報(bào)告日期：2019年8月29日申銀萬國(guó)期貨研究所

【金融】

股指：美股反彈，美聯(lián)儲(chǔ)戴利表示考慮到低通脹以及全面就業(yè)的不確定性，傾向于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，密切關(guān)注高企的企業(yè)債務(wù)水平，通脹長(zhǎng)期低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)令人擔(dān)憂。繼MSCI之后，F(xiàn)TSE也將于9月如期將中國(guó)A股的納入因子由5%提升至15%，A股將再迎海外資金。近期中美貿(mào)易摩擦反復(fù)擾動(dòng)資本市場(chǎng)，當(dāng)前海外市場(chǎng)對(duì)A股仍有影響但逐漸減弱，股市呈現(xiàn)出一定韌性。昨日外資通過滬深股通流出4.16億元，27日融資余額達(dá)9087.80億元，較上日增加17.55億元。目前制約股指反彈高度的原因在于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)尚難確認(rèn)、中美關(guān)系反復(fù)以及中報(bào)業(yè)績(jī)下滑。27日公布的7月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)回升明顯，刺激了股市反彈。國(guó)內(nèi)各項(xiàng)積極政策逐漸出臺(tái)利好資本市場(chǎng)，但外部環(huán)境仍有不確定性，短期仍要警惕下跌風(fēng)險(xiǎn)且上升空間有限，但也無需太過悲觀，當(dāng)前A股估值較低仍有支撐，操作上短期建議先觀望，預(yù)計(jì)未來各指數(shù)將分化，中小盤股有望走出超額行情。

國(guó)債：央行完全對(duì)沖到期資金，國(guó)債期貨價(jià)格窄幅震蕩。央行完全對(duì)沖到期逆回購(gòu)資金，Shibor利率多數(shù)下行，資金面較為寬松，國(guó)債期貨價(jià)格高開后小幅回落，10年期國(guó)債收益率持平報(bào)3.05%。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退領(lǐng)先指標(biāo)發(fā)出信號(hào)，中美經(jīng)貿(mào)磋商仍存在長(zhǎng)期性和不確定性，將持續(xù)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和資本市場(chǎng)形成擾動(dòng)；國(guó)務(wù)院出臺(tái)20條措施激發(fā)國(guó)內(nèi)消費(fèi)潛力，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)好于預(yù)期，不過房地產(chǎn)不再作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段，投資回落壓力較大，PPI已經(jīng)陷入通縮，CPI或逐步回落，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍面臨較大的下行壓力；國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出要促進(jìn)實(shí)際利率水平明顯下降，MLF工具利率下調(diào)預(yù)期增強(qiáng)，且美聯(lián)儲(chǔ)降息及全球貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤梢矠閲?guó)內(nèi)降低政策工具利率和降準(zhǔn)提供了相應(yīng)的環(huán)境；預(yù)計(jì)10年期國(guó)債收益率仍有下行空間，10年期國(guó)債收益率可看至前期低點(diǎn)2.7%附近，操作上建議國(guó)債期貨繼續(xù)持有或逢低做多為主。

【能化】

20號(hào)膠：小幅下跌。供應(yīng)端：目前國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)陸續(xù)步入旺產(chǎn)季，新膠產(chǎn)量逐步釋放，原料價(jià)格回到低位區(qū)間，使得上游加工利潤(rùn)明顯改善；且7月國(guó)內(nèi)橡膠進(jìn)口量環(huán)比大增符合供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期，天膠供應(yīng)整體表現(xiàn)充裕。需求端：8月下游仍處傳統(tǒng)淡季，終端需求不景氣，廠家?guī)齑鎵毫^大，同時(shí)高溫天氣延續(xù)，后期輪企開工率或延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，進(jìn)而影響廠家對(duì)原料采購(gòu)的積極性。綜合來看，天膠基本面仍然偏弱，且09合約交割壓力仍存。20號(hào)膠期貨主力收盤價(jià)9910（+20）元/噸，青島保稅區(qū)泰國(guó)標(biāo)膠1355（0）美元 /噸，馬來西亞標(biāo)膠1325美元/噸（0），印尼標(biāo)膠 1325（+5）美元/噸。主力合約基差-605（-13）元/噸。  

尿素：尿素期貨主力合約小幅上漲。尿素下游需求平淡，農(nóng)業(yè)需求在未來幾年將繼續(xù)拖累尿素下游需求，工業(yè)需求在環(huán)保的大背景下短期也沒有太多提振，尿素需求還看出口，重點(diǎn)關(guān)注9月印度即將再次招標(biāo)的情況，但全球尿素處于下跌趨勢(shì)，謹(jǐn)慎看好此次招標(biāo)對(duì)尿素需求的利好作用。上游方面，尿素與煤炭、合成氨之間的價(jià)差處于過去幾年的平均水平，固定床工藝?yán)麧?rùn)一般，不過水煤氣工藝?yán)麧?rùn)依然豐厚，關(guān)注固定床企業(yè)的停產(chǎn)、檢修信息。近兩日河北、山東等地成交價(jià)有所下調(diào)，但是需求面并無好轉(zhuǎn)，短期內(nèi)尿素價(jià)格依然承壓，以做空思路為主，若UR001出現(xiàn)反彈至1780-1820，可考慮試空。                                                                       

原油：美國(guó)原油庫(kù)存驟降千萬桶，歐美原油期貨繼續(xù)上漲。然而美國(guó)原油產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，抑制油價(jià)漲幅。截止8月23日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存量4.27751億桶，比前一周下降1003萬桶；美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.31982億桶，比前一周下降209萬桶；餾分油庫(kù)存量為1.3606億桶，比前一周下降206萬桶。美國(guó)原油出口量再次突破每日300萬桶，凈進(jìn)口量一周減少了千萬桶。美國(guó)原油日產(chǎn)量再創(chuàng)歷史最高水平。截止8月23日當(dāng)周，美國(guó)原油日均產(chǎn)量1250萬桶，比前周日均產(chǎn)量增加20萬桶。單周需求中，美國(guó)石油需求總量日均2220.9萬桶，比前一周高122.2萬桶。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止8月23日的一周，美國(guó)原油和成品油近進(jìn)口總量日均僅有24.2萬桶。

甲醇：甲醇上漲0.56%。國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在73.10%，較上周下降5.26個(gè)百分點(diǎn)。因中煤榆林MTO裝置停車及部分MTO裝置負(fù)荷略低，導(dǎo)致本周國(guó)內(nèi)煤制烯烴裝置開工率明顯下降。甲醛因?yàn)樯綎|、河南部分裝置恢復(fù)，導(dǎo)致開工負(fù)荷上漲。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存繼續(xù)增長(zhǎng)至120.78萬噸，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在37.6萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，從8月23日至9月8日中國(guó)進(jìn)口船貨到港量在60萬噸附近，截至8月22日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為65.44%，環(huán)比下滑0.57%；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為78.28%，環(huán)比上漲1.18%。   

PTA：01合約收于5144（+4）。江浙滌絲產(chǎn)銷100%。PX成交價(jià)785美金/噸，PTA原料成本4220元/噸，PTA華東現(xiàn)貨成交價(jià)5155元/噸，現(xiàn)貨加工費(fèi)920元/噸。近期聚酯開工逐步小幅上行至90%。恒優(yōu)年產(chǎn)30萬噸POY項(xiàng)目和年產(chǎn)30萬噸POY技改項(xiàng)目總投資20億元，22日一次性開車成功。聚酯端需求目前良好。PTA近月合約或相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。但遠(yuǎn)月合約，面臨10月份新鳳鳴220萬噸PTA新裝置投產(chǎn)，恒力石化250萬噸PTA年底新裝置投產(chǎn)，供應(yīng)壓力遠(yuǎn)期相對(duì)偏大。進(jìn)入聚酯消費(fèi)旺季，近月短期下行空間有限，策略方面可選擇01-05正套操作為主。

MEG：乙二醇2001合約收于4646（+31），華東現(xiàn)貨價(jià)4575元/噸，外盤價(jià)格540美金/噸。截至8月22日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在62.96%（國(guó)內(nèi)MEG產(chǎn)能1070.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在59.86%（煤制總產(chǎn)能為441萬噸/年）。上周華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約91.8萬噸，環(huán)比上期減少15.4萬噸。大幅去庫(kù)，本周預(yù)計(jì)到港預(yù)報(bào)18.2萬噸左右。8月份新增新鳳鳴中躍30萬噸長(zhǎng)絲、福建逸錦7萬噸直紡滌短、桐昆30萬噸長(zhǎng)絲裝置投產(chǎn)?？傮w而言，聚酯旺季，8-9月份這樣的良性去庫(kù)格局或?qū)⒀永m(xù)。01合約轉(zhuǎn)暖，套利策略可選擇MEG01-05正套操作為主。

瀝青：夜盤瀝青主力合約收平，INE原油期貨價(jià)格大漲。目前市場(chǎng)對(duì)瀝青價(jià)格走勢(shì)存在分歧，華東、華南地區(qū)上漲，東北地區(qū)卻略有下跌。相關(guān)消息顯示，中石化9月計(jì)劃量全面提升，對(duì)瀝青價(jià)格上漲形成一定的抑制。另外，馬瑞原油供應(yīng)減少的影響仍有待觀察，中石化等煉廠或已積極研究如何利用其它種類原油有效生產(chǎn)瀝青。盡管生產(chǎn)瀝青的原料問題可能得到解決，但若國(guó)際油價(jià)持續(xù)上漲，瀝青期貨價(jià)格將受到有力的向上支撐。短期看BU1912合約可能仍保持震蕩的趨勢(shì)，可逢低建立部分多頭倉(cāng)位。 

PVC：01合約夜盤震蕩走弱，收6405（-15），昨日華東地區(qū)電石法下調(diào)18元/噸，華南地區(qū)電石法下調(diào)35元/噸。本周開始河南、陜西等地區(qū)部分電石采購(gòu)價(jià)執(zhí)行第六輪價(jià)格下調(diào)，電石出貨狀況已得到一定程度緩解。環(huán)保檢查仍然嚴(yán)格，河北地區(qū)制品企業(yè)停產(chǎn)壓力增加，無手續(xù)企業(yè)已經(jīng)在陸續(xù)停工，9月份后河北地區(qū)制品企業(yè)將面臨更大的關(guān)停壓力。貿(mào)易關(guān)系及70周年大慶仍然是近期影響PVC市場(chǎng)波動(dòng)的主要因素，預(yù)計(jì)短期PVC繼續(xù)震蕩偏弱，建議觀望。

【黑色】

焦煤焦炭：28日煤焦期價(jià)低開高走快速反彈。焦炭方面，受鋼材市場(chǎng)大跌以及近期期貨盤面大幅下挫，市場(chǎng)預(yù)期悲觀，產(chǎn)地焦企普遍積極發(fā)貨，鋼廠到貨情況良好，甚至部分鋼廠因?yàn)閹?kù)容接近上限，開始控制到貨量。鋼企利潤(rùn)收縮明顯，且焦炭供應(yīng)相對(duì)充足，市場(chǎng)參與者普遍對(duì)后市仍看跌為主。港口方面，受盤面大跌影響，港口貿(mào)易商普遍加快出貨，港口可售資源增多，報(bào)價(jià)持續(xù)探底，港口主流市場(chǎng)準(zhǔn)一現(xiàn)匯自提報(bào)價(jià)下調(diào)至1880-1900元/噸左右，但下游接貨意向較差，港口成交冷清。焦煤方面，因焦企普遍開始控制原料煤庫(kù)存，煤礦出貨壓力漸增，產(chǎn)地焦煤市場(chǎng)開始呈現(xiàn)跌勢(shì)，其中長(zhǎng)治地區(qū)高價(jià)低硫瘦焦、呂梁高硫主焦煤（S3.0）均有不同程度下跌。進(jìn)口焦煤方面，因京唐港配額已經(jīng)用完，通關(guān)難度加大，唐山部分生產(chǎn)企業(yè)近期加大對(duì)港口現(xiàn)貨的采購(gòu)力度，港口成交較前期活躍，但是價(jià)格低位，京唐港一線焦煤近期成交價(jià)在1500元/噸左右。整體上，焦炭第一路提降逐步落地，二青會(huì)后焦化復(fù)產(chǎn)，導(dǎo)致焦化廠及貿(mào)易商心態(tài)走弱，采購(gòu)積極性有所下降，后期預(yù)期按需采購(gòu)為主，盤面01提前兌現(xiàn)三輪下跌，1950-2000元/噸為產(chǎn)地發(fā)運(yùn)港口折算倉(cāng)單成本，考慮到焦煤成本仍有下移空間，預(yù)計(jì)短期1850一線支撐作用較為剛性，在鋼材下行周期內(nèi)弱勢(shì)震蕩為主。

螺紋：螺紋昨夜小幅盤整?，F(xiàn)貨方面，上海一級(jí)螺紋現(xiàn)貨報(bào)3610（理計(jì)）降10。鋼聯(lián)周度庫(kù)存顯示，螺紋周產(chǎn)量降8.63萬噸至351.97萬噸，社會(huì)庫(kù)存降5.89萬噸至631.59萬噸，鋼廠庫(kù)存降1.16萬噸至261.22萬噸。本周產(chǎn)量繼續(xù)下滑，依然主要是短流程停產(chǎn)做出的貢獻(xiàn)，社庫(kù)以及廠庫(kù)變動(dòng)不大，小幅下降。短流程減產(chǎn)量擴(kuò)大，廢鋼日耗進(jìn)行下行。西北部鋼廠減產(chǎn)執(zhí)行較好。從近期的期貨核心交易邏輯看，電爐成本支撐尚存，短流程減產(chǎn)，長(zhǎng)流程高爐減產(chǎn)尚不明顯，唐山國(guó)慶前夕限產(chǎn)方案再度不及預(yù)期，供應(yīng)壓力預(yù)計(jì)仍將維持，后續(xù)需求的情況將逐步成為交易重點(diǎn)。策略建議逢高加倉(cāng)做空螺礦比。

鐵礦：鐵礦昨夜小幅盤整?，F(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)702（干基），普氏62指數(shù)報(bào)83.5。上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2198.2萬噸，環(huán)比上期減少130.6萬噸,澳洲發(fā)貨總量1360.3萬噸，環(huán)比減少246.9萬噸，澳洲發(fā)往中國(guó)量1170.2萬噸，環(huán)比上周減少169.7萬噸，巴西發(fā)貨總量837.9萬噸，環(huán)比上期增加116.3萬噸,其中淡水河谷發(fā)貨量690.3萬噸，環(huán)比增加74.4萬噸。近期巴西發(fā)貨量回升至高位，但澳巴向中國(guó)發(fā)貨的量尚未放量。長(zhǎng)流程高爐減產(chǎn)并不明顯，鋼廠也進(jìn)行了一定地補(bǔ)庫(kù)。短期看鐵礦基本面比較平穩(wěn)，但悲觀預(yù)期較難扭轉(zhuǎn)。目前2001合約貼水幅度仍然較大，策略建議逢高加倉(cāng)做空螺礦比。

【金屬】

銅：夜盤銅價(jià)震蕩整理，仍以遷倉(cāng)交易為主。昨日產(chǎn)業(yè)鏈較為平靜，沒有重大信息。目前產(chǎn)業(yè)鏈供求大致平衡，雖然電網(wǎng)投資環(huán)比回升，但總體仍為負(fù)增長(zhǎng)，拖累市場(chǎng)對(duì)銅需求預(yù)期。短期銅價(jià)可能延續(xù)反彈，總體仍可能處于4.55-4.75萬區(qū)間波動(dòng)，建議關(guān)注股市和匯市變化。

鋅：夜盤鋅價(jià)延續(xù)日間反彈，持倉(cāng)繼續(xù)下降。昨日有媒體報(bào)道Teck資源下屬某鋅冶煉廠因事故將影響產(chǎn)量2-3萬噸，修復(fù)需要20周，導(dǎo)致昨日鋅價(jià)加速反彈。在歷史高位的精礦加工費(fèi)情況下，隨著冶煉供應(yīng)的逐步增加，仍處于供大于求的預(yù)期之下。國(guó)內(nèi)需求也未見明顯改善。目前鋅價(jià)已達(dá)到高成本礦山成本附近，礦山未來行為值得關(guān)注。建議關(guān)注股市和匯市變化。

鋁：昨日夜盤鋁價(jià)小幅抬升。前期鋁價(jià)的上漲主要受臺(tái)風(fēng)造成山東地區(qū)煉廠內(nèi)澇引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂以及印尼禁礦消息的擾動(dòng)，預(yù)計(jì)逐步平復(fù)。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存近期企穩(wěn)，市場(chǎng)對(duì)后期走勢(shì)存在一定分歧。國(guó)內(nèi)方面，由于氧化鋁價(jià)格走低，國(guó)內(nèi)冶煉利潤(rùn)維持高位。受環(huán)保影響，國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能一度面臨較大收縮，但目前數(shù)據(jù)顯示氧化鋁產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)其相對(duì)過剩的趨勢(shì)不會(huì)改變。庫(kù)存端，隨著旺季臨近，鋁后期庫(kù)存后續(xù)走勢(shì)需持續(xù)關(guān)注。操作上建議現(xiàn)階段逢高做空為主。

鎳：昨日夜盤鎳價(jià)上行。從目前的庫(kù)存情況看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)交割品的不確定性依然較大，現(xiàn)貨渠道了解目前交割品貨源偏低，市場(chǎng)依然面臨逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。中期主要關(guān)注印尼新產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度。從趨勢(shì)上看，后期市場(chǎng)鎳鐵供應(yīng)預(yù)計(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)，對(duì)價(jià)格形成較大壓力。消息面上，印尼禁礦政策反復(fù)，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

貴金屬：當(dāng)前在風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)的背景下，市場(chǎng)繼續(xù)演繹“風(fēng)險(xiǎn)事件提升經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)-市場(chǎng)提前反應(yīng)寬松預(yù)期-央行妥協(xié)于市場(chǎng)-再度加碼寬松力度”的運(yùn)行邏輯，美債長(zhǎng)短利差倒進(jìn)一步加深體現(xiàn)市場(chǎng)加劇的擔(dān)憂情緒，美聯(lián)儲(chǔ)很可能屈服于市場(chǎng)的壓力在今年推出更多的寬松政策。白銀表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，突破新高后持續(xù)走高，較低的多頭倉(cāng)位和金銀比價(jià)使得價(jià)格彈性較好的白銀持續(xù)走高，同時(shí)主要產(chǎn)銀國(guó)產(chǎn)量的下滑也給予多頭以支撐。目前金銀受消息面影響較大，關(guān)注中美貿(mào)易摩擦發(fā)展，事件性利多已經(jīng)消化，從利率市場(chǎng)上看市場(chǎng)對(duì)于進(jìn)一步貨幣寬松政策的計(jì)價(jià)實(shí)際相對(duì)完全，但是金銀的價(jià)格彈性要好于債券因此有一定的上行彈性。短期避險(xiǎn)情緒降溫和黃金的多頭較為擁擠可能給黃金帶來一定的調(diào)整壓力，但市場(chǎng)中長(zhǎng)看期漲熱情高漲下不宜參與回調(diào)做空，建議適當(dāng)降低倉(cāng)位，如果出現(xiàn)較大回調(diào)擇機(jī)入場(chǎng)，整體以多頭思路對(duì)待。

【農(nóng)產(chǎn)品】

玉米：玉米期貨繼續(xù)下跌。東北玉米銷售情況一般，下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)積極性不高。玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)以及上下游均未發(fā)生太多變化，期貨盤面的大幅震蕩主要是市場(chǎng)情緒的變化。一方面前期需求不佳和豐產(chǎn)預(yù)期使得期貨盤面不斷下跌，但國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出五方面舉措穩(wěn)定生豬生產(chǎn)又是的市場(chǎng)情緒有所回暖。綜合來看，若是國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)氣象條件良好，C2001可能繼續(xù)維持目前弱勢(shì)情況，但長(zhǎng)期基本面向好使得跌幅有限，預(yù)計(jì)弱勢(shì)小幅波動(dòng)為主。

蘋果：蘋果10合約繼續(xù)上漲。AP910及之后的合約需要關(guān)注2019年蘋果產(chǎn)量，今年花期，甘肅的慶陽產(chǎn)區(qū)天氣較好，較為適宜蘋果開花坐果；而陜西的中部到山西的運(yùn)城、河南的三門峽一帶氣象條件一般；陜西的北部和山東煙臺(tái)地區(qū)氣象條件則相對(duì)較差。蘋果套袋情況基本明朗，整個(gè)西北產(chǎn)區(qū)較2017年相比套袋量可能小幅減少。近期早熟蘋果上市，價(jià)格依然居高不下，同比漲幅1到2成，可能影響富士開秤價(jià)上漲。但依然看好今年蘋果相對(duì)豐產(chǎn)，考慮做空AP005合約或考慮多1空5的套利策略。

棉花：ICE期棉漲1.35%，收58.7美分/磅。鄭棉夜盤漲0.72%，收12540元/噸。中方發(fā)布公告決定對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的約750億美元進(jìn)口商品加征關(guān)稅。特朗普表示從10月1日起，從中國(guó)進(jìn)口的2500億美元商品和產(chǎn)品將按30%的稅率征稅，從9月1日起按10%征收的剩馀3,000億美元來自中國(guó)的商品和產(chǎn)品，將按15%征稅。中美貿(mào)易環(huán)境進(jìn)一步惡化。美國(guó)推遲加征10%關(guān)稅3000億商品中，針織類衣物依然有超80%出口需要在9月1日征稅，其他紡織制成品約有65%在9月1日征稅。對(duì)紡織服裝這一塊來說，推遲部分占比較小。2019/20年度全球期末庫(kù)存由去庫(kù)存轉(zhuǎn)為累庫(kù)存，即使貿(mào)易問題得以緩解，棉花價(jià)格也難以大幅上漲。受貿(mào)易問題影響，鄭棉大幅下跌，短期預(yù)計(jì)弱勢(shì)震蕩。

油脂：CBOT大豆11月合約昨日下探852.5后回升到865上方，近期因中美關(guān)系緊張?jiān)俣纫l(fā)出口疲軟擔(dān)憂，價(jià)格走勢(shì)較弱，但是同時(shí)美豆減產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)價(jià)格有支撐，預(yù)計(jì)近期CBOT大豆將在850-900之間震蕩。馬盤棕櫚油本周沖高回落，跟隨中國(guó)油脂期貨波動(dòng)。國(guó)內(nèi)油脂期貨夜盤微漲，短期內(nèi)大幅上漲后進(jìn)口利潤(rùn)回升較快，對(duì)價(jià)格上漲構(gòu)成阻力，本輪油脂上漲是國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)趨緊及成本上升的預(yù)期，豆油去庫(kù)存預(yù)期，消費(fèi)旺季預(yù)期以及產(chǎn)地減產(chǎn)預(yù)期疊加的結(jié)果，未來一個(gè)半月預(yù)計(jì)油脂將圍繞這些預(yù)期展開博弈。Y2001短期支撐5日均線5950左右，短期阻力6380-6450；棕櫚油2001下方支撐4850-4880，短期關(guān)注5000是否確認(rèn)突破；菜油001短期支撐7300左右，短期阻力7600-7650左右。

白糖：夜盤外糖上漲1%。鄭糖震蕩。倉(cāng)單+有效預(yù)報(bào)合計(jì)12155張（-206張），19年4月末為33500張，倉(cāng)單預(yù)報(bào)1500張?，F(xiàn)貨價(jià)格下跌，昆明白糖現(xiàn)貨5600元/噸，柳州5655元/噸。目前配額外進(jìn)口成本較低的泰國(guó)糖成本4683元/噸附近。海關(guān)公布7月白糖進(jìn)口量44萬噸。截止7月中國(guó)產(chǎn)糖1076萬噸，銷糖856萬噸，銷糖率79.61%，銷糖率數(shù)據(jù)大幅好于往年同期。配額外進(jìn)口泰國(guó)糖利潤(rùn)率目前20.8%，觸及歷史高位區(qū)間，歷史最高20%。國(guó)家儲(chǔ)備將在糖價(jià)高位階段出現(xiàn)拋儲(chǔ)動(dòng)作，近期市場(chǎng)傳言即將拋儲(chǔ)50萬噸食糖。前期糖價(jià)以觸及5600元/噸以上，食糖壓榨企業(yè)出現(xiàn)利潤(rùn)。未來伴隨企業(yè)套保動(dòng)作，及國(guó)儲(chǔ)拋售等政策，糖價(jià)難以繼續(xù)上漲。

豆粕：美豆震蕩。周五晚間消息，國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)轉(zhuǎn)緊。8月農(nóng)業(yè)部報(bào)告發(fā)布，美新豆播種面積7670萬英畝（預(yù)估8100、上月8000、上年8920），收割面積7590萬英畝（預(yù)估7990、上月7930、上年8810），單產(chǎn)48.5（預(yù)估47.5、上月48.5、上年51.6），產(chǎn)量36.80億蒲（預(yù)估37.83、上月38.45、上年45.44），期末7.55（預(yù)期8.21，上月7.95，上年10.70）。截止8月20日，管理基金在美豆合約依然持有凈空單。截至8月15日美國(guó)大豆累計(jì)檢驗(yàn)量4348.5萬噸，去年同期5461.3萬噸。上周國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存環(huán)比增加35萬噸萬噸，同比降低135萬1噸。豆粕庫(kù)存環(huán)比降低11萬噸，同比降低49萬噸，油廠開機(jī)率大幅恢復(fù)。由于上周豆粕提貨量大幅提高至147萬噸，較前一周大幅增加20萬噸，本周提貨依然向好。過去5周國(guó)內(nèi)豆粕提貨量環(huán)比增加4%，同比降低9.5%。中國(guó)7月大豆進(jìn)口864萬噸。受市場(chǎng)消息影響，國(guó)內(nèi)蛋白粕價(jià)格波動(dòng)放大，關(guān)注南美貼水上漲幅度，匯率對(duì)進(jìn)口成本的抬升，和國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨對(duì)美國(guó)消息的反應(yīng)。

【新聞關(guān)注】

國(guó)際： 

韓國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)洪楠基8月29日在一份聲明中表示，韓國(guó)將把2020年預(yù)算同比提高9.3%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的513.5萬億韓元，其中研發(fā)支出將提高至24.1萬億韓元，國(guó)防預(yù)算提高至50.2萬億韓元。韓國(guó)債務(wù)與GDP比率將提高至39.8％。韓國(guó)明年的稅收預(yù)計(jì)將達(dá)到482萬億韓元，比2019年增長(zhǎng)1.2％。聲明稱，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)和全球不確定性。韓國(guó)將斥資2.1萬億韓元實(shí)現(xiàn)材料及零部件的自力更生。

國(guó)內(nèi)：

人民日?qǐng)?bào)報(bào)道，2019世界智能制造大會(huì)將于10月17日至19日在江蘇南京國(guó)際博覽中心舉行。工信部裝備司副司長(zhǎng)王瑞華表示，與往屆相比，今年高峰會(huì)增設(shè)金磚國(guó)家智能制造暨新工業(yè)革命伙伴關(guān)系研討會(huì)、中國(guó)工程科技發(fā)展戰(zhàn)略江蘇高峰論壇兩場(chǎng)重點(diǎn)活動(dòng)，以及中德、中日智能制造論壇，中英現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)合作伙伴關(guān)系對(duì)話等專項(xiàng)活動(dòng)。此外，10余場(chǎng)主題分論壇將聚焦人工智能、5G技術(shù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等熱點(diǎn)領(lǐng)域。