周二，滬深兩市大幅反彈，被視為“行情風向標”的券商股集體大漲，A股市場的走勢越來越頑強，這顯示出我國資本市場抗風險能力在提高，韌性在增強。外圍市場在近期出現(xiàn)了較大幅度的回落，特別是在貿(mào)易摩擦也導致全球經(jīng)濟可能陷入到衰退的擔憂之下，美股出現(xiàn)了較大幅度的回落，而其他資本市場也均出現(xiàn)下跌。而A股市場則走勢強勁，雖然上周五隔夜美股出現(xiàn)了大幅下挫，但是A股扛住了壓力，出現(xiàn)了低開走高的態(tài)勢。

A股市場在經(jīng)過三年的調(diào)整之后，一方面估值上已經(jīng)具備了比較大的投資吸引力。另一方面對于風險的反應已經(jīng)比較充分。有人把它叫做脫敏，也就是A股對于這些利空因素的反應在變得沒那么敏感。該跌不跌，就會上漲，這也意味著A股市場可能會迎來一個反彈的機會。

周末，證監(jiān)會相關負責人表示，在資本市場方面會推出多重改革，都是一些關系到資本市場長遠發(fā)展的制度性的改革措施，包括討論設定證券集體訴訟制度，打擊違法違規(guī)行為，來保護中小投資的利益等根本性的一些保護資本市場發(fā)展的措施。另一方面，在市場的交易制度、發(fā)行制度方面進行一定的改革探索，科創(chuàng)板順利推出相關板塊和個股，也受到了資金的追捧，有力地推動我國經(jīng)濟向科技創(chuàng)新型經(jīng)濟發(fā)展轉型，這是符合我國經(jīng)濟發(fā)展前景的。

面對美國在科技領域的打壓，我國的優(yōu)秀的企業(yè)，比如像華為，仍然頑強的利用自身的技術優(yōu)勢在發(fā)展。華為在科技領域走在了全國的前面，在5G領域更是走在了世界的這個前端。而在芯片以及操作系統(tǒng)方面，華為一直加大研發(fā)。其使用的麒麟芯片以及新近推出的鴻蒙操作系統(tǒng)，是一個革命性的進步。這也表示我國企業(yè)完全有自主創(chuàng)新的能力，美國的打壓反而會加大我們對于科技方面的重視和投入，促進中國經(jīng)濟向高附加值產(chǎn)業(yè)轉變。

在第四次科技革命之中，我們不會缺席，我們要發(fā)揮體制上的優(yōu)勢，在關鍵技術方面取得突破，走出一批偉大的科技企業(yè)。而科創(chuàng)板的設立正是順應了這一潮流。未來在科創(chuàng)板中希望能走出一批科技領先的公司，這不僅給投資者帶來投資回報，更重要的是推動了我國經(jīng)濟的轉型和升級，推動我國經(jīng)濟更快幅度發(fā)展。

近期A股市場對外圍市場的利空因素的反饋已經(jīng)越來越頑強，這也體現(xiàn)出中國經(jīng)濟長期穩(wěn)定增長已經(jīng)給A股市場帶來了堅實的基礎。未來5到10年，中國經(jīng)濟仍然是全球主要經(jīng)濟體中增速最平穩(wěn)，增速較高的經(jīng)濟體，所以資本市場在未來仍然有比較好的投資機會。

持續(xù)升溫的全球貿(mào)易摩擦及美國國債收益率倒掛等信號，引起了全球投資者對于美國經(jīng)濟乃至全球經(jīng)濟陷入到衰退的擔憂。美股也出現(xiàn)了大幅回調(diào)的走勢。全球資本市場受到美股的拖累，近期也表現(xiàn)不佳，美股大跌，對于特朗普來說是一個壞消息，因為美國人60%的資產(chǎn)是在股市里，主要是通過401K計劃等養(yǎng)老金的形式在股市中。因此美股大跌會明顯地影響到特朗普的支持率。

在美股大跌之后，斯朗普坐不住了，他多次發(fā)推測批評美聯(lián)儲及其主席鮑威爾，指責其加劇了人們對于美國經(jīng)濟放緩的擔憂，將美債收益率倒掛歸咎于美聯(lián)儲。特朗普表示，美聯(lián)儲是美國的中央銀行，而不是世界的中央銀行。美聯(lián)儲此前加息的行動過快，連續(xù)加了九次息，而現(xiàn)在降息又太慢，沒有迅速的降息來提振市場的信心。特朗普之前多次批評鮑威爾的貨幣政策，事實上鮑威爾是在竭力維持美聯(lián)儲決策的獨立性，但是現(xiàn)在已經(jīng)受到特朗普的干預。

在年初的時候，鮑爾表示今年可能會有2到3次加息，而年終口吻開始變軟，轉為不再加息，直至8月份進行降息，結束了之前加息周期。雖然鮑爾表示美聯(lián)儲的獨立性不會受到外界干擾，美國這一次降息也不意味著貨幣寬松周期的開始，但是我們已經(jīng)看到，特朗普的壓力以及美國經(jīng)濟可能陷入到衰退的擔憂，會給美聯(lián)儲的貨幣政策造成比較大的干擾。美聯(lián)儲在未來繼續(xù)降息的可能性很大。盡管特朗普威脅換人，但美聯(lián)儲主席鮑爾依然表示，美國許多風險與貿(mào)易戰(zhàn)有關，如果貿(mào)易戰(zhàn)破壞了商業(yè)投資和信心，導致全球經(jīng)濟增長前景惡化，美聯(lián)儲不可能通過貨幣政策來解決所有問題。這也意味著那么鮑威爾在未來可能還是會根據(jù)經(jīng)濟實際的運行情況來決定是否降息以及降息的幅度，而不會一味的遷就特朗普的要求。

美國經(jīng)濟陷入衰退的擔憂以及貿(mào)易戰(zhàn)的升級，導致美股可能會終結長達十年的牛市，這對于全球資本市場無疑形成比較大的拖累。對于A股市場的影響，我認為短期是利空，長期反而是利多。短期來看，全球資本市場的調(diào)整引發(fā)A股市場回調(diào)，但是從長期來看，一方面美股的大跌可能會使得全球資本從美股獲利了結，尋找新的投資機會。而A股市場在全球資本市場的估值處于洼地，可能會吸引更多的外資流入。特別是現(xiàn)在，包括MSCI、富時羅素以及標普道瓊斯等三大國際指數(shù)將A股的納入因子不斷提高，這將進一步提升外資對于A股的配置需求。

另一方面，美股的持續(xù)大跌將會使得特朗普在立場上會出現(xiàn)松動。因為美股大跌會影響到特朗普的選票，所以他可能會尋求在貿(mào)易談判上取得進展，從而對美股形成利好的支撐。所以從投資機會來看，A股市場，特別是A股的一些優(yōu)質(zhì)股票，可能是比較好的配置的資產(chǎn)。

而在美國、歐洲、日本等發(fā)達經(jīng)濟體出現(xiàn)衰退，股市出現(xiàn)下跌的時候，新興市場將迎來反彈的機會。建議投資者加大對新興市場，特別是A股的配置比例，而黃金是最好的避險品種。