大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面: 周五港口現(xiàn)貨僅成交66.4萬(wàn)噸，現(xiàn)貨價(jià)格回落，普氏指數(shù)3個(gè)交易日累跌12.7美元，港口現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走弱，因鋼廠利潤(rùn)微薄，鐵礦近期供需緊張度環(huán)比得到改善，鐵礦價(jià)格近期以回調(diào)為主，偏空； 

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨851，折合盤(pán)面946.9，基差222.4，貼水率23.48%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格819，折盤(pán)面903.1，基差178.6，貼水率19.78%，均對(duì)應(yīng)01合約，偏多；

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存11869萬(wàn)噸，環(huán)比增加227萬(wàn)噸，較去年同期減少3541萬(wàn)噸，偏多；

4、盤(pán)面：20日均線走低，K價(jià)在20日均線下方，偏空；

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減，偏多；

6、結(jié)論：市場(chǎng)宏觀風(fēng)險(xiǎn)加大，避險(xiǎn)情緒較濃，在限產(chǎn)下鐵礦供需偏寬松，價(jià)格有可能繼續(xù)回落，但近期因累計(jì)回調(diào)幅度較大，行情可能存在反復(fù)，以震蕩思路對(duì)待行情。

動(dòng)力煤：

1、基本面：產(chǎn)區(qū)煤價(jià)持穩(wěn)，日耗位于季節(jié)性高位，但港口交投仍舊有限，水電邊際增速明顯增加，近期電廠庫(kù)存暫穩(wěn) 中性

2、基差：現(xiàn)貨592，主力合約基差11.4，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存618.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加12萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存總計(jì)1765.08萬(wàn)噸，環(huán)比增加17.17萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)22.15天，環(huán)比增加0.46天 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：日耗處于季節(jié)性的高位，后市預(yù)期持續(xù)性不強(qiáng)，電廠去庫(kù)深度有限 鄭煤1909：短期觀望為主

螺紋：

1、基本面：近期唐山地區(qū)限產(chǎn)執(zhí)行較預(yù)期仍有差距，上周螺紋鋼實(shí)際周產(chǎn)量繼續(xù)維持高位，開(kāi)工率有所反彈，八月份限產(chǎn)力度一般，由于需求方面進(jìn)入淡季下游成交量出現(xiàn)下滑，供需與同期相比轉(zhuǎn)為寬松，庫(kù)存累積加速；偏空

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3975.8，基差159.8，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存633.15萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.62%，同比增加39.87%；偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空增，偏空。

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價(jià)格延續(xù)震蕩偏弱走勢(shì)，市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)繼續(xù)回調(diào)，目前淡季供應(yīng)壓力增大，市場(chǎng)預(yù)期較弱，預(yù)計(jì)本周期貨價(jià)格短期繼續(xù)以震蕩偏弱為主，操作上建議短線繼續(xù)以3750-3850區(qū)間內(nèi)逢高短空為主。

熱卷：

1、基本面：上周熱卷供應(yīng)水平小幅回落，供應(yīng)壓力小于螺紋。但需求方面總體表觀消費(fèi)繼續(xù)小幅下降，庫(kù)存累積幅度較高，下游汽車(chē)家電行業(yè)銷(xiāo)量維持偏弱態(tài)勢(shì)，需求維持結(jié)構(gòu)性狀態(tài)；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3770，基差24，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存258.63萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.34%，同比增加20.7%，偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價(jià)格繼續(xù)震蕩走弱，短期市場(chǎng)預(yù)期較弱，價(jià)格缺乏反彈驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)本周仍以震蕩偏弱為主，操作上建議短線以3650-3800區(qū)間內(nèi)逢高短空操作。

焦煤：

1、基本面：前期價(jià)格下調(diào)較多煤種有企穩(wěn)趨勢(shì)，部分煤礦出貨情況稍有好轉(zhuǎn)，在整體需求尚未改善前，市場(chǎng)看穩(wěn)情緒濃厚；配煤需求依舊偏弱，個(gè)別地區(qū)仍有小幅下調(diào)預(yù)期；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1535，基差143.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存888.38萬(wàn)噸，港口庫(kù)存677萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存793萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2358.38萬(wàn)噸，較上周增加77.61萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格在20日線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：需求面暫未有根本性的改變，短期弱勢(shì)難改，煉焦煤市場(chǎng)將繼續(xù)震蕩偏弱運(yùn)行。焦煤1909：日內(nèi)短空操作。

焦炭：

1、基本面：焦企第二輪提漲呼聲增加，鋼廠對(duì)焦企提漲有抵觸情緒，加之近期鋼材價(jià)格回落，鋼廠利潤(rùn)收縮，此輪提漲有阻力；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2300，基差195；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存451.72萬(wàn)噸，港口庫(kù)存489萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企28.32萬(wàn)噸，總體庫(kù)存969.04萬(wàn)噸，較上周增加2.12萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：焦企開(kāi)工小幅下降，港口庫(kù)存繼續(xù)增加，下游市場(chǎng)表現(xiàn)平平，河北鋼廠庫(kù)存小幅攀升，采購(gòu)積極性一般。鋼材價(jià)格震蕩，鋼廠利潤(rùn)難見(jiàn)起色，或?qū)固績(jī)r(jià)格有一定限制，整體維持震蕩偏弱格局。焦炭1909：空單持有。

2

---能化

塑料 

1. 基本面：聚烯烴總體看未來(lái)兩三年產(chǎn)能投放大，當(dāng)前進(jìn)口利潤(rùn)82，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價(jià)格7630（-50），進(jìn)口乙烯單體871美元，倉(cāng)單1841（+120），下游農(nóng)膜報(bào)8900（-0），神華拍賣(mài)PE成交率7%， LLDPE華北成交無(wú)，華東成交無(wú)，華南成交無(wú)，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2001基差110，升貼水比例1.5%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存73.5萬(wàn)噸（-2.5），PE部分35.87萬(wàn)噸，偏空；

4. 盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2001短期偏弱震蕩，日內(nèi)震蕩偏空操作，中長(zhǎng)線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)； 

PP

1. 基本面：聚烯烴總體看未來(lái)兩三年產(chǎn)能投放大，當(dāng)前進(jìn)口利潤(rùn)-219，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價(jià)格8600（-60），進(jìn)口丙烯單體971美元，山東丙烯均價(jià)8000（0），倉(cāng)單89（0），下游bopp膜報(bào)10600（0），神華拍賣(mài)PP成交率24%，均聚拉絲華北成交8650，華東成交無(wú)，華南成交8800，中性；

2. 基差：PP主力合約2001基差396，升貼水比例4.8%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存73.5萬(wàn)噸（-2.5），PP部分37.63萬(wàn)噸，中性；

4. 盤(pán)面：PP主力合約20日均線向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2001短期震蕩，日內(nèi)震蕩操作，中長(zhǎng)線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)； 

原油1909：

1.基本面：伊朗官方媒體“Press TV”4日?qǐng)?bào)道說(shuō)，伊朗在波斯灣扣押一艘向阿拉伯國(guó)家“走私燃油”的外國(guó)油輪；由于減產(chǎn)計(jì)劃被延長(zhǎng)到2020年，OPEC目前擁有300多萬(wàn)桶/日的閑置產(chǎn)能，這使得OPEC和國(guó)際能源機(jī)構(gòu)(IEA)相信，市場(chǎng)能夠承受突然的大規(guī)模供應(yīng)中斷；中性

2.基差：8月3日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為61.26美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為63.13美元/桶，基差0.83元/桶，升水期貨；中性

3.庫(kù)存：美國(guó)截至7月26日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少602.4萬(wàn)桶，預(yù)期減少181.8萬(wàn)桶；美國(guó)至7月26日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少258.8萬(wàn)桶，實(shí)際減少849.6萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至7月26日當(dāng)周減少153.3萬(wàn)桶，前值減少42.9萬(wàn)桶；截止至8月2日，上海原油庫(kù)存為186萬(wàn)桶；偏多

4.盤(pán)面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉(cāng)：截止7月30日，CFTC主力持倉(cāng)多減;截至7月30日，ICE主力持倉(cāng)多增；中性；

6.結(jié)論：非農(nóng)數(shù)據(jù)較好使得市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持樂(lè)觀態(tài)度，中東方面伊朗扣押了第三艘外國(guó)油輪，沖突加劇，但中美貿(mào)易談判不時(shí)出現(xiàn)波動(dòng)使得市場(chǎng)擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，短期內(nèi)原油處于震蕩區(qū)間，長(zhǎng)線多單觀望，短線426-434區(qū)間操作

甲醇1909：

1、基本面：港口報(bào)盤(pán)走高，業(yè)者多隨行就市；山東甲醇市場(chǎng)價(jià)格上行，貿(mào)易商謹(jǐn)慎操作；華中地區(qū)甲醇市場(chǎng)小幅上調(diào)，觀望居多；華北地區(qū)甲醇市場(chǎng)局部走漲；西北地區(qū)甲醇市場(chǎng)整體窄幅震蕩，出貨較為順暢，部分廠家停售；中性

2、基差：現(xiàn)貨2080，基差-50，貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：至8月1日，江蘇甲醇庫(kù)存在62.4萬(wàn)噸（不加連云港地區(qū)庫(kù)存），較上周四（7月25日）上調(diào)0.2萬(wàn)噸，漲幅在0.32%；整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存上調(diào)至105.20萬(wàn)噸，與上周四（7月25日）相比上調(diào)0.5萬(wàn)噸，漲幅在0.48%；偏空

4、盤(pán)面：20日線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；中性

6、結(jié)論：需求端：南京誠(chéng)志新增60萬(wàn)噸烯烴裝置當(dāng)前半負(fù)荷運(yùn)行；久泰烯烴裝置現(xiàn)已重啟；江蘇斯?fàn)柊?0萬(wàn)噸/年裝置初步計(jì)劃于7月底停車(chē)檢修15天左右；神華榆林烯烴裝置7月22日檢修；傳統(tǒng)下游甲醛、二甲醚等開(kāi)工依舊偏弱，接貨多以剛需為主并積極性不高，加之環(huán)保監(jiān)察壓力仍存，甲醇仍處于筑底過(guò)程，長(zhǎng)線多單逢低小單建倉(cāng)，短線2090-2150區(qū)間操作

紙漿：

1、基本面：國(guó)外發(fā)運(yùn)量顯示8月進(jìn)口或維持高位,短期木漿進(jìn)口壓力仍存；下游紙企生產(chǎn)利潤(rùn)、開(kāi)工率均有所回升，但紙制品消費(fèi)仍處于淡旺季轉(zhuǎn)折，紙廠采購(gòu)積極性一般；中性

2、基差：針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4450元/噸，SP1909收盤(pán)價(jià)為4470元/噸，基差為-20元，期貨升水現(xiàn)貨；中性

3、庫(kù)存：據(jù)卓創(chuàng)，7月國(guó)內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫(kù)存合計(jì)約213.76萬(wàn)噸，環(huán)比增加20.11%；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：短期內(nèi)供需矛盾改善有限，紙漿或仍有下行空間，中期視下游需求啟動(dòng)可逢低布局多單。SP1909：剩余空單持有

燃料油：

1、基本面：貿(mào)易摩擦升溫，原油回調(diào)；8月來(lái)自西半球的套利船貨預(yù)計(jì)進(jìn)一步減少，市場(chǎng)供應(yīng)偏緊；BDI指數(shù)回落但仍處相對(duì)高位、中東電廠處于需求高峰期，燃油需求向好；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為512美元/噸，F(xiàn)U2001收盤(pán)價(jià)為2986元/噸，基差為598.34元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：新加坡燃料油當(dāng)周庫(kù)存為293.54萬(wàn)噸，環(huán)比上升12.77%，庫(kù)存止跌反彈；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格與20日線交叉，20日線向上；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：新加坡高硫燃料油市場(chǎng)基本面向好，但宏觀因素影響下，國(guó)際原油存回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，短期滬燃價(jià)格或偏弱震蕩。FU1909：前期空單持有

天膠：

1、基本面：供給未有明顯減少，供應(yīng)過(guò)剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨10250，基差-90，現(xiàn)貨貼水 中性

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存高位 偏空

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多  

6、結(jié)論：不追空，等反彈拋回

PTA：

1、基本面：宏觀偏空，成本支撐偏弱，福化裝置重啟，恒力等裝置8月有檢修計(jì)劃，供應(yīng)增加。下游聚酯產(chǎn)銷(xiāo)回暖，持續(xù)性有待于觀察。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨5295，基差43，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存3天，聚酯工廠PTA庫(kù)存4.5天；中性。

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：市場(chǎng)進(jìn)入累庫(kù)存周期，總體PTA價(jià)格延續(xù)偏弱走勢(shì)為主。TA2001:短線偏空操作，止損5270。

MEG：

1、基本面：到港量和國(guó)內(nèi)供應(yīng)回升，而聚酯及終端需求不振，供需格局偏弱，不過(guò)低位有低估值支撐?？傮w底部寬幅震蕩為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4383，基差-26，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約102.7萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少1.4萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格20日線上；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：目前乙二醇總體底部寬幅震蕩為主，短線偏空操作。EG2001:空單操作,止損4480

瀝青： 

1、基本面：近期南方市場(chǎng)整體需求改善，加上局部地區(qū)瀝青資源供應(yīng)不充裕，煉廠庫(kù)存低位，支撐瀝青價(jià)格走高。特別是西南川渝地區(qū)，因近期洪峰，流入川渝地區(qū)的瀝青資源收緊，利好重慶碼頭價(jià)接連走高，帶動(dòng)川渝地區(qū)瀝青價(jià)格大幅上漲。短期看，市場(chǎng)整體需求較之前繼續(xù)好轉(zhuǎn)，北方市場(chǎng)仍以消耗庫(kù)存為主，瀝青價(jià)格走穩(wěn)的可能性較大，南方地區(qū)部分煉廠庫(kù)存低位，瀝青價(jià)格仍有小幅上漲動(dòng)力。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3525，基差347，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周減少1%為37%；偏多。

4、盤(pán)面：20日線向上，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩偏強(qiáng)。Bu1912：逢低做多。

PVC：

1、基本面：本周，山東信發(fā)及河南宇航裝置計(jì)劃重啟，而甘肅銀光及內(nèi)蒙君正老廠計(jì)劃?rùn)z修，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)變化不大；市場(chǎng)整體庫(kù)存仍高于去年同期水平；電石價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行，支撐市場(chǎng)成本重心；下游需求偏弱，目前多持觀望態(tài)度，采購(gòu)積極性一般，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6765，基差45，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減少1.50%至29.55萬(wàn)噸。中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩偏弱為主。PVC1909：逢高拋空。 

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，消息面影響美豆出口預(yù)期。國(guó)內(nèi)豆粕企穩(wěn)回升，消息面支撐，生豬存欄持續(xù)減少影響需求，基本面稍弱于美豆，由于豆粕對(duì)菜粕和雜粕的替代表現(xiàn)尚好，前期中下游補(bǔ)庫(kù)后成交近期有所好轉(zhuǎn)，盤(pán)面企穩(wěn)，正值巴西大豆到港旺季，供應(yīng)充裕壓制價(jià)格上升空間，但消息面變化可能影響短期豆粕價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2781，基差-128，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存82.66噸，上周85.69萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.54%，去年同期124.86萬(wàn)噸，同比減少33.79%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)900下方震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩，后市關(guān)注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M1909：短期2800附近震蕩，短線交易為主。期權(quán)買(mǎi)入虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問(wèn)題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫(kù)存庫(kù)存回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖增長(zhǎng)良好，同時(shí)油廠開(kāi)機(jī)增多。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問(wèn)題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤(pán)面。菜粕價(jià)格整體震蕩偏強(qiáng)，但豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2420，基差6，升水期貨。中性

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存2.9萬(wàn)噸，上周2.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.41%，去年同期3.5萬(wàn)噸，同比減少17.14%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩偏強(qiáng)，進(jìn)口油菜籽加工利潤(rùn)尚可，菜粕庫(kù)存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國(guó)內(nèi)油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2400附近震蕩，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，消息面影響美豆出口預(yù)期。國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計(jì)增長(zhǎng)較多。近期盤(pán)面企穩(wěn)回升，技術(shù)面支撐。但國(guó)產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國(guó)產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差拉大壓制國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差32，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：大豆庫(kù)存490.04萬(wàn)噸，上周483.57萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.34%，去年同期637.42萬(wàn)噸，同比減少23.15%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流入。  偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆種植和生長(zhǎng)情況；國(guó)內(nèi)豆類(lèi)震蕩回升，跟隨美豆和技術(shù)性逢低買(mǎi)盤(pán)支撐。

豆一A1909：短期3400下方震蕩，短線交易或者觀望。

豆油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫(kù)存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加1.6%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5320，基差-398，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：7月26日豆油商業(yè)庫(kù)存144萬(wàn)噸，前值146萬(wàn)噸，環(huán)比-2萬(wàn)噸，同比-9.24% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國(guó)內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢(shì)，底部震蕩。南美豆壓榨利潤(rùn)回落，國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率減少，豆油庫(kù)存穩(wěn)定，美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強(qiáng)，但關(guān)系惡化及全球大豆供應(yīng)寬松，漲幅受限，后續(xù)生長(zhǎng)需關(guān)注。馬棕6月產(chǎn)量有所下降，馬棕庫(kù)存創(chuàng)7個(gè)月新低，但后續(xù)季節(jié)性增產(chǎn)，對(duì)去庫(kù)不利。豆油Y1909：高拋低吸，低位震蕩。

棕櫚油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫(kù)存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加1.6 %，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4380，基差2，現(xiàn)貨貼水期貨。中性

3.庫(kù)存：7月28日棕櫚油港口庫(kù)存63萬(wàn)噸，前值66萬(wàn)噸，環(huán)比-3萬(wàn)噸，同比+17.76% 。偏空

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國(guó)內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢(shì)，底部震蕩。南美豆壓榨利潤(rùn)回落，國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率減少，豆油庫(kù)存穩(wěn)定，美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強(qiáng)，但關(guān)系惡化及全球大豆供應(yīng)寬松，漲幅受限，后續(xù)生長(zhǎng)需關(guān)注。馬棕6月產(chǎn)量有所下降，馬棕庫(kù)存創(chuàng)7個(gè)月新低，但后續(xù)季節(jié)性增產(chǎn)，對(duì)去庫(kù)不利。棕櫚油P1909：高拋低吸，低位震蕩。

菜籽油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫(kù)存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降增加1.6 %，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7140，基差145，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：7月28日菜籽油商業(yè)庫(kù)存50萬(wàn)噸，前值48萬(wàn)噸，環(huán)比+2萬(wàn)噸，同比+6.32%% 。偏空   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國(guó)內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢(shì)，底部震蕩。南美豆壓榨利潤(rùn)回落，國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率減少，豆油庫(kù)存穩(wěn)定，美豆種植面積不及預(yù)期，美豆稍有偏強(qiáng)，但關(guān)系惡化及全球大豆供應(yīng)寬松，漲幅受限，后續(xù)生長(zhǎng)需關(guān)注。馬棕6月產(chǎn)量有所下降，馬棕庫(kù)存創(chuàng)7個(gè)月新低，但后續(xù)季節(jié)性增產(chǎn)，對(duì)去庫(kù)不利，加拿大堅(jiān)持引渡孟晚舟，關(guān)系持續(xù)惡化。菜油OI1909：高拋低吸，低位震蕩。

白糖：

1、基本面：DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬(wàn)噸，5月預(yù)估為234萬(wàn)噸。ISO:18/19年度供應(yīng)過(guò)剩183萬(wàn)噸，高于此前預(yù)測(cè)的64.1萬(wàn)噸，19/20年度缺口300萬(wàn)噸。2019年6月底，18/19年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1076.04萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)糖761.29萬(wàn)噸；銷(xiāo)糖率70.75%（去年同期63.11%）。2019年6月中國(guó)進(jìn)口食糖14萬(wàn)噸，環(huán)比減少24萬(wàn)噸，同比減少14萬(wàn)噸。偏多。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5475，基差137（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至6月底18/19榨季工業(yè)庫(kù)存314.75萬(wàn)噸；偏多。

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：近期國(guó)內(nèi)銷(xiāo)糖率高，6月進(jìn)口大幅減少，刺激白糖大幅反彈上漲。主力合約09換成01。01合約短期炒作偏強(qiáng)，與此同時(shí)套保力量也大幅進(jìn)入，快速?zèng)_高不追漲，盤(pán)中回落可輕倉(cāng)短多。01多空高位爭(zhēng)奪，可能會(huì)寬幅震蕩，不可追漲殺跌。

棉花：

1、基本面：ICAC7月預(yù)測(cè):19/20全球產(chǎn)量2773萬(wàn)噸，消費(fèi)2648萬(wàn)噸，庫(kù)存1871萬(wàn)噸。8月2日國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)成交70.38%，成交均價(jià)12348元/噸，折3128價(jià)格13619元/噸。中國(guó)農(nóng)業(yè)部7月預(yù)測(cè)棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬(wàn)噸，消費(fèi)825萬(wàn)噸，進(jìn)口210萬(wàn)噸，期末庫(kù)存671萬(wàn)噸。6月進(jìn)口棉花16萬(wàn)噸，同比增加60%，環(huán)比減少11%。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)14066，基差1396（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部18/19年度7月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存671萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：美加征關(guān)稅，消息面利空?，F(xiàn)貨成交繼續(xù)冷清，庫(kù)存偏大。09合約大幅下跌，目前人氣渙散，一片悲觀。價(jià)格跌到目前位置，不宜追空，12500-13000震蕩。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限2019年7月份，中國(guó)制造業(yè)PMI為49.7%，比上月提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平有所回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46420，基差-20，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：8月2日LME銅庫(kù)存減1200噸至286600噸，上期所銅庫(kù)存較上周增6782噸至155971噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空增；偏空。

6、結(jié)論：消費(fèi)淡季和宏觀經(jīng)濟(jì)不能支持銅價(jià)持續(xù)大幅上揚(yáng)，宏觀利空，短期會(huì)有恐慌下跌行情，滬銅1909:反彈46000試空。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13840，基差55，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增7260噸至403660噸，庫(kù)存高企；偏空。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁繼續(xù)承壓，基本面變差，近期庫(kù)存再次出現(xiàn)累庫(kù)現(xiàn)象。滬鋁1909：空單持有。

鎳：

1、基本面：短期：鎳礦價(jià)格反彈，受到供應(yīng)減少，庫(kù)存下降影響，礦方面可能供需會(huì)偏緊，總體支撐鎳的成本價(jià)。電解鎳生產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定，略有減少，但不影響總體供應(yīng)，需求受到不銹鋼支撐，略有增加。鎳鐵繼續(xù)保持偏緊的基本面，鎳鐵產(chǎn)量有望進(jìn)一步上升，關(guān)注利空兌現(xiàn)情況。不銹鋼庫(kù)存仍在高位震蕩，產(chǎn)業(yè)鏈中最利空環(huán)節(jié)，但鋼企繼續(xù)加大生產(chǎn)，對(duì)鎳鐵與電解鎳需求有支撐。中線來(lái)看，鎳鐵仍存大概率過(guò)剩。中性

2、基差：現(xiàn)貨114650，基差-10，中性，俄鎳113650，基差-1010，偏空。

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存143658，-12，上交所倉(cāng)單26872，+216，中性

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：鎳1910：多單持有，關(guān)注113000一線支撐，破位減倉(cāng)。中長(zhǎng)線空單規(guī)避，日內(nèi)可以在115000以下短線做空，站回115000以上止損，回到113000以下可暫持。

滬鋅:

1、基本面：　倫敦7月17日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-5月全球鋅市供應(yīng)缺口為4.7萬(wàn)噸，2018年全年則為過(guò)剩6.7萬(wàn)噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨19320，基差+180；偏多。

3、庫(kù)存：8月2日LME鋅庫(kù)存較上日減少850噸至78500噸，8月2上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日增加398噸至42402噸；中性。

4、盤(pán)面：今日震蕩反彈走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)再次出現(xiàn)短缺；滬鋅ZN1909：空單輕倉(cāng)持有。

黃金

1、 基本面：美股創(chuàng)下今年以來(lái)最大周跌幅；美國(guó)國(guó)債上周五上揚(yáng)，10年期和30年期國(guó)債收益率錄得2014年以來(lái)最大周跌幅；美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)人口增加16.4萬(wàn)，符合市場(chǎng)預(yù)期；失業(yè)率持穩(wěn)于3.7%，保持50年低位；平均每小時(shí)薪資月率增長(zhǎng)0.3%，好于預(yù)期；特朗普上周五簽署預(yù)算和債務(wù)上限法案，將暫停債務(wù)上限直到明年大選過(guò)后；中性

2、基差：黃金期貨324.25，現(xiàn)貨322.37，基差-1.88，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存?zhèn)}單2496千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：貿(mào)易消息繼續(xù)發(fā)酵，避險(xiǎn)情緒升溫，金價(jià)繼續(xù)上漲；COMEX金一度創(chuàng)新高至1460以上；滬金一度上漲至328以上。今日主要公布中國(guó)、英國(guó)和美國(guó)的服務(wù)業(yè)PMI，市場(chǎng)預(yù)期再度惡化，美股下跌，金價(jià)或?qū)⒗^續(xù)上漲，但幅度有限。滬金1912：逢高做空。

白銀

1、基本面：美股創(chuàng)下今年以來(lái)最大周跌幅；美國(guó)國(guó)債上周五上揚(yáng)，10年期和30年期國(guó)債收益率錄得2014年以來(lái)最大周跌幅；美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)人口增加16.4萬(wàn)，符合市場(chǎng)預(yù)期；失業(yè)率持穩(wěn)于3.7%，保持50年低位；平均每小時(shí)薪資月率增長(zhǎng)0.3%，好于預(yù)期；特朗普上周五簽署預(yù)算和債務(wù)上限法案，將暫停債務(wù)上限直到明年大選過(guò)后；中性

2、基差：白銀期貨3913，現(xiàn)貨3861，基差-52，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存?zhèn)}單1409797千克，減少9424千克；偏空

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)小幅回升；COMEX銀小幅回升至16.3，滬銀回升至3930左右，上升幅度有限，金銀比將有所回升；今日銀價(jià)仍將跟隨金價(jià)波動(dòng)，上漲動(dòng)力再次不足。滬銀1912：3900-4000區(qū)間操作。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：央行公布下半年政策，貨幣政策穩(wěn)健，加強(qiáng)逆周期調(diào)控，中美貿(mào)易不確定性，短期降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好；偏空

2、資金：兩融9090億元，增加4億元，滬深股通凈賣(mài)出68億元；偏空

3、基差：IF1908貼水7.44點(diǎn)，IH1908貼水0.97點(diǎn)， IC1908貼水30.72點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IF>IC> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：受到外圍事件影響，指數(shù)弱勢(shì)下行，考驗(yàn)下方2800支撐。期指：空單持有。