A股市場(chǎng)在本周初出現(xiàn)了大幅調(diào)整，跌破了前期市場(chǎng)震蕩的2800點(diǎn)一線，出現(xiàn)了下行。但是現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)于貿(mào)易摩擦的反應(yīng)已經(jīng)開始鈍化，像以往出現(xiàn)貿(mào)易摩擦的問(wèn)題的時(shí)候，往往個(gè)股會(huì)出現(xiàn)下跌，很多股票跌停。但是周二跌停個(gè)股數(shù)量非常少，市場(chǎng)在尾盤受到銀行、黃金、券商等板塊的拉升出現(xiàn)了跌幅收窄，市場(chǎng)的信心也得到了一定的恢復(fù)。

周三滬深兩市震蕩反彈，一改周二A股市場(chǎng)大跌的走勢(shì)，多個(gè)板塊翻紅。其中有色金屬板塊表現(xiàn)突出，特別是金屬鈷價(jià)格近日出現(xiàn)上漲，業(yè)界認(rèn)為一方面鈷價(jià)已逼近成本線，下行空間有限；另一方面，三季度新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的鈷鋰消費(fèi)量將迎來(lái)旺季，鈷價(jià)已開啟觸底反彈，相關(guān)個(gè)股封漲停，帶動(dòng)了有色板塊的人氣，稀有金屬出現(xiàn)了大漲，而黃金依然強(qiáng)勢(shì)。由于市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒的上升，國(guó)際黃金期貨價(jià)格升破1500美元每盎司，漲逾1%，創(chuàng)至2013年5月以來(lái)的新高，帶動(dòng)了黃金股的大漲。

從4月份開始，我建議大家在面對(duì)貿(mào)易摩擦以及全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)增速放緩的背景之下，配置的避險(xiǎn)的品種——黃金。國(guó)際金價(jià)也一路上揚(yáng)，從突破1400美元每盎司之后，現(xiàn)在又突破1500美元每盎司，黃金股也會(huì)應(yīng)聲大漲。8月5日，國(guó)際金價(jià)盤中暴漲近4%，創(chuàng)2013年5月以來(lái)的新高。A股黃金概念股大漲6.38%，從而帶動(dòng)重倉(cāng)黃金股的偏股基金凈值逆市飄紅。

今年以來(lái)我建議大家關(guān)注消費(fèi)、金融和科技龍頭股三個(gè)方向。從4月份開始，建議大家關(guān)注黃金股的投資機(jī)會(huì)，現(xiàn)在這些板塊都已經(jīng)開始陸續(xù)表現(xiàn)，特別是在科創(chuàng)板開板之后，科創(chuàng)板的股票表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，帶動(dòng)了科技股行情的啟動(dòng)。像華為產(chǎn)業(yè)鏈、5G、新能源汽車、新材料、互聯(lián)網(wǎng)等多個(gè)板塊的科技龍頭股均有所表現(xiàn)，這可能給市場(chǎng)帶來(lái)新的賺錢的機(jī)會(huì)。而消費(fèi)股經(jīng)過(guò)前期的調(diào)整之后，多數(shù)個(gè)股也已經(jīng)跌出了價(jià)值。由于股權(quán)激勵(lì)方案受到市場(chǎng)的質(zhì)疑，伊利股份在8月5日出現(xiàn)了暴跌，一度股價(jià)接近跌停，但是這些多數(shù)都是個(gè)股的現(xiàn)象。消費(fèi)股整體上還仍然屬于盈利增長(zhǎng)穩(wěn)定的板塊。從長(zhǎng)期來(lái)看，消費(fèi)股仍然是值得長(zhǎng)期持有的個(gè)股。

MSCI將實(shí)施今年A股第二次擴(kuò)容，外資布局A股的時(shí)間窗口再次拉開。MSCI近期公告，將在北京時(shí)間8月8日凌晨五時(shí)公布指數(shù)季度調(diào)整結(jié)果，8月27日收盤后生效，生效后將給A股帶來(lái)1600億元的增量資金。本次MSCI季度調(diào)整除了常規(guī)的指數(shù)成分變動(dòng)之外，MSCI還將中國(guó)大盤A股的納入因子由10%提升至15%。隨著A股納入因子的逐步提高，外資對(duì)于A股的配置需求將進(jìn)一步增加，加速外資流入A股市場(chǎng)。

根據(jù)明晟公司的安排，2019年11月半年度指數(shù)審議時(shí)，將指數(shù)中所有中國(guó)大盤A股納入因子，進(jìn)一步從15%提升至20%，同時(shí)將中國(guó)中盤A股以20%納入因子納入，完成這三步走之后，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的預(yù)計(jì)成分股中有253只中國(guó)大盤A股和168只中國(guó)中盤A股，其中包括27支創(chuàng)業(yè)板股票。上述A股在該指數(shù)中的預(yù)計(jì)權(quán)重約為3.3%。在完成納入之后，國(guó)際主要指數(shù)納入A股的步伐要加快，帶動(dòng)更多的外資持續(xù)放量流入。這將提高A股機(jī)構(gòu)投資者的占比，改善A股投資者結(jié)構(gòu)。

今年以來(lái)，外資流入A股的資金量已經(jīng)超過(guò)了1000億，而去年流入A股高達(dá)3000億，預(yù)計(jì)年底之前外資還將持續(xù)流入A股市場(chǎng)。預(yù)計(jì)未來(lái)十年外資平均每年流入A股的資金量將在3000億左右，也就是未來(lái)十年外資流入的A股可能達(dá)到3萬(wàn)億。加上現(xiàn)在的1.6萬(wàn)億，到十年之后，外資A股的資金將達(dá)到3萬(wàn)億以上，約占A股總市值的5%，這將這個(gè)會(huì)給A股市場(chǎng)，無(wú)論是投資理念，還是投資風(fēng)格，都會(huì)帶來(lái)很顯著的變化。

隨著A股市場(chǎng)國(guó)際化程度的提高，以及滬港通、深港通開通的影響，外資進(jìn)入A股的意愿越來(lái)越強(qiáng)烈，特別是A股經(jīng)過(guò)前期的調(diào)整之后，整體上估值處于全球資本市場(chǎng)的低位，實(shí)際上會(huì)引發(fā)更多的外資配置A股市場(chǎng)。我一直建議大家跟著外資學(xué)投資，抓住外資，大量配置A股的歷史性的機(jī)遇。

從外資流入的資金量來(lái)看，主要流入的仍然是以茅臺(tái)為代表的白龍馬股。可以說(shuō)這些白龍馬股是真正代表中國(guó)有投資競(jìng)爭(zhēng)力的資產(chǎn)。這一點(diǎn)給國(guó)內(nèi)投資者很大的啟示。雖然從估值上來(lái)看，這些白龍馬股已經(jīng)有了很高的上漲，超額收益很大，但是從長(zhǎng)期來(lái)看，白龍馬股盈利增長(zhǎng)穩(wěn)定，將會(huì)享受估值的溢價(jià)，會(huì)得到越來(lái)越多資金的認(rèn)可，從而將會(huì)提升這些白龍馬股的估值。除了傳統(tǒng)的消費(fèi)、金融的白龍馬，一些科技龍頭股也有望成為未來(lái)的白龍馬股。

設(shè)立科創(chuàng)板表明了我國(guó)加大科技投入的決心，將來(lái)支持和培育更多的優(yōu)秀的科技企業(yè)崛起，成為全國(guó)性乃至世界級(jí)的公司，將是重要的戰(zhàn)略。在這個(gè)過(guò)程中，將會(huì)有一批偉大的企業(yè)崛起。這些企業(yè)產(chǎn)生在上市公司的可能性更大，因?yàn)樯鲜泄揪哂匈Y金以及行業(yè)地位等優(yōu)勢(shì)，將來(lái)能夠脫穎而出的可能性更高，這將會(huì)給A股投資者帶來(lái)潛在的投資機(jī)會(huì)。但科技股的投資和傳統(tǒng)的消費(fèi)、金融股不同，它還沒(méi)有形成穩(wěn)定的盈利和商業(yè)模式，估值上也偏高，所以在投資的時(shí)候更要注重公司基本面的研究，抓住未來(lái)有增長(zhǎng)潛力的公司進(jìn)行配置。

從資金量來(lái)看，我建議大家配置消費(fèi)、金融和黃金這些傳統(tǒng)板塊的資金量要占80%，投資于科技股的資金量20%左右，這個(gè)比例是比較合理的。