大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：周三港口現(xiàn)貨成交164.9萬(wàn)噸，環(huán)比上漲26.85%，鐵礦石到港量比上周明顯增加，港口庫(kù)存周環(huán)比有所增加。個(gè)別鋼廠有補(bǔ)庫(kù)需求，但貿(mào)易商報(bào)價(jià)堅(jiān)挺 中性；

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨705，折合盤(pán)面786.4，基差186.4；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格657，折盤(pán)面729，基差129，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存11601.24萬(wàn)噸，環(huán)比減少249.51萬(wàn)噸，同比減少3544.69萬(wàn)噸 偏多

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：近期現(xiàn)貨價(jià)格較前期明顯回落，大部分鋼廠暫無(wú)需求，本周鐵礦石到港量有明顯增加，港口庫(kù)存有所積累, 市場(chǎng)當(dāng)前對(duì)環(huán)保限產(chǎn)力度和下游需求端的釋放情況分歧較大，黑色系終端需求仍不樂(lè)觀。預(yù)計(jì)震蕩為主。

動(dòng)力煤：

1、基本面：產(chǎn)區(qū)煤價(jià)漲跌互現(xiàn)，日耗仍處于70萬(wàn)噸之上，港口煤價(jià)止跌后漲勢(shì)繼續(xù)，港口成交情緒有所恢復(fù) 中性

2、基差：現(xiàn)貨585，01合約基差7.6，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存637.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.5萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存總計(jì)1657.19萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.36萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)22.08天，環(huán)比減少0.43天 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：近期電廠持續(xù)去庫(kù)，日耗表現(xiàn)處于歷年較高水平，但貿(mào)易商對(duì)后市并不樂(lè)觀。今年大秦線秋季檢修提前，或?qū)┙o端有所影響 鄭煤1911：謹(jǐn)慎追高，注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

螺紋：

1、基本面：本周螺紋鋼材產(chǎn)量高位回落，開(kāi)工率特別是短流程有一定幅度下降，但仍高于往年同期，需求方面進(jìn)入淡季下游成交量下滑，供需與同期維持寬松局面，但本周有小幅反彈，最新庫(kù)存有所減少；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3800.7，基差382.7，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存631.59萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.92%，同比增加44.4%；偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空減，偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格繼續(xù)低位震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格有小幅反彈，本周產(chǎn)量繼續(xù)下滑，庫(kù)存小幅減少，但需求再次走弱，價(jià)格上行缺乏驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)接下來(lái)期貨價(jià)格短期以橫盤(pán)震蕩為主，操作上建議短線01合約以3350-3500區(qū)間操作為主。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期總體供應(yīng)壓力小于螺紋，但本周最新產(chǎn)量有小幅增長(zhǎng)。需求方面近期表觀消費(fèi)有所反彈，與往年同期基本持平，但庫(kù)存水平仍較高，下游汽車(chē)家電行業(yè)未有較大改善；偏空

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3720，基差220，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存249.35萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.65%，同比增加13.83%，偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格維持橫盤(pán)走勢(shì)，現(xiàn)貨價(jià)格有小幅上漲，下游消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，但當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)黑色系預(yù)期仍不樂(lè)觀，短期反彈上行概率較小，總體以震蕩為主，操作上建議短線01合約以3350-3500區(qū)間操作為主。

焦煤：

1、基本面：不同煤種行情依舊呈分化狀態(tài)，低硫主焦價(jià)格持穩(wěn)為主，煤礦訂單、出貨情況較好，而貧瘦煤等配煤品種銷(xiāo)售壓力仍在，部分洗煤廠多以消耗庫(kù)存為主；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1535，基差201；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存848.05萬(wàn)噸，港口庫(kù)存725萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存790.95萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2364萬(wàn)噸噸，較上周減少13.24萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：受近期焦企限產(chǎn)開(kāi)工下降影響，焦煤采購(gòu)需求稍有下滑，同時(shí)焦炭第二輪上漲落地，多空因素互現(xiàn)，預(yù)計(jì)短期焦煤價(jià)格或繼續(xù)持穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2001：1310-1340區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：河北部分地區(qū)鋼廠限產(chǎn)有增加趨勢(shì)，后續(xù)焦炭需求有減弱可能，部分鋼廠開(kāi)始控制到貨，鋼廠轉(zhuǎn)移成本壓力需求迫切，多數(shù)對(duì)后期市場(chǎng)看弱，有降庫(kù)存打壓焦價(jià)計(jì)劃；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2350，基差394.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存458.95萬(wàn)噸，港口庫(kù)存468萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企21.6萬(wàn)噸，總體庫(kù)存948.55萬(wàn)噸，較上周減少12.44萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期對(duì)焦炭?jī)r(jià)格仍有部分支撐，考慮到鋼材市場(chǎng)情況較差，鋼廠低利潤(rùn)下不排除壓價(jià)可能，多空因素博弈下，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)將持穩(wěn)為主。焦炭2001：1930-1980區(qū)間操作。

2

---能化

塑料 

1.基本面：聚烯烴總體看未來(lái)兩三年產(chǎn)能投放大，當(dāng)前進(jìn)口利潤(rùn)-231，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價(jià)格7350（-70），進(jìn)口乙烯單體931美元，倉(cāng)單2229（+223），下游農(nóng)膜報(bào)8700（-100），神華拍賣(mài)PE成交率17%， LLDPE華北成交7250，華東成交無(wú)，華南成交無(wú)，偏空；

2.基差：LLDPE主力合約2001基差30，升貼水比例0.4%，中性；

3.庫(kù)存：兩油庫(kù)存73.5萬(wàn)噸（-1），PE部分35萬(wàn)噸，中性；

4.盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線下，偏空；

5.主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；

6.結(jié)論： L2001短期偏弱，日內(nèi)偏空操作，中長(zhǎng)線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)；

PP

1.基本面：聚烯烴總體看未來(lái)兩三年產(chǎn)能投放大，當(dāng)前進(jìn)口利潤(rùn)-109，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價(jià)格8600（-20），進(jìn)口丙烯單體971美元，山東丙烯均價(jià)7610（+80），倉(cāng)單29（-0），下游bopp膜報(bào)10500（0），神華拍賣(mài)PP成交率76%，均聚拉絲華北成交8400，華東成交8660，華南成交8780，中性；

2.基差： PP主力合約2001基差578，升貼水比例7.2%，偏多；

3.庫(kù)存：兩油庫(kù)存73.5萬(wàn)噸（-1），PP部分38.5萬(wàn)噸，偏多；

4.盤(pán)面： PP主力合約20日均線向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線下，偏空；

5.主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，翻空，偏空； 

6.結(jié)論：PP2001短期震蕩，日內(nèi)震蕩操作，中長(zhǎng)線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)；

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨10300，主力基差-1130，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存高位 偏空

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：RU2001等反彈拋空，NR2002空單持有

紙漿：

1、基本面：人民幣匯率貶值，進(jìn)口木漿成本增加；紙制品消費(fèi)逐步由淡季向旺季過(guò)度，下游紙企生產(chǎn)利潤(rùn)繼續(xù)回升，紙廠采購(gòu)積極性有望提升；偏多

2、基差：針葉漿智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4500元/噸，SP2001收盤(pán)價(jià)為4620元/噸，基差為-120元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：7月國(guó)內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫(kù)存合計(jì)約213.76萬(wàn)噸，環(huán)比增加20.11%；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線走平；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：下游文化紙旺季預(yù)期仍存，供需矛盾或逐步改善，但期貨持續(xù)升水，短期或震蕩為主。SP2001：日內(nèi)4590-4650區(qū)間操作

燃料油：

1、基本面：8月新加坡燃油市場(chǎng)供應(yīng)平穩(wěn)，船用油需求穩(wěn)定、中東電廠處于需求高峰期、BDI指數(shù)回升，但I(xiàn)MO2020限硫令下，高硫燃油需求預(yù)期較悲觀；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為440美元/噸，F(xiàn)U2001收盤(pán)價(jià)為2202元/噸，基差為899.56元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：新加坡燃料油當(dāng)周庫(kù)存為303.69萬(wàn)噸，環(huán)比下降9.95%；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：新加坡高硫燃料油基本面平穩(wěn)，但I(xiàn)MO2020背景下，高硫燃油需求預(yù)期悲觀，短期滬燃預(yù)計(jì)震蕩偏弱。FU2001：日內(nèi)逢高做空

瀝青： 

1、基本面：從供應(yīng)上看，雖然市場(chǎng)消息馬瑞原油10月之后供應(yīng)將緊張，導(dǎo)致中石油煉廠近期瀝青減產(chǎn)，但近期中石化及地?zé)挒r青產(chǎn)量環(huán)比略增，且今年1-7月國(guó)內(nèi)瀝青表觀消費(fèi)量較去年同期大幅增加170萬(wàn)噸左右，因此預(yù)計(jì)馬瑞原油供應(yīng)緊張的消息暫難對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生直接影響，如10月之后供應(yīng)確實(shí)緊張，也或難對(duì)市場(chǎng)有明顯的拉動(dòng)，因10月之后部分地區(qū)將進(jìn)入瀝青需求淡季，需求下滑可能抵消供應(yīng)減少帶來(lái)的利好影響。從需求上看，目前是瀝青市場(chǎng)需求旺季，但短期需求釋放有限，對(duì)瀝青價(jià)格難有大的拉動(dòng)。從生產(chǎn)成本上看，煉廠生產(chǎn)瀝青保持盈利，非馬瑞油型煉廠瀝青產(chǎn)量難有降低，同時(shí)原油價(jià)格低位震蕩，對(duì)瀝青價(jià)格無(wú)太大利好?？偟膩?lái)看，近期瀝青價(jià)格走勢(shì)仍將以穩(wěn)為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3525，基差319，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周增加1%為38%；中性。

4、盤(pán)面：20日線向下，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu1912：逢低做多。

PVC：

1、基本面：本周，山東信發(fā)及山東東岳裝置負(fù)荷預(yù)期提升，山東陽(yáng)煤恒通及內(nèi)蒙君正老廠裝置預(yù)期重啟，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)增加；市場(chǎng)整體庫(kù)存仍高于去年同期水平；電石價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行，支撐市場(chǎng)成本重心；下游需求偏弱，目前多持觀望態(tài)度，采購(gòu)積極性一般，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6800，基差210，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減少3.23%至27萬(wàn)噸。中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方，20日線走平；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2001：逢高拋空。

原油1910：

1.基本面：宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)庫(kù)德洛表示，美中代表周三就貿(mào)易問(wèn)題進(jìn)行的電話會(huì)議“富有成效”，未來(lái)幾天還會(huì)有一次通話；堪薩斯城、費(fèi)城和波士頓聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)異口同聲反對(duì)有關(guān)美國(guó)經(jīng)濟(jì)需要更低利率的觀點(diǎn)，預(yù)示美聯(lián)儲(chǔ)9月政策會(huì)議對(duì)于是否再次降息將有一場(chǎng)激烈辯論；中性

2.基差：8月21日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為61.01美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為63.45美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為60.08美元/桶，基差10.12元/桶，升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至8月16日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少345萬(wàn)桶，預(yù)期減少188.5萬(wàn)桶；美國(guó)至8月16日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少188.9萬(wàn)桶，實(shí)際減少273.2萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至8月16日當(dāng)周增加4230萬(wàn)桶，前值減少254萬(wàn)桶；截止至8月21日，上海原油庫(kù)存為186萬(wàn)桶；偏多

4.盤(pán)面：20日均線偏平，價(jià)格在均線下方；中性

5.主力持倉(cāng)：截止8月13日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至8月13日，ICE主力持倉(cāng)多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜美國(guó)8月份制造業(yè)PMI初值跌至49.9，這是自2009年9月以來(lái)首次出現(xiàn)萎縮；歐元區(qū)和德國(guó)制造業(yè)PMI也顯示萎縮，不過(guò)好于預(yù)期，原油市場(chǎng)大幅震蕩，市場(chǎng)對(duì)宏觀方面的擔(dān)憂使得多空雙方均不敢輕舉妄動(dòng)，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有，短線420-430區(qū)間操作

甲醇2001：

1、基本面：港口甲醇市場(chǎng)報(bào)盤(pán)窄幅震蕩，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價(jià)格下探，華中地區(qū)甲醇市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩；華北地區(qū)甲醇價(jià)格走低；西南地區(qū)暫穩(wěn)運(yùn)行，西北地區(qū)甲醇市場(chǎng)心態(tài)不一，本周指導(dǎo)價(jià)格穩(wěn)定南北線1800元/噸，但總體出貨情況一般；中性

2、基差：現(xiàn)貨2030，基差-115，貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至8月15日，江蘇甲醇庫(kù)存在73.85萬(wàn)噸，較上周四（8月8日）大幅上漲5.1萬(wàn)噸，漲幅在7.42%。整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存繼續(xù)增長(zhǎng)至119.5萬(wàn)噸，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在41.6萬(wàn)噸附近；偏空

4、盤(pán)面：20日線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；中性

6、結(jié)論：傳統(tǒng)下游甲醛、二甲醚等開(kāi)工依舊偏弱，接貨多以剛需為主，加之環(huán)保監(jiān)察壓力不減，下游需求難有明顯改觀。供應(yīng)端：青海桂魯、華亭等裝置停車(chē)檢修，湖北盈德甲醇預(yù)計(jì)下周出產(chǎn)品。港口方面，庫(kù)存高位震蕩，且短時(shí)間內(nèi)難以消化，對(duì)于港口市場(chǎng)形成明顯利空，長(zhǎng)線多單逢低小單建倉(cāng)，短線2100-2160區(qū)間操作

PTA：

1、基本面：短期聚酯負(fù)荷回升，需求支撐下，PTA暫無(wú)較大矛盾，但聚酯產(chǎn)銷(xiāo)偏弱，且PX裝置恢復(fù)以及新裝置投產(chǎn)臨近，成本支撐偏弱，中性。

2、基差：現(xiàn)貨5130，基差44，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存3天，聚酯工廠PTA庫(kù)存4.5天；中性。

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：總體PTA價(jià)格短線價(jià)格震蕩為主。PTA2001:短空操作，止損5250。

MEG：

1、基本面：到港量偏低，乙二醇供需格局表現(xiàn)良性，港口庫(kù)存維持去化，支撐MEG價(jià)格，但遠(yuǎn)期依舊受擴(kuò)產(chǎn)周期影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4525，基差-26，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約91.8萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少15.4萬(wàn)噸；偏空。

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格20日線上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：MEG逢高拋空。EG2001:拋空操作，止損4600。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，技術(shù)性調(diào)整和美國(guó)大豆單產(chǎn)巡查最后一日單產(chǎn)有所改善。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回升，跟隨美豆偏強(qiáng)震蕩。國(guó)內(nèi)豆類供應(yīng)充裕，生豬存欄持續(xù)減少影響需求端，基本面偏空。受消息面影響豆粕成交近期有所好轉(zhuǎn)，支撐盤(pán)面企穩(wěn)，正值巴西大豆到港旺季，供應(yīng)充裕壓制價(jià)格上升空間，但消息面變化可能影響短期豆粕價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2900，基差-124，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存84.21噸，上周85.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.97%，去年同期126.4萬(wàn)噸，同比減少33.37%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)900下方震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩，后市關(guān)注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M2001：短期2900附近震蕩，短線交易為主。期權(quán)買(mǎi)入虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問(wèn)題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫(kù)存庫(kù)存回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖短期表現(xiàn)正常。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問(wèn)題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤(pán)面。菜粕價(jià)格整體震蕩，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2460，基差104，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存3.83萬(wàn)噸，上周4.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少10.93%，去年同期3.46萬(wàn)噸，同比增加10.69%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進(jìn)口油菜籽加工利潤(rùn)尚可，菜粕庫(kù)存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2001：短期2350附近震蕩，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，技術(shù)性調(diào)整和美國(guó)大豆單產(chǎn)巡查最后一日單產(chǎn)有所改善。國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計(jì)增長(zhǎng)較多。近期盤(pán)面企穩(wěn)回升，技術(shù)面支撐。國(guó)產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳但國(guó)產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差收窄支撐國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差-30，貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存： 大豆庫(kù)存503.66萬(wàn)噸，上周549.72萬(wàn)噸，環(huán)比減少8.06%，去年同期709.2萬(wàn)噸，同比減少28.98%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流入。 偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆種植和生長(zhǎng)情況；國(guó)內(nèi)豆類震蕩回升，跟隨美豆和技術(shù)性逢低買(mǎi)盤(pán)支撐。

豆一A2001：短期3400附近震蕩，短線交易或者觀望。

白糖：

1、基本面：廣西發(fā)布食糖臨儲(chǔ)方案，市場(chǎng)價(jià)格比全區(qū)制糖企業(yè)平均成本低15%并持續(xù)30天以上啟動(dòng)食糖臨時(shí)儲(chǔ)存工作。福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬(wàn)噸上調(diào)至590萬(wàn)噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬(wàn)噸，5月預(yù)估為234萬(wàn)噸。Green Pool：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口預(yù)估從之前的162萬(wàn)噸上調(diào)至367萬(wàn)噸。2019年7月底，18/19年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1076.04萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)糖856.59萬(wàn)噸；銷(xiāo)糖率79.61%（去年同期73.81%）。2019年6月中國(guó)進(jìn)口食糖14萬(wàn)噸，環(huán)比減少24萬(wàn)噸，同比減少14萬(wàn)噸。偏多。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5640，基差119（01合約），升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：截至7月底18/19榨季工業(yè)庫(kù)存219.45萬(wàn)噸；偏多。

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：本輪反彈主要是近期國(guó)內(nèi)銷(xiāo)糖率高，6月進(jìn)口大幅減少，刺激白糖大幅反彈上漲。7月進(jìn)口數(shù)據(jù)待公布，5600暫時(shí)受壓。套保目前已有利潤(rùn)，01合約套保力量較大，后期炒作結(jié)束可能會(huì)有大幅回落。短線思路高位震蕩，短多還有炒作空間，中線思路跟隨套保單逢高建倉(cāng)空單。

棉花：

1、基本面：ICAC7月預(yù)測(cè):19/20全球產(chǎn)量2773萬(wàn)噸，消費(fèi)2648萬(wàn)噸，庫(kù)存1871萬(wàn)噸。8月22日國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)成交83.94%，成交均價(jià)11778元/噸，折3128價(jià)格13187元/噸。中國(guó)農(nóng)業(yè)部7月預(yù)測(cè)棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬(wàn)噸，消費(fèi)825萬(wàn)噸，進(jìn)口210萬(wàn)噸，期末庫(kù)存671萬(wàn)噸。6月進(jìn)口棉花16萬(wàn)噸，同比增加60%，環(huán)比減少11%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)13543，基差693（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部18/19年度7月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存671萬(wàn)噸；偏空。

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：美部分關(guān)稅后移，目前只是因?yàn)闆](méi)找到代替品，屬于緩兵之計(jì)，后期談判利劍一直高懸，棉花難有持續(xù)性反彈。消息面隨機(jī)性較強(qiáng)，瞬間波動(dòng)率大，不過(guò)目前利空基本兌現(xiàn)，下跌空間有限，除非25%關(guān)稅確定，還有最后一波恐慌，目前短期將低位震蕩，短線震蕩思路。

豆油

1.基本面：7月MPOB預(yù)計(jì)馬棕庫(kù)存環(huán)比減少，意外下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加16.6%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大，但林吉特貶值，及產(chǎn)量增幅緩慢，市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)；巴西升貼水直線上升，增加進(jìn)口成本，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨5980，基差-214，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：8月16日豆油商業(yè)庫(kù)存133萬(wàn)噸，前值138萬(wàn)噸，環(huán)比-5萬(wàn)噸，同比-18.75% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂運(yùn)行偏強(qiáng)，貿(mào)易關(guān)系影響國(guó)內(nèi)豆油領(lǐng)漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進(jìn)口成本不斷增加。雙節(jié)備貨油脂消費(fèi)增加，豆粽庫(kù)存均有所下降。馬棕基本面無(wú)變化，但受全球油脂價(jià)格上漲拉動(dòng)，以及林吉特貶值，價(jià)格一路大漲，短期價(jià)格偏強(qiáng)，但原油價(jià)格下跌影響生柴消費(fèi)，季節(jié)增庫(kù)壓力持續(xù)，上方壓力仍存。菜油遠(yuǎn)月進(jìn)口仍有缺口，跟隨豆粽價(jià)格偏強(qiáng)走勢(shì)。豆油Y2001：偏多持有，謹(jǐn)慎追多。

棕櫚油

1.基本面：7月MPOB預(yù)計(jì)馬棕庫(kù)存環(huán)比減少，意外下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加16.6%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大，但林吉特貶值，及產(chǎn)量增幅緩慢，市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)；巴西升貼水直線上升，增加進(jìn)口成本，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4800，基差-42，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：8月16日棕櫚油港口庫(kù)存53萬(wàn)噸，前值56萬(wàn)噸，環(huán)比-3萬(wàn)噸，同比+4.91% 。偏空

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂運(yùn)行偏強(qiáng)，貿(mào)易關(guān)系影響國(guó)內(nèi)豆油領(lǐng)漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進(jìn)口成本不斷增加。雙節(jié)備貨油脂消費(fèi)增加，豆粽庫(kù)存均有所下降。馬棕基本面無(wú)變化，但受全球油脂價(jià)格上漲拉動(dòng)，以及林吉特貶值，價(jià)格一路大漲，短期價(jià)格偏強(qiáng)，但原油價(jià)格下跌影響生柴消費(fèi)，季節(jié)增庫(kù)壓力持續(xù)，上方壓力仍存。菜油遠(yuǎn)月進(jìn)口仍有缺口，跟隨豆粽價(jià)格偏強(qiáng)走勢(shì)。豆油Y2001：偏多持有，謹(jǐn)慎追多。

菜籽油

1.基本面：7月MPOB預(yù)計(jì)馬棕庫(kù)存環(huán)比減少，意外下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加16.6%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大，但林吉特貶值，及產(chǎn)量增幅緩慢，市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)；巴西升貼水直線上升，增加進(jìn)口成本，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7500，基差41，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：8月16日菜籽油商業(yè)庫(kù)存48萬(wàn)噸，前值47萬(wàn)噸，環(huán)比+1萬(wàn)噸，同比-7.66%% 。偏多   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂運(yùn)行偏強(qiáng)，貿(mào)易關(guān)系影響國(guó)內(nèi)豆油領(lǐng)漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進(jìn)口成本不斷增加。雙節(jié)備貨油脂消費(fèi)增加，豆粽庫(kù)存均有所下降。馬棕基本面無(wú)變化，但受全球油脂價(jià)格上漲拉動(dòng)，以及林吉特貶值，價(jià)格一路大漲，短期價(jià)格偏強(qiáng)，但原油價(jià)格下跌影響生柴消費(fèi)，季節(jié)增庫(kù)壓力持續(xù)，上方壓力仍存。菜油遠(yuǎn)月進(jìn)口仍有缺口，跟隨豆粽價(jià)格偏強(qiáng)走勢(shì)。豆油Y2001：偏多持有，謹(jǐn)慎追多。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短期：鎳礦繼續(xù)上漲，成本支撐較強(qiáng)，后期仍有上漲空間。鎳鐵產(chǎn)量繼續(xù)增加，但由于鋼企高排產(chǎn)，目前鎳鐵的過(guò)剩還沒(méi)有體現(xiàn)。不銹鋼庫(kù)存小幅增加，高庫(kù)存仍是擔(dān)憂之一。除此之外，鋼企的原料庫(kù)存從原先的1.5月，提升至2個(gè)月，原料的需求有提前消化，后期如果需求下降，鎳鐵高產(chǎn)，那么下降速度會(huì)比較快。短期印尼提前禁礦的熱度有所消退，做多因素可能集中向下游看，金九銀十能否帶來(lái)好的去庫(kù)存，成為下階段價(jià)格上下的主要影響因素。中性

2、基差：現(xiàn)貨123800，基差870，偏多，俄鎳123225，基差295，中性。

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存149850，-162，上交所倉(cāng)單29199，+198，中性

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：鎳1910：高位震蕩，短線操作或觀望。

黃金

1、基本面：美股漲跌互見(jiàn)，美債下跌，三位美聯(lián)儲(chǔ)官員異口同聲反對(duì)降息；美國(guó)8月份制造業(yè)PMI初值跌至49.9，這是自2009年9月以來(lái)首次出現(xiàn)萎縮；歐元區(qū)和德國(guó)制造業(yè)PMI也顯示萎縮，不過(guò)好于預(yù)期；堪薩斯城、費(fèi)城和波士頓聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)異口同聲反對(duì)有關(guān)美國(guó)經(jīng)濟(jì)需要更低利率的觀點(diǎn)；中性

2、基差：黃金期貨346.45，現(xiàn)貨342.71，基差-2.64，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存?zhèn)}單2601千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：PMI數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)官員講話推動(dòng)金價(jià)大幅波動(dòng)；COMEX金繼續(xù)在1500以上震蕩；滬金繼續(xù)在345以上震蕩。今日杰克遜霍爾全球央行年會(huì)召開(kāi)，市場(chǎng)聚焦美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾講話，昨日美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)聲反對(duì)降息，今日值得期待。今日金價(jià)波動(dòng)或?qū)⑤^為劇烈，注意止損。滬金1912：340-350區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美股漲跌互見(jiàn)，美債下跌，三位美聯(lián)儲(chǔ)官員異口同聲反對(duì)降息；美國(guó)8月份制造業(yè)PMI初值跌至49.9，這是自2009年9月以來(lái)首次出現(xiàn)萎縮；歐元區(qū)和德國(guó)制造業(yè)PMI也顯示萎縮，不過(guò)好于預(yù)期；堪薩斯城、費(fèi)城和波士頓聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)異口同聲反對(duì)有關(guān)美國(guó)經(jīng)濟(jì)需要更低利率的觀點(diǎn)；中性

2、基差：白銀期貨4207，現(xiàn)貨4148，基差-59，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存?zhèn)}單1435780千克，增加4892千克；偏多

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)大幅波動(dòng)；COMEX銀繼續(xù)在17以上波動(dòng)，滬銀繼續(xù)在4200以上波動(dòng)；今日關(guān)鍵事件發(fā)生，將跟隨金價(jià)波動(dòng)，波動(dòng)較大，注意止損。滬銀1912：4100-4300區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限2019年7月份，中國(guó)制造業(yè)PMI為49.7%，比上月提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平有所回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46400，基差90，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：8月22日LME銅庫(kù)存減1325噸至328250噸，上期所銅庫(kù)存較上周增6463噸至162830噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空減；偏空。

6、結(jié)論：消費(fèi)淡季和宏觀經(jīng)濟(jì)不能支持銅價(jià)持續(xù)大幅上揚(yáng)，宏觀持續(xù)利空，銅價(jià)易跌難漲，震蕩運(yùn)行為主，滬銅1910:空單持有。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14360，基差20，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減3804噸至387663噸，庫(kù)存高企；偏空。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁繼續(xù)承壓，基本面變差，近期庫(kù)存再次出現(xiàn)累庫(kù)現(xiàn)象，滬鋁在魏橋事件和國(guó)內(nèi)利率改革延續(xù)上漲，后市不宜追高，滬鋁1910：空單持有。

滬鋅:

基本面：倫敦8月21日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-6月全球鋅市供應(yīng)缺口為7.8萬(wàn)噸，2018年全年則為過(guò)剩6.4萬(wàn)噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨18820，基差+195；偏多。

3、庫(kù)存：8月22日LME鋅庫(kù)存較上日減少700噸至70300噸，8月22上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少4332噸至34965噸；偏多。

4、盤(pán)面：今日震蕩反彈走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)再次出現(xiàn)短缺，但缺口同比縮小；滬鋅ZN1910：空單持有。

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：中國(guó)外匯交易中心8月21日掛鉤LPR的利率互換交易進(jìn)一步活躍，當(dāng)日共計(jì)成交17筆、名義本金合計(jì)18.6億元。

2、資金面:周四央行進(jìn)行600億7天逆回購(gòu)操作，公開(kāi)市場(chǎng)凈投放300億元。

3、基差：TS主力基差為-0.6066，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.5857，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0.5195，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：回落短多。

期指

1、基本面：歐洲央行會(huì)議紀(jì)要顯示，下行風(fēng)險(xiǎn)更加普遍，可能需要下調(diào)預(yù)期；隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市縮量上漲，消費(fèi)板塊領(lǐng)漲，地產(chǎn)走弱；中性

2、資金：兩融9129億元，增加31億元，滬深股通凈買(mǎi)入15億元；偏多

3、基差：IF1909貼水16.31點(diǎn)，IH1909貼水13.4點(diǎn)， IC1909貼水51.71點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IC>IF> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：前期利好目前大部分已經(jīng)反映在盤(pán)面上，A股迎來(lái)三日上漲后，短期震蕩整理，滬指上方2900壓力較大，中小創(chuàng)相對(duì)主板強(qiáng)勢(shì)。期指：日內(nèi)震蕩操作，逢高拋空。