大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：周一港口現(xiàn)貨成交95.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降7.63%%，本周鐵礦石到港量環(huán)比有所減少。貿(mào)易商報(bào)價(jià)趨于謹(jǐn)慎，鋼廠以觀望為主，按需補(bǔ)庫(kù)，采購(gòu)偏少 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨699，折合盤(pán)面779.8，基差193.8；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格644，折盤(pán)面715，基差129，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存11984.33萬(wàn)噸，環(huán)比增加383.09萬(wàn)噸，同比減少2977.58萬(wàn)噸 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：港口庫(kù)存出現(xiàn)累庫(kù)，主流礦山供應(yīng)有所增加，鐵礦供應(yīng)短期有所回升。且70周年大慶環(huán)保限產(chǎn)因素使得需求預(yù)期較差。唐山市9月份環(huán)保限產(chǎn)初步方案較8月偏寬松。大跌后風(fēng)險(xiǎn)有所釋放，但受鋼價(jià)弱勢(shì)下行影響預(yù)計(jì)震蕩偏弱為主。

動(dòng)力煤：

1、基本面：產(chǎn)區(qū)煤價(jià)跌多漲少，日耗仍處于70萬(wàn)噸之上，CCI指數(shù)開(kāi)始掉頭 中性

2、基差：現(xiàn)貨584，01合約基差6，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存597萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.5萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存總計(jì)1642.64萬(wàn)噸，環(huán)比減少30.95萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)21.93天，環(huán)比增加0.34天 偏多

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：近期電廠持續(xù)去庫(kù)，日耗表現(xiàn)處于歷年較高水平，但貿(mào)易商對(duì)后市并不樂(lè)觀。今年大秦線秋季檢修提前，內(nèi)蒙煤管票不再足額發(fā)放，或?qū)┙o端有所影響。 鄭煤1911：逢高拋空

螺紋：

1、基本面：上周螺紋鋼材產(chǎn)量高位回落，開(kāi)工率特別是短流程有一定幅度下降，但仍高于往年同期，需求方面維持淡季水平，最新庫(kù)存有所減少，整體庫(kù)存壓力有所緩解；中性

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3697.7，基差416.7，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存631.59萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.92%，同比增加44.4%；偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空增，偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格繼續(xù)破位下跌，現(xiàn)貨價(jià)格及鋼坯價(jià)格均走弱下行，在黑色系整體全面回調(diào)的情況下，本周價(jià)格難有起色，預(yù)計(jì)期貨價(jià)格短期以低位橫盤(pán)為主，操作上建議短線01合約空單逢低止盈，觀望為主。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期總體供應(yīng)壓力小于螺紋，但由于利潤(rùn)恢復(fù)，上周最新產(chǎn)量有小幅增長(zhǎng)。需求方面近期表觀消費(fèi)有所反彈，與往年同期基本持平，庫(kù)存水平有所下降；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3620，基差266，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存249.35萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.65%，同比增加13.83%，偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多減；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格繼續(xù)下跌，夜盤(pán)有所企穩(wěn)，上周下游消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，但當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)黑色系預(yù)期仍不樂(lè)觀，短期反彈上行概率較小，總體以低位震蕩為主，操作上建議短線01合約空單逢低止盈，觀望為主。

焦煤：

1、基本面：焦炭首輪提降已部分執(zhí)行，焦企焦煤采購(gòu)積極性或?qū)⑾陆?，部分焦煤價(jià)格近期有走弱可能；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1535，基差236.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存848.05萬(wàn)噸，港口庫(kù)存725萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存790.95萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2364萬(wàn)噸噸，較上周減少13.24萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：鋼廠提降對(duì)焦市較為不利，利潤(rùn)傳導(dǎo)下焦企或?qū)?duì)部分焦煤品種進(jìn)行打壓，加上后期焦企環(huán)保限產(chǎn)存在較大的不確定因素，預(yù)計(jì)短期焦煤價(jià)格或承壓下行。焦煤2001：日內(nèi)偏空操作。

焦炭：

1、基本面：焦企目前多以出貨為主，針對(duì)后市，心態(tài)稍有走弱；鋼廠庫(kù)存中高位，基本向上游提降，因鋼材價(jià)格依舊偏弱，針對(duì)焦炭后市暫持觀望狀態(tài)；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2250，基差374.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存458.95萬(wàn)噸，港口庫(kù)存468萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企21.6萬(wàn)噸，總體庫(kù)存948.55萬(wàn)噸，較上周減少12.44萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：首輪提降100元/噸已部分落地執(zhí)行，下游鋼廠整體采購(gòu)節(jié)奏稍有放緩，個(gè)別有控制到貨意愿；當(dāng)前焦企開(kāi)工較前期略有提升，但近期新增訂單量有所減少，后續(xù)采購(gòu)需求或?qū)p弱，焦炭市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。焦炭2001：日內(nèi)偏空操作。

2

---能化

PVC：

1、基本面：本周，安徽華塑裝置繼續(xù)停車(chē)檢修，內(nèi)蒙億利裝置計(jì)劃?rùn)z修，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)減少；市場(chǎng)整體庫(kù)存仍高于去年同期水平；電石偏弱運(yùn)行，市場(chǎng)支撐力度有所減弱；下游需求偏弱，目前多持觀望態(tài)度，采購(gòu)積極性一般，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6715，基差260，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減少1.30%至26.65萬(wàn)噸。中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2001：逢高拋空。

瀝青： 

1、基本面：委油斷供，短期部分煉廠的馬瑞油可維持至10月，但非馬瑞油型煉廠瀝青產(chǎn)量穩(wěn)定且部分煉廠或增產(chǎn)瀝青，因此9月、10月國(guó)產(chǎn)瀝青供應(yīng)量預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)明顯下滑，且焦化及船燃等消費(fèi)流向比例也可調(diào)整，對(duì)道路瀝青市場(chǎng)資源有所補(bǔ)充。但委油具體斷供期限不得而知，若四季度瀝青產(chǎn)量因此大降，市場(chǎng)供應(yīng)有出現(xiàn)低于需求的可能，局部地區(qū)瀝青資源或偏緊，將利好瀝青價(jià)格。總而言之，馬瑞油型煉廠的生產(chǎn)以及煉廠尋找其他替代原油的情況，市場(chǎng)將繼續(xù)觀察。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3525，基差419，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周不變?yōu)?8%；中性。

4、盤(pán)面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu1912：逢低做多。

原油1910：

1.基本面：伊朗總統(tǒng)魯哈尼周二表示，只有美國(guó)解除對(duì)伊朗的制裁，他才可能與美國(guó)總統(tǒng)特朗普會(huì)面；OPEC+預(yù)計(jì)，由于原油需求保持堅(jiān)挺，以及OPEC+的原油減產(chǎn)量遠(yuǎn)超過(guò)最初的計(jì)劃，全球原油過(guò)剩庫(kù)存將急劇耗盡；中性

2.基差：8月27日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為58.97美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為62.30美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為58.15美元/桶，基差-1.93元/桶，貼水期貨；中性

3.庫(kù)存：美國(guó)截至8月23日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少1110萬(wàn)桶，預(yù)期減少213.3萬(wàn)桶；美國(guó)至8月16日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少188.9萬(wàn)桶，實(shí)際減少273.2萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至8月16日當(dāng)周增加4230萬(wàn)桶，前值減少254萬(wàn)桶；截止至8月23日，上海原油庫(kù)存為186萬(wàn)桶；偏多

4.盤(pán)面：20日均線偏下，價(jià)格在均線下方；偏空

5.主力持倉(cāng)：截止8月20日，CFTC主力持倉(cāng)多增;截至8月20日，ICE主力持倉(cāng)多減；中性；

6.結(jié)論：隔夜伊朗總統(tǒng)拒絕與特朗普談判，中東風(fēng)險(xiǎn)攀升，且API原油庫(kù)存超預(yù)期大減，同時(shí)庫(kù)欣及成品油庫(kù)存也全線大降，多種因素共振促進(jìn)原油大幅上行，長(zhǎng)線多單逢低加倉(cāng)，短線424-432區(qū)間逢低試多操作

甲醇2001：

1、基本面：港口甲醇市場(chǎng)報(bào)盤(pán)窄幅下調(diào)，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價(jià)格走低，華中地區(qū)甲醇市場(chǎng)弱勢(shì)震蕩，觀望居多；華北地區(qū)甲醇價(jià)格局部走低；西南地區(qū)暫穩(wěn)運(yùn)行，西北地區(qū)上周出貨情況整體一般，成交不明朗，本周指導(dǎo)價(jià)格較上周大幅下調(diào)；中性

2、基差：現(xiàn)貨2000，基差-117，貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至8月22日，江蘇甲醇庫(kù)存在71.3萬(wàn)噸（不加連云港地區(qū)庫(kù)存），較上周四（8月15日）上調(diào)0.3萬(wàn)噸，漲幅在0.52%。整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存上調(diào)至112.6萬(wàn)噸，與上周四（8月15日）相比上調(diào)0.6萬(wàn)噸，漲幅在0.54%；偏空

4、盤(pán)面：20日線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空

6、結(jié)論：傳統(tǒng)下游方面，隨著國(guó)慶70周年臨近環(huán)保力度不減，甲醛等傳統(tǒng)下游開(kāi)工或有難改善，下游總體開(kāi)工一般，整體需求未有較大改觀，供應(yīng)端：陜西長(zhǎng)青、青海桂魯、華亭等裝置停車(chē)檢修，渭化裝置恢復(fù)，負(fù)荷提升中。港口方面，庫(kù)存高位震蕩，且短時(shí)間內(nèi)難以消化，心態(tài)不佳。隔夜原油大漲為化工品種帶來(lái)情緒上的升溫，長(zhǎng)線多單逢低小單建倉(cāng)，短線2120-2180區(qū)間操作 

塑料 

1. 基本面：聚烯烴總體看未來(lái)兩三年產(chǎn)能投放大，當(dāng)前國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)事件影響加大，關(guān)稅的實(shí)施和上漲短期將影響進(jìn)口原料價(jià)格，中長(zhǎng)期則影響到下游產(chǎn)品的出口和需求，當(dāng)前進(jìn)口利潤(rùn)-335，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價(jià)格7280（-20），進(jìn)口乙烯單體881美元，倉(cāng)單3593（+884），下游農(nóng)膜報(bào)8600（-0），神華拍賣(mài)PE成交率59%， LLDPE華北成交7100，華東成交無(wú)，華南成交無(wú)，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2001基差55，升貼水比例0.8%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存75.5萬(wàn)噸（-4），PE部分35.71萬(wàn)噸，中性；

4. 盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論：L2001短期下跌較快有反彈可能，日內(nèi)高拋操作，中長(zhǎng)線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)； 

PP

1. 基本面：聚烯烴總體看未來(lái)兩三年產(chǎn)能投放大，當(dāng)前國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)事件影響加大，關(guān)稅的實(shí)施和上漲短期將影響進(jìn)口原料價(jià)格，中長(zhǎng)期則影響到下游產(chǎn)品的出口和需求，當(dāng)前進(jìn)口利潤(rùn)-206，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價(jià)格8500（-30），進(jìn)口丙烯單體961美元，山東丙烯均價(jià)7590（-20），倉(cāng)單29（-0），下游bopp膜報(bào)10300（-0），神華拍賣(mài)PP成交率75%，均聚拉絲華北成交8300，華東成交8570，華南成交8740，中性；

2. 基差：PP主力合約2001基差632，升貼水比例8.0%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存75.5萬(wàn)噸（-4），PP部分39.79萬(wàn)噸，中性；

4. 盤(pán)面：PP主力合約20日均線向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈空，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2001短期下跌較快有反彈可能，日內(nèi)震蕩操作，中長(zhǎng)線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)；

PTA：

1、基本面：短期聚酯負(fù)荷回升，需求支撐下，PTA暫無(wú)較大矛盾，但PX裝置恢復(fù)以及新裝置投產(chǎn)臨近，成本支撐偏弱，中性。

2、基差：現(xiàn)貨5145，基差37，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存3天，聚酯工廠PTA庫(kù)存4.5天；中性。

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格20日線下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：總體PTA價(jià)格短線價(jià)格震蕩偏弱為主。PTA2001:短空操作，止損5200。

MEG：

1、基本面：到港量偏低，乙二醇供需格局表現(xiàn)良性，港口庫(kù)存維持去化，支撐MEG價(jià)格，但遠(yuǎn)期依舊受擴(kuò)產(chǎn)周期影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4570，基差-4，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約91.8萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少15.4萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格20日線上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：MEG反彈拋空。EG2001:反彈拋空操作，止損4700。

紙漿：

1、基本面：人民幣匯率貶值，疊加巴西森林大火間接影響，進(jìn)口針葉漿成本增加；紙制品消費(fèi)逐步由淡季向旺季過(guò)度，下游紙企生產(chǎn)利潤(rùn)繼續(xù)回升，紙廠采購(gòu)積極性略有提升；偏多

2、基差：針葉漿智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4550元/噸，SP2001收盤(pán)價(jià)為4778元/噸，基差為-228元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：8月國(guó)內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫(kù)存合計(jì)約217.408萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.71%，同比增加100.70%；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：下游文化紙旺季預(yù)期仍存，但庫(kù)存仍處高位且期貨持續(xù)升水，短期紙漿或震蕩為主。SP2001：日內(nèi)4730-4765區(qū)間偏空操作

燃料油：

1、基本面：中美貿(mào)易摩擦加劇，市場(chǎng)情緒低迷；8月底新加坡高硫燃油供應(yīng)增加，船用油需求穩(wěn)定、中東電廠處于需求高峰期、BDI指數(shù)回升，但I(xiàn)MO2020限硫令下，高硫燃油需求預(yù)期較悲觀；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為442.5美元/噸，F(xiàn)U2001收盤(pán)價(jià)為2196元/噸，基差為937.34元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：新加坡燃料油當(dāng)周庫(kù)存為313.38萬(wàn)噸，環(huán)比上升3.19%；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：新加坡高硫燃油基本面趨弱，疊加宏觀因素促使原油成本端走弱，短期滬燃建議偏空思路操作。FU2001：空單持有

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)期改善和中美貿(mào)易談判陷入僵局。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回落，短期偏強(qiáng)震蕩。但國(guó)內(nèi)豆類(lèi)供應(yīng)充裕，生豬存欄持續(xù)減少影響需求端，基本面偏空。受消息面影響豆粕成交近期有所好轉(zhuǎn)，支撐盤(pán)面企穩(wěn)，正值巴西大豆到港旺季，供應(yīng)充裕壓制價(jià)格上升空間，但消息面變化可能影響短期豆粕價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2948，基差-76，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存73.17噸，上周82.21萬(wàn)噸，環(huán)比減少13.11%，去年同期122.34萬(wàn)噸，同比減少40.19%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)900下方震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩，后市關(guān)注美豆播種天氣和消息面變化。

豆粕M2001：短期2950附近震蕩，短線交易為主。期權(quán)買(mǎi)入虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問(wèn)題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫(kù)存庫(kù)存回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖短期表現(xiàn)正常。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問(wèn)題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤(pán)面。菜粕價(jià)格整體震蕩，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2430，基差65，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存3.28萬(wàn)噸，上周3.83萬(wàn)噸，環(huán)比減少14.36%，去年同期3.74萬(wàn)噸，同比增加12.3%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多翻空，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進(jìn)口油菜籽加工利潤(rùn)尚可，菜粕庫(kù)存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2001：短期2400附近震蕩，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)期改善和中美貿(mào)易談判陷入僵局。國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計(jì)增長(zhǎng)較多。近期盤(pán)面企穩(wěn)回升，技術(shù)面支撐。國(guó)產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳但國(guó)產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差收窄支撐國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3450，基差-62，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存539.04萬(wàn)噸，上周503.66萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.02%，去年同期674.27萬(wàn)噸，同比減少20.05%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流入。  偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆種植和生長(zhǎng)情況；國(guó)內(nèi)豆類(lèi)震蕩回升，跟隨美豆和技術(shù)性逢低買(mǎi)盤(pán)支撐。

豆一A2001：短期3500附近震蕩，短線交易或者觀望。

豆油

1.基本面：7月MPOB預(yù)計(jì)馬棕庫(kù)存環(huán)比減少，意外下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加19.6%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大，但林吉特貶值，及產(chǎn)量增幅緩慢，市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)；巴西升貼水直線上升，增加進(jìn)口成本，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6150，基差22，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：8月23日豆油商業(yè)庫(kù)存132萬(wàn)噸，前值133萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比-18.92% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂運(yùn)行偏強(qiáng)，貿(mào)易關(guān)系影響國(guó)內(nèi)豆油領(lǐng)漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進(jìn)口成本不斷增加。雙節(jié)備貨油脂消費(fèi)增加，豆粽庫(kù)存均有所下降。馬棕基本面少有轉(zhuǎn)好，另外受全球油脂價(jià)格上漲拉動(dòng)，以及林吉特貶值，價(jià)格一路大漲，短期價(jià)格偏強(qiáng)，但原油價(jià)格下跌影響生柴消費(fèi)，季節(jié)增庫(kù)壓力持續(xù)，上方壓力仍存。菜油遠(yuǎn)月進(jìn)口仍有缺口，跟隨豆粽價(jià)格偏強(qiáng)走勢(shì)。豆油Y2001：偏多持有，謹(jǐn)慎追多。

棕櫚油

1.基本面：7月MPOB預(yù)計(jì)馬棕庫(kù)存環(huán)比減少，意外下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加19.6%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大，但林吉特貶值，及產(chǎn)量增幅緩慢，市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)；巴西升貼水直線上升，增加進(jìn)口成本，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5000，基差126，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：8月23日棕櫚油港口庫(kù)存57萬(wàn)噸，前值53萬(wàn)噸，環(huán)比+4萬(wàn)噸，同比+16.61% 。偏空

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂運(yùn)行偏強(qiáng)，貿(mào)易關(guān)系影響國(guó)內(nèi)豆油領(lǐng)漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進(jìn)口成本不斷增加。雙節(jié)備貨油脂消費(fèi)增加，豆粽庫(kù)存均有所下降。馬棕基本面少有轉(zhuǎn)好，另外受全球油脂價(jià)格上漲拉動(dòng)，以及林吉特貶值，價(jià)格一路大漲，短期價(jià)格偏強(qiáng)，但原油價(jià)格下跌影響生柴消費(fèi)，季節(jié)增庫(kù)壓力持續(xù)，上方壓力仍存。菜油遠(yuǎn)月進(jìn)口仍有缺口，跟隨豆粽價(jià)格偏強(qiáng)走勢(shì)。豆油Y2001：偏多持有，謹(jǐn)慎追多。

菜籽油

1.基本面：7月MPOB預(yù)計(jì)馬棕庫(kù)存環(huán)比減少，意外下降，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加19.6%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大，但林吉特貶值，及產(chǎn)量增幅緩慢，市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)；巴西升貼水直線上升，增加進(jìn)口成本，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7600，基差175，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：8月23日菜籽油商業(yè)庫(kù)存46萬(wàn)噸，前值48萬(wàn)噸，環(huán)比-2萬(wàn)噸，同比-15.88%% 。偏多   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂運(yùn)行偏強(qiáng)，貿(mào)易關(guān)系影響國(guó)內(nèi)豆油領(lǐng)漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進(jìn)口成本不斷增加。雙節(jié)備貨油脂消費(fèi)增加，豆粽庫(kù)存均有所下降。馬棕基本面少有轉(zhuǎn)好，另外受全球油脂價(jià)格上漲拉動(dòng)，以及林吉特貶值，價(jià)格一路大漲，短期價(jià)格偏強(qiáng)，但原油價(jià)格下跌影響生柴消費(fèi)，季節(jié)增庫(kù)壓力持續(xù)，上方壓力仍存。菜油遠(yuǎn)月進(jìn)口仍有缺口，跟隨豆粽價(jià)格偏強(qiáng)走勢(shì)。豆油Y2001：偏多持有，謹(jǐn)慎追多。

白糖：

1、基本面：福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬(wàn)噸上調(diào)至590萬(wàn)噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬(wàn)噸，5月預(yù)估為234萬(wàn)噸。Green Pool：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口預(yù)估從之前的162萬(wàn)噸上調(diào)至367萬(wàn)噸。2019年7月底，18/19年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1076.04萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)糖856.59萬(wàn)噸；銷(xiāo)糖率79.61%（去年同期73.81%）。2019年7月中國(guó)進(jìn)口食糖44萬(wàn)噸，環(huán)比增加30萬(wàn)噸，同比增加19萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5660，基差307（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至7月底18/19榨季工業(yè)庫(kù)存219.45萬(wàn)噸；偏多。

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：7月進(jìn)口數(shù)據(jù)，大幅增加，短期利空。套保有利潤(rùn)一直逢高進(jìn)場(chǎng)，01合約套保力量較大，05合約遠(yuǎn)期貼水，加上明年保護(hù)性關(guān)稅到期，本年度新糖套保重點(diǎn)在01合約。5600高點(diǎn)基本確定，中線思路跟隨套保單逢高沽空。

棉花：

1、基本面：ICAC7月預(yù)測(cè):19/20全球產(chǎn)量2773萬(wàn)噸，消費(fèi)2648萬(wàn)噸，庫(kù)存1871萬(wàn)噸。8月26日國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)成交59.31%，成交均價(jià)11590元/噸，折3128價(jià)格12843元/噸。中國(guó)農(nóng)業(yè)部7月預(yù)測(cè)棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量592萬(wàn)噸，消費(fèi)825萬(wàn)噸，進(jìn)口210萬(wàn)噸，期末庫(kù)存671萬(wàn)噸。7月進(jìn)口棉花16萬(wàn)噸，同比增加14.3%，環(huán)比持平。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)13079，基差714（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部18/19年度7月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存671萬(wàn)噸；偏空。

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：近期貿(mào)易問(wèn)題突出，總體有惡化趨勢(shì)。消息面隨機(jī)性較強(qiáng)，瞬間波動(dòng)率大，棉花短期還將震蕩偏弱。目前人氣偏弱，謹(jǐn)慎短線偏空思路。

4

---金屬

黃金

1、基本面：貿(mào)易關(guān)系難以改善，美國(guó)收益率曲線倒掛加劇，至2007年以來(lái)首見(jiàn)程度，重燃對(duì)經(jīng)濟(jì)即將出現(xiàn)衰退的擔(dān)憂，受此影響，美股三大股指全線收低，美元承壓走低，避險(xiǎn)貨幣日元再度獲得青睞，現(xiàn)貨黃金則大漲15美元至1540關(guān)口上方，現(xiàn)貨白銀更是在近兩年來(lái)首次升穿18美元的大關(guān)；據(jù)悉特朗普的信譽(yù)已成為阻礙中美達(dá)成持久協(xié)議的關(guān)鍵障礙，中國(guó)著手為貿(mào)易談判最壞情形做準(zhǔn)備；中性

2、基差：黃金期貨358.25，現(xiàn)貨354.86，基差-3.39，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存?zhèn)}單2061千克，減少270千克；偏多

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：貿(mào)易關(guān)系仍難以改善，美國(guó)收益率曲線倒掛加劇，金價(jià)再創(chuàng)新高；COMEX金回升至1550以上；滬金繼續(xù)走高至360以上。貿(mào)易消息繼續(xù)影響，金價(jià)將繼續(xù)保持高位。滬金1912：多單繼續(xù)持有。

白銀

1、基本面：貿(mào)易關(guān)系難以改善，美國(guó)收益率曲線倒掛加劇，至2007年以來(lái)首見(jiàn)程度，重燃對(duì)經(jīng)濟(jì)即將出現(xiàn)衰退的擔(dān)憂，受此影響，美股三大股指全線收低，美元承壓走低，避險(xiǎn)貨幣日元再度獲得青睞，現(xiàn)貨黃金則大漲15美元至1540關(guān)口上方，現(xiàn)貨白銀更是在近兩年來(lái)首次升穿18美元的大關(guān)；據(jù)悉特朗普的信譽(yù)已成為阻礙中美達(dá)成持久協(xié)議的關(guān)鍵障礙，中國(guó)著手為貿(mào)易談判最壞情形做準(zhǔn)備；中性

2、基差：白銀期貨4392，現(xiàn)貨4336，基差-56，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存?zhèn)}單1422017千克，增加2756千克；偏空

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力空翻多；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)大幅上漲，供需旺季來(lái)臨；COMEX銀沖破18關(guān)口，滬銀大幅上漲至4500以上，白銀走勢(shì)明顯強(qiáng)于黃金，供需旺季來(lái)臨，短期較為強(qiáng)勁。滬銀1912：逢低做多。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限2019年7月份，中國(guó)制造業(yè)PMI為49.7%，比上月提高0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平有所回升；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46400，基差20，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：8月27日LME銅庫(kù)存增2050噸至333975噸，上期所銅庫(kù)存較上周減6257噸至156573噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以下，20均線向下運(yùn)行；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空減；偏空。

6、結(jié)論：宏觀利空，滬銅46000支撐較強(qiáng)，但大幅反彈可能性較小，后市繼續(xù)維持震蕩運(yùn)行為主，滬銅1910:46700附近試空。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14270，基差20，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減8656噸至379007噸，庫(kù)存高企；偏空。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁繼續(xù)承壓，基本面變差，近期庫(kù)存再次出現(xiàn)累庫(kù)現(xiàn)象，滬鋁在魏橋事件和國(guó)內(nèi)利率改革延續(xù)上漲，后市不宜追高，滬鋁1910：空單持有。

滬鋅:

基本面：倫敦8月21日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-6月全球鋅市供應(yīng)缺口為7.8萬(wàn)噸，2018年全年則為過(guò)剩6.4萬(wàn)噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨18900，基差+180；偏多。

3、庫(kù)存：8月27日LME鋅庫(kù)存較上日減少650公噸至69750公噸，8月26上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少377噸至33814噸；偏多。

4、盤(pán)面：今日震蕩反彈走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)再次出現(xiàn)短缺，但缺口同比縮?。粶\ZN1910：空單持有。

鎳：

1、基本面：短期：鎳礦的持續(xù)上漲，還是對(duì)成本有一定支撐。鎳鐵的增產(chǎn)被不銹鋼消化，但過(guò)剩預(yù)期沒(méi)有改變。不銹鋼庫(kù)存創(chuàng)歷史新高，終端消費(fèi)再顯疲弱。電解鎳的生產(chǎn)與需求均保持略平衡。但全球鎳的供需還是偏缺。中性

2、基差：現(xiàn)貨125550，基差-410，中性，俄鎳125050，基差-960，偏空。

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存150426，+420，上交所倉(cāng)單29404，0，中性

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：鎳1910：高位震蕩，短線操作或觀望，技術(shù)破位再去試空。

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：中國(guó)7月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2.6%，前值降3.1%。

2、資金面:周一央行進(jìn)行800億7天逆回購(gòu)?fù)斗?，公開(kāi)市場(chǎng)凈投放300億元。

3、基差：TS主力基差為0.1819，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.5114，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為

0.5186，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空減。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：多單持有。

期指

1、基本面：國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于加快發(fā)展流通促進(jìn)商業(yè)消費(fèi)的意見(jiàn)》，提出20條穩(wěn)定消費(fèi)預(yù)期、提振消費(fèi)信心的政策措施。隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市放量大漲，創(chuàng)業(yè)板和白酒板塊漲幅居前，市場(chǎng)熱點(diǎn)增加；偏多

2、資金：兩融9192億元，增加36億元，滬深股通凈買(mǎi)入112億元；偏多

3、基差：IF1909貼水13.55點(diǎn)，IH1909貼水6.84點(diǎn)， IC1909貼水61.72點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IC>IF> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空增，IH主力空減，IC主力多減；中性

6、結(jié)論：MSCI被動(dòng)配置，帶動(dòng)外資流入，A股震蕩走強(qiáng)，主要指數(shù)接近前期壓力位，以及9月1日的來(lái)臨，預(yù)計(jì)指數(shù)上行壓力增加。期指：日內(nèi)多單逢高減倉(cāng)。