大越商品指標系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：本周螺紋鋼材產(chǎn)量高位回落，開工率特別是短流程有一定幅度下降，但仍高于往年同期，需求方面進入淡季下游成交量下滑，供需與同期維持寬松局面，但本周有小幅反彈，最新庫存有所減少；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3831.6，基差116.6，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存637.48萬噸，環(huán)比減少0.89%，同比增加44.14%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增，偏空。

6、結論：上周螺紋期貨價格有所企穩(wěn)，期現(xiàn)貨價格反彈上漲，最新庫存有所減少，顯示需求短期有所好轉，但價格繼續(xù)反彈空間不大，預計本周期貨價格短期以橫盤震蕩為主，操作上建議短線以3650-3750區(qū)間內(nèi)逢高短空為主。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期總體供應壓力小于螺紋，但本周最新產(chǎn)量有小幅增長。需求方面近期表觀消費有所反彈，與往年同期基本持平，但庫存水平仍較高，下游汽車家電行業(yè)未有較大改善；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3730，基差0，現(xiàn)貨與期貨平水；中性

3、庫存：全國33個主要城市庫存253.71萬噸，環(huán)比減少2.84%，同比增加14.8%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉空翻多；偏多。

6、結論:上周熱卷期貨價格出現(xiàn)反彈，現(xiàn)貨價格亦有跟漲，不過由于整體供需格局未變，預計反彈之后短期繼續(xù)上行概率較小，總體以震蕩為主，操作上建議短線以3650-3750區(qū)間操作為主。

焦煤：

1、基本面：前期價格下調較多煤種有企穩(wěn)趨勢，部分煤礦出貨情況稍有好轉，在整體需求尚未改善前，市場看穩(wěn)情緒濃厚；配煤需求依舊偏弱，個別地區(qū)仍有小幅下調預期；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差124.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存853.78萬噸，港口庫存701萬噸，獨立焦企庫存796.01萬噸，總體庫存2350.79萬噸，較上周減少17.42萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結論：需求面暫未有根本性的改變，短期弱勢難改，煉焦煤市場將繼續(xù)震蕩運行。焦煤1909：1390-1430區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：二青會對山西呂梁地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)要求加劇，限產(chǎn)要求提高，當?shù)亟固慷唐诠o，其他地區(qū)整體開工暫穩(wěn)，焦企對后市心態(tài)偏樂觀，北方唐山主流代表鋼企目前還未同意漲價，鋼材表現(xiàn)疲軟，鋼廠利潤較低，加之庫存情況相對充足，焦炭漲價仍有一定阻力；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2350，基差372.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存454.74萬噸，港口庫存481.4萬噸，獨立焦企24.84萬噸，總體庫存960.98萬噸，較上周減少3.26萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結論：環(huán)保限產(chǎn)預期對焦炭價格仍有部分支撐，考慮到鋼材市場情況較差，鋼廠低利潤下不排除壓價可能，多空因素博弈下，預計短期市場將持穩(wěn)為主。焦炭2001：1960-2010區(qū)間操作。

鐵礦石：

1、基本面：周五港口現(xiàn)貨成交82.4萬噸，環(huán)比下降31.79%，成交有所回落，貿(mào)易商報價堅挺，易貨情緒高漲，鋼廠以觀望為主 中性；

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨720，折合盤面802.9，基差176.4；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格680，折盤面753.7，基差127.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11850萬噸，環(huán)比減少19萬噸，同比減少3436.9萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：鐵礦下跌趨勢減緩，近期現(xiàn)貨價格較前期明顯回落，大部分鋼廠自上周陸續(xù)補庫后暫無需求，上周日均疏港量有較大幅度的下滑，黑色系終端需求仍不樂觀。前期盤面的下跌使得風險得到一定的釋放，鐵礦當前貼水仍然較大，可以輕倉試多。

動力煤：

1、基本面：產(chǎn)區(qū)煤價繼續(xù)下行，日耗重回70萬噸之上，港口煤價止跌轉賬，臺風天氣影響逐漸消退，港口恢復作業(yè)  中性

2、基差：現(xiàn)貨579，主力合約基差-4.8，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存630萬噸，環(huán)比減少6.5萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1661.7萬噸，環(huán)比增加6.92萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)21.52天，環(huán)比減少0.16天 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，空翻多 偏多

6、結論：上周鄭煤出現(xiàn)小幅反彈，在港口現(xiàn)貨連續(xù)陰跌的情況下盤面率先出現(xiàn)反彈，09合約出現(xiàn)升水現(xiàn)貨的情況，在臨近交割月之時盤面上方的壓力較大。上周電廠庫存去化明顯，主要考慮為臺風天氣影響，環(huán)渤海港口吞吐受限導致電廠自用庫存消耗，且目前市場煤價低于神華月度長協(xié)價格  鄭煤1909：謹慎追高，注意回調風險

2

---能化

PTA：

1、基本面：成本支撐偏弱，短期PTA供需格局好轉支撐市場，但遠期受新產(chǎn)能影響偏空，總體PTA價格短線震蕩中期偏空。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5250，基差62，升水期貨；偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3天，聚酯工廠PTA庫存4.5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價格20日線上；中性。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結論：總體PTA價格短線震蕩中期偏空，反彈偏空操作。PTA2001:短線PTA5150附近短多，止損5050。

MEG：

1、基本面：MEG到港量偏低，國內(nèi)供應平穩(wěn)，而需求端有所好轉，總體供需格局好轉，信心有所提振。短線MEG價格將偏強。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨4490，基差-68，貼水期貨；偏空。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約107.2萬噸，環(huán)比上期減少0.9萬噸。偏空。

4、盤面：20日線向上，價格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結論：短期MEG進入震蕩偏多格局。EG2001:短多操作，止損4420

紙漿：

1、基本面：人民幣匯率貶值，進口木漿成本增加；下游紙企生產(chǎn)利潤繼續(xù)回升，紙制品消費逐步由淡季向旺季過度，紙廠采購積極性有望提升；偏多

2、基差：針葉漿智利銀星山東地區(qū)市場價為4500元/噸，SP2001收盤價為4680元/噸，基差為-180元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：7月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計約213.76萬噸，環(huán)比增加20.11%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結論：供需矛盾逐步改善，下游文化紙旺季預期來臨，但現(xiàn)貨跟漲緩慢，期貨持續(xù)升水，短期或震蕩為主。SP2001：剩余多單持有

燃料油：

1、基本面：近期原油低位震蕩，成本端支撐不足；8月來自中東的供應增加，新加坡燃油市場供應平穩(wěn)；船用油需求穩(wěn)定、中東電廠處于需求高峰期疊加BDI指數(shù)回升，需求有所回暖；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為446美元/噸，F(xiàn)U2001收盤價為2174元/噸，基差為947.85元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡燃料油當周庫存為303.69萬噸，環(huán)比下降9.95%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結論：新加坡高硫燃料油基本面趨好，但國際原油維持震蕩，短期內(nèi)滬燃預計震蕩為主。FU2001：前期空單離場 

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨10300，主力基差-1075，盤面升水 偏空

3、庫存：上期所庫存高位 偏空

4、盤面：20日線走平，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：RU2001價格反彈至12000附近拋空；NR2002價格反彈至10000拋空

原油1909：

1.基本面：歐佩克（OPEC）周五為2019年剩余時間的原油市場前景作出了悲觀的展望，并強調指出市場將在2020年中面臨挑戰(zhàn)，原因是歐佩克的競爭對手提高了原油產(chǎn)量，為該組織維持減產(chǎn)協(xié)議提供了理由；直布羅陀方面稱不能滿足美國關于繼續(xù)扣押伊朗“GRACE 1”號油輪的要求；中性

2.基差：8月16日，阿曼原油現(xiàn)貨價為59.23美元/桶，巴士拉輕質原油現(xiàn)貨價為61.07美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為58.10美元/桶，基差3.56元/桶，升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至8月9日當周API原油庫存增加370萬桶，預期減少276.1萬桶；美國至8月9日當周EIA庫存預期減少277.5萬桶，實際增加158萬桶；庫欣地區(qū)庫存至8月9日當周減少254萬桶，前值減少150.4萬桶；截止至8月16日，上海原油庫存為186萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止8月13日，CFTC主力持倉多增;截至8月13日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結論：直布羅陀政府確認釋放伊朗油輪，美國在強烈反對后暫未表示新的措施，市場觀望中美間是否有緩和跡象，短期內(nèi)原油處于震蕩態(tài)勢，對宏觀消息較為敏感，長線多單逢低小單建倉，短線415-423區(qū)間操作

甲醇2001：

1、基本面：甲醇市場整理運行，謹慎操作。港口甲醇市場報盤窄幅震蕩，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價格暫穩(wěn)運行，華中地區(qū)甲醇市場震蕩整理，觀望居多；華北地區(qū)甲醇價格局部下探；西南地區(qū)暫穩(wěn)運行，西北本周甲醇價格整體上調，部分企業(yè)現(xiàn)已停售；中性

2、基差：現(xiàn)貨2065，基差-129，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至8月15日，江蘇甲醇庫存在73.85萬噸，較上周四（8月8日）大幅上漲5.1萬噸，漲幅在7.42%。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存繼續(xù)增長至119.5萬噸，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在41.6萬噸附近；偏空

4、盤面：20日線偏下，價格在均線附近；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結論：烯烴方面，南京誠志新增60萬噸烯烴裝置當前半負荷運行；寧波富德8月11日檢修一周左右，中安聯(lián)合 70 萬噸裝置已投產(chǎn)，近日部分原料外采中。傳統(tǒng)下游方面，甲醛、二甲醚等仍處淡季，以剛需接貨為主，總體開工一般，國內(nèi)環(huán)保檢查升級，工廠停產(chǎn)、減產(chǎn)較多，整體需求未有較大改觀，長線多單觀望，短線2160-2230區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：本周，山東信發(fā)及山東東岳裝置負荷預期提升，山東陽煤恒通及內(nèi)蒙君正老廠裝置預期重啟，上游供應預計增加；市場整體庫存仍高于去年同期水平；電石價格偏穩(wěn)運行，支撐市場成本重心；下游需求偏弱，目前多持觀望態(tài)度，采購積極性一般，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6790，基差115，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存環(huán)比減少3.96%至27.9萬噸。中性。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結論：預計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2001：高拋低吸。

瀝青： 

1、基本面：從供應上看，雖然市場消息馬瑞原油10月之后供應將緊張，導致中石油煉廠近期瀝青減產(chǎn)，但近期中石化及地煉瀝青產(chǎn)量環(huán)比略增，且今年1-7月國內(nèi)瀝青表觀消費量較去年同期大幅增加170萬噸左右，因此預計馬瑞原油供應緊張的消息暫難對市場產(chǎn)生直接影響，如10月之后供應確實緊張，也或難對市場有明顯的拉動，因10月之后部分地區(qū)將進入瀝青需求淡季，需求下滑可能抵消供應減少帶來的利好影響。 從需求上看，目前是瀝青市場需求旺季，但短期需求釋放有限，對瀝青價格難有大的拉動。從生產(chǎn)成本上看，煉廠生產(chǎn)瀝青保持盈利，非馬瑞油型煉廠瀝青產(chǎn)量難有降低，同時原油價格低位震蕩，對瀝青價格無太大利好?？偟膩砜矗跒r青價格走勢仍將以穩(wěn)為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3525，基差441，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加1%為38%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu1912：逢低做多。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，低位技術性反彈，美豆天氣仍有變數(shù)。國內(nèi)豆粕震蕩回落，消息面影響，加上豆類供應充裕，生豬存欄持續(xù)減少影響需求端，基本面偏空。受消息面影響豆粕成交近期有所好轉，支撐盤面企穩(wěn)，正值巴西大豆到港旺季，供應充裕壓制價格上升空間，但消息面變化可能影響短期豆粕價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2823，基差-119，基差調整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存85.9噸，上周84.22萬噸，環(huán)比增加1.99%，去年同期115.83萬噸，同比減少25.83%。偏多

4.盤面：價格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結論：美豆短期預計900下方震蕩；國內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩，后市關注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M2001：短期2850附近震蕩，短線交易為主。期權買入虛值看漲期權。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求轉淡，水產(chǎn)養(yǎng)殖短期受臺風影響。加拿大油菜籽進口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價格整體震蕩偏強，但豆粕和雜粕對菜粕構成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2440，基差138，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存4.3萬噸，上周3.75萬噸，環(huán)比增加14.67%，去年同期3.34萬噸，同比增加28.74%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多翻空，資金流出，偏空

6.結論：菜粕整體震蕩偏弱，進口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進口限制炒作短期結束，后續(xù)關注加拿大油菜籽進口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2001：短期2300附近震蕩，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回升，低位技術性反彈，美豆天氣仍有變數(shù)。國內(nèi)大豆價格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預計增長較多。近期盤面企穩(wěn)回升，技術面支撐。但國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國產(chǎn)大豆和進口大豆價差拉大壓制國產(chǎn)大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差-7，貼水期貨。中性

3.庫存：  大豆庫存549.72萬噸，上周554.45萬噸，環(huán)比減少0.93%，去年同期698.85萬噸，同比減少21.33%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入。  偏空

6.結論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關注消息面和美豆種植和生長情況；國內(nèi)豆類震蕩回升，跟隨美豆和技術性逢低買盤支撐。

豆一A2001：短期3400附近震蕩，短線交易或者觀望。

豆油

1.基本面：7月MPOB預計馬棕庫存環(huán)比減少，意外下降，船調機構顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加16.6%，馬棕進入增產(chǎn)季，去庫壓力增大，但林吉特貶值，及產(chǎn)量增幅緩慢，市場價格偏強；巴西升貼水直線上升，增加進口成本，但南美豆進口量增加，國內(nèi)大豆供需轉變，多空交替。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨5960，基差-222，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：8月9日豆油商業(yè)庫存138萬噸，前值139萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-14.67% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結論：油脂運行偏強，貿(mào)易關系影響國內(nèi)豆油領漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進口成本不斷增加。雙節(jié)備貨油脂消費增加，豆粽庫存均有所下降。馬棕基本面無變化，但受全球油脂價格上漲拉動，以及林吉特貶值，價格一路大漲，短期價格偏強，但原油價格下跌影響生柴消費，季節(jié)增庫壓力持續(xù)，上方壓力仍存。菜油遠月進口仍有缺口，跟隨豆粽價格偏強走勢。豆油Y2001：偏多持有，謹慎追多。

棕櫚油

1.基本面：7月MPOB預計馬棕庫存環(huán)比減少，意外下降，船調機構顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加16.6%，馬棕進入增產(chǎn)季，去庫壓力增大，但林吉特貶值，及產(chǎn)量增幅緩慢，市場價格偏強；巴西升貼水直線上升，增加進口成本，但南美豆進口量增加，國內(nèi)大豆供需轉變，多空交替。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4700，基差-68，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：8月9日棕櫚油港口庫存56萬噸，前值60萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比+10.60% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空增。偏空

6.結論：油脂運行偏強，貿(mào)易關系影響國內(nèi)豆油領漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進口成本不斷增加。雙節(jié)備貨油脂消費增加，豆粽庫存均有所下降。馬棕基本面無變化，但受全球油脂價格上漲拉動，以及林吉特貶值，價格一路大漲，短期價格偏強，但原油價格下跌影響生柴消費，季節(jié)增庫壓力持續(xù)，上方壓力仍存。菜油遠月進口仍有缺口，跟隨豆粽價格偏強走勢。豆油Y2001：偏多持有，謹慎追多。

菜籽油

1.基本面：7月MPOB預計馬棕庫存環(huán)比減少，意外下降，船調機構顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加16.6%，馬棕進入增產(chǎn)季，去庫壓力增大，但林吉特貶值，及產(chǎn)量增幅緩慢，市場價格偏強；巴西升貼水直線上升，增加進口成本，但南美豆進口量增加，國內(nèi)大豆供需轉變，多空交替。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7260，基差-65，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：8月9日菜籽油商業(yè)庫存47萬噸，前值50萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-5.05%% 。偏空   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結論：油脂運行偏強，貿(mào)易關系影響國內(nèi)豆油領漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進口成本不斷增加。雙節(jié)備貨油脂消費增加，豆粽庫存均有所下降。馬棕基本面無變化，但受全球油脂價格上漲拉動，以及林吉特貶值，價格一路大漲，短期價格偏強，但原油價格下跌影響生柴消費，季節(jié)增庫壓力持續(xù)，上方壓力仍存。菜油遠月進口仍有缺口，跟隨豆粽價格偏強走勢。豆油Y2001：偏多持有，謹慎追多。

白糖：

1、基本面：廣西發(fā)布食糖臨儲方案，市場價格比全區(qū)制糖企業(yè)平均成本低15%并持續(xù)30天以上啟動食糖臨時儲存工作。福四通：19/20全球糖缺口預估從570萬噸上調至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預估調升至642萬噸，5月預估為234萬噸。Green Pool：19/20榨季全球食糖供應缺口預估從之前的162萬噸上調至367萬噸。2019年7月底，18/19年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計銷糖856.59萬噸；銷糖率79.61%（去年同期73.81%）。2019年6月中國進口食糖14萬噸，環(huán)比減少24萬噸，同比減少14萬噸。偏多。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5670，基差231（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至6月底18/19榨季工業(yè)庫存314.75萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6、結論：本輪反彈主要是近期國內(nèi)銷糖率高，6月進口大幅減少，刺激白糖大幅反彈上漲。7月進口數(shù)據(jù)待公布，5600暫時受壓。套保目前已有利潤，01合約套保力量較大，后期炒作結束可能會有大幅回落。短線思路高位震蕩，中線思路跟隨套保單逢高建倉空單。

棉花：

1、基本面：ICAC7月預測:19/20全球產(chǎn)量2773萬噸，消費2648萬噸，庫存1871萬噸。8月16日國儲拍賣成交92.59%，成交均價12089元/噸，折3128價格13219元/噸。中國農(nóng)業(yè)部7月預測棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬噸，消費825萬噸，進口210萬噸，期末庫存671萬噸。6月進口棉花16萬噸，同比增加60%，環(huán)比減少11%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價13576，基差736（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部18/19年度7月預計期末庫存671萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結論：美部分關稅后移，目前只是因為沒找到代替品，屬于緩兵之計，后期談判利劍一直高懸，棉花難有持續(xù)性反彈。消息面隨機性較強，瞬間波動率大，不過目前利空基本兌現(xiàn)，下跌空間有限，除非25%關稅確定，還有最后一波恐慌，目前短期將低位震蕩，震蕩思路。

4

---金屬

黃金

1、基本面：上周五美股以上漲為動蕩的一周畫上句號。美元小幅收漲于98關口上方，歐元則扳回部分跌幅，但仍收低于1.11關口下方；中國央行宣布，完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制，促進貸款利率并軌；中共中央、國務院支持深圳建設中國特色社會主義先行示范區(qū)；德國右翼和左翼聯(lián)合政府將會準備放棄平衡預算政策，刺激經(jīng)濟；中性

2、基差：黃金期貨347.4，現(xiàn)貨344.29，基差-2.11，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單2601千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結論：市場情緒有所和緩，黃金有所回落；COMEX金回落至1520以下；滬金繼續(xù)在345以上震蕩。今日受周末政策發(fā)布影響，今日股債市場將較為強勁，金價或將因人民幣小幅上漲，整體震蕩偏強。滬金1912：340-350區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：上周五美股以上漲為動蕩的一周畫上句號。美元小幅收漲于98關口上方，歐元則扳回部分跌幅，但仍收低于1.11關口下方；中國央行宣布，完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制，促進貸款利率并軌；中共中央、國務院支持深圳建設中國特色社會主義先行示范區(qū)；德國右翼和左翼聯(lián)合政府將會準備放棄平衡預算政策，刺激經(jīng)濟；中性

2、基差：白銀期貨4230，現(xiàn)貨4172，基差-58，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1422027千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結論：銀價跟隨金價繼續(xù)回升；COMEX銀回落至17左右，滬銀繼續(xù)至4200以上；白銀供需旺季將要來臨，短期銀價仍將跟隨金價波動，但持倉已經(jīng)明顯回落，銀價仍震蕩為主。滬銀1912：4200-4300區(qū)間操作。 

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限2019年7月份，中國制造業(yè)PMI為49.7%，比上月提高0.3個百分點，制造業(yè)景氣水平有所回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46425，基差-125，貼水期貨；中性。

3、庫存：8月16日LME銅庫存增30225噸至331975噸，上期所銅庫存較上周增6463噸至162830噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結論：消費淡季和宏觀經(jīng)濟不能支持銅價持續(xù)大幅上揚，宏觀持續(xù)利空，銅價易跌難漲，滬銅1910:空單持有。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14250，基差90，升水期貨；偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減3804噸至387663噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多。

6、結論：滬鋁繼續(xù)承壓，基本面變差，近期庫存再次出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，短期上漲結束。滬鋁1910：14200空持有。

鎳：

1、基本面：短期：鎳礦繼續(xù)上漲，成本支撐較強，后期仍有上漲空間。鎳鐵產(chǎn)量繼續(xù)增加，但由于鋼企高排產(chǎn)，目前鎳鐵的過剩還沒有體現(xiàn)。不銹鋼庫存小幅增加，高庫存仍是擔憂之一。除此之外，鋼企的原料庫存從原先的1.5月，提升至2個月，原料的需求有提前消化，后期如果需求下降，鎳鐵高產(chǎn)，那么下降速度會比較快。短期印尼提前禁礦的熱度有所消退，做多因素可能集中向下游看，金九銀十能否帶來好的去庫存，成為下階段價格上下的主要影響因素。中性

2、基差：現(xiàn)貨126650，基差640，偏多，俄鎳126050，基差40，中性。

3、庫存：LME庫存145134，+342，上交所倉單28695，0，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上運行，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結論：鎳1910：多單持有，空單暫規(guī)避，高位震蕩。

滬鋅:

1、基本面：　倫敦7月17日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-5月全球鋅市供應缺口為4.7萬噸，2018年全年則為過剩6.7萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨18800，基差+160；偏多。

3、庫存：8月16日LME鋅庫存較上日減少325噸至73300噸，8月16上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少700噸至41100噸；偏多。

4、盤面：今日震蕩走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結論：供應再次出現(xiàn)短缺，但缺口同比縮?。粶\ZN1910：空單持有。 

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：中國人民銀行17日發(fā)布公告，決定改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制。

2、資金面:周五央行進行800億7天逆回購操作。。

3、基差：TS主力基差為0.0762，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.0631，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0.2835，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，空增。T主力凈多，多減。

7、結論：空單繼續(xù)持有

期指

1、基本面：意見指出，提高金融服務實體經(jīng)濟能力，研究完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市、再融資和并購重組制度，創(chuàng)造條件推動注冊制改革。LPR改革讓利率并軌落地。上周市場震蕩上行，中小創(chuàng)領漲，市場熱點略有增加；偏多

2、資金：兩融8945億元，減少9億元，滬深股通凈賣出2.18億元；中性

3、基差：IF1909貼水25.74點，IH1909貼水22.23點， IC1909貼水57.86點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力多增，IC主力多增；中性

6、結論：經(jīng)濟衰退擔憂有所放緩，全球股市反彈，關注即將公布的美國是否延長華為的“臨時通用許可證”，中美貿(mào)易摩擦問題對短期風險資產(chǎn)影響依然較大，近期指數(shù)處于震蕩上行。期指：日內(nèi)逢低試多。