大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：上周螺紋鋼材產(chǎn)量高位回落，開工率特別是短流程有一定幅度下降，但仍高于往年同期，需求方面維持淡季水平，最新庫存有所減少，整體庫存壓力有所緩解；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3769.8，基差397.8，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存631.59萬噸，環(huán)比減少0.92%，同比增加44.4%；偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增，偏空。

6、結(jié)論：本周首日螺紋期貨價(jià)格全天震蕩下行，現(xiàn)貨價(jià)格及鋼坯價(jià)格亦有所回調(diào)，在黑色系整體預(yù)期偏弱的情況下，本周價(jià)格上行缺乏驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)期貨價(jià)格短期以低位橫盤為主，操作上建議短線01合約以3300-3450區(qū)間操作為主。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期總體供應(yīng)壓力小于螺紋，但由于利潤恢復(fù)，上周最新產(chǎn)量有小幅增長。需求方面近期表觀消費(fèi)有所反彈，與往年同期基本持平，庫存水平有所下降；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3680，基差245，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存249.35萬噸，環(huán)比減少1.65%，同比增加13.83%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏多。

6、結(jié)論:本周首日熱卷期貨價(jià)格出現(xiàn)下跌，上周下游消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，但當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)黑色系預(yù)期仍不樂觀，短期反彈上行概率較小，總體以低位震蕩為主，操作上建議短線01合約以3350-3500區(qū)間操作為主。

焦煤：

1、基本面：焦炭首輪提降已部分執(zhí)行，焦企焦煤采購積極性或?qū)⑾陆?，部分焦煤價(jià)格近期有走弱可能；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1535，基差234；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存848.05萬噸，港口庫存725萬噸，獨(dú)立焦企庫存790.95萬噸，總體庫存2364萬噸噸，較上周減少13.24萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：鋼廠提降對(duì)焦市較為不利，利潤傳導(dǎo)下焦企或?qū)?duì)部分焦煤品種進(jìn)行打壓，加上后期焦企環(huán)保限產(chǎn)存在較大的不確定因素，預(yù)計(jì)短期焦煤價(jià)格或承壓下行。焦煤2001：日內(nèi)偏空操作。

焦炭：

1、基本面：焦企目前多以出貨為主，針對(duì)后市，心態(tài)稍有走弱；鋼廠庫存中高位，基本向上游提降，因鋼材價(jià)格依舊偏弱，針對(duì)焦炭后市暫持觀望狀態(tài)；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2350，基差467；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存458.95萬噸，港口庫存468萬噸，獨(dú)立焦企21.6萬噸，總體庫存948.55萬噸，較上周減少12.44萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：首輪提降100元/噸已部分落地執(zhí)行，下游鋼廠整體采購節(jié)奏稍有放緩，個(gè)別有控制到貨意愿；當(dāng)前焦企開工較前期略有提升，但近期新增訂單量有所減少，后續(xù)采購需求或?qū)p弱，焦炭市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。焦炭2001：日內(nèi)偏空操作。

動(dòng)力煤：

1、基本面：產(chǎn)區(qū)煤價(jià)漲跌互現(xiàn)，日耗仍處于70萬噸之上，港口煤價(jià)漲勢(shì)較前期減緩，港口成交情緒有所恢復(fù) 中性

2、基差：現(xiàn)貨585，01合約基差9，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存604.5萬噸，環(huán)比減少28.5萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計(jì)1673.59萬噸，環(huán)比增加25.62萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)21.59天，環(huán)比增加0.38天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之上 中性

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏

6、結(jié)論：近期電廠持續(xù)去庫，日耗表現(xiàn)處于歷年較高水平，但貿(mào)易商對(duì)后市并不樂觀。今年大秦線秋季檢修提前，內(nèi)蒙煤管票不再足額發(fā)放，或?qū)┙o端有所影響。 鄭煤1911：謹(jǐn)慎追高，注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

鐵礦石：

1、基本面：周一港口現(xiàn)貨成交103.6萬噸，環(huán)比下降23.54%%，本周鐵礦石到港量環(huán)比有所減少。貿(mào)易商報(bào)價(jià)趨于謹(jǐn)慎，鋼廠以觀望為主，按需補(bǔ)庫，采購偏少 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨706，折合盤面787.5，基差194；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格651，折盤面722.5，基差129，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存11984.33萬噸，環(huán)比增加383.09萬噸，同比減少2977.58萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：港口庫存小幅累庫，主流礦山供應(yīng)有所增加，鐵礦供應(yīng)短期有所回升，但短期價(jià)格快速下跌對(duì)非主流礦復(fù)產(chǎn)積極性有一定的影響，疊加70周年大慶，預(yù)計(jì)后期增量有限。唐山市9月份環(huán)保限產(chǎn)初步方案較8月偏寬松。鐵礦供需兩端總體平穩(wěn)，走勢(shì)受成材影響較大，大跌后風(fēng)險(xiǎn)有所釋放。預(yù)計(jì)震蕩偏弱為主

2

---能化

PTA：

1、基本面：短期聚酯負(fù)荷回升，需求支撐下，PTA暫無較大矛盾，但聚酯產(chǎn)銷偏弱，且PX裝置恢復(fù)以及新裝置投產(chǎn)臨近，成本支撐偏弱，中性。

2、基差：現(xiàn)貨5130，基差44，升水期貨；偏多。

3、庫存：PTA工廠庫存3天，聚酯工廠PTA庫存4.5天；中性。

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：總體PTA價(jià)格短線價(jià)格震蕩偏弱為主。PTA2001:短空操作，止損5200。

MEG：

1、基本面：到港量偏低，乙二醇供需格局表現(xiàn)良性，港口庫存維持去化，支撐MEG價(jià)格，但遠(yuǎn)期依舊受擴(kuò)產(chǎn)周期影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4570，基差-52，貼水期貨；偏空。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約91.8萬噸，環(huán)比上期減少15.4萬噸；中性。

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：MEG反彈拋空。EG2001:反彈拋空操作，止損4700。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨10200，主力基差-1300，盤面升水 偏空

3、庫存：上期所庫存高位 偏空

4、盤面：20日線走平，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：RU2001等反彈拋空，NR2002空單持有

紙漿：

1、基本面：人民幣匯率貶值，進(jìn)口木漿成本增加，且國外大火對(duì)漿廠原料有所影響；紙制品消費(fèi)逐步由淡季向旺季過度，下游紙企生產(chǎn)利潤繼續(xù)回升，紙廠采購積極性略有提升；偏多

2、基差：針葉漿智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4500元/噸，SP2001收盤價(jià)為4786元/噸，基差為-286元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：7月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計(jì)約213.76萬噸，環(huán)比增加20.11%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：下游文化紙旺季預(yù)期仍存，供需矛盾或逐步改善，但期貨持續(xù)升水，短期紙漿或震蕩為主。SP2001：日內(nèi)逢低做多，止損4740

燃料油：

1、基本面：經(jīng)貿(mào)摩擦再次發(fā)酵，市場(chǎng)情緒低迷；8月底新加坡高硫燃油供應(yīng)增加，船用油需求穩(wěn)定、中東電廠處于需求高峰期、BDI指數(shù)回升，但I(xiàn)MO2020限硫令下，高硫燃油需求預(yù)期較悲觀；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為439.5美元/噸，F(xiàn)U2001收盤價(jià)為2209元/噸，基差為892.55元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡燃料油當(dāng)周庫存為313.38萬噸，環(huán)比上升3.19%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：新加坡高硫燃油基本面趨弱，疊加宏觀因素促使原油成本端走弱，短期滬燃建議偏空思路操作。FU2001：空單持有

原油1910：

1.基本面：美中貿(mào)易談判前景撲朔迷離，特朗普稱中國迫切想要達(dá)成協(xié)議，并稱美國愿意進(jìn)行冷靜談判。但中國官媒《環(huán)球時(shí)報(bào)》總編稱，中美高級(jí)代表近幾天沒有互通電話，特朗普夸大了雙方就貿(mào)易進(jìn)行接觸的程度；美國總統(tǒng)特朗普周一表示，他愿意在“正確的”情況下會(huì)見伊朗總統(tǒng)魯哈尼，以討論兩國在2015年伊朗核協(xié)議問題上的僵局；中性

2.基差：8月26日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為59.20美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為62.36美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為58.66美元/桶，基差2.94元/桶，升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至8月16日當(dāng)周API原油庫存減少345萬桶，預(yù)期減少188.5萬桶；美國至8月16日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少188.9萬桶，實(shí)際減少273.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至8月16日當(dāng)周增加4230萬桶，前值減少254萬桶；截止至8月23日，上海原油庫存為186萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉：截止8月20日，CFTC主力持倉多增;截至8月20日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜特朗普宣稱與中國通話緩和貿(mào)易情緒但遭到中方否認(rèn)，信息較為混亂使得原油價(jià)格走勢(shì)如同過山車，此外特朗普宣布愿意與伊朗在適當(dāng)條件下進(jìn)行談判，中東風(fēng)險(xiǎn)有所減弱，長線多單輕倉持有，短線416-424區(qū)間操作

甲醇2001：

1、基本面：甲醇市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩。港口甲醇市場(chǎng)報(bào)盤窄幅震蕩，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價(jià)格走弱，華中地區(qū)甲醇市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩，觀望居多；華北地區(qū)甲醇價(jià)格局部走弱；西南地區(qū)暫穩(wěn)運(yùn)行，西北地區(qū)甲醇市場(chǎng)窄幅震蕩，關(guān)中地區(qū)小幅上調(diào)，內(nèi)蒙古地區(qū)周內(nèi)多維持長約，局部心態(tài)松動(dòng)；中性

2、基差：現(xiàn)貨2030，基差-112，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至8月22日，江蘇甲醇庫存在71.3萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（8月15日）上調(diào)0.3萬噸，漲幅在0.52%。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存上調(diào)至112.6萬噸，與上周四（8月15日）相比上調(diào)0.6萬噸，漲幅在0.54%；偏空

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線附近；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結(jié)論：傳統(tǒng)下游甲醛、二甲醚等開工依舊偏弱，接貨多以剛需為主，加之環(huán)保監(jiān)察壓力不減，下游需求難有明顯改觀。供應(yīng)端：青海桂魯、華亭等裝置停車檢修，湖北盈德甲醇預(yù)計(jì)下周出產(chǎn)品。港口方面，庫存高位震蕩，且短時(shí)間內(nèi)難以消化，對(duì)于港口市場(chǎng)形成明顯利空，長線多單逢低小單入場(chǎng)，短線2120-2180區(qū)間操作

PVC：

1、基本面：本周，安徽華塑裝置繼續(xù)停車檢修，內(nèi)蒙億利裝置計(jì)劃檢修，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)減少；市場(chǎng)整體庫存仍高于去年同期水平；電石偏弱運(yùn)行，市場(chǎng)支撐力度有所減弱；下游需求偏弱，目前多持觀望態(tài)度，采購積極性一般，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6760，基差275，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會(huì)庫存環(huán)比減少1.30%至26.65萬噸。中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2001：逢高拋空。

瀝青： 

1、基本面：委油斷供，短期部分煉廠的馬瑞油可維持至10月，但非馬瑞油型煉廠瀝青產(chǎn)量穩(wěn)定且部分煉廠或增產(chǎn)瀝青，因此9月、10月國產(chǎn)瀝青供應(yīng)量預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)明顯下滑，且焦化及船燃等消費(fèi)流向比例也可調(diào)整，對(duì)道路瀝青市場(chǎng)資源有所補(bǔ)充。但委油具體斷供期限不得而知，若四季度瀝青產(chǎn)量因此大降，市場(chǎng)供應(yīng)有出現(xiàn)低于需求的可能，局部地區(qū)瀝青資源或偏緊，將利好瀝青價(jià)格?？偠灾?，馬瑞油型煉廠的生產(chǎn)以及煉廠尋找其他替代原油的情況，市場(chǎng)將繼續(xù)觀察。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3525，基差373，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周不變?yōu)?8%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu1912：逢低做多。

塑料 

1. 基本面：聚烯烴總體看未來兩三年產(chǎn)能投放大，當(dāng)前國際風(fēng)險(xiǎn)事件影響加大，關(guān)稅的實(shí)施和上漲短期將影響進(jìn)口原料價(jià)格，中長期則影響到下游產(chǎn)品的出口和需求，當(dāng)前進(jìn)口利潤-290，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價(jià)格7300（-0），進(jìn)口乙烯單體881美元，倉單2709（+240），下游農(nóng)膜報(bào)8600（-0），神華拍賣PE成交率14%， LLDPE華北成交無，華東成交無，華南成交無，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2001基差5，升貼水比例0.1%，中性； 

3. 庫存：兩油庫存79.5萬噸（+6.5），PE部分37.6萬噸，中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2001短期下跌較快有反彈可能，日內(nèi)高拋操作，中長線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)； 

PP

1. 基本面：聚烯烴總體看未來兩三年產(chǎn)能投放大，當(dāng)前國際風(fēng)險(xiǎn)事件影響加大，關(guān)稅的實(shí)施和上漲短期將影響進(jìn)口原料價(jià)格，中長期則影響到下游產(chǎn)品的出口和需求，當(dāng)前進(jìn)口利潤-147，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價(jià)格8530（-10），進(jìn)口丙烯單體961美元，山東丙烯均價(jià)7610（+0），倉單29（-0），下游bopp膜報(bào)10300（-200），神華拍賣PP成交率36%，均聚拉絲華北成交8350，華東成交8560，華南成交無，中性；

2. 基差：PP主力合約2001基差621，升貼水比例7.9%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存79.5萬噸（+6.5），PP部分41.9萬噸，中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，翻多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2001短期下跌較快有反彈可能，日內(nèi)震蕩操作，中長線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)；

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，市場(chǎng)寄望中美貿(mào)易談判可能重啟。國內(nèi)豆粕震蕩回升，短期偏強(qiáng)震蕩。但國內(nèi)豆類供應(yīng)充裕，生豬存欄持續(xù)減少影響需求端，基本面偏空。受消息面影響豆粕成交近期有所好轉(zhuǎn)，支撐盤面企穩(wěn)，正值巴西大豆到港旺季，供應(yīng)充裕壓制價(jià)格上升空間，但消息面變化可能影響短期豆粕價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3008，基差-58，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存73.17噸，上周82.21萬噸，環(huán)比減少13.11%，去年同期122.34萬噸，同比減少40.19%。偏多

4.盤面：價(jià)格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)900下方震蕩；國內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩，后市關(guān)注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M2001：短期2950附近震蕩，短線交易為主。期權(quán)買入虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖短期表現(xiàn)正常。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價(jià)格整體震蕩，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2480，基差77，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存3.28萬噸，上周3.83萬噸，環(huán)比減少14.36%，去年同期3.74萬噸，同比增加12.3%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進(jìn)口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2001：短期2400附近震蕩，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回升，市場(chǎng)寄望中美貿(mào)易談判可能重啟。國內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計(jì)增長較多。近期盤面企穩(wěn)回升，技術(shù)面支撐。國產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳但國產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差收窄支撐國產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3450，基差-92，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存539.04萬噸，上周503.66萬噸，環(huán)比增加7.02%，去年同期674.27萬噸，同比減少20.05%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入。  偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆種植和生長情況；國內(nèi)豆類震蕩回升，跟隨美豆和技術(shù)性逢低買盤支撐。

豆一A2001：短期3500上方震蕩，短線交易或者觀望。

豆油

1.基本面：7月MPOB預(yù)計(jì)馬棕庫存環(huán)比減少，意外下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加19.6%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大，但林吉特貶值，及產(chǎn)量增幅緩慢，市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)；巴西升貼水直線上升，增加進(jìn)口成本，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6150，基差-112，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：8月16日豆油商業(yè)庫存133萬噸，前值138萬噸，環(huán)比-5萬噸，同比-18.75% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂運(yùn)行偏強(qiáng)，貿(mào)易關(guān)系影響國內(nèi)豆油領(lǐng)漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進(jìn)口成本不斷增加。雙節(jié)備貨油脂消費(fèi)增加，豆粽庫存均有所下降。馬棕基本面少有轉(zhuǎn)好，另外受全球油脂價(jià)格上漲拉動(dòng)，以及林吉特貶值，價(jià)格一路大漲，短期價(jià)格偏強(qiáng)，但原油價(jià)格下跌影響生柴消費(fèi)，季節(jié)增庫壓力持續(xù)，上方壓力仍存。菜油遠(yuǎn)月進(jìn)口仍有缺口，跟隨豆粽價(jià)格偏強(qiáng)走勢(shì)。豆油Y2001：偏多持有，謹(jǐn)慎追多。

棕櫚油

1.基本面：7月MPOB預(yù)計(jì)馬棕庫存環(huán)比減少，意外下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加19.6%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大，但林吉特貶值，及產(chǎn)量增幅緩慢，市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)；巴西升貼水直線上升，增加進(jìn)口成本，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5000，基差12，現(xiàn)貨貼水期貨。中性

3.庫存：8月16日棕櫚油港口庫存53萬噸，前值56萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比+4.91% 。偏空

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂運(yùn)行偏強(qiáng)，貿(mào)易關(guān)系影響國內(nèi)豆油領(lǐng)漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進(jìn)口成本不斷增加。雙節(jié)備貨油脂消費(fèi)增加，豆粽庫存均有所下降。馬棕基本面少有轉(zhuǎn)好，另外受全球油脂價(jià)格上漲拉動(dòng)，以及林吉特貶值，價(jià)格一路大漲，短期價(jià)格偏強(qiáng)，但原油價(jià)格下跌影響生柴消費(fèi)，季節(jié)增庫壓力持續(xù)，上方壓力仍存。菜油遠(yuǎn)月進(jìn)口仍有缺口，跟隨豆粽價(jià)格偏強(qiáng)走勢(shì)。豆油Y2001：偏多持有，謹(jǐn)慎追多。

菜籽油

1.基本面：7月MPOB預(yù)計(jì)馬棕庫存環(huán)比減少，意外下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加19.6%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫壓力增大，但林吉特貶值，及產(chǎn)量增幅緩慢，市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)；巴西升貼水直線上升，增加進(jìn)口成本，但南美豆進(jìn)口量增加，國內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7600，基差54，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：8月16日菜籽油商業(yè)庫存48萬噸，前值47萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-7.66%% 。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂運(yùn)行偏強(qiáng)，貿(mào)易關(guān)系影響國內(nèi)豆油領(lǐng)漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進(jìn)口成本不斷增加。雙節(jié)備貨油脂消費(fèi)增加，豆粽庫存均有所下降。馬棕基本面少有轉(zhuǎn)好，另外受全球油脂價(jià)格上漲拉動(dòng)，以及林吉特貶值，價(jià)格一路大漲，短期價(jià)格偏強(qiáng)，但原油價(jià)格下跌影響生柴消費(fèi)，季節(jié)增庫壓力持續(xù)，上方壓力仍存。菜油遠(yuǎn)月進(jìn)口仍有缺口，跟隨豆粽價(jià)格偏強(qiáng)走勢(shì)。豆油Y2001：偏多持有，謹(jǐn)慎追多。

白糖：

1、基本面：福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬噸上調(diào)至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬噸，5月預(yù)估為234萬噸。Green Pool：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口預(yù)估從之前的162萬噸上調(diào)至367萬噸。2019年7月底，18/19年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計(jì)銷糖856.59萬噸；銷糖率79.61%（去年同期73.81%）。2019年7月中國進(jìn)口食糖44萬噸，環(huán)比增加30萬噸，同比增加19萬噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5665，基差208（01合約），升水期貨；中性。

3、庫存：截至7月底18/19榨季工業(yè)庫存219.45萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：7月進(jìn)口數(shù)據(jù)，大幅增加，短期利空。套保目前已有利潤，01合約套保力量較大，后期新糖上市后賣壓沉重。5600高點(diǎn)基本確定，中線思路跟隨套保單逢高建倉空單。

棉花：

1、基本面：ICAC7月預(yù)測(cè):19/20全球產(chǎn)量2773萬噸，消費(fèi)2648萬噸，庫存1871萬噸。8月26日國儲(chǔ)拍賣成交59.31%，成交均價(jià)11590元/噸，折3128價(jià)格12843元/噸。中國農(nóng)業(yè)部7月預(yù)測(cè)棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬噸，消費(fèi)825萬噸，進(jìn)口210萬噸，期末庫存671萬噸。7月進(jìn)口棉花16萬噸，同比增加14.3%，環(huán)比持平。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)13422，基差1157（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部18/19年度7月預(yù)計(jì)期末庫存671萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：近期貿(mào)易問題突出，總體有惡化趨勢(shì)。消息面隨機(jī)性較強(qiáng)，瞬間波動(dòng)率大，棉花短期還將震蕩偏弱。目前價(jià)位大幅貼水，謹(jǐn)慎短線偏空思路。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短期：鎳礦的持續(xù)上漲，還是對(duì)成本有一定支撐。鎳鐵的增產(chǎn)被不銹鋼消化，但過剩預(yù)期沒有改變。不銹鋼庫存創(chuàng)歷史新高，終端消費(fèi)再顯疲弱。電解鎳的生產(chǎn)與需求均保持略平衡。但全球鎳的供需還是偏缺。中性

2、基差：現(xiàn)貨123700，基差-410，中性，俄鎳123150，基差-960，偏空。

3、庫存：LME庫存150006，休市，上交所倉單29404，0，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：鎳1910：高位震蕩，短線操作或觀望，技術(shù)破位再去試空。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限2019年7月份，中國制造業(yè)PMI為49.7%，比上月提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平有所回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46050，基差30，升水期貨；中性。

3、庫存：8月23日LME銅庫存增3675噸至331925噸，上期所銅庫存較上周減6257噸至156573噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：宏觀利空，滬銅46000支撐較強(qiáng)，但大幅反彈可能性較小，后市繼續(xù)維持震蕩運(yùn)行為主，滬銅1910:空單離場(chǎng)觀望。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14250，基差35，升水期貨；中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減8656噸至379007噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁繼續(xù)承壓，基本面變差，近期庫存再次出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，滬鋁在魏橋事件和國內(nèi)利率改革延續(xù)上漲，后市不宜追高，滬鋁1910：空單持有。

滬鋅:

基本面：倫敦8月21日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-6月全球鋅市供應(yīng)缺口為7.8萬噸，2018年全年則為過剩6.4萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨18670，基差+320；偏多。

3、庫存：8月26日LME鋅庫存休市，8月26上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少598噸至34191噸；偏多。

4、盤面：今日震蕩下降走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)再次出現(xiàn)短缺，但缺口同比縮?。粶\ZN1910：空單持有。

黃金

1、基本面：有消息稱雙方尋求緩解貿(mào)易緊張局勢(shì)，風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒再度升溫，美股上揚(yáng)，美元重拾強(qiáng)勁漲勢(shì)，重返98關(guān)口上方；特朗普周一表示，中美雙方周末通了兩次電話，兩國將開始認(rèn)真談判，但中方否認(rèn)，貿(mào)易關(guān)系有所改善；美國7月耐用品訂單環(huán)比增長達(dá)2.1%，但“核心產(chǎn)品”訂單下降了0.7%；中性

2、基差：黃金期貨358.25，現(xiàn)貨354.86，基差-3.39，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單2061千克，減少270千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：貿(mào)易關(guān)系有所和緩，金價(jià)自高位小幅回落；COMEX金回落至1520以上；滬金一度觸及360以上后回落至357左右。今日將公布德國第二季度未季調(diào)GDP年率終值、美國8月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)，貿(mào)易消息短暫影響，但金價(jià)難以回落。滬金1912：多單繼續(xù)持有。

白銀

1、基本面：有消息稱雙方尋求緩解貿(mào)易緊張局勢(shì)，風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒再度升溫，美股上揚(yáng)，美元重拾強(qiáng)勁漲勢(shì)，重返98關(guān)口上方；特朗普周一表示，中美雙方周末通了兩次電話，兩國將開始認(rèn)真談判，但中方否認(rèn)，貿(mào)易關(guān)系有所改善；美國7月耐用品訂單環(huán)比增長達(dá)2.1%，但“核心產(chǎn)品”訂單下降了0.7%；中性

2、基差：白銀期貨4392，現(xiàn)貨4336，基差-56，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1422017千克，增加2756千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力空翻多；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)沖高回落；COMEX銀沖高回落至17.6，滬銀繼續(xù)上漲至4400以上；白銀上漲幅度強(qiáng)于金價(jià)，短期將繼續(xù)跟隨金價(jià)波動(dòng)。滬銀1912：多單繼續(xù)持有。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：今日收盤后MSCI將實(shí)施二次擴(kuò)容，大盤A股納入因子將從10%增加至15%，隔夜歐美股市上漲，昨日兩市低開高走，中小創(chuàng)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)；偏多

2、資金：兩融9156億元，減少8億元，滬深股通凈賣出30億元；偏空

3、基差：IF1909貼水3.71點(diǎn)，IH1909貼水3.08點(diǎn)， IC1909貼水40.46點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：股票市場(chǎng)對(duì)于中美貿(mào)易摩擦反應(yīng)呈現(xiàn)邊際效應(yīng)遞減，昨晚貿(mào)易事件略有緩和，海外股市反彈，疊加今日MSCI配置，預(yù)計(jì)藍(lán)籌權(quán)重有反彈。期指：日內(nèi)逢低試多。

國債：

1、基本面：央行上海總部召開推進(jìn)落實(shí)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）形成機(jī)制改革工作會(huì)議，170余家在滬銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)人參加會(huì)議。

2、資金面:周一央行進(jìn)行1500億MLF投放，公開市場(chǎng)凈投放1300億元。

3、基差：TS主力基差為0.1718，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.273，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0.5353，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：回落短多。