大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：周一港口現(xiàn)貨成交104.5萬噸，環(huán)比上漲26.82%，鐵礦石到港量比上周明顯增加，港口存在累庫可能。貿(mào)易商出貨情緒較強(qiáng)，鋼廠以觀望為主 中性；

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨725，折合盤面808.4，基差191.4；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格682，折盤面755.8，基差138.8，盤面貼水偏多

3、庫存：港口庫存11601.24萬噸，環(huán)比減少249.51萬噸，同比減少3544.69萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：鐵礦下跌趨勢(shì)減緩，近期現(xiàn)貨價(jià)格較前期明顯回落，大部分鋼廠暫無需求，本周鐵礦石到港量有明顯增加，黑色系終端需求仍不樂觀。前期盤面的下跌使得風(fēng)險(xiǎn)得到一定的釋放，鐵礦當(dāng)前貼水仍然較大，可以輕倉試多。

動(dòng)力煤：

1、基本面：產(chǎn)區(qū)煤價(jià)繼續(xù)下行，日耗仍處于70萬噸之上，港口煤價(jià)止跌轉(zhuǎn)漲，港口成交情緒有所恢復(fù) 中性

2、基差：現(xiàn)貨582，09合約基差-3.8，盤面升水 偏空

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存601.5萬噸，環(huán)比減少28.5萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計(jì)1646.67萬噸，環(huán)比減少15.03萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)22.83天，環(huán)比增加1.31天 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：近期電廠持續(xù)去庫，港口恢復(fù)作業(yè)后庫存有明顯下降  鄭煤1911：謹(jǐn)慎追高，注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

焦煤：

1、基本面：前期價(jià)格下調(diào)較多煤種有企穩(wěn)趨勢(shì)，部分煤礦出貨情況稍有好轉(zhuǎn)，在整體需求尚未改善前，市場(chǎng)看穩(wěn)情緒濃厚；配煤需求依舊偏弱，個(gè)別地區(qū)仍有小幅下調(diào)預(yù)期；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1535，基差125.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存853.78萬噸，港口庫存701萬噸，獨(dú)立焦企庫存796.01萬噸，總體庫存2350.79萬噸，較上周減少17.42萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：受近期焦企限產(chǎn)開工下降影響，焦煤采購需求稍有下滑，同時(shí)焦炭第二輪上漲落地，多空因素互現(xiàn)，預(yù)計(jì)短期焦煤價(jià)格或繼續(xù)持穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2001：1330-1360區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：二青會(huì)對(duì)山西呂梁地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)要求加劇，限產(chǎn)要求提高，當(dāng)?shù)亟固慷唐诠?yīng)偏緊，其他地區(qū)整體開工暫穩(wěn)，焦企對(duì)后市心態(tài)偏樂觀，北方唐山主流代表鋼企目前還未同意漲價(jià)，鋼材表現(xiàn)疲軟，鋼廠利潤(rùn)較低，加之庫存情況相對(duì)充足，焦炭漲價(jià)仍有一定阻力；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2350，基差370.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存454.74萬噸，港口庫存481.4萬噸，獨(dú)立焦企24.84萬噸，總體庫存960.98萬噸，較上周減少3.26萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期對(duì)焦炭?jī)r(jià)格仍有部分支撐，考慮到鋼材市場(chǎng)情況較差，鋼廠低利潤(rùn)下不排除壓價(jià)可能，多空因素博弈下，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)將持穩(wěn)為主。焦炭2001：1960-2010區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：本周螺紋鋼材產(chǎn)量高位回落，開工率特別是短流程有一定幅度下降，但仍高于往年同期，需求方面進(jìn)入淡季下游成交量下滑，供需與同期維持寬松局面，但本周有小幅反彈，最新庫存有所減少；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3852.2，基差105.2，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫存637.48萬噸，環(huán)比減少0.89%，同比增加44.14%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：螺紋主力持倉多翻空，偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格維持企穩(wěn)震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格小幅回升，上周庫存有所減少，顯示需求短期有好轉(zhuǎn)，但價(jià)格繼續(xù)反彈空間不大，預(yù)計(jì)本周期貨價(jià)格短期以橫盤震蕩為主，操作上建議短線主力10合約以3675-3775區(qū)間操作為主。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期總體供應(yīng)壓力小于螺紋，但本周最新產(chǎn)量有小幅增長(zhǎng)。需求方面近期表觀消費(fèi)有所反彈，與往年同期基本持平，但庫存水平仍較高，下游汽車家電行業(yè)未有較大改善；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3740，基差-5，現(xiàn)貨與期貨基本平水；中性

3、庫存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫存253.71萬噸，環(huán)比減少2.84%，同比增加14.8%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格出現(xiàn)反彈，現(xiàn)貨價(jià)格亦有跟漲，但夜盤回落，不過由于整體供需格局未變，預(yù)計(jì)反彈之后短期繼續(xù)上行概率較小，總體以震蕩為主，操作上建議短線以3650-3750區(qū)間操作為主。

2

---能化

原油1909：

1.基本面：沙特阿拉伯能源、工業(yè)和礦產(chǎn)資源大臣哈立德?法利赫17日說，沙特東部西巴油田一座天然氣設(shè)施當(dāng)天早晨遭到多架無人機(jī)襲擊，但損失很小，不會(huì)影響沙特石油生產(chǎn)和出口；美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)羅斯表示，將把針對(duì)華為在美國(guó)開展某些業(yè)務(wù)所施加的限制措施再推遲90天；中性

2.基差：8月19日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為59.25美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為62.39美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為58.26美元/桶，基差1.10元/桶，升水期貨；偏多

3.庫存：美國(guó)截至8月9日當(dāng)周API原油庫存增加370萬桶，預(yù)期減少276.1萬桶；美國(guó)至8月9日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少277.5萬桶，實(shí)際增加158萬桶；庫欣地區(qū)庫存至8月9日當(dāng)周減少254萬桶，前值減少150.4萬桶；截止至8月16日，上海原油庫存為186萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止8月13日，CFTC主力持倉多增;截至8月13日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：中美關(guān)系有所緩和加之沙特油田受到襲擊，隔夜原油維持漲勢(shì)，此外特朗普仍在向美聯(lián)儲(chǔ)施壓，市場(chǎng)關(guān)注美國(guó)可能應(yīng)對(duì)衰退的措施，短期內(nèi)原油處于震蕩態(tài)勢(shì)，對(duì)宏觀消息較為敏感，長(zhǎng)線多單逢低小單建倉，短線421-429區(qū)間操作

甲醇2001：

1、基本面：甲醇市場(chǎng)整理運(yùn)行。港口甲醇市場(chǎng)報(bào)盤窄幅震蕩，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價(jià)格局部走弱，華中地區(qū)甲醇市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，觀望居多；華北地區(qū)甲醇價(jià)格局部走弱；西南地區(qū)暫穩(wěn)運(yùn)行，西北地區(qū)陜北、內(nèi)蒙等西北指導(dǎo)價(jià)較上周持穩(wěn)，本周甲醇最新價(jià)格今日至明日或陸續(xù)出臺(tái)；中性

2、基差：現(xiàn)貨2075，基差-136，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至8月15日，江蘇甲醇庫存在73.85萬噸，較上周四（8月8日）大幅上漲5.1萬噸，漲幅在7.42%。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存繼續(xù)增長(zhǎng)至119.5萬噸，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在41.6萬噸附近；偏空

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；中性

6、結(jié)論：煤炭?jī)r(jià)格弱勢(shì)震蕩，成本支撐有限。需求端：烯烴方面，南京誠(chéng)志新增60萬噸烯烴裝置當(dāng)前半負(fù)荷運(yùn)行；神華榆林和江蘇斯?fàn)柊钛b置現(xiàn)已重啟，中安聯(lián)合 70 萬噸裝置已投產(chǎn)，近日部分原料外采中。傳統(tǒng)下游方面，甲醛、二甲醚等仍處淡季，以剛需接貨為主，總體開工一般，國(guó)內(nèi)環(huán)保檢查升級(jí)，工廠停產(chǎn)、減產(chǎn)較多，整體需求未有較大改觀，長(zhǎng)線多單觀望，短線2170-2240區(qū)間操作

PTA：

1、基本面：短期聚酯負(fù)荷逐漸回升，需求支撐下，短期供需轉(zhuǎn)好，不過PX裝置恢復(fù)以及新裝置投產(chǎn)臨近，成本支撐一般，中性。

2、基差：現(xiàn)貨5275，基差43，升水期貨；偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3天，聚酯工廠PTA庫存4.5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線上；中性。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：總體PTA價(jià)格短線價(jià)格震蕩為主。PTA1911:多單操作，止損5200。

MEG：

1、基本面：到港量偏低，乙二醇供需格局表現(xiàn)良性，港口庫存仍將維持去化，支撐MEG價(jià)格，但遠(yuǎn)期依舊受擴(kuò)產(chǎn)周期影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4520，基差-33，貼水期貨；偏空。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約107.2萬噸，環(huán)比上期減少0.9萬噸；偏空。

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：MEG逢高拋空。EG2001:4600附近拋空操作。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨10400，主力基差-1235，盤面升水 偏空

3、庫存：上期所庫存高位 偏空

4、盤面：20日線走平，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：RU2001價(jià)格反彈至12000附近拋空；NR2002價(jià)格反彈至10000拋空

紙漿：

1、基本面：人民幣匯率貶值，進(jìn)口木漿成本增加；下游紙企生產(chǎn)利潤(rùn)繼續(xù)回升，紙制品消費(fèi)逐步由淡季向旺季過度，紙廠采購積極性有望提升；偏多

2、基差：針葉漿智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4500元/噸，SP2001收盤價(jià)為4738元/噸，基差為-238元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：7月國(guó)內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計(jì)約213.76萬噸，環(huán)比增加20.11%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：下游文化紙旺季預(yù)期來臨，供需矛盾逐步改善，但期貨持續(xù)升水，短期震蕩偏強(qiáng)為主。SP2001：剩余多單持有，日內(nèi)逢低做多

燃料油：

1、基本面：國(guó)際原油回暖，成本端支撐走強(qiáng)；8月來自中東的供應(yīng)增加，新加坡燃油市場(chǎng)供應(yīng)平穩(wěn)；船用油需求穩(wěn)定、中東電廠處于需求高峰期疊加BDI指數(shù)回升，需求有所回暖；偏多

2、基差：舟山保稅燃料油為446美元/噸，F(xiàn)U2001收盤價(jià)為2228元/噸，基差為910.28元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡燃料油當(dāng)周庫存為303.69萬噸，環(huán)比下降9.95%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：新加坡高硫燃料油基本面趨好，疊加近期國(guó)際原油回暖，短期內(nèi)滬燃預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)為主。FU2001：日內(nèi)逢低做多，止損2180

PVC：

1、基本面：本周，山東信發(fā)及山東東岳裝置負(fù)荷預(yù)期提升，山東陽煤恒通及內(nèi)蒙君正老廠裝置預(yù)期重啟，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)增加；市場(chǎng)整體庫存仍高于去年同期水平；電石價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行，支撐市場(chǎng)成本重心；下游需求偏弱，目前多持觀望態(tài)度，采購積極性一般，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6830，基差150，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會(huì)庫存環(huán)比減少3.23%至27萬噸。中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線走平；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2001：高拋低吸。

瀝青：

1、基本面：從供應(yīng)上看，雖然市場(chǎng)消息馬瑞原油10月之后供應(yīng)將緊張，導(dǎo)致中石油煉廠近期瀝青減產(chǎn)，但近期中石化及地?zé)挒r青產(chǎn)量環(huán)比略增，且今年1-7月國(guó)內(nèi)瀝青表觀消費(fèi)量較去年同期大幅增加170萬噸左右，因此預(yù)計(jì)馬瑞原油供應(yīng)緊張的消息暫難對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生直接影響，如10月之后供應(yīng)確實(shí)緊張，也或難對(duì)市場(chǎng)有明顯的拉動(dòng)，因10月之后部分地區(qū)將進(jìn)入瀝青需求淡季，需求下滑可能抵消供應(yīng)減少帶來的利好影響。從需求上看，目前是瀝青市場(chǎng)需求旺季，但短期需求釋放有限，對(duì)瀝青價(jià)格難有大的拉動(dòng)。從生產(chǎn)成本上看，煉廠生產(chǎn)瀝青保持盈利，非馬瑞油型煉廠瀝青產(chǎn)量難有降低，同時(shí)原油價(jià)格低位震蕩，對(duì)瀝青價(jià)格無太大利好?？偟膩砜矗跒r青價(jià)格走勢(shì)仍將以穩(wěn)為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3525，基差381，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周增加1%為38%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu1912：逢低做多。

塑料

1.    基本面：聚烯烴總體看未來兩三年產(chǎn)能投放大，當(dāng)前進(jìn)口利潤(rùn)-98，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價(jià)格7470（-30），進(jìn)口乙烯單體946美元，倉單2066（+0），下游農(nóng)膜報(bào)8800（-0），神華拍賣PE成交率31%， LLDPE華北成交7300，華東成交無，華南成交無，偏空；

2.    基差：LLDPE主力合約2001基差15，升貼水比例0.2%，中性；

3.    庫存：兩油庫存81萬噸（+6.5），PE部分38.63萬噸，偏空；

4.    盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5.    主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6.    結(jié)論：L2001短期偏弱，日內(nèi)偏空操作，中長(zhǎng)線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)；

PP

1.    基本面：聚烯烴總體看未來兩三年產(chǎn)能投放大，當(dāng)前進(jìn)口利潤(rùn)-74，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價(jià)格8620（+20），進(jìn)口丙烯單體961美元，山東丙烯均價(jià)7440（-270），倉單89（0），下游bopp膜報(bào)10500（0），神華拍賣PP成交率65%，均聚拉絲華北成交8400，華東成交8670，華南成交8750，中性；

2.    基差：PP主力合約2001基差492，升貼水比例6.1%，偏多；

3.    庫存：兩油庫存81萬噸（+6.5），PP部分42.37萬噸，中性；

4.    盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5.    主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多； 

6.    結(jié)論：PP2001短期震蕩，日內(nèi)震蕩操作，中長(zhǎng)線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)；

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：7月MPOB預(yù)計(jì)馬棕庫存環(huán)比減少，意外下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加16.6%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大，但林吉特貶值，及產(chǎn)量增幅緩慢，市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)；巴西升貼水直線上升，增加進(jìn)口成本，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨5960，基差-190，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：8月9日豆油商業(yè)庫存138萬噸，前值139萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-14.67% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂運(yùn)行偏強(qiáng)，貿(mào)易關(guān)系影響國(guó)內(nèi)豆油領(lǐng)漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進(jìn)口成本不斷增加。雙節(jié)備貨油脂消費(fèi)增加，豆粽庫存均有所下降。馬棕基本面無變化，但受全球油脂價(jià)格上漲拉動(dòng)，以及林吉特貶值，價(jià)格一路大漲，短期價(jià)格偏強(qiáng)，但原油價(jià)格下跌影響生柴消費(fèi)，季節(jié)增庫壓力持續(xù)，上方壓力仍存。菜油遠(yuǎn)月進(jìn)口仍有缺口，跟隨豆粽價(jià)格偏強(qiáng)走勢(shì)。豆油Y2001：偏多持有，謹(jǐn)慎追多。

棕櫚油

1.基本面：7月MPOB預(yù)計(jì)馬棕庫存環(huán)比減少，意外下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加16.6%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大，但林吉特貶值，及產(chǎn)量增幅緩慢，市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)；巴西升貼水直線上升，增加進(jìn)口成本，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4700，基差-28，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：8月9日棕櫚油港口庫存56萬噸，前值60萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比+10.60% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂運(yùn)行偏強(qiáng)，貿(mào)易關(guān)系影響國(guó)內(nèi)豆油領(lǐng)漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進(jìn)口成本不斷增加。雙節(jié)備貨油脂消費(fèi)增加，豆粽庫存均有所下降。馬棕基本面無變化，但受全球油脂價(jià)格上漲拉動(dòng)，以及林吉特貶值，價(jià)格一路大漲，短期價(jià)格偏強(qiáng)，但原油價(jià)格下跌影響生柴消費(fèi)，季節(jié)增庫壓力持續(xù)，上方壓力仍存。菜油遠(yuǎn)月進(jìn)口仍有缺口，跟隨豆粽價(jià)格偏強(qiáng)走勢(shì)。豆油Y2001：偏多持有，謹(jǐn)慎追多。

菜籽油

1.基本面：7月MPOB預(yù)計(jì)馬棕庫存環(huán)比減少，意外下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加16.6%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大，但林吉特貶值，及產(chǎn)量增幅緩慢，市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)；巴西升貼水直線上升，增加進(jìn)口成本，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7260，基差-69，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：8月9日菜籽油商業(yè)庫存47萬噸，前值50萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-5.05%% 。偏空   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂運(yùn)行偏強(qiáng)，貿(mào)易關(guān)系影響國(guó)內(nèi)豆油領(lǐng)漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進(jìn)口成本不斷增加。雙節(jié)備貨油脂消費(fèi)增加，豆粽庫存均有所下降。馬棕基本面無變化，但受全球油脂價(jià)格上漲拉動(dòng)，以及林吉特貶值，價(jià)格一路大漲，短期價(jià)格偏強(qiáng)，但原油價(jià)格下跌影響生柴消費(fèi)，季節(jié)增庫壓力持續(xù)，上方壓力仍存。菜油遠(yuǎn)月進(jìn)口仍有缺口，跟隨豆粽價(jià)格偏強(qiáng)走勢(shì)。豆油Y2001：偏多持有，謹(jǐn)慎追多。

白糖：

1、基本面：廣西發(fā)布食糖臨儲(chǔ)方案，市場(chǎng)價(jià)格比全區(qū)制糖企業(yè)平均成本低15%并持續(xù)30天以上啟動(dòng)食糖臨時(shí)儲(chǔ)存工作。福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬噸上調(diào)至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬噸，5月預(yù)估為234萬噸。Green Pool：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口預(yù)估從之前的162萬噸上調(diào)至367萬噸。2019年7月底，18/19年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國(guó)累計(jì)銷糖856.59萬噸；銷糖率79.61%（去年同期73.81%）。2019年6月中國(guó)進(jìn)口食糖14萬噸，環(huán)比減少24萬噸，同比減少14萬噸。偏多。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5645，基差185（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至7月底18/19榨季工業(yè)庫存219.45萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：本輪反彈主要是近期國(guó)內(nèi)銷糖率高，6月進(jìn)口大幅減少，刺激白糖大幅反彈上漲。7月進(jìn)口數(shù)據(jù)待公布，5600暫時(shí)受壓。套保目前已有利潤(rùn)，01合約套保力量較大，后期炒作結(jié)束可能會(huì)有大幅回落。短線思路高位震蕩，中線思路跟隨套保單逢高建倉空單。

棉花：

1、基本面：ICAC7月預(yù)測(cè):19/20全球產(chǎn)量2773萬噸，消費(fèi)2648萬噸，庫存1871萬噸。8月19日國(guó)儲(chǔ)拍賣成交95.73%，成交均價(jià)11916元/噸，折3128價(jià)格13191元/噸。中國(guó)農(nóng)業(yè)部7月預(yù)測(cè)棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬噸，消費(fèi)825萬噸，進(jìn)口210萬噸，期末庫存671萬噸。6月進(jìn)口棉花16萬噸，同比增加60%，環(huán)比減少11%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)13571，基差711（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部18/19年度7月預(yù)計(jì)期末庫存671萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：美部分關(guān)稅后移，目前只是因?yàn)闆]找到代替品，屬于緩兵之計(jì)，后期談判利劍一直高懸，棉花難有持續(xù)性反彈。消息面隨機(jī)性較強(qiáng)，瞬間波動(dòng)率大，不過目前利空基本兌現(xiàn)，下跌空間有限，除非25%關(guān)稅確定，還有最后一波恐慌，目前短期將低位震蕩，短線震蕩思路。

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，美國(guó)大豆中西部產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)期好轉(zhuǎn)改善單產(chǎn)預(yù)期。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回落，消息面影響，加上豆類供應(yīng)充裕，生豬存欄持續(xù)減少影響需求端，基本面偏空。受消息面影響豆粕成交近期有所好轉(zhuǎn)，支撐盤面企穩(wěn)，正值巴西大豆到港旺季，供應(yīng)充裕壓制價(jià)格上升空間，但消息面變化可能影響短期豆粕價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2848，基差-119，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存84.21噸，上周85.9萬噸，環(huán)比減少1.97%，去年同期126.4萬噸，同比減少33.37%。偏多

4.盤面：價(jià)格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)900下方震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩，后市關(guān)注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M2001：短期2850附近震蕩，短線交易為主。期權(quán)買入虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)菜粕需求轉(zhuǎn)淡，水產(chǎn)養(yǎng)殖短期受臺(tái)風(fēng)影響。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價(jià)格整體震蕩偏強(qiáng)，但豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2440，基差133，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存3.83萬噸，上周4.3萬噸，環(huán)比減少10.93%，去年同期3.46萬噸，同比增加10.69%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩偏弱，進(jìn)口油菜籽加工利潤(rùn)尚可，菜粕庫存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2001：短期2300附近震蕩，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，美國(guó)大豆中西部產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)期好轉(zhuǎn)改善單產(chǎn)預(yù)期。國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計(jì)增長(zhǎng)較多。近期盤面企穩(wěn)回升，技術(shù)面支撐。但國(guó)產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳，國(guó)產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差拉大壓制國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差-19，貼水期貨。偏多

3.庫存：  大豆庫存503.66萬噸，上周549.72萬噸，環(huán)比減少8.06%，去年同期709.2萬噸，同比減少28.98%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入。  偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆種植和生長(zhǎng)情況；國(guó)內(nèi)豆類震蕩回升，跟隨美豆和技術(shù)性逢低買盤支撐。

豆一A2001：短期3400附近震蕩，短線交易或者觀望。

4

---金屬

黃金

1、基本面：上美股上漲，美債下跌，美元繼續(xù)走強(qiáng)；美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)羅斯表示，將把針對(duì)華為在美國(guó)開展某些業(yè)務(wù)所施加的限制措施再推遲90天；美國(guó)白宮幕僚正在討論臨時(shí)薪資減稅的可能性，以刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)；中性

2、基差：黃金期貨346.4，現(xiàn)貨343.96，基差-2.44，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單2601千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：美國(guó)推遲對(duì)華為的制裁，緩解了貿(mào)易戰(zhàn)疑慮，避險(xiǎn)情緒消退，黃金有所回落；COMEX金回落至1500左右；滬金回落至345以下。避險(xiǎn)情緒繼續(xù)消退，金價(jià)將繼續(xù)震蕩回落，但降幅有限，市場(chǎng)等待周五鮑威爾講話。滬金1912：340-350區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：上美股上漲，美債下跌，美元繼續(xù)走強(qiáng)；美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)羅斯表示，將把針對(duì)華為在美國(guó)開展某些業(yè)務(wù)所施加的限制措施再推遲90天；美國(guó)白宮幕僚正在討論臨時(shí)薪資減稅的可能性，以刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)；中性

2、基差：白銀期貨4194，現(xiàn)貨4146，基差-48，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1422910千克，減少914千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)明顯回落；COMEX銀回落至16.85，滬銀回落至4200以下；貿(mào)易和緩小幅支撐有色板塊，但銀價(jià)相對(duì)下跌幅度仍正常，將繼續(xù)跟隨銀價(jià)震蕩回落。滬銀1912：4100-4200區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限2019年7月份，中國(guó)制造業(yè)PMI為49.7%，比上月提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平有所回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46455，基差-65，貼水期貨；中性。

3、庫存：8月19日LME銅庫存減1850噸至330125噸，上期所銅庫存較上周增6463噸至162830噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：消費(fèi)淡季和宏觀經(jīng)濟(jì)不能支持銅價(jià)持續(xù)大幅上揚(yáng)，宏觀持續(xù)利空，銅價(jià)易跌難漲，震蕩運(yùn)行為主，滬銅1910:空單持有。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14240，基差-155，貼水期貨；偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減3804噸至387663噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁繼續(xù)承壓，基本面變差，近期庫存再次出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，滬鋁在魏橋事件和國(guó)內(nèi)利率改革延續(xù)上漲，后市不宜追高，滬鋁1910：短期觀望為主，小倉位試空。

滬鋅:

1、基本面：　倫敦7月17日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-5月全球鋅市供應(yīng)缺口為4.7萬噸，2018年全年則為過剩6.7萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨18740，基差+200；偏多。

3、庫存：8月19日LME鋅庫存較上日減少875噸至72425噸，8月19上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少349噸至40751噸；偏多。

4、盤面：今日震蕩下跌走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)再次出現(xiàn)短缺，但缺口同比縮小；滬鋅ZN1910：空單持有。

鎳：

1、基本面：短期：鎳礦繼續(xù)上漲，成本支撐較強(qiáng)，后期仍有上漲空間。鎳鐵產(chǎn)量繼續(xù)增加，但由于鋼企高排產(chǎn)，目前鎳鐵的過剩還沒有體現(xiàn)。不銹鋼庫存小幅增加，高庫存仍是擔(dān)憂之一。除此之外，鋼企的原料庫存從原先的1.5月，提升至2個(gè)月，原料的需求有提前消化，后期如果需求下降，鎳鐵高產(chǎn)，那么下降速度會(huì)比較快。短期印尼提前禁礦的熱度有所消退，做多因素可能集中向下游看，金九銀十能否帶來好的去庫存，成為下階段價(jià)格上下的主要影響因素。中性

2、基差：現(xiàn)貨126050，基差140，中性，俄鎳125475，基差-435，中性。

3、庫存：LME庫存149640，+4506，上交所倉單28695，0，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：鎳1910：高位震蕩，短線操作或觀望。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：美國(guó)商務(wù)部將華為制裁延遲90天，據(jù)悉德國(guó)政府正在準(zhǔn)備刺激計(jì)劃。中國(guó)計(jì)劃新增地方政府專項(xiàng)債額度，以進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)。隔夜歐美股市上漲，昨日兩市放量大漲，市場(chǎng)熱點(diǎn)增加；偏多

2、資金：兩融8939億元，減少6億元，滬深股通凈買入78億元；偏多

3、基差：IF1909貼水7.69點(diǎn)，IH1909貼水14.63點(diǎn)， IC1909貼水21.24點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力多增，IC主力空減；中性

6、結(jié)論：中德兩國(guó)加大經(jīng)濟(jì)刺激力度，緩解全球?qū)τ诮?jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，前期利好目前大部分已經(jīng)反映在盤面上，A股迎來三日上漲，短期可能有所調(diào)整，滬指上方2900壓力較大，中小創(chuàng)相對(duì)主板強(qiáng)勢(shì)。期指：日內(nèi)多單逢高減倉。

國(guó)債：

1、基本面：7月份銀行結(jié)售匯逆差423億元（6月為逆差1328億元）；代客結(jié)售匯逆差283億元；銀行結(jié)售匯逆差140億元人民幣。

2、資金面:周五央行進(jìn)行200億7天逆回購操作，公開市場(chǎng)凈回籠100億元。

3、基差：TS主力基差為0.0762，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.0631，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0.2835，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：空單繼續(xù)持有。