大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面: 周三港口現(xiàn)貨僅成交105.9萬(wàn)噸，成交小幅放大，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌，貿(mào)易商拋售明顯，鋼廠逢低有采購(gòu)意愿，但是整體來(lái)說(shuō)市場(chǎng)仍然偏弱，偏空；

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨765，折合盤(pán)面852.4，基差191.9，貼水率22.51%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格728，折盤(pán)面805.3，基差144.8，貼水率17.98%，均對(duì)應(yīng)01合約，偏多；

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存11869萬(wàn)噸，環(huán)比增加227萬(wàn)噸，較去年同期減少3541萬(wàn)噸，偏多；

4、盤(pán)面：20日均線走低，K價(jià)在20日均線下方，偏空；

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減，偏多；

6、結(jié)論：市場(chǎng)宏觀風(fēng)險(xiǎn)加大，避險(xiǎn)情緒較濃，在限產(chǎn)下鐵礦供需偏寬松，價(jià)格有可能繼續(xù)回落，但近期因累計(jì)回調(diào)幅度較大，小時(shí)圖下跌有所放緩，價(jià)格在此有可能企穩(wěn)反彈。

動(dòng)力煤：

1、基本面：產(chǎn)區(qū)煤價(jià)暫穩(wěn)，日耗明顯回落，港口交投有限，水電邊際增速明顯，近期電廠庫(kù)存去化減緩  中性

2、基差：現(xiàn)貨586，主力合約基差7.6，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存618萬(wàn)噸，環(huán)比增加9萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存總計(jì)1727.01萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.34萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)24.35天，環(huán)比減少0.94天 中性

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：日耗季節(jié)性高位已過(guò)，后市預(yù)期持續(xù)性不強(qiáng)，電廠去庫(kù)深度有限，近期部分港口取消進(jìn)口煤異地報(bào)關(guān)。09合約即將進(jìn)入交割月，下方空間有限  鄭煤1909：短期觀望為主

焦煤：

1、基本面：前期價(jià)格下調(diào)較多煤種有企穩(wěn)趨勢(shì)，部分煤礦出貨情況稍有好轉(zhuǎn)，在整體需求尚未改善前，市場(chǎng)看穩(wěn)情緒濃厚；配煤需求依舊偏弱，個(gè)別地區(qū)仍有小幅下調(diào)預(yù)期；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1535，基差139.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存888.38萬(wàn)噸，港口庫(kù)存677萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存793萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2358.38萬(wàn)噸，較上周增加77.61萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格在20日線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：需求面暫未有根本性的改變，短期弱勢(shì)難改，煉焦煤市場(chǎng)將繼續(xù)震蕩運(yùn)行。焦煤1909：1380-1420區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企第二輪提漲呼聲增加，鋼廠對(duì)焦企提漲有抵觸情緒，加之近期鋼材價(jià)格回落，鋼廠利潤(rùn)收縮，此輪提漲有阻力；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2210，基差196；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存451.72萬(wàn)噸，港口庫(kù)存489萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企28.32萬(wàn)噸，總體庫(kù)存969.04萬(wàn)噸，較上周增加2.12萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：焦企開(kāi)工小幅下降，港口庫(kù)存繼續(xù)增加，下游市場(chǎng)表現(xiàn)平平，河北鋼廠庫(kù)存小幅攀升，采購(gòu)積極性一般。鋼材價(jià)格震蕩，鋼廠利潤(rùn)難見(jiàn)起色，或?qū)固績(jī)r(jià)格有一定限制，整體維持震蕩偏弱格局。焦炭1909：1990-2030區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：近期唐山地區(qū)限產(chǎn)執(zhí)行較預(yù)期仍有差距，上周螺紋鋼實(shí)際周產(chǎn)量繼續(xù)維持高位，開(kāi)工率有所反彈，八月份限產(chǎn)力度一般，由于需求方面進(jìn)入淡季下游成交量出現(xiàn)下滑，供需與同期相比轉(zhuǎn)為寬松，庫(kù)存累積加速；偏空

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3883.1基差172.1，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存633.15萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.62%，同比增加39.87%；偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空增，偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格維持震蕩走勢(shì)，上游鐵礦價(jià)格繼續(xù)下跌，目前淡季供應(yīng)壓力增大，市場(chǎng)預(yù)期較弱，隨著鐵礦石價(jià)格快速下跌，成本下移，預(yù)計(jì)本周期貨價(jià)格短期繼續(xù)以震蕩偏弱為主，操作上建議短線繼續(xù)以3675-3775區(qū)間內(nèi)逢高短空為主。

熱卷：

1、基本面：上周熱卷供應(yīng)水平小幅回落，供應(yīng)壓力小于螺紋。但需求方面總體表觀消費(fèi)繼續(xù)小幅下降，庫(kù)存累積幅度較高，下游汽車家電行業(yè)銷量維持偏弱態(tài)勢(shì)，需求維持結(jié)構(gòu)性狀態(tài)；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3700，基差43，現(xiàn)貨略升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存258.63萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.34%，同比增加20.7%，偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格全天橫盤(pán)震蕩，有所企穩(wěn)，但短期市場(chǎng)預(yù)期較弱，價(jià)格缺乏反彈驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)本周仍以震蕩偏弱為主，操作上建議短線以3620-3720區(qū)間內(nèi)逢高短空操作。

2

---能化

PTA：

1、基本面：宏觀偏空，成本端價(jià)格下滑，?；b置重啟，恒力等裝置8月有檢修計(jì)劃，供應(yīng)總體增加。下游聚酯需求暫未啟動(dòng)。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨5115，基差-33，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存3天，聚酯工廠PTA庫(kù)存4.5天；中性。

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：宏觀氣氛偏空，PTA進(jìn)入累庫(kù)周期，偏空操作。PTA2001:繼續(xù)空單操作，止損5200。

MEG：

1、基本面：宏觀偏空，湖北化肥，天盈等裝置已陸續(xù)重啟，新疆天業(yè)負(fù)荷也同步提升中，現(xiàn)貨供應(yīng)增加，且主港到貨較為集中，庫(kù)存將企穩(wěn)回升。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨4310，基差-43，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約102.7萬(wàn)噸，環(huán)比上周四減少1.4萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)回歸，MEG再次進(jìn)入累庫(kù)期，偏空操作。EG2001:空單持有，止損4410

天膠：

1、基本面：上游主產(chǎn)區(qū)進(jìn)入季節(jié)性交割旺季，泰國(guó)原料端繼續(xù)下跌。輪胎開(kāi)工率延續(xù)小幅下行  偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨10400，主力基差-1095，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存高位 偏空

4、盤(pán)面：20日線走平，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：不追空，等反彈拋回

紙漿：

1、基本面：國(guó)外發(fā)運(yùn)量顯示8月進(jìn)口或維持高位；下游紙企生產(chǎn)利潤(rùn)、開(kāi)工率均繼續(xù)回升，紙制品消費(fèi)逐步由淡季向旺季過(guò)度，紙廠采購(gòu)積極性有望提升；偏多

2、基差：針葉漿交割品牌智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4450元/噸，SP1909收盤(pán)價(jià)為4498元/噸，基差為-48元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：據(jù)卓創(chuàng)，7月國(guó)內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫(kù)存合計(jì)約213.76萬(wàn)噸，環(huán)比增加20.11%；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：短期內(nèi)供需矛盾逐步改善，若下游需求有效啟動(dòng)可逢低布局多單。SP1909：前期空單離場(chǎng)

原油1909：

1.基本面：消息人士稱沙特與其他產(chǎn)油國(guó)正考慮采取所有選項(xiàng)阻止油價(jià)下跌；美債收益率倒掛加劇，尤其是三個(gè)月與十年期的倒掛程度為2007年3月以來(lái)之最，使得經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇，10年期美國(guó)國(guó)債收益率跌至2016年以來(lái)的最低水平；中性

2.基差：8月7日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為58.82美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為58.22美元/桶，基差-2.18元/桶，貼水期貨；偏空

3.庫(kù)存：美國(guó)截至8月2日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少343萬(wàn)桶，預(yù)期減少331.3萬(wàn)桶；美國(guó)至8月2日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少284.5萬(wàn)桶，實(shí)際增加238.5萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至8月2日當(dāng)周減少150.4萬(wàn)桶，前值減少153.3萬(wàn)桶；截止至8月7日，上海原油庫(kù)存為186萬(wàn)桶；偏空

4.盤(pán)面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉(cāng)：截止7月30日，CFTC主力持倉(cāng)多減;截至7月30日，ICE主力持倉(cāng)多增；中性；

6.結(jié)論：EIA庫(kù)存報(bào)告庫(kù)存超預(yù)期增加，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂促使隔夜原油大跌，但臨近尾盤(pán)有消息稱沙特等產(chǎn)油國(guó)考慮措施阻止油價(jià)下跌，短期內(nèi)原油處于震蕩態(tài)勢(shì)，長(zhǎng)線多單觀望，短線407-416區(qū)間操作

甲醇1909：

1、基本面：甲醇市場(chǎng)整體小幅上行。港口報(bào)盤(pán)窄幅走高，業(yè)者多隨行就市；山東甲醇市場(chǎng)價(jià)格漲跌不一，貿(mào)易商謹(jǐn)慎操作；華中地區(qū)甲醇市場(chǎng)小幅上調(diào)，觀望居多；華北地區(qū)甲醇市場(chǎng)局部走漲；西北地區(qū)部分企業(yè)現(xiàn)已停售，本周甲醇價(jià)格整體偏強(qiáng)震蕩；中性

2、基差：現(xiàn)貨2080，基差-45，貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：至8月1日，江蘇甲醇庫(kù)存在62.4萬(wàn)噸（不加連云港地區(qū)庫(kù)存），較上周四（7月25日）上調(diào)0.2萬(wàn)噸，漲幅在0.32%；整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存上調(diào)至105.20萬(wàn)噸，與上周四（7月25日）相比上調(diào)0.5萬(wàn)噸，漲幅在0.48%；偏空

4、盤(pán)面：20日線偏下，價(jià)格接近均線；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；中性

6、結(jié)論：需求端：南京誠(chéng)志新增60萬(wàn)噸烯烴裝置當(dāng)前半負(fù)荷運(yùn)行；久泰烯烴裝置現(xiàn)已重啟；江蘇斯?fàn)柊?0萬(wàn)噸/年裝置初步計(jì)劃于7月底停車檢修15天左右；神華榆林烯烴裝置7月22日檢修；傳統(tǒng)下游甲醛、二甲醚等開(kāi)工依舊偏弱，接貨多以剛需為主并積極性不高，加之環(huán)保監(jiān)察壓力仍存，甲醇仍處于筑底過(guò)程，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有，短線2080-2150區(qū)間操作

燃料油：

1、基本面：貿(mào)易摩擦升溫，成本端原油回調(diào)；8月來(lái)自西半球的套利船貨預(yù)計(jì)進(jìn)一步減少，市場(chǎng)供應(yīng)偏緊；BDI指數(shù)回落但仍處相對(duì)高位、中東電廠處于需求高峰期，燃油需求向好；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為496美元/噸，F(xiàn)U2001收盤(pán)價(jià)為2284元/噸，基差為1072.31元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：新加坡燃料油當(dāng)周庫(kù)存為293.54萬(wàn)噸，環(huán)比上升12.77%，庫(kù)存止跌反彈；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：新加坡高硫燃料油市場(chǎng)基本面向好，但貼水、月差持續(xù)回落疊加宏觀因素影響下，國(guó)際原油大幅回調(diào)，短期滬燃維持偏空思路。FU2001：空單持有

PVC：

1、基本面：本周，山東信發(fā)及河南宇航裝置計(jì)劃重啟，而甘肅銀光及內(nèi)蒙君正老廠計(jì)劃?rùn)z修，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)變化不大；市場(chǎng)整體庫(kù)存仍高于去年同期水平；電石價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行，支撐市場(chǎng)成本重心；下游需求偏弱，目前多持觀望態(tài)度，采購(gòu)積極性一般，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6715，基差30，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減少1.69%至29.05萬(wàn)噸。中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩偏弱為主。PVC1909：逢高拋空。

瀝青：

1、基本面：近期南方市場(chǎng)整體需求改善，加上局部地區(qū)瀝青資源供應(yīng)不充裕，煉廠庫(kù)存低位，支撐瀝青價(jià)格走高。特別是西南川渝地區(qū)，因近期洪峰，流入川渝地區(qū)的瀝青資源收緊，利好重慶碼頭價(jià)接連走高，帶動(dòng)川渝地區(qū)瀝青價(jià)格大幅上漲。短期看，市場(chǎng)整體需求較之前繼續(xù)好轉(zhuǎn)，北方市場(chǎng)仍以消耗庫(kù)存為主，瀝青價(jià)格走穩(wěn)的可能性較大，南方地區(qū)部分煉廠庫(kù)存低位，瀝青價(jià)格仍有小幅上漲動(dòng)力。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3525，基差409，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周減少1%為37%；偏多。

4、盤(pán)面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩偏強(qiáng)。Bu1912：逢低做多。

塑料

1.    基本面：聚烯烴總體看未來(lái)兩三年產(chǎn)能投放大，當(dāng)前進(jìn)口利潤(rùn)-125，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價(jià)格7530（-0），進(jìn)口乙烯單體921美元，倉(cāng)單1961（+0），下游農(nóng)膜報(bào)8900（-0），神華拍賣PE成交率87%， LLDPE華北成交7350，華東成交無(wú)，華南成交無(wú)，偏空；

2.    基差：LLDPE主力合約2001基差100，升貼水比例1.3%，偏多；

3.    庫(kù)存：兩油庫(kù)存79.5萬(wàn)噸（-1），PE部分38.7萬(wàn)噸，偏空；

4.    盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線下，偏空；

5.    主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；

6.    結(jié)論：L2001短期偏弱震蕩，日內(nèi)偏空操作，中長(zhǎng)線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)；

PP

1.    基本面：聚烯烴總體看未來(lái)兩三年產(chǎn)能投放大，當(dāng)前進(jìn)口利潤(rùn)-99，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價(jià)格8550（-30），進(jìn)口丙烯單體966美元，山東丙烯均價(jià)7680（-66），倉(cāng)單89（0），下游bopp膜報(bào)10500（0），神華拍賣PP成交率68%，均聚拉絲華北成交8400，華東成交8630，華南成交8650，中性；

2.    基差：PP主力合約2001基差492，升貼水比例6.1%，偏多；

3.    庫(kù)存：兩油庫(kù)存79.5萬(wàn)噸（-1），PP部分40.79萬(wàn)噸，偏空；

4.    盤(pán)面：PP主力合約20日均線向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線下，偏空；

5.    主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多； 

6.    結(jié)論：PP2001短期震蕩，日內(nèi)震蕩操作，中長(zhǎng)線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)；

3

---農(nóng)產(chǎn)品

白糖：

1、基本面：福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬(wàn)噸上調(diào)至590萬(wàn)噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬(wàn)噸，5月預(yù)估為234萬(wàn)噸。Green Pool：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口預(yù)估從之前的162萬(wàn)噸上調(diào)至367萬(wàn)噸。2019年7月底，18/19年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1076.04萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖856.59萬(wàn)噸；銷糖率79.61%（去年同期73.81%）。2019年6月中國(guó)進(jìn)口食糖14萬(wàn)噸，環(huán)比減少24萬(wàn)噸，同比減少14萬(wàn)噸。偏多。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5485，基差83（01合約），升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：截至6月底18/19榨季工業(yè)庫(kù)存314.75萬(wàn)噸；偏多。

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：近期國(guó)內(nèi)銷糖率高，6月進(jìn)口大幅減少，刺激白糖大幅反彈上漲。01合約短期炒作偏強(qiáng)，與此同時(shí)套保力量也大幅進(jìn)入，快速?zèng)_高不追漲，盤(pán)中回落可輕倉(cāng)短多。01多空高位爭(zhēng)奪，可能會(huì)寬幅震蕩，不可追漲殺跌。

棉花：

1、基本面：ICAC7月預(yù)測(cè):19/20全球產(chǎn)量2773萬(wàn)噸，消費(fèi)2648萬(wàn)噸，庫(kù)存1871萬(wàn)噸。8月7日國(guó)儲(chǔ)拍賣成交27.85%，成交均價(jià)11949元/噸，折3128價(jià)格13550元/噸。中國(guó)農(nóng)業(yè)部7月預(yù)測(cè)棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬(wàn)噸，消費(fèi)825萬(wàn)噸，進(jìn)口210萬(wàn)噸，期末庫(kù)存671萬(wàn)噸。6月進(jìn)口棉花16萬(wàn)噸，同比增加60%，環(huán)比減少11%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)13621，基差1411（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部18/19年度7月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存671萬(wàn)噸；偏空。

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：美加征關(guān)稅，消息面利空?，F(xiàn)貨成交繼續(xù)冷清，庫(kù)存偏大。09合約大幅下跌，目前人氣渙散，一片悲觀。夜盤(pán)低位震蕩，不到一月時(shí)間，關(guān)注基差如何修復(fù)，目前位置不宜追空。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，美國(guó)中西部大豆天氣偏干旱和技術(shù)性整理。國(guó)內(nèi)豆粕窄幅震蕩，消息面支撐，但豆類供應(yīng)充裕，生豬存欄持續(xù)減少影響需求端，基本面偏空。受消息面影響豆粕成交近期有所好轉(zhuǎn)，支撐盤(pán)面企穩(wěn)，正值巴西大豆到港旺季，供應(yīng)充裕壓制價(jià)格上升空間，但消息面變化可能影響短期豆粕價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2838，基差-139，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存84.22噸，上周82.66萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.89%，去年同期121.65萬(wàn)噸，同比減少30.76%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)900下方震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩，后市關(guān)注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M1909：短期2850上方震蕩，短線交易為主。期權(quán)買(mǎi)入虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問(wèn)題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫(kù)存庫(kù)存回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖增長(zhǎng)良好，同時(shí)油廠開(kāi)機(jī)增多。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問(wèn)題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤(pán)面。菜粕價(jià)格整體震蕩偏強(qiáng)，但豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2490，基差-5，貼水期貨。中性

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存3.75萬(wàn)噸，上周2.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加29.3%，去年同期4.3萬(wàn)噸，同比減少12.79%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩偏強(qiáng)，進(jìn)口油菜籽加工利潤(rùn)尚可，菜粕庫(kù)存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國(guó)內(nèi)油菜籽收成。

菜粕RM909：短期2450上方震蕩，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回升，美國(guó)中西部大豆天氣偏干旱和技術(shù)性整理。國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計(jì)增長(zhǎng)較多。近期盤(pán)面企穩(wěn)回升，技術(shù)面支撐。但國(guó)產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國(guó)產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差拉大壓制國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差0，平水期貨。中性

3.庫(kù)存：大豆庫(kù)存554.45萬(wàn)噸，上周490.04萬(wàn)噸，環(huán)比增加13.14%，去年同期666.03萬(wàn)噸，同比減少16.75%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流入。  偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆種植和生長(zhǎng)情況；國(guó)內(nèi)豆類震蕩回升，跟隨美豆和技術(shù)性逢低買(mǎi)盤(pán)支撐。

豆一A1909：短期3400附近震蕩，短線交易或者觀望。

豆油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫(kù)存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加1.6%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5480，基差-408，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：8月2日豆油商業(yè)庫(kù)存139萬(wàn)噸，前值144萬(wàn)噸，環(huán)比-5萬(wàn)噸，同比-13.06% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國(guó)內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢(shì)，底部震蕩。南美豆壓榨利潤(rùn)回落，國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率減少，豆油庫(kù)存穩(wěn)定，美豆生長(zhǎng)超預(yù)期，關(guān)系惡化及全球大豆供應(yīng)寬松，美豆?jié)q幅受限，后續(xù)生長(zhǎng)需關(guān)注。馬棕6月產(chǎn)量有所下降，馬棕庫(kù)存創(chuàng)7個(gè)月新低，但后續(xù)季節(jié)性增產(chǎn)，對(duì)去庫(kù)不利。豆油Y1909：高拋低吸，低位震蕩。

棕櫚油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫(kù)存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加1.6 %，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4430，基差-200，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：8月2日棕櫚油港口庫(kù)存60萬(wàn)噸，前值63萬(wàn)噸，環(huán)比-3萬(wàn)噸，同比+17.03% 。偏空

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國(guó)內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢(shì)，底部震蕩。南美豆壓榨利潤(rùn)回落，國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率減少，豆油庫(kù)存穩(wěn)定，美豆生長(zhǎng)超預(yù)期，關(guān)系惡化及全球大豆供應(yīng)寬松，美豆?jié)q幅受限，后續(xù)生長(zhǎng)需關(guān)注。馬棕6月產(chǎn)量有所下降，馬棕庫(kù)存創(chuàng)7個(gè)月新低，但后續(xù)季節(jié)性增產(chǎn)，對(duì)去庫(kù)不利。棕櫚油P1909：高拋低吸，低位震蕩。

菜籽油

1.基本面：MPOB顯示馬棕庫(kù)存環(huán)比下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降增加1.6 %，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大；油脂底部堅(jiān)挺，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽炒作不斷，建議觀望。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7160，基差67，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：8月2日菜籽油商業(yè)庫(kù)存50萬(wàn)噸，前值50萬(wàn)噸，環(huán)比+0萬(wàn)噸，同比+5.56%% 。偏空   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂底部堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)后續(xù)大豆供應(yīng)增加，國(guó)內(nèi)壓榨增加，多空交替，油脂整體弱勢(shì)，底部震蕩。南美豆壓榨利潤(rùn)回落，國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率減少，豆油庫(kù)存穩(wěn)定，美豆生長(zhǎng)超預(yù)期，關(guān)系惡化及全球大豆供應(yīng)寬松，美豆?jié)q幅受限，后續(xù)生長(zhǎng)需關(guān)注。馬棕6月產(chǎn)量有所下降，馬棕庫(kù)存創(chuàng)7個(gè)月新低，但后續(xù)季節(jié)性增產(chǎn)，對(duì)去庫(kù)不利，加拿大堅(jiān)持引渡孟晚舟，關(guān)系持續(xù)惡化。菜油OI1909：高拋低吸，低位震蕩。

4

---金屬

黃金

1、    基本面：美股尾盤(pán)強(qiáng)勁反彈，隔夜美債收益率大跌，30年期美債收益率接近紀(jì)錄低點(diǎn)。日元飆升至8個(gè)月高位；新西蘭聯(lián)儲(chǔ)意外降息50個(gè)基點(diǎn)至紀(jì)錄新低1%，為年內(nèi)第二次降息；印度央行將基準(zhǔn)利率從5.75%下調(diào)35個(gè)基點(diǎn)至5.40%；中性

2、基差：黃金期貨341.8，現(xiàn)貨339.92，基差-1.88，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存?zhèn)}單2496千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：多國(guó)降息、貿(mào)易摩擦、人民幣貶值持續(xù)推高避險(xiǎn)需求，黃金繼續(xù)上漲；COMEX金突破1500關(guān)口，創(chuàng)6年新高；人民幣小幅貶值，滬金一度觸及350關(guān)口。今日將公布美國(guó)至8月3日當(dāng)周首申失業(yè)金人數(shù)，中國(guó)進(jìn)出口數(shù)據(jù)，或?qū)⒂绊懭嗣駧牛饍r(jià)看漲情緒依舊高漲，金價(jià)將繼續(xù)上漲。滬金1912：多單繼續(xù)持有。

白銀

1、基本面：美股尾盤(pán)強(qiáng)勁反彈，隔夜美債收益率大跌，30年期美債收益率接近紀(jì)錄低點(diǎn)。日元飆升至8個(gè)月高位；新西蘭聯(lián)儲(chǔ)意外降息50個(gè)基點(diǎn)至紀(jì)錄新低1%，為年內(nèi)第二次降息；印度央行將基準(zhǔn)利率從5.75%下調(diào)35個(gè)基點(diǎn)至5.40%；中性

2、基差：白銀期貨4124，現(xiàn)貨4073，基差-51，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存?zhèn)}單1418029千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)繼續(xù)上漲；COMEX銀破一年高位達(dá)17以上，滬銀破4200關(guān)口；今日銀價(jià)仍將跟隨金價(jià)波動(dòng)，上漲幅度有所修復(fù)，將繼續(xù)跟隨金價(jià)上漲。滬銀1912：多單繼續(xù)持有。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限2019年7月份，中國(guó)制造業(yè)PMI為49.7%，比上月提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平有所回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46155，基差195，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：8月7日LME銅庫(kù)存減2025噸至275950噸，上期所銅庫(kù)存較上周增6782噸至155971噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空增；偏空。

6、結(jié)論：消費(fèi)淡季和宏觀經(jīng)濟(jì)不能支持銅價(jià)持續(xù)大幅上揚(yáng)，46000反復(fù)測(cè)試，支撐較強(qiáng)，滬銅1909:46000小倉(cāng)位試多。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13900，基差95，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增7260噸至403660噸，庫(kù)存高企；偏空。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁繼續(xù)承壓，基本面變差，近期庫(kù)存再次出現(xiàn)累庫(kù)現(xiàn)象。滬鋁1909：空單持有。

滬鋅:

1、基本面：　倫敦7月17日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-5月全球鋅市供應(yīng)缺口為4.7萬(wàn)噸，2018年全年則為過(guò)剩6.7萬(wàn)噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨19140，基差+445；偏多。

3、庫(kù)存：8月7日LME鋅庫(kù)存較上日減少100噸至77500噸，8月7上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少51噸至42936噸；偏多。

4、盤(pán)面：今日下跌走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)再次出現(xiàn)短缺；滬鋅ZN1910：空單持有。

鎳：

1、基本面：短期：鎳礦價(jià)格反彈，受到供應(yīng)減少，庫(kù)存下降影響，礦方面可能供需會(huì)偏緊，總體支撐鎳的成本價(jià)。電解鎳生產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定，略有減少，但不影響總體供應(yīng)，需求受到不銹鋼支撐，略有增加。鎳鐵繼續(xù)保持偏緊的基本面，鎳鐵產(chǎn)量有望進(jìn)一步上升，關(guān)注利空兌現(xiàn)情況。不銹鋼庫(kù)存仍在高位震蕩，產(chǎn)業(yè)鏈中最利空環(huán)節(jié)，但鋼企繼續(xù)加大生產(chǎn)，對(duì)鎳鐵與電解鎳需求有支撐。中線來(lái)看，鎳鐵仍存大概率過(guò)剩。中性

2、基差：現(xiàn)貨118550，基差2050，偏多，俄鎳117750，基差1250，偏多。

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存141906，-294，上交所倉(cāng)單28165，+430，中性

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：鎳1910：多單持有，113000出局，空單暫規(guī)避。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：MSCI把中國(guó)大盤(pán)A股納入因子從10%增加至15%，將在8月27日收盤(pán)后生效。隔夜歐美股市上漲，昨日兩市高開(kāi)低走，尾盤(pán)跳水，黃金有色等板塊漲幅居前，券商和消費(fèi)板塊回調(diào)；中性

2、資金：兩融9011億元，減少50億元，滬深股通凈賣出30億元；偏空

3、基差：IF1908貼水23.23點(diǎn)，IH1908貼水13.05點(diǎn)， IC1908貼水34.76點(diǎn)；偏空

4、盤(pán)面：IC>IF> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空增，IH主力空減，IC主力空增；偏空

6、結(jié)論：市場(chǎng)經(jīng)過(guò)大幅下跌后，風(fēng)險(xiǎn)有一定釋放，短期可能進(jìn)入震蕩筑底。期指：日內(nèi)逢低試多。

國(guó)債：

1、基本面：印度、新西蘭、泰國(guó)央行均采取降息決定。

2、資金面:周二央行無(wú)操作，吳逆回購(gòu)到期。

3、基差：TS主力基差為-0.0268，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。TF主力基差為0.0734，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

-0.0081，現(xiàn)券貼水期貨，偏空。

4、庫(kù)存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多減。TF主力凈空，空增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：多單暫時(shí)離場(chǎng)觀望。