大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：上周螺紋鋼材產(chǎn)量高位回落，鋼廠利潤大幅收縮，現(xiàn)貨價格跌破電爐鋼成本線，預(yù)計本周產(chǎn)量仍有小幅下跌，但仍高于往年同期，需求方面進(jìn)入淡季下游成交量下滑，供需與同期維持寬松局面，庫存繼續(xù)累積；偏空

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3821.3，基差151.3，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存643.22萬噸，環(huán)比增加1.68%，同比增加45.52%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增，偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格全天維持窄幅震蕩，短期暫時企穩(wěn)，現(xiàn)貨價格小幅回升，但總體預(yù)期仍未有好轉(zhuǎn)，價格繼續(xù)反彈空間不大，預(yù)計本周期貨價格短期繼續(xù)以橫盤震蕩為主，操作上建議短線以3650-3750區(qū)間內(nèi)逢高短空為主。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期總體供應(yīng)壓力小于螺紋，且隨著價格下跌本周產(chǎn)量預(yù)計繼續(xù)小幅回落。需求方面總體表觀消費(fèi)表現(xiàn)一般，庫存累積幅度較高，下游汽車家電行業(yè)銷量持續(xù)偏弱態(tài)勢，需求維持結(jié)構(gòu)性狀態(tài)；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3720，基差25，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存261.13萬噸，環(huán)比增加0.97%，同比增加19.09%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格小幅反彈，現(xiàn)貨價格亦繼續(xù)小幅上調(diào)，不過由于整體供需格局未變，預(yù)計反彈之后本周仍以震蕩偏弱為主，操作上建議短線以3650-3750區(qū)間操作為主。

焦煤：

1、基本面：前期價格下調(diào)較多煤種有企穩(wěn)趨勢，部分煤礦出貨情況稍有好轉(zhuǎn)，在整體需求尚未改善前，市場看穩(wěn)情緒濃厚；配煤需求依舊偏弱，個別地區(qū)仍有小幅下調(diào)預(yù)期；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差140；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存878.65萬噸，港口庫存697萬噸，獨(dú)立焦企庫存792.56萬噸，總體庫存2368.21萬噸，較上周增加9.83萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：需求面暫未有根本性的改變，短期弱勢難改，煉焦煤市場將繼續(xù)震蕩運(yùn)行。焦煤1909：1390-1430區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：二青會對山西呂梁地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)要求加劇，限產(chǎn)要求提高，當(dāng)?shù)亟固慷唐诠?yīng)偏緊，其他地區(qū)整體開工暫穩(wěn)，焦企對后市心態(tài)偏樂觀，北方唐山主流代表鋼企目前還未同意漲價，鋼材上周表現(xiàn)疲軟，鋼廠利潤較低，加之庫存情況相對充足，焦炭漲價仍有一定阻力；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2250，基差281；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存454.82萬噸，港口庫存481.5萬噸，獨(dú)立焦企27.92萬噸，總體庫存964.24萬噸，較上周減少4.8萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：焦企開工小幅下降，港口庫存繼續(xù)增加，下游市場表現(xiàn)平平，河北鋼廠庫存小幅攀升，采購積極性一般。鋼材價格震蕩，鋼廠利潤難見起色，或?qū)固績r格有一定限制，整體維持震蕩格局。焦炭2001：1970-2020區(qū)間操作。

動力煤：

1、基本面：產(chǎn)區(qū)煤價穩(wěn)中偏弱，日耗略有回落，港口交投有限，臺風(fēng)天氣影響逐漸消退，港口恢復(fù)作業(yè)  中性

2、基差：現(xiàn)貨578，主力合約基差-1，盤面升水 中性

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存642.5萬噸，環(huán)比減少0.5萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計1672.3萬噸，環(huán)比減少4.68萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)22.16天，環(huán)比減少1.49天 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：近日環(huán)渤海地區(qū)由于臺風(fēng)天氣的影響，港口地區(qū)煤炭水分和自燃性增加。日耗季節(jié)性高位已過，后市預(yù)期持續(xù)性不強(qiáng)，近期部分港口取消進(jìn)口煤異地報關(guān)。09合約即將進(jìn)入交割月，下方空間有限  鄭煤1909：短期觀望為主

鐵礦石：

1、基本面: 周三港口現(xiàn)貨成交173.6萬噸，成交尚可，主流礦小幅上漲，市場有進(jìn)一步企穩(wěn)跡象，7月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)進(jìn)一步下滑，對終端需求的擔(dān)憂仍然壓制整個黑色系的表現(xiàn)，中性； 

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨720，折合盤面802.9，基差171.4，貼水率21.35%，升水期貨，適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格683，折盤面756.9，基差125.4，貼水率16.57%，偏多；

3、庫存：港口庫存11850萬噸，環(huán)比減少19萬噸，較去年同期減少3436.9萬噸，偏多；

4、盤面：20日均線走低，K價在20日均線下方，偏空；

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多；

6、結(jié)論：鐵礦價格有企穩(wěn)跡象，但是整個黑色系終端需求仍不樂觀，鐵礦當(dāng)前貼水仍然較大，技術(shù)形態(tài)也有企穩(wěn)跡象，可以輕倉試多。

2

---能化

PTA：

1、基本面：短期PTA供需平衡支撐市場，關(guān)注需求的季節(jié)性恢復(fù)情況，不過中期受成本端偏弱和累庫影響，價格反彈高度有限。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5355，基差-13，貼水期貨；中性。

3、庫存：PTA工廠庫存3天，聚酯工廠PTA庫存4.5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價格20日線上；中性。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：總體PTA價格短線價格震蕩為主。PTA2001:5300附近拋空操作。

MEG：

1、基本面：MEG到港量偏低，供需格局好轉(zhuǎn)，支撐MEG價格，但遠(yuǎn)期依舊受擴(kuò)產(chǎn)周期影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4430，基差-25，貼水期貨；偏空。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約108.1萬噸，環(huán)比上期增加5.4萬噸；偏空。

4、盤面：20日線向上，價格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：短線多單離場后，MEG逢高拋空。EG2001:4500附近拋空操作。 

紙漿：

1、基本面：人民幣匯率貶值，進(jìn)口木漿成本增加；下游紙企生產(chǎn)利潤繼續(xù)回升，紙制品消費(fèi)逐步由淡季向旺季過度，紙廠采購積極性有望提升；偏多

2、基差：針葉漿智利銀星山東地區(qū)市場價為4530元/噸，SP2001收盤價為4706元/噸，基差為-176元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：7月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計約213.76萬噸，環(huán)比增加20.11%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上 ；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：短期內(nèi)供需矛盾逐步改善，疊加下游文化紙旺季預(yù)期，建議偏多思路操作。SP2001：多單持有

燃料油：

1、基本面：近期原油回調(diào)，成本端支撐不足；8月來自中東的供應(yīng)將增加，新加坡燃油市場供應(yīng)偏松；船用油需求穩(wěn)定，中東電廠處于需求高峰期，但BDI指數(shù)有所回落；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為457.5美元/噸，F(xiàn)U2001收盤價為2252元/噸，基差為964.77元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡燃料油當(dāng)周庫存為337.23萬噸，環(huán)比上升14.88%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：新加坡高硫燃料油基本面趨弱，疊加國際原油回調(diào)，短期滬燃價格預(yù)計維持震蕩。FU2001：日內(nèi)逢高試空

塑料 

1. 基本面：聚烯烴總體看未來兩三年產(chǎn)能投放大，當(dāng)前進(jìn)口利潤-97，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價格7550（-30），進(jìn)口乙烯單體941美元，倉單2066（+0），下游農(nóng)膜報8800（-0），神華拍賣PE成交率68%， LLDPE華北成交7410，華東成交無，華南成交無，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2001基差35，升貼水比例0.5%，中性； 

3. 庫存：兩油庫存77萬噸（-1），PE部分36.8萬噸，偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2001短期震蕩，日內(nèi)震蕩操作，中長線尋找逢高拋空機(jī)會； 

PP

1. 基本面：聚烯烴總體看未來兩三年產(chǎn)能投放大，當(dāng)前進(jìn)口利潤-38，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價格8650（+50），進(jìn)口丙烯單體961美元，山東丙烯均價7760（+70），倉單89（0），下游bopp膜報10500（0），神華拍賣PP成交率90%，均聚拉絲華北成交8500，華東成交8660，華南成交8780，中性；

2. 基差：PP主力合約2001基差466，升貼水比例5.7%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存77萬噸（-1），PP部分40.2萬噸，中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2001短期震蕩偏強(qiáng)，日內(nèi)震蕩操作，中長線尋找逢高拋空機(jī)會；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨10350，主力基差-1175，盤面升水 偏空

3、庫存：上期所庫存高位 偏空

4、盤面：20日線走平，價格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：價格反彈至12000附近拋空

原油1909：

1.基本面：美國10年期國債收益率自2007年以來首次低于兩年期，發(fā)出衰退警報信號，避險需求推動30年期美債收益率跌至紀(jì)錄最低；英國扣押的伊朗油輪將會在當(dāng)?shù)貢r間周四獲釋；中性

2.基差：8月14日，阿曼原油現(xiàn)貨價為60.35美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為61.43美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為59.63美元/桶，基差0.31元/桶，升水期貨；中性

3.庫存：美國截至8月9日當(dāng)周API原油庫存增加370萬桶，預(yù)期減少276.1萬桶；美國至8月9日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少277.5萬桶，實際增加158萬桶；庫欣地區(qū)庫存至8月9日當(dāng)周減少254萬桶，前值減少150.4萬桶；截止至8月14日，上海原油庫存為186萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止8月6日，CFTC主力持倉多減;截至8月6日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：隔夜全球市場對衰退預(yù)期增強(qiáng)，美債2年10年收益率曲線自2007年以來首次倒掛，發(fā)出衰退警報，特朗普將此歸咎于美聯(lián)儲政策刺激市場大幅波動，短期內(nèi)原油處于偏弱震蕩態(tài)勢，長線多單逢低小單建倉，短線416-424區(qū)間操作

甲醇1909：

1、基本面：醇市場整體上探。港口甲醇市場報盤窄幅上調(diào)，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價格上行，華中地區(qū)甲醇市場震蕩上行，觀望居多；華北地區(qū)甲醇價格上調(diào)；西南地區(qū)整體上行，西北本周甲醇價格整體上調(diào)，部分企業(yè)現(xiàn)已停售；中性

2、基差：現(xiàn)貨2105，基差-23，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至8月8日，江蘇甲醇庫存在66萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（8月1日）上調(diào)3.6萬噸，漲幅在5.77%。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存上調(diào)至106.50萬噸，與上周四（8月1日）相比上調(diào)1.3萬噸，漲幅在1.24%；偏空

4、盤面：20日線偏平，價格在均線附近；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；中性

6、結(jié)論：宏觀面市場對全球衰退預(yù)期強(qiáng)烈，內(nèi)地與港口現(xiàn)貨價差偏差較大，但甲醇需求端仍然較弱，南京誠志新增60萬噸烯烴裝置當(dāng)前半負(fù)荷運(yùn)行；江蘇斯?fàn)柊瞵F(xiàn)已恢復(fù)外采，神華榆林烯烴裝置仍處檢修中，總體震蕩偏弱，長線多單逢高止盈，短線2080-2150區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，技術(shù)性調(diào)整和原油下跌帶動。國內(nèi)豆粕震蕩回落，消息面影響，加上豆類供應(yīng)充裕，生豬存欄持續(xù)減少影響需求端，基本面偏空。受消息面影響豆粕成交近期有所好轉(zhuǎn)，支撐盤面企穩(wěn)，正值巴西大豆到港旺季，供應(yīng)充裕壓制價格上升空間，但消息面變化可能影響短期豆粕價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2910，基差-109，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存85.9噸，上周84.22萬噸，環(huán)比增加1.99%，去年同期115.83萬噸，同比減少25.83%。偏多

4.盤面：價格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計900下方震蕩；國內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩，后市關(guān)注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M2001：短期2900附近震蕩，短線交易為主。期權(quán)買入虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求轉(zhuǎn)淡，水產(chǎn)養(yǎng)殖短期受臺風(fēng)影響。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價格整體震蕩偏強(qiáng)，但豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2480，基差13，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存4.3萬噸，上周3.75萬噸，環(huán)比增加14.67%，去年同期3.34萬噸，同比增加28.74%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩偏弱，進(jìn)口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM909：短期2450附近震蕩，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，技術(shù)性調(diào)整和原油下跌帶動。國內(nèi)大豆價格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計增長較多。近期盤面企穩(wěn)回升，技術(shù)面支撐。但國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價差拉大壓制國產(chǎn)大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差-12，貼水期貨。中性

3.庫存：  大豆庫存549.72萬噸，上周554.45萬噸，環(huán)比減少0.93%，去年同期698.85萬噸，同比減少21.33%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出。  偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆種植和生長情況；國內(nèi)豆類震蕩回升，跟隨美豆和技術(shù)性逢低買盤支撐。

豆一A1909：短期3400附近震蕩，短線交易或者觀望。

豆油

1.基本面：7月MPOB預(yù)計馬棕庫存環(huán)比減少，意外下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加39.1%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大，但林吉特貶值，及產(chǎn)量增幅緩慢，市場價格偏強(qiáng)；巴西升貼水直線上升，增加進(jìn)口成本，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨5930，基差-214，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：8月9日豆油商業(yè)庫存138萬噸，前值139萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-14.67% 。偏多

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂運(yùn)行偏強(qiáng)，貿(mào)易關(guān)系影響國內(nèi)豆油領(lǐng)漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進(jìn)口成本不斷增加。雙節(jié)備貨油脂消費(fèi)增加，豆粽庫存均有所下降。馬棕基本面無變化，但受全球油脂價格上漲拉動，以及林吉特貶值，價格一路大漲，短期價格偏強(qiáng)，但原油價格下跌影響生柴消費(fèi)，季節(jié)增庫壓力持續(xù)，上方壓力仍存。菜油遠(yuǎn)月進(jìn)口仍有缺口，跟隨豆粽價格偏強(qiáng)走勢。豆油Y2001：偏多持有，謹(jǐn)慎追多。

棕櫚油

1.基本面：7月MPOB預(yù)計馬棕庫存環(huán)比減少，意外下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加39.1%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大，但林吉特貶值，及產(chǎn)量增幅緩慢，市場價格偏強(qiáng)；巴西升貼水直線上升，增加進(jìn)口成本，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4700，基差-120，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：8月9日棕櫚油港口庫存56萬噸，前值60萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比+10.60% 。偏空

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂運(yùn)行偏強(qiáng)，貿(mào)易關(guān)系影響國內(nèi)豆油領(lǐng)漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進(jìn)口成本不斷增加。雙節(jié)備貨油脂消費(fèi)增加，豆粽庫存均有所下降。馬棕基本面無變化，但受全球油脂價格上漲拉動，以及林吉特貶值，價格一路大漲，短期價格偏強(qiáng)，但原油價格下跌影響生柴消費(fèi)，季節(jié)增庫壓力持續(xù)，上方壓力仍存。菜油遠(yuǎn)月進(jìn)口仍有缺口，跟隨豆粽價格偏強(qiáng)走勢。豆油Y2001：偏多持有，謹(jǐn)慎追多。

菜籽油

1.基本面：7月MPOB預(yù)計馬棕庫存環(huán)比減少，意外下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加39.1%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大，但林吉特貶值，及產(chǎn)量增幅緩慢，市場價格偏強(qiáng)；巴西升貼水直線上升，增加進(jìn)口成本，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7260，基差-41，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：8月9日菜籽油商業(yè)庫存47萬噸，前值50萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-5.05%% 。偏空   

4.盤面：期價運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂運(yùn)行偏強(qiáng)，貿(mào)易關(guān)系影響國內(nèi)豆油領(lǐng)漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進(jìn)口成本不斷增加。雙節(jié)備貨油脂消費(fèi)增加，豆粽庫存均有所下降。馬棕基本面無變化，但受全球油脂價格上漲拉動，以及林吉特貶值，價格一路大漲，短期價格偏強(qiáng)，但原油價格下跌影響生柴消費(fèi)，季節(jié)增庫壓力持續(xù)，上方壓力仍存。菜油遠(yuǎn)月進(jìn)口仍有缺口，跟隨豆粽價格偏強(qiáng)走勢。豆油Y2001：偏多持有，謹(jǐn)慎追多。

白糖：

1、基本面：福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬噸上調(diào)至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬噸，5月預(yù)估為234萬噸。Green Pool：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口預(yù)估從之前的162萬噸上調(diào)至367萬噸。2019年7月底，18/19年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計銷糖856.59萬噸；銷糖率79.61%（去年同期73.81%）。2019年6月中國進(jìn)口食糖14萬噸，環(huán)比減少24萬噸，同比減少14萬噸。偏多。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5690，基差154（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至6月底18/19榨季工業(yè)庫存314.75萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：本輪反彈主要是近期國內(nèi)銷糖率高，6月進(jìn)口大幅減少，刺激白糖大幅反彈上漲。7月進(jìn)口數(shù)據(jù)待公布，5600暫時受壓。套保目前已有利潤，01合約套保力量較大，后期炒作結(jié)束可能會有大幅回落，目前不可追漲殺跌，低買高平區(qū)間交易。

棉花：

1、基本面：ICAC7月預(yù)測:19/20全球產(chǎn)量2773萬噸，消費(fèi)2648萬噸，庫存1871萬噸。8月14日國儲拍賣成交95.71%，成交均價11999元/噸，折3128價格13222元/噸。中國農(nóng)業(yè)部7月預(yù)測棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬噸，消費(fèi)825萬噸，進(jìn)口210萬噸，期末庫存671萬噸。6月進(jìn)口棉花16萬噸，同比增加60%，環(huán)比減少11%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價13578，基差658（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部18/19年度7月預(yù)計期末庫存671萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：美部分關(guān)稅后移，目前只是因為沒找到代替品，屬于緩兵之計，后期談判利劍一直高懸，棉花難有持續(xù)性反彈。消息面隨機(jī)性較強(qiáng)，瞬間波動率大，不過目前利空基本兌現(xiàn)，下跌空間有限，除非25%關(guān)稅確定，還有最后一波恐慌，目前短期將低位震蕩，震蕩思路。

4

---金屬

黃金

1、基本面：金融市場再度陷入大規(guī)模的恐慌之中，美債收益率曲線倒置，且歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱，引發(fā)對全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。道指暴跌800點(diǎn)創(chuàng)去年10月來最大日跌幅，歐洲股市挫至六個月低位，現(xiàn)貨黃金重拾漲勢，一度升至1520關(guān)口上方；受貿(mào)易拖累，德國經(jīng)濟(jì)在第二季度GDP下滑至0%，回落0.6個百分點(diǎn)；美國總統(tǒng)特朗普稱美聯(lián)儲和美聯(lián)儲主席鮑威爾毫無頭緒，并表示美聯(lián)儲正給美國拖后腿；中性

2、基差：黃金期貨342.95，現(xiàn)貨341.19，基差-1.76，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單2496千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：避險情緒再次升溫，黃金大幅回升；COMEX金回升至1520以上；滬金回升至348以上。今日將公布美國和英國7月零售銷售，避險情緒消退，避險情緒再度升溫，市場悲觀情緒持續(xù)蔓延，金價難以下調(diào)，整體震蕩偏強(qiáng)。滬金1912：340-350區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：金融市場再度陷入大規(guī)模的恐慌之中，美債收益率曲線倒置，且歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱，引發(fā)對全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。道指暴跌800點(diǎn)創(chuàng)去年10月來最大日跌幅，歐洲股市挫至六個月低位，現(xiàn)貨黃金重拾漲勢，一度升至1520關(guān)口上方；受貿(mào)易拖累，德國經(jīng)濟(jì)在第二季度GDP下滑至0%，回落0.6個百分點(diǎn)；美國總統(tǒng)特朗普稱美聯(lián)儲和美聯(lián)儲主席鮑威爾毫無頭緒，并表示美聯(lián)儲正給美國拖后腿；中性

2、基差：白銀期貨4170，現(xiàn)貨4118，基差-52，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1421336千克，減少6004千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：避險情緒升溫，銀價跟隨金價大幅回升；COMEX銀回升至17.2以上，滬銀回升至4200以上；白銀供需旺季將要來臨，短期銀價仍將跟隨金價波動，上漲幅度有所修復(fù)，震蕩為主。滬銀1912：4200-4300區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限2019年7月份，中國制造業(yè)PMI為49.7%，比上月提高0.3個百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平有所回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46625，基差45，貼水期貨；中性。

3、庫存：8月14日LME銅庫存減750噸至271800噸，上期所銅庫存較上周增396噸至156367噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：消費(fèi)淡季和宏觀經(jīng)濟(jì)不能支持銅價持續(xù)大幅上揚(yáng)，隔夜美國衰退預(yù)期大增，金屬普遍下跌，滬銅1910:46600試空。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14160，基差-15，貼水期貨；中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減12193噸至391467噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁繼續(xù)承壓，基本面變差，近期庫存再次出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，短期受到魏橋受災(zāi)影響短期出現(xiàn)上漲。滬鋁1910：14200空持有。

滬鋅:

1、基本面：　倫敦7月17日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-5月全球鋅市供應(yīng)缺口為4.7萬噸，2018年全年則為過剩6.7萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨19000，基差+170；偏多。

3、庫存：8月14日LME鋅庫存較上日減少750噸至74475噸，8月14上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少955噸至39276噸；偏多。

4、盤面：今日震蕩走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)再次出現(xiàn)短缺，但缺口同比縮?。粶\ZN1910：空單持有。

鎳：

1、基本面：短期：鎳礦方面利多消息較多，支撐成本。鎳鐵方面雖然還在增產(chǎn)，但供需方面還是偏緊，庫存下降。鎳鐵的偏缺帶動了電解鎳鐵需求。電解鎳產(chǎn)量相對穩(wěn)定，庫存并不是太高，需求 拉動之后對于電解鎳有實質(zhì)性支撐。不銹鋼繼續(xù)增產(chǎn)，價格拉漲，庫存還是在高位。短期可能表現(xiàn)較強(qiáng)，靜等利空兌現(xiàn)。中性

2、基差：現(xiàn)貨123100，基差-1110，偏空，俄鎳122500，基差-1710，偏空。

3、庫存：LME庫存144414，+276，上交所倉單28689，-65，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：鎳1910：多單持有，空單暫規(guī)避，高位震蕩。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：受到中國和德國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，市場對于經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂增加，全球股市大跌，昨日兩市高開低走；偏空

2、資金：兩融8945億元，增加5億元，滬深股通凈買入17.5億元；偏多

3、基差：IF1908貼水9點(diǎn)，IH1908貼水4.56點(diǎn)， IC1908貼水11.84點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力多增，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂增加，風(fēng)險資產(chǎn)集體下跌，避險資產(chǎn)重新走強(qiáng)。期指：低開后逢高拋空。