近年來，中國石油股價持續(xù)走低，8月26日盤中觸及6.02元/股，跌穿日前最低價位，再次刷新歷史新低記錄。曾經(jīng)“打個噴嚏”市場都要“抖三抖”的A股巨無霸，已然跌落神壇。

曾是亞洲最賺錢公司

遙想十多年前，中國石油還是令人仰望的存在。2005年，公司實現(xiàn)營業(yè)額5522.3億元，全年盈利1333.6億元，高于此前亞洲最賺錢的公司日本豐田，首次摘得“亞洲最賺錢公司”的桂冠。次年，中國石油的油氣產(chǎn)量同比上升5.2%，原油產(chǎn)量達(dá)到史無前例的8.297億桶，加上生產(chǎn)的包括原油和天然氣在內(nèi)的油氣產(chǎn)量更是達(dá)到了10.623億桶。與此同時，國內(nèi)油價一路暴漲，中石油原油、汽油、柴油、天然氣等售價也水漲船高。在量價雙升的背景下，中國石油成功蟬聯(lián)“亞洲最賺錢公司”殊榮。

中國石油集團(tuán)總經(jīng)理曾在央企負(fù)責(zé)人會議上驕傲的說：“中石油是亞洲最盈利的公司，不是之一，是第一”。

拿下世界市值最大上市公司桂冠

頭頂“亞洲最賺錢公司”的光環(huán)，中國石油于2007年11月5日正式回歸A股。那個時候，A股市場正經(jīng)歷著一波大牛市，在牛市行情下，投資者自然對中國石油回歸A股的表現(xiàn)充滿期待。中國石油也不負(fù)眾望，上市首日盤中觸碰最高價48.62元/股（除權(quán)價），市值最高約8.90萬億元，成為首家突破萬億美元市值的上市公司，并輕松拿下當(dāng)時世界市值最大的上市公司桂冠。此外，它還刷新了市盈率的新高水平、上市價格高位以及上市以來的市盈率新高等多項數(shù)據(jù)記錄。彼時，中國石油在上證綜指的權(quán)重超過23%，每漲一毛錢，都能影響上證指數(shù)將近0.6個百分點(diǎn)。

此外，當(dāng)時石油行業(yè)發(fā)展迅猛，國際油價一路飆升至140美元以上，市場有著廣闊的想象空間。圍繞中石油的價值投資也成為當(dāng)年市場討論一場激烈的話題之一。

問君能有幾多愁 恰似滿倉中石油

然而，這樣的好光景并沒有持續(xù)多久。后來，中國石油的股價再也沒有突破過48.62元，并且屢創(chuàng)新低。在上市的12年間，中國石油基本上處于深度調(diào)整的狀態(tài)，除了在牛市期間跟隨性上漲外，其它時間均為橫盤整理或震蕩下行狀態(tài)，股價跌幅超85%，市值更是累計蒸發(fā)超7萬億元。要知道，去年巴西股市的總市值也不過6.45萬億。對投資中國石油的A股股民來說，妥妥的就是“上市即套牢”。“問君能有幾多愁，恰似滿倉中石油”這句調(diào)侃也成了不少股民的真實寫照。對他們來說，中國石油已經(jīng)成為心中不可觸碰的痛。

那么，一直處于壟斷地位的中國石油的股價為何會持續(xù)下跌呢？其實這與當(dāng)年市場的過度炒作不無關(guān)系?，F(xiàn)在回過頭去看，我們也能發(fā)現(xiàn)這是一個泡沫價。如今，昔日的輝煌不復(fù)存在，中國石油也用了12年的時間逐步回歸理性，將當(dāng)年的泡沫風(fēng)險逐步消化。

經(jīng)營業(yè)績下滑 母公司變相減持套現(xiàn)超百億

如今，中國石油跌下神壇，不僅股價創(chuàng)下歷史新低，公司經(jīng)營業(yè)績也出現(xiàn)下滑。

據(jù)公司年報顯示，2008年、2009年，中國石油遭遇凈利潤二連降，隨后在2010年大幅回升。在自那以后，公司凈利潤便開始一路下行。2014年，其凈利潤為1071.73億元，2015年只有356.53億元，2016年更是降至79億元，降幅達(dá)77.84%，扣非凈利潤低至26.34億元。近兩年，凈利潤出現(xiàn)回升。但這仍舊沒有躲過被超越的命運(yùn)。2016年，中國石化實現(xiàn)凈利潤464.16億元，遠(yuǎn)超中國石油。2017年、2018年，其凈利潤分別為511.19億元、630.89億元，繼續(xù)超越。

公司方面表示，經(jīng)營業(yè)績欠佳，與國際油價長期低迷、相關(guān)費(fèi)用居高不下有關(guān)。8月23日，紐約商品交易所10月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格一度降至53.24美元/桶，而在2007年，國際油價接近150美元/桶。另外，在費(fèi)用方面，公司銷售費(fèi)用也一路從2013年的600億元美元漲至688.82億元，而此期間公司營收并未出現(xiàn)大幅增長。

值得一提的是，從去年開始，中國石油的股權(quán)結(jié)構(gòu)也發(fā)生了一定的變化。除了國有股劃轉(zhuǎn)19.46億股給北京誠通金控投資有限公司、國新投資有限公司外，控股股東中國石油集團(tuán)還變相進(jìn)行了減持。資料顯示，2018年10月，中國石油集團(tuán)以合計11.33億元A股股份分別認(rèn)購博時基金、華夏基金和銀華基金發(fā)行的央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF份額。交易完成后，中國石油集團(tuán)持有中國石油的A股股份變?yōu)?480.11億股，約占總股本的80.87%。今年以來，上述三基金均減持了中國石油股權(quán)。據(jù)測算，在上述變相減持中，中國石油集團(tuán)套現(xiàn)約99億。

今年5月，中國石油集團(tuán)再次以中國石油4.13億股股份換購工銀瑞信滬深300ETF，認(rèn)購金額約為30億元。此外，2017年7月3日，中國石油集團(tuán)還將20.61億股劃入17中油EB擔(dān)保及信托財產(chǎn)專戶，截至去年底，債權(quán)權(quán)持有人已交換951.14萬股。由此，中國石油集團(tuán)已累計間接套現(xiàn)約132億元。

百萬股民黯然離場

中國石油的股價不斷走低，其中最受折磨的莫過于持股的投資者。中國石油上市至今，投資者從看好到被深套再到割肉，忐忑的心情與最驚險刺激的過山車比起來也是有過之而無不及。

如今這還不夠買一升油的股價，讓數(shù)百萬股民最終選擇退出這場耗時、耗力也耗錢的博弈之中。據(jù)悉，在巔峰時期，中國石油擁有213萬戶股民，而如今，這一數(shù)量已經(jīng)降至53.33萬戶。

中石油的長熊走勢，可以說是給投資者們敲響了警鐘。進(jìn)入資本市場，必須要時刻保持冷靜的頭腦，拒絕與狂熱為伍，去尋找真正具備長線投資價值的標(biāo)的。

七禾研究中心綜合整理自網(wǎng)絡(luò)

七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話：0571-88212938

更多精彩文章，請關(guān)注七禾網(wǎng)公眾號！