繼“大陸人吃不起茶葉蛋”后，“大陸人吃不起榨菜”在日前登上熱搜，引發(fā)了市場的熱烈討論。好端端的，我們怎么就突然吃不起榨菜了呢？

原來，在8月7日播出的一檔臺灣政論節(jié)目中，臺灣“財經(jīng)專家”黃世聰稱，大陸有一只股票叫涪陵榨菜。不過，這位“財經(jīng)專家”涪培不分，竟把“涪（fú）陵榨菜”念成了“培（péi）陵榨菜”。他表示，榨菜是中國人吃泡面時一定會加的東西。涪陵榨菜業(yè)績好的時候，就說明大陸的一般中下階層過著不錯的日子，因為大家都吃泡面配榨菜。但最近涪陵榨菜卻股價大跌，業(yè)績大壞，說明大陸人連榨菜都吃不起了。

臺灣某政論節(jié)目視頻截圖

且不說這位“財經(jīng)專家”連涪陵榨菜的股價為什么下跌都沒有搞清楚，居然僅憑個人猜測就盲目做出了“大陸人吃不起榨菜”的結(jié)論，實在是貽笑大方。

涪陵榨菜怎么了？

不過話說回來，最近幾年涪陵榨菜的股價一直都保持在高位，是業(yè)內(nèi)公認的佐餐小菜龍頭股，號稱“食品中的茅臺”，為何如今會跌成這樣呢？

涪陵榨菜股價走勢

7月30日晚間，涪陵榨菜披露2019年半年報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收10.86億元，同比增長2.11%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.15億元，同比增長3.14%。營收和凈利潤增長雙雙創(chuàng)下歷史新低！對于業(yè)績的止步不前，涪陵榨菜方面表示，一方面是受今年國民消費能力下滑的宏觀影響，另一方面是往年的高速增長為現(xiàn)金的增速提升帶來了難度。

涪陵榨菜2019年上半年財務(wù)數(shù)據(jù)

盡管業(yè)績數(shù)據(jù)仍在上漲，但相較于前三年營收凈利潤的飛速增長，突然的增長失速還是使涪陵榨菜的股價栽了大跟頭。7月31日開盤，涪陵榨菜股價跌停，同時伴隨著6.18億的成交額；8月1日早盤股價盤中一度跌超7%，早盤成交額已超過前一交易日全天。此后幾個交易日，涪陵榨菜的股價頹勢不減，公司市值也已蒸發(fā)超40億。

10年漲價9次

有投資者坦言，價格上漲是涪陵榨菜增幅放緩的原因之一。在過去的幾年間，涪陵榨菜一直保持著高速增長，與股價和業(yè)績同飛的，還有榨菜的零售價。

自2008年以來，10年間涪陵榨菜提價了9次，其中多次是因為成本上漲。2008年受自然災(zāi)害影響導(dǎo)致原材料減產(chǎn)，原材料價格上漲60%，公司主打的70克、80克和100克產(chǎn)品平均售價較上年上漲24.89%；2010年，榨菜產(chǎn)品成本上升16.43%，公司將榨菜產(chǎn)品平均售價增加6.17%；2011年和2012年，公司啟動產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，將160種榨菜產(chǎn)品減少到50種以下，產(chǎn)品銷售價格分別上漲10.64%和11.38%；2013年，對東北地區(qū)調(diào)價，進一步將原材料及成本上漲壓力轉(zhuǎn)嫁到銷售終端；2016年7月，為緩解原料及勞動力成本上漲壓力，公司將11個單品提價8-12%；次年2月，同樣因成本上漲，對9個單品提價15-17%；當年第四季度將兩款產(chǎn)品降低重量售價不變，變相提價10-16.7%；2018年11月，為統(tǒng)一全國產(chǎn)品流通價格體系提價約10%。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，基本上在每次提價后，涪陵榨菜當年的毛利率都會保持20%以上的增長。但同時，弊端也開始顯現(xiàn)。以2018年為例，涪陵榨菜當年營收收入增長25.92%，而同期銷量僅增長了10%，營收增長受提價影響明顯。如今營業(yè)收入出現(xiàn)滯漲，敲響了銷量下滑的警鐘。

應(yīng)收賬款暴漲500% 

除了業(yè)績乏力，涪陵榨菜的營收漲停也出現(xiàn)了明顯增長。據(jù)公司財報顯示，2019年上半年涪陵榨菜的應(yīng)收賬款為4721.73萬元，較去年同期的785.9萬元同比增長500.8%，同時存貨3.93億元同比增長19.13%。對此，涪陵榨菜證券事務(wù)代表工作人員表示：“公司今年確實放開了經(jīng)銷商信用額度，我們回款是先款后貨，放開額度是新的政策，但額度收回期是非常短的，回款是可以得到保證的?！?/p>

此外，在預(yù)付款項方面，涪陵榨菜較年初大增6464.16%，達3.89億元。公司表示主要為上半年預(yù)付的“烏江涪陵榨菜綠色智能化生產(chǎn)基地”土地購置款增加。同時，其投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額均有大幅下跌，不過原因均為購買銀行理財產(chǎn)品同比增加支付烏江涪陵榨菜綠色智能化生產(chǎn)基地土地款所導(dǎo)致。

多只基金重倉踩雷

“白馬股”向來受各大基金重視，涪陵榨菜也不例外。據(jù)公司半年報顯示，截至2019年上半年末，涪陵榨菜的股東榜中，全國社保基金四零六組合持有3015.97萬股，全國社?；鹨灰黄呓M合持有1130.00萬股，中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責任公司持有810.10萬股，中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司-中證500交易型開放式指數(shù)證券投資基金持有662.23萬股，中國工商銀行-匯添富成長焦點混合型證券投資基金持有600.00萬股，全國社保基金一零五組合持有545.89萬股。在近幾日的下跌中，上述基金或出現(xiàn)較大損失。

涪陵榨菜前10名無限售條件普通股股東持股情況

目前，已經(jīng)有超過10家券商針對涪陵榨菜的中報發(fā)布了點評報告，雖然多數(shù)研究員對涪陵榨菜未來的渠道調(diào)整效果還是持樂觀態(tài)度，但對其短暫業(yè)績?nèi)云毡楸容^悲觀，紛紛下調(diào)了之前的盈利預(yù)測。我們希望涪陵榨菜未來能夠積極調(diào)整，重新回到有序的良性循環(huán)中去。

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