近年來(lái)，中國(guó)石油股價(jià)持續(xù)走低，8月26日盤(pán)中觸及6.02元/股，跌穿日前最低價(jià)位，再次刷新歷史新低記錄。曾經(jīng)“打個(gè)噴嚏”市場(chǎng)都要“抖三抖”的A股巨無(wú)霸，已然跌落神壇。

曾是亞洲最賺錢(qián)公司

遙想十多年前，中國(guó)石油還是令人仰望的存在。2005年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額5522.3億元，全年盈利1333.6億元，高于此前亞洲最賺錢(qián)的公司日本豐田，首次摘得“亞洲最賺錢(qián)公司”的桂冠。次年，中國(guó)石油的油氣產(chǎn)量同比上升5.2%，原油產(chǎn)量達(dá)到史無(wú)前例的8.297億桶，加上生產(chǎn)的包括原油和天然氣在內(nèi)的油氣產(chǎn)量更是達(dá)到了10.623億桶。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)油價(jià)一路暴漲，中石油原油、汽油、柴油、天然氣等售價(jià)也水漲船高。在量?jī)r(jià)雙升的背景下，中國(guó)石油成功蟬聯(lián)“亞洲最賺錢(qián)公司”殊榮。

中國(guó)石油集團(tuán)總經(jīng)理曾在央企負(fù)責(zé)人會(huì)議上驕傲的說(shuō)：“中石油是亞洲最盈利的公司，不是之一，是第一”。

拿下世界市值最大上市公司桂冠

頭頂“亞洲最賺錢(qián)公司”的光環(huán)，中國(guó)石油于2007年11月5日正式回歸A股。那個(gè)時(shí)候，A股市場(chǎng)正經(jīng)歷著一波大牛市，在牛市行情下，投資者自然對(duì)中國(guó)石油回歸A股的表現(xiàn)充滿期待。中國(guó)石油也不負(fù)眾望，上市首日盤(pán)中觸碰最高價(jià)48.62元/股（除權(quán)價(jià)），市值最高約8.90萬(wàn)億元，成為首家突破萬(wàn)億美元市值的上市公司，并輕松拿下當(dāng)時(shí)世界市值最大的上市公司桂冠。此外，它還刷新了市盈率的新高水平、上市價(jià)格高位以及上市以來(lái)的市盈率新高等多項(xiàng)數(shù)據(jù)記錄。彼時(shí)，中國(guó)石油在上證綜指的權(quán)重超過(guò)23%，每漲一毛錢(qián)，都能影響上證指數(shù)將近0.6個(gè)百分點(diǎn)。

此外，當(dāng)時(shí)石油行業(yè)發(fā)展迅猛，國(guó)際油價(jià)一路飆升至140美元以上，市場(chǎng)有著廣闊的想象空間。圍繞中石油的價(jià)值投資也成為當(dāng)年市場(chǎng)討論一場(chǎng)激烈的話題之一。

問(wèn)君能有幾多愁 恰似滿倉(cāng)中石油

然而，這樣的好光景并沒(méi)有持續(xù)多久。后來(lái)，中國(guó)石油的股價(jià)再也沒(méi)有突破過(guò)48.62元，并且屢創(chuàng)新低。在上市的12年間，中國(guó)石油基本上處于深度調(diào)整的狀態(tài)，除了在牛市期間跟隨性上漲外，其它時(shí)間均為橫盤(pán)整理或震蕩下行狀態(tài)，股價(jià)跌幅超85%，市值更是累計(jì)蒸發(fā)超7萬(wàn)億元。要知道，去年巴西股市的總市值也不過(guò)6.45萬(wàn)億。對(duì)投資中國(guó)石油的A股股民來(lái)說(shuō)，妥妥的就是“上市即套牢”?！皢?wèn)君能有幾多愁，恰似滿倉(cāng)中石油”這句調(diào)侃也成了不少股民的真實(shí)寫(xiě)照。對(duì)他們來(lái)說(shuō)，中國(guó)石油已經(jīng)成為心中不可觸碰的痛。

那么，一直處于壟斷地位的中國(guó)石油的股價(jià)為何會(huì)持續(xù)下跌呢？其實(shí)這與當(dāng)年市場(chǎng)的過(guò)度炒作不無(wú)關(guān)系?，F(xiàn)在回過(guò)頭去看，我們也能發(fā)現(xiàn)這是一個(gè)泡沫價(jià)。如今，昔日的輝煌不復(fù)存在，中國(guó)石油也用了12年的時(shí)間逐步回歸理性，將當(dāng)年的泡沫風(fēng)險(xiǎn)逐步消化。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑 母公司變相減持套現(xiàn)超百億

如今，中國(guó)石油跌下神壇，不僅股價(jià)創(chuàng)下歷史新低，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也出現(xiàn)下滑。

據(jù)公司年報(bào)顯示，2008年、2009年，中國(guó)石油遭遇凈利潤(rùn)二連降，隨后在2010年大幅回升。在自那以后，公司凈利潤(rùn)便開(kāi)始一路下行。2014年，其凈利潤(rùn)為1071.73億元，2015年只有356.53億元，2016年更是降至79億元，降幅達(dá)77.84%，扣非凈利潤(rùn)低至26.34億元。近兩年，凈利潤(rùn)出現(xiàn)回升。但這仍舊沒(méi)有躲過(guò)被超越的命運(yùn)。2016年，中國(guó)石化實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)464.16億元，遠(yuǎn)超中國(guó)石油。2017年、2018年，其凈利潤(rùn)分別為511.19億元、630.89億元，繼續(xù)超越。

公司方面表示，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)欠佳，與國(guó)際油價(jià)長(zhǎng)期低迷、相關(guān)費(fèi)用居高不下有關(guān)。8月23日，紐約商品交易所10月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格一度降至53.24美元/桶，而在2007年，國(guó)際油價(jià)接近150美元/桶。另外，在費(fèi)用方面，公司銷(xiāo)售費(fèi)用也一路從2013年的600億元美元漲至688.82億元，而此期間公司營(yíng)收并未出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

值得一提的是，從去年開(kāi)始，中國(guó)石油的股權(quán)結(jié)構(gòu)也發(fā)生了一定的變化。除了國(guó)有股劃轉(zhuǎn)19.46億股給北京誠(chéng)通金控投資有限公司、國(guó)新投資有限公司外，控股股東中國(guó)石油集團(tuán)還變相進(jìn)行了減持。資料顯示，2018年10月，中國(guó)石油集團(tuán)以合計(jì)11.33億元A股股份分別認(rèn)購(gòu)博時(shí)基金、華夏基金和銀華基金發(fā)行的央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF份額。交易完成后，中國(guó)石油集團(tuán)持有中國(guó)石油的A股股份變?yōu)?480.11億股，約占總股本的80.87%。今年以來(lái)，上述三基金均減持了中國(guó)石油股權(quán)。據(jù)測(cè)算，在上述變相減持中，中國(guó)石油集團(tuán)套現(xiàn)約99億。

今年5月，中國(guó)石油集團(tuán)再次以中國(guó)石油4.13億股股份換購(gòu)工銀瑞信滬深300ETF，認(rèn)購(gòu)金額約為30億元。此外，2017年7月3日，中國(guó)石油集團(tuán)還將20.61億股劃入17中油EB擔(dān)保及信托財(cái)產(chǎn)專(zhuān)戶，截至去年底，債權(quán)權(quán)持有人已交換951.14萬(wàn)股。由此，中國(guó)石油集團(tuán)已累計(jì)間接套現(xiàn)約132億元。

百萬(wàn)股民黯然離場(chǎng)

中國(guó)石油的股價(jià)不斷走低，其中最受折磨的莫過(guò)于持股的投資者。中國(guó)石油上市至今，投資者從看好到被深套再到割肉，忐忑的心情與最驚險(xiǎn)刺激的過(guò)山車(chē)比起來(lái)也是有過(guò)之而無(wú)不及。

如今這還不夠買(mǎi)一升油的股價(jià)，讓數(shù)百萬(wàn)股民最終選擇退出這場(chǎng)耗時(shí)、耗力也耗錢(qián)的博弈之中。據(jù)悉，在巔峰時(shí)期，中國(guó)石油擁有213萬(wàn)戶股民，而如今，這一數(shù)量已經(jīng)降至53.33萬(wàn)戶。

中石油的長(zhǎng)熊走勢(shì)，可以說(shuō)是給投資者們敲響了警鐘。進(jìn)入資本市場(chǎng)，必須要時(shí)刻保持冷靜的頭腦，拒絕與狂熱為伍，去尋找真正具備長(zhǎng)線投資價(jià)值的標(biāo)的。

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