有小幅下調(diào)預(yù)期；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差137.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存897.14萬噸，港口庫存597.1萬噸，獨立焦企庫存786.53萬噸，總體庫存2280.77萬噸，較上周增加19.59萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：需求面暫未有根本性的改變，短期弱勢難改，煉焦煤市場將繼續(xù)震蕩偏弱運行。焦煤1909：1380-1420區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：近焦炭首輪提漲已部分落地執(zhí)行，市場看漲情緒仍在。長治地區(qū)部分焦企受環(huán)保影響，開工較前期有所下滑；隨著二青會臨近，市場對后續(xù)環(huán)保力度仍有較強預(yù)期。唐山地區(qū)鋼廠仍處于限產(chǎn)狀態(tài)，焦炭庫存中高位，焦價上漲阻力較大；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2300，基差150；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存451.83萬噸，港口庫存486.2萬噸，獨立焦企28.89萬噸，總體庫存966.92萬噸，較上周增加14.16萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：市場對后續(xù)環(huán)保力度仍有較強預(yù)期，看漲情緒仍在，但受限于下游鋼廠限產(chǎn)，庫存高位，大幅上漲難度較大。焦炭1909：日內(nèi)輕倉逢低試多。

動力煤：

1、基本面：產(chǎn)區(qū)煤價偏弱，日耗位于季節(jié)性高位，下游需求有所回暖，近期電廠加速去庫 偏多

2、基差：現(xiàn)貨595，主力合約基差7.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存6065萬噸，環(huán)比減少10.5萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1757.72萬噸，環(huán)比增加7.35萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)23.13天，環(huán)比增加0.43天 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：近期沿海地區(qū)氣溫升高，日耗出現(xiàn)明顯回升，電廠進入去庫周期，但呼局發(fā)運量提升，跨區(qū)輸電與特高壓直流按最大能力運行，對火電產(chǎn)生一定的替代作用，盤面上方受阻。  鄭煤1909：多單減持

鐵礦石：

1、基本面: 周二港口現(xiàn)貨成交114萬噸，現(xiàn)貨普遍上漲，主力合約換至2001合約后，9-1價差沖高回落，唐山地區(qū)出臺8月防治污染措施征求意見稿，限產(chǎn)力度環(huán)比7月有所放松，其中燒結(jié)限產(chǎn)量大于高爐，偏多； 

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨887，折合盤面986.4，基差214.9，貼水率21.79%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格855，折盤面941.9，基差170.4，貼水率18.09%，均對應(yīng)01合約，偏多；

3、庫存：港口庫存11641萬噸，環(huán)比減少41萬噸，較去年同期減少3704萬噸，偏多；

4、盤面：20日均線走高，K價在20日均線上方，偏多；

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多；

6、結(jié)論：鐵礦供給環(huán)比增加，但是對比去年來看仍不樂觀，8月唐山限產(chǎn)大概率弱于7月，鐵礦需求得到修復，天氣實際情況仍是決定限產(chǎn)力度的關(guān)鍵因素，2001成為主力合約，基差遠偏離歷史數(shù)據(jù)，建議2001仍以多單操作思路。

螺紋：

1、基本面：近期唐山地區(qū)限產(chǎn)執(zhí)行較預(yù)期仍有差距，上周實際周產(chǎn)量高位回落，但開工率繼續(xù)調(diào)整空間不大，由于需求方面進入淡季出現(xiàn)下滑，供需與同期相比轉(zhuǎn)為寬松，庫存累積加速；偏空

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價4058.2，基差172.2，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存616.98萬噸，環(huán)比增加3.48%，同比增加37.86%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增，偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格維持窄幅震蕩，市場現(xiàn)貨價以走平或小幅回落為主，但上游鐵礦價格仍居高不下，預(yù)計本周期貨價格短期以震蕩偏弱為主，操作上建議短線以3830-3950區(qū)間內(nèi)逢高短空為主。

熱卷：

1、基本面：上周熱卷供應(yīng)水平小幅回落，供應(yīng)壓力小于螺紋。但需求方面總體表觀消費繼續(xù)小幅下降，庫存繼續(xù)累積，下游汽車家電行業(yè)仍未有改善，需求維持結(jié)構(gòu)性狀態(tài)；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3810，基差25，現(xiàn)貨與期貨基本平水；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存250.27萬噸，環(huán)比增加3.3%，同比增加18.48%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格全天維持盤整震蕩，現(xiàn)貨價格小幅下跌，短期市場預(yù)期仍較弱，反彈概率較小，預(yù)計接下來以震蕩偏弱為主，操作上建議日內(nèi)以3750-3850區(qū)間內(nèi)逢高短空操作。

2

---能化

塑料 

1. 基本面：聚烯烴總體看未來兩三年產(chǎn)能投放大，當前進口利潤-351，現(xiàn)貨標準品（華北煤制7042）價格7680（+50），進口乙烯單體841美元，倉單1661（-0），下游農(nóng)膜報8900（-0），神華拍賣PE成交率89%， LLDPE華北成交7500，華東成交無，華南成交無，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約1909基差-55，升貼水比例-0.6%，偏空； 

3. 庫存：兩油庫存74.5萬噸（-4），PE部分36.21萬噸，偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L1909短期震蕩，日內(nèi)震蕩操作，中長線尋找逢高拋空機會； 

PP

1. 基本面：聚烯烴總體看未來兩三年產(chǎn)能投放大，當前進口利潤42，現(xiàn)貨標準品（華東煤制均聚拉絲）價格8720（+40），進口丙烯單體966美元，山東丙烯均價7940（+40），倉單89（0），下游bopp膜報10600（+100），神華拍賣PP成交率88%，均聚拉絲華北成交8780，華東成交8790，華南成交8970，中性；

2. 基差：PP主力合約1909基差20，升貼水比例0.2%，中性；

3. 庫存：兩油庫存74.5萬噸（-4），PP部分38.29萬噸，中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP1909短期震蕩，日內(nèi)震蕩操作，中長線尋找逢高拋空機會；

PTA：

1、基本面：福化裝置重啟，恒力等裝置8月有檢修計劃，供應(yīng)增加。下游聚酯產(chǎn)銷回暖，持續(xù)性有待于觀察。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5450，基差86，升水期貨；偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3天，聚酯工廠PTA庫存4.5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：PTA大幅下跌后，加工費壓縮明顯，采購氣氛略有好轉(zhuǎn)，空單止盈為主。PTA1909:5350下方空單減持。

MEG：

1、基本面：進口減少，MEG供應(yīng)好轉(zhuǎn)，短期維持去庫對市場價格依舊形成支撐。但是8月份中下旬檢修裝置有重啟和進口增加預(yù)期，驅(qū)動上漲力量不強，預(yù)計底部寬幅震蕩為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4530，基差7，升水期貨；中性。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約110.6萬噸，環(huán)比上期上漲8.2萬噸，高位水平；偏空。

4、盤面：20日線向下，價格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：目前乙二醇處于低估值區(qū)域驅(qū)動上漲力量持續(xù)性不強，反彈偏空操作。EG2001:4500附近空單持有

天膠：

1、基本面：供給未有明顯減少，供應(yīng)過剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨10550，基差-85，現(xiàn)貨貼水 中性

3、庫存：上期所庫存高位 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多 

6、結(jié)論：不追空，等反彈拋回

紙漿：

1、基本面：漂針漿進口平穩(wěn)，闊葉漿進口超預(yù)期或拖累針葉漿；下游紙企生產(chǎn)利潤、開工率均有所回升，但紙制品消費仍處于淡季，紙廠采購偏剛需，漿市需求不振；中性

2、基差：針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場價為4500元/噸，SP1909收盤價為4544元/噸，基差為-44元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：據(jù)卓創(chuàng)，7月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計約213.76萬噸，環(huán)比增加20.11%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：供需矛盾改善有限，在高庫存背景下，紙漿短期維持偏空思路操作。SP1909：空單持有

燃料油：

1、基本面：原油成本端支撐走強；8月預(yù)計來自西半球的套利船貨進一步減少，市場供應(yīng)偏緊；BDI指數(shù)處高位疊加中東的發(fā)電需求繼續(xù)增加，燃油需求向好；偏多

2、基差：舟山保稅燃料油為509美元/噸，F(xiàn)U1909日盤收盤價為3053元/噸，基差為452.08元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡燃料油當周庫存為260.31萬噸，環(huán)比下降8.74%，連續(xù)6周去庫；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：新加坡高硫燃料油供應(yīng)偏緊、需求向好，但貼水、月差回落或限制滬燃走強空間。FU1909：多單持有

原油1909：

1.基本面：市場預(yù)期美聯(lián)儲本周將進行逾10年來的首次降息，提振了石油消費國的需求預(yù)期；據(jù)加拿大艾伯塔報道，加拿大主要的原油生產(chǎn)省艾伯塔省政府放寬了9月份的石油減產(chǎn)政策，將新的上限設(shè)定為每天376萬桶；中性

2.基差：7月30日，阿曼原油現(xiàn)貨價為63.66美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為66.94美元/桶，基差7.22元/桶，升水期貨；中性

3.庫存：美國截至7月26日當周API原油庫存減少602.4萬桶，預(yù)期減少181.8萬桶；美國至7月19日當周EIA庫存預(yù)期減少401.1萬桶，實際減少1083.5萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月19日當周減少42.9萬桶，前值減少135.1萬桶；截止至7月30日，上海原油庫存為186萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線附近；中性

5.主力持倉：截止7月23日，CFTC主力持倉多減;截至7月23日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜市場對去庫存預(yù)期強烈，對美聯(lián)儲降息較為雷管，原油多頭上行強勢，等待美聯(lián)儲利息決議，短期內(nèi)原油處于震蕩；偏強區(qū)間，長線多單觀望，短線440-447區(qū)間逢低試多操作

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市場整體窄幅震蕩。港口甲醇市場報盤小幅上調(diào)，業(yè)者隨行就市，交投氣氛清淡；山東地區(qū)甲醇市場下行，華中地區(qū)甲醇市場走弱，觀望居多；華北地區(qū)甲醇價格走低；西南地區(qū)局部走低；西北地區(qū)近期整體出貨情況稍顯好轉(zhuǎn)，本周西北地區(qū)價格震蕩整理；中性

2、基差：現(xiàn)貨2030，基差-51，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至7月25日，江蘇甲醇庫存在62.0萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（7月18日）上調(diào)5.4萬噸，漲幅在9.51%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存上調(diào)至104.7萬噸，與上周四（7月18日）相比上調(diào)7.4萬噸，漲幅在7.61%；偏空

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；中性

6、結(jié)論：南京誠志新增60萬噸烯烴裝置當前半負荷運行；久泰烯烴裝置當前重啟中；江蘇斯爾邦80萬噸/年裝置初步計劃于月底停車檢修15天左右，港口方面，庫存持續(xù)累積，甲醇仍處于筑底過程，長線多單逢低小單建倉，短線2070-2130區(qū)間操作

瀝青： 

1、基本面：北方地區(qū)道路施工項目支撐需求及出貨，南方地區(qū)降雨天氣減少，需求較之前回升，加上近期煉廠較多停產(chǎn)或低產(chǎn)瀝青，開工率下降，帶動煉廠以及社會庫庫存下降明顯，利好瀝青價格走高。整體看，下游需求將繼續(xù)釋放，瀝青市場行情將繼續(xù)上行，特別是華東地區(qū)，部分煉廠瀝青價格偏低，價格有上漲空間，不過考慮到部分煉廠后期瀝青可能增產(chǎn)，加上前期社會整體庫存水平較高，瀝青價格將以小漲上行為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3515，基差169，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少7%為38%；偏多。

4、盤面：20日線向上，期價在均線上方運行；偏多。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩偏強。Bu1912：逢低做多。

PVC：

1、基本面：本周，山東信發(fā)、內(nèi)蒙宜化及河南宇航等裝置計劃重啟，上游供應(yīng)預(yù)計增加；市場整體庫存仍高于去年同期水平；電石價格持穩(wěn)運行，成本重心變化不大；下游淡季需求偏弱，目前多持觀望態(tài)度，采購積極性一般，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6815，基差5，升水期貨；中性。

3、庫存：社會庫存環(huán)比減少1.50%至29.55萬噸。中性。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩偏弱為主。PVC1909：逢高拋空。 

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，中美貿(mào)易談判再起波瀾限制美豆出口預(yù)期。國內(nèi)豆粕低位震蕩，跟隨美豆走勢，生豬存欄持續(xù)減少影響需求，基本面稍弱于美豆，由于豆粕對菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，前期中下游補庫后成交一度好轉(zhuǎn)，近期轉(zhuǎn)淡，盤面偏弱運行，正值巴西大豆到港旺季，供應(yīng)充裕壓制價格上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2759，基差-120，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存82.66噸，上周85.69萬噸，環(huán)比減少3.54%，去年同期124.86萬噸，同比減少33.79%。偏多

4.盤面：價格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計900附近震蕩；國內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩，后市關(guān)注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M1909：短期2800附近震蕩，短線交易為主。期權(quán)賣出寬跨式組合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖增長良好，同時油廠開機增多。加拿大油菜籽進口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價格整體震蕩偏強，但豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2400，基差8，升水期貨。中性

3.庫存：菜粕庫存2.9萬噸，上周2.7萬噸，環(huán)比增加7.41%，去年同期3.5萬噸，同比減少17.14%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩偏強，進口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進口和國內(nèi)油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2400附近震蕩，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，中美貿(mào)易談判再起波瀾限制美豆出口預(yù)期。國內(nèi)大豆價格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計增長較多。近期盤面企穩(wěn)回升，技術(shù)面支撐。但國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國產(chǎn)大豆和進口大豆價差拉大壓制國產(chǎn)大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差24，升水期貨。偏多

3.庫存：大豆庫存490.04萬噸，上周483.57萬噸，環(huán)比增加1.34%，去年同期637.42萬噸，同比減少23.15%。偏多

4.盤面：價格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆種植和生長情況；國內(nèi)豆類震蕩回升，跟隨美豆和技術(shù)性逢低買盤支撐。

豆一A1909：短期3400附近震蕩，短線交易或者觀望。

豆油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降4.3%，馬棕進入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5320，基差-252，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：7月26日豆油商業(yè)庫存144萬噸，前值146萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-9.24% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機率減少，豆油庫存穩(wěn)定，美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強，但關(guān)系惡化及全球大豆供應(yīng)寬松，漲幅受限，后續(xù)生長需關(guān)注。馬棕6月產(chǎn)量有所下降，馬棕庫存創(chuàng)7個月新低，但后續(xù)季節(jié)性增產(chǎn)，對去庫不利。豆油Y1909：高拋低吸，低位震蕩。

棕櫚油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降4.3 %，馬棕進入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4380，基差20，現(xiàn)貨貼水期貨。中性

3.庫存：7月28日棕櫚油港口庫存63萬噸，前值66萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比+17.76% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機率減少，豆油庫存穩(wěn)定，美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強，但關(guān)系惡化及全球大豆供應(yīng)寬松，漲幅受限，后續(xù)生長需關(guān)注。馬棕6月產(chǎn)量有所下降，馬棕庫存創(chuàng)7個月新低，但后續(xù)季節(jié)性增產(chǎn)，對去庫不利。棕櫚油P1909：高拋低吸，低位震蕩。

菜籽油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫存環(huán)比下降，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降4.3 %，馬棕進入增產(chǎn)季，去庫壓力增大；油脂底部堅挺，但南美豆進口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7160，基差196，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：7月28日菜籽油商業(yè)庫存50萬噸，前值48萬噸，環(huán)比+2萬噸，同比+6.32%% 。偏空   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅挺，國內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢，底部震蕩。南美豆壓榨利潤回落，國內(nèi)油廠開機率減少，豆油庫存穩(wěn)定，美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強，但關(guān)系惡化及全球大豆供應(yīng)寬松，漲幅受限，后續(xù)生長需關(guān)注。馬棕6月產(chǎn)量有所下降，馬棕庫存創(chuàng)7個月新低，但后續(xù)季節(jié)性增產(chǎn)，對去庫不利，加拿大堅持引渡孟晚舟，關(guān)系持續(xù)惡化。菜油OI1909：高拋低吸，低位震蕩。

白糖：

1、基本面：DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬噸，5月預(yù)估為234萬噸。ISO:18/19年度供應(yīng)過剩183萬噸，高于此前預(yù)測的64.1萬噸，19/20年度缺口300萬噸。2019年6月底，18/19年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計銷糖761.29萬噸；銷糖率70.75%（去年同期63.11%）。2019年6月中國進口食糖14萬噸，環(huán)比減少24萬噸，同比減少14萬噸。偏多。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5490，基差200（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至6月底18/19榨季工業(yè)庫存314.75萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：近期國內(nèi)銷糖率高，6月進口大幅減少，刺激白糖大幅反彈上漲。主力合約09即將換成01。01合約短期炒作偏強，與此同時套保力量也大幅進入，快速沖高不追漲，盤中回落可輕倉短多。01多空高位爭奪，可能會寬幅震蕩，不可追漲殺跌。

棉花：

1、基本面：ICAC7月預(yù)測:19/20全球產(chǎn)量2773萬噸，消費2648萬噸，庫存1871萬噸。7月30日國儲拍賣成交89.57%，成交均價12510元/噸，折3128價格13802元/噸。中國農(nóng)業(yè)部7月預(yù)測棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬噸，消費825萬噸，進口210萬噸，期末庫存671萬噸。6月進口棉花16萬噸，同比增加60%，環(huán)比減少11%。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價14068，基差918（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部18/19年度7月預(yù)計期末庫存671萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：30-31日貿(mào)易談判舉行，目前市場對能否達成協(xié)議持謹慎態(tài)度。現(xiàn)貨成交繼續(xù)冷清，庫存偏大。09合約再度回到13000附近尋求支撐。關(guān)注談判情況，短線背靠13000附近輕倉短多。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限,6月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，與上月持平；中性。

2、基差：現(xiàn)貨47365，基差125，升水期貨；中性。

3、庫存：7月30日LME銅庫存減450噸至292500噸，上期所銅庫存較上周減5331噸至149189噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：消費淡季和宏觀經(jīng)濟不能支持銅價持續(xù)大幅上揚，貿(mào)易談判不容樂觀，滬銅1909:逢低46500小倉位試多。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13900，基差-30，貼水期貨；中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減25622噸至396400噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁繼續(xù)承壓，基本面變差，近期庫存再次出現(xiàn)累庫現(xiàn)象。滬鋁1909：14000附近做空。

黃金

1、 基本面：美元指數(shù)觸及98.22高點后小幅回落，但最終略微收漲，美債收益率繼續(xù)上漲；美國總統(tǒng)特朗普周二再次抨擊美聯(lián)儲，呼吁其大幅降息；美國周二公布的核心PCE物價、咨商會消費者信心以及成屋銷售整體表現(xiàn)強勁；日本央行：維持短期利率為-0.1%不變，維持利率前瞻指引不變，至少在2020年春季之前維持超低的利率；中性

2、基差：黃金期貨320.85，現(xiàn)貨318.41，基差-2.44，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單2496千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：無協(xié)議脫歐擔憂升溫，避險需求抬高美元和金價；COMEX金換月上漲至1440以上；滬金繼續(xù)逼近322。今日FOMC將公布利率決議及政策聲明，美聯(lián)儲主席鮑威爾將召開新聞發(fā)布會；美國將公布ADP就業(yè)人數(shù)，歐元區(qū)將公布二季度GDP、CPI以及失業(yè)率等數(shù)據(jù)，今日需重點關(guān)注鮑威爾講話和點陣圖，若剩余時間降息幅度大于之前預(yù)期，金價將大幅上漲，反之將有所回落，今日波動恐較大，注意止損。滬金1912：321-325區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美元指數(shù)觸及98.22高點后小幅回落，但最終略微收漲，美債收益率繼續(xù)上漲；美國總統(tǒng)特朗普周二再次抨擊美聯(lián)儲，呼吁其大幅降息；美國周二公布的核心PCE物價、咨商會消費者信心以及成屋銷售整體表現(xiàn)強勁；日本央行：維持短期利率為-0.1%不變，維持利率前瞻指引不變，至少在2020年春季之前維持超低的利率；中性

2、基差：白銀期貨3977，現(xiàn)貨3918，基差-59，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1389761千克，增加6437千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價小幅上漲；COMEX銀小幅上漲至16.6，滬銀上漲至至3980以上；今日宏觀事件較多，銀價將跟隨金價波動，波動幅度恐較大。滬銀1912：3900以下做多。

鎳：

1、基本面：短期：鎳礦可能還有上行的空間，但幅度可能不大，對鎳價支撐在下限上。鎳鐵繼續(xù)增產(chǎn)，對后期鎳產(chǎn)業(yè)供應(yīng)影響還是偏空。不銹鋼產(chǎn)量也不小，7月加大排產(chǎn)后，供應(yīng)增加，好在庫存有所回落，如果金九銀十消費較好，鎳價唯一利空因素可能也不會對價格有太多壓制。中性

2、基差：現(xiàn)貨112800，基差230，中性，俄鎳111700，基差-870，偏空。

3、庫存：LME庫存143988，0，上交所倉單25740，+198，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運行，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：鎳1910：108000-115000區(qū)間震蕩，高拋低吸日內(nèi)交易。中線多空單均可持有，多單破108000出局，空單115000以上出局。

滬鋅:

1、基本面：　倫敦7月17日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-5月全球鋅市供應(yīng)缺口為4.7萬噸，2018年全年則為過剩6.7萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨19710，基差+20；中性。

3、庫存：7月30日LME鋅庫存較上日減少500噸至73175噸，7月30上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加276噸至40547噸；中性。

4、盤面：今日震蕩反彈走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)再次出現(xiàn)短缺；滬鋅ZN1909：空單輕倉持有。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：昨日召開中央政治局會議內(nèi)容，做好下半年經(jīng)濟工作意義重大，要實施好積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策；財政政策要加力提效，繼續(xù)落實落細減稅降費政策；貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕。

2、資金面:周二央行無操作。

3、基差：TS主力基差為0.0542，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3743，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0,3804，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈空，空增。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：日內(nèi)回落短多。

期指

1、基本面：中央政治局召開會議：要實施好積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，穩(wěn)定制造業(yè)投資，科創(chuàng)板要堅守定位，落實好以信息披露為核心的注冊制，隔夜歐美股市下跌，昨日兩市沖高回落，黃金有色和中小創(chuàng)相對強勢；；中性

2、資金：兩融9094億元，增加26億元，滬深股通凈買入24.5億元；偏多

3、基差：IF1908貼水8.92點，IH1908貼水3.02點， IC1908貼水45.32點；中性

4、盤面：IF>IH> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：近期公布的半年報中，銀行、保險和地產(chǎn)板塊業(yè)績穩(wěn)定，中小創(chuàng)有所走強，市場重心抬升。政治局會議定調(diào)積極財政政策，貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕。關(guān)注中美貿(mào)易談判聲明和美聯(lián)儲議息會議結(jié)果。期指：震蕩操作思路，日內(nèi)低開后逢低試多。