科創(chuàng)板開板至今已接近一個月，8月15日晚間，科創(chuàng)板上市公司也迎來首份半年報。據(jù)容百科技（688005）公告，今年上半年，公司營業(yè)收入、凈利潤分別為19.5億元、1.15億元，同比增幅分別為45.12%、2.92%。

值得一提的是，容百科技在半年報中多次提到NCM811動力電池的情況，并預(yù)計，2019年NCM811正極材料及相關(guān)電池產(chǎn)品占比將大幅提升。對此，機構(gòu)也表示看好，廣證恒生表示，容百科技NCM811量產(chǎn)后，高鎳正極材料的銷量逐年提升，有望顯著提升公司利潤率水平。

研發(fā)費用增長四成

容百科技上半年營業(yè)收入大幅增長背后與產(chǎn)品銷量的增長密切相關(guān)，期內(nèi)公司完成正極銷量1.12萬噸，同比增長87%，其中，高鎳完成9790噸，同比增加201%，常規(guī)系列完成1374噸，同比減少48%；前驅(qū)體銷量1417噸，同比上升44%。

不過，受到原材料價格下降、外購前驅(qū)體增加等因素影響，容百科技上半年毛利率同比出現(xiàn)下降；從數(shù)據(jù)來看，上半年公司營業(yè)成本增長53.85%，高于同期營業(yè)收入增幅。

對此，容百科技表示，公司在二季度加強了供應(yīng)鏈管控，情況有所改善，反映到數(shù)據(jù)上，公司二季度的扣非凈利潤比2018年二季度增加了8.03%。容百科技預(yù)計，下半年主要原材料價格下降幅度趨緩，公司也將加大自制前驅(qū)體的應(yīng)用，毛利率環(huán)比將進(jìn)一步向好。

科創(chuàng)板十分強調(diào)上市公司在研發(fā)上的投入水平，半年報顯示，容百科技繼續(xù)強化研發(fā)支出，上半年的研發(fā)費用達(dá)7841.8萬元，同比增長43.4%。具體來看，研發(fā)費用的增長主要體現(xiàn)在材料領(lǐng)域、工資薪酬、折舊與攤銷等方面。

容百科技表示，公司在上半年大力研發(fā)高鎳產(chǎn)品，產(chǎn)品能量密度高、放電容量大、循環(huán)性能好、結(jié)構(gòu)較穩(wěn)定。其中，高鎳動力NCM811、單晶NCM622等多項產(chǎn)品，得到寧德時代、力神、比亞迪等優(yōu)質(zhì)客戶的認(rèn)可。

2019年5月起，容百科技動力NCA產(chǎn)品出貨量已達(dá)到百噸級/月，NCA產(chǎn)品在能量密度、循環(huán)壽命、安全性能等方面具有明顯優(yōu)勢，公司表示，后續(xù)將加大產(chǎn)品的市場開拓力度。

NCM811電池占比將提升

廣證恒生在最近的一份研究報告中談到，未來，隨著三元正極材料技術(shù)的快速進(jìn)步，電池產(chǎn)品成本下降，三元鋰電池在儲能市場以及新興產(chǎn)品領(lǐng)域的滲透率也在逐步提高，這些都將推動正極材料市場規(guī)模的大幅增長。

具體到容百科技，廣證恒生認(rèn)為，容百科技受益于新能源汽車動力電池行業(yè)的快速發(fā)展，對鋰電池三元正極材料需求強勁，公司NCM811量產(chǎn)后，高鎳正極材料的銷量逐年提升。隨著未來正極材料高鎳比例進(jìn)一步提升，有望顯著提升公司利潤率水平。

記者注意到，國內(nèi)廠商正快速導(dǎo)入NCM811電池。資料顯示，NCM811比容量能達(dá)到200mAh/g，放電平臺約3.8V，可以做成高能量密度的電池。但是，NCM811電池也存在安全性差及循環(huán)壽命衰減較快等問題。

容百科技在談到行業(yè)情況時稱，在現(xiàn)有技術(shù)體系中，高鎳三元是最可行的商業(yè)化方案，三元正極的高鎳化趨勢明朗。目前，NCM811動力電池產(chǎn)品相較NCM523產(chǎn)品能量密度可提升25%，后續(xù)高鎳正極產(chǎn)品性能的進(jìn)一步優(yōu)化可使得能量密度優(yōu)勢提升30%以上。

容百科技認(rèn)為，NCM811和NCA為高鎳三元正極材料的典型代表，均已得到大規(guī)模應(yīng)用。兩種產(chǎn)品在性能上各有優(yōu)劣，NCM811的循環(huán)壽命、高溫產(chǎn)氣指標(biāo)相對較好，NCA材料的功率性能相對較好。從發(fā)展趨勢來看，兩種產(chǎn)品最終可能會逐步融合，形成NCMA產(chǎn)品。

對于公司主打的NCM811產(chǎn)品，容百科技仍然信心十足，根據(jù)容百科技判斷，從市場應(yīng)用來看，方形和軟包電池發(fā)展增長趨勢明顯，預(yù)計未來NCM811市場應(yīng)用占比會超過NCA，公司也預(yù)計，2019年NCM811正極材料及相關(guān)電池產(chǎn)品占比將大幅提升。