證金公司宣布從8月8日起下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率，受此利好消息影響，昨日滬深兩市小幅高開后振蕩上行，滬指收漲0.9%于2794.55，深成指上漲1.2%，兩市結(jié)束過去六連陰，呈現(xiàn)普漲行情。盤中滬指最高反彈至2799.69點(diǎn)，未能突破2800整點(diǎn)關(guān)口，可見反彈較為弱勢。上證50指數(shù)相對較強(qiáng)，成分股中國重工逼近漲停，50ETF收漲1.43%來至2.831點(diǎn)位。

股票期權(quán)市場表現(xiàn)相對活躍，成交量小幅放大6.8%至233.9萬張，其中認(rèn)購期權(quán)成交量與前日基本持平，為126萬張，認(rèn)沽期權(quán)成交量增加14.9萬至107.6萬張。當(dāng)月合約成交占比為78%，相比前周83%的水平有所下降，部分投資者轉(zhuǎn)至下月9月合約上進(jìn)行交易。成交PCR值0.85，前值0.73，認(rèn)沽期權(quán)一側(cè)合約活躍度有所提升。

期權(quán)持倉量持續(xù)穩(wěn)步增長，當(dāng)前持倉383萬張，前值375萬張。認(rèn)購期權(quán)持倉小幅下降，認(rèn)沽期權(quán)持倉增加8.5萬至164.6萬張，昨天持倉量主要增加在認(rèn)沽期權(quán)一側(cè)。當(dāng)月合約持倉占比63%，持倉量PCR值0.75，認(rèn)購期權(quán)持倉量更高。

從各行權(quán)價成交分布情況可以看出，2.8—2.9這三檔行權(quán)價合約成交量最大，其中8月到期的2.85虛值認(rèn)購期權(quán)成交總量達(dá)22.4萬張。另外，所有當(dāng)月虛值認(rèn)沽期權(quán)紛紛增倉，而高行權(quán)價虛值認(rèn)購期權(quán)卻逐步減倉，說明目前投資者主要集中在低行權(quán)價區(qū)域進(jìn)行博弈，短期50ETF難見3.0以上高點(diǎn)。

圖為各月份IV日內(nèi)走勢

昨日標(biāo)的價格止跌企穩(wěn)，期權(quán)隱含波動率（IV）值亦表現(xiàn)較為平穩(wěn)，當(dāng)月IV小幅下跌，遠(yuǎn)月IV小幅上行，當(dāng)前各月份IV值分別收于18.6%、19.3%、19.5%、19.5%?？紤]短期資本市場尚不平靜，外圍市場存在一定風(fēng)險可能引起A股較大波動，應(yīng)給予當(dāng)月IV更高溢價，波動率期限結(jié)構(gòu)較不合理，建議做多8月IV的同時做空9月IV。

方向性操作建議上，中長期來看股市將表現(xiàn)為振蕩上行，投資者可繼續(xù)逢低賣出認(rèn)沽期權(quán)，長期持有賺取期權(quán)時間價值。