上海期貨交易所瀝青主力合約價(jià)格近期振蕩上漲。從8月16日到28日，瀝青主力合約價(jià)格上漲超過100元/噸，上漲幅度超過了3.29%。現(xiàn)貨價(jià)格也穩(wěn)中有升，目前生產(chǎn)瀝青的毛利潤已經(jīng)超過了210元/噸。

近期，國內(nèi)瀝青產(chǎn)量出現(xiàn)反季節(jié)下降。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的最新數(shù)據(jù)，7月份中國瀝青產(chǎn)量為399.7萬噸，環(huán)比下跌49.3萬噸，下降幅度約為10.98%，瀝青產(chǎn)量連續(xù)4個(gè)月超過400萬噸的歷史紀(jì)錄就此終結(jié)。這主要是由于國內(nèi)部分煉廠停工檢修和裝置改造，例如山東菏澤東明、新疆美匯特、金海宏業(yè)、揚(yáng)子石化等7月份停產(chǎn)檢修，泰州中海油7月份升級(jí)裝置。中石油、中石化、中海油及地方煉廠的產(chǎn)量同6月份相比出現(xiàn)了全面下滑，其中以中石化19.2%的下降幅度為最大。

另外，北方地區(qū)環(huán)保監(jiān)管有趨嚴(yán)的跡象。近期某企業(yè)發(fā)出通知函，稱為了確保國慶閱兵期間的藍(lán)天白云，黃河以北所有的生產(chǎn)型企業(yè)將自9月1日起停工減產(chǎn)，因此要求客戶在8月前將合約訂單落實(shí)，以便排產(chǎn)。北京一家企業(yè)也發(fā)布通知稱，接到上級(jí)主管部門通知，9月1日起北京核心區(qū)將全面停工。當(dāng)前尚未有關(guān)于保衛(wèi)“閱兵藍(lán)”的正式文件公布，如果上述消息最后被證實(shí)，河北、山東兩省的瀝青煉廠將首當(dāng)其沖，影響的月產(chǎn)量高達(dá)170萬噸以上，占國內(nèi)總產(chǎn)量的比例超過41.6%。隨著70周年大慶及閱兵的臨近，可以預(yù)期北方地區(qū)的環(huán)保監(jiān)管將日趨嚴(yán)厲，對(duì)瀝青產(chǎn)量的影響將在今后兩個(gè)月繼續(xù)發(fā)酵。

馬瑞原油也傳出不利消息。美國總統(tǒng)特朗普于本月6日發(fā)布行政命令，將對(duì)委內(nèi)瑞拉的制裁擴(kuò)大為全面經(jīng)濟(jì)封鎖。據(jù)Bloomberg報(bào)道美國的制裁可能造成委內(nèi)瑞拉半數(shù)的石油鉆井停機(jī)，市場擔(dān)憂馬瑞原油供應(yīng)問題或進(jìn)一步加劇。另外，從本月12日開始，中石油系的煉廠如中油秦皇島、中油興能、溫州中油、中油高富等陸續(xù)接到通知，將原計(jì)劃中增產(chǎn)20%的8月份瀝青排產(chǎn)量改變?yōu)闇p產(chǎn)30%。之后中石油不再進(jìn)口委內(nèi)瑞拉原油的市場傳言得到了證實(shí)，這是近10年來中石油首次停止采購委內(nèi)瑞拉原油。有消息稱由于委內(nèi)瑞拉無法保證原油供應(yīng)，且油品質(zhì)量達(dá)不到中石油的要求，這次暫停進(jìn)口的措施恐怕會(huì)持續(xù)一年以上。根據(jù)路透社船期數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)10月份到港的只有1船委內(nèi)瑞拉原油，而且考慮到港口庫存等因素，這次制裁事件可能影響10月份之后的馬瑞原油供應(yīng)量。預(yù)計(jì)10月份開始瀝青生產(chǎn)才會(huì)受到更為明顯的影響。

從需求面來看，今年國內(nèi)基建資金的投入不及預(yù)期。根據(jù)交通部的最新數(shù)據(jù)，截至2019年7月，國內(nèi)對(duì)公路建設(shè)的固定資產(chǎn)的累計(jì)投資額為114294114.00萬元，較去年同期小幅增長3.97%，但是增長的速度正在逐漸下降。近期貿(mào)易摩擦升級(jí)，為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，未來不排除各地政府再次加大基建力度，提高公路建設(shè)資金的投入。

整體來看，今后幾個(gè)月瀝青的產(chǎn)量將受到影響，除了東北地區(qū)的庫存率較高，達(dá)到54%以外，其他地區(qū)的庫存率普遍較低，因此供給存疑。伴隨著秋季瀝青消費(fèi)旺季的漸漸到來，不排除市場對(duì)道路瀝青的需求進(jìn)行一番炒作，在供給縮減和需求增加的雙重作用下，我們判斷未來瀝青價(jià)格仍有一定的上漲空間。