中美貿(mào)易摩擦再生波瀾，離岸人民幣兌美元、在岸人民幣兌美元紛紛“破7”，打破市場(chǎng)心理預(yù)期，兩市股指也因此持續(xù)受挫，短期市場(chǎng)悲觀情緒急劇升溫。

近期，隨著監(jiān)管層再次釋放暖意，市場(chǎng)情緒有所穩(wěn)定，滬指也在2733點(diǎn)至2800點(diǎn)之間箱體震蕩，相對(duì)于5月份的震蕩區(qū)間有所下移。

8月7日，證金公司宣布8月8日起下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率。兩市股指高開低走，滬指盤中曾一度突破2800點(diǎn)，隨后持續(xù)震蕩，再次回落至箱體區(qū)間震蕩。

上周末，證監(jiān)會(huì)修訂了《融資融券交易實(shí)施細(xì)則》，具體包括兩融大擴(kuò)容、取消維保比例和調(diào)指標(biāo)允許券商加杠桿。這被市場(chǎng)解讀為是監(jiān)管層對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的一種呵護(hù)，代表政策組合拳的一個(gè)信號(hào)，也因此在周末獲得了市場(chǎng)的廣泛熱議。

受此影響，兩市股指今日高開高走，滬指盤中再次沖擊2800點(diǎn)，但在逼近2800點(diǎn)時(shí)，滬指再次震蕩回落。

截至午間收盤，滬指漲0.7%，深證成指漲0.78%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.57%，食品飲料、電子元件、非銀金融、房地產(chǎn)等行業(yè)板塊漲幅居前。

7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將揭曉

兩融業(yè)務(wù)“松綁”，在一定程度上可以為市場(chǎng)帶來增量資金，提供市場(chǎng)流動(dòng)性，但中長(zhǎng)期，大盤運(yùn)行仍需靠經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐，本周7月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將揭曉，對(duì)于市場(chǎng)情緒的修復(fù)而言有著重要意義。

1、7月金融數(shù)據(jù)

本周一，7月M1、M2，社會(huì)融資規(guī)模、新增人民幣貸款等數(shù)據(jù)公布。

天風(fēng)證券預(yù)計(jì)，7月新增貸款1.2萬億（6月1.66萬億，18年同期1.45萬億），回落明顯，信貸增長(zhǎng)相對(duì)平穩(wěn)。

天風(fēng)證券指出，盡管逆周期調(diào)節(jié)政策之下，信貸額度相對(duì)充裕，但不夠旺盛的信貸需求制約信貸投放，預(yù)計(jì)后續(xù)信貸投放壓力加大。地方隱性債務(wù)嚴(yán)控，國企控資產(chǎn)負(fù)債率，疊加近期房地產(chǎn)開發(fā)貸及住房按揭管控加強(qiáng)，信貸需求回落，資產(chǎn)荒加劇。

7月社融預(yù)計(jì)為1.55萬億（18年同期1.23萬億，6月2.26萬億），同比多增。預(yù)計(jì)7月末，M2達(dá)192.6萬億，同比增長(zhǎng)8.5%；M1同比增長(zhǎng)4.9%；社融增速11.0%。

光大證券預(yù)計(jì)，7月新增人民幣信貸1.3萬億，低于去年同期；新增社融或達(dá)1.5萬億，社融存量增速由于基數(shù)原因仍保持高位，持平6月或略上升至11.0%。

光大證券指出，貸款需求走弱，人民幣信貸增速或進(jìn)一步放緩。數(shù)據(jù)顯示，今年2季度的貸款需求指數(shù)同比環(huán)比均走弱，或?qū)⒗^續(xù)影響7月信貸情況。7月底票據(jù)貼現(xiàn)利率持續(xù)下行，或提高企業(yè)開票動(dòng)機(jī)，銀行也或有貼現(xiàn)票據(jù)沖信貸規(guī)模的可能。

2、7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

周三，7月工業(yè)增加值增速、固定資產(chǎn)投資增速、社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速都將公布。

光大證券預(yù)計(jì)，7月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)在5.8%左右（前值6.3%，去年同期6.0%）。

光大證券指出，6月份工業(yè)生產(chǎn)超預(yù)期反彈主要是鐵礦石價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)導(dǎo)致采礦業(yè)復(fù)工增加所致，但7月鐵礦石價(jià)格有所回調(diào)，同時(shí)環(huán)保限產(chǎn)有所趨嚴(yán)，預(yù)計(jì)采礦業(yè)工業(yè)生產(chǎn)會(huì)略有回調(diào)。從高頻數(shù)據(jù)來看，截至7月底高爐開工率為66.7%（6月底為67.9%），同時(shí)7月份6大發(fā)電集團(tuán)耗煤量同比下滑13.9%（前值-10.1%），下滑幅度擴(kuò)大；從PMI數(shù)據(jù)來看，制造業(yè)PMI仍位于榮枯線以下，總體工業(yè)生產(chǎn)偏弱。

固定資產(chǎn)投資方面，中信證券預(yù)計(jì)，地產(chǎn)韌性仍存，基建環(huán)比回升。地產(chǎn)投資方面，監(jiān)管加對(duì)地產(chǎn)商融資的管控，預(yù)計(jì)將對(duì)地產(chǎn)投資增速的持續(xù)高位形成制約。但建安投資將逐步對(duì)土地端投資形成替代，預(yù)計(jì)仍能夠保持接近10%的增速水平；從基建來看，6-7月地方專項(xiàng)債有所加力，疊合去年同期的低基數(shù)，預(yù)計(jì)7月基建投資將較上半年的低位明顯回升至4%以上；制造業(yè)方面，企業(yè)仍處于主動(dòng)去庫存狀態(tài)，投資增速預(yù)計(jì)仍將保持較低水平。綜合看固定資產(chǎn)投資增速或?yàn)?.1%。

社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速方面，中信證券預(yù)計(jì)，7月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速或?yàn)?.5%。

中信證券指出，6月消費(fèi)同比增速為9.8%，較前月大幅跳升1.2個(gè)百分點(diǎn)。但一定程度透支了后續(xù)的汽車消費(fèi)需求，乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，7月汽車零售增速為-16%，較去年同期跌幅走擴(kuò)5個(gè)百分點(diǎn)。但另一方面，我們認(rèn)為個(gè)稅減稅和增值稅減稅對(duì)消費(fèi)存在一定支撐，考慮到傳導(dǎo)效應(yīng)，預(yù)計(jì)3季度消費(fèi)會(huì)有所體現(xiàn)。

后期策略方面，銀河證券認(rèn)為，在外部局勢(shì)扭轉(zhuǎn)或明確調(diào)控政策落地前，市場(chǎng)上行動(dòng)力不足，但繼續(xù)下行的空間不大，市場(chǎng)或?qū)⑷猿掷m(xù)處于震蕩區(qū)間。8月MSCI擴(kuò)大納入A股因子比例計(jì)劃不變，有穩(wěn)定市場(chǎng)情緒的效果，但不應(yīng)對(duì)此有過于樂觀的期待。

中信建投表示，監(jiān)管層釋放政策信號(hào)有利于緩解外部壓力對(duì)A股的負(fù)面影響，但對(duì)于市場(chǎng)信心的恢復(fù)來說，目前的市場(chǎng)環(huán)境和政策力度都還有待完善和加強(qiáng)，這意味著短線市場(chǎng)可能還需通過反復(fù)震蕩來進(jìn)一步積聚能量。

財(cái)富證券分析指出，市場(chǎng)的擔(dān)憂主要在于貿(mào)易摩擦對(duì)出口產(chǎn)業(yè)鏈、就業(yè)有嚴(yán)重的負(fù)面影響，以及中央政治局會(huì)議所指出的房地產(chǎn)不作為刺激經(jīng)濟(jì)手段，可能使得中國經(jīng)濟(jì)下滑增速進(jìn)一步下滑，若下滑速度加快，企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)暴露，A 股業(yè)績(jī)?cè)鏊俜αΓ袌?chǎng)可能仍然有繼續(xù)向下調(diào)整的可能。但這種增速的放緩實(shí)際上是新舊動(dòng)能切換過程中的“陣痛”，過去以地產(chǎn)、基建投資為主要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力面臨向高科技、高附加值含量的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，同時(shí)消費(fèi)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓艙石。在這個(gè)過程中科技成長(zhǎng)板塊必然具有較大成長(zhǎng)性，消費(fèi)則具備高確定性。