大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面: 周四港口現(xiàn)貨成交90.5萬噸，現(xiàn)貨價(jià)格回落，成交量下降，周四公布鋼材庫存數(shù)據(jù)繼續(xù)增加，利空整個(gè)黑色系，貿(mào)易影響再次凸顯，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒弄，短期均對(duì)鐵礦構(gòu)成利空，偏空； 

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨870，折合盤面967.7，基差220.2，貼水率22.76%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格838，折盤面923.6，基差176.1，貼水率19.06%，均對(duì)應(yīng)01合約，偏多；

3、庫存：港口庫存11869萬噸，環(huán)比增加227萬噸，較去年同期減少3541萬噸，偏多；

4、盤面：20日均線走低，K價(jià)在20日均線下方，偏空；

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多；

6、結(jié)論：市場(chǎng)宏觀風(fēng)險(xiǎn)加大，避險(xiǎn)情緒較濃，在限產(chǎn)下鐵礦供需偏寬松，價(jià)格有可能繼續(xù)回落。

焦煤：

1、基本面：前期價(jià)格下調(diào)較多煤種有企穩(wěn)趨勢(shì)，部分煤礦出貨情況稍有好轉(zhuǎn)，在整體需求尚未改善前，市場(chǎng)看穩(wěn)情緒濃厚；配煤需求依舊偏弱，個(gè)別地區(qū)仍有小幅下調(diào)預(yù)期；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1535，基差143.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存888.38萬噸，港口庫存677萬噸，獨(dú)立焦企庫存793萬噸，總體庫存2358.38萬噸，較上周增加77.61萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：需求面暫未有根本性的改變，短期弱勢(shì)難改，煉焦煤市場(chǎng)將繼續(xù)震蕩偏弱運(yùn)行。焦煤1909：日內(nèi)短空操作。

焦炭：

1、基本面：焦企第二輪提漲呼聲增加，鋼廠對(duì)焦企提漲有抵觸情緒，加之近期鋼材價(jià)格回落，鋼廠利潤收縮，此輪提漲有阻力；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2300，基差195；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存451.72萬噸，港口庫存489萬噸，獨(dú)立焦企28.32萬噸，總體庫存969.04萬噸，較上周增加2.12萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：焦企開工小幅下降，港口庫存繼續(xù)增加，下游市場(chǎng)表現(xiàn)平平，河北鋼廠庫存小幅攀升，采購積極性一般。鋼材價(jià)格震蕩，鋼廠利潤難見起色，或?qū)固績r(jià)格有一定限制，整體維持震蕩偏弱格局。焦炭1909：空單持有。

螺紋：

1、基本面：近期唐山地區(qū)限產(chǎn)執(zhí)行較預(yù)期仍有差距，上周螺紋鋼實(shí)際周產(chǎn)量繼續(xù)維持高位，八月份限產(chǎn)力度一般，由于需求方面進(jìn)入淡季出現(xiàn)下滑，供需與同期相比轉(zhuǎn)為寬松，庫存累積加速；偏空

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4027.3，基差181.3，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存633.15萬噸，環(huán)比增加2.62%，同比增加39.87%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增，偏空。

6、結(jié)論：昨日黑色系出現(xiàn)回調(diào)，螺紋期貨價(jià)格破位下跌，市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)繼續(xù)回調(diào)，目前淡季供應(yīng)壓力增大，市場(chǎng)預(yù)期較弱，預(yù)計(jì)本周期貨價(jià)格短期以震蕩偏弱為主，操作上建議短線繼續(xù)以3800-3900區(qū)間內(nèi)逢高短空為主。

熱卷：

1、基本面：上周熱卷供應(yīng)水平小幅回落，供應(yīng)壓力小于螺紋。但需求方面總體表觀消費(fèi)繼續(xù)小幅下降，庫存累積幅度較高，下游汽車家電行業(yè)仍未有改善，需求維持結(jié)構(gòu)性狀態(tài)；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3820，基差39，現(xiàn)貨略升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存258.63萬噸，環(huán)比增加3.34%，同比增加20.7%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論:昨日黑色出現(xiàn)回調(diào)，熱卷期貨價(jià)格小幅下跌，本周庫存繼續(xù)累積，短期市場(chǎng)預(yù)期仍較弱，價(jià)格缺乏反彈驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)以震蕩偏弱為主，操作上建議日內(nèi)以3750-3850區(qū)間內(nèi)逢高短空操作。

動(dòng)力煤：

1、基本面：產(chǎn)區(qū)煤價(jià)暫穩(wěn)，日耗位于季節(jié)性高位，下游需求有所回暖，但水電邊際增速明顯增加，近期電廠加速去庫 偏多

2、基差：現(xiàn)貨594，主力合約基差10.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存606.5萬噸，環(huán)比增加2萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計(jì)1747.91萬噸，環(huán)比減少1.31萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)21.69天，環(huán)比增加0.28天 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：近期沿海地區(qū)高溫天氣持續(xù)，日耗出現(xiàn)明顯回升，電廠進(jìn)入去庫周期，但呼局發(fā)運(yùn)量提升，跨區(qū)輸電與特高壓直流按最大能力運(yùn)行，對(duì)火電產(chǎn)生一定的替代作用，盤面上方受阻。8月神華月度長協(xié)外購5500為599與上月保持一致  鄭煤1909：多單減持觀望

2

---能化

天膠：

1、基本面：供給未有明顯減少，供應(yīng)過剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨10500，基差-65，現(xiàn)貨貼水 中性

3、庫存：上期所庫存高位 偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多 

6、結(jié)論：不追空，等反彈拋回

紙漿：

1、基本面：漂針漿進(jìn)口回升，闊葉漿進(jìn)口超預(yù)期又拖累針葉漿；下游紙企生產(chǎn)利潤、開工率均有所回升，但紙制品消費(fèi)仍處于淡旺季轉(zhuǎn)折，紙廠采購積極性一般；中性

2、基差：針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4500元/噸，SP1909收盤價(jià)為4516元/噸，基差為-16元，期貨升水現(xiàn)貨；中性

3、庫存：據(jù)卓創(chuàng)，7月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計(jì)約213.76萬噸，環(huán)比增加20.11%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：短期供需矛盾改善有限，在高庫存疊加貿(mào)易摩擦升級(jí)背景下，紙漿維持偏空思路操作。SP1909：剩余空單持有

燃料油：

1、基本面：宏觀消息刺激原油急劇下挫；8月預(yù)計(jì)來自西半球的套利船貨進(jìn)一步減少，市場(chǎng)供應(yīng)偏緊；BDI指數(shù)處高位疊加中東的發(fā)電需求繼續(xù)增加，燃油需求向好；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為516.5美元/噸，F(xiàn)U1909收盤價(jià)為3104元/噸，基差為456.65元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡燃料油當(dāng)周庫存為260.31萬噸，環(huán)比下降8.74%，連續(xù)6周去庫；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：新加坡高硫燃料油供應(yīng)偏緊、需求向好，但貿(mào)易摩擦升級(jí)背景下，船燃需求預(yù)期不樂觀。FU1909：前期多單離場(chǎng)，日內(nèi)逢高布局空單

PTA：

1、基本面：美國將于9月1日開始對(duì)來自中國的3千億美元商品和產(chǎn)品征收10%的附加關(guān)稅，雖然8月有恒力等裝置檢修，但?；貑⒑螅w供應(yīng)增加，下游聚酯需求偏弱，PTA將進(jìn)入累庫存，預(yù)計(jì)8月份累庫存10萬噸左右。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨5425，基差49，升水期貨；偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3天，聚酯工廠PTA庫存4.5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：?；郎刂貑ⅲ枨笠琅f偏弱，市場(chǎng)進(jìn)入累庫存周期，總體PTA價(jià)格延續(xù)偏弱走勢(shì)為主。PTA2001:拋空操作為主。

MEG：

1、基本面：宏觀偏空，國內(nèi)檢修裝置復(fù)工緩慢，進(jìn)口減少，MEG供應(yīng)好轉(zhuǎn)，短期維持去庫對(duì)市場(chǎng)價(jià)格依舊形成支撐。但是聚酯及終端環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)弱，驅(qū)動(dòng)上漲力量不強(qiáng)，預(yù)計(jì)震蕩偏弱為主。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨4455，基差10，升水期貨；中性。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約102.7萬噸，環(huán)比上期減少1.4萬噸；中性。

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線上；中性。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：乙二醇進(jìn)口偏低支撐價(jià)格，但是需求偏弱，驅(qū)動(dòng)上漲力量持續(xù)性不強(qiáng)，總體震蕩階段。EG2001:前期4500附近空單繼續(xù)持有。

塑料 

1. 基本面：聚烯烴總體看未來兩三年產(chǎn)能投放大，當(dāng)前進(jìn)口利潤-360，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價(jià)格7680（+30），進(jìn)口乙烯單體841美元，倉單1721（+60），下游農(nóng)膜報(bào)8900（-0），神華拍賣PE成交率53%， LLDPE華北成交7550，華東成交無，華南成交無，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2001基差70，升貼水比例0.9%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存76萬噸（+3），PE部分36.94萬噸，偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2001短期震蕩，日內(nèi)震蕩操作，中長線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)； 

PP

1. 基本面：聚烯烴總體看未來兩三年產(chǎn)能投放大，當(dāng)前進(jìn)口利潤-151，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價(jià)格8660（+30），進(jìn)口丙烯單體966美元，山東丙烯均價(jià)8000（0），倉單89（0），下游bopp膜報(bào)10600（0），神華拍賣PP成交率68%，均聚拉絲華北成交8700，華東成交8700，華南成交8880，中性；

2. 基差：PP主力合約2001基差365，升貼水比例4.4%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存76萬噸（+3），PP部分39.06萬噸，中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2001短期震蕩，日內(nèi)震蕩操作，中長線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)；

原油1909：

1.基本面：美國總統(tǒng)特朗普1日下午通過社交媒體表示，美國將從今年9月1日起，對(duì)從中國進(jìn)口的3000億美元商品加征10%的關(guān)稅；據(jù)俄羅斯衛(wèi)星網(wǎng)報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月31日，美國總統(tǒng)國家安全顧問博爾頓表示，美國將延長對(duì)伊朗核設(shè)施的制裁豁免，時(shí)長為90天；中性

2.基差：8月1日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為63.43美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為61.52美元/桶，基差-15.84元/桶，貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至7月26日當(dāng)周API原油庫存減少602.4萬桶，預(yù)期減少181.8萬桶；美國至7月26日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少258.8萬桶，實(shí)際減少849.6萬桶；庫欣地區(qū)庫存至7月26日當(dāng)周減少153.3萬桶，前值減少42.9萬桶；截止至7月31日，上海原油庫存為186萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止7月23日，CFTC主力持倉多減;截至7月23日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜特朗普發(fā)推威脅對(duì)中國剩余3000億美元貨物增加關(guān)稅，原油市場(chǎng)受恐慌情緒大跌，短期內(nèi)原油處于偏弱區(qū)間，長線多單觀望，短線417-427區(qū)間操作

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市場(chǎng)整體小幅上調(diào)。港口報(bào)盤走高，業(yè)者多隨行就市；山東甲醇市場(chǎng)價(jià)格上行，貿(mào)易商謹(jǐn)慎操作；華中地區(qū)甲醇市場(chǎng)小幅上調(diào)，觀望居多；華北地區(qū)甲醇市場(chǎng)局部走漲；西北地區(qū)甲醇市場(chǎng)整體窄幅震蕩，出貨較為順暢，部分廠家停售；中性

2、基差：現(xiàn)貨2070，基差-43，貼水期貨；偏空

3、庫存：至8月1日，江蘇甲醇庫存在62.4萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（7月25日）上調(diào)0.2萬噸，漲幅在0.32%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存上調(diào)至105.20萬噸，與上周四（7月25日）相比上調(diào)0.5萬噸，漲幅在0.48%；偏空

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；中性

6、結(jié)論：南京誠志新增60萬噸烯烴裝置當(dāng)前半負(fù)荷運(yùn)行；久泰烯烴裝置現(xiàn)已重啟；江蘇斯?fàn)柊?0萬噸/年裝置初步計(jì)劃于7月底停車檢修15天左右，港口方面，庫存持續(xù)累積，幅度有所減小，甲醇仍處于筑底過程，長線多單逢低小單建倉，短線2100-2150區(qū)間操作 

瀝青：

1、基本面：北方地區(qū)道路施工項(xiàng)目支撐需求及出貨，南方地區(qū)降雨天氣減少，需求較之前回升，加上近期煉廠較多停產(chǎn)或低產(chǎn)瀝青，開工率下降，帶動(dòng)煉廠以及社會(huì)庫庫存下降明顯，利好瀝青價(jià)格走高。整體看，下游需求將繼續(xù)釋放，瀝青市場(chǎng)行情將繼續(xù)上行，特別是華東地區(qū)，部分煉廠瀝青價(jià)格偏低，價(jià)格有上漲空間，不過考慮到部分煉廠后期瀝青可能增產(chǎn)，加上前期社會(huì)整體庫存水平較高，瀝青價(jià)格將以小漲上行為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3515，基差103，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少7%為38%；偏多。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩偏強(qiáng)。Bu1912：逢低做多。

PVC：

1、基本面：本周，山東信發(fā)、內(nèi)蒙宜化及河南宇航等裝置計(jì)劃重啟，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)增加；市場(chǎng)整體庫存仍高于去年同期水平；電石價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，成本重心變化不大；下游淡季需求偏弱，目前多持觀望態(tài)度，采購積極性一般，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6815，基差10，升水期貨；中性。

3、庫存：社會(huì)庫存環(huán)比減少1.50%至29.55萬噸。中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩偏弱為主。PVC1909：逢高拋空。 

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，消息面影響美豆出口預(yù)期。國內(nèi)豆粕低位震蕩，生豬存欄持續(xù)減少影響需求，基本面稍弱于美豆，由于豆粕對(duì)菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，前期中下游補(bǔ)庫后成交一度好轉(zhuǎn)，近期轉(zhuǎn)淡，盤面偏弱運(yùn)行，正值巴西大豆到港旺季，供應(yīng)充裕壓制價(jià)格上升空間，但消息面變化可能影響短期豆粕價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2730，基差-133，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存82.66噸，上周85.69萬噸，環(huán)比減少3.54%，去年同期124.86萬噸，同比減少33.79%。偏多

4.盤面：價(jià)格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)900下方震蕩；國內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩，后市關(guān)注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M1909：短期2800附近震蕩，短線交易為主。期權(quán)買入虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖增長良好，同時(shí)油廠開機(jī)增多。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價(jià)格整體震蕩偏強(qiáng)，但豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2390，基差8，升水期貨。中性

3.庫存：菜粕庫存2.9萬噸，上周2.7萬噸，環(huán)比增加7.41%，去年同期3.5萬噸，同比減少17.14%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多翻空，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩偏強(qiáng)，進(jìn)口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國內(nèi)油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2400附近震蕩，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，消息面影響美豆出口預(yù)期。國內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計(jì)增長較多。近期盤面企穩(wěn)回升，技術(shù)面支撐。但國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差拉大壓制國產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差23，升水期貨。偏多

3.庫存：大豆庫存490.04萬噸，上周483.57萬噸，環(huán)比增加1.34%，去年同期637.42萬噸，同比減少23.15%。偏多

4.盤面：價(jià)格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入。  偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆種植和生長情況；國內(nèi)豆類震蕩回升，跟隨美豆和技術(shù)性逢低買盤支撐。

豆一A1909：短期3400附近震蕩，短線交易或者觀望。

白糖：

1、基本面：DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬噸，5月預(yù)估為234萬噸。ISO:18/19年度供應(yīng)過剩183萬噸，高于此前預(yù)測(cè)的64.1萬噸，19/20年度缺口300萬噸。2019年6月底，18/19年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計(jì)銷糖761.29萬噸；銷糖率70.75%（去年同期63.11%）。2019年6月中國進(jìn)口食糖14萬噸，環(huán)比減少24萬噸，同比減少14萬噸。偏多。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5485，基差136（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至6月底18/19榨季工業(yè)庫存314.75萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：近期國內(nèi)銷糖率高，6月進(jìn)口大幅減少，刺激白糖大幅反彈上漲。主力合約09換成01。01合約短期炒作偏強(qiáng)，與此同時(shí)套保力量也大幅進(jìn)入，快速?zèng)_高不追漲，盤中回落可輕倉短多。01多空高位爭奪，可能會(huì)寬幅震蕩，不可追漲殺跌。

棉花：

1、基本面：ICAC7月預(yù)測(cè):19/20全球產(chǎn)量2773萬噸，消費(fèi)2648萬噸，庫存1871萬噸。8月1日國儲(chǔ)拍賣成交83.98%，成交均價(jià)12482元/噸，折3128價(jià)格13742元/噸。中國農(nóng)業(yè)部7月預(yù)測(cè)棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬噸，消費(fèi)825萬噸，進(jìn)口210萬噸，期末庫存671萬噸。6月進(jìn)口棉花16萬噸，同比增加60%，環(huán)比減少11%。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)14065，基差1020（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部18/19年度7月預(yù)計(jì)期末庫存671萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：本輪貿(mào)易談判結(jié)束，又出加稅消息，消息面利空?，F(xiàn)貨成交繼續(xù)冷清，庫存偏大。09合約可能會(huì)快速再破13000。不過目前下跌空間有限，低位震蕩。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短期：鎳礦可能還有上行的空間，但幅度可能不大，對(duì)鎳價(jià)支撐在下限上。鎳鐵繼續(xù)增產(chǎn)，對(duì)后期鎳產(chǎn)業(yè)供應(yīng)影響還是偏空。不銹鋼產(chǎn)量也不小，7月加大排產(chǎn)后，供應(yīng)增加，好在庫存有所回落，如果金九銀十消費(fèi)較好，鎳價(jià)唯一利空因素可能也不會(huì)對(duì)價(jià)格有太多壓制。中性

2、基差：現(xiàn)貨113750，基差1160，偏多，俄鎳112700，基差110，中性。

3、庫存：LME庫存143670，+42，上交所倉單26656，0，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：鎳1910：多單持有，空單規(guī)避，回到115000以下短線試空。

黃金

1、 基本面：隔夜金融市場(chǎng)瘋狂行情再現(xiàn)，最新消息令投資者猝不及防，恐慌情緒卷土重來，市場(chǎng)瞬間大變臉：美元指數(shù)高位跳水跌落至98.26；原油價(jià)格一度崩跌8%；現(xiàn)貨黃金持續(xù)飆升，一度暴漲超40美元；美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的幾率再次升溫，概率從61%陡然升至95%；美股大跌，道瓊斯指數(shù)從日高下跌超過600點(diǎn)；英國央行按兵不動(dòng)，符合預(yù)期；世界黃金協(xié)會(huì)：全球黃金ETF持有量在第二季度上升了67.2噸，至2,548噸，為六年以來的最高點(diǎn)；中性

2、基差：黃金期貨316.6，現(xiàn)貨314.85，基差-1.75，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單2496千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：貿(mào)易消息影響，避險(xiǎn)情緒升溫，金價(jià)大幅上漲；COMEX金大幅上漲創(chuàng)新高至1460以上；滬金大幅上升創(chuàng)新高至325以上。今日關(guān)注美國非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，料為16.5萬，低于6月份的22.4萬，市場(chǎng)目前較為敏感，金價(jià)或?qū)⒃俅未蠓▌?dòng)。滬金1912：逢高做空。

白銀

1、基本面：隔夜金融市場(chǎng)瘋狂行情再現(xiàn)，最新消息令投資者猝不及防，恐慌情緒卷土重來，市場(chǎng)瞬間大變臉：美元指數(shù)高位跳水跌落至98.26；原油價(jià)格一度崩跌8%；現(xiàn)貨黃金持續(xù)飆升，一度暴漲超40美元；美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的幾率再次升溫，概率從61%陡然升至95%；美股大跌，道瓊斯指數(shù)從日高下跌超過600點(diǎn)；英國央行按兵不動(dòng)，符合預(yù)期；中性

2、基差：白銀期貨3869，現(xiàn)貨3823，基差-46，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1419221千克，增加990千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)大幅回升；COMEX銀大幅回升至16.4左右，滬銀上漲至3930左右，上升幅度有限，金銀比將有所回升；今日銀價(jià)仍將跟隨金價(jià)波動(dòng)，上漲動(dòng)力再次不足。滬銀1912：3900-4000區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限2019年7月份，中國制造業(yè)PMI為49.7%，比上月提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平有所回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46620，基差0，平水期貨；中性。

3、庫存：8月1日LME銅庫存減2700噸至287800噸，上期所銅庫存較上周減5331噸至149189噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向上運(yùn)行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：消費(fèi)淡季和宏觀經(jīng)濟(jì)不能支持銅價(jià)持續(xù)大幅上揚(yáng)，隔夜3000億關(guān)稅來襲，短期會(huì)有恐慌下跌行情，滬銅1909:多單短期離場(chǎng)觀望。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13870，基差15，升水期貨；中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減25622噸至396400噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁繼續(xù)承壓，基本面變差，近期庫存再次出現(xiàn)累庫現(xiàn)象。滬鋁1909：空單持有。

5

---金融期貨

國債：1、基本面：8月1日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降低聯(lián)邦基金目標(biāo)利率25個(gè)基點(diǎn)至2.0%-2.25%，為2008年以來首次降息。

2、資金面:周二央行無操作，公開市場(chǎng)凈回籠1500億元。

3、基差：TS主力基差為0.2498，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1353，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0.0244，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：多單繼續(xù)持有。

期指

1、基本面：受到貿(mào)易摩擦升級(jí)，隔夜美股盤中跳水大跌，夜盤A50大跌，7月財(cái)新中國制造業(yè)PMI為49.9，預(yù)期49.6，昨日兩市縮量下跌，中小創(chuàng)相對(duì)主板強(qiáng)勢(shì)；偏空

2、資金：兩融9086億元，減少4億元，滬深股通凈賣出11.5億元；偏空

3、基差：IF1908貼水5.07點(diǎn)，IH1908貼水0.67點(diǎn)， IC1908貼水29.47點(diǎn)；中性

4、盤面：IF>IC> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：受到外圍事件影響，預(yù)計(jì)指數(shù)大幅低開，考驗(yàn)下方2800支撐。期指：觀望為主，低開反彈逢高拋空。