大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：前期價(jià)格下調(diào)較多煤種有企穩(wěn)趨勢(shì)，部分煤礦出貨情況稍有好轉(zhuǎn)，在整體需求尚未改善前，市場(chǎng)看穩(wěn)情緒濃厚；配煤需求依舊偏弱，個(gè)別地區(qū)仍有小幅下調(diào)預(yù)期；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1535，基差135.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存897.14萬(wàn)噸，港口庫(kù)存597.1萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存786.53萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2280.77萬(wàn)噸，較上周增加19.59萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向下上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：需求面暫未有根本性的改變，短期弱勢(shì)難改，煉焦煤市場(chǎng)將繼續(xù)震蕩偏弱運(yùn)行。焦煤1909：1380-1420區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企第二輪提漲呼聲增加，鋼廠對(duì)焦企提漲有抵觸情緒，加之近期鋼材價(jià)格回落，鋼廠利潤(rùn)收縮，此輪提漲有阻力；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2300，基差158.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存451.83萬(wàn)噸，港口庫(kù)存486.2萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企28.89萬(wàn)噸，總體庫(kù)存966.92萬(wàn)噸，較上周增加14.16萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格在20日線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦企開(kāi)工小幅下降，港口庫(kù)存繼續(xù)增加，下游市場(chǎng)表現(xiàn)平平，河北鋼廠庫(kù)存小幅攀升，采購(gòu)積極性一般。煤焦鋼企業(yè)博弈中，整體維持震蕩偏弱格局。焦炭1909：2110-2160區(qū)間偏空操作。

鐵礦石：

1、基本面: 周三港口現(xiàn)貨成交118.5萬(wàn)噸，現(xiàn)貨價(jià)格回落，成交量處近幾日較好狀態(tài)，主力合約換至2001合約后貼水處歷史高位，盤(pán)面沖高大幅回落，市場(chǎng)維持寬幅震蕩，唐山豐潤(rùn)區(qū)下發(fā)8月污染防治強(qiáng)化管控方案來(lái)看，限產(chǎn)力度較弱，對(duì)鐵礦需求有潛在利好，9月美元貨報(bào)價(jià)偏弱，有可能擔(dān)心國(guó)慶前國(guó)內(nèi)需求大幅下降，中性； 

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨882，折合盤(pán)面980.9，基差217.9，貼水率22.22%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格850，折盤(pán)面936.5，基差173.5，貼水率18.52%，均對(duì)應(yīng)01合約，偏多；

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存11641萬(wàn)噸，環(huán)比減少41萬(wàn)噸，較去年同期減少3704萬(wàn)噸，偏多；

4、盤(pán)面：20日均線走高，K價(jià)在20日均線上方，偏多；

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多；

6、結(jié)論：據(jù)國(guó)慶不到兩個(gè)月，從唐山限產(chǎn)文件來(lái)看，力度不及七月，因此后期限產(chǎn)實(shí)際力度更應(yīng)該參考實(shí)時(shí)的大氣污染情況，8月鐵礦需求環(huán)比改善，供給上未有明顯增量，01貼水處歷史高位，下方支撐較強(qiáng)，但是目前鋼材價(jià)格持續(xù)累庫(kù)，嚴(yán)重壓制鋼材價(jià)格，對(duì)鐵礦上漲也構(gòu)成壓力，建議維持震蕩偏強(qiáng)思路操作。

動(dòng)力煤

1、基本面：產(chǎn)區(qū)煤價(jià)暫穩(wěn)，日耗位于季節(jié)性高位，下游需求有所回暖，近期電廠加速去庫(kù) 偏多

2、基差：現(xiàn)貨595，主力合約基差7.2，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存604.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.5萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存總計(jì)1749.22萬(wàn)噸，環(huán)比減少8.5萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)21.41天，環(huán)比減少1.72天 偏多

4、盤(pán)面：20日均線走平，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：近期沿海地區(qū)高溫天氣持續(xù)，日耗出現(xiàn)明顯回升，電廠進(jìn)入去庫(kù)周期，但呼局發(fā)運(yùn)量提升，跨區(qū)輸電與特高壓直流按最大能力運(yùn)行，對(duì)火電產(chǎn)生一定的替代作用，盤(pán)面上方受阻。8月神華月度長(zhǎng)協(xié)外購(gòu)5500為599與上月保持一致  鄭煤1909：多單減持

螺紋：

1、基本面：近期唐山地區(qū)限產(chǎn)執(zhí)行較預(yù)期仍有差距，上周實(shí)際周產(chǎn)量高位回落，但開(kāi)工率繼續(xù)調(diào)整空間不大，由于需求方面進(jìn)入淡季出現(xiàn)下滑，供需與同期相比轉(zhuǎn)為寬松，庫(kù)存累積加速；偏空

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4058.2，基差167.2，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存616.98萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.48%，同比增加37.86%；偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空增，偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格沖高回落，維持橫盤(pán)走勢(shì)，市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)以走平或小幅反彈為主，目前上游鐵礦價(jià)格仍居高不下，預(yù)計(jì)本周期貨價(jià)格短期以震蕩偏弱為主，操作上建議短線繼續(xù)以3830-3950區(qū)間內(nèi)逢高短空為主。

熱卷：

1、基本面：上周熱卷供應(yīng)水平小幅回落，供應(yīng)壓力小于螺紋。但需求方面總體表觀消費(fèi)繼續(xù)小幅下降，庫(kù)存繼續(xù)累積，下游汽車(chē)家電行業(yè)仍未有改善，需求維持結(jié)構(gòu)性狀態(tài)；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3830，基差24，現(xiàn)貨與期貨基本平水；中性

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存250.27萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.3%，同比增加18.48%，偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格沖高回落，小幅收漲，現(xiàn)貨價(jià)格小幅反彈，短期市場(chǎng)預(yù)期仍較弱，價(jià)格上行壓力概率較小，預(yù)計(jì)接下來(lái)以震蕩偏弱為主，操作上建議日內(nèi)以3750-3850區(qū)間內(nèi)逢高短空操作。

2

---能化

PTA：

1、基本面：?；b置重啟，恒力等裝置8月有檢修計(jì)劃，供應(yīng)增加。下游聚酯產(chǎn)銷(xiāo)回暖，持續(xù)性有待于觀察。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5408，基差67，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存3天，聚酯工廠PTA庫(kù)存4.5天；中性。

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：PTA大幅下跌后，加工費(fèi)壓縮明顯，采購(gòu)氣氛略有好轉(zhuǎn)，空單止盈為主。PTA1909:空單減持離場(chǎng)。

MEG：

1、基本面：進(jìn)口減少，MEG供應(yīng)好轉(zhuǎn)，短期維持去庫(kù)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格依舊形成支撐。但是8月份中下旬檢修裝置有重啟和進(jìn)口增加預(yù)期，驅(qū)動(dòng)上漲力量不強(qiáng)，預(yù)計(jì)底部寬幅震蕩為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4475，基差-20，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約110.6萬(wàn)噸，環(huán)比上期上漲8.2萬(wàn)噸，高位水平；偏空。

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格20日線上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：目前乙二醇處于低估值區(qū)域驅(qū)動(dòng)上漲力量持續(xù)性不強(qiáng)，反彈偏空操作。EG2001:4500附近空單持有,止損4540

天膠：

1、基本面：供給未有明顯減少，供應(yīng)過(guò)剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨10500，基差-240，現(xiàn)貨貼水 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存高位 偏空

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：不追空，等反彈拋回 

紙漿：

1、基本面：漂針漿進(jìn)口回升，闊葉漿進(jìn)口超預(yù)期拖累針葉漿；下游紙企生產(chǎn)利潤(rùn)、開(kāi)工率均有所回升，但紙制品消費(fèi)仍處于淡季，紙廠采購(gòu)偏剛需，漿市需求不振；中性

2、基差：針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4500元/噸，SP1909收盤(pán)價(jià)為4570元/噸，基差為-70元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：據(jù)卓創(chuàng)，7月國(guó)內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫(kù)存合計(jì)約213.76萬(wàn)噸，環(huán)比增加20.11%；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：供需矛盾改善有限，在高庫(kù)存背景下，紙漿短期維持偏空思路操作。SP1909：前期空單減持

燃料油：

1、基本面：原油成本端支撐走強(qiáng)；8月預(yù)計(jì)來(lái)自西半球的套利船貨進(jìn)一步減少，市場(chǎng)供應(yīng)偏緊；BDI指數(shù)處高位疊加中東的發(fā)電需求繼續(xù)增加，燃油需求向好；偏多

2、基差：舟山保稅燃料油為509美元/噸，F(xiàn)U1909日盤(pán)收盤(pán)價(jià)為3087元/噸，基差為417.01元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：新加坡燃料油當(dāng)周庫(kù)存為260.31萬(wàn)噸，環(huán)比下降8.74%，連續(xù)6周去庫(kù)；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：新加坡高硫燃料油供應(yīng)偏緊、需求向好，但貼水、月差若回落將限制滬燃走強(qiáng)空間。FU1909：多單持有

塑料 

1. 基本面：聚烯烴總體看未來(lái)兩三年產(chǎn)能投放大，當(dāng)前進(jìn)口利潤(rùn)-379，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價(jià)格7650（-30），進(jìn)口乙烯單體841美元，倉(cāng)單1661（-0），下游農(nóng)膜報(bào)8900（-0），神華拍賣(mài)PE成交率51%， LLDPE華北成交無(wú)，華東成交無(wú)，華南成交無(wú)，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2001基差90，升貼水比例1.2%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存73萬(wàn)噸（-1.5），PE部分35.5萬(wàn)噸，偏空；

4. 盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2001短期震蕩，日內(nèi)震蕩操作，中長(zhǎng)線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)； 

PP

1. 基本面：聚烯烴總體看未來(lái)兩三年產(chǎn)能投放大，當(dāng)前進(jìn)口利潤(rùn)-45，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價(jià)格8630（-90），進(jìn)口丙烯單體966美元，山東丙烯均價(jià)8000（+60），倉(cāng)單89（0），下游bopp膜報(bào)10600（0），神華拍賣(mài)PP成交率82%，均聚拉絲華北成交無(wú)，華東成交8730，華南成交無(wú)，中性；

2. 基差：PP主力合約2001基差429，升貼水比例5.2%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存73萬(wàn)噸（-1.5），PP部分37.5萬(wàn)噸，中性；

4. 盤(pán)面：PP主力合約20日均線向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2001短期震蕩，日內(nèi)震蕩操作，中長(zhǎng)線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)；

原油1909：

1.基本面：原油行業(yè)的消息人士透露稱(chēng)，受經(jīng)濟(jì)制裁以及與英美兩國(guó)的緊張關(guān)系影響，7月伊朗原油出口可能已經(jīng)低至10萬(wàn)桶/日；美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率下調(diào)25基點(diǎn)至2.00%-2.25%，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)周三批準(zhǔn)的降息舉措是為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而采取的持續(xù)行動(dòng)的一部分，不過(guò)不能保證未來(lái)會(huì)降息；中性

2.基差：7月31日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為64.64美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為67.39美元/桶，基差10.33元/桶，升水期貨；中性

3.庫(kù)存：美國(guó)截至7月26日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少602.4萬(wàn)桶，預(yù)期減少181.8萬(wàn)桶；美國(guó)至7月26日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少258.8萬(wàn)桶，實(shí)際減少849.6萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至7月26日當(dāng)周減少153.3萬(wàn)桶，前值減少42.9萬(wàn)桶；截止至7月31日，上海原油庫(kù)存為186萬(wàn)桶；偏多

4.盤(pán)面：20日均線偏上，價(jià)格在均線附近；中性

5.主力持倉(cāng)：截止7月23日，CFTC主力持倉(cāng)多減;截至7月23日，ICE主力持倉(cāng)多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜市場(chǎng)盡管EIA庫(kù)存大減，美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)，但鮑威爾發(fā)言暗示并不會(huì)開(kāi)啟降息周期并仍存加息可能，受此影響美元急速走強(qiáng)，原油上行承壓，短期內(nèi)原油處于震蕩區(qū)間，長(zhǎng)線多單觀望，短線432-440區(qū)間逢高試空操作

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市場(chǎng)局部小幅上調(diào)，心態(tài)漸好。港口報(bào)盤(pán)小幅上行，業(yè)者多隨行就市；山東甲醇市場(chǎng)價(jià)格漲跌不一，貿(mào)易商謹(jǐn)慎操作；華中地區(qū)甲醇市場(chǎng)小幅上調(diào)，觀望居多；華北地區(qū)甲醇市場(chǎng)局部走漲；西北地區(qū)甲醇市場(chǎng)整體窄幅震蕩，部分廠家停售；中性

2、基差：現(xiàn)貨2060，基差-54，貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至7月25日，江蘇甲醇庫(kù)存在62.0萬(wàn)噸（不加連云港地區(qū)庫(kù)存），較上周四（7月18日）上調(diào)5.4萬(wàn)噸，漲幅在9.51%；整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存上調(diào)至104.7萬(wàn)噸，與上周四（7月18日）相比上調(diào)7.4萬(wàn)噸，漲幅在7.61%；偏空

4、盤(pán)面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；中性

6、結(jié)論：南京誠(chéng)志新增60萬(wàn)噸烯烴裝置當(dāng)前半負(fù)荷運(yùn)行；久泰烯烴裝置當(dāng)前重啟中；江蘇斯?fàn)柊?0萬(wàn)噸/年裝置初步計(jì)劃于月底停車(chē)檢修15天左右，港口方面，庫(kù)存持續(xù)累積，甲醇仍處于筑底過(guò)程，長(zhǎng)線多單逢低小單建倉(cāng)，短線2090-2150區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，中美貿(mào)易談判并未有明顯進(jìn)展限制美豆出口預(yù)期。國(guó)內(nèi)豆粕低位震蕩，跟隨美豆走勢(shì)，生豬存欄持續(xù)減少影響需求，基本面稍弱于美豆，由于豆粕對(duì)菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，前期中下游補(bǔ)庫(kù)后成交一度好轉(zhuǎn)，近期轉(zhuǎn)淡，盤(pán)面偏弱運(yùn)行，正值巴西大豆到港旺季，供應(yīng)充裕壓制價(jià)格上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2757，基差-132，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存82.66噸，上周85.69萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.54%，去年同期124.86萬(wàn)噸，同比減少33.79%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)900附近震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩，后市關(guān)注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M1909：短期2800附近震蕩，短線交易為主。期權(quán)賣(mài)出寬跨式組合。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問(wèn)題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫(kù)存庫(kù)存回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖增長(zhǎng)良好，同時(shí)油廠開(kāi)機(jī)增多。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問(wèn)題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤(pán)面。菜粕價(jià)格整體震蕩偏強(qiáng)，但豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2410，基差2，升水期貨。中性

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存2.9萬(wàn)噸，上周2.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.41%，去年同期3.5萬(wàn)噸，同比減少17.14%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩偏強(qiáng)，進(jìn)口油菜籽加工利潤(rùn)尚可，菜粕庫(kù)存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國(guó)內(nèi)油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2400附近震蕩，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，中美貿(mào)易談判尚無(wú)明顯進(jìn)展限制美豆出口預(yù)期。國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計(jì)增長(zhǎng)較多。近期盤(pán)面企穩(wěn)回升，技術(shù)面支撐。但國(guó)產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國(guó)產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差拉大壓制國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差17，升水期貨。中性

3.庫(kù)存：大豆庫(kù)存490.04萬(wàn)噸，上周483.57萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.34%，去年同期637.42萬(wàn)噸，同比減少23.15%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多翻空，資金流出。  偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆種植和生長(zhǎng)情況；國(guó)內(nèi)豆類(lèi)震蕩回升，跟隨美豆和技術(shù)性逢低買(mǎi)盤(pán)支撐。

豆一A1909：短期3400附近震蕩，短線交易或者觀望。

豆油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫(kù)存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加1.6%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5320，基差-252，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：7月26日豆油商業(yè)庫(kù)存144萬(wàn)噸，前值146萬(wàn)噸，環(huán)比-2萬(wàn)噸，同比-9.24% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國(guó)內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢(shì)，底部震蕩。南美豆壓榨利潤(rùn)回落，國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率減少，豆油庫(kù)存穩(wěn)定，美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強(qiáng)，但關(guān)系惡化及全球大豆供應(yīng)寬松，漲幅受限，后續(xù)生長(zhǎng)需關(guān)注。馬棕6月產(chǎn)量有所下降，馬棕庫(kù)存創(chuàng)7個(gè)月新低，但后續(xù)季節(jié)性增產(chǎn)，對(duì)去庫(kù)不利。豆油Y1909：高拋低吸，低位震蕩。

棕櫚油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫(kù)存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加1.6 %，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4380，基差20，現(xiàn)貨貼水期貨。中性

3.庫(kù)存：7月28日棕櫚油港口庫(kù)存63萬(wàn)噸，前值66萬(wàn)噸，環(huán)比-3萬(wàn)噸，同比+17.76% 。偏空

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國(guó)內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢(shì)，底部震蕩。南美豆壓榨利潤(rùn)回落，國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率減少，豆油庫(kù)存穩(wěn)定，美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強(qiáng)，但關(guān)系惡化及全球大豆供應(yīng)寬松，漲幅受限，后續(xù)生長(zhǎng)需關(guān)注。馬棕6月產(chǎn)量有所下降，馬棕庫(kù)存創(chuàng)7個(gè)月新低，但后續(xù)季節(jié)性增產(chǎn)，對(duì)去庫(kù)不利。棕櫚油P1909：高拋低吸，低位震蕩。

菜籽油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫(kù)存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降增加1.6 %，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7160，基差196，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：7月28日菜籽油商業(yè)庫(kù)存50萬(wàn)噸，前值48萬(wàn)噸，環(huán)比+2萬(wàn)噸，同比+6.32%% 。偏空   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國(guó)內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢(shì)，底部震蕩。南美豆壓榨利潤(rùn)回落，國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率減少，豆油庫(kù)存穩(wěn)定，美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強(qiáng)，但關(guān)系惡化及全球大豆供應(yīng)寬松，漲幅受限，后續(xù)生長(zhǎng)需關(guān)注。馬棕6月產(chǎn)量有所下降，馬棕庫(kù)存創(chuàng)7個(gè)月新低，但后續(xù)季節(jié)性增產(chǎn)，對(duì)去庫(kù)不利，加拿大堅(jiān)持引渡孟晚舟，關(guān)系持續(xù)惡化。菜油OI1909：高拋低吸，低位震蕩。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短期：鎳礦可能還有上行的空間，但幅度可能不大，對(duì)鎳價(jià)支撐在下限上。鎳鐵繼續(xù)增產(chǎn)，對(duì)后期鎳產(chǎn)業(yè)供應(yīng)影響還是偏空。不銹鋼產(chǎn)量也不小，7月加大排產(chǎn)后，供應(yīng)增加，好在庫(kù)存有所回落，如果金九銀十消費(fèi)較好，鎳價(jià)唯一利空因素可能也不會(huì)對(duì)價(jià)格有太多壓制。中性

2、基差：現(xiàn)貨112700，基差440，中性，俄鎳111700，基差-560，偏空。

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存143628，-360，上交所倉(cāng)單26656，+916，中性

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：鎳1910：108000-115000區(qū)間震蕩，高拋低吸日內(nèi)交易。中線多空單均可持有，多單破108000出局，空單注意安全，115000以上出局。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限2019年7月份，中國(guó)制造業(yè)PMI為49.7%，比上月提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平有所回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46820，基差100，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：7月31日LME銅庫(kù)存減2000噸至290500噸，上期所銅庫(kù)存較上周減5331噸至149189噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以下，20均線向上運(yùn)行；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空增；偏空。

6、結(jié)論：消費(fèi)淡季和宏觀經(jīng)濟(jì)不能支持銅價(jià)持續(xù)大幅上揚(yáng)，凌晨美國(guó)降息25基點(diǎn)，滬銅1909:逢低46500附近小倉(cāng)位試多。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13900，基差5，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減25622噸至396400噸，庫(kù)存高企；偏空。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁繼續(xù)承壓，基本面變差，近期庫(kù)存再次出現(xiàn)累庫(kù)現(xiàn)象。滬鋁1909：14000附近做空。

滬鋅:

1、基本面：倫敦7月17日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-5月全球鋅市供應(yīng)缺口為4.7萬(wàn)噸，2018年全年則為過(guò)剩6.7萬(wàn)噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨19520，基差+135；偏多。

3、庫(kù)存：7月31日LME鋅庫(kù)存較上日增加4825噸至78000噸，7月31上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日增加1078噸至41625噸；偏空。

4、盤(pán)面：今日震蕩下跌走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向下；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)再次出現(xiàn)短缺；滬鋅ZN1909：空單輕倉(cāng)持有。

黃金

1、 基本面：美元多頭強(qiáng)勢(shì)上攻，一度觸及98.69水平，非美貨幣隔夜競(jìng)相跳水；現(xiàn)貨黃金也狂跌不已，一度跌逾20美元至1410附近；鮑威爾中性言論表示，此次降息屬于政策中段的調(diào)整，降息是處于對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的保護(hù)；美聯(lián)儲(chǔ)7月份降息并不意味著開(kāi)啟了一輪寬松周期，但也沒(méi)說(shuō)FOMC只會(huì)降息一次；美國(guó)7月ADP就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)15.6萬(wàn)人，創(chuàng)三個(gè)月新高；巴西央行意外將基準(zhǔn)利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至6%，創(chuàng)下紀(jì)錄新低；中性

2、基差：黃金期貨322.25，現(xiàn)貨319.59，基差-2.66，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存?zhèn)}單2496千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：鮑威爾中性言論讓市場(chǎng)失望，美元強(qiáng)勢(shì)上漲，金價(jià)快速下跌；COMEX金下跌20美元至1420左右；滬金夜盤(pán)早收于320以上，今日將大幅下跌。今日英國(guó)央行利率會(huì)議以及卡尼的新聞發(fā)布會(huì)、歐元區(qū)及美國(guó)系列PMI數(shù)據(jù)。今日關(guān)注美國(guó)PMI數(shù)據(jù)，將影響美元走勢(shì)，受鮑威爾講話影響，金價(jià)將有所下跌。滬金1912：逢高做空。

白銀

1、基本面：美元多頭強(qiáng)勢(shì)上攻，一度觸及98.69水平，非美貨幣隔夜競(jìng)相跳水；現(xiàn)貨黃金也狂跌不已，一度跌逾20美元至1410附近；鮑威爾中性言論讓市場(chǎng)失望；美國(guó)7月ADP就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)15.6萬(wàn)人，創(chuàng)三個(gè)月新高；巴西央行意外將基準(zhǔn)利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至6%，創(chuàng)下紀(jì)錄新低；中性

2、基差：白銀期貨3971，現(xiàn)貨3914，基差-57，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存?zhèn)}單1418231千克，增加28470千克；偏空

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)大幅下跌；COMEX銀大幅回落至16.2左右，滬銀早收于3960；今日受夜間事件影響，銀價(jià)將跟隨金價(jià)下跌，但下跌幅度較金價(jià)小。滬銀1912：3900以下做多。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25個(gè)基點(diǎn)，主席鮑威爾申明不及市場(chǎng)預(yù)期，美國(guó)應(yīng)聲下跌；中美雙方在上海進(jìn)行建設(shè)性交流，雙方將于9月在美舉行下一輪經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商，昨日兩市低開(kāi)低走，黃金有色相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，消費(fèi)和地產(chǎn)板塊領(lǐng)跌，市場(chǎng)熱點(diǎn)減少；偏空

2、資金：兩融9090億元，減少4億元，滬深股通凈賣(mài)出5億元；中性

3、基差：IF1908貼水2.64點(diǎn)，IH1908貼水1.54點(diǎn)， IC1908貼水29.2點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IF>IH> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：美聯(lián)儲(chǔ)如預(yù)期降息25基點(diǎn)，不過(guò)申明不及市場(chǎng)預(yù)期，政治局會(huì)議實(shí)施積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策，未提及去杠桿，保持流動(dòng)性合理充裕，中美9月初將在美國(guó)舉行下一輪措施，整體符合市場(chǎng)預(yù)期。此前海外市場(chǎng)受益于降息預(yù)期后大幅上漲，預(yù)計(jì)短期迎來(lái)回調(diào)，國(guó)內(nèi)指數(shù)整體處于箱體震蕩。期指：震蕩操作思路，關(guān)注下方2900支撐。